证券发行与交易机制课件

章证券发行与交易机制章证券发行与交易机制章证券发行与交易机制第一节第一节 证券发行及管理证券发行及管理 1.证券发行:符合发行条件的商业组织或者政府组织符合发行条件的商业组织或者政府组织,以筹集资以筹集资金为直接目的金为直接目的,依照法律规定的程序和条件向社会投资依照法律规定的程序和条件向社会投资人要约出售代表一定权利的资本证券的一系列行为。人要约出售代表一定权利的资本证券的一系列行为。证券发行市场（一级市场、初级市场）第一节 证券发行及管理 1.证券发行:2.2.证券发行的主体证券发行的主体政府政府政府债券等政府债券等金融机构金融机构金融债券、股票等金融债券、股票等股份公司股份公司股票、企业债券等股票、企业债券等其他企业其他企业股票、企业债券等股票、企业债券等2.证券发行的主体3.3.证券发行的分类证券发行的分类直接发行、间接发行公开发行（公募）、非公开发行（私募）面值发行、折价发行、溢价发行3.证券发行的分类4.4.证券发行的基本原则证券发行的基本原则公开原则公平原则公正原则同股同权、同股同利原则 4.证券发行的基本原则公开原则（1 1）公开原则）公开原则公开原则亦称为信息公开制度,它是指证券发行者在证券发行前或发行后根据法定的要求和程序向证券监督管理机构和证券投资者提供规定的有关能够影响证券价格的信息资料。公开原则要求企业所公开的信息应做到：1真实真实2全面全面3及时及时4易得易得5易解易解（1）公开原则 公开原则亦称为信息公开制度,它是指证券（2 2）公平原则）公平原则公平原则是指证券商事关系主体在证券募集、发行、交易、服务活动中应公平合理，照顾各方的权利和利益。1平等平等2自愿自愿3等价有偿等价有偿4诚实守信诚实守信（2）公平原则 公平原则是指证券商事关系主体在证券募集（3 3）公正原则）公正原则公正原则是指证券监督管理机构及其他组织和人员应充分运用法律采取有效措施，对证券市场的违法犯罪活动进行制止和查处，以确保投资者得到公正的对待。证券监督管理机构及其他组织和人员做到：1反欺诈反欺诈2反操纵反操纵3反内幕交易反内幕交易（3）公正原则 公正原则是指证券监督管理机构及其他组织案例：内幕交易落马女市长李启红案例：内幕交易落马女市长李启红聚焦聚焦 20092009年广东中山市前市长年广东中山市前市长李启红高调当选李启红高调当选“中国十大品牌中国十大品牌市长市长”，她当时获奖的颁奖词是：，她当时获奖的颁奖词是：“前瞻木兰，情系中山前瞻木兰，情系中山”，获奖，获奖理由是：理由是：“她脚踏实地，一步一她脚踏实地，一步一个脚印成长为杰出的品牌女性；个脚印成长为杰出的品牌女性；她以其务实的作风，前瞻性的眼她以其务实的作风，前瞻性的眼光，引领中山迈入珠三角光，引领中山迈入珠三角科技科技金融结合试点城市金融结合试点城市。20092009年，年，她在交通、金融产业集群、城建她在交通、金融产业集群、城建环保等各个环节，为打造中山城环保等各个环节，为打造中山城市品牌，持续不断地挥洒着热情。市品牌，持续不断地挥洒着热情。”案例：内幕交易落马女市长李启红聚焦 2009年广东中山市前案例：内幕交易落马女市长李启红案例：内幕交易落马女市长李启红 20112011年年4 4月，李启红在广州受审，其被控月，李启红在广州受审，其被控内幕交易罪、泄露内幕内幕交易罪、泄露内幕信息罪和受贿罪信息罪和受贿罪三项罪名。三项罪名。20112011年年1010月，广州市中级人民法院以涉月，广州市中级人民法院以涉嫌内幕交易、泄露内幕信息罪、受贿罪判处李启红有期徒刑嫌内幕交易、泄露内幕信息罪、受贿罪判处李启红有期徒刑1111年。年。案例：内幕交易落马女市长李启红 2011年4月，李启红在盘根错节、家族庞大盘根错节、家族庞大盘根错节、家族庞大证券发行与交易机制课件（4 4）同股同权、同股同利原则）同股同权、同股同利原则同股同权：同一公司所发行的相同性质的股票都含有相同的权利。同股同利：公司对同一种类的股票应支付相同的利益。（4）同股同权、同股同利原则同股同权：5.5.证券发行管理证券发行管理审批制审批制核准制核准制注册制注册制市场化程度市场化程度5.证券发行管理审批制核准制注册制市场化程度审批制审批制审批制在2000年以前，我国新股的发行监管制度主要以审批制为主，实行“额度控制”。拟发行公司在申请公开发行股票时，要经过二级申报和审批程序：经所属证券管理部门受理审核同意转报中国证监会核准发行额度经所属证券管理部门受理审核同意转报中国证监会核准发行额度后，公司可正式制作申报材料，提出上市申请，经审核、复审，后，公司可正式制作申报材料，提出上市申请，经审核、复审，由中国由中国证监会证监会出具批准发行的有关文件，方可发行。出具批准发行的有关文件，方可发行。征得征得地方政府地方政府或中央企业主管部门同意后，或中央企业主管部门同意后，向所属向所属证券管理部门证券管理部门正式提出发行股票的申请。正式提出发行股票的申请。审批制是完全计划发行的模式审批制是完全计划发行的模式审批制审批制在2000年以前，我国新股的发行监管制度主要以审核准制核准制是指证券发行人在遵守信息披露义务的同时，证券发行必须符合法律规定证券发行的条件并接受政府证券监管机构的监管；政府有权对证券发行人资格及其所发行的证券做出审查的决定的制度。核准制：核准制：监管机构对于是否符合发行条件进行审核，监管机构对于是否符合发行条件进行审核，下达核准通知后方可发行。下达核准通知后方可发行。遵循的原则遵循的原则:实质管理实质管理从审批制向注册制过渡的中间形式从审批制向注册制过渡的中间形式核准制是指证券发行人在遵守信息披露义务的同时，证券发行必须符注册制注册制证券发行注册制的内容：证券法无须规定发行要件证券发行和上市企业选择对投资者是否获得投资回报，证券监督机关不承担任何形式的保证责任证券发行人必须依照法律的强制性规定，全面公开与证券发行的相关资料注册制：注册制：不需要审批，按照有关监管要求进行注册即可发行。不需要审批，按照有关监管要求进行注册即可发行。遵循的原则遵循的原则:公开管理公开管理目前成熟资本市场普遍采用的发行体制目前成熟资本市场普遍采用的发行体制注册制证券发行注册制的内容：注册制：目前成熟资本市场普遍采用莫斯科不相信眼泪莫斯科不相信眼泪 莫斯科不相信眼泪系苏联故事片，莫斯科电影制片厂1979年摄制。这部极具观赏性的影片以曲折的人物命运取代了以往的说教，引起了各个年龄层次观众的共鸣，不仅在国内创造了极高的票房，而且在第二年获得了奥斯卡最佳外语片的殊荣。影片的情节始于上个世纪50年代终于70年代，影片把两个时代进行了对比，着力表现中年人的命运，描绘了这一代人的心理状态，涉及了许多观众们普遍关心的问题，如道德、幸福、人生价值等等。片中的主人公卡捷琳娜和果沙给中国观众留下了十分难忘的印象。莫斯科不相信眼泪 莫斯科不相信眼泪莫斯科不相信眼泪之中国版之中国版 2011年10月中上旬期间，有8家公司上会，只有4家成功过会，通过率降至50%。有传闻称，为过会上市各大公司使出浑身解数。证券市场周刊主任记者李德林在10月17日22点发微博称，“一上市公司老板，女，当过教师，后经商，生意做大，梦想上市。在证监会发审委的那间小屋子里声泪俱下，证监会官员跟发审委员面对一个女强人突如其来的眼泪，众人惊讶，顿生怜惜之心。毫无科技含量的一家公司在眼泪的轰炸之下，成功过会。”一言惊起万重浪，“一个女强人公司的一个女强人公司的上市传奇！上市传奇！”，更有人声称女老板这一哭哭出了价值，是“史上成本最低、收益最高的史上成本最低、收益最高的泪水泪水。”网民更展开了该上市公司的竞猜活动，包括梅安森、辉煌科技等上市公司都被点名。生活不易生活不易全靠演技全靠演技莫斯科不相信眼泪之中国版 生活不易6.6.证券发行条件证券发行条件修订前后股票公开发行条件对照表修订前后股票公开发行条件对照表6.证券发行条件修订前后股票公开发行条件对照表债券发行的条件债券发行的条件股份有限公司的股份有限公司的净资产净资产不低于人民币三千万元，有限责不低于人民币三千万元，有限责任公司的净资产不低于人民币六千万元；任公司的净资产不低于人民币六千万元；累计债券余额累计债券余额不超过公司净资产的百分之四十；不超过公司净资产的百分之四十；最近三年最近三年平均可分配利润平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息；足以支付公司债券一年的利息；筹集的筹集的资金投向资金投向符合国家产业政策；符合国家产业政策；债券的债券的利率利率不超过国务院限定的利率水平；不超过国务院限定的利率水平；债券发行的条件7.7.证券发行中介证券发行中介证券承销商（证券经销商）：证券承销商（证券经销商）：经营代理证券发行业务的证券经营机构，是经营代理证券发行业务的证券经营机构，是证券初级市场上发行者与投资者之间的媒介。证券初级市场上发行者与投资者之间的媒介。证券公司：证券公司：投资银行投资银行证券兼营机构：证券兼营机构：7.证券发行中介证券承销商（证券经销商）：证券发行中介方式证券发行中介方式代销代销（代理发行）（代理发行）助销助销（余额包销）（余额包销）包销包销（承购包销）（承购包销）证券发行中介方式8.8.股票发行程序股票发行程序首次公募发行（首次公募发行（IPOIPO）增资发行（增资发行（SEOSEO）8.股票发行程序首次公募发行（IPO）增资发行（SEO）25首次公募发行（首次公募发行（IPOIPO）程序）程序25首次公募发行（IPO）程序分类分类定向增资、不定向增资程序：程序：制定计划、董事会决议、股东大会通过公告提出申请文件公布增发公告，确定登记日增发过程的操作办理股份变更登记增资发行（增资发行（SEOSEO）程序）程序分类增资发行（SEO）程序第二节第二节 证券上市及交易证券上市及交易第二节 证券上市及交易（一）证券交易所 证券交易所是买卖双方公开交易的场所，是一个有组织、有固定地点、集中进行证券交易的次级市场，是整个证券市场的核心。证券交易所的组织形式证券交易所的组织形式（1）公司制 （2）会员制一、证券交易市场一、证券交易市场（一）证券交易所一、证券交易市场（1）有固定的交易场所和严格的交易时间（2）参加交易者为具备一定资格的会员证券公司（3）交易对象限于合乎一定标准的上市证券（4）交易量集中，具有较高的成交速度和成交率（5）对证券交易实行严格管理证券交易所特征证券交易所特征（1）有固定的交易场所和严格的交易时间证券交易所特征笑逐颜开笑逐颜开证券上市证券上市 发行人已发行的发行人已发行的有价证券经批准在有价证券经批准在证证券交易所券交易所市场上自由市场上自由公开买卖。公开买卖。笑逐颜开证券上市 发行人已发行的有价证券经批准在中国合伙人中国合伙人争执：是否需要上市中国合伙人证券上市证券上市 证券上市的有利之处证券上市的有利之处集资效应集资效应约束效应约束效应广告效应广告效应 证券上市的不利之处证券上市的不利之处缴纳上市费用缴纳上市费用股价出现巨幅波动影响公司信誉股价出现巨幅波动影响公司信誉难以保守公司商业秘密和财务秘密难以保守公司商业秘密和财务秘密有被暂停或取消上市资格的可能有被暂停或取消上市资格的可能证券上市 证券上市的有利之处一般条件一般条件公司情况、经营状况、财务状况、股票状况公司情况、经营状况、财务状况、股票状况4 4、上市条件、上市条件4、上市条件股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行；公司股本总额不少于人民币三千万元；公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过人民币四亿元的，公开发行股份的比例为10%以上；公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。证券交易所可以规定高于前款规定的上市条件，并报国务院证券监督管理机构批准。我国股票上市条件（我国股票上市条件（基础性条件基础性条件）我国股票上市条件（基础性条件）香港联合交易所香港联合交易所的上市条件的上市条件 v香港联交所颁布的香港联交所颁布的上市规则上市规则主要要求包括：主要要求包括：v最低公众持股数量；最低公众持股数量；v最低市值：上市时预期市值不得低于最低市值：上市时预期市值不得低于1 1亿港元；亿港元；v盈利要求：最近一年的收益不得低于盈利要求：最近一年的收益不得低于20002000万港元且前两年累计的收益不得低于万港元且前两年累计的收益不得低于30003000万港元（上万港元（上述盈利应扣除非日常业务所产生的收入及亏损）等。述盈利应扣除非日常业务所产生的收入及亏损）等。v中国内地企业到香港联交所上市则还须遵守以下条件：中国内地企业到香港联交所上市则还须遵守以下条件：公司必须是在中国正式注册或以其他方式成立的股份有限公司，且必须受中国法律、法规的制公司必须是在中国正式注册或以其他方式成立的股份有限公司，且必须受中国法律、法规的制约；约；上市后最少在三年之内必须聘用保荐人（或联交所接受的其他财务顾问），保荐人除了要确定上市后最少在三年之内必须聘用保荐人（或联交所接受的其他财务顾问），保荐人除了要确定该公司是否适合上市之外，还要向该公司提供有关持续遵守联交所上市规则和其他上市协议的该公司是否适合上市之外，还要向该公司提供有关持续遵守联交所上市规则和其他上市协议的专业意见；专业意见；必须委托两名授权代表，作为上市公司与联交所之间的主要沟通渠道；必须委托两名授权代表，作为上市公司与联交所之间的主要沟通渠道；可依循中国会计准则及规定，但在联交所上市期间必须在会计师报告及年度报表中采用香港或可依循中国会计准则及规定，但在联交所上市期间必须在会计师报告及年度报表中采用香港或国际会计标准，且上市公司的申报会计师必须是联交所承认的会计师；国际会计标准，且上市公司的申报会计师必须是联交所承认的会计师；股票在联交所上市期间必须委任一人代表公司在香港接受传票及通告；股票在联交所上市期间必须委任一人代表公司在香港接受传票及通告；在联交所上市前要与联交所签署上市协议；在联交所上市前要与联交所签署上市协议；主要股东在上市半年内不能出售该部分股票，半年以后仍要维持控股权。主要股东在上市半年内不能出售该部分股票，半年以后仍要维持控股权。香港联合交易所的上市条件 香港联交所颁布的上市规则主要要纽约证券交易所的上市条件纽约证券交易所的上市条件 纽约证券交易所的上市条件 公司债券的公司债券的期限为一年以上期限为一年以上；公司债券公司债券实际发行额实际发行额不少于人民币不少于人民币5 5000000万元；万元；公司申请债券公司申请债券上市时仍符合法定的公司债券发行条件上市时仍符合法定的公司债券发行条件。（3 3）我国债券上市条件）我国债券上市条件（3）我国债券上市条件证券交易所的功能证券交易所的功能1、集中证券供求关系，创造高效连续的市场2、形成比较公平合理的价格3、引导社会资金合理流动和资源合理配置4、预测、反映经济动态证券交易所的功能1、集中证券供求关系，创造高效连续的市场（二）场外交易市场（二）场外交易市场 在证券交易以外的金融机构柜台上进行证券买卖的市场特征（1）分散性（2）采用自营方式直接进行交易（3）交易对象以债券和非上市股票为主（4）以议价方式决定成交价（5）管理相对宽松（二）场外交易市场 在证券交易以外的金融机构柜台上进行证券场外交易市场功能场外交易市场功能1、证券发行场所2、已发行未上市证券流通转让的场所3、证券交易所的重要补充场外交易市场功能1、证券发行场所（三）二板市场（三）二板市场与主板相对应上市条件略低的新兴市场NASDAQ市场的特征1、报价驱动市场做市商支持2、电子化市场3、上市标准低4、新兴高科技公司的市场（三）二板市场与主板相对应上市条件略低的新兴市场（四）第三市场和第四市场（四）第三市场和第四市场1.1.第三市场第三市场 指在交易所以外市场交易上市证券的市场2.2.第四市场第四市场 指通过电子计算机网络直接进行大宗证券交易的场外证券市场（四）第三市场和第四市场1.第三市场432009年10月23日，创业板举行开板仪式 2009年10月30日举行创业板开市仪式首批28家创业板公司集中在深交所挂牌上市（目前200多家）创业板开板创业板开板 “中国纳斯达克中国纳斯达克”亮剑亮剑 432009年10月23日，创业板举行开板仪式 创业板开板 多层次资本市场体系建设多层次资本市场体系建设多层次资本市场体系建设二、证券交易二、证券交易二、证券交易证券交易流程图证券交易流程图证券交易流程图证券帐户：交易帐户，在证券登记结算公司开户 （证券登记、托管、开户、股息分派、过户等）资金帐户：在证券商处开设，存入交易所需的资金。（一）证券交易程序（一）证券交易程序1.1.开户开户（一）证券交易程序1.开户委托买卖：投资者向券商下委托买卖的指令，券商再把投资者的委托买卖指令送到证券交易所的电脑主机，由主机撮合成交。证券交易程序证券交易程序2.2.委托委托委托指令的基本要素：委托指令的基本要素：1 1、证券帐号；、证券帐号；2 2、委托日期和时间；、委托日期和时间；3 3、买卖品种；、买卖品种；4 4、买卖数量；、买卖数量；5 5、买卖价格；、买卖价格；6 6、买进或卖出。、买进或卖出。委托买卖：证券交易程序2.委托委托指令的基本要素：按委托单位分：按委托单位分：整数委托：整数委托：委托交易的证券数量为一个交易单位（手等）或其整 数倍的委托。零数委托：零数委托：数量不足一个交易单位（手等）的委托。按买卖行为分：按买卖行为分：买进委托买进委托 卖出委托卖出委托 按委托的价格条件分按委托的价格条件分：限价委托：限价委托：指按委托人事先规定的限定价格进行交易的委托；市价委托：市价委托：是一种随行就市的委托，即按委托指令到达证交所大厅 时的最优惠价格执行交易的委托。委托分类委托分类 按委托单位分：委托分类证券交易的竞价原则 价格优先，时间优先是价格较高的买进申报优先于价格较低的买进申报，价格较低的卖出申报优先于价格较高的卖出申报。是同价位申报，依照申报时序决定优先顺序，即买卖方向、价格相同的，先申报者优先于后申报者。先后顺序按证券交易所交易主机接受申报的时间确定。证券交易程序证券交易程序3.3.竞价成交竞价成交证券交易的竞价原则 是价格较高的买进申报优先于价格较低的买进证券交易的竞价方式集合竞价和连续竞价 是在每个交易日上午9：25，证券交易所电脑主机对9：15至9：25接受的全部有效委托进行一次集中撮和处理的过程。集合竞价形成每天的开盘价。集合竞价结束、交易时间开始时，即进入连续竞价，直至收市。我国目前规定，每个交易日9：30至11：30、13：00至15：00为连续竞价时间。连续竞价形成证券交易的即时行情。证券交易程序证券交易程序3.3.竞价成交竞价成交证券交易的竞价方式是在每个交易日上午9：25，证券交易所电脑竞价交易时间竞价交易时间 深圳证券交易所深圳证券交易所 上海证券交易所上海证券交易所不接受申报竞价交易时间 深圳证券交易所 上海证券交易所不接受申报竞价交易时间竞价交易时间n收盘价通过集合竞价方式产生。收盘集合竞价不能产生收盘价的，以当日该证券最后一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价（含最后一笔交易）为收盘价。当日无成交的，以前收盘价为当日收盘价。竞价交易时间收盘价通过集合竞价方式产生。收盘集合竞价不能产生可实现最大成交量的价格；高于该价格的买入申报与低于该价格的卖出申报全部成交的价格；与该价格相同的买方或卖方至少有一方全部成交的价格。集合竞价规则集合竞价规则集合竞价的所有交易以同一价格成交集合竞价的所有交易以同一价格成交可实现最大成交量的价格；集合竞价规则集合竞价的所有交易以连续竞价连续竞价竞价交易原则：“价格优先、时间优先”价格优先原则 较高价格买入申报优先于较低价格买入申报 较低价格卖出申报优先于较高价格卖出申报时间优先原则 价格相同的先申报者优先于后申报者连续竞价竞价交易原则：“价格优先、时间优先”买入指令买入指令甲甲17.9817.98元买入元买入500500股股 指令簿指令簿价格价格卖出指令卖出指令乙乙17.9117.91元买入元买入300300股股 丙丙17.9617.96元买入元买入400400股股 丁丁17.9717.97元买入元买入500500股股 戊戊17.9417.94元买入元买入500500股股 己己17.9217.92元买入元买入500500股股 A17.98A17.98元卖出元卖出400400股股 B17.99B17.99元卖出元卖出400400股股 C18.10C18.10元卖出元卖出850850股股 D18.15D18.15元卖出元卖出900900股股 E18.01E18.01元卖出元卖出200200股股 F18.11F18.11元卖出元卖出700700股股 价高者优先价高者优先价低者优先价低者优先甲甲17.9817.98元买入元买入500500股股 丁丁17.9717.97元买入元买入500500股股 丙丙17.9617.96元买入元买入400400股股 戊戊17.9417.94元买入元买入500500股股 己己17.9217.92元买入元买入500500股股 乙乙17.9117.91元买入元买入300300股股 A17.98A17.98元卖出元卖出400400股股 B17.99B17.99元卖出元卖出400400股股 E18.01E18.01元卖出元卖出200200股股 C18.10C18.10元卖出元卖出850850股股 D18.15D18.15元卖出元卖出900900股股 F18.11F18.11元卖出元卖出700700股股 甲与甲与A A在在17.9817.98元成交元成交400400股股 如想尽快卖出如想尽快卖出400400股股票，该如股股票，该如何提交指令？成交何提交指令？成交对手会是谁？对手会是谁？连续竞价连续竞价买入指令甲17.98元买入500股 指令簿价格价格卖出指令乙最高买入申报价格与最最高买入申报价格与最低卖出申报价格相同，低卖出申报价格相同，以该价格为成交价格；以该价格为成交价格；买入申报价格高于即时买入申报价格高于即时揭示的最低卖出申报揭示的最低卖出申报价格的，以即时揭示价格的，以即时揭示的最低卖出申报价格的最低卖出申报价格为成交价格；为成交价格；卖出申报价格低于即时卖出申报价格低于即时揭示的最高买入申报揭示的最高买入申报价格的，以即时揭示价格的，以即时揭示的最高买入申报价格的最高买入申报价格为成交价格。为成交价格。连续竞价规则连续竞价规则新进买单：新进买单：49.18成交价：成交价：49.17新进卖单：新进卖单：49.09成交价：成交价：49.10新进买单：新进买单：49.17成交价：成交价：49.17新进卖单：新进卖单：49.10成交价：成交价：49.10最高买入申报价格与最低卖出申报价格相同，以该价格为成交价格；证券交易的竞价结果 全部成交、部分成交、不成交委托买卖全部成交，证券公司应及时通知委托人按规定的时间办理交割手续。委托人的委托如果未能全部成交，证券公司在委托有效期内可继续执行，直到有效期结束。证券公司在委托有效期内可继续执行，等待机会成交，直到有效期结束。对委托人失效的委托，证券公司须及时将冻结的资金或证券解冻。证券交易程序证券交易程序3.3.竞价成交竞价成交证券交易的竞价结果委托买卖全部成交，证券公司应及时通知委清算清算：证券买卖双方结清价款的过程；：证券买卖双方结清价款的过程；交割交割：证券买卖双方交付实际成交的证券的过程。：证券买卖双方交付实际成交的证券的过程。中中央央登登记记清清算算公公司司在在交交易易双双方方的的账账户户上上作作相相应应的的增增减减即即可可，而价款也可直接在资金账户上划转。而价款也可直接在资金账户上划转。清算交割的方式：清算交割的方式：证券交易基本上采用二级交割清算方式。即中央登证券交易基本上采用二级交割清算方式。即中央登记清算公司与各券商实行一级交割清算，券商则再与投记清算公司与各券商实行一级交割清算，券商则再与投资者实行二级清算交割。资者实行二级清算交割。证券交割：采取规则证券交割：采取规则资金的清算：采用资金的清算：采用0 0规则规则证券交易程序证券交易程序4.4.清算交割清算交割清算：证券买卖双方结清价款的过程；证券交易程序4.清算交过户过户：变更股东姓名的行为。收市后由电脑自动完成。证券交易程序证券交易程序5.5.过户过户过户：变更股东姓名的行为。证券交易程序5.过户证券委托手续费证券委托手续费证券交易佣金证券交易佣金由证券经营机构经纪佣金、证券交易所交易经手费及管理机构的监由证券经营机构经纪佣金、证券交易所交易经手费及管理机构的监管费等管费等过户费过户费证券交易税证券交易税 证券交易税费证券交易税费证券委托手续费证券交易税费62股票交易费用表收 费 项 目深 圳 A 股上 海 A 股深 圳 B 股上 海 B 股印花税1（对卖方单边）（对卖方单边）1（对卖方单边）（对卖方单边）1（对卖方单边）（对卖方单边）1（对卖方单边）（对卖方单边）佣金小于或等于小于或等于3起点：起点：5元元小于或等于小于或等于3起点：起点：5元元33起点：起点：1美元美元过户费无无1（按股数计算，起（按股数计算，起点：点：1元）元）无无无无交易手续费无无5元（按每笔收费）元（按每笔收费）无无无无结算费无无无无0.5（上限（上限500港元）港元）0.5基金、债券交易费用表收 费 项 目封 闭 式 基 金可转换债券国债企 业 债 券印花税无无无无无无无无佣金3起点：起点：5元元111过户费无无无无无无无无交易手续费无无无无无无无无交易所其他费用收 费 项 目深 圳 A 股上 海 A 股深 圳 B 股上 海 B 股开户费个人：个人：50元元机构：机构：500元元个人：个人：40元元机构：机构：400元元个人：个人：120港元港元机构：机构：580港元港元个人：个人：19美元美元机构：机构：85美元美元转托管费30元元无无港币港币100.00元元无无证证券券交交易易税税费费62股票交易费用表收 费 项 目深 圳 A 股上 海 A 股 证券现货交易 证券现货交易就是证券买卖成交后即行办理证券交割手续证券现货交易就是证券买卖成交后即行办理证券交割手续的交易方式。的交易方式。证券信用交易 证券信用交易也叫店头交易，就是投资者凭自身的信誉，证券信用交易也叫店头交易，就是投资者凭自身的信誉，通过缴纳一定比例的保证金或证券，其余不足部分的资金由证通过缴纳一定比例的保证金或证券，其余不足部分的资金由证券由经纪人垫付而进行的证券交易方式。券由经纪人垫付而进行的证券交易方式。（二）证券交易方式（二）证券交易方式（二）证券交易方式信用交易之中国探索：融资融券业务启动信用交易之中国探索：融资融券业务启动 中国上海、深圳证券交易所正式向6家试点券商发出通知，于2010年3月31日起接受券商的融资融券交易申报，这标志着经过4年精心准备的融资融券交易正式进入市场操作阶段。融资融券的启动，让A股市场告别单边做多机制。下跌也能赚钱下跌也能赚钱信用交易之中国探索：融资融券业务启动 中国上海、深圳证融资交易融资交易 借入资金并买入证券，随后卖出证券并偿还借款资金资金借入者借入者资金资金出借者出借者金融金融市场市场报酬报酬卖出证券卖出证券资金资金买入证券买入证券市价下跌市价下跌资金资金经纪人协助经纪人协助获取收益获取收益市价上涨市价上涨承担损失承担损失盈利模式盈利模式先低买、后高卖先低买、后高卖融资交易 借入资金并买入证券，随后卖出证券并偿还借款资金融券交易融券交易 借入证券并卖出，随后买入证券并偿还证券证券借入者借入者证券证券出借者出借者金融金融市场市场报酬报酬卖出证券卖出证券证券证券买回证券买回证券市价下跌市价下跌证券证券经纪人协助经纪人协助获取收益获取收益市价上涨市价上涨承担损失承担损失盈利模式盈利模式先高卖、后低买先高卖、后低买融券交易 借入证券并卖出，随后买入证券并偿还证券融资融券业务融资融券业务融资标的物:90只股票入选融资融券标的股票融资融券保证金比例不低于50%融资融券期限不超过6个月客户维持担保比例底线为130%（融入资产+保证金）融资融券业务融资标的物:90只股票入选融资融券标的股票融资融券交易流程图融资融券交易流程图融资融券交易流程图融资融券交易流程图融资融券交易流程图融资融券交易流程图案例：中国版生化危机案例：中国版生化危机传言：传言：赣州稀土集团有限公司赣州稀土集团有限公司借壳上市借壳上市威华股份威华股份VSVS昌九生化昌九生化案例：中国版生化危机传言：威华股份2013年11月4日威华股份发布公告：“公司董事会同意：公司通过发行股份向赣州稀土集团有限公司购买其拥有的赣州稀土矿业有限公司100%的股权。”至此，赣州稀土借壳上市尘埃落定2013年11月4日威华股份发布公告：“公司董事会同意：公司威华股份威华股份股价连续股价连续1212个涨停个涨停威华股份股价连续威华股份威华股份1010个月内股价个月内股价累计涨幅累计涨幅422%422%威华股份10个月内股价昌九生化昌九生化之前与威华股之前与威华股份一起期待份一起期待昌九生化之前与威华股昌九生化昌九生化期待落空期待落空昌九生化期待落空昌九生化昌九生化期待落空期待落空昌九生化期待落空昌九生化昌九生化理想很丰满理想很丰满现实很骨感现实很骨感连续连续1010个跌停，个跌停，跌幅跌幅68%68%昌九生化理想很丰满连续10个跌停，昌九生化昌九生化昌九生化昌九生化昌九生化1010个交易日个交易日反弹反弹52%52%昌九生化10个交易日昌九生化昌九生化1010个交易日个交易日反弹反弹52%52%昌九生化10个交易日峰回路转？峰回路转？数据显示，在大跌之前，昌九生化的融资余额已经超过3亿元，而随着昌九生化股价的不断下跌，券商要求客户将担保比例提高到150%以上，否则将有权根据合同约定进行平仓。融资客被平仓的风险越来越大。而一些融资买入昌九生化的投资者为了避免“爆仓”，已经选择卖掉其他股票，或者是从其他渠道筹集现金以提高担保比例。数据显示，昌九生化前三季度公司业绩亏损5506.57万元。之前，昌九生化已连续两年出现亏损，2011年扣非后净利润亏损1.12亿元，2012年再亏1.45亿元。而2014年昌九生化被列入风险警示板已经成为定局。峰回路转？数据显示，在大跌之前，昌九生化的融资余额已经超过3证券交易方式证券交易方式 证券期货交易 从广义上说，证券期货交易包括证券远期交易和证券期货合约交易两种方式。证券远期交易就是证券买卖成交后，按照约定的时间、价格、数量进行交割的交易方式。证券期货合约交易是在证券远期现货合约的基础上产生的。证券交易方式 证券期货交易期货合约的交易机制期货合约的交易机制标的资产：A公司股票 期货价格：10元/股 交割日：三个月后 合约合约卖方卖方合约合约买方买方一单位一单位A公司股票公司股票合约合约今天今天10元元三个月后三个月后履行合约履行合约情形情形1：三个月后：三个月后A公司股票市价公司股票市价7元元获利获利3元元亏损亏损3元元情形情形2：三个月后：三个月后A A公司股票公司股票市价市价15元元亏损亏损5元元获利获利5元元结论：结论：2.获利一方面临交易对手风险获利一方面临交易对手风险结论：结论：1.期货交易零和博弈期货交易零和博弈期货合约的交易机制标的资产：A公司股票 期货价格：10元/证券发行与交易机制课件证券交易方式证券交易方式 证券期权交易期权交易即选择权交易，就是买卖在未来一定时期权交易即选择权交易，就是买卖在未来一定时期内按一定价格买进或卖出一定数量证券或期货合期内按一定价格买进或卖出一定数量证券或期货合约的权利的交易。期权交易的对象是买进或卖出一约的权利的交易。期权交易的对象是买进或卖出一定数量证券或合约的权利。定数量证券或合约的权利。证券交易方式 证券期权交易THE ENDTHE END证券发行与交易机制课件1、不是井里没有水，而是你挖的不够深。不是成功来得慢，而是你努力的不够多。2、孤单一人的时间使自己变得优秀，给来的人一个惊喜，也给自己一个好的交代。3、命运给你一个比别人低的起点是想告诉你，让你用你的一生去奋斗出一个绝地反击的故事，所以有什么理由不努力!4、心中没有过分的贪求，自然苦就少。口里不说多余的话，自然祸就少。腹内的食物能减少，自然病就少。思绪中没有过分欲，自然忧就少。大悲是无泪的，同样大悟无言。缘来尽量要惜，缘尽就放。人生本来就空，对人家笑笑，对自己笑笑，笑着看天下，看日出日落，花谢花开，岂不自在，哪里来的尘埃!5、心情就像衣服，脏了就拿去洗洗，晒晒，阳光自然就会蔓延开来。阳光那么好，何必自寻烦恼，过好每一个当下，一万个美丽的未来抵不过一个温暖的现在。6、无论你正遭遇着什么，你都要从落魄中站起来重振旗鼓，要继续保持热忱，要继续保持微笑，就像从未受伤过一样。7、生命的美丽，永远展现在她的进取之中;就像大树的美丽，是展现在它负势向上高耸入云的蓬勃生机中;像雄鹰的美丽，是展现在它搏风击雨如苍天之魂的翱翔中;像江河的美丽，是展现在它波涛汹涌一泻千里的奔流中。8、有些事，不可避免地发生，阴晴圆缺皆有规律，我们只能坦然地接受;有些事，只要你愿意努力，矢志不渝地付出，就能慢慢改变它的轨迹。9、与其埋怨世界，不如改变自己。管好自己的心，做好自己的事，比什么都强。人生无完美，曲折亦风景。别把失去看得过重，放弃是另一种拥有;不要经常艳羡他人，人做到了，心悟到了，相信属于你的风景就在下一个拐弯处。10、有些事想开了，你就会明白，在世上，你就是你，你痛痛你自己，你累累你自己，就算有人同情你，那又怎样，最后收拾残局的还是要靠你自己。11、人生的某些障碍，你是逃不掉的。与其费尽周折绕过去，不如勇敢地攀登，或许这会铸就你人生的高点。12、有些压力总是得自己扛过去，说出来就成了充满负能量的抱怨。寻求安慰也无济于事，还徒增了别人的烦恼。13、认识到我们的所见所闻都是假象，认识到此生都是虚幻，我们才能真正认识到佛法的真相。钱多了会压死你，你承受得了吗?带，带不走，放，放不下。时时刻刻发悲心，饶益众生为他人。14、梦想总是跑在我的前面。努力追寻它们，为了那一瞬间的同步，这就是动人的生命奇迹。15、懒惰不会让你一下子跌倒，但会在不知不觉中减少你的收获;勤奋也不会让你一夜成功，但会在不知不觉中积累你的成果。人生需要挑战，更需要坚持和勤奋!16、人生在世：可以缺钱，但不能缺德;可以失言，但不能失信;可以倒下，但不能跪下;可以求名，但不能盗名;可以低落，但不能堕落;可以放松，但不能放纵;可以虚荣，但不能虚伪;可以平凡，但不能平庸;可以浪漫，但不能浪荡;可以生气，但不能生事。17、人生没有笔直路，当你感到迷茫、失落时，找几部这种充满正能量的电影，坐下来静静欣赏，去发现生命中真正重要的东西。18、在人生的舞台上，当有人愿意在台下陪你度过无数个没有未来的夜时，你就更想展现精彩绝伦的自己。但愿每个被努力支撑的灵魂能吸引更多的人同行。1、不是井里没有水，而是你挖的不够深。不是成功来得慢，而是你87