第5部分-货币时间价值原理课件

1-1第五部分 货币时间价值原理n货币具有时间价值的表现：不同时间收到的等量现金流量价值不等，晚收到的现金流量的价值要小于早收到的现金流量的价值。n货币具有时间价值的原因：由于投资机会的存在，早收的现金流量比晚收到的现金流量多了投资机会带来的投资收入。n只有复利方式才是计算货币时间价值的唯一正确方法。n年金是一种特殊的现金流量模式。n如果单位时间内复利次数多于一次的话，就需要对货币时间价值公式进行调整。第五部分 货币时间价值原理货币具有时间价值的表现：不同时间收1-2机会成本概念n在财务管理决策中考虑的成本都是机会成本。n机会成本是隐性成本。n机会成本是“放弃的其它备选方案”带来的价值。n机会成本概念用来在各个备选方案中挑选最好的那一个。机会成本概念在财务管理决策中考虑的成本都是机会成本。1-3货币之所有有时间价值，是因为存在投资机会n这种投资机会带来的收入就是货币时间价值中的机会成本。n早收到的现金流量能够拿去投资获得投资收益，因此价值要高于晚收到的现金流量。n因此，只要存在投资机会，货币时间价值原理就成立。货币之所有有时间价值，是因为存在投资机会这种投资机会带来的收1-4通货膨胀是货币时间价值原理成立的原因吗？n当然不是，就算没有通货膨胀因素，但是只要存在投资机会那么货币时间价值原理仍然成立。n通货膨胀因素的确会影响现值和终值的计算。通货膨胀是货币时间价值原理成立的原因吗？当然不是，就算没有通1-5货币时间价值原理非常重要n财务管理研究的最终目的是要进行财务决策。n为了进行财务决策就需要进行定价。n货币时间价值原理是财务管理定价的基本原理，是一切财务理论的基础。货币时间价值原理非常重要财务管理研究的最终目的是要进行财务决1-6计算货币时间价值n可以用单利方式和复利方式计算。n只有复利方式才是唯一正确的计算货币时间价值的方法。因为只有在复利方式下，才不会有“资金闲置”的现象。n复利方式下现值与终值之间的关系为：计算货币时间价值可以用单利方式和复利方式计算。1-7在现实中利用复利方式计算终值和现值有意义吗？n在现实中有没有银行提供复利方式计息呢？n如果实际上很少有银行提供复利方式计息，那么用复利方式计算现值和终值还有意义吗？在现实中利用复利方式计算终值和现值有意义吗？在现实中有没有银1-8终值、现值的具体计算n可以通过查现值系数表和终值系数表的方法来计算。n可以通过使用专门的金融计算器的方法来计算。n可以通过使用电子表格软件，例如Excel来进行计算。n推荐同学们掌握用电子表格计算终值和现值的方法。终值、现值的具体计算可以通过查现值系数表和终值系数表的方法来1-9现金流量模式的现值和终值n所谓的现金流量模式，就是一系列的现金流量。n年金是最简单的一种现金流量模式，因为年金各期现金流量相等。n现金流量模式的现值，等于各个单笔现金流量的现值之和。n现金流量模式的终值，等于各个单笔现金流量的终值之和。现金流量模式的现值和终值所谓的现金流量模式，就是一系列的现金1-10现金流量模式：一系列的现金流量n一个普通（期末）年金的现金流量模式：n一个期首年金的现金流量模式：现金流量模式：一系列的现金流量一个普通（期末）年金的现金流量1-11现金流量模式（续）n一般的现金流量模式，注意各期的现金流量不再相等：现金流量模式（续）一般的现金流量模式，注意各期的现金流量不再1-12年金的现值和终值n年金可以划分成普通年金和期首年金两类。普通年金的现金流量发生在年末，期首年金的现金流量发生在期初。n因为每期的现金流量额度相同，因此年金的现值和终值有规整的公式。n普通年金的现值公式：年金的现值和终值年金可以划分成普通年金和期首年金两类。普通年1-13年金的现值和终值（续）n普通年金的终值公式：n永续年金是没有到期的年金。它只有现值。年金的现值和终值（续）普通年金的终值公式：1-14年金的现值和终值（续）n对于期首年金，情况只有一点不同：期首年金每期的现金流量发生在期初，而不是普通年金的期末，因此期首年金的现值和终值公式于普通年金的公式稍微有些不同。年金的现值和终值（续）对于期首年金，情况只有一点不同：期首年1-15年金的现值和终值的计算n可以通过查年金现值系数表和年金终值系数表的方法来计算。n可以通过使用专门的金融计算器的方法来计算。n可以通过使用电子表格软件，例如Excel来进行计算。对此Excel提供了专门的函数：FV函数和PV函数。n推荐同学们掌握用电子表格计算终值和现值的方法。年金的现值和终值的计算可以通过查年金现值系数表和年金终值系数1-16对“加速折旧”能够为企业带来所得税方面的好处的解释n同直线法计提折旧相比较，加速折旧让企业少缴税了吗？n如果直线法和加速法让企业缴纳的所得税总额相等，那么为什么企业偏好采用加速折旧法？对“加速折旧”能够为企业带来所得税方面的好处的解释同直线法计1-17复利的频数n如果单位时间内复利的次数多于一次，那么现值和终值的计算就要考虑复利频数问题。n因为复利频数的缘故，产生了名义利率和实际利率的区别。n名义利率是号称的利率，实际利率是投资者之际获得的报酬率，两者之间的差别完全是因为复利的缘故。n需要根据复利频数对现值和终值计算公式进行调整。复利的频数如果单位时间内复利的次数多于一次，那么现值和终值的1-18在复利频数大于1的情况下的货币时间价值公式n如果年名义报酬率记为APR，单位时间复利次数为m的话，货币时间价值公式为：在复利频数大于1的情况下的货币时间价值公式如果年名义报酬率记