国际投资概论

国际投资学教程国际投资学教程第第3版版International InvestmentTaught By QI Jianhong1国际投资概论国际投资概论 国际投资理论国际投资理论国际投资环境国际投资环境国际直接投资国际直接投资跨国公司与跨国银行跨国公司与跨国银行国际间接投资国际间接投资国际灵活投资国际灵活投资国际投资风险管理国际投资风险管理国际投资法律管理国际投资法律管理我国的吸引外资与对外投资我国的吸引外资与对外投资课程体系课程体系管理篇管理篇国情篇国情篇理论篇理论篇方式篇方式篇2第第1章章 国际投资概论国际投资概论o国际投资的定义、特点与分类国际投资的定义、特点与分类o国际投资的起源与发展国际投资的起源与发展o国际投资对世界经济的影响国际投资对世界经济的影响3一、国际投资的定义、特点与分类一、国际投资的定义、特点与分类（一）国际投资的定义（一）国际投资的定义 是指一国的企业或个人以资本增值和生产力提高为是指一国的企业或个人以资本增值和生产力提高为目的的跨越国界的投资，即将本国的资金、设备、技术、目的的跨越国界的投资，即将本国的资金、设备、技术、商标等作为资本投资于其他国家，以求获得较国内更高商标等作为资本投资于其他国家，以求获得较国内更高经济收益的经济行为。经济收益的经济行为。4（二）国际投资的特点（二）国际投资的特点1投资目的投资目的o国内投资：投资目的单一化国内投资：投资目的单一化o国际投资：投资目的多样化国际投资：投资目的多样化2投资货币投资货币o国内投资：本币国内投资：本币 Home Currencyo国际投资：硬通货国际投资：硬通货 Hard Currency53投资环境投资环境国际投资：政治环境国际投资：政治环境+经济环境经济环境+法律环境法律环境+社社会环境会环境+自然环境自然环境4投资风险投资风险国际投资：投资风险更大国际投资：投资风险更大6 5投资方向投资方向国内投资：单向化国内投资：单向化国际投资：双向化国际投资：双向化=吸引外资吸引外资+对外投资对外投资FDI can be either inward FDI(foreigners taking control over US assets)or outward FDI(US investors taking control over foreign assets).Outward FDI is sometimes called direct investment abroad(DIA).7（三）国际投资的分类（三）国际投资的分类1按投资期限分为：按投资期限分为：o（1）long-term investmento（2）short-term investment2按资本来源和用途分为：按资本来源和用途分为：o（1）public investmento（2）private investment3最通常的分类方法：最通常的分类方法：o（1）FDIo（2）FIIo（3）FFI8FDI定义定义oForeign Direct Investment(FDI)nacquisition of foreign assets for the purpose of control.FDI,according to the US governments definition,is ownership or control of 10 percent or more of an enterprises voting securities,or the equivalent interest in an unincorporated business.Back9FII定义oForeign Credit InvestmentoForeign Portfolio Investmentnpassive holdings of securities and other financial assets,which do NOT entail active management or control of the securitys issuer.FPI is positively influenced by high rates of return and reduction of risk through geographic diversification.The return on FPI is normally in the form of interest payments or non-voting dividends.10二、国际投资的产生与发展二、国际投资的产生与发展o国际投资的起源：国际投资的起源：起源于起源于19世纪世纪70年代末已完成的工业革命。年代末已完成的工业革命。11国际投资的发展历程国际投资的发展历程（一）（一）初始形成阶段第一次世界大战（初始形成阶段第一次世界大战（1914）以前）以前1投资规模投资规模 私人投资的私人投资的“黄金时代黄金时代”2投资格局投资格局 主要投资国有哪些？主要投资国有哪些？3投资方向投资方向 主要投资国将资本投向何处？主要投资国将资本投向何处？4投资形式投资形式 直接投资与间接投资的比重直接投资与间接投资的比重 =10%：90%12（二）（二）低迷徘徊阶段两次世界大战期间低迷徘徊阶段两次世界大战期间o1914-1919 美国（美国（+37亿美元）与英法德的不同走势亿美元）与英法德的不同走势o1919-1929 美国的两种主要投向：欧洲与亚非拉美国的两种主要投向：欧洲与亚非拉o1929-1933：Economic Depressiono1933-1945：国际投资最不景气的年代：国际投资最不景气的年代13（三）（三）60年代：美国一枝独秀的年代年代：美国一枝独秀的年代o投资规模：急剧扩张投资规模：急剧扩张 Marshall Plano投资方式：直接投资与间接投资的比重投资方式：直接投资与间接投资的比重 =80%：20%14（四）（四）70年代以来：国际投资的发展进入了年代以来：国际投资的发展进入了以往任何时期无法比拟的时代以往任何时期无法比拟的时代1 投资规模投资规模o全球规模全球规模 GNP EX.INVSMT.经济学家的预言经济学家的预言 4倍倍 2.5倍倍 现实生活的数据现实生活的数据 12%13%34%15o单个国家的规模单个国家的规模美国美国 对外投资对外投资 吸引外资吸引外资1970 1654亿美元亿美元 1069亿美元亿美元1988 12537亿美元亿美元 15360亿美元亿美元有何结论可以得出？有何结论可以得出？162 投资格局投资格局（1）国际投资主体多元化和）国际投资主体多元化和“大三角大三角”国家对外投国家对外投资集聚化资集聚化 主体多元化：美国、英国、德国、日本主体多元化：美国、英国、德国、日本 发展中国家发展中国家 “大三角大三角”的概念：的概念：美国、欧盟和日本美国、欧盟和日本 （尤其是美、英、法、德、日）（尤其是美、英、法、德、日）17（2）主要发达国家相互投资迅速扩大）主要发达国家相互投资迅速扩大18（3）发展中国家在吸引外资的同时，也走上了对）发展中国家在吸引外资的同时，也走上了对外投资的舞台外投资的舞台发展中国家吸引外资的三次高潮发展中国家吸引外资的三次高潮o拉丁美洲和加勒比海地区拉丁美洲和加勒比海地区时间：时间：80年代中期（下表）年代中期（下表）问题：为什么问题：为什么80年代中期以后减缓？年代中期以后减缓？为什么为什么90年代以后再成热点？年代以后再成热点？1965-19691970-19741975-19791980-19841985年均外资流入量年均外资流入量80亿亿$140亿亿$340亿亿$670亿亿805亿亿$19o亚太地区亚太地区n时间：时间：80年代中期以后年代中期以后1986-1990：亚太是拉美的：亚太是拉美的2倍倍1990：亚太：亚太/发展中国家发展中国家=2/3n问题：原因何在？问题：原因何在？（经济发展与吸引外资的正相关问题）（经济发展与吸引外资的正相关问题）o中国中国n时间：时间：199220 3 投资结构投资结构o高级化高级化/软化软化21（五）（五）2001以来：调量整理阶段以来：调量整理阶段o投资规模：投资规模：2002-2003；2004-2007；2008o投资分布：来自发展中国家的投资分布：来自发展中国家的FDI上升上升o投资业绩：投资业绩：FDI业绩指数业绩指数o投资行业：转向服务业，低碳经济投资行业：转向服务业，低碳经济22三、国际投资对世界经济的影响三、国际投资对世界经济的影响（一）国际投资对世界经济整体的影响（一）国际投资对世界经济整体的影响 麦克杜格尔模式麦克杜格尔模式 （Macdougall Model）1 假定前提：假定前提：（1）国际资本总存量（）国际资本总存量（OAOB）不变，总收益由资本带来；）不变，总收益由资本带来；（2）只存在两个国家，）只存在两个国家，A国资本相对过剩，国资本相对过剩，B国资本相对短缺；国资本相对短缺；（3）国际投资流量和流向由资本平均收益水平决定。）国际投资流量和流向由资本平均收益水平决定。232 模型展示模型展示NMOAOBMPKAMPFBEDQCKKrBrrrA24模型分析（两种情形模型分析（两种情形）o没有国际投资行为的发生没有国际投资行为的发生 A国的总收益国的总收益=B国的总收益国的总收益=世界资本总收益世界资本总收益=o发生国际投资，且资本可以在国际间自由流动发生国际投资，且资本可以在国际间自由流动 A国的总收益国的总收益=B国的总收益国的总收益=世界资本总收益世界资本总收益=25模型结论模型结论o国际投资对世界经济产生了积极影响，不仅使世国际投资对世界经济产生了积极影响，不仅使世界资本总收益增加，而且投资国、东道国均收益。界资本总收益增加，而且投资国、东道国均收益。o模型作为一个简化模型，存在一些缺陷：模型作为一个简化模型，存在一些缺陷：（1）假设方面）假设方面 （2）实践方面）实践方面26（二）国际投资对投资国与东道国的影响（二）国际投资对投资国与东道国的影响1就业和收入水平就业和收入水平 “有人欢喜有人忧有人欢喜有人忧”o投资国的资本所有者与工人投资国的资本所有者与工人 Industry Hollowingo东道国的资本所有者与东道国的资本所有者与工人工人27东道国工人的就业水平东道国工人的就业水平oBrings jobs that otherwise would not be created.nDirect:Hiring host-country citizens.nIndirect:pJobs created by local suppliers.pJobs created by increased spending by employees of the multi-national enterprise.28东道国工人的就业水平东道国工人的就业水平oDrives out local competitors.oCan prevent the development of local competitors.oQuestions remain on whether net jobs gained.292进出口水平进出口水平o一般情况下，一国的对外投资能带动出口的增一般情况下，一国的对外投资能带动出口的增加加 为什么？为什么？Creates a demand for exportso特殊情况下，一国的对外投资能带动进口的增特殊情况下，一国的对外投资能带动进口的增加加 举例说明？举例说明？原材料型投资项目原材料型投资项目303国际收支水平国际收支水平o投资国短期恶化与长期改善投资国短期恶化与长期改善o东道国短期改善与长期恶化东道国短期改善与长期恶化o解决的唯一途径：合理利用外资解决的唯一途径：合理利用外资 （如何利用？）（如何利用？）31Home CountryoNegative effect on Balance of Payments nInitial capital outflow.nMNE uses foreign subsidiary to sell back to home market.nMNE uses foreign subsidiary as a substitute for direct exports.oPositive effect on Balance of Payments nImproves balance of payments for inward flow of foreign earnings.32Host countryoPositive effect on Balance of Payments nHost country benefits from initial capital inflow when MNE establishes business.pHost country records current account debit on repatriated earnings of MNE.nHost country benefits if FDI substitutes for imports of goods and services.nHost country benefits when MNE uses its foreign subsidiary to export to other countries.oNegative effect on Balance of PaymentsnProfits brought home hurts(debit)a hosts capital account.nParts imported for assembly hurt trade balance.334示范和竞争效应示范和竞争效应o反竞争效应：跨国公司导致行业内集中；反竞争效应：跨国公司导致行业内集中；o通过示范和竞争的交互作用实现；通过示范和竞争的交互作用实现；o发展中东道国的生产率提高作用大于发达发展中东道国的生产率提高作用大于发达东道国东道国345产业结构水平产业结构水平o推动东道国产业结构升级；推动东道国产业结构升级；o投资母国投资母国“产业空心化产业空心化”问题问题356资本形成规模资本形成规模o这是对东道国而言的最大好处这是对东道国而言的最大好处o资本形成规模的定义：资本形成规模的定义：外资能带动内资的增加外资能带动内资的增加o资本形成规模的作用机制资本形成规模的作用机制n投资基础设施投资基础设施改善投改善投资环境境内内资增加增加继续投投资基基础设施施形成良性循形成良性循环n投资工业部门投资工业部门收入增加收入增加投投资增加增加 （西方（西方经济学是如何命名学是如何命名这种投种投资的？）的？）367.产业安全效应o所谓产业安全，可以分为宏观和中观两个层次。宏观层次的产业安全，是指一国制度安排能够导致较合理的市场结构及市场行为，经济保持活力，在开放竞争中本国重要产业具有竞争力，多数产业能够生存并持续发展。中观层次上的产业安全，是指本国国民所控制的企业达到生存规模，具有持续发展的能力及较大的产业影响力，在开放竞争中具有一定优势。思考题思考题o名词解释：名词解释：长短期投资长短期投资 公共与私人投资公共与私人投资o国际投资与国内投资相比，具有哪些特点？国际投资与国内投资相比，具有哪些特点？o20世纪世纪70年代以来，国际投资的发展新特点？年代以来，国际投资的发展新特点？o国际投资对投资国和东道国各会产生什么影响？国际投资对投资国和东道国各会产生什么影响？38