广西来宾B电厂项目融资案例分析课件

BOT项目融资分析项目融资分析 之之 广西来宾广西来宾B电厂电厂.BOT项目融资分析 之 广西来Contents项目背景及概况项目背景及概况1 政府支持政策4项目融资3 项目风险管理5项目实施2 项目评价及建议6.Contents项目背景及概况1 政府支持政策4项目融资3 2一一 项目背景及概况项目背景及概况v1994年以后，我国利用外资的政策发生了重大变化，在基础设施建设方面，由限制外资直接投资转向了引导外资从事基础设施直接投资v1995年初，国家计委开始组织BOT试点工作，摸索在国内开发BOT项目的经验 v1995年5月8日，国家计委批准了第一个BOT试点项目：广西来宾广西来宾B电厂电厂 1.1 项目背景.一 项目背景及概况1994年以后，我国利用外资的政策发生了重3一一 项目背景项目背景第一是广西政府第一是广西政府和国家计委联系和国家计委联系较多，信息较快较多，信息较快 第二是来宾B电厂本身条件较成熟，大量的前期工作都已经完成 选为试点选为试点项目的主要原因项目的主要原因1.1 项目背景.一 项目背景第一是广西政府和国家计委联系较多，信息较快 第二4一项目背景及概况一项目背景及概况广西来宾B电厂一台燃煤发电机组下图工作人员监视发电机运行1.2 项目概况.一项目背景及概况广西来宾B电厂一下图工作人员监视发电机运行15一一 项目背景及概况项目背景及概况v装机规模为装机规模为72万千瓦，电厂的主要设备是两台万千瓦，电厂的主要设备是两台万千瓦的燃煤发电机组。万千瓦的燃煤发电机组。v广西电力公司每年购买广西电力公司每年购买35亿千瓦时的最低输出电亿千瓦时的最低输出电量，并送入广西电网量，并送入广西电网v广西建设燃料有限责任公司负责供应发电所需燃煤广西建设燃料有限责任公司负责供应发电所需燃煤1.2 项目概况.一 项目背景及概况装机规模为72万千瓦，电厂的主要设备是两台6一一 项目背景及概况项目背景及概况1.2 项目概况v设计全部采用欧洲当时最新的方案，低能耗、设计全部采用欧洲当时最新的方案，低能耗、高环保是这套设备高环保是这套设备最大最大的特点。的特点。v通过通过“三层循环三层循环”管理运作方式，不仅成功管理运作方式，不仅成功规避了高耗能陷阱，而且成为国内火电规避了高耗能陷阱，而且成为国内火电 行业环行业环保、高效的楷模。保、高效的楷模。v生产运营既提高了经济效益，又能实现可持生产运营既提高了经济效益，又能实现可持续发展。续发展。.一 项目背景及概况1.2 项目概况设计全部采用欧洲当时最新的7Contents项目背景及概况项目背景及概况1 政府支持政策4项目融资3 项目风险管理5项目实施项目实施2 项目评价及建议6.Contents项目背景及概况1 政府支持政策4项目融资3 8二二 项目实施项目实施 被选为试点以后，广西政府组成了BOT项目领导小组并设立常设办公室。广西政府聘请专业的投资咨询有限公司作为代理，负责代理广西政府处理有关B电厂的资格预审、招标、评标和谈判工作。.二 项目实施.9二二 项目实施项目实施1 1995年年5月月8日国家计委批准作为试点项目；日国家计委批准作为试点项目；31995年年9月月30日递交资审文件截止；日递交资审文件截止；21995年年8月月8日发布资格预审通告；日发布资格预审通告；5 1996年年5月月8日提交建议书截止并开标；日提交建议书截止并开标；6 1996年年6月月10日至日至15日进行评标；日进行评标；4 1995年年10月月18日发出招标邀请；日发出招标邀请；71996年年10月月11日草签特许权协议。日草签特许权协议。来宾来宾B电厂项目实施主要包括下列几个阶段：电厂项目实施主要包括下列几个阶段：.二 项目实施1 1995年5月8日国家计委批准作为试点10Contents项目背景及概况项目背景及概况1 政府支持政策4项目融资项目融资3 项目风险管理5项目实施2 项目评价及建议6.Contents项目背景及概况1 政府支持政策4项目融资3 11三三 项目融资项目融资v项目协议于项目协议于1997年年7月月18日正式签订。日正式签订。v在此基础上，中标人法国电力联合体先后完成了项目初步在此基础上，中标人法国电力联合体先后完成了项目初步设计、建设合同、运营维护合同、保险协议、融资协议的设计、建设合同、运营维护合同、保险协议、融资协议的签署。签署。v同时，对外贸易经济合作部批准了项目的章程，完成项目同时，对外贸易经济合作部批准了项目的章程，完成项目公司的注册成立工作。公司的注册成立工作。v1997年年9月月3日，自治区政府与项目公司在北京正式签署日，自治区政府与项目公司在北京正式签署了特许权协议，意味着项目特许权协议正式生效，特许期了特许权协议，意味着项目特许权协议正式生效，特许期开始并正式开工。开始并正式开工。3.1 融资过程.三 项目融资项目协议于1997年7月18日正式签订。3.1 12三三 项目融资项目融资v特许期为特许期为18年，其中建设期为年，其中建设期为2年年9个月，运营期个月，运营期15年年3个月。个月。v特许期满，电厂无偿移交给自治区政府，并承担移交后特许期满，电厂无偿移交给自治区政府，并承担移交后12个月内的质量保证义务个月内的质量保证义务v来宾电厂将于来宾电厂将于2015年移交广西区政府。年移交广西区政府。3.1 融资过程.三 项目融资特许期为18年，其中建设期为2年9个月，运营期113投资投资 方式方式 总总 投投 资资6.16 亿亿 美美 元元股东投资股东投资1.54亿美元亿美元（25%）法国电力国际出资法国电力国际出资60%通用电气通用电气.阿尔斯通公司出资阿尔斯通公司出资40%项目融资项目融资4.62亿美元亿美元（75%）项项目目贷贷款款由由法法国国东东方方汇汇理理银银行行、英英国国汇汇丰丰投投资资银银行行及及英英国国巴巴菜菜银银行行组组成的银团联合承销成的银团联合承销 3.2 项目资金构成三三 项目融资项目融资.投资 方式 总股东投资法国电力国际出资6014v项目公司通过有限追索的项目融资方式筹措75%的项目资金v4.62亿美元的贷款中约3.12亿美元由法国出口信贷机构一法国对外贸易保险公司提供出口信贷保险。v我国各级政府、金融机构和非金融机构不为该项目融资提供任何形式的担保。v在建设期和运营期内项目公司将向广西壮族自治区政府分别提交履约保证金3000万美元 该项目的融资结构、商业条款和电价水平充分体现了该项目的融资结构、商业条款和电价水平充分体现了中国实际情况与国际资本市场的完美结合。中国实际情况与国际资本市场的完美结合。三三 项目融资项目融资3.2 项目融资方式.项目公司通过有限追索的项目融资方式筹措75%的项目资金三 项15Contents项目背景及概况项目背景及概况1 政府支持政策政府支持政策4项目融资3 项目风险管理5项目实施2 项目评价及建议6.Contents项目背景及概况1 政府支持政策4项目融资3 16四四 政府支持政策政府支持政策 来宾B电厂项目成功完成融资和建设工作，并且已经开始运营。该厂已成为广西电网的骨干电源和“西电东送”输电系统的支撑点。作为我国第一个正式由政府批准的BOT项目，在其投资设计、融资、建设的整个过程中，广西政府对该项目提供了大力支持，主要包括八个方面。.四 政府支持政策 来宾B电厂项目成功完成融资和建设工17四四 政府支持政策政府支持政策1、允许投资者将其从电厂经营中取得的人民币收入，扣除税费后，换成外汇汇出境外。2、由于政府政策的变化导致人民币与外汇的兑换率大幅度变化，允许调整电价来解决。3、指定一家燃料公司供应项目公司所需要的燃料，并与项目公司签订燃料供应协议，按协议保证供应项目公司所需要的燃料。4、保证每年至少购买35亿千瓦时的上网电量，并指定由广西供电局与项目公司签订购电合同和调度协议。.四 政府支持政策1、允许投资者将其从电厂经营中取得的人民币收18四四 政府支持政策政府支持政策5、关于通货膨胀问题，规定由于燃料价格的变化可以调整电价。6、项目公司可以享受国家和地方政府所规定的税收优惠。7、广西政府免费或以优惠的价格向项目公司提供电厂建设、营运和维护所需要的土地、供水、供电、通讯、道路、铁路等现有设施的使用。8、在项目公司的整个特许权期限内，所需要的各方面的协调和协助，广西政府都可以给予支持。.四 政府支持政策5、关于通货膨胀问题，规定由于燃料价格的变化19Contents项目背景及概况项目背景及概况1 政府支持政策4项目融资3 项目风险管理项目风险管理5项目实施2 项目评价及建议6.Contents项目背景及概况1 政府支持政策4项目融资3 20五五 项目风险管理项目风险管理 BO T项目规模大，结构复杂，参与方多，不确定因素多，风险也大。本项目的风险主要有履约风险、市场风险、外汇风险、政治风险、法律风险等等。来宾B电厂项目的风险管理对于中方来说较为合理，各方面具体做法如下。.五 项目风险管理 BO T项目规模大，结构复杂，参21v履约风险履约风险 采用国际通行的竞争性招标方式选择境外项目发起人，并对境外项目发起人规定了良好的约束机制。v市场风险市场风险 评标标准注重电价水平，走出了回报率的误区。v外汇风险外汇风险 特许权协议规定当人民币兑换美元汇率发生变化并超过一定范围时，允许项目公司相应地调整电价。v政治风险政治风险 政府对来宾B电厂BOT项目提供了强有力的支持。v法律风险法律风险 该风险主要由广西自治区政府承担五五 项目风险管理项目风险管理.履约风险 采用国际通行的竞争性招标方式选择境外项目发起人，并22Contents项目背景及概况项目背景及概况1 政府支持政策4项目融资3 项目风险管理5项目实施2 项目评价及建议项目评价及建议6.Contents项目背景及概况1 政府支持政策4项目融资3 23六六 项目评价及建议项目评价及建议 广西来宾B电厂项目自1995年8月正式向国际投资市场公开招标之后，不仅得到了我国政府有关部门的大力支持，同时也得到了国际投资市场和国际金融市场的广泛关注。1995年该项目被海外誉为世界十大BOT项目之一，1996年又被亚洲金融杂志评为1996年亚洲最佳融资项目。该项目的国际招标工作是成功的，主要表现在以下几个方面:6.1 项目成功之处.六 项目评价及建议 广西来宾B电厂项目自1995241 招标工作安排紧凑，用时较短。招标工作安排紧凑，用时较短。3充分发挥竞争优势，使电价降低。充分发挥竞争优势，使电价降低。2 走出回报率的误区。走出回报率的误区。5 特许权协议全面、严谨、有利于各方参与。特许权协议全面、严谨、有利于各方参与。4 政策公开透明，外商放心。政策公开透明，外商放心。六六 项目评价及建议项目评价及建议6.1 项目成功之处.1 招标工作安排紧凑，用时较短。3充分发挥竞争优势，25 作为基础设施建设的市场化融资模式之一的BOT项目融资模式，不但可以解决政府财力不足问题，同时也消除了政府国有资产流失的顾虑。而对于项目本身而言，则既可以引进创新的设计方案，同时也能够提高项目的建设运营效率。随着经验的积累、法律和政策框架的继续完善，BOT的融资优势必将更加凸显。六六 项目评价及建议项目评价及建议6.2 BOT项目前景展望BOT项目在中国今后的发展中将能够得到更多的利用！项目在中国今后的发展中将能够得到更多的利用！.作为基础设施建设的市场化融资模式之一的BO26.Thank You!.