期货市场课件(第二章演示文稿

第二章期货交易的组织机构和流程1期货市场组织结构框架图期货市场组织结构框架图政府监管部门政府监管部门投资者投资者经纪公司期货交易所期货交易所结算机构结算机构期货行业协会期货行业协会相关服务机构：相关服务机构：交割仓库交割仓库信息咨询机构信息咨询机构结算银行结算银行会计师事务所会计师事务所律师事务所律师事务所核心服务层核心服务层2基本术语基本术语期货合约的买卖：开仓、持仓、平仓开仓开仓：指交易者新买入或卖出一定数量的期货合约（分别称为：买入开仓，卖出开仓）。（分别称为：买入开仓，卖出开仓）。持仓持仓：指交易者持有期货合约的过程，也叫未平仓头寸。买入期货合约后所持有的头寸叫多头头寸，简称多头；卖出期货合约后所持有的头寸叫空头头寸，简称空头。平仓平仓：是指期货交易者买入或者卖出与其所持合约的品种、数量和交割月份相同但交易方向相反的合约，了结期货交易的行为。（分别对应为：卖。（分别对应为：卖出平仓，买入平仓）出平仓，买入平仓）3基本术语基本术语买入开仓（买）买入开仓（买）卖出开仓（卖）卖出开仓（卖）卖出平仓（卖）卖出平仓（卖）买入平仓（买）买入平仓（买）看涨看涨看跌看跌4基本术语基本术语保证金保证金：是指期货交易者按照规定标准交纳的资金，用于结算和保证履约。保证金分为结算准备金和交易保证金。结算准备金是尚未被合约占用的保证金，交易保证金是已被持仓合约占用的保证金。结算结算：是指根据期货交易所公布的结算价格对交易双方的交易盈亏状况进行的资金清算和划转。交割交割：是指合约到期时，按照期货交易所的规则和程序，交易双方通过该合约所载标的物所有权的转移，或者按照规定结算价格进行现金差价结算，了结到期未平仓合约的过程。5第一节第二节本章要点提示第二章期货交易的组织机构和流程期货交易所期货交易者期货经纪公司期货交易所组织形式：u会员制u公司制6(1)(1)会员制法人以公共利益为目的，公司制法人以盈利为会员制法人以公共利益为目的，公司制法人以盈利为目的，所获利润在股东之间分配。目的，所获利润在股东之间分配。(2)(2)会员除依照规定分担经费和出资缴纳的款项外，不承会员除依照规定分担经费和出资缴纳的款项外，不承担交易中的任何责任；公司制股东除交纳股金外，对期货担交易中的任何责任；公司制股东除交纳股金外，对期货交易承担有限责任。交易承担有限责任。（3 3）会员制法人一般适用于民法的有关规定；公司制法）会员制法人一般适用于民法的有关规定；公司制法人在很大程度上由公司法加以规范。人在很大程度上由公司法加以规范。（4 4）会员制资金来源于会员资格费；公司制资金来源于）会员制资金来源于会员资格费；公司制资金来源于股东本人，盈利可以作为红利在出资人中分配。股东本人，盈利可以作为红利在出资人中分配。7第一节第二节本章要点提示第二章期货交易的组织机构和流程期货结算所期货交易者期货经纪公司期货交易所定义：期货结算所，又称期货清算所，主要负责期货交易的结算，包括到期合约的平仓，并承担每笔交易的清算和期货合约到期履约等责任。它是期货市场的一个重要组成部分。8l期货结算所期货结算所l（一）、期货结算所的产生（一）、期货结算所的产生（二）、期货结算所的设立（二）、期货结算所的设立 西西欧欧及及英英联联邦邦国国家家:大大多多数数交交易易所所并并不不设设立立自自己己的的结结算算所所，而而是是通通过过英英国国伦伦敦敦期期货货场场上上一一个个完完全全独独立立的的结结算算机机构构国国际际商商品品结结算算所所在在当当地地设设立立的的商商品品结算所来进行交易的结算。结算所来进行交易的结算。日日本本:由由交交易易所所内内的的会会计计室室是是来来负负责责履履行行结结算算所所的的职职能能，在在我我国国，商商品品期期货货交交易易的的结结算算一一般般由由交交易易所所下设的结算部门负责。下设的结算部门负责。美美国国:通通常常都都有有与与交交易易所所对对应应的的结结算算所所，且且结结算算所所均以会员制的形式设立。均以会员制的形式设立。9第一节第二节本章要点提示第二章期货交易的组织机构和流程期货结算所10第一节第二节本章要点提示第二章期货交易的组织机构和流程期货结算所11（三）、期货结算所的制度（三）、期货结算所的制度 1 1、登记结算制度登记结算制度 是是指指唯唯有有经过结算算所所结算算的的交交易易才才是是合合法法的的交交易易的的制制度。度。2 2、保证金制度和每日结算制度、保证金制度和每日结算制度 保证金制度是维持期货市场正常运行的根本制度保证金制度是维持期货市场正常运行的根本制度之一，其作用在于防止交易者在发生亏损时交不出款之一，其作用在于防止交易者在发生亏损时交不出款项，产生连锁反应而影响期货市场的正常运转。项，产生连锁反应而影响期货市场的正常运转。12第一节第二节本章要点提示第二章期货交易的组织机构和流程期货结算所管理制度保证金制度每日无负债制度最大合约持有量制度风险处置制度13保证金类型：保证金类型：a a、开户保证金开户保证金 开户保证金是客户委托经纪公司进行期货时开户保证金是客户委托经纪公司进行期货时一次存入的资金。一般由经纪公司根据业务规模一次存入的资金。一般由经纪公司根据业务规模确立一个最低起点，多存不限。确立一个最低起点，多存不限。14b b、原始保证金、原始保证金 原始保证金指期货交易者在进行期货交易前，必须存原始保证金指期货交易者在进行期货交易前，必须存入保证金帐户中作为履行期货合约保证的资金。通常为合入保证金帐户中作为履行期货合约保证的资金。通常为合约价值的约价值的5 510%10%。某一期某一期货品种的市品种的市场风险越大，越大，则需需交付的保交付的保证金的比例就越高，反之金的比例就越高，反之则越低。越低。c c、维持保证金维持保证金 维持保持保证金指客金指客户必必须保持于其保保持于其保证金金帐户内的最低内的最低保保证金金金金额，亦称作最低保，亦称作最低保证金。通常是原始保金。通常是原始保证金的金的75%75%。15d d、追加保证金追加保证金 追加保追加保证金指客金指客户在保在保证金金帐户余余额低于低于维持保持保证金金时所必所必须补交的保交的保证金。金。16 例题：例题：假设假设3月月6日日8月份大豆期货价格为月份大豆期货价格为 6.0美美元元蒲蒲式式耳耳，某某客客户户买买进进的的2张张8月月份份大大豆豆期期货货合合约约，总总价价值值为为60,000美美元元，缴缴纳纳原原始始保保证证金金6,000美美元元（3000美美元元合合约约），维维持持保保证证金金通通常常是是原原始始保保证证金金的的75%，为为4,500美美元元。3月月7日日，8月月大大豆豆期期货货价价格格上上升升为为6.10美美元元蒲蒲式式耳耳，3月月8日日，8月月份份大大豆豆期期货货价价为为 5.80美美元元蒲蒲式式耳耳，该该客客户户是是否否要要追追加加保保证证金金？追加多少？追加多少？17l1、3月月7日，日，8月大豆期货价格上升为月大豆期货价格上升为6.10美元蒲式美元蒲式耳，此时该客户的二张合约升值耳，此时该客户的二张合约升值 美元，此美元，此时该客户的保证金帐户余额为时该客户的保证金帐户余额为 美元，升值美元，升值部分客户可以作为盈利提走，也可以留在账上。假设部分客户可以作为盈利提走，也可以留在账上。假设客户将升值部分保留在帐户中。客户将升值部分保留在帐户中。l2、3月月8日，八月份大豆期货价为日，八月份大豆期货价为5.80$蒲式耳，此蒲式耳，此时该客户的两张合约价值时该客户的两张合约价值58,000美元，合约贬值美元，合约贬值 美元，亏损部分借记保证金帐户，致使该客户的保证美元，亏损部分借记保证金帐户，致使该客户的保证金帐户余额为金帐户余额为 美元，低于维持保证金美元，低于维持保证金4,500美美元的要求。经纪人通知客户补交保证金，补交后保证元的要求。经纪人通知客户补交保证金，补交后保证金帐户余额恢复到原始保证金水平。客户要补交金帐户余额恢复到原始保证金水平。客户要补交 美元，这美元，这 美元就是追加保证金。美元就是追加保证金。l 1,0007,0003,0004,0002,0002000183 3、风险处理制度、风险处理制度 首首先先，对对不不能能履履约约或或经经营营破破产产会会员员帐帐户户上上的的所所有有期期货货合约进行平仓处理或套取现金、防止损失扩大。合约进行平仓处理或套取现金、防止损失扩大。其次，结算所可以用开户保证金来抵补亏损。其次，结算所可以用开户保证金来抵补亏损。再次，可动用该结算会员存放于结算所的担保基金。再次，可动用该结算会员存放于结算所的担保基金。最最后后，在在必必要要时时结结算算所所还还可可要要求求全全体体结结算算会会员员增增缴缴 保证金来为期货交易提供担保。保证金来为期货交易提供担保。19l（四）、清算方式（四）、清算方式l 1、对冲了结：、对冲了结：重新买进或卖出一份数重新买进或卖出一份数量相同而量相同而 性质相反的期货合约，大多数性质相反的期货合约，大多数期货交易（约占期货交易（约占97%）采用此种方法了）采用此种方法了结。结。l 2、实物交割：、实物交割：l 3、现金结算、现金结算：股票指数期货合约的股票指数期货合约的交割。交割。20第一节第二节本章要点提示第二章期货交易的组织机构和流程期货结算所期货交易者期货经纪公司期货交易所21第一节第二节本章要点提示第二章期货交易的组织机构和流程期货结算所期货交易者期货经纪公司期货交易所22l 持仓限额制度 持仓限额制度，是指期货交易所为了防范操纵市场价格的行为和防止期货市场风险过度集中于少数投资者，对会员及客户的持仓数量进行限制的制度。超过限额，交易所可按规定强行平仓或提高保证金比例。持仓限额制度的规定：交易所根据不同的期货合约、不同的交易阶段制定持交易所根据不同的期货合约、不同的交易阶段制定持仓限额，从而减少市场风险产生的可能性。仓限额，从而减少市场风险产生的可能性。交易所可以按照交易所可以按照“一般月份一般月份”、“交割月前一个月份交割月前一个月份”、“交割月份交割月份”三个阶段依次对持仓数额进行限制。三个阶段依次对持仓数额进行限制。23l 大户报告制度大户报告制度 大户报告制度，是指当会员或客户某品种持仓大户报告制度，是指当会员或客户某品种持仓合约的投机和套利头寸达到交易所对其规定的头寸合约的投机和套利头寸达到交易所对其规定的头寸持仓限量持仓限量80%80%以上（含本数）时，会员或客户应向以上（含本数）时，会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况等，客户须通过交易所报告其资金情况、头寸情况等，客户须通过经纪会员报告。是与持仓限额制度紧密相关的又一经纪会员报告。是与持仓限额制度紧密相关的又一个防范大户操纵市场价格、控制市场风险的制度。个防范大户操纵市场价格、控制市场风险的制度。通过实施大户报告制度，可以使交易所对持仓通过实施大户报告制度，可以使交易所对持仓量较大的会员或客户进行重点监控，了解其持仓动量较大的会员或客户进行重点监控，了解其持仓动向、意图，对于有效防范市场风险有积极作用。向、意图，对于有效防范市场风险有积极作用。24l 强行平仓制度强行平仓制度 强行平仓制度，是指当会员或客户的保证强行平仓制度，是指当会员或客户的保证金不足并未在规定时间内补足，或者当会员或金不足并未在规定时间内补足，或者当会员或客户的持仓量超出规定的限额时，或者当会员客户的持仓量超出规定的限额时，或者当会员或客户违规时，交易所为了防止风险进一步扩或客户违规时，交易所为了防止风险进一步扩大，实行强行平仓的制度。是交易所对违规者大，实行强行平仓的制度。是交易所对违规者的有关持仓实行平仓的一种强制措施。的有关持仓实行平仓的一种强制措施。25 当会员、客户出现下列情况之一时，交易所对其持仓实行强行平仓：会员交易保证金不足并未能在规定时限内补足；会员交易保证金不足并未能在规定时限内补足；持仓量超出其限仓规定标准；持仓量超出其限仓规定标准；因违规受到交易所强行平仓处罚的；因违规受到交易所强行平仓处罚的；根据交易所的紧急措施应予强行平仓的；根据交易所的紧急措施应予强行平仓的；其他需要强行平仓的。其他需要强行平仓的。26l 信息披露制度 信息披露制度是指期货交易所按有关规定定期公布期货交易有关信息的制度。它包括即时、每日、每周、每月的交易信息。n即时交易信息 是指交易者在交易屏幕上看到的即时行情信息。是指交易者在交易屏幕上看到的即时行情信息。包括：包括：(1)(1)商品的名称。（商品的名称。（2 2）最新价。（）最新价。（3 3）即时成交量（现手）。（即时成交量（现手）。（4 4）最高买价（买价）。）最高买价（买价）。（5 5）最低卖价（卖价）。（）最低卖价（卖价）。（6 6）买量。（）买量。（7 7）卖量。）卖量。（8 8）成交量。（）成交量。（9 9）涨跌。（）涨跌。（1010）持仓量（仓）持仓量（仓/额）。额）。（1111）仓差。（）仓差。（1212）结算价。（）结算价。（1313）开盘价。）开盘价。（1414）最高价。（）最高价。（1515）最低价。）最低价。27即时交易行情信息表即时交易行情信息表即时交易行情信息表即时交易行情信息表资料来源：澎博期货交易系统，2006.2.1628n每日期货交易信息 指交易所在每个交易日结束后发布的有关当日指交易所在每个交易日结束后发布的有关当日期货交易信息。期货交易信息。信息内容主要有：商品合约名称、开盘价、最信息内容主要有：商品合约名称、开盘价、最高价、最低价、收盘价、结算价、涨跌、持仓量、高价、最低价、收盘价、结算价、涨跌、持仓量、仓差、成交量、成交额（按成交金额计）；所有合仓差、成交量、成交额（按成交金额计）；所有合约的成交量、持仓量及套期保值持仓量；交易活跃约的成交量、持仓量及套期保值持仓量；交易活跃的合约分月份、多头（的合约分月份、多头（long positionlong position）和空头）和空头(short position)(short position)当日持仓量的前当日持仓量的前2020名会员名单及名会员名单及对应持仓量、成交量。对应持仓量、成交量。29第二节第二节 期货交易流程期货交易流程l一、选择经纪公司 注意事项：n应选择一个能提供准确的市场信息和正确的投资方案的经纪公司。n应选择一个能保证资金安全的期货经纪公司。n应选择一个运作规范的经纪公司。l二、开户n签署风险揭示书n签署合同n缴纳保证金30l三、下单 所谓下单，是指客户在每笔交易前向期货经纪公司业务人员下达交易指令，说明拟买卖合约的种类、数量、价格等的行为。交易指令的内容一般包括：期货交易的品种、交易方向、数量、月份、价格、日期及时间、开仓或者平仓、期货交易所名称、客户名称、客户编码和帐户、期货经纪公司和客户签名等。31 交易商品的选择交易商品的选择1 1、必须选择自己最熟悉和最感兴趣的商品。、必须选择自己最熟悉和最感兴趣的商品。2 2、交易商品的种类不能太多。、交易商品的种类不能太多。3 3、在在自自己己所所投投资资的的有有限限商商品品种种类类中中，必必须须尽尽可可能能的的 注注意商品品种的多元化。意商品品种的多元化。4 4、选择价格走势比较明朗的商品。、选择价格走势比较明朗的商品。32 期货经纪有限公司客户交易指令期货经纪有限公司客户交易指令 33 交易指令交易指令34n国内交易指令国内交易指令限价指令限价指令 是指执行时必须按限定价格或更好的价格成交的是指执行时必须按限定价格或更好的价格成交的指令。指令。下达限价指令时，客户必须指明具体的价位。下达限价指令时，客户必须指明具体的价位。其特点是对交易价格要求明确，但能否执行其特点是对交易价格要求明确，但能否执行取决于指令有效期内价格的变动。如没有触及限价水平，取决于指令有效期内价格的变动。如没有触及限价水平，该指令就没有机会执行。该指令就没有机会执行。取消指令取消指令 是指客户要求将某一指定指令取消的指令。通过执是指客户要求将某一指定指令取消的指令。通过执行该指令，将客户以前下达的指令完全取消，即实际交行该指令，将客户以前下达的指令完全取消，即实际交易中的撤单。易中的撤单。n其他交易指令其他交易指令 市价指令、止损指令、限时指令、套利指令市价指令、止损指令、限时指令、套利指令35 国际上常用的交易指令国际上常用的交易指令 （1）、）、市价指令市价指令(Market Order)(Market Order)定义：按照市场当时的最好价格立即买进货卖出定义：按照市场当时的最好价格立即买进货卖出某一特定交割月份的期货合约。例如，以市价买某一特定交割月份的期货合约。例如，以市价买入两张八月份大豆期货合约。入两张八月份大豆期货合约。特点：交易者能够迅速的建立或了结交易头寸。特点：交易者能够迅速的建立或了结交易头寸。成交价格与交易者的期望价格可能有差异。成交价格与交易者的期望价格可能有差异。36(2)(2)、限时指令、限时指令(Time Limit Order)(Time Limit Order)限限时时指指令令按按客客户户限限制制或或允允许许的的时时间间进进行行期期货货交交易易。又又分分为为当当日日指令指令和和开放指令开放指令 当当日日指指令令 (Day(Day Order):Order):在在当当日日有有效效，隔隔日日自自动动取取消消。如如果果不不另另行说明，所有的指令都视为当日有效指令。行说明，所有的指令都视为当日有效指令。开放指令开放指令(Open Order):(Open Order):有效期一直可以延长到客户提出取有效期一直可以延长到客户提出取消为止。消为止。（3 3）、止损指令）、止损指令(Stop Order)Stop Order)即买进期货合约时，成交价格必定等于或高于客即买进期货合约时，成交价格必定等于或高于客户指定的价格；卖出期货合约时，成交价格必定等户指定的价格；卖出期货合约时，成交价格必定等于或低于客户指定的价格。主要作用是阻止损失或于或低于客户指定的价格。主要作用是阻止损失或保障利润保障利润 例如：以例如：以72.7572.75的止损价格出售的止损价格出售3 3张张9 9月份咖啡期货合月份咖啡期货合约。（当价格下跌到约。（当价格下跌到72.7572.75以下时，必须卖出，以防止更以下时，必须卖出，以防止更大的损失。）大的损失。）37n下单方式下单方式自助下单自助下单网上下单网上下单电话下单电话下单书面下单书面下单资料来源：湖南大有期货经纪公司，2006.2.20自助交易系统界面自助交易系统界面 38l四、场内竞价成交四、场内竞价成交l（一）、交易大厅（一）、交易大厅 1 1、电讯联络系统、电讯联络系统：各各交交易易员员的的席席位位上上均均装装有有与与外外界界联联络络的的电电话话设设备备，以以便便场场内内经经纪纪人人或或驻驻所所代代表表与与本本经经纪纪公公司司联联系系，接接受交易指令。受交易指令。2 2、计算机控制系统、计算机控制系统由由交交易易所所的的计计算算机机主主机机与与各各场场内内经经纪纪人人桌桌上上的的终终端端连连结结成成庞庞大大的的计计算算机机报报价价交交易易网网络络系系统统，迅迅速速、准准确确而而安安静静的的处处理理着着来来自自客客户户的的每每一一笔笔交交易易指指令令。计计算算机机主主机机将将根根据据“价价格格优优先先和和时时间间优优先先”的的原原则则，自动配对撮合成交。自动配对撮合成交。3 3、商情显示系统、商情显示系统39（二）、期货交易的成交方式（二）、期货交易的成交方式l 1 1、人工叫价成交、人工叫价成交 （1 1）、自由叫价制）、自由叫价制 场内经纪人围聚在交易大厅各相关的商品交易圈内，场内经纪人围聚在交易大厅各相关的商品交易圈内，以公开叫价的方式喊出自己手持订单的价格，来寻找以公开叫价的方式喊出自己手持订单的价格，来寻找可能的交易对手，并进行公开的讨价还价。可能的交易对手，并进行公开的讨价还价。欧美国家欧美国家商品交易所主要采用商品交易所主要采用这种种报价方式成交价方式成交 。（2 2）、集体拍板定价制）、集体拍板定价制交易所工作人员喊出一个临时价格，场内经纪人用手势交易所工作人员喊出一个临时价格，场内经纪人用手势表示在此价格水平愿意买进或卖出的数量。若买卖数量表示在此价格水平愿意买进或卖出的数量。若买卖数量不一致，工作人员进一步提高或降低价格，直到买卖数不一致，工作人员进一步提高或降低价格，直到买卖数量达到一致时，才拍板确定成交价格，该交易时间的全量达到一致时，才拍板确定成交价格，该交易时间的全部合约均按此价格成交结算，日本商品交易所一般采用。部合约均按此价格成交结算，日本商品交易所一般采用。40l2 2、计算机自动撮合成交、计算机自动撮合成交l 原则1：计算机在处理买卖申报的成交次序时，计算机在处理买卖申报的成交次序时，遵循遵循“价格优先、时间优先价格优先、时间优先”原则，即较高买进原则，即较高买进申报价优先于较低买进申报价成交，较低卖出申申报价优先于较低买进申报价成交，较低卖出申报价优先与较高卖出申报价成交；同价位申报，报价优先与较高卖出申报价成交；同价位申报，先申报者先成交。先申报者先成交。原则原则2 2：当买入价大于、等于卖出价则自动撮当买入价大于、等于卖出价则自动撮合成交，撮合成交价等于买入价、卖出价和前一合成交，撮合成交价等于买入价、卖出价和前一成交价三者中居中的一个价格。即成交价三者中居中的一个价格。即 买入价买入价卖出价卖出价前一成交价：前一成交价：卖出价卖出价 买入价买入价前一成交价前一成交价卖出价：卖出价：前一成交价前一成交价 前一成交价前一成交价买入价买入价卖出价：卖出价：买入价买入价 41l例题例题1 1：大连大豆期货市场某一合约的卖出价大连大豆期货市场某一合约的卖出价 格为格为21002100元元/吨，买入价格为吨，买入价格为21032103元元/吨，前一吨，前一成交价为成交价为21012101元元/吨，那么该合约的撮合成交吨，那么该合约的撮合成交价应为：价应为：l例题例题2 2：上海铜期货市场某一合约的卖出价格上海铜期货市场某一合约的卖出价格为为1550015500元元/吨，买入价格为吨，买入价格为1550115501元元/吨，前一吨，前一成交价为成交价为1549815498元元/吨，那么该合约的撮合成交吨，那么该合约的撮合成交价应为价应为:l例题例题3 3：郑州小麦期货市场某一期货合约的卖郑州小麦期货市场某一期货合约的卖出价格为出价格为11201120元元/吨，买入价格为吨，买入价格为11211121元元/吨，吨，前一成交价为前一成交价为11231123元元/吨，那么该合约的撮合吨，那么该合约的撮合成交价应为：成交价应为：2101元元/吨吨15500元元/吨吨1121元元/吨吨42五、期货交易的结算五、期货交易的结算 我国的结算是二级结算制度，首先交易所对会员（期货经纪公司）进行一级结算，然后期货经纪公司对客户进行二级结算。43l例题例题1 1：某客户开仓卖出大豆期货合约某客户开仓卖出大豆期货合约2020手，成交价格手，成交价格为为20202020元元/吨，当天平仓吨，当天平仓5 5手合约，成交价格为手合约，成交价格为20302030元元/吨，当日结算价格为吨，当日结算价格为20402040元元/吨，则该客户当日平仓盈吨，则该客户当日平仓盈亏和持仓盈亏分别是多少？亏和持仓盈亏分别是多少？当日平仓盈亏当日平仓盈亏 持仓盈亏持仓盈亏（卖出合约开仓价买入合约平仓价）（卖出合约开仓价买入合约平仓价）买入平仓数量买入平仓数量（20202030）5 10500元元（卖出合约开仓价当日结算价（卖出合约开仓价当日结算价)卖出未平仓数量卖出未平仓数量（2020202020402040）15 15 10 10 30003000元元44l例题例题2 2：某新客户存入保证金某新客户存入保证金1010万元，在万元，在5 5月月1 1日日买入开仓大豆期货合约买入开仓大豆期货合约4040手（每手手（每手1010吨），成交吨），成交价为价为20002000元元/吨，吨，同一天该客户同一天该客户 卖出平仓卖出平仓2020手大豆合约，成交价为手大豆合约，成交价为 20502050元元/吨，当日结算价吨，当日结算价为为20402040元元/吨，则客户的吨，则客户的当日盈亏当日盈亏为多少为多少?平仓盈亏平仓盈亏（2050205020002000）201020101000010000元元持仓盈亏持仓盈亏（2040204020002000）（40402020）101080008000元元当日盈亏当日盈亏1000010000800080001800018000元元 45l5 5月月2 2日该客户再买入日该客户再买入8 8手大豆合约，成交价为手大豆合约，成交价为20402040元元/吨，当日结算价为吨，当日结算价为20602060元元/吨，则其帐吨，则其帐户的当日盈亏如何？户的当日盈亏如何？当日开仓持仓盈亏（当日开仓持仓盈亏（2060206020402040）810810 16001600元元历史持仓盈亏（历史持仓盈亏（2060206020402040）20102010 40004000元元 当日盈亏当日盈亏160016004000400056005600元元46l5 5月月3 3日，该客户又将日，该客户又将2828手大豆合约平仓，成手大豆合约平仓，成交价为交价为20902090元元/吨，当日结算价为吨，当日结算价为20502050元元/吨，吨，则其当日盈亏为多少？则其当日盈亏为多少？当日盈亏（当日盈亏（2090209020602060）2810281084008400元元47l六、风险管理六、风险管理n风险率风险率 风险率风险率=客户权益客户权益按经纪公司规定的保证金比例按经纪公司规定的保证金比例客户所有头寸（持仓）占有保证金总额客户所有头寸（持仓）占有保证金总额100%100%。客户权益客户权益=上日资金余额上日资金余额当日资金存取当日资金存取当日平当日平仓盈亏仓盈亏实物交割款项当日交易手续费实物交割款项当日交易手续费当日浮动当日浮动盈亏。盈亏。l对于当日资金存取，存入（入金）资金为对于当日资金存取，存入（入金）资金为+，取出资金，取出资金（出金）为，一般客户没有实物交割款项。（出金）为，一般客户没有实物交割款项。l当日实际平仓盈亏指当天所有平仓产生盈亏加总。当日实际平仓盈亏指当天所有平仓产生盈亏加总。l当日浮动平仓盈亏指所有未平仓合约（持仓）平仓盈亏当日浮动平仓盈亏指所有未平仓合约（持仓）平仓盈亏总和，这里要注意的是平仓价均采用当日的结算价。总和，这里要注意的是平仓价均采用当日的结算价。4849n风险控制 当风险率当风险率100%100%，经纪公司根据客户可用资金量来接受，经纪公司根据客户可用资金量来接受客户的交易指令。客户的交易指令。当风险率当风险率=100%=100%，经纪公司不再接受客户新的交易指令。，经纪公司不再接受客户新的交易指令。当风险当风险100%100%，经纪公司不再接受客户申报的交易指令，经纪公司不再接受客户申报的交易指令，并按合同约定向乙方发出追加保证金通知，如在下一交并按合同约定向乙方发出追加保证金通知，如在下一交易日开市前易日开市前3030分钟客户未及时追加保证金，经纪公司替分钟客户未及时追加保证金，经纪公司替客户强行平仓，直至客户的风险率客户强行平仓，直至客户的风险率100%100%。5051l交易流程总结n书面下单方式交易流程 5253n网上交易流程（以中国以中国国际期国际期货公司货公司深圳分深圳分公司为公司为例）例）54 第三节第三节 期货市场的管理期货市场的管理 一、美国期货市场的监管方法一、美国期货市场的监管方法（一）、美国主要期货交易所及上市品种（一）、美国主要期货交易所及上市品种1 1、The The Chicago Chicago Board Board of of Trade Trade CBOTCBOT 农产品农产品(谷物类谷物类););贵金属贵金属(黄金和白银黄金和白银););金融工具金融工具：2 2、The Chicago Mercantile Exchange CMEThe Chicago Mercantile Exchange CME 农产品农产品(畜产品类畜产品类););金融工具金融工具 3 3、芝芝加加哥哥米米棉棉交交易易所所（Chicago Chicago Rice Rice&Cotton Cotton ExchangeExchange）:未舂稻谷期货合约未舂稻谷期货合约 4 4、咖啡、糖和可可交易所有限公司、咖啡、糖和可可交易所有限公司 （The Coffee,Sugar&Cocoa Exchange,IncThe Coffee,Sugar&Cocoa Exchange,Inc）55 5 5、商品交易所有限公司（纽约）、商品交易所有限公司（纽约）（The Commodity Exchange,Inc of New York The Commodity Exchange,Inc of New York）铜铜 铝铝 6 6、堪萨斯期货交易所（、堪萨斯期货交易所（The Kansas City Board of The Kansas City Board of TradeKCBTTradeKCBT）：）：股票指数期货股票指数期货 7 7、中美洲商品交易所（、中美洲商品交易所（The Mid-America Commodity The Mid-America Commodity ExchangeMidamExchangeMidam）8 8、明尼阿波利斯谷物交易所（、明尼阿波利斯谷物交易所（The Minneapolis The Minneapolis Grain Exchange MGEGrain Exchange MGE）玉米糖浆期货玉米糖浆期货 9 9、纽约棉花交易所（、纽约棉花交易所（The New York Cotton The New York Cotton Exchange NYCEExchange NYCE）1010、柑桔联合交易所、柑桔联合交易所（The Citrus Associates,Division of the NTCEThe Citrus Associates,Division of the NTCE）561111、金融交易所（、金融交易所（The Financial Instrument The Financial Instrument Exchange,Division of the NYCEExchange,Division of the NYCE）1212、纽约期货交易所（、纽约期货交易所（The New York Futures The New York Futures ExchangeNYFEExchangeNYFE）1313、纽约商品交易所（、纽约商品交易所（The New York Mercantile The New York Mercantile Exchange NYMEXExchange NYMEX），其主要合约：），其主要合约：原油期货原油期货 1414、费城期货交易所有限公司（、费城期货交易所有限公司（The Philadelphia The Philadelphia Board of Fade,Inc PBOTBoard of Fade,Inc PBOT）：）：外汇期货外汇期货 （二）美国期货市场的管理体系（二）美国期货市场的管理体系 美国的期货市场管理体系以美国的期货市场管理体系以“三级管理体制三级管理体制”模式为主，即：模式为主，即：政府监管机构、行业协调组织、期政府监管机构、行业协调组织、期货交易所自我监管机制。货交易所自我监管机制。571 1、政府监管机构、政府监管机构 美国政府设立了美国政府设立了联邦期货交易委员会（联邦期货交易委员会（CFTC)CFTC)作作为统一全国期货市场的最高权力机构。它是在政府为统一全国期货市场的最高权力机构。它是在政府部门直接领导下，拥有独立的决策权，最具权威性部门直接领导下，拥有独立的决策权，最具权威性的监督管理机构。的监督管理机构。2 2、行业协调组织、行业协调组织 行业协调组织行业协调组织(NFC)(NFC)在美国期货市场管理体系中在美国期货市场管理体系中处于中间地位，其特点主要表现为处于中间地位，其特点主要表现为自治性、广泛性自治性、广泛性和行业性。和行业性。3 3、期货交易所自我监管、期货交易所自我监管 期货交易所是进行期货交易的基本场所，是期期货交易所是进行期货交易的基本场所，是期货市场管理体系中最基本的管理与执行机构货市场管理体系中最基本的管理与执行机构 58（四）美国期货市场法规体系（四）美国期货市场法规体系 由两大部分组成：国家期货交易管理法规由两大部分组成：国家期货交易管理法规和期货交易规则（条例）和期货交易规则（条例）建立起从上到下，从宏观到微观的有效可行的期建立起从上到下，从宏观到微观的有效可行的期货市场管理体系。同时精心制定有关法规条例。货市场管理体系。同时精心制定有关法规条例。二、日本期货市场的监管方法：二、日本期货市场的监管方法：（一）、日本主要的期货交易所及上市品种（一）、日本主要的期货交易所及上市品种 1 1、东京粮谷商品交易所：交易额占全国商品交、东京粮谷商品交易所：交易额占全国商品交易所的易所的20%20%。2 2、东京砂糖交易所：上市品种主要有精制糖、粗、东京砂糖交易所：上市品种主要有精制糖、粗糖等。目前正致力于扩大交易规模。糖等。目前正致力于扩大交易规模。3 3、东京工业品交易所：、东京工业品交易所：19851985年以后，跃居日本年以后，跃居日本商品交易所之首。商品交易所之首。59（二）、日本期货市场的管理体系（二）、日本期货市场的管理体系 1、政府监管政府监管 由由农林水产省、通商产业省和大藏省农林水产省、通商产业省和大藏省分别管理分别管理农副产品期货市场、工业品期货市场和金融期货市场。农副产品期货市场、工业品期货市场和金融期货市场。优点：优点：职能明确，容易协调部门内部各种关系；职能明确，容易协调部门内部各种关系；针对性加强了；政府地位显得特别突出。针对性加强了；政府地位显得特别突出。弊端：弊端：各自为战；交易所按产品分别设立，制约各自为战；交易所按产品分别设立，制约了交易规模的扩大；易窒息期货市场的活力了交易规模的扩大；易窒息期货市场的活力。60l2 2、行业自我管理、行业自我管理 在一定程度上弥补了在一定程度上弥补了“归口管理归口管理”下各交易下各交易所之间协调困难的不足所之间协调困难的不足。3 3、交易所自我管理、交易所自我管理 日本期货交易所的法律制度并不强，日本期货交易所的法律制度并不强，往往用国家政府法令来代替，显得交易所自身的管往往用国家政府法令来代替，显得交易所自身的管理体制十分薄弱。日本期货管理中理体制十分薄弱。日本期货管理中主管大臣主管大臣占有重占有重要地位要地位 61三、英国期货市场的监管方法三、英国期货市场的监管方法 （一）、英国主要的期货交易所及上市品种（一）、英国主要的期货交易所及上市品种 1 1、伦敦金属交易所、伦敦金属交易所 2 2、伦敦国际金融期货交易所、伦敦国际金融期货交易所 3 3、伦敦商品交易所、伦敦商品交易所 7 7号可可、咖啡号可可、咖啡 4 4、伦敦国际石油交易所、伦敦国际石油交易所 是目前欧洲最大的能源期货和期权交易所。是目前欧洲最大的能源期货和期权交易所。布伦特原油布伦特原油 （二）英国期货市场的管理体系（二）英国期货市场的管理体系 以以“自我监管自我监管”为主，政府对期货市场的干为主，政府对期货市场的干预较少预较少 ，除了某些必要的国家立法外，强化自律机，除了某些必要的国家立法外，强化自律机制。制。62个人观点供参考，欢迎讨论！