7建设项目资金融通教学课件

第七章 建设项目资金融通7.1建设项目融资的基本原则建设项目融资的基本原则 融资原则合法性原则稳健性原则持久性原则合理性原则融资数量要合理融资期限要合理融资方式的选择要合理成本效益原则7.2建设项目融资组织形式建设项目融资组织形式 建设项目融资主体既有项目法人融资新设项目法人融资特点1:不组建新的的项目法人特点2:拟建项目一般是在既有法人资产和信用的基础上进行,并形成新的资产特点3:从既有法人的财务整体状况考察融资后的偿债能力特点1:项目总投资由新设项目法人筹集的资本金和债务资金构成;特点2:由新设法人承担融资责任和风险;特点3:从项目投产后的经济效益考察偿债能力.7.3建设项目资金构成分析建设项目资金构成分析 自有资金自有资金:包括企业内部积累资金即企业的留存盈利，以及通过投入资包括企业内部积累资金即企业的留存盈利，以及通过投入资本或发行股票筹措的资本金；本或发行股票筹措的资本金；负债资金：包括利用发行债券、商业信用向银行借款、信托、租赁等负债资金：包括利用发行债券、商业信用向银行借款、信托、租赁等形式筹措的资金。形式筹措的资金。建设项目总投资自有资本赠款负债资金资本金资本溢价资本公积金7.4建设项目资金来源建设项目资金来源 资金来源渠道项目法人自有资金政府财政性资金国内处银行等金融机构的信贷资金国内外证券市场资金国内外非银行金融机构的资金项目法人自有资金信托投资公司投资基金公司风险投资公司保险公司租赁公司外国政府、企业、团体、个人等的资金7.5资本金筹措资本金筹措 资本金是指项目投资中由投资者提供的资金，对项目来说是非债务资金，也是获得债务资金的基础。国家对经营性项目试行资本金制度，规定了经营性项目的建设都要有一定数额的资本金，并提出了各行业项目资本金的最低比例要求。7.5资本金筹措资本金筹措一、新设项目法人项目资本金的筹措 资本金来源政府财政性资金国家授权投资机构入股的资金国内外企业入股的资金社会团体、个人入股的资金资本金的形态现金工业产权受赠予资金非专利技术土地使用权权益形态的资本金必须经过有资格的资产评估机构评估作价，并只能在资本金中占有一定的比例。资源开采权作价的资金7.5资本金筹措资本金筹措二、既有法人项目资本金筹措 资本金来源项目法人可用于项目的现金发行股票筹集资金政府财政性资金资产变现的资金投入资本资本公积盈余公积未分配利润原有股东增资扩股资金吸收新股东的资金国内外企业法人入股资金受赠予资金应收帐款变现的资金出售特有资产的资金7.5建设项目资本金筹措建设项目资本金筹措1.投入资本 投入资本的管理原则：企业对所筹集到的资本金，投入资本的管理原则：企业对所筹集到的资本金，依法享有经营权，在企业经营期内，除投资者依法依法享有经营权，在企业经营期内，除投资者依法转让外，不得以任何方式抽走。转让外，不得以任何方式抽走。投资者缴付的出资额超出资本金的差额（包括股投资者缴付的出资额超出资本金的差额（包括股份有限公司发行股票的溢价收入），作为资本公积份有限公司发行股票的溢价收入），作为资本公积金处理。金处理。投入资本=资本金=注册资本现金实物无形资产发行股票7.5建设项目资本金筹措建设项目资本金筹措2.资本公积 资本公积是指企业内投入资本本身所引起的各种资本公积是指企业内投入资本本身所引起的各种增值所带来的盈余，它一般不由企业的生产经营活增值所带来的盈余，它一般不由企业的生产经营活动所产生。动所产生。资本公积投资者实际缴付的出资额超过其资本金差额股票发行的溢价收入接受捐赠资产价值资产评估确认值与原帐面净值的差额7.5建设项目资本金筹措建设项目资本金筹措3.盈余公积 资本公积是指企业从税后利润中提取的各种积累资本公积是指企业从税后利润中提取的各种积累,包包括提取的企业发展基金，企业风险基金，企业职工括提取的企业发展基金，企业风险基金，企业职工福利基金等。福利基金等。盈余公积企业发展基金企业风险基金企业职工福利基金7.5建设项目资本金筹措建设项目资本金筹措4.未分配利润 未分配利润是指企业在当期没有进行分配留待以后会计年度进行分配的利润。7.5建设项目资本金筹措建设项目资本金筹措5.资产变卖 资产变卖特征企业资源再分配的过程变现速度快，适应性强变卖对象和变卖价格须重点把握资产变卖程序成立资产变卖小组进行变卖前可行性研究对变卖对象价值进行评估出售协议招标拍卖7.5建设项目资本金筹措建设项目资本金筹措6.特殊资产变卖 特有资产类型专利权商标权专有技术特许经营权工业专有技术商业专有技术管理专有技术7.5建设项目资本金筹措建设项目资本金筹措8.应收帐款变现 在应收帐款抵押中，银行借给企业的资金占应收帐款一定的比例，这项比例通常是80%。在应收账款让售中，托收信贷公司扣额占应收账款的比例一般为10%左右。应收帐款变现方式应收帐款低押应收帐款让售7.6债务资金筹措债务资金筹措一、债务资金的概念 债务资金是项目投资中除资本金外，需要从金融市场借入的资金。债务资金来源信贷融资债券融资融资租赁商业信用7.6债务资金筹措债务资金筹措1.信贷融资 信贷融资方案应说明拟提供贷款的机构及其贷款信贷融资方案应说明拟提供贷款的机构及其贷款条件，包括支付方式、贷款期限、贷款利率、还本条件，包括支付方式、贷款期限、贷款利率、还本付息方式及其他附加条件等。付息方式及其他附加条件等。信贷资金来源国内政策性和商业银行贷款国外商业银行贷款出口信贷世界银行、亚洲开发银行等国际金融机构贷款外国政府贷款非银行金融机构贷款7.6债务资金筹措债务资金筹措2.债券融资 债券融资方式普通企业债券（凭企业信誉）可转换企业债券（无须担保）设有偿债基金的债券抵押企业债券（须办理低押登记）外国政府贷款浮动利率债券附新股认购权公司债券偿债企业债券企业收益债券提前偿还企业债券垃圾债券问题：债券与银行贷款的最大区别是什么？7.6债务资金筹措债务资金筹措3.融资租赁 融资租赁是资产拥有者将资产租给承租人，在定融资租赁是资产拥有者将资产租给承租人，在定时期内使用，由承租人支付租赁费的融资方式。承时期内使用，由承租人支付租赁费的融资方式。承租人对设备性能、老化风险、是否适用、维修保养租人对设备性能、老化风险、是否适用、维修保养负责，承租人必须在较长（负责，承租人必须在较长（310310年）的期限内使用年）的期限内使用设备。设备。融资性租赁的形式整租回租转租代租杠杆租赁7.6债务资金筹措债务资金筹措4.商业信用 商业信用是工商企业之间在商品交易发生后，以商业信用是工商企业之间在商品交易发生后，以延期支付的方式提供的信用。延期支付的方式提供的信用。商业信用的形式赊购商品预收货款企业之间的资金借贷来件装配商业信用的必要性某些商品的生产特点需要之某些商品销售需要预收货款建立正常经济秩序的需要7.7收购或合并融资收购或合并融资一、收购的概念一、收购的概念 企业收购指某企业以购买其他企业的资产或股票为主，取企业收购指某企业以购买其他企业的资产或股票为主，取得对其他企业资产、经营的控制权。得对其他企业资产、经营的控制权。二、合并的概念二、合并的概念 企业合并则是指企业间以无偿合并资产或股票为主，共同参企业合并则是指企业间以无偿合并资产或股票为主，共同参与组合资产的控制与管理。合并后的新企业可以沿用合并前与组合资产的控制与管理。合并后的新企业可以沿用合并前其中某一个企业的名称，也可以另立新名。其中某一个企业的名称，也可以另立新名。三、两者的区别三、两者的区别 收购所需的资较多，合并较少。收购企业只须经收购方的收购所需的资较多，合并较少。收购企业只须经收购方的所有者同意，而不须经经营者同意；合并则需经双方经营者所有者同意，而不须经经营者同意；合并则需经双方经营者同意。收购企业是一方失去所有权和经营权；合并企业是双同意。收购企业是一方失去所有权和经营权；合并企业是双方都失去或都不失去所有权。方都失去或都不失去所有权。7.7收购或合并融资收购或合并融资四、收购与合并对筹资的影响四、收购与合并对筹资的影响 （1 1）利用新取得的资产，使企业通过负债取得资）利用新取得的资产，使企业通过负债取得资产后，可参把新取得的变卖而从中获得盈利。产后，可参把新取得的变卖而从中获得盈利。（2 2）利用新取得的资产，企业的筹资能力提高；）利用新取得的资产，企业的筹资能力提高；合并的概念。合并的概念。7.8收购或合并融资收购或合并融资一、项目融资的概念一、项目融资的概念n n项目融资本质上是一种无追索权（无担保或有限担保）的融资贷款。它的一个重要特点，是贷款方在决定是否发放贷款时，通常不把项目发起方现在的信用能力作为重要因素来考虑。如果项目本身有潜力，即使项目发起方现在的资产少，收益情况不理想，项目融资也完全可以成功；相反，如果项目本身发展前景不好，即使项目发起方现在的规模再大，资产再多，项目融资也不一定成功。7.8项目融资项目融资n n举例：某自来水公司现拥有举例：某自来水公司现拥有A A、B B两个自来水厂。为了增建两个自来水厂。为了增建C C厂，决定从金融市厂，决定从金融市场上筹集资金。场上筹集资金。n n方案方案1 1：贷款用于建设新厂：贷款用于建设新厂C C，而归还贷款的款项来源于，而归还贷款的款项来源于A A、B B、C C三个水厂的收三个水厂的收益。如果新厂益。如果新厂C C建设失败，该公司把原来的建设失败，该公司把原来的A A、B B三个水厂的收益作为偿债的担保。三个水厂的收益作为偿债的担保。这时，贷款方对公司有完全追索权。这时，贷款方对公司有完全追索权。n n方案方案2 2：借来的钱建：借来的钱建C C厂，还款的资金仅限于厂，还款的资金仅限于C C厂建成后的水费和其他收入。如厂建成后的水费和其他收入。如果新项目失败，贷方只能从清理果新项目失败，贷方只能从清理C C厂的资产中收回一部分，除此之外，不能要求厂的资产中收回一部分，除此之外，不能要求自来水公司从别的资金来源，包括自来水公司从别的资金来源，包括A A、B B两个厂的收入归还贷款，这称为贷方对两个厂的收入归还贷款，这称为贷方对自来水公司无追索要。自来水公司无追索要。n n方案方案3 3：在签订贷款协议时，只要求自来水公司把特定的一部分资产作为贷款：在签订贷款协议时，只要求自来水公司把特定的一部分资产作为贷款担保，这里称贷款方对自来水公司有有限追索权。担保，这里称贷款方对自来水公司有有限追索权。n n方案方案2 2和方案和方案3 3称为项目融资。称为项目融资。7.8项目融资项目融资n n二项目融资的基本特点二项目融资的基本特点二项目融资的基本特点二项目融资的基本特点n n（1 1）项目导向。只要银行认为项目有希望，贷款）项目导向。只要银行认为项目有希望，贷款比例可达到比例可达到6075%6075%，甚至于，甚至于100%100%。n n（2 2）银行以项目本身的经济强度作为决定是否贷）银行以项目本身的经济强度作为决定是否贷款的依据。款的依据。n n（3 3）风险分担。）风险分担。n n（4 4）非公司型负债。）非公司型负债。n n（5 5）信用结构多样化。）信用结构多样化。n n（6 6）融资成本高。）融资成本高。7.8项目融资项目融资三项目融资模式三项目融资模式n n（1）BOT模式n n（2）ABS模式n n（3）杠杆租赁模式n n（4）设施使用协议模式n n（5）生产支付融资模式7.9融资决策融资决策一、资金来源可靠性分析一、资金来源可靠性分析n n（1）分析项目建设所需总投资和分年所需投资能否得到足够的、持续的资金供应，即资本金和债务资金供应是否落实可靠。n n（2）力求使筹措的资金、币种及投入时序与项目建设进度和投资使用计划相匹配，以确保项目建设顺利进行。7.9融资决策融资决策二、融资结构分析二、融资结构分析二、融资结构分析二、融资结构分析n n（1 1）资本金与债务资金的比例）资本金与债务资金的比例A.A.比例过低产生财务风险；比例过高造成机会损失。比例过低产生财务风险；比例过高造成机会损失。B.B.从减少经理的代理费用的角度考虑，应减少股票从减少经理的代理费用的角度考虑，应减少股票的发行，而提高债务资金的比例。但债务资金的比的发行，而提高债务资金的比例。但债务资金的比例也不能太高，因为在企业倒闭时，因为公司承担例也不能太高，因为在企业倒闭时，因为公司承担的是有限责任，因此企业破产时可能不必偿还全部的是有限责任，因此企业破产时可能不必偿还全部债务。因此，经理就可能投资风险过大的项目。债务。因此，经理就可能投资风险过大的项目。n n最优的资本结构应权衡两种筹资方式的利弊，使最优的资本结构应权衡两种筹资方式的利弊，使代理费用最小。代理费用最小。7.9融资决策融资决策二、融资结构分析二、融资结构分析n n（2）股本结构分析n n（3）债务结构分析。应合理确定内债与外债比例；政策性银行与商业性银行的贷款比例,以及信贷资金与债券资金的比例。7.9融资决策融资决策三、融资成本分析三、融资成本分析三、融资成本分析三、融资成本分析（1 1）债务资金融资成本分析）债务资金融资成本分析 债务资金融资成本由资金筹集费和资金占用费组成。债务资金融资成本由资金筹集费和资金占用费组成。资金筹集费指筹集过程中发生的一次费用，如承诺资金筹集费指筹集过程中发生的一次费用，如承诺费、手续费、担保费等；占用费是指使用资金过程费、手续费、担保费等；占用费是指使用资金过程中发生的经常性费用，如利息。中发生的经常性费用，如利息。（2 2）资本金融资成本分析）资本金融资成本分析资本金融资成本由资本金筹集费和资本金占用费组资本金融资成本由资本金筹集费和资本金占用费组成。资本金占用费一般按机会成本的原则计算，当成。资本金占用费一般按机会成本的原则计算，当机会成本难以计算时，可参照银行存款利率计算。机会成本难以计算时，可参照银行存款利率计算。7.9融资决策融资决策四、融资风险分析四、融资风险分析四、融资风险分析四、融资风险分析n n（1 1）资金供应风险）资金供应风险 A.A.原定筹资额全部或部分落空原定筹资额全部或部分落空;B.B.原定发行股票、债券计划不能实现；原定发行股票、债券计划不能实现；C.C.既有项目法人融资项目由于企业经营状况既有项目法人融资项目由于企业经营状况恶化恶化,无力按原定诸出资无力按原定诸出资;D.D.其他资金不能按建设进度足额及时到位。其他资金不能按建设进度足额及时到位。n n（2 2）利率风险）利率风险n n（3 3）汇率风险）汇率风险docin/sanshengshiyuandoc88/sanshenglu 更多精品资源请访问更多精品资源请访问