公路建设项目财务评价——工程经济

第五章 公路建设项目财务评价朱文喜工程经济与可行性分析 公路建设项目经济评价是项目前期研究工作的重要内容，是项目可行性研究的有机组成部分，分为国民经济评价和财务评价两部分。经济评价根据国民经济与社会发展和交通行业、地区发展规划的要求，结合交通量预测和工程技术研究，在项目初步方案的基础上，采用定性与定量分析相结合、定量为主，动态分析与静态分析相结合、动态分析为主的方法，对拟建公路项目的财务可行性和经济合理性进行分析论证，做出全面评价，为项目科学决策提供经济方面的依据。收费公路需进行财务评价。1988年我国确立的“贷款修路，收费还贷”的思想，对解决公路建设资金投入短缺、促进公路网建设起到了巨大作用。据中华人民共和国公路法规定，符合技术等级和规模的下列公路，可以依法收取车辆通行费：（1）由县级以上地方人民政府交通主管部门利用贷款或者向企业、个人集资建成的公路；（2）由国内外经济组织依法受让前项收费公路收费权的公路；（3）由国内外经济组织依法投资建成的公路。在国家财政资金不足的情况下，收费公路政策仍是今后相当长时期内，交通部门筹集公路基础设施建设资金的主要渠道。第一节第一节 公路建设项目财务评价概述公路建设项目财务评价概述 财务评价，又称财务分析，是在国家现行财税制度和价格体系的条件下，从财务角度分析测算项目的财务盈利能力和清偿能力，对项目的财务可行性进行评价。财务评价是公路建设项目经济评价的重要组成部分。随着公路建设项目建设投融资体系不断发展完善，形成了建设资金的多元化与多渠道，越来越多的民营资本投入公路建设行业，公路运营管理模式也随之不断发展完善。通常将公路建设项目分为收费经营性和收费还贷性两类。收费还贷性公路建设项目，收费主体通常是政府，收费的主要目的是偿还全部贷款和有偿集资款的本息。因此，在对收费还贷性公路建设项目进行财务评价时，主要考察项目的清偿能力。收费经营性公路建设项目，收费主体一般是依法设立的公司制企业，如公路类上市公司，在取得通行费收入并获利的前提下依法缴纳营业税和所得税。考虑风险回报的原则，投资者所追求的合理回报一般会高于银行的贷款利率。这就意味着收费经营性公路的收费标准一般高于收费还贷性公路，或收费年限长于收费还贷性公路。可见，其收费目的是为收回投资并获得合理回报。因此，收费经营性公路建设项目进行财务评价时，在考察项目清偿能力的基础上，注重考察项目的盈利能力。一、公路建设项目财务评价的步骤一、公路建设项目财务评价的步骤三、公路建设项目财务评价的参数确定三、公路建设项目财务评价的参数确定1价格体系价格体系（1）财务分析涉及的三种价格 基价（Base year price）基价是以基年价格水平表示的，不考虑其后价格变动的价格，也称固定价格（Constant price）。如果采用基价，项目计算期内各年价格都是相同的。时价（Current price）时价指任何时候的当时市场价格，包括相对价格变动和绝对价格变动的影响，以当时价格水平表示。实价（Real price）实价是以基年价格水平表示的，反映相对价格变动因素影响的价格。可由时价中扣除物价总水平变动影响来求得。（2）财务评价取价原则财务评价中采用预测价格。预测以基价为基础，基价通常为开工前一年价格。盈利能力分析采用实价体系。清偿能力分析采用财务时价体系。2基准折现率基准折现率 融资前评价中，财务基准折现率按照发布的行业基准折现率取值，按方法与参数（第三版）公路建设项目基准折现率取6%。在融资后评价中，财务基准折现率采用加权平均资金成本率。资金成本就是项目在筹集资金时所支付的代价，主要包括筹资费和资金使用费。3财务评价计算期财务评价计算期 财务评价项目计算期包括建设期和运营期。建设期为项目施工工期。财务评价运营期一般取20年。在财务评价时，技术人员可结合具体项目的实际情况，按照收费公路管理条例的要求确定项目财务评价运营期年限，具体如下：政府还贷公路的收费期限，按照用收费偿还贷款、偿还有偿集资款的原则确定，最长不得超过15年；国家确定的中西部省、自治区、直辖市的政府还贷公路收费期限，最长不得超过20年；经营性公路的收费期限，按照收回投资并有合理回报的原则确定，最长不得超过25年；国家确定的中西部省、自治区、直辖市的经营性公路收费期限，最长不得超过30年。第二节第二节 财务费用计算财务费用计算一、财务费用构成一、财务费用构成 公路建设项目财务费用分为建设期财务费用和运营期财务费用。其中，建设期财务费用包括固定资产投资、相关税金和建设期借款利息；运营期财务费用主要包括经营成本，包括运营管理费、养护费和大中修费等，运营期利息支出和税金。当拟建项目有相关联的配套服务、开发等商业性设施时，财务费用还包括有相关联的配套服务、开发等商业性设施的建设投资、经营成本和税金等各项支出。二、建设期财务费用计算二、建设期财务费用计算 建设期财务费用一般以投资估算为基础调整得到。在投资估算基础上，结合收费经营性和收费还贷性公路建设项目财务评价盈利能力分析和清偿能力分析要求，以财务评价价格体系规定为基本依据，剔除或部分剔除投资估算中的“工程造价增涨预留费”。在进行财务评价时，通常需拟定分年度投资计划。三、运营期财务费用计算三、运营期财务费用计算1养护费 指公路营运中所应开支的公路养护费、收费系统及收费设施维护费以及税费等开支。是对公路及构造物各部分磨损进行恢复、改善的公路工程费用。养护费一般是以市场（不变）价格为基础，按各地区实际情况，结合各等级公路的服务水平及技术状况，运用类比法估算的。常用方法有取一定比例的建设费用；类比取平均水平；类比估算第一年费用，以后按某一固定比例增加等。例如，某国道主干线（高速公路）在进行工程可行性的财务评价时，养护费用取项目所在地区现有公路平均养护费用约3万元/公里年，以后每年年均增长3%。2运营管理费 主要指交通管理费、收费人员开支及税费等开支。运营管理费费用是以市场（不变）价格为基础估算出来的，估算方法可采用类比法。实际工作中，通常以人均年费用作为类比指标。例如，湖南省某高速公路工程可行性的财务评价中取运营管理费为通车第一年按3万元/人年估算，以后各年均按年增3%计。3大中修费 对公路及构造物的较大损坏进行全面综合大修理，以全面恢复到原设计标准，或在原技术等级范围内进行局部改善和个别增建以提高公路通行能力的工程。大中修费按市场（不变）价格进行大修理费投资估算。一般在通车运营8-10年大中修一次。在养护定额完善条件下，根据项目建设方案，可对大中修费用进行较准确的估算。在目前情况下，通常也是按照类比法进行估算。常用方法如取项目所在地同等级公路每公里大修费用平均值；取固定资产投资占比的20-30%；取养护费用的一定倍数等。如湖南某高速公路工程可行性的财务评价中大中修费以养护费的13倍计。4运营期利息支出和税金 公路建设项目投资中有借贷资金的，在运营期需支付相应利息。一般主要包括国内借款利息、国外借款利息等。税金主要指按国家现行财税政策征收的营业税和附加费及企业所得税。目前，营业税和附加费按收费收入的3.3%计，企业所得税按收费收入扣除各种支出后的利润总额的25%计。5经营性费用 当拟建项目有相关的配套服务、开发等商业性设施时，应将其建设投资、经营成本和税金等各项支出计入财务费用。四、工程项目资金筹措四、工程项目资金筹措 1、资金的来源、资金的来源（1）项目资本金（权益资本）项目资本金（权益资本）资本金制度资本金制度:机场、港口、沿海及内河航运项目，最低资本金比例为30%。铁路、公路、城市轨道交通项目，最低资本金比例25%。保障性住房和普通商品住房项目的最低资本金比例为20%，其他房地产开发项目的最低资本金比例为30%。其他项目的最低资本金比例为20%。项目资本金的筹措：项目资本金的筹措：股东直接投资；股票融资（其他企业民间资本）；政府投资；外国资本直接投资（外商在三资企业投入的资本）（2）债务资金）债务资金国内债务资金的来源：国内债务资金的来源：国家政策性银行；国有商业银行；股份制商业银行；非银行金融机构；在国内发行债券；国内融资租赁。国外资金来源：国外资金来源：外国政府贷款；外国银行贷款；出口信贷；混合贷款、联合贷款、银团贷款；国际金融机构贷款。2、项目的投融资模式选择、项目的投融资模式选择 项目的投融资模式是指项目投资及融资所采取的基本方式，包括项目的投资和融资组织形式、融资结构。研究项目的融资方案，首先要研究拟定项目的投融资主体和项目的投融资模式。项目的投融资主体是指进行项目投资及融资活动的经济实体。按照是否依托于项目组建新的经济实体划分，项目的投融资主体分为两类：新设项目法人及既有项目法人。每一个项目的融资方案设计需要考虑项目的具体特征、项目所处国家和地区的投融资环境、项目发起人的实力、经验、筹资信用、投资战略等多种因素。（1）投融资环境的调查 国家和地区的投融资环境对项目的成败有着至关重要的影响。重要项目的投资选址首先要考察项目所在地的投融资环境。投融资环境调查主要包括法律法规、经济环境、融资渠道、税务条件和投资政策。（2）项目的融资组织形式 按照形成项目的融资信用体系划分，项目的融资分为两种基本的融资方式：新设项目法人融资与既有项目法人融资。（3）基础设施项目融资的特殊方式 基础设施由于其公共服务性，传统上我国采取由政府直接投资并管理或由政府控制的国有企业投资运营两种投资方式。近年来国家投资体制改革，在基础设施投资方面，开始引入新的投资机制，以特许经营的方式引入非国有的其他投资人投资。基础设施特许经营，是由国家或地方政府将基础设施的投资和经营权，通过法定的程序，有偿或者无偿地交给选定的投资人投资经营。典型的基础设施特许经营方式有BOT、PPP、TOT方式。BOT（Build Operate Transfer）是指获得特许经营的投资人，在特许经营期内，投资建造、运营所特许的基础设施，从中获得收益，在经营期末，无偿地将设施移交给政府。PPP（Public Private Partnership）是指政府与民间投资人合作投资基础设施。在这种方式下，政府通过法定程序选定基础设施的投资运营商，政府将基础设施的投资经营权以特许经营方式授予选定的投资运营商政府同时对基础设施的投资提供包括投资资金、运营补贴、减免税收在内的资金支持，或者给与其他支持。政府也可能从基础设施的经营中分享收益。特许经营期末，基础设施以有偿或者无偿的方式转交给政府，或者重新安排继续特许经营。TOT（Transfer-Operate-Transfer）是从特许权经营方式BOT演变而来。它是指政府或者需要融入现金的企业，把已经投产运行的项目（公路、桥梁、电站等）移交（T）给出资方经营（O），凭借项目在未来若干年内的现金流量，一次性地从出资方那里融得一笔资金，用于建设新的项目；原项目经营期满，出资方再把它移交（T）回来；TOT方式可以积极盘活资产，只涉及经营权或收益转让，不存在产权、股权问题，可以为已经建成项日引进新的管理，为拟建的其他项目筹集资金。采取BOT、PPP、TOT方式时，获得特许经营权的投资人，仍可以以项目融资或公司融资的方式，为项目的投资经营筹集资金。3、融资方案设计与优化、融资方案设计与优化 项目的融资方案研究，需要充分调查项目的运行和投融资环境基础，需要向政府、各种可能的投资方、融资方征询意见，不断地修改完善项目的融资方案，最终拟定出一套或几套可行的融资方案。最终提出的融资方案应当是能够保证公平性、融资效率、风险可接受、可行的融资方案。第三节第三节 财务效益计算财务效益计算一、财务效益构成一、财务效益构成 公路建设项目的财务效益一般指收费收入，即对公路使用者收取的车辆通行费。收费年收入测算公式为:二、交通量预测二、交通量预测 公路建设项目预测交通量一般由趋势交通量、诱增交通量和转移交通量组成。三、收费标准确定三、收费标准确定（1）确定原则 促进收费公路的国民经济效益的发挥，提高收费公路的利用率。从前面的分析可知，收费标准越高，行驶在收费公路上的交通量越小，相应地收费公路的国民经济效益减少。因此，应限制收费标准，确保国民经济效益。促进收费经营企业内部效率的提高。由于公路具有自然垄断性，特别是在没有并行公路时，公路收费后交通需求的价格弹性较小，收费企业因能通过收费标准获取垄断利润而不注重加强内部的经营管理，降低营运成本。因此，需要对收费价格进行限制以促进收费经营企业内部效率的提高。保护消费者权益。垄断性收费价格会侵害消费者（公路使用者）的合法权益，因此，需要对收费标准的制定进行审查，以确保收费公正。保证收费企业财务的稳定。即确保收费公路的财务投资效果，提高投资者的公路投资积极性。（2）制定考虑因素与思路 确定车辆通行费收费标准应考虑的主要因素有：公路使用者所获得的效益、其他运输方式的收费标准和其他公路的收费标准、公路使用者对公路收费的负担能力和接受能力、投资者期望的投资收益率、不同车型车辆（使用者）所获得效益的大小、不同车型车辆（使用者）对公路的损坏程度。在进行公路项目前期研究时，通常在考虑上述因素的基础上，结合拟建项目所在地区的其他收费公路收费标准确定。在项目经济评价的计算期内，项目通行费收费标准一般会做适当的调整，调整的时间间隔、幅度等可以参照拟建项目所在地区的类似项目确定。（3）公路收费标准的确定 根据公路使用者受益价值的大小确定收费标准。主要依据有此项目与无此项目之间形成的车辆行驶费用节约额，考虑不同车型或汽车的载重吨位确定收费标准。根据公路建设项目的总投资费用、项目评价期内交通量增长率、项目的投资利率等因素，计算公式：在可行性研究中，P、N、L、t、r、n均为已知，从而通过此式即可计算公路收费标准K，结果为各车型平均收费标准。日本道路公团高速公路的收费方法，是按收费的负担度测算的。收费的负担度即：人们在一定的收入水平下对公路收费的承受能力。计算方法为：计算的收费标准为小客车的收费标准，其他车型的收费标准，均以此为基础，利用一定的换算系数求得。以上3种收费标准的确定方法各有优点，但都不是尽善尽美，在应用中应结合具体情况，并搜集相关项目的收费标准的资料，综合对比，测算出科学合理的收费标准。一、财务评价中的基本报表的编制第四节第四节 财务清偿能力与盈利能力分析财务清偿能力与盈利能力分析 财务报表主要有财务现金流量表、损益和利润分配表、资金来源与运用表、借款偿还计划表等财务报表。二、清偿能力分析二、清偿能力分析 公路建设项目清偿能力分析主要是考察计算期内项目各年的财务状况及偿债能力。主要采用借款偿还期指标进行评价，也可用利息备付率或偿债备付率指标来考察。1借款偿还期借款偿还期（1）概念及计算方法 借款偿还期是指在国家财政规定及项目具体财务条件下，用公路项目建成投入运营后可用于还款的资金，按照最大偿还能力计算偿还借款本金和利息所需要的时间。借款偿还期通常借助“借款还本付息表”进行计算。当借款偿还期计算值小于财务分析计算期或满足贷款机构期限要求时，即可认为项目具有偿还能力。计算公式见：（2）借款偿还期内利息计算方法 建设期每年应计利息计算 建设期利息支付一般有两种情况：一是用自有资金每年支付，二是建设期间不支付利息，按复利计算，项目使用后与本金一起支付。建设期间不支付利息方法的年息计算方法：运营期每年应计利息计算 需要比较每年的还本付息数与年初借款累计数。当采用最大偿还能力还款方式时，还本付息数为当年收费收入扣除当年的管理费、公路养护费及税费后的余额。当年初借款累计数大于当年的还本付息数时，计算公式：测算还清借款年份应计利息数公式：2利息备付率利息备付率 利息备付率也称已获利息倍数，指项目在借款偿还期内，各年可用于支付利息的税息前利润与当期应付利息费用的比值。计算公式：其中：息税前利润=利润总额+计入总成本费用的利息费用；当期应付利息指计入总成本费用的全部利息；利息备付率一般按年计算。当利息备付率大于1时，即可认为项目付息保障能力较强。3偿债备付率偿债备付率偿债备付率指项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金与与当期应还本付息金额的比值，计算公式：其中：可用于还本付息的资金为当年收费收入扣除当年的管理费、公路养护费及税费后的余额。利息备付率一般按年计算。当偿债备付率大于1时，即可认为项目具有还本付息能力。当指标小于1时，表示当年资金来源不足以偿付当期债务，需要通过短期借款偿付已到期债务。4.4.资产负债率资产负债率5.5.流动比率流动比率 流动比率代表企业以流动流动比率代表企业以流动资产偿还流动负债的综合能资产偿还流动负债的综合能力。流动比率越低，则意味力。流动比率越低，则意味着企业短期偿债能力不强，着企业短期偿债能力不强，但如果比率过高，说明企业但如果比率过高，说明企业可能不善举债经营，经营者可能不善举债经营，经营者过于保守，将导致企业短期过于保守，将导致企业短期资金的利用效率较差。资金的利用效率较差。6.6.速动比率速动比率 速动比率代表企业以速动资产偿还流动速动比率代表企业以速动资产偿还流动负债的综合能力。速动资产是指从流动资产负债的综合能力。速动资产是指从流动资产中扣除变现速度最慢的存货等资产后，可以中扣除变现速度最慢的存货等资产后，可以直接用于偿还流动负债的那部分流动资产。直接用于偿还流动负债的那部分流动资产。速动比率比流动比率更能表现一个企业速动比率比流动比率更能表现一个企业的短期偿债能力。的短期偿债能力。二、盈利能力分析二、盈利能力分析 公路建设项目盈利能力分析采用的指标主要有财务内部收益率、财务净现值、财务投资回收期等。公路建设项目盈利能力分析通过项目投资现金流量表、项目资本金现金流量表、利润与利润分配表进行分析与计算，1.1.投资利润率投资利润率2.2.投资利税率投资利税率3.3.资本金利润率资本金利润率财务基础数据的测算概述1、财务基础数据测算的意义财务基础数据测算是项目财务效益分析评估、国民经济效益分析评估和投资风险分析的基础和重要依据，也是项目评估的重要组成部分。第五节 投资项目财务评价基础 2、财务基础数据测算的内容项目总投资及其资金来源和筹措生产成本费用销售收入与税金销售利润的形成与分析贷款还本付息测算一、项目总投资及构成1、项目总投资概念（1）定义：项目总投资是指投资项目从建设前期准备工作开始到项目全部建成投产为止所发生的全部投资费用。（2）项目总投资的构成及其资产形成（见图1）固定资产投资固定资产投资总额工程费用工程建设其他费用预备费用固定资产投资方向调节税建设期借款利息建筑工程费设备及工器具购置费安装工程费图 1 固定资产投资总额构成图基本预备费涨价预备费土地征用费及补偿费建设单位管理费勘察设计费研究试验费 联合试运转费生产职工培训费办公及生活驾御购置费2、国家资产投资的估算（1）在可行性研究阶段建筑工程费的估算设备及工器具购置费的估算安装工程费的估算工程建设其他费用预备费用（2）在项目建议书阶段单位生产能力或产品投资估算法y2=x2*(y1/x1)y1类似厂的投资额x1类似厂的生产能力y2_拟建厂的投资额x2*类似厂的生产能力生产能力指数估算法（又称0.6指数法）3、固定资产投资方向调节税的估算投资方向调节税是根据国家产业政策确定的产业发展序列和项目经济规模的要求而开征的税种。.投资方向调节税按各项应计税目的单位工程及相应税率计算，计税的基数为年度实际完成投资额。4、建设期借款利息的估算有效利率（r/m）m-1 r名义年利率 m每年计息次数建设期本年应计利息（年初借款累计金额当年借款）年利率5、固定资产投资总额估算的评估固定投资估算的基本方法固定投资估算的基本方法1、静态投资估算法（1）生产能力指数法 已建和拟建工程的投资额 已建和拟建工程的生产能力 e投资和生产能力的系数，0e1，根据不同类型的企业的统计资料确定，一般在0.6左右，所以又称为0.6指数法。f对时间地点的调整系数要求：工程项目类似，条件基本相同。2.资金周转率法I拟建项目的投资额Q产品的年产量a产品的单价tr资金周转率 年销售总额/总投资（产品的年产量产品单价）/总投资 可以根据已建类似项目的有关数据进行估算，但精度较低，可用于第一阶段估算。3.比例估算法I拟建工程的投资额 建筑工程、安装工程、其他费用占设备费用的百分比。E拟建工程设备购置费的总和C拟建项目的其他费用4.系数估算法系数估算法I拟建项目静态投资额C工艺设备费 朗格系数，管线、仪表、建筑物等专业工程的投资系数 管理费、合同费、应急费等间接费在内的总估算系数三、流动资金的估算与评估1、流动资金的概念与作用2、流动资金的构成流动资金是流动资产的货币表现，从流动资产的内容看包括货币资金、应收帐款和存货。3、流动资金的估算（1）项目流动资金需用量的估算扩大指标估算法分项定额估算法现金的估算应收（预付）帐款的估算存货的估算应付（预收）帐款的估算流动资金流动资产流动负债流动资产现金应收和预付帐款存货流动负债应付帐款预收帐款（2）铺底流动资金的估算铺底流动资金项目流动资金年需用量3、流动资金估算的评估鉴定流动资金估算的总额能否满住项目的基本要求。分析流动资金估算采用的方法是够符合项目特点和有关规定。评估新建项目流动资金的评估，是够符合结合项目投产后生产经营的特点，判别计算方法是否正确。二、生产成本费用的估算和评估1、生产总成本费用的概念与作用生产总成本费用是指一定时期（如一年）内企业生产产品过程中所发生的全部费用。2、生产成本费用的分类（1）按成本费用要素分类（见图）（2）按成本费用项目分类（见图）（3）按成本费用与产量的关系分类（4）经营成本可变成本固定成本总成本费用计时工资及福利费修理费其他费用（含销售费用）折旧费维简费摊销费利息指出图 1 总成本费用构成图（按生产费用要素分类）外购原材料外购燃料、动力计件工资及福利费经营成本产品制造成本管理费用财务费用销售费用总成本费用图 总成本费用构成图（按费用项目分类）直接材料直接工资其他直接支出制造费用间接费用直接费用（直接计入产品成本）期间费用（不计入产品成本）3、生产成本费用的构成（1）按制造成本法计算（见图）直接材料直接工资其他直接支出制造费用管理费用销售费用（2）以生产费用要素为基础计算（见图）外购原材料和外购燃料动力工资与职工福利费折旧费修理费摊销费利息支出维简费其他费用4、生产成本费用估算（1）以制造成本法估算企业总成本费用直接材料直接工资及福利费（计件）直接工资及福利费（其他直接支出）制造费用产品制造成本管理费用财务费用销售费用期间费用管理费用财务费用销售费用总成本费用产品制造成本期间费用经营成本总成本费用折旧费维简费摊销费利息支出（2）以费用要素法估算企业总成本费用外购原材料、燃料动力工资和福利费固定资产折旧费修理费摊销费利息支出维简费其他费用副产品回收总成本费用经营成本（3）单位产品成本的估算如果项目只生产单一产品，可按制造成本法直接计算出该产品的单位成本，或按完全成本法求出的总成本除以年产量如果项目生产多种产品，则可采用两种方法。5、总成本费用的评估首先，分析总成本费用是否有漏算或重复计算的情况。其次，遵循原材料、燃料、动力等投入物价格选用与产出物价格选用保持同期性的原则。最后，审核成本费用中的工资、折旧费、摊销费等的计算方法和依据是否符合部门的规定及标准。三、销售收入与税金的估算与评估1、销售收入的估算与评估（1）销售收入的概念与作用（2）销售收入的估算测算出外销和内销的销售量未达产年份销售量达产年销售量当年生产负荷确定产品的销售价格出厂价格产品成本费用（成本利润率）确定产品销售收入（3）销售收入的评估2、销售税金及附加的估算（1）销售税金及附加的估算增值税对商品生产和流通中各环节的新增价值、或商品附加值征税。消费税以特定的消费品作为课税对象课征的一种流转税。营业税对于交通运输业、建筑业、金融保险业、邮电通信业、文化体育业、服务业、娱乐业及转让无形资产、销售不动产的项目，均应征收营业税。营业税额营业额营业税率城市维护建设税和教育费附加为了筹集城市维护建设资金和教育事业资金而设立的税种和附加费用资源税对因资源生产和开发条件的差异而客观形成的级差收入征收的一种税。（2）销售税及附加的评估四、销售利润的估算与评估 1、利润估算的意义利润的高低直接反映项目投产后各年的获利能力，并把它作为项目财务效益评估的主要衡量标准。通过估算获得的年度利润和折旧，可作为企业归还借款的重要资金来源，也能反映项目贷款的清偿能力。根据项目销售利润征收的所得税，以及取得销售收入是征收的销售税金，表明了项目对国家财政的贡献能力。对税后利润的分配情况，体现了投资者的收益水平，并间接地关系到企业在资本市场上筹集资金的规模和企业生存与发展能力。2、利润形成的估算方法销售利润销售利润产品销售利润其他销售利润管理费用财务费用投资净收益营业外收入营业外支出所得税税后利润利润总额盈余公积金（含公益金）应付利润（即股利）未分配利润（可用于还款资金）图 项目利润分配示意图3、利润分配的顺序和计算方法五、固定资产投资贷款还本付息预测与评估 1、还本付息的资金来源利润固定资产折旧无形资产及递延资产摊销费其他还款资金。指按有关固定可以用减免的销售税金来作为偿还贷款的资金来源。2、还款方式及还款顺序国外（含境外）借款的还款方式按协议的要求分别采用等额还本付息或等额还本、利息照付两种方法。国内借款的还款方式人民币当年还本额当年还本资金来源外汇当年还本额3、贷款利息的计算（1）国内贷款利息的计算贷款的建设期利息贷款建设期每年应计利息（年初借款累计本年借款额）年利率贷款的投产期利息贷款投产期每年应计利息年初借款累计年利率（2）国外贷款利息的计算在规定的期限内等额还本付息在规定的期限内每年“等额还本、利息照付”六、财务基础数据测算估算表及其相互联系投资使用计划与资金筹措表固定资产投资估算表流动资金估算表总成本费用估算表外购材料、燃料动力估算表固定资产折旧费估算表无形资产与递延资产摊销费估算表销售收入和税金及附加估算表损益表（即销售利润估算表）固定资产投资借款还本付息表七、投资项目的财务评价1.概念：从企业角度或者从项目角度对投资项目进行经济评价和资金规划分析。2.主要财务报表现金流量表资产负债表资金来源与运用表损益表成本表收入表还款表投资表经济效果 资金规划 数据预测e.g 报表编制案例案例：新建一个投资项目，预计从项目建设开始寿命期5年，项目建设期2年。固定资产50万元，其中自有资金30万元，借款20万元，利率10%，投产后第2年分2年等额偿还。流动资金20万元，全部为借款，利率10%，每年付息，项目寿命期末还本。已经所得税率33%，基准折现率12%。试编制项目的财务报表。注：长期借款借入一般按均匀借计算，因此借入当年计半年利息；建设期利息并入本金注：长期借款借入一般按均匀借计算，因此借入当年计半年利息；建设期利息并入本金注：长期借款借入一般按均匀借计算，因此借入当年计半年利息；建设期利息并入本金注：长期借款借入一般按均匀借计算，因此借入当年计半年利息；建设期利息并入本金注：长期借款借入一般按均匀借计算，因此借入当年计半年利息；建设期利息并入本金注：长期借款借入一般按均匀借计算，因此借入当年计半年利息；建设期利息并入本金注：长期借款借入一般按均匀借计算，因此借入当年计半年利息；建设期利息并入本金注：长期借款借入一般按均匀借计算，因此借入当年计半年利息；建设期利息并入本金八、折旧和折旧方法八、折旧和折旧方法1.固定资产折旧：固定资产在使用过程中由于不断损耗而转移到产品或服务成本中去的价值（成本）。计提折旧：固定资产成本的分配2.折旧方法：平均法和加速折旧法 平均法直线法和工作量法 加速折旧法双倍余额递减法和年限积数法3.折旧应考虑的因素 原价（原值）：取得固定资产所发生的一切必要支出。“固定资产”科目反映 残值：在固定资产清理报废时所能收回的残料价值。净残值残余价值清理费用使用年限：指固定资产的经济使用年限。经济使用年限和物理使用年限的区别折旧方法直线法折旧方法直线法1.直线法含义：假设固定资产的损耗随时间推移而发生，因此，固定资产的成本应均衡地摊配于其使用寿命周期内的各个会计期间。故亦称平均年限法。2.计算公式：年折旧额(原值预计残值）/预计使用年限 月折旧额年折旧额/12如果残值忽略不计，年折旧率为使用年限的倒数。【例】有一台设备原值30000元，预计净残值1800，预计使用年限4年。则：年折旧额（30000-1800）/47050（元）月折旧额7050/12587.5（元）折旧方法工作量法折旧方法工作量法1.工作量法含义：是以固定资产的使用状况为依据计算折旧的方法，即假设固定资产的服务潜力随使用程度的增加而减退，因此，固定资产的成本应根据其实际作业量摊配于各个会计期间。2.计算公式：单位作业量折旧额 （原值预计净残值）/预计作业总量 各期折旧额单位作业量折旧额该期实际作业量3.作业量：工作时数、工作班次、行驶里程等 工作量法的实质也是平均分摊法。【例】某企业购置一台专用机床，价值200000元，预计工作总时数300000小时，预计残值2000元。第一年工作了2400小时。解：每小时折旧额（2000002000）/300000 0.6（元/小时）当年折旧额24000.61440（元）加速折旧法双倍余额递减法加速折旧法双倍余额递减法1.双倍余额递减法是一种加速折旧法，每期折旧额根据期初固定资产账面净值（折余价值）和双倍的直线法折旧率计算。2.公式：年折旧额折余价值（2直线法折旧率）直线法折旧率1/预计使用年限【例】富达公司有一台数控机床的原价为200000元，预计使用年限为5年，预计净残值为6000元。按双倍余额递减法计算折旧：双倍直线法年折旧率2（1/5）40%第一年折旧：20000040%80000 第二年折旧：(200000-80000）40%48000 第三年折旧：(120000-48000）40%28800 第四、第五年改为直线法折旧 第四、第五年折旧：(43200-6000）/2=18600平均年限法：年折旧额=（120000-6000）/5=38800元加速折旧法年限总和法加速折旧法年限总和法1.年数总和法又称变率递减法、年限积数法、年数比例法等。是加速折旧法的一种，年折旧额根据固定资产原价减去净残值后的净额乘以一个逐年递减的分数计算。2.计算公式：年折旧额（原价净残值）当年折旧率 各年折旧率尚可使用年限/使用年限总和同前例，改用年数总和法计算折旧。第一年折旧：（200000-6000)（5/15）64667 第二年折旧：（200000-6000)（4/15）51733 第三年折旧：（200000-6000)（3/15）38800 第四年折旧：（200000-6000)（2/15）25867 第五年折旧：（200000-6000)（1/15）12933