第九章-货币供求均衡(货币银行学-河北大学-康书生)

第九章第九章-货币供求均衡货币供求均衡(货货币银行学币银行学-河北大学河北大学-康书康书生生)qq第一节第一节 货币供给货币供给qq第二节第二节 货币需求货币需求qq第三节第三节 货币均衡及其实现货币均衡及其实现货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第九章第九章 货币供求均衡货币供求均衡学习目的和要求学习目的和要求学学习习本本章章的的目目的的是是为为了了让让大大家家对对宏宏观观货货币币理理论论有有一一个个初初步步的的了解，并为通货膨胀、货币供给等相关章节打下基础。了解，并为通货膨胀、货币供给等相关章节打下基础。通通过过本本章章的的学学习习要要求求大大家家了了解解货货币币供供给给和和货货币币需需求求的的基基本本概概念念和和基基本本原原理理，掌掌握握货货币币供供给给的的不不同同层层次次、不不同同层层次次货货币币的的创创造造过过程程及及影影响响因因素素、经经济济活活动动的的不不同同主主体体分分别别是是怎怎样样影影响响货货币币供供给给量量的的、不不同同经经济济学学流流派派对对货货币币需需求求的的认认识识、影影响响货货币币需需求求的的因因素素、货货币币供供求求均均衡衡与与非非均均衡衡的的表表现现和和调调节节机机理理等等内容，并能够运用相关原理解释现实中存在的一些经济现象。内容，并能够运用相关原理解释现实中存在的一些经济现象。货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第九章第九章 货币供求均衡货币供求均衡第一节第一节 货币供给货币供给 货币供给是指一定时期内一国银行体系向经济中投入、创造、货币供给是指一定时期内一国银行体系向经济中投入、创造、扩张（或收缩）货币的行为。扩张（或收缩）货币的行为。货币供给首先是一个经济过程，即银行系统向经济中注入货货币供给首先是一个经济过程，即银行系统向经济中注入货币的过程。币的过程。其次在一定时点上会形成一定的货币数量，称为货币供给量。其次在一定时点上会形成一定的货币数量，称为货币供给量。货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第九章第九章 货币供求均衡货币供求均衡一、货币层次的划分一、货币层次的划分1货币层次及其划分的原则货币层次及其划分的原则货币层次：就是不同意义上的货币所包括的货币形式，货币层次：就是不同意义上的货币所包括的货币形式，不同层次的货币也就是货币范围的不断扩大。不同层次的货币也就是货币范围的不断扩大。货币层次划分的原则：即按照不同形式货币的流动性，货币层次划分的原则：即按照不同形式货币的流动性，或者说不同金融工具发挥货币职能的效率高低确定货或者说不同金融工具发挥货币职能的效率高低确定货币层次。币层次。流动性：是指金融资产迅速变为现实货币购买力，而流动性：是指金融资产迅速变为现实货币购买力，而且持有人不会遭受损失的能力。且持有人不会遭受损失的能力。货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第一节第一节 货币供给货币供给 第九章 货币供求均衡 2 2不同的货币层次不同的货币层次 （1 1）国际货币基金组织的货币供给口径）国际货币基金组织的货币供给口径 M M0 0 流通于银行体系之外的现钞流通于银行体系之外的现钞M M1 1 M M0 0银行活期存款银行活期存款M M2 2 M M1 1准货币（准货币一般指银行的定期存款、储准货币（准货币一般指银行的定期存款、储蓄存款、外币存款，以及各种短期信用工具，如银行蓄存款、外币存款，以及各种短期信用工具，如银行承兑汇票、国库券等）承兑汇票、国库券等）货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第一节第一节 货币供给货币供给 第九章 货币供求均衡（2 2）美国的货币层次划分）美国的货币层次划分M M1 1 流通中的现金旅行支票活期存款其他支票存款流通中的现金旅行支票活期存款其他支票存款 M M2 2 M M1 1储蓄存款小额定期存款储蓄存款小额定期存款 零售货币市场共同基零售货币市场共同基 金余额金余额 调整项调整项 。M M3 3 M M2 2大额定期存款机构持有的货币市场共同基金余大额定期存款机构持有的货币市场共同基金余 额所有存款机构发行的回购负债调整项。额所有存款机构发行的回购负债调整项。L L M M3 3其他短期流动资产其他短期流动资产货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第一节第一节 货币供给货币供给 第九章 货币供求均衡（3 3）日本的货币层次划分日本的货币层次划分（4 4）我国的货币层次划分）我国的货币层次划分M M0 0 流通中的现金流通中的现金M M1 1 M M0 0企业活期存款机关团体部队存款农村存款企业活期存款机关团体部队存款农村存款 个人持有的信用卡存款。个人持有的信用卡存款。M M2 2 M M1 1城乡居民储蓄存款企业存款中具有定期性质的城乡居民储蓄存款企业存款中具有定期性质的 存款信托类存款其他存款。存款信托类存款其他存款。M M3 3 M M2 2金融债券商业票据大额可转让定期存单等。金融债券商业票据大额可转让定期存单等。货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第一节第一节 货币供给货币供给 第九章 货币供求均衡表91 我国按货币供给口径统计的货币 供给量 单位：亿元 年份M0M1M21999年12月13455.545837.3117638.12000年12月14652.6553147.15132487.522001年12月15688.8059871.59152888.52002年12月17278.4370882.19183246.942003年2月17937.5869757.05188444.37货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第一节第一节 货币供给货币供给 第九章 货币供求均衡2 2中央银行的控制重点中央银行的控制重点中央银行在实施货币政策，控制货币供应量时，会把侧重中央银行在实施货币政策，控制货币供应量时，会把侧重点放在流动性强的货币层次上，也就是上面所讲到的点放在流动性强的货币层次上，也就是上面所讲到的M M0 0或或M M1 1，而对而对M M2 2的关注程度则低得多。的关注程度则低得多。中央银行实施货币政策，是为了通过货币市场的变化影响中央银行实施货币政策，是为了通过货币市场的变化影响产品市场的变化，以实现最终目标，货币市场和产品市场产品市场的变化，以实现最终目标，货币市场和产品市场的结合点就在于货币和商品的交换。的结合点就在于货币和商品的交换。货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第一节第一节 货币供给货币供给 第九章 货币供求均衡二、基础货币二、基础货币1.基础货币的定义和特点基础货币的定义和特点基础货币：基础货币：是是流流通通于于银银行行体体系系之之外外的的现现金金（通通货货）和和银银行行体体系的储备之和。系的储备之和。B表示基础货币，则：表示基础货币，则：BCR基基础础货货币币有有一一定定的的稳稳定定性性，不不论论存存款款被被提提现现还还是是现现金金存入银行，基础货币的数量都不会改变。存入银行，基础货币的数量都不会改变。货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第一节第一节 货币供给货币供给 第九章 货币供求均衡2 2中央银行对基础货币的影响中央银行对基础货币的影响1)1)中央银行通过变动对商业银行的债权规模影响基础货币中央银行通过变动对商业银行的债权规模影响基础货币量。主要是以票据再贴现和对商业银行的直接贷款两种量。主要是以票据再贴现和对商业银行的直接贷款两种业务来实现。业务来实现。2)2)中央银行通过变动外汇、黄金、证券等占款规模影响基中央银行通过变动外汇、黄金、证券等占款规模影响基础货币量。础货币量。3)3)中央银行通过变动对财政的债权影响基础货币量中央银行通过变动对财政的债权影响基础货币量。货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第一节第一节 货币供给货币供给 第九章 货币供求均衡三、银行体系的货币创造三、银行体系的货币创造1 1中央银行创造银行券中央银行创造银行券发行银行券是中央银行的重要职能，流通中的现金发行银行券是中央银行的重要职能，流通中的现金都是通过中央银行的货币发行业务流出的。都是通过中央银行的货币发行业务流出的。中央银行发行的银行券中央银行发行的银行券现金也是基础货币的主现金也是基础货币的主要构成部分。要构成部分。不兑现的信用货币流通体制下，中央银行发行银行不兑现的信用货币流通体制下，中央银行发行银行券要遵循三个原则：券要遵循三个原则：一是垄断发行原则一是垄断发行原则二是货币发行要有可靠的信用做保证二是货币发行要有可靠的信用做保证 三是要具有一定弹性三是要具有一定弹性 货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第一节第一节 货币供给货币供给 第九章 货币供求均衡（1 1）美国的货币发行制度）美国的货币发行制度（2 2）中国香港的货币发行制度）中国香港的货币发行制度（3 3）中国的货币发行制度）中国的货币发行制度货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第一节第一节 货币供给货币供给 第九章 货币供求均衡2 2存款货币的创造存款货币的创造大部分存款是由商业银行创造出来的。大部分存款是由商业银行创造出来的。商业银行一方面要吸收存款，另一方面又要把这些存款贷商业银行一方面要吸收存款，另一方面又要把这些存款贷出去，放出去的贷款经过市场活动又成为另一家银行的存出去，放出去的贷款经过市场活动又成为另一家银行的存款，这些存款又会被这家银行贷出，等等。款，这些存款又会被这家银行贷出，等等。资金这样反复进出银行体系，使银行存款不断扩张。这就资金这样反复进出银行体系，使银行存款不断扩张。这就是商业银行创造存款货币的过程。是商业银行创造存款货币的过程。货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第一节第一节 货币供给货币供给 第九章 货币供求均衡（1 1）存款创造的条件）存款创造的条件首先是部分准备制度首先是部分准备制度 其次是部分现金提取其次是部分现金提取 另外，存款的创造是整个银行系统的整体行为结果，另外，存款的创造是整个银行系统的整体行为结果，不是由某一家银行创造的不是由某一家银行创造的 货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第一节第一节 货币供给货币供给 第九章 货币供求均衡（2 2）存款货币创造的简单模型）存款货币创造的简单模型假定假定:活期存款的法定存款准备率为活期存款的法定存款准备率为20%20%；银行将超额准备金全部用于贷款；银行将超额准备金全部用于贷款；借款人不提取现金，即没有贷款以现金形式流出借款人不提取现金，即没有贷款以现金形式流出银行系统；银行系统；没有从活期存款向定期存款或储蓄存款这种非交没有从活期存款向定期存款或储蓄存款这种非交易性存款的转化。易性存款的转化。货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第一节第一节 货币供给货币供给 第九章 货币供求均衡假假设设某某人人把把自自己己的的10001000元元现现金金存存入入甲甲银银行行，从从而而使使甲甲银银行行的的负负债债增增加加10001000元元，在在银银行行把把存存款款贷贷出出前前，银银行行的的准准备备金金也增加也增加10001000元。用元。用T T形账户表示就是：形账户表示就是：甲银行甲银行 资产资产 负债负债 准备金：准备金：+1000 +1000 存款：存款：+1000+1000货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第一节第一节 货币供给货币供给 第九章 货币供求均衡按按20%20%的法定准备金率，甲银行的的法定准备金率，甲银行的10001000元存款只要保留元存款只要保留200200元准备金即元准备金即可，所以有可，所以有800800元是可以贷出的。假设元是可以贷出的。假设800800元贷给了元贷给了A A企业，企业，A A企业以支企业以支票的方式把这票的方式把这800800元支付给了元支付给了B B企业，企业，B B企业以支票存款的方式存入乙企业以支票存款的方式存入乙银行。甲、乙两家银行的银行。甲、乙两家银行的T T形账户变为：形账户变为：甲银行甲银行 资产资产 负债负债 准备金：准备金：+200+200 贷贷 款：款：+800 +800 存款：存款：+1000+1000 乙银行乙银行 资产资产 负债负债 准备金：准备金：+800 +800 支票存款：支票存款：+800+800货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第一节第一节 货币供给货币供给 第九章 货币供求均衡同样，根据同样，根据20%20%的法定存款准备金的要求，乙银行可以保留的法定存款准备金的要求，乙银行可以保留160160元元的法定准备金，其余的法定准备金，其余640640元用于贷款。元用于贷款。假设贷给了假设贷给了C C企业，企业，C C企业以支票的方式支付给了企业以支票的方式支付给了D D企业，企业，D D企业把企业把支票存款存入丙银行。乙、丙两家银行的支票存款存入丙银行。乙、丙两家银行的T T形账户为：形账户为：乙银行乙银行 资产资产 负债负债 准备金：准备金：+160 贷贷 款：款：+640 支票存款：支票存款：+800 丙银行丙银行 资产资产 负债负债 准备金：准备金：+640 支票存款：支票存款：+640货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第一节第一节 货币供给货币供给 第九章 货币供求均衡银行银行 支票存款增加额支票存款增加额 准备金增加额准备金增加额 贷款增加额贷款增加额 甲甲 1000 200 800 乙乙 800 160 640 丙丙 640 128 512 丁丁 512 102.4 409.6 货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第一节第一节 货币供给货币供给 第九章 货币供求均衡从从表表中中可可以以看看出出，对对整整个个银银行行系系统统来来说说，各各银银行行的的活活期期存存款增加额构成一个无穷递缩等比数列，款增加额构成一个无穷递缩等比数列，根据无穷递缩等比数列的求和公式，计算存款增加总额：根据无穷递缩等比数列的求和公式，计算存款增加总额：10001000（120%）1000（120%）21000（120%）3 10001/1-(1-20%)10001/20%5000元元货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第一节第一节 货币供给货币供给 第九章 货币供求均衡可可以以看看到到存存款款增增加加总总额额等等于于银银行行的的初初始始准准备备金金增增加加额额乘乘以以法法定定存存款款准准备备率率的的倒倒数数。如如果果用用D表表示示银银行行系系统统增增加加的的活活期期存存款款的的量量，用用R表表示示银银行行初初始始准准备备金金增增加加额额，用用rd表表示示银银行行的的法法定存款准备率，则有公式：定存款准备率，则有公式：D R1/rd货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第一节第一节 货币供给货币供给 第九章 货币供求均衡1/rd是一个大于是一个大于1的数，称为简单存款倍数。的数，称为简单存款倍数。原始存款。原始存款。派生存款，等于派生存款，等于DR。货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第一节第一节 货币供给货币供给 第九章 货币供求均衡四、四、货币乘数和货币供给模型货币乘数和货币供给模型我我们们把把货货币币供供给给量量与与基基础础货货币币的的比比定定义义为为货货币币乘乘数数，用用m m表示。如果货币供给量用表示。如果货币供给量用MsMs表示，就有：表示，就有：m mMs/B Ms/B 如如果果用用C C表表示示流流通通中中的的现现金金，用用D D表表示示活活期期存存款款，TDTD表表示示非交易性存款，那么，非交易性存款，那么，MsMsC CD D，B BC CR R因因为为总总准准备备金金R R包包括括活活期期存存款款的的法法定定和和超超额额准准备备金金，还还包括非交易性存款的准备金，所以：包括非交易性存款的准备金，所以：货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第一节第一节 货币供给货币供给 第九章 货币供求均衡R rdDreDrtTD （rdrertt）D 又因为又因为CcD，所以货币乘数的公式是：所以货币乘数的公式是：m (C+D)/(C+R)(c+1)D/(c+rdrertt)D (c+1)/(c+rdrertt)货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第一节第一节 货币供给货币供给 第九章 货币供求均衡影响货币乘数大小的因素影响货币乘数大小的因素流通中现金和活期存款的比例流通中现金和活期存款的比例c c；活期存款的法定存款准备率活期存款的法定存款准备率r rd d；活期存款的超额存款准备率活期存款的超额存款准备率r re e；非交易存款的法定存款准备率非交易存款的法定存款准备率r rt t；非交易存款与活期存款的比例非交易存款与活期存款的比例t t。货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第一节第一节 货币供给货币供给 第九章 货币供求均衡五、五、货币供给的调控机制货币供给的调控机制1 1中央银行的行为和货币供给量中央银行的行为和货币供给量 中央银行是通过变动基础货币和影响货币乘数对货币中央银行是通过变动基础货币和影响货币乘数对货币供给量进行调控的。供给量进行调控的。中央银行对货币乘数的影响是通过调整法定存款准备中央银行对货币乘数的影响是通过调整法定存款准备率来实现的率来实现的货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第一节第一节 货币供给货币供给 第九章 货币供求均衡2 2居民个人的行为和货币供应量居民个人的行为和货币供应量居民个人的行为不会影响到基础货币总量的变化，但却居民个人的行为不会影响到基础货币总量的变化，但却可以通过收入在手持现金和存款之间的转换影响现金存可以通过收入在手持现金和存款之间的转换影响现金存款比，影响货币乘数。款比，影响货币乘数。（1 1）财富的作用。）财富的作用。（2 2）预期报酬率变化的作用。）预期报酬率变化的作用。（3 3）金融危机的作用。）金融危机的作用。（4 4）非法经济活动的作用。）非法经济活动的作用。（5 5）税收的作用。）税收的作用。货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第一节第一节 货币供给货币供给 第九章 货币供求均衡3 3企业的行为和货币供给量企业的行为和货币供给量企业通过影响现金存款比影响货币供给量和居民的行为企业通过影响现金存款比影响货币供给量和居民的行为相同。但企业更重要的影响货币供给的行为是其贷款行相同。但企业更重要的影响货币供给的行为是其贷款行为。为。影响企业借款需求的有两个方面：影响企业借款需求的有两个方面：（1 1）企业经营规模的扩大或收缩。）企业经营规模的扩大或收缩。（2 2）企业经营效益的高低。）企业经营效益的高低。货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第一节第一节 货币供给货币供给 第九章 货币供求均衡4商业银行的行为和货币供给量商业银行的行为和货币供给量（1）商业银行变动超额准备率。）商业银行变动超额准备率。银行准备金中超额准备的高低是由商业银行自己决定的。银行准备金中超额准备的高低是由商业银行自己决定的。影响着商业银行持有超额准备的因素主要有两个：一是商业影响着商业银行持有超额准备的因素主要有两个：一是商业银行持有超额准备的机会成本和收益的对比。另一个是预期银行持有超额准备的机会成本和收益的对比。另一个是预期存款外流情况。存款外流情况。（2）商业银行行为影响中央银行的再贴现。）商业银行行为影响中央银行的再贴现。中央银行再贴现业务对基础货币的变动成效如何很大程度上中央银行再贴现业务对基础货币的变动成效如何很大程度上取决于商业银行的行为取决于商业银行的行为 决定商业银行再贴现规模的因素有两个：一是再贴现率的高决定商业银行再贴现规模的因素有两个：一是再贴现率的高低。另一个因素是市场利率的高低。低。另一个因素是市场利率的高低。货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第一节第一节 货币供给货币供给 第九章 货币供求均衡第二节第二节 货币需求货币需求 一种是从宏观的角度出发，把货币需求定义为：为完成一定的一种是从宏观的角度出发，把货币需求定义为：为完成一定的交易量，需要有多少货币来支撑。或者说流通中的商品需要多交易量，需要有多少货币来支撑。或者说流通中的商品需要多少货币来媒介它的交换，后面要谈到的马克思的货币必要量公少货币来媒介它的交换，后面要谈到的马克思的货币必要量公式和费雪方程式就是这种类型。式和费雪方程式就是这种类型。另一种是从微观角度出发，把货币看作个人持有的一种资产，另一种是从微观角度出发，把货币看作个人持有的一种资产，把货币理解为在收入一定的前提下人们愿意用货币保留的财富把货币理解为在收入一定的前提下人们愿意用货币保留的财富量。从剑桥学派提出现金余额学说后，经济学家主要是从后一量。从剑桥学派提出现金余额学说后，经济学家主要是从后一种角度来理解货币需求的。种角度来理解货币需求的。货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第九章第九章 货币供求均衡货币供求均衡一、一、货币需求理论的演变货币需求理论的演变1 1马克思的货币必要量公式马克思的货币必要量公式 执行流通手段职能的货币必要量商品价格总额执行流通手段职能的货币必要量商品价格总额/货币的流通速度货币的流通速度公式表明，货币量取决于价格水平、进入流通的商品数量和公式表明，货币量取决于价格水平、进入流通的商品数量和货币的流通速度这三个因素，与商品价格和进入流通的商品货币的流通速度这三个因素，与商品价格和进入流通的商品数量成正比，与货币流通速度成反比。数量成正比，与货币流通速度成反比。货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第二节第二节 货币需求理论的演变货币需求理论的演变 第九章 货币供求均衡2 2传统的货币数量论传统的货币数量论它的基本观点是：货币数量决定货币价值和物价水平，它的基本观点是：货币数量决定货币价值和物价水平，货币价值和货币数量成反比，物价水平和货币数量成正货币价值和货币数量成反比，物价水平和货币数量成正比。比。两个非常著名的理论：费雪方程式和剑桥方程式两个非常著名的理论：费雪方程式和剑桥方程式 。货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第二节第二节 货币需求理论的演变货币需求理论的演变 第九章 货币供求均衡（1）费雪方程式）费雪方程式 费雪认为，从货币的交易媒介职能出发，商品交换总额与货费雪认为，从货币的交易媒介职能出发，商品交换总额与货币流通总额总是相等的。币流通总额总是相等的。MVPT或或PMV/T费费雪雪在在分分析析时时认认为为，在在短短期期内内可可以以认认为为货货币币流流通通速速度度是是不不变变的。的。T对产出水平也常常保持固定的比例，也是大体稳定的。对产出水平也常常保持固定的比例，也是大体稳定的。所所以以货货币币量量M的的变变化化完完全全体体现现在在价价格格P的的变变动动上上。即即货货币币数数量的变化引起商品价格的变化。量的变化引起商品价格的变化。货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第二节第二节 货币需求理论的演变货币需求理论的演变 第九章 货币供求均衡（2）剑桥方程式）剑桥方程式 剑桥方程式属于现金余额学说，是由剑桥的经济学家马歇尔和庇古剑桥方程式属于现金余额学说，是由剑桥的经济学家马歇尔和庇古等人发展起来的。等人发展起来的。他们认为，人们的财富要在三种用途上进行分配：他们认为，人们的财富要在三种用途上进行分配：一是用于投资取得收益；一是用于投资取得收益；二是用于消费取得享受；二是用于消费取得享受；三是用于手持现金以获得便利。三是用于手持现金以获得便利。第一和第二种用途的财富会很快被消耗掉，无需以货币形式来代表。第一和第二种用途的财富会很快被消耗掉，无需以货币形式来代表。第三种选择，即把货币保持在手中，便形成货币余额。人们需要货第三种选择，即把货币保持在手中，便形成货币余额。人们需要货币只是为了保有现金，所以货币需求就是收入中用现金形式保有的币只是为了保有现金，所以货币需求就是收入中用现金形式保有的部分。部分。货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第二节第二节 货币需求理论的演变货币需求理论的演变 第九章 货币供求均衡因此剑桥方程式，即：因此剑桥方程式，即：M MkPYkPY人人们们保保持持在在手手中中准准备备用用于于购购买买商商品品的的货货币币数数量量，是是真真正正的的货货币币需需求求量量。决决定定货货币币需需求求量量的的因因素素是是，手手持持现现金金占占总总财财富的比例富的比例k k、物价水平物价水平P P、总财富总财富Y Y。货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第二节第二节 货币需求理论的演变货币需求理论的演变 第九章 货币供求均衡（3）费雪方程式和剑桥方程式的比较）费雪方程式和剑桥方程式的比较 a.对货币需求分析的侧重点不同。对货币需求分析的侧重点不同。b.费雪方程式把货币需求作为流量进行研究，剑桥方程式费雪方程式把货币需求作为流量进行研究，剑桥方程式把货币需求作为存量研究。把货币需求作为存量研究。c.两个方程式强调的货币需求决定因素不同。两个方程式强调的货币需求决定因素不同。货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第二节第二节 货币需求理论的演变货币需求理论的演变 第九章 货币供求均衡3 3凯恩斯的流动偏好理论凯恩斯的流动偏好理论凯恩斯认为人们持有货币的主要目的凯恩斯认为人们持有货币的主要目的:交易动机；交易动机；预防动机；预防动机；投机动机投机动机 ；凯恩斯把用于储存财富的资产分为两类：货币和债券。凯恩斯把用于储存财富的资产分为两类：货币和债券。凯恩斯的货币需求函数可以写成：凯恩斯的货币需求函数可以写成：M ML L1 1（Y Y）L L2 2（r r）L L1 1（Y Y）表示由交易动机和预防动机引起的货币需求；表示由交易动机和预防动机引起的货币需求；L L2 2（r r）表示投机性货币需求是利率的函数。表示投机性货币需求是利率的函数。货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第二节第二节 货币需求理论的演变货币需求理论的演变 第九章 货币供求均衡4 4凯恩斯货币需求理论的发展凯恩斯货币需求理论的发展一是由交易动机和预防动机引起的货币需求不但是收入一是由交易动机和预防动机引起的货币需求不但是收入的函数，也是利率的函数；的函数，也是利率的函数；另一个是人们多样化资产选择行为对投机性货币需求的另一个是人们多样化资产选择行为对投机性货币需求的影响。影响。货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第二节第二节 货币需求理论的演变货币需求理论的演变 第九章 货币供求均衡货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第二节第二节 货币需求理论的演变货币需求理论的演变 第九章 货币供求均衡（1）对交易性货币需求和预防性货币需求的研究）对交易性货币需求和预防性货币需求的研究鲍莫尔和托宾从收入和利率两个方面，对交易性货币鲍莫尔和托宾从收入和利率两个方面，对交易性货币需求进行了细致的研究，证明了交易性货币需求不但需求进行了细致的研究，证明了交易性货币需求不但是收入的函数也是利率的函数。是收入的函数也是利率的函数。平方根公式表明货币的交易性货币需求与收入平方根公式表明货币的交易性货币需求与收入Y和债和债券的交易费用券的交易费用b成正方向变化，同时与利率成正方向变化，同时与利率r成反方向成反方向变化，而且交易性货币需求的收入弹性和利率弹性分变化，而且交易性货币需求的收入弹性和利率弹性分别为别为0.5和和0.5。利率和预防性货币需求也是负相关的关系。利率和预防性货币需求也是负相关的关系。（2 2）对投机性货币需求的研究）对投机性货币需求的研究托宾和马克维茨等人提出了资产组合理论。他们认为，人们可以托宾和马克维茨等人提出了资产组合理论。他们认为，人们可以选择货币和债券的不同组合来持有财富，在选择不同比例的组合选择货币和债券的不同组合来持有财富，在选择不同比例的组合时，不仅要考虑各种资产组合带来的预期报酬率，还要考虑到风时，不仅要考虑各种资产组合带来的预期报酬率，还要考虑到风险。险。人们进行资产组合的基本原则是在风险相同时选择预期报酬高的人们进行资产组合的基本原则是在风险相同时选择预期报酬高的组合，在预期报酬相同时选择风险低的组合。组合，在预期报酬相同时选择风险低的组合。预期收益率可以用数学期望来计算，风险用标准差来计算。预期收益率可以用数学期望来计算，风险用标准差来计算。当然不同的人在选择具体的资产组合时会不同当然不同的人在选择具体的资产组合时会不同 。货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第二节第二节 货币需求理论的演变货币需求理论的演变 第九章 货币供求均衡 5 5弗里德曼的货币需求函数弗里德曼的货币需求函数弗里德曼认为货币作为一种资产，最终财富拥有者对它的弗里德曼认为货币作为一种资产，最终财富拥有者对它的需求，会受到以下几个因素的影响：需求，会受到以下几个因素的影响：（1 1）财富总量。）财富总量。应该用持久性收入来代表。应该用持久性收入来代表。（2 2）财富在人力和非人力上的分配）财富在人力和非人力上的分配 （3 3）持有货币的预期报酬率）持有货币的预期报酬率 （4 4）持有货币的机会成本）持有货币的机会成本 （5 5）其他因素）其他因素 货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第二节第二节 货币需求理论的演变货币需求理论的演变 第九章 货币供求均衡Md/P=弗里德曼给出了他的货币需求函数：弗里德曼给出了他的货币需求函数：货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第二节第二节 货币需求理论的演变货币需求理论的演变 第九章 货币供求均衡6麦金农提出的发展中国家的货币需求函数麦金农提出的发展中国家的货币需求函数他认为传统理论认为货币和实物资产是不同的财富持有形式，他认为传统理论认为货币和实物资产是不同的财富持有形式，是相互竞争的替代品的认识，在发展中国家来看是错误的。是相互竞争的替代品的认识，在发展中国家来看是错误的。麦金农提出了两个发展中国家货币需求行为的假设：一是所麦金农提出了两个发展中国家货币需求行为的假设：一是所有经济单位都只限于内源融资。二是投资具有不可分割性，有经济单位都只限于内源融资。二是投资具有不可分割性，由于投资必须达到一定规模才能获得收益，因此投资支出比由于投资必须达到一定规模才能获得收益，因此投资支出比消费支出更具有一次支付的性质。消费支出更具有一次支付的性质。货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第二节第二节 货币需求理论的演变货币需求理论的演变 第九章 货币供求均衡麦金农提出了发展中国家的货币需求函数：麦金农提出了发展中国家的货币需求函数：M/P是发展中国家的实际货币需求；是发展中国家的实际货币需求；Y为实际收入；为实际收入；I/Y代表投资代表投资在收入中占的比例；在收入中占的比例；d为各类存款利率的加权平均数；为各类存款利率的加权平均数；P*代表预期代表预期未来通货膨胀率；未来通货膨胀率；dP*是实际利率水平。是实际利率水平。货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第二节第二节 货币需求理论的演变货币需求理论的演变 第九章 货币供求均衡二、货币需求的调节二、货币需求的调节1 1货币需求和利率。货币需求和利率。2 2货币需求是否是稳定的。货币需求是否是稳定的。3 3货币流通速度的稳定性。货币流通速度的稳定性。货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第二节第二节 货币需求理论的演变货币需求理论的演变 第九章 货币供求均衡三、三、中国货币需求函数的构造中国货币需求函数的构造现阶段影响我国货币需求的主要因素有以下几个：现阶段影响我国货币需求的主要因素有以下几个：（1）收入；）收入；（2）价格；）价格；（3）存款利率；）存款利率；（4）金融资产的收益率；）金融资产的收益率；（5）企业预期利润率；）企业预期利润率；（6）财政收支状况；）财政收支状况；（7）其他因素。）其他因素。货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第二节第二节 货币需求理论的演变货币需求理论的演变 第九章 货币供求均衡第三节第三节 货币均衡及其实现货币均衡及其实现 一、货币均衡的判断一、货币均衡的判断货币均衡就是指货币供给和货币需求相等的状态，货币均衡就是指货币供给和货币需求相等的状态，M Ms sM Md d；货币的非均衡就是货币的非均衡就是M Ms sMMd d。货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第九章第九章 货币供求均衡货币供求均衡货币均衡和非均衡的判别标志货币均衡和非均衡的判别标志:物价和利率物价和利率1.1.物价：如果价格水平提高，则名义收入增加，名义货币需物价：如果价格水平提高，则名义收入增加，名义货币需求增加；价格水平下降，名义收入减少，名义货币需求减求增加；价格水平下降，名义收入减少，名义货币需求减少。如果名义货币供应不能随之调整，必然带来货币供求少。如果名义货币供应不能随之调整，必然带来货币供求的非均衡。的非均衡。2.2.利率：在市场经济条件下，货币的均衡和非均衡更重要的利率：在市场经济条件下，货币的均衡和非均衡更重要的表现为利率的变化。表现为利率的变化。货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第三节第三节 货币均衡及其实现货币均衡及其实现 第九章 货币供求均衡二、货币供求均衡与社会总供求二、货币供求均衡与社会总供求1 1货币供给与社会总需求的关系货币供给与社会总需求的关系 货币供给是社会总需求的载体。货币供给是社会总需求的载体。货币供给和社会总需求的关系是，货币供给决定社会货币供给和社会总需求的关系是，货币供给决定社会总需求。总需求。2 2社会总供给与货币需求社会总供给与货币需求 从宏观角度来看；从宏观角度来看；微观角度来看。微观角度来看。货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第三节第三节 货币均衡及其实现货币均衡及其实现 第九章 货币供求均衡3 3货币供给与总供给货币供给与总供给货币供给对总供给的作用分为三个阶段：货币供给对总供给的作用分为三个阶段：1)1)当当经经济济体体系系中中存存在在着着现现实实可可用用于于扩扩大大再再生生产产的的资资源源，且数量又很充分时：且数量又很充分时：2)2)当当潜潜在在未未利利用用资资源源被被逐逐渐渐利利用用而而不不断断减减少少，货货币币供供给却在继续增加时：给却在继续增加时：3)3)当当潜潜在在未未利利用用资资源源已已被被充充分分利利用用，货货币币供供给给仍仍然然继继续增加时：续增加时：货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第三节第三节 货币均衡及其实现货币均衡及其实现 第九章 货币供求均衡4 4货币供求和社会总供求的关系货币供求和社会总供求的关系1)1)总供给决定货币需求，但同等的总供给可有偏大或偏小的货币总供给决定货币需求，但同等的总供给可有偏大或偏小的货币需求。需求。2)2)货币需求引出货币供给，货币供给量应于货币需求量相适应，货币需求引出货币供给，货币供给量应于货币需求量相适应，但也绝非是等量的，货币供求的非均衡是常态。但也绝非是等量的，货币供求的非均衡是常态。3)3)货币供给成为总需求的载体，同等的货币供给可有偏大或偏小货币供给成为总需求的载体，同等的货币供给可有偏大或偏小的总需求。的总需求。4)4)总需求的偏大和偏小，对总供给产生巨大的影响。总需求的偏大和偏小，对总供给产生巨大的影响。5)5)总需求的偏大或偏小，也可以通过紧缩或扩张货币供给的政策总需求的偏大或偏小，也可以通过紧缩或扩张货币供给的政策来调节，但单纯控制总需求难以真正实现均衡目标。来调节，但单纯控制总需求难以真正实现均衡目标。货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第三节第三节 货币均衡及其实现货币均衡及其实现 第九章 货币供求均衡三、中央银行对货币供求的调节三、中央银行对货币供求的调节货币供求的均衡和非均衡表现为物价和利率水平的变化，货币供求的均衡和非均衡表现为物价和利率水平的变化，在完全的市场经济状态下，价格和利率的波动也会使货币在完全的市场经济状态下，价格和利率的波动也会使货币供求由非均衡自动过渡到均衡，也就是说在完全的市场经供求由非均衡自动过渡到均衡，也就是说在完全的市场经济中，货币均衡和非均衡是由市场自动调节的。济中，货币均衡和非均衡是由市场自动调节的。但市场会失灵，所以需要对经济进行宏观调控，对货币供但市场会失灵，所以需要对经济进行宏观调控，对货币供求的调控由中央银行完成。求的调控由中央银行完成。货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第三节第三节 货币均衡及其实现货币均衡及其实现 第九章 货币供求均衡中中央央银银行行可可以以用用来来调调控控货货币币供供求求的的最最重重要要的的手手段段就就是是利利率率手段对货币供求调控手段对货币供求调控 。中央银行可以通过调整基准利率影响市场利率的变化。中央银行可以通过调整基准利率影响市场利率的变化。中央银行对货币供给的控制能力较强，而货币需求更多的中央银行对货币供给的控制能力较强，而货币需求更多的取决于企业、个人的行为，中央银行的影响很小。取决于企业、个人的行为，中央银行的影响很小。所以中央银行对货币供求均衡的调节一般通过货币政策工所以中央银行对货币供求均衡的调节一般通过货币政策工具调节货币供给量来实现。具调节货币供给量来实现。货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第三节第三节 货币均衡及其实现货币均衡及其实现 第九章 货币供求均衡第九章第九章 货币供求均衡货币供求均衡结束结束河北大学河北大学金金 融融 系系