《财务管理原理》PPT课件

财务管理原理1第一章 财务管理总论内容内容目标目标环节环节环境环境2第一节 财务管理的内容企业组织财务活动企业组织财务活动,处理财务关系的一项经济管理工作。处理财务关系的一项经济管理工作。企业财务管理学企业财务管理学,是以企业为出发点是以企业为出发点,研究企业资金运动研究企业资金运动及其体现的经济利益关系的专门经济管理学科及其体现的经济利益关系的专门经济管理学科.一、财务管理概念一、财务管理概念3第一节 财务管理的内容二、财务活动二、财务活动(资金运动资金运动)定义：就是企业的定义：就是企业的资金运动资金运动.包括四包括四个方面个方面4财务活动财务活动四个方面四个方面资金营运活动：经营活动-即供产销活动的资金运动筹资活动：是资金运动的起点确定筹资的规模确定筹资结构投资活动：广义投资-资金投入使用狭义投资-仅指对外投资分配活动：广义-对投资收入(如销售收入)和利润进行分割和分派。狭义-对利润进行分配5财务关系是指企业在组织资金运动过程中与有关各方所发生的经济利益关系。企业所有者债权、债务人内部单位及个人税务行政部门被投资单位第一节财务管理的内容三、财务关系三、财务关系6第一节 财务管理的内容1.1.企业与政府：通过税收，体现强制无偿分配的关系企业与政府：通过税收，体现强制无偿分配的关系2.2.企业与投资者：所有权性质的投资与受资关系企业与投资者：所有权性质的投资与受资关系共担风险、共享利润共担风险、共享利润3.3.企业与债权人：债权债务关系企业与债权人：债权债务关系4.4.企业与受资者：投资与受资关系企业与受资者：投资与受资关系5.5.企业与债务人：债权债务关系企业与债务人：债权债务关系6.6.企业内部各单位：分工协作，平等互利企业内部各单位：分工协作，平等互利7.7.企业与职工：按劳分配与按生产要素分配的关系企业与职工：按劳分配与按生产要素分配的关系三、财务关系三、财务关系7第二节 财务管理的目标生存、发展、获利生存、发展、获利影响企业生存的财务因素来自两方面，一是以收抵支；二要到期偿债二要到期偿债。实现企业发展目标，对财务管理的要求。实现企业发展目标，对财务管理的要求就是以合理的方式，及时筹集发展所需的资金。就是以合理的方式，及时筹集发展所需的资金。企业的最终目的是为了获利，实现企业获利目标，要求企业的最终目的是为了获利，实现企业获利目标，要求财务上合理有效的使用资金，使其获得最大盈利。财务上合理有效的使用资金，使其获得最大盈利。8第二节 财务管理的目标二、财务管理目标二、财务管理目标未考虑时间价值未考虑时间价值未考虑投资与获利关系未考虑投资与获利关系未考虑风险的大小未考虑风险的大小可能导致短期行为可能导致短期行为9第二节 财务管理的目标二、财务管理目标二、财务管理目标未考虑时间价值未考虑时间价值未考虑风险的大小未考虑风险的大小可能导致短期行为可能导致短期行为2.资本利润率最大化(每股利润的最大化)解决了：投资与获利的关系解决了：投资与获利的关系10第二节 财务管理的目标二、财务管理目标二、财务管理目标价值价值市场价值市场价值(未来的价值未来的价值)反映未来的潜在的获利能力反映未来的潜在的获利能力.衡量衡量股价股价3.企业价值的最大化(股东财富最大化)11第二节 财务管理的目标二、财务管理目标二、财务管理目标优点：考虑了时间价值，风险大小优点：考虑了时间价值，风险大小反映了企业对资产保值、增值的要求反映了企业对资产保值、增值的要求克服了短期行为克服了短期行为有利于社会资源的合理配置有利于社会资源的合理配置3.企业价值的最大化(股东财富最大化)12第二节 财务管理的目标二、财务管理目标二、财务管理目标缺点：影响股价的因素很多缺点：影响股价的因素很多法人股东不感兴趣法人股东不感兴趣非上市公司有困难非上市公司有困难不能反映当前的利润不能反映当前的利润3.企业价值的最大化(股东财富最大化)131、所有者与经营者的矛盾与协调矛盾：享受成本的逆向选择矛盾：享受成本的逆向选择股东的目标管理者的目标 实现资本的保值与增值，最大限度地提高资本报酬，增加公司价值。它表现为货币性收益目标它表现为货币性收益目标 最大限度地获得高工资与高奖金；尽量改善办公条件，争取社会地位和个人声誉。它表现为货币性收益与非货币性收益目它表现为货币性收益与非货币性收益目标。标。三、理财目标的协调三、理财目标的协调14第二节 财务管理的目标三、理财目标的协调三、理财目标的协调矛盾：享受成本的逆向选择矛盾：享受成本的逆向选择解决：解聘：所有者约束经营者解决：解聘：所有者约束经营者被兼并被兼并(接收接收)：市场约束经营者的方法：市场约束经营者的方法激励激励:使经营者分享股东财富使经营者分享股东财富1、所有者与经营者的矛盾与协调152、所有者与债权人（1）二者利益目标不一致的具体表现 债权人目标 希望到期收回本金，并获得一定的利息收入。它强调贷款的安全性它强调贷款的安全性 股东目标 股东借款是为了扩大经营。它强调借入资金的收益性它强调借入资金的收益性三、理财目标的协调三、理财目标的协调162、所有者与债权人（2）股东伤害债权人利益的具体表现 第一：股东不经债权人同意，投资于比债权人预期风险高的新项目。第二：股东不经债权人同意而迫使管理当局发行新债，致使债权人旧债价值下降。三、理财目标的协调三、理财目标的协调172、所有者与债权人（3）债权人应采取的对策债权人为了降低贷款风险，除了寻求立立法法保护外，还可以采取以下措施：第一，在借款合同中加入限制性条款；第二，一旦发现公司有剥夺其财产意图时，就拒绝进一步合作，不再提供新的贷款或提前收回贷款。三、理财目标的协调三、理财目标的协调18第三节理财环节(五个环节)一、预测二、决策三、预算四、控制五、分析19第四节理财环境一、内部财务环境二、外部环境1、法律环境包括：税法企业组织形式公司制的优点：独资合伙公司有限责任公司股份有限公司负无限责任承担有限责任容易筹集资金20现代企业主要采取的组织形式有：1.1.业主制业主制 2.2.合伙制合伙制 3.3.公司制公司制企业组织形式企业组织形式企业组织形式企业组织形式二、外部环境第四节理财环境211.业主制业主制是指某一业主独自创办的组织，即个体企业。这种企业不具有独立的法人资格。主要特点如下：（1）容易组成；（2）资金来源主要依靠储蓄、贷款等，但不能以企业名义进行社会集资；（3）承担无限责任；（4）企业收入为业主收入，业主以此向政府缴纳个人所得税；（5）企业寿命与业主个人寿命联系在一起。企业组织形式222.合伙制合伙制 是指由两个或两个以上合伙人共同创办的企业。通常这种企业也不具有法人资格。其主要特点与独资企业基本相同。合伙企业所获收入应在合伙人之间进行分配并以此缴纳个人所得税。企业组织形式233.公司制公司制公司是企业形态中一种高层次的组织形式，它由股东集资创建，具有独立的法人资格。其主要特点是：（1）开办手续复杂；（2）筹资渠道多样化；（3）承担有限责任；（4）股东对公司的净收入拥有所有权；（5）公司经营中所有权与经营权相分离；（6）公司缴纳公司所得税，股东缴纳个人所得。企业组织形式24公司属于股份制企业的组织形式，根据我国法律规定，我国股份制企业主要有两种形式，如下图所示：有限责任公司公司公司股份有限公司 全部注册资本由等额的股份构成，并通过发行股票筹集资本。全部注册资本由股东所认缴的出资额构成，但不发行股票。企业组织形式25第四节理财环境一、内部财务环境二、外部环境2、经济环境3、金融环境26第四节理财环境3、金融环境(1)金融市场广义的金融市场包括货币资本市场和实物资本市场；广义金融市场的交易对象有货币借贷，票据承兑和贴现，黄金买卖，外汇交易，有价证券转换交易，产权市场，保险市场等；狭义的金融市场主要是指股票与债券的交易市场。二、外部环境27第四节理财环境3、金融环境(1)金融市场(2)金融机构包括银行和非银行金融机构保险公司信托投资公司证券公司财务公司租赁公司二、外部环境28第四节理财环境一、内部财务环境二、外部环境3、金融环境(3)利率29第四节理财环境(3)利息率（利率）(1)是资金使用权的交易价格(2)分类：按利率间变动关系分：基准利率、套算利率按利率与市场供求关系分：固定利率、浮动利率按利率形成的机制分：市场利率、法定利率3.金融环境30第四节理财环境（3）利息率决定利率的因素3、金融环境利率=纯利率通胀率违约风险报酬率流动性风险报酬率期限风险报酬率+风险报酬率=违约风险报酬率+流动性风险报酬率+期限风险报酬率31纯利率（又称真实利率）纯利率（又称真实利率）是指通货膨胀为零通货膨胀为零时，无风险无风险证券的平均利率。通常把无通货膨胀情况下的国库券利率国库券利率视为纯利率。第四节理财环境32通货膨胀率通货膨胀率 为弥补通货膨胀造成的购买力损失，资金供应者通常要求在纯利率的基础上再加上通货膨胀补偿率，即通货膨胀溢酬。注意：注意：（1）这里所说的通货膨胀溢酬是指预期未来通货膨胀率而非过去已发生的实际通货膨胀率；（2）某种债券利率中所包含的通货膨胀率是指债券在整个存续期间的平均预期值。第四节理财环境33违约风险报酬率违约风险报酬率 违约风险是指借款人无法按时支付利息或偿还本金而给投资人带来的风险。违约风险的大小与借款人信用等级的高低成反比。为了弥补违约风险，投资人所要求提高的贷款利率即为违约风险溢酬。注注意意：由政府发行的国库券可视为无违约风险的证券，公司债券的违约风险一般根据其信用等级来确定。实务中也可按下式确定违约风险：违约风险公司债券利率政府债券利率违约风险公司债券利率政府债券利率第四节理财环境34流动性风险报酬率流动性风险报酬率 变现力是指某项资产迅速转化为现金的可能性。各种有价证券的变现力是不同的，通常政府债券、大公政府债券、大公司的股票与债券司的股票与债券具有较高的变现力或流动性。一般而言一般而言，在违约风险与到期风险相同的条件下，最具变现力的金融资产与最不具变现力的金融资产彼此间的利率差距介于1一2之间，即为变现力溢酬。第四节理财环境35期限性风险报酬率期限性风险报酬率 到期风险是指因到期期间长短不同而形成的利率变化的风险。到期风险溢酬是对投资者负担利率变动风险的一种补偿。一般而言，因受到期限性风险的影响，长期利率会高于短期利率，但有时也会出现相反的情况。因为短期投资存在再投资风险！第四节理财环境36再投资风险再投资风险 再投资风险是指由于利率下降，使购买短期债券的投资者于债券到期时，找不到获利较高的投资机会而发生的风险。当预期市场利率持续下降或再投资风险较大，人们都在寻求长期投资机会时，可能会出现短期投资利率高于长期投资利率的现象。注意注意第四节理财环境37单选题1企业与政府的财务关系体现为企业与政府的财务关系体现为()()A.A.债权与债务关系债权与债务关系B.B.强制和无偿的分配关系强制和无偿的分配关系C.C.资金结算关系资金结算关系D.D.风险收益对等关系风险收益对等关系38单选题2依照利率之间的变动关系，利率可分为依照利率之间的变动关系，利率可分为()()A.A.固定利率和浮动利率固定利率和浮动利率B.B.市场利率和法定利率市场利率和法定利率C.C.名义利率和实际利率名义利率和实际利率D.D.基准利率和套算利率基准利率和套算利率39单选题3作为企业财务目标，每股利润最大化较之利润最作为企业财务目标，每股利润最大化较之利润最大化的优点在于大化的优点在于()()A.A.考虑了资金时间价值因素考虑了资金时间价值因素B.B.反映了创造利润与投入资本的关系反映了创造利润与投入资本的关系C.C.考虑了风险因素考虑了风险因素D.D.能够避免企业的短期能力能够避免企业的短期能力40单选题4相对于每股利润最大化目标而言，企业价值最大相对于每股利润最大化目标而言，企业价值最大化目标的不足之处是化目标的不足之处是()()A.A.没有考虑资金的时间价值没有考虑资金的时间价值B.B.没有考虑投资的风险价值没有考虑投资的风险价值C.C.不能直接反映企业当前的获利水平不能直接反映企业当前的获利水平D.D.不能反映企业潜在的获利能力不能反映企业潜在的获利能力41单选题5在下列经济活动中，能够体现企业与其投资者之在下列经济活动中，能够体现企业与其投资者之间财务关系的是间财务关系的是()()A.A.企业向国有资产投资公司交付利润企业向国有资产投资公司交付利润B.B.企业向国家税务机关缴纳税款企业向国家税务机关缴纳税款C.C.企业向其他企业支付货款企业向其他企业支付货款D.D.企业向职工支付工资企业向职工支付工资42多选题1下述有关有限责任公司的表述中，正确的有下述有关有限责任公司的表述中，正确的有()()A.A.公司的资本总额不分为等额的股份公司的资本总额不分为等额的股份B.B.公司只向股东签发出资证书公司只向股东签发出资证书C.C.不限制股东人数不限制股东人数D.D.承担有限责任承担有限责任43多选题2在不存在通货膨胀的情况下，利率的组成因素包在不存在通货膨胀的情况下，利率的组成因素包括括()()A.A.纯利率纯利率B.B.违约风险报酬率违约风险报酬率C.C.流动风险报酬率流动风险报酬率D.D.期限风险报酬率期限风险报酬率44多选题3下列各项中，属于企业资金营运活动的有下列各项中，属于企业资金营运活动的有()()A.A.采购原材料采购原材料B.B.销售商品销售商品C.C.购买国库券购买国库券D.D.支付利息支付利息45多选题4一，下列各项中，可用来协调公司债权人与所有一，下列各项中，可用来协调公司债权人与所有者矛盾的方法有者矛盾的方法有()()A.A.规定借款用途规定借款用途B.B.规定借款的信用条件规定借款的信用条件C.C.要求提供借款担保要求提供借款担保D.D.收回借款或不再借款收回借款或不再借款46判断题1在协调所有者与经营者矛盾的方法中，在协调所有者与经营者矛盾的方法中，“接收接收”是一种通过所有者来约束经营者的方法是一种通过所有者来约束经营者的方法()()47判断题2按利率的形成机制分，利率分为实际利率与名义按利率的形成机制分，利率分为实际利率与名义利率利率()()48判断题3所谓股东财富最大化，就是指企业股东权益的价所谓股东财富最大化，就是指企业股东权益的价值最大化值最大化()()49判断题4在借贷期内，可以调整的利率是市场利率在借贷期内，可以调整的利率是市场利率()()50第二章 财务分析51第一节 财务分析的基本方法比率分析法因素分析法比较分析法一、什么是财务分析二、财务分析的方法521、比较分析法（1 1）分析内容）分析内容）分析内容）分析内容重要财务指标比较重要财务指标比较会计报表比较会计报表比较会计报表项目构成比较会计报表项目构成比较（2 2）注意二点）注意二点）注意二点）注意二点口径一致口径一致 剔除偶发因素剔除偶发因素定基动态比率定基动态比率环比动态比率环比动态比率532、比率分析法构成比率构成比率效率比率效率比率相关比率相关比率项目相关性项目相关性口径一致性口径一致性标准科学性标准科学性投入产出投入产出所费所得所费所得预定目标预定目标历史标准历史标准行业标准行业标准公认标准公认标准543、因素分析法也称因素替换法、连环替代法也称因素替换法、连环替代法也称因素替换法、连环替代法也称因素替换法、连环替代法产量X单耗X单价=材料费用注意四点注意四点注意四点注意四点关联性关联性顺序性顺序性连环性连环性结果修订性结果修订性55计划：100X8X5=4000(1)第一次替代：110X8X5=4400(2)第二次替代：110X7X5=3850(3)第三次替代：110X7X6=4620(4)产量变动影响：(2)-(1)4400-4000=400单耗变动影响：(3)-(2)3850-4400=-550单价变动影响：(4)-(3)4620-3850=7703、因素分析法(举例)预计：100X8X5=4000(元)实际：110X7X6=4620(元)因素替代法因素替代法因素替代法因素替代法56由于产量变动的影响：(110-100)X8X5=+400由于单耗变动的影响：110X(7-8)X5=-550由于单价变动的影响：110X7X(6-5)=+7704、差额分析法差额分析法差额分析法差额分析法差额分析法57会计报表不反映通胀影响和物价变动影响资产计价不反映现行市价或变现价值可能夸大费用和负债少计收益和资产企业采用不同的会计政策和会计估计会计报表本身真实性的影响三、财务分析的局限性会计报表局限性会计报表局限性会计报表局限性会计报表局限性5859第二节 基本财务比率分析60(3)现金比率=（现金+现金等价物）/流动负债一、偿债能力分析(一一)、短期偿债能力分析短期偿债能力分析(1)流动比率=流动资产/流动负债(2)速动比率=速动资产/流动负债=流动资产流动资产-存货存货-待摊费用待摊费用-待待处理流动资产损失处理流动资产损失较大：表示偿债能力强。太大表示收益能力不强较大：表示偿债能力强。太大表示收益能力不强61例例:ABC:ABC公司资料：公司资料：资产负债表资产负债表20002000、1212、3131单位单位:万元万元资产年初数年末数负债及所有着权益年初数年末数流动资产:货币资金短期投资应收账款预付账款存货待摊费用流动资产合计长期投资固定资产净值无形资产8001000120040400060710040012000500900500130070520080805040014000550流动负债:短期借款应付账款预收账款其他应付款流动负债合计长期负债所有着权益实收资本盈余公积未分配利润所有者权益合计20001000300100340020001200016001000146002300120040010040002500120001600290016500资产总计2000023000负债及所有者权益合计200002300062ABC公司利润表2000年度单位:万元项目上年数本年数一、主营业务收入减：主营业务成本主营业务税金及附加二、主营业务利润加：其他业务利润减：营业费用管理费用财务费用三、营业利润加：投资收益营业外收益减：营业外指出四、利润总额减：所得税（税率为40%）1800010700108062206001620800200420030010060040001600200001220012006600100019001000300440030015065042001680五、净利润2400252063根据根据ABCABC公司资料：公司资料：计算计算20002000年末，三项指标。若年末，三项指标。若20002000年度经营现金净年度经营现金净流量为流量为25002500万元。万元。64A A公司开始时速动资产超过流动负债，请回答下列问题公司开始时速动资产超过流动负债，请回答下列问题:(1)(1)长期债券提前变卖为现金，将会长期债券提前变卖为现金，将会()()A.A.对流动比率的影响大于对速动比率的影响对流动比率的影响大于对速动比率的影响B.B.对流动比率的影响小于对速动比率的影响对流动比率的影响小于对速动比率的影响C.C.影响速动比率，不影响流动比率影响速动比率，不影响流动比率D.D.影响流动比率，不影响速动比率影响流动比率，不影响速动比率B(2)(2)将积压的存货转为损失，将会将积压的存货转为损失，将会()()A.A.降低速动比率降低速动比率B.B.降低营运资本降低营运资本C.C.降低流动比率降低流动比率D.D.不改变速动比率不改变速动比率B,C,D(3)(3)收回当期应收账款若干，将会收回当期应收账款若干，将会()()A.A.增加流动比率增加流动比率C.C.不改变流动比率不改变流动比率B.B.降低流动比率降低流动比率D.D.不改变速动比率不改变速动比率E.E.不改变营运资金不改变营运资金C,D,E65A A公司开始时速动资产超过流动负债，请回答下列问题公司开始时速动资产超过流动负债，请回答下列问题:(4)(4)赊购原材料若干，将会赊购原材料若干，将会()()A.A.增加流动比率增加流动比率 B.B.降低流动比率降低流动比率 C.C.不改变营运资金不改变营运资金D.D.不影响速动比率不影响速动比率B,C(5)(5)偿还应付帐款若干偿还应付帐款若干，将会将会()()A.A.增加流动比率，不影响速动比率增加流动比率，不影响速动比率B.B.增加速动比率，不影响流动比率增加速动比率，不影响流动比率C.C.增加流动比率，也增加速动比率增加流动比率，也增加速动比率D.D.降低流动比率，也降低速动比率降低流动比率，也降低速动比率B,C,D(5)(5)偿还应付帐款若干，将会偿还应付帐款若干，将会()()A.A.增加流动比率增加流动比率C.C.降低流动比率降低流动比率 B.B.增加速动比率增加速动比率D.D.降低速动比率降低速动比率E.E.不改变营运资金不改变营运资金F.F.降低现金流动负债比率降低现金流动负债比率A,B,E66(2)产权比率=负债总额/所有者权益一、偿债能力分析(二二)、长期偿债能力分析长期偿债能力分析(1)资产负债率=负债总额/资产总额反映了企业资产对债权人权益的保障程度反映了企业资产对债权人权益的保障程度债务偿付安全性物质保障程度债务偿付安全性物质保障程度反映了企业财务结构是否稳定反映了企业财务结构是否稳定自有资金对偿债风险的承受能力自有资金对偿债风险的承受能力67(4)长期资产适合率=(所有者权益+长期负债)/(固定资产+长期投资)一、偿债能力分析(二二)、长期偿债能力分析长期偿债能力分析(3)已获利息倍数=息税前利润/利息支出是举债经营的前提依据是举债经营的前提依据反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度(1)(1)从资源配置结构方面反映偿债能力从资源配置结构方面反映偿债能力(2)(2)可以反映资金使用的合理性可以反映资金使用的合理性(3)(3)理论上认为理论上认为 100%100%较好较好68根据根据ABCABC公司资料公司资料(年末数据年末数据)：计算相关指标：资产负债率、产权比率、已获利息倍计算相关指标：资产负债率、产权比率、已获利息倍数、长期资产适合率、长期负债比率数、长期资产适合率、长期负债比率资产负债率资产负债率=6500/23000=0.283=28.3%=6500/23000=0.283=28.3%产权比率产权比率=6500/16500=0.394=39.4%=6500/16500=0.394=39.4%已获利息倍数已获利息倍数=(4200+300)/300=15(=(4200+300)/300=15(倍倍)长期负债比率长期负债比率=2500/6500100%=38.46%=2500/6500100%=38.46%(5)长期负债比率=长期负债/负债总额100%负债总额确定，长期负债比率高，流动负债比重低，负债总额确定，长期负债比率高，流动负债比重低，当期还款压力小，否则当期还款压力大当期还款压力小，否则当期还款压力大69起始时：已获利息倍数起始时：已获利息倍数11、长期资产适合率、长期资产适合率11。其。其他指标小于他指标小于1 1。完成下表空格。完成下表空格(增加增加/减少减少)：项目资产负债率产权比率长期资产长期资产适合率适合率已获利已获利息倍数息倍数(1)用抵押借款购厂房(2)决定支付现金股利(3)增发股票1000万股10元(4)用存款偿还长期借款+-+-0 0-+0 0-70二、营运能力分析营业周期营业周期企业从购进物资开始到生产、销售产品，再到收回货款所经历的时间称为营业周期。生产经营周期生产经营周期营业周期=应收账款周转天数+存货周转天数营业周期短，企业周转速度快71二、营运能力分析应收账款平均余额=（期初余额+期末余额）/2应收账款周转天数=应收账款平均余额360/主营业务收入净额=主营业务收入主营业务收入-销售折销售折扣与折让扣与折让=应收账款应收账款+应收票应收票据据72二、营运能力分析73某公司流动资产由速动资产与存货构成，年初存货为某公司流动资产由速动资产与存货构成，年初存货为145145万元，万元，年初应收账款为年初应收账款为125125万元，年末流动比率为万元，年末流动比率为3 3，年末速动比率，年末速动比率为为1.51.5，存货周转率为，存货周转率为4 4次，年末流动资产余额为次，年末流动资产余额为270270万元。万元。要求：要求：1.1.计算年末流动负债余额计算年末流动负债余额2.2.计算年末存货余额计算年末存货余额3.3.计算本年销售成本计算本年销售成本4.4.假定年营业收入净额为假定年营业收入净额为960960万元，应收账款以外的速万元，应收账款以外的速动资产忽略不计，计算应收账款周转期。动资产忽略不计，计算应收账款周转期。项目计算1.年末流动负债余额2.年末存货余额存货平均余额3.本年销售成本4.应收账款年末余额应收账款平均余额应收账款周转率应收账款周转期270/3=90(270/3=90(万元万元)270-90270-90X1.5=135(X1.5=135(万元万元)(1(145+135)/2=140(45+135)/2=140(万元万元)140140X4=560(X4=560(万元万元)270-135=135270-135=135(万元万元)(1(125+135)/2=130(25+135)/2=130(万元万元)(次次)(天天)360360X130/960=48.75(X130/960=48.75(天天)74某公司某公司20002000年度赊销收入净额为年度赊销收入净额为20002000万元，销售成本为万元，销售成本为16001600万元，年初年末应收账款余额分别为万元，年初年末应收账款余额分别为200200万元与万元与400400万元，年万元，年初年末存货余额分别为初年末存货余额分别为260260万元与万元与600600万元，年末速动比率为万元，年末速动比率为1.21.2，年末现金比率为，年末现金比率为0.70.7，假定流动资产由速动资产和存货组，假定流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款与现金组成。成，速动资产由应收账款与现金组成。75某公司某公司20002000年度赊销收入净额为年度赊销收入净额为20002000万元，销售成本为万元，销售成本为16001600万元，年初年末应收账款余额分别为万元，年初年末应收账款余额分别为200200万元与万元与400400万元，年万元，年初年末存货余额分别为初年末存货余额分别为260260万元与万元与600600万元，年末速动比率为万元，年末速动比率为1.21.2，年末现金比率为，年末现金比率为0.70.7，假定流动资产由速动资产和存货组，假定流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款与现金组成。成，速动资产由应收账款与现金组成。(速动资产速动资产-400-400)/)/X X流动负债流动负债=速动资产速动资产X X流动负债流动负债=速动资产速动资产-400-400X X流动负债流动负债=400=400流动负债流动负债=800(=800(万元万元)X800=960(X800=960(万元万元)4.4.流动资产流动资产=960+600=1560(=960+600=1560(万元万元)76三、盈利能力分析2主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收入净额100%3主营业务净利率=净利/主营业务收入100%4总资产净利率=净利/平均资产总额100%5净资产收益率=净利润/平均所有者权益权益净利率、权益净利率、自有资金收益率自有资金收益率1主营业务毛利率=毛利/主营业务收入净额100%77三、盈利能力分析78根据根据ABCABC公司资料：计算一般分析的五个指标，假定公司资料：计算一般分析的五个指标，假定财务费用即为利息支出财务费用即为利息支出项目计算1.主营业务利润率2.主营业务净利率3.资产净利率4.净资产收益率5.资本保值增值率6600/200006600/20000100%=33%100%=33%2520/20000100%=12.6%2520/20000100%=12.6%2520/(20000+23000)/2=11.72%2520/(20000+23000)/2=11.72%2520/(14600+16500)/2=16.2%2520/(14600+16500)/2=16.2%16500/14600=1.130=113%16500/14600=1.130=113%79四、发展能力分析1主营业务增长率=主营业务收入增长额/上年主营业务收入2利润增长率=利润增长额/上年利润100%3总资产增长率=总资产增长额/年初资产总额100%80四、发展能力分析81根据根据ABCABC公司资料：计算前三项指标公司资料：计算前三项指标项目计算1.主营业务增长率2.利润增长率3.总资产增长率(20000-18000)/18000=11.11%(20000-18000)/18000=11.11%(4200-4000)/4000100%=5%4200-4000)/4000100%=5%(23000-20000)/20000=15%(23000-20000)/20000=15%82计算三年平均增长率计算三年平均增长率项目1999年2002年利润总额200万300万所有者权益1500万1800万利润平均增长率利润平均增长率300=200(1+300=200(1+i i)3 3(1+(1+i i)3 3i=14.46%i=14.46%内插法求得内插法求得83计算三年平均增长率计算三年平均增长率项目1999年2002年利润总额200万300万所有者权益1500万1800万资本增长率资本增长率1800=1500(1+1800=1500(1+i i)3 3(1+(1+i i)3 3i=6.26%i=6.26%内插法求得内插法求得8485第四节 财务综合分析86第三节 财务综合分析财务综合分析：将偿债能力、营运能力、盈利能力发展能力等指标统一起来作为一个有机的整体，进行相互联系的分析，对企业经济效益、财务状况、偿债能力作出较为完整和综合的评价。杜邦分析体系也称杜邦财务诊断体系沃尔比重平分法本书介绍871.权益乘数：表示企业的负债程度。权益乘数越大，企业权益乘数越大，企业的负债程度越高的负债程度越高一、权益乘数88一、权益乘数2、两种计算方法有期初期末数有期初期末数仅有期末数仅有期末数89一、权益乘数资产负债率+自有资金比率=1(4)(4)权益乘数与产权比率的关系权益乘数与产权比率的关系权益乘数=产权比率+11权益乘数(3)(3)90计算计算1.1.当权益乘数为当权益乘数为1.51.5时，资产负债率为多少？时，资产负债率为多少？所有者权益比率所有者权益比率=100%/1.5=66.67%=100%/1.5=66.67%资产负债率资产负债率=1-66.67%=33.33%=1-66.67%=33.33%计算计算2.2.当权益乘数为当权益乘数为2.52.5时，资产负债率为多少？时，资产负债率为多少？资产负债率资产负债率=1-100%/2.5=60%=1-100%/2.5=60%计算计算3.3.当权益乘数为当权益乘数为1 1时，资产负债率为多少？时，资产负债率为多少？表示企业无负债。表示企业无负债。权益乘数越大，负债程度越高权益乘数越大，负债程度越高91当产权比率为当产权比率为0.250.25时，资产负债率为多少？时，资产负债率为多少？权益乘数权益乘数=1+=1+产权比率产权比率权益乘数权益乘数=1(1-=1(1-资产负债率资产负债率)资产负债率资产负债率=20%=20%92二、权益净利率权益净利率=净利期末所有者权益权益净利率=净利平均所有者权益净资产收益率、自有资金收益率93三、杜邦分析体系(1)(1)权益净利率权益净利率(净资产收益率净资产收益率)是所有指标中综合性最强最有代表性的一个指是所有指标中综合性最强最有代表性的一个指标，是杜邦分析体系中的核心标，是杜邦分析体系中的核心净资产收益率净资产收益率=净利净利主营业务主营业务收入收入主营业务主营业务收入收入平均总资平均总资产产平均总资平均总资产产所有者权所有者权益益权益乘数权益乘数主营业务利主营业务利润率润率总资产周转总资产周转率率=X XX XX XX X总资产净利总资产净利率率权益乘数权益乘数=X X净资产净资产收益率收益率用差额用差额分析法分析法时其顺时其顺序不能序不能改变改变94综合题：某股份公司综合题：某股份公司_年有关资料如下：年有关资料如下：项目年初数年末数本年或平均数存货72009600流动负债60008000总资产1500017000流动比率1.5速动比率0.8权益乘数1.5流动资产周转次数4净利润2880要求：要求：1.1.计算流动资产年初余额、年末余额、平均余额计算流动资产年初余额、年末余额、平均余额2.2.计算本年销售收入净额和总资产周转率计算本年销售收入净额和总资产周转率3.3.计算销售净利率与自有资金净利率计算销售净利率与自有资金净利率4.4.假定公司假定公司0202年需投资年需投资21002100万元，公司目标资金结构为维持权万元，公司目标资金结构为维持权益乘数为益乘数为1.51.5，公司，公司0101年按规定提取年按规定提取10%10%的法定公积金和的法定公积金和5%5%的的公益金，请按剩余股利政策确定公司公益金，请按剩余股利政策确定公司0101年向投资者分红的金额年向投资者分红的金额951.1.流动资产：期初余额流动资产：期初余额=6000=6000X0.8+7200=12000(X0.8+7200=12000(万元万元)期末余额期末余额=8000=8000X1.5=12000(X1.5=12000(万元万元)平均余额平均余额=(12000+12000)/2=12000(=(12000+12000)/2=12000(万元万元)2.2.销售收入净额销售收入净额(主营业务收入净额主营业务收入净额)=12000)=12000X4=48000(X4=48000(万元万元)总资产周转率总资产周转率=48000/(15000+17000)/2=3(=48000/(15000+17000)/2=3(次次)项目年初数年末数本年或平均数存货72009600流动负债60008000总资产1500017000流动比率1.5速动比率0.8权益乘数1.5流动资产周转次数4净利润28803.3.销售净利率销售净利率=2880/48000=6%=2880/48000=6%自有资金净利率自有资金净利率=6%=6%X3X1.5=27%X3X1.5=27%4.4.投资所需自有资金投资所需自有资金=2100/1.5=1400(=2100/1.5=1400(万元万元)提取法定公积金提取法定公积金=2880=2880X10%=288(X10%=288(万元万元)提取公益金提取公益金=2880=2880X5%=144(X5%=144(万元万元)向投资者分红向投资者分红=2880-288-144-1400=1048(=2880-288-144-1400=1048(万元万元)96计算分析题：某公司计算分析题：某公司_年有关资料如下：年有关资料如下：资产负债表项目年初数年末数资产800010000600040006000所有者权益35004000利润表项目上年数本年数主营业务收入净额略20000净利润略500要求：要求：1.1.计算杜邦分析体系中的下列指标计算杜邦分析体系中的下列指标(资产项目用平均数资产项目用平均数)净资产收益率、净资产收益率、总资产净利率总资产净利率(保留三位小数保留三位小数)、主营业主营业务净利率、务净利率、总资产周转率总资产周转率(保留三位小数保留三位小数)、权益乘数权益乘数2.2.用文字列出净资产收益率与上述指标的关系并用本题数据加以用文字列出净资产收益率与上述指标的关系并用本题数据加以验证。验证。971.1.净资产收益率净资产收益率=500/(3500+4000)/2=13.33%=500/(3500+4000)/2=13.33%总资产净利率总资产净利率=500/(800+10000)/2=5.556%=500/(800+10000)/2=5.556%主营业务净利率主营业务净利率=500/20000=2.5%=500/20000=2.5%2.2.净资产收益率净资产收益率=主营业务净利率主营业务净利率X X总资产周转率总资产周转率X X权益乘数权益乘数=2.5%=2.5%X2.222X2.4=13.33%X2.222X2.4=13.33%资产负债表项目年初数年末数资产800010000600040006000所有者权益35004000利润表项目上年数本年数主营业务收入净额略20000净利润略50098MM公司资产负债表公司资产负债表项目金额项目金额货币资金3000应付帐款C应收账款净额 5000应缴税金3000存货A长期负债D固定资产净值 25000实收资本E长期投资B未分配利润1250合计50000合计F年末流动比率年末流动比率2 2产权比率产权比率0.60.6以收入计算的存货周转率以收入计算的存货周转率1515次次以成本计算的存货周转率以成本计算的存货周转率1010次次销售毛利销售毛利4000040000元、期初存货元、期初存货1000010000元元99A.A.收入收入/存货存货-成本成本/存货存货=15-10=15-10毛利毛利/存货存货=5=540000/40000/平均存货平均存货=5=5平均存货平均存货=8000(=8000(元元)(10000+(10000+A)/2=8000A)/2=8000A=6000(A=6000(元元)B.=5000-3000-5000-6000-25000=11000(B.=5000-3000-5000-6000-25000=11000(元元)C.C.流动资产流动资产/流动负债流动负债=2=21400/1400/流动负债流动负债=2=2流动负债流动负债=7000=7000C=7000-3000=4000(C=7000-3000=4000(元元)E.E.所有者权益：所有者权益：5000050000X0.6/(1+0.6)=31250(X0.6/(1+0.6)=31250(元元)E=31250-1250=30000(E=31250-1250=30000(元元)D.=50000-7000=31250=11750(D.=50000-7000=31250=11750(元元)项目金额项目金额货币资金3000应付帐款C应收账款净额 5000应缴税金3000存货A长期负债D固定资产净值 25000实收资本E长期投资B未分配利润1250合计50000合计F100101第三章 资金时间价值与风险分析102第一节 资金时间价值1 1、含义：是指一定量的资金在不同时点上的、含义：是指一定量的资金在不同时点上的价值量的差额价值量的差额.两种表现形式两种表现形式:绝对数和相对数绝对数和相对数.一、资金时间价值的概念一、资金时间价值的概念二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算终值：本利和终值：本利和现值：本金现值：本金103(一一)单利的计算单利的计算资金时间价值的计算1.1.单利利息：单利利息：2 2F=PF=P(1+(1+i i）其中其中:FF终值终值 ii利率利率PP现值现值(本金本金)nn期数期数3 3现值现值 n某人存款1000元,n单利计息,利率5%,n2年后可一次取出n多少元?nF=1000(1+5%2)n=1100(元)104(二二)复利的计算复利的计算资金时间价值的计算1.1.终值终值(本利和本利和)(1)(1)定义：某一资金按复利计算的未来价值。定义：某一资金按复利计算的未来价值。(2)(2)公式：公式：F=P(1+F=P(1+i i)n n其中其中:FF终值终值ii利率利率 PP现值现值(本金本金)nn期数期数(3)(1+(3)(1+i i)n n称复利终值系数，称复利终值系数，记作记作：(F/P,F/P,i i,n),n)附表一附表一105(二二)复利计算复利计算资金时间价值的计算2.2.现值现值(本金本金)(1)(1)定义：某一资金按复利计算的现在价值。定义：某一资金按复利计算的现在价值。(2)(2)公式：公式：P=F(1+P=F(1+i i)-n-n(3)(1+(3)(1+i i)-n-n称复利现值系数，称复利现值系数，记作记作：(P/F,P/F,i i,n),n)附表二附表二(4)(4)关系：关系：(1+(1+i i)nn(1+(1+i i)-n-n=1,=1,互为倒数乘积为互为倒数乘积为1 1106资金时间价值的计算练习1 1.某人三年后所需资金某人三年后所需资金3450034500元，当利率为元，当利率为5 5%时，时，(1)(1)在复利的情况下，目前应存多少钱？在复利的情况下，目前应存多少钱？(2)(2)在单利的情况下，目前应存多少钱？在单利的情况下，目前应存多少钱？1)1)P=FP=F（P/FP/F，i i，n n）=34500=34500（P/FP/F，5%5%，3 3）=345000.8638=29801(=345000.8638=29801(元元)2)P=F/(1+2)P=F/(1+i i n)n)P=34500/(1+5%X3)=30000(P=34500/(1+5%X3)=30000(元元)107(三三)年金的计算：年金的计算：资金时间价值的计算年金年金:是指一定时期内每次等额收付的系列款是指一定时期内每次等额收付的系列款项项,通常记作通常记作 A A年金的特点年金的特点:（1 1）每期相隔时间相同（）每期相隔时间相同（2 2）每）每期收入或支出的金额相等期收入或支出的金额相等年金的分类年金的分类:普通年金、即付年金普通年金、即付年金递延年金、永续年金递延年金、永续年金108（三）年金的计算。（三）年金的计算。普通普通(后付后付)年金年金,预付预付(先付先付)年金年金,递延年金递延年金,永续年金永续年金资金时间价值的计算1.1.普通年金普通年金(后付年金后付年金)收支发生在每期期末的年金收支发生在每期期末的年金(1)(1)终值：终值：称为年金终值系数。称为年金终值系数。记作记作：(F/A,F/A,i i,n),n)109（三）年金的计算。（三）年金的计算。普通普通(后付后付)年金年金,预付预付(先付先付)年金年金,递延年金递延年金,永续年金永续年金资金时间价值的计算1.1.普通年金普通年金(后付年金后付年金)收支发生在每期期末的年金收支发生在每期期末的年金(1)(1)终值：终值：年金终值系数的倒数称偿债基金系数。年金终值系数的倒数称偿债基金系数。记作记作：(A/F,A/F,i i,n),n)偿债基金偿债基金110（三）年金的计算（三）年金的计算资金时间价值的计算1.1.普通年金普通年金(后付年金后付年金)(2)(2)年金现值：年金现值：年金现值系年金现值系数记作数记作(P/A,P/A,i i,n),n)附表四附表四111（三）年金的计算（三）年金的计算资金时间价值的计算1.1.普通年金普通年金(后付年金后付年金)(2)(2)年金现值：年金现值：年金现值系数的倒数称年金现值系数的倒数称资本回收系数资本回收系数(投资回收系数投资回收系数)。记作记作：(A/P,A/P,i i,n),n)资本回收额资本回收额112资金时间价值的计算练习2 2.某人贷款购买轿车一辆，在六年内每年年末付款某人贷款购买轿车一辆，在六年内每年年末付款2650026500元，当利率为元，当利率为5%5%时，相当于现在一次付款多时，相当于现在一次付款多少？少？(答案取整答案取整)解：解：=134506(=134506(元元)轿车的价格轿车的价格=134506=134506元元113（三）年金的计算（三）年金的计算资金时间价值的计算2.2.预付年金预付年金(即付年金，先付年金即付年金，先付年金)收支发生在每期期初的年金收支发生在每期期初的年金(1)(1)终值：终值：0 01 12 23 34 41 12 23 34 4普通年金普通年金预付年金预付年金1.4641.4641.3311.3311.211.211.11.11 1当当i=10%i=10%系数系数-1-1期数期数+1+1114资金时间价值的计算0 01 12 23 34 41 12 23 34 4普通年金普通年金预付年金预付年金1.4641.4641.3311.3311.211.211.11.11 1当当i=10%i=10%系数系数-1-1期数期数+1+1公式公式1 1公式公式2 2F=A(F/A,i,n)(1+i)记作记作(F/A,F/A,i i,n+1)-,n+1)-11115（三）年金的计算（三）年金的计算资金时间价值的计算2.2.预付年金预付年金(2)(2)现值：现值：0 01 12 23 34 41 12 23 34 4普通年金普通年金预付年金预付年金1 10.9090.9090.8260.8260.7510.751当当i=10%i=10%系数系数+1+1期数期数-1-1116资金时间价值的计算0 01 12 23 34 41 12 23 34 4普通年金普通年金预付年金预付年金1 10.9090.9090.8260.8260.7510.751当当i=10%i=10%系数系数+1+1期数期数-1-1公式公式1 1公式公式2 2P=A(P/A,i,n)(1+i)记作记作(P/A,P/A,i i,n-,n-1)+11)+1117（三）年金的计算（三）年金的计算资金时间价值的计算3.3.递延年金递延年金收支不从第一期开始的年金收支不从第一期开始的年金,终值计算与递延期无关终值计算与递延期无关现值：现值：i=10%i=10%eg.eg.从第三年起每年收入从第三年起每年收入10001000元，其现值多少元，其现值多少？0 01 12 23 34 45 5复利现值复利现值年金现值年金现值118资金时间价值的计算i=10%i=10%eg.eg.从第三年起每年收入从第三年起每年收入10001000元，其现值是多元，其现值是多少？少？0 01 12 23 34 45 5复利现值复利现值年金现值年金现值两种计算方法两种计算方法先算年金现值，再算复利现值先算年金现值，再算复利现值年金现值系数相减年金现值系数相减119资金时间价值的计算i=10%i=10%eg.eg.从第三年起每年收入从第三年起每年收入10001000元，其现值多少元，其现值多少？0 01 12 23 34 45 5复利现值复利现值s s年金现值年金现值(n-s)(n-s)方法方法1 1P=A(P/A,i,n-s)(P/F,i,s)P=A(P/A,i,n-s)(P/F,i,s)=1000X(P/A,10%,3)(P/F,10%,2)=1000X(P/A,10%,3)(P/F,10%,2)=1000X2.4869X0.8264=2055.17(=1000X2.4869X0.8264=2055.17(元元)n n120资金时间价值的计算eg.eg.从第三年起每年收入从第三年起每年收入10001000元，其现值多少元，其现值多少？i=10%i=10%0 01 12 23 34 45 5方法方法2 2n n年年s s年年P=A(P/A,i,n)-(P/A,i,s)P=A(P/A,i,n)-(P/A,i,s)P=1000X(P/A,10%,5)-(P/A,10%,2)P=1000X(P/A,10%,5)-(P/A,10%,2)=1000=1000X(3.7908-1.7355)=2055.30(X(3.7908-1.7355)=2055.30(元元)121（三）年金的计算（三）年金的计算资金时间价值的计算无限期等额支付的特种年金无限期等额支付的特种年金(只能计算现值只能计算现值)eg.eg.养老金、奖学金、股价养老金、奖学金、股价现值：现值：122某公司发行优先股，每股股利某公司发行优先股，每股股利2 2元，当年利率元，当年利率10%10%时，时，股价为多少？股价为多少？资金时间价值的计算2/10%=20(2/10%=20(元元)当年利率当年利率5%5%时，股价为