期货分析及投资操作实务

期货分析及投资操期货分析及投资操作实务作实务 杨东辉杨东辉 文华财经资讯文华财经资讯 ：、：、1111 主要内容：n一、根底理论与根本要求40%n成功的市场分析师与投资者需具备的素质n可能遇到的、必须挑战的问题n行情分析方法：根本分析与技术分析n如何洞悉、把握他人所未关注的重要信息nn二、实战操作案例分析40%nn三、对未来行情的研判与展望，以及对学员未来事n 业开展的建议20%一、根底理论与根本要求n成功的市场分析师、投资者所需具备的素质n 成功没有固定的模式n 成功能力勤奋机遇 n 精通一些事后，创造力会不请自来n对能力素质的要求：n 相当水平的思维能力、坚实的专业知识根底、n 丰富的市场实践经验构建一个理性的、实用的投资交易体系：n行情分析系统30n交易操作系统50n风险控制系统20 前提与条件：n交易理念确实立n 是立足于对市场正确认识与释读的根底之上n投资方案的制定n 是建立在对市场客观分析与预期的前提之下n交易方法与策略的选择n 是基于对自我及竞争对手的动态评估之后 A:首先需要解决思维方面的问题n怎样分析期货等金融衍生品市场？n首先您的世界观、认识论、方法论很重要n会使您的市场智慧佛家的解释)更高，及时扑捉他n 人未能关注的信息，把握他人未能觉察的趋势 哲学是指导我们在剧烈的 市场竞争中得以胜出的最锐利的思维武器 哲学家们只是用不同的方式 解释世界，而问题在于改变世界。卡尔马克思 哲学是市场分析最根底的思维工具 辩证唯物主义的观点：n用全面的、联系的、开展的观点看问题n形而上学n用片面、孤立的、静止的观点去看问题n而唯心论更无法应对市场的复杂运动与变化的，n 它无法使你成为一个成功的分析师和投资者n在经济全球化、金融市场大爆炸的背景下，我们n 尤其需要用全面的、联系的、开展的观点去解 n 读市场，应对各种挑战他他是谁？是谁？他他在哪儿？在哪儿？他他从何时来？他到何处去？从何时来？他到何处去？他他为何来了又去？为何来了又去？思索、实践、归纳、抽象、演绎、应用透过现象认识本质 基于因果探寻规律 立足现实分析可能 应对偶然把握必然 期市虚拟期市虚拟 走向真实走向真实释读期货市场的根本观点n行情走势是有普遍性的规律可寻的n不同的市场又具有不同的内在特性n“循理以求道，落其华而求其实 n 统计学依据：时间与空间、普遍性与特殊性 价格中轴在720美分左右1/3时间在轴线以上运动牛市运动一般为1.53年27个月4657.57.574649大连大豆高点时间6 60202年年0808年年CBOT玉米此前30年走势图潮汐运动 7.5玉米周期高点共振7.57.57.5中国因素较长期潮汐运动价值中枢长期波浪循环价值线季节性波动价值线价 值 规 律：真正主宰市场的长期价格运动供求关系规律：影响相对低一级的价格波动6969菱形底6 6？7045879013702001.1155铜铜为什么会在为什么会在2006年走出超级牛市？年走出超级牛市？期市规律的条件限制性n认识期市的辩证思维方法：n 归纳与演绎、比较与综合、抽象与具体相结合n真理的绝对性与相对性 n真理的定义：n 在一定条件下，人们对客观事物的正确反映n离开“一定条件，那么可能是谬误n交易操作技术方法的个性化选择 怎样理解“简单的是最好的？n通过对“复杂的总结、归纳、筛选、n 抽象后的“简单，才会是最好的。n“简单会提高效率，但“复杂却是“简单的前提n简单 复杂 “简单B、坚实的专业知识根底n 厚积薄发n有关期货及金融衍生品市场的“游戏规那么n市场分析与投资交易方面的专业理论n所研究或所投资品种领域的市场知识、数据资料 n有关宏观经济及整体金融市场的专业知识及理论n C、丰富的市场实践经验n没有曾经的失败就没有真正的成功专访n过硬的心理素质只能来自于市场的锤炼n市场分析也罢、投资交易也罢，是否成功n 实践是唯一的试金石n 2.可能遇到、必须挑战的问题 六大矛盾冲突：技术分析与根本分析投资与投机贪婪与恐惧行情预测与实际操作市场永远是对的跟市与测市成功与挫折3.期货行情分析方法nA、期货行情分析主要解决3个课题n 即价格运动的：n方向根本面、中长期技术分析n幅度形态、比例如黄金率0.618n速度周期：费氏积数1、1、2、3、5、8、13、21、34、55、89n 江恩、市场固有周期 即解决市场行情在什么时候 涨、跌到哪里的问题n必须是时间与空间的动态统一n时间是指物质运动过程的顺序性和持续性，它的特点是一维性n空间是物质运动的广延性和伸张性，它的特点是三维性B、两种分析方法的辩证统一n根本分析法：市场行为的动因，定性分析n技术分析法：市场行为的结果，定量分析n 有机结合、不可分割、不能替代 C、行情分析的操作原那么 a、充分假设原那么全面性将所有可能发生的走势类型都预以假设，但要分清主次顺序逻辑推理的结论要保证正确，必须是前提和推理形式都正确而市场条件有些是的、有些是靠分析和预测的，因此，充分假设是必要的趋势外推b、逐步演绎原那么动态性n随着行情的演进及时判断第一、第二、第三目标方案的发生概率n在操作上相应调整交易方案n概率分析c、条件限制原那么客观性 根据客观条件去排除不可能实现的技术目标或根据客观条件的变化去调整行情判断是风险系统的重要根底D、根本分析法n是根据根本面情况，如商品的预期产量、库存量和预期需求量的比照来分析商品价格趋势的方法n【搜集、整理、比较、分析的重要性】n即对供求关系以及影响供求关系的各种因素的分析 n主要解决：方向问题n理论依据：价值规律、供求关系规律n特点：n 分析价格变动的中、长期趋势n 研究价格变动的本质性、宏观性因素n 具有超前性 经济周期：供求关系规律与价值规律的辩证统一水平模型价值线价格线危机萧条复苏繁荣供大于求供小于求供求关系规律附属于价值规律供求关系规律附属于价值规律价值中枢的吸引力价值中枢的吸引力某一因素在某一时间、某一空间发生主导作用某一因素在某一时间、某一空间发生主导作用推动、牵制或反向转折推动、牵制或反向转折价值线受价值线受更高一层级经济供求关系更高一层级经济供求关系所产生的趋势力量的牵动而发生弯曲所产生的趋势力量的牵动而发生弯曲根本分析法的内容:n商品供求关系n经济波动周期 n金融货币因素利率、汇率 n政治、政策因素 n自然因素 n投机和市场心理因素数据统计与分析预测：美国玉米历年产量数据统计与分析预测：美国玉米历年产量 蒲式尔/英亩06/07年世界大豆供求数据万吨、每年8月报告数据年度 总产量 期初库存 总需求 期末库存00/01 17243 2508 01/02 17684 2932 17759 286302/03 18328 3002 19061 229003/04 19581 3201 19231 354904/05 18912 3973 19183 361905/06 21678 4598 21376 482706/07 21774 5251 22021 499707/08 22081 6208 23353 4935 07/08 为11月报告数据E、技术分析法n是通过对市场行为本身的分析，来预测价格走势的方法n用于技术分析的资料，一般都按时间顺序绘制成图形和图表，因此又称做图表分析法技术分析法n主要解决：价格运动的幅度、速度问题n符合物理学、数学的原理：力的合成与分解；力距、加速度；能量守恒；杠杆原理；黄金分割n预测依据：市场行为反映一切?价格呈趋势变动；历史会重演n其特点：量化指标特性指示行情转折点趋势追逐非创造、引导趋势直观现实历史轨迹真实记相对滞后性易被主力骗线技术分析的根本内容n形态n移动平均趋势线n量价分析n摆动指标如KD)n时间周期道氏理论的根本原那么 n平均价格包容消化一切因素 n市场具有三种趋势 n大趋势可分为三个阶段 非常重要n交易量须验证趋势 n唯有发生了确凿无疑的反转信号之后，我们才能判断一个既定的趋势已经终结 n道氏理论是技术分析的根底和起源趋势线、跳空缺口2005豆一突破缺口中继缺口衰竭缺口 根本面是否支持涨或跌300点、图形演绎的可能性、市场心理底线疯牛病扇形原那么的典型例证摆动指标的共振分析摆动指标的共振分析大型三重顶本质、现象真相与假象推理头肩顶底与扇形原那么的有效性2001、9头肩底头肩顶头2001357条件限制性选择推理与演绎摆动指标、趋势线 顺势操作的重要性周期分析：n菲氏积数菲波纳奇数列周期：n 1、1、2、3、5、8、13、21、34、55、89n 黄金分割：3/5、5/80.618n 3/8、5/130.382n市场固有周期n江恩周期等等波浪理论n波浪理论是在道氏理论根底上的开展、创新n对费氏积数的运用到达出神入化的地步，使市场模型有了数学根底，从而融入普遍的自然法那么所标准的轨道n使市场价格运动的“形态、比例、时间得以有机结合n全方位的透视能力 转折的预警信号：一种测市系统 波浪理论1、5、21、891、3、13、552、8、34、144牛市熊市12345ABC运用波浪理论最大问题：浪级层次的准确划分时间与空间转折的“费 氏积数“关系选择波浪的延长与失败行情分析三个原那么：充分假设逐步演绎条件限制1、1、2、3、5、8、0.382/0.5/0.618技术分析 【历史回忆】A AB BC C5 5131317172727343455558989a ab b3 3个高度个高度熊市熊市6666个月个月牛市牛市2727个月个月标准时间分割：52/26/13随机指标共振c c注意：注意：3 3 这个数字在技术分析中非常重要这个数字在技术分析中非常重要5个3结构逻辑推理熊市不会就此结束4、如何把握他人所未关注的重要信息n欲望与行动n 应怀有探求真理的强烈愿望与执着如一的实际行动。对潜在的主要因素的跟踪?矛盾论?所揭示的真理n积累：n 每天坚持看一些能够提供重要信息的报刊，如?环球时报?、?参考消息?等n经验：n 与技术分析相结合质变、量变原理*“度二、实战案例分析1、2001年大豆行情及投资策略的回忆核心问题剖析：技术分析与根本分析的关系？市场价格与根本面供求关系变化到底谁先谁后?消息与根本面研究前导的区别真正的根底研究在先，市场价格反映在后必须有人入市交易媒体消息出现已是滞后行为，不是根本面开始发生作用的第一时间但跟市系统、趋势追逐者可以入市 根本面是否支持涨或跌300点、图形演绎的可能性、市场心理底线疯牛病扇形原那么的典型例证摆动指标的共振分析摆动指标的共振分析大型三重顶本质、现象真相与假象推理2001年年1月，市场背景月，市场背景根本面情况：根本面情况：1、整个世界及国内经济仍在通缩中，物价非常低、整个世界及国内经济仍在通缩中，物价非常低2、国际大豆市场刚演绎一波、国际大豆市场刚演绎一波“疯牛病行情，但供给没有问疯牛病行情，但供给没有问题题3、国内连豆市场刚经过一波、国内连豆市场刚经过一波“逼仓行情，多头接了大量实逼仓行情，多头接了大量实盘盘技术分析 【历史回忆】A AB BC C5 5131317172727343455558989a ab b3 3个高度个高度熊市熊市6666个月个月牛市牛市2727个月个月标准时间分割：52/26/13随机指标共振c c注意：注意：3 3 这个数字在技术分析中非常重要这个数字在技术分析中非常重要5个3结构逻辑推理熊市不会就此结束头肩顶底与扇形原那么的有效性2001、9头肩底头肩顶头2001357条件限制性选择推理与演绎实战案例分析之2：n核心问题剖析：n 投资与投机n能够持久的成功的短线投机者天才n 个人特殊的心理素质、快速应变能力、交易技巧成熟n价值投资更是金融衍生品市场的常态选择n道氏关于趋势开展三阶段的经典描述：n A、积累阶段：以熊尾牛始为例。此时坏信息弥漫市场，但那些 n 最机敏的投资商开始精明地逐步买进n B、牛市运行：商业新闻趋暖还阳，绝大多数技术趋势追逐n 者开始跟进n C、趋势衰竭：报纸好消息连篇累牍，捷报频传，群众投资者积 n 极入市，投机性交易量日益增长。价值投资者开始卖出 股票质押融资股票质押融资害人的突破害人的突破实战案例分析之3：n核心问题剖析：n 贪婪与恐惧n两者其实是伴生的n投机心理的真实表达n价值投资是最好的良方n确立有方案、有“放弃的入市操作准那么技术分析 【历史回忆】A AB BC C5 5131317172727343455558989a ab b3 3个高度个高度熊市熊市6666个月个月牛市牛市2727个月个月标准时间分割：52/26/13随机指标共振c c注意：注意：3 3 这个数字在技术分析中非常重要这个数字在技术分析中非常重要5个3结构逻辑推理熊市不会就此结束51141月月 转基因政策转基因政策美豆指数周线图解【历史回忆】100410048158157567566966966916915 5212113133434假设假设B B浪未结束会怎样？浪未结束会怎样？8 8A AB?B?结构性信号充分假设逐步演绎条件限制浪形的失败与延长浪形的失败与延长浪形的失败与延长浪形的失败与延长多种共振信号显示A浪有在此结束的可能突破点、趋势确认趋势反转信号点的不同选择道氏系统盈利空间两种假设指标背离共振检验图表所显示的分析依据及预测推理8 81313 18 18 212128 28 1313连豆指数技术分析【历史回忆2005】21周 7045879013702001.11552006年年5月北大研究生班上的预测：铜应声而落月北大研究生班上的预测：铜应声而落巧合？！巧合？！实战案例分析之4：n核心问题剖析：n 预测与操作n预测与操作还有一段距离需要跨越n没有很好的预测，投资方案的正确性难以保证，成功性同样如此n投资方案的实施，实际上需要应对市场的变化而调整，但因此而否认预测是错误的。因为预测其实也是动态的n资金管理问题、风险控制系统的效率问题，直接影响预测结果变为现实的操作n操作技术、经验，特别是综合水平，影响预测的效果n还有许多许多因素，影响预测与实际操作的结果的统一实战案例分析之5：n核心问题剖析：n 跟市与测市n测市大多是投资机构市场研发能力的表达n测市具有相当的风险，需要结合具有价值投资的操作理念与方法n测市系统分析市场，其结论在运用操作时需要有严格的风险控制系统n测市分析的根底是超前的根本分析，与波浪理论相结合10月月16日的预测文章日的预测文章?华山论剑华山论剑?附图附图110月月16日的预测文章日的预测文章?华山论剑华山论剑?附图附图211月月28日的预测文章日的预测文章?华山论剑华山论剑?附图附图111月月28日的预测文章日的预测文章?华山论剑华山论剑?附图附图211月月28日的预测文章日的预测文章?华山论剑华山论剑?附图附图3三、对未来行情的展望n“离我们最近的是事实，离我们最远的是真相n墨菲关于技术分析的清单：n CRB方向、行业市场的方向、连续月、周线图n金融泡沫阶段：n商品供求关系已退居市场趋势运动的次席，而决定性力量更可能是：n经济波动周期 n金融货币因素利率、汇率 n政治、政策因素 n自然因素 n投机和市场心理因素流动性过剩的显著性影响流动性过剩的显著性影响A、洞悉全局对未来行情的展望非常重要n洞悉全局需要从最细微处着手n需要找到趋势的源头n需要关注、跟踪最本质性因素n需要分析最关键的目标市场美国货币政策、中东局势、国际贸易、美国大选等等美国货币政策、中东局势、国际贸易、美国大选等等投机基金对市场的影响，流动性过剩未来的趋势投机基金对市场的影响，流动性过剩未来的趋势B、共振与背离是市场分析的重要内容n是必须研究的课题n是套利交易的根底n是测市系统的重要构成国际基金在有色金属市场和农产品市场长期性的套利交易现象国际基金在有色金属市场和农产品市场长期性的套利交易现象信念：让人看见无形的信念：让人看见无形的 相信难以置信的相信难以置信的 接受不可能的接受不可能的面对成功与失败最诚挚的忠告：n正确面对竞争对手n价格走势是市场多空双方交易行为及交易心理的真实记录n没有永远的“敌人，但有永远的朋友：n 谁正确就拥护谁n图形尽管可以局部“骗线，但不会比迷信主力与权威更使你“疾重难返n理性应对新挑战n经营人生n金融市场的快速开展与创新，会带来许多新机遇n时机总是垂青有所准备的人n固步自封只会被市场淘汰n研究一下墨菲的书n学会在挑战中实现人生祝您：祝您：期海泛舟 一帆风顺 再 见