第五章-包含虚拟变量的回归模型ppt课件

1计量经济学计量经济学第五章第五章第五章第五章包含虚拟变量的回归模型包含虚拟变量的回归模型17-18秋秋1计量经济学第五章第五章计量经济学第五章第五章包含虚拟变量的回归模型包含虚拟变量的回归模型17-12计量经济学计量经济学第五章第五章主要内容主要内容虚拟变量的性质虚拟变量的性质包含虚拟自变量的线性回归模型包含虚拟自变量的线性回归模型多分类虚拟变量多分类虚拟变量多个变量之间的交互作用多个变量之间的交互作用虚拟变量之间的交互作用虚拟变量之间的交互作用虚拟变量与定量变量之间的交互作用虚拟变量与定量变量之间的交互作用包含虚拟因变量的回归模型包含虚拟因变量的回归模型17-18秋秋2计量经济学第五章主要内容虚拟变量的性质计量经济学第五章主要内容虚拟变量的性质17-18秋秋3计量经济学计量经济学第五章第五章第五章第五章包含虚拟变量包含虚拟变量的回归模型的回归模型17-18秋秋3计量经济学第五章第五章计量经济学第五章第五章17-18秋秋4计量经济学计量经济学第五章第五章虚拟变量的性质虚拟变量的性质定量变量定量变量 vs.定性变量定性变量定量变量定量变量定性变量：取值不连续的变量，用于描述经济定性变量：取值不连续的变量，用于描述经济对象的分类属性（定性因素），可以采用对象的分类属性（定性因素），可以采用虚拟虚拟变量变量来度量来度量定性自变量定性自变量定性因变量定性因变量17-18秋秋4计量经济学第五章虚拟变量的性质定量变量计量经济学第五章虚拟变量的性质定量变量 vs.定性变定性变5计量经济学计量经济学第五章第五章包含虚拟自变量的线性回归模型包含虚拟自变量的线性回归模型自变量中仅有一个虚拟变量自变量中仅有一个虚拟变量自变量中既包括定量变量又包括虚拟变量自变量中既包括定量变量又包括虚拟变量17-18秋秋5计量经济学第五章包含虚拟自变量的线性回归模型自变量中仅计量经济学第五章包含虚拟自变量的线性回归模型自变量中仅6计量经济学计量经济学第五章第五章自变量中仅有一个虚拟变量自变量中仅有一个虚拟变量17-18秋秋6计量经济学第五章自变量中仅有一个虚拟变量计量经济学第五章自变量中仅有一个虚拟变量17-18秋秋7计量经济学计量经济学第五章第五章不同教育水平下的初职年薪不同教育水平下的初职年薪初职年薪初职年薪（千美元）（千美元）教育教育初职年薪初职年薪（千美元）（千美元）教育教育21.2118.5017.5021.7117.0018.0020.5119.0021.0122.0117-18秋秋7计量经济学第五章不同教育水平下的初职年薪初职年薪教育初计量经济学第五章不同教育水平下的初职年薪初职年薪教育初8计量经济学计量经济学第五章第五章17-18秋秋8计量经济学第五章计量经济学第五章17-18秋秋9计量经济学计量经济学第五章第五章17-18秋秋9计量经济学第五章计量经济学第五章17-18秋秋10计量经济学计量经济学第五章第五章虚拟变量系数（差别截距项系数）的经济虚拟变量系数（差别截距项系数）的经济含义含义赋值为赋值为0的一类常称为基准类（对比类）的一类常称为基准类（对比类）17-18秋秋10计量经济学第五章虚拟变量系数（差别截距项系数）的经济计量经济学第五章虚拟变量系数（差别截距项系数）的经济11计量经济学计量经济学第五章第五章思考题：如下定义存在什么问题思考题：如下定义存在什么问题？17-18秋秋11计量经济学第五章思考题：如下定义存在什么问题？计量经济学第五章思考题：如下定义存在什么问题？17-经验经验1.1：一个：一个2分类的定性属性最多用分类的定性属性最多用1个个虚拟变量刻画，否则会出现完全共线性虚拟变量刻画，否则会出现完全共线性（即虚拟变量陷阱）问题（即虚拟变量陷阱）问题经验经验1.2：一个：一个n分类的定性属性最多用分类的定性属性最多用n-1个虚拟变量刻画，否则会出现完全共线性个虚拟变量刻画，否则会出现完全共线性（即虚拟变量陷阱）问题（即虚拟变量陷阱）问题1217-18秋秋计量经济学计量经济学第五章第五章经验经验1.1：一个：一个2分类的定性属性最多用分类的定性属性最多用1个虚拟变量刻画，否则个虚拟变量刻画，否则13计量经济学计量经济学第五章第五章1个定性变量个定性变量1个定量变量个定量变量17-18秋秋13计量经济学第五章计量经济学第五章1个定性变量个定性变量1个定量变量个定量变量17-1814计量经济学计量经济学第五章第五章初职年薪初职年薪教龄教龄性别性别初职年薪初职年薪教龄教龄性别性别23.01125.05019.51028.05124.02129.56121.02026.06025.03127.57022.03031.57126.54129.08023.14017-18秋秋14计量经济学第五章初职年薪教龄性别初职年薪教龄性别计量经济学第五章初职年薪教龄性别初职年薪教龄性别2315计量经济学计量经济学第五章第五章17-18秋秋15计量经济学第五章计量经济学第五章17-18秋秋16计量经济学计量经济学第五章第五章17-18秋秋16计量经济学第五章计量经济学第五章17-18秋秋17计量经济学计量经济学第五章第五章2定性变量定性变量1定量变量定量变量17-18秋秋17计量经济学第五章计量经济学第五章2定性变量定性变量1定量变量定量变量17-18秋秋18计量经济学计量经济学第五章第五章思考题：以下定义方法的差别？思考题：以下定义方法的差别？17-18秋秋18计量经济学第五章思考题：以下定义方法的差别？计量经济学第五章思考题：以下定义方法的差别？17-119计量经济学计量经济学第五章第五章17-18秋秋19计量经济学第五章计量经济学第五章17-18秋秋20计量经济学计量经济学第五章第五章17-18秋秋20计量经济学第五章计量经济学第五章17-18秋秋经验经验2.1：2个两个两分类的定性属性如果只用分类的定性属性如果只用2个个虚拟变量刻画，无法反映定性属性之间虚拟变量刻画，无法反映定性属性之间的交互作用，用的交互作用，用（组合个数（组合个数-1）个虚拟变量）个虚拟变量刻画更具灵活性刻画更具灵活性。经验经验2.2：m个个n分类的定性属性如果只用分类的定性属性如果只用m个个虚拟变量刻画，无法反映定性属性之间虚拟变量刻画，无法反映定性属性之间的交互作用，用的交互作用，用（组合个数（组合个数-1）个虚拟变量）个虚拟变量刻画更具灵活性刻画更具灵活性。2117-18秋秋计量经济学计量经济学第五章第五章经验经验2.1：2个两分类的定性属性如果只用个两分类的定性属性如果只用2个虚拟变量刻画，无个虚拟变量刻画，无22计量经济学计量经济学第五章第五章一个多分类的虚拟变量一个多分类的虚拟变量17-18秋秋22计量经济学第五章一个多分类的虚拟变量计量经济学第五章一个多分类的虚拟变量17-18秋秋23计量经济学计量经济学第五章第五章思考题：以下定义方法的差别思考题：以下定义方法的差别17-18秋秋23计量经济学第五章思考题：以下定义方法的差别计量经济学第五章思考题：以下定义方法的差别17-18经验经验3：一个一个n分类分类的定性属性可以用一个的定性属性可以用一个虚拟变量刻画，但会隐含约束，可以采用虚拟变量刻画，但会隐含约束，可以采用多个，即多个，即（分类个数（分类个数-1）个）个虚拟变量刻画。虚拟变量刻画。2417-18秋秋计量经济学计量经济学第五章第五章经验经验3：一个：一个n分类的定性属性可以用一个虚拟变量刻画，但会隐含分类的定性属性可以用一个虚拟变量刻画，但会隐含25计量经济学计量经济学第五章第五章17-18秋秋25计量经济学第五章计量经济学第五章17-18秋秋26计量经济学计量经济学第五章第五章17-18秋秋26计量经济学第五章计量经济学第五章17-18秋秋27计量经济学计量经济学第五章第五章多个虚拟变量之间的交互作用多个虚拟变量之间的交互作用例子：教育水平与衣着开支例子：教育水平与衣着开支17-18秋秋27计量经济学第五章多个虚拟变量之间的交互作用例子：教育计量经济学第五章多个虚拟变量之间的交互作用例子：教育经验经验4：m个个n分类的定性属性还可以用虚分类的定性属性还可以用虚拟变量的交叉项来度量，交叉项前的系数拟变量的交叉项来度量，交叉项前的系数可以直接测算交互作用的增量影响，比经可以直接测算交互作用的增量影响，比经验验2.2中的方法更直观，而且还可能测算定中的方法更直观，而且还可能测算定性属性和定量变量之间的交互作用。性属性和定量变量之间的交互作用。2817-18秋秋计量经济学计量经济学第五章第五章经验经验4：m个个n分类的定性属性还可以用虚拟变量的交叉项来度量分类的定性属性还可以用虚拟变量的交叉项来度量29计量经济学计量经济学第五章第五章例例7.10（第（第236页）页）17-18秋秋29计量经济学第五章例计量经济学第五章例7.10（第（第236页）页）17-18秋秋30计量经济学计量经济学第五章第五章17-18秋秋30计量经济学第五章计量经济学第五章17-18秋秋31计量经济学计量经济学第五章第五章17-18秋秋31计量经济学第五章计量经济学第五章17-18秋秋32计量经济学计量经济学第五章第五章虚拟变量与定量变量之间的交互作用虚拟变量与定量变量之间的交互作用例子：检验不同组之间回归函数上的差别例子：检验不同组之间回归函数上的差别17-18秋秋32计量经济学第五章虚拟变量与定量变量之间的交互作用例子计量经济学第五章虚拟变量与定量变量之间的交互作用例子33计量经济学计量经济学第五章第五章17-18秋秋33计量经济学第五章计量经济学第五章17-18秋秋3417-18秋秋计量经济学计量经济学第五章第五章3417-18秋计量经济学第五章秋计量经济学第五章小结小结经验经验1：一个：一个n分类的定性属性最多用分类的定性属性最多用n-1个个虚拟变量刻画，否则会出现完全共线性虚拟变量刻画，否则会出现完全共线性（即虚拟变量陷阱）问题。（即虚拟变量陷阱）问题。经验经验2：m个个n分类的定性属性如果只用分类的定性属性如果只用m个个虚拟变量刻画，无法反映定性属性之间的虚拟变量刻画，无法反映定性属性之间的交互作用。可以用（组合个数交互作用。可以用（组合个数-1）个虚拟变）个虚拟变量刻画，可以测算定性属性之间的交互作量刻画，可以测算定性属性之间的交互作用，但是这样做可能会损失较多的自由度。用，但是这样做可能会损失较多的自由度。35计量经济学计量经济学第五章第五章17-18秋秋小结经验小结经验1：一个：一个n分类的定性属性最多用分类的定性属性最多用n-1个虚拟变量刻画，个虚拟变量刻画，小结（续）小结（续）经验经验3：一个：一个n分类的定性属性可以用一个分类的定性属性可以用一个虚拟变量刻画，但会隐含约束，可以采用虚拟变量刻画，但会隐含约束，可以采用多个虚拟变量刻画。多个虚拟变量刻画。经验经验4：m个个n分类的定性属性还可以用虚分类的定性属性还可以用虚拟变量的交叉项来度量，交叉项前的系数拟变量的交叉项来度量，交叉项前的系数可以直接测算交互作用的增量影响，比经可以直接测算交互作用的增量影响，比经验验2中的方法更直观，而且还可能测算定性中的方法更直观，而且还可能测算定性属性和定量变量之间的交互作用。属性和定量变量之间的交互作用。36计量经济学计量经济学第五章第五章17-18秋秋小结（续）经验小结（续）经验3：一个：一个n分类的定性属性可以用一个虚拟变量刻画分类的定性属性可以用一个虚拟变量刻画37计量经济学计量经济学第五章第五章综合案例之二综合案例之二两省传说：中国的制度环境和外国股权，两省传说：中国的制度环境和外国股权，中国金融评论，中国金融评论，2007年创刊号，年创刊号，17-18秋秋37计量经济学第五章综合案例之二两省传说：中国的制度环境计量经济学第五章综合案例之二两省传说：中国的制度环境38计量经济学计量经济学第五章第五章作者关心的问题是什么？作者关心的问题是什么？背景：外商投资企业在中国经济中占据重背景：外商投资企业在中国经济中占据重要位置；中外合资是主要的组织形式。要位置；中外合资是主要的组织形式。什么因素决定什么因素决定FDI项目中外国股权比例的高项目中外国股权比例的高低？低？17-18秋秋38计量经济学第五章作者关心的问题是什么？背景：外商投资计量经济学第五章作者关心的问题是什么？背景：外商投资39计量经济学计量经济学第五章第五章已有文献如何看待这个问题？已有文献如何看待这个问题？外国投资企业的角度：外国投资企业的角度：强调外企本身的因素，包括行业特征、企业特强调外企本身的因素，包括行业特征、企业特有资产和技术。有资产和技术。基本的研究框架是产业组织理论基本的研究框架是产业组织理论17-18秋秋39计量经济学第五章已有文献如何看待这个问题？外国投资企计量经济学第五章已有文献如何看待这个问题？外国投资企4017-18秋秋计量经济学计量经济学第五章第五章东道主国家的因素东道主国家的因素FDI政策对政策对FDI流入的影响：流入的影响：没有得到一致性的没有得到一致性的结论。此外，他们的重点并没有放在结论。此外，他们的重点并没有放在FDI项目项目的股权结构。的股权结构。东道主国家的政治风险：同样也会影响当地企东道主国家的政治风险：同样也会影响当地企业业4017-18秋计量经济学第五章东道主国家的因素秋计量经济学第五章东道主国家的因素4117-18秋秋计量经济学计量经济学第五章第五章作者提出的新视角是什么？作者提出的新视角是什么？从当地合作企业的角度：当地合作企业在从当地合作企业的角度：当地合作企业在与外企谈判中的讨价还价能力决定了外商与外企谈判中的讨价还价能力决定了外商投资企业股权结构的高低投资企业股权结构的高低那么什么决定了讨价还价能力？其中一个那么什么决定了讨价还价能力？其中一个重要因素是当地企业所处的制度环境重要因素是当地企业所处的制度环境4117-18秋计量经济学第五章作者提出的新视角是什么？秋计量经济学第五章作者提出的新视角是什么？4217-18秋秋计量经济学计量经济学第五章第五章如何检验该命题？如何检验该命题？需要寻找制度环境存在差异的样本。需要寻找制度环境存在差异的样本。4217-18秋计量经济学第五章如何检验该命题？秋计量经济学第五章如何检验该命题？4317-18秋秋计量经济学计量经济学第五章第五章江苏和浙江：两种不同制度环境江苏和浙江：两种不同制度环境两省对私营企业采取了两种不同的政策模两省对私营企业采取了两种不同的政策模式：式：江苏：支持乡镇企业发展，适度限制私营企业江苏：支持乡镇企业发展，适度限制私营企业的发展的发展浙江：对私营企业采取更加放任自由的政策浙江：对私营企业采取更加放任自由的政策4317-18秋计量经济学第五章江苏和浙江：两种不同制度秋计量经济学第五章江苏和浙江：两种不同制度4417-18秋秋计量经济学计量经济学第五章第五章理论假说理论假说对私营企业施加法律和金融上的约束以使对私营企业施加法律和金融上的约束以使乡镇企业受益的做法可能会迫使私营企业乡镇企业受益的做法可能会迫使私营企业以别的方式来寻求法律保护和金融资源，以别的方式来寻求法律保护和金融资源，其中包括与外企联盟。这可能会导致私营其中包括与外企联盟。这可能会导致私营企业在与外企共同建立合资企业时做出更企业在与外企共同建立合资企业时做出更多的股权让步。多的股权让步。4417-18秋计量经济学第五章理论假说对私营企业施加法秋计量经济学第五章理论假说对私营企业施加法4517-18秋秋计量经济学计量经济学第五章第五章假说一和假说二假说一和假说二不同政策待遇的企业外国股权比例存在差不同政策待遇的企业外国股权比例存在差异异私营企业参与的合资企业比乡镇企业参与的合私营企业参与的合资企业比乡镇企业参与的合资企业，其外国股权比例更高。资企业，其外国股权比例更高。对资金有更大需求的企业比更小需求的企业，对资金有更大需求的企业比更小需求的企业，其外国股权比例更高其外国股权比例更高4517-18秋计量经济学第五章假说一和假说二不同政策待秋计量经济学第五章假说一和假说二不同政策待4617-18秋秋计量经济学计量经济学第五章第五章假说三和假说四假说三和假说四由于浙江省对待不同企业的政策差异小于由于浙江省对待不同企业的政策差异小于江苏省，在浙江省所观察到的假说一和假江苏省，在浙江省所观察到的假说一和假说二所描述的效应会弱于江苏省。说二所描述的效应会弱于江苏省。浙江省实力相对江苏省更强的私营企业，浙江省实力相对江苏省更强的私营企业，会吸引当地的乡镇企业更多地与之合作，会吸引当地的乡镇企业更多地与之合作，而不是与外资企业合作，从整体上减少外而不是与外资企业合作，从整体上减少外国股权比例。国股权比例。4617-18秋计量经济学第五章假说三和假说四由于浙江省秋计量经济学第五章假说三和假说四由于浙江省4717-18秋秋计量经济学计量经济学第五章第五章数据来源说明数据来源说明第三次全国工业普查资料，第三次全国工业普查资料，1992-1995年间年间江浙两省成立的江浙两省成立的2100多家制造业外商投资多家制造业外商投资企业企业4717-18秋计量经济学第五章数据来源说明第三次全国工秋计量经济学第五章数据来源说明第三次全国工4817-18秋秋计量经济学计量经济学第五章第五章变量名变量名定义定义符号符号FEQSH外商注册资本总注册资本外商注册资本总注册资本 PRIVATE中方合作伙伴是否为私营企业中方合作伙伴是否为私营企业（虚拟变量）（虚拟变量）假设一：假设一：“”CREGCAP中方注册资本中方注册资本/员工总数员工总数（1000）假设二：假设二：“”PRIVATE*CREGCAP交互项交互项假设二：假设二：“”ZHEJIANG企业是否位于浙江企业是否位于浙江(虚拟变量虚拟变量)假设三和四：假设三和四：“”ZHEJIANG*PRIVATE交互项交互项假设三：假设三：“”4817-18秋计量经济学第五章变量名定义符号秋计量经济学第五章变量名定义符号FEQSH4917-18秋秋计量经济学计量经济学第五章第五章变量名变量名定义定义备注备注4位数的标准行位数的标准行业分类代码业分类代码370个虚拟变个虚拟变量量EXPSH合资企业中出口合资企业中出口/销售收入的比重销售收入的比重外企对海外市外企对海外市场的控制能力场的控制能力EMP员工人数员工人数企业的规模企业的规模控制变量控制变量4917-18秋计量经济学第五章变量名定义备注秋计量经济学第五章变量名定义备注4位数的标位数的标5017-18秋秋计量经济学计量经济学第五章第五章假设假设1和和2：私营企业法律和金融待遇的影响：私营企业法律和金融待遇的影响 假设假设15017-18秋计量经济学第五章假设秋计量经济学第五章假设1和和2：私营企业法律：私营企业法律5117-18秋秋计量经济学计量经济学第五章第五章假设假设1和和2：私营企业法律和金融待遇的影响：私营企业法律和金融待遇的影响 假设假设25117-18秋计量经济学第五章假设秋计量经济学第五章假设1和和2：私营企业法律：私营企业法律5217-18秋秋计量经济学计量经济学第五章第五章假设假设3 假设假设35217-18秋计量经济学第五章假设秋计量经济学第五章假设3 假设假设35317-18秋秋计量经济学计量经济学第五章第五章假设假设4 假设假设45317-18秋计量经济学第五章假设秋计量经济学第五章假设4 假设假设4包含虚拟因变量的回归模型包含虚拟因变量的回归模型应用举例：应用举例：成年男子的劳动力参与成年男子的劳动力参与是否拥有自有住房是否拥有自有住房是否继续持有某只股票是否继续持有某只股票债券评级预测债券评级预测是否持有银行信用卡？是否持有银行信用卡？是否加入民主党派？多个政党可供选择时，对是否加入民主党派？多个政党可供选择时，对应多分类因变量应多分类因变量5417-18秋秋计量经济学计量经济学第五章第五章包含虚拟因变量的回归模型应用举例：包含虚拟因变量的回归模型应用举例：5417-18秋计量经济秋计量经济55计量经济学计量经济学第五章第五章包含虚拟因变量的回归模型包含虚拟因变量的回归模型线性概率模型（线性概率模型（Linear Probability Model,LPM）其它模型其它模型对数单位模型（对数单位模型（Logit Model）概率单位模型（概率单位模型（Probit Model）17-18秋秋55计量经济学第五章包含虚拟因变量的回归模型线性概率模型计量经济学第五章包含虚拟因变量的回归模型线性概率模型包含虚拟因变量的回归模型包含虚拟因变量的回归模型如何估计这类模型？是否可以用如何估计这类模型？是否可以用OLS？有特殊的统计推断问题吗？有特殊的统计推断问题吗？如何度量这种模型的拟合优度？如何度量这种模型的拟合优度？5617-18秋秋计量经济学计量经济学第五章第五章包含虚拟因变量的回归模型如何估计这类模型？是否可以用包含虚拟因变量的回归模型如何估计这类模型？是否可以用OLS？57计量经济学计量经济学第五章第五章（一）线性概率模型（一）线性概率模型（LPM）17-18秋秋57计量经济学第五章（一）线性概率模型（计量经济学第五章（一）线性概率模型（LPM）17-158计量经济学计量经济学第五章第五章yi服从贝努利概率分布服从贝努利概率分布yi|xi概率概率0（没有住宅）（没有住宅）1-pi1（拥有住宅）（拥有住宅）pi，或，或 p(xi)17-18秋秋58计量经济学第五章计量经济学第五章yi服从贝努利概率分布服从贝努利概率分布yi|xi概率概率59计量经济学计量经济学第五章第五章17-18秋秋59计量经济学第五章计量经济学第五章17-18秋秋60计量经济学计量经济学第五章第五章LPM的估计问题：的估计问题：ui非正态性非正态性随机误差项的非正态性，随机误差项的非正态性，ui 服从贝努利分布服从贝努利分布17-18秋秋但但OLS估计仍是无偏，此外，在大样本中，估计仍是无偏，此外，在大样本中，可沿用正态假定下的可沿用正态假定下的OLS方法。方法。60计量经济学第五章计量经济学第五章LPM的估计问题：的估计问题：ui非正态性随机非正态性随机61计量经济学计量经济学第五章第五章LPM的估计问题：的估计问题：ui异方差异方差随机误差项的异方差性随机误差项的异方差性OLS估计仍是无偏，估计仍是无偏，但不是有效的（即不但不是有效的（即不具有最小方差性质）具有最小方差性质）。17-18秋秋61计量经济学第五章计量经济学第五章LPM的估计问题：的估计问题：ui异方差随异方差随62计量经济学计量经济学第五章第五章LPM的估计问题：预测值约束的估计问题：预测值约束方法一：用方法一：用OLS估计，如果因变量估计值为估计，如果因变量估计值为负，取为负，取为0，如果为大于，如果为大于1，则取为，则取为1。方法二：设计一种估计技术，以保证所估计方法二：设计一种估计技术，以保证所估计的因变量一定落在的因变量一定落在0,1上（例如上（例如Logit和和Probit）。17-18秋秋62计量经济学第五章计量经济学第五章LPM的估计问题：预测值约束方法一：的估计问题：预测值约束方法一：6317-18秋秋计量经济学计量经济学第五章第五章6317-18秋计量经济学第五章秋计量经济学第五章64计量经济学计量经济学第五章第五章LPM的估计问题：的估计问题：R2的计算的计算R2的值通常很小（大多介于的值通常很小（大多介于0.2-0.6之间）之间）。John Aldrich和和Forrest Nelson：在此类模：在此类模型中应避免使用型中应避免使用R2作为一种摘要性统计量。作为一种摘要性统计量。17-18秋秋64计量经济学第五章计量经济学第五章LPM的估计问题：的估计问题：R2的计算的计算R2的值的值6517-18秋秋计量经济学计量经济学第五章第五章6517-18秋计量经济学第五章秋计量经济学第五章6617-18秋秋计量经济学计量经济学第五章第五章6617-18秋计量经济学第五章秋计量经济学第五章6717-18秋秋计量经济学计量经济学第五章第五章6717-18秋计量经济学第五章秋计量经济学第五章68计量经济学计量经济学第五章第五章更理想的概率模型更理想的概率模型随着随着xi的增加，的增加，pi=E(y=1|x)也增加，但不超也增加，但不超出出0-1区间。区间。随着随着xi的增加，概率趋于的增加，概率趋于1的速度越来越慢，的速度越来越慢，随着随着xi的减小，概率趋于的减小，概率趋于0的的速度也越来越速度也越来越慢。慢。17-18秋秋68计量经济学第五章更理想的概率模型随着计量经济学第五章更理想的概率模型随着xi的增加，的增加，pi69计量经济学计量经济学第五章第五章17-18秋秋69计量经济学第五章计量经济学第五章17-18秋秋70计量经济学计量经济学第五章第五章对数单位模型（对数单位模型（Logit Model）17-18秋秋70计量经济学第五章对数单位模型（计量经济学第五章对数单位模型（Logit Model71计量经济学计量经济学第五章第五章模型的估计方法：模型的估计方法：极大似然估计（极大似然估计（MLE）17-18秋秋71计量经济学第五章模型的估计方法：计量经济学第五章模型的估计方法：极大似然估计（极大似然估计（MLProbit和和Logit模型的估计：模型的估计：MLE72计量经济学计量经济学第五章第五章17-18秋秋Probit和和Logit模型的估计：模型的估计：MLE72计量经济学计量经济学非线性优化问题非线性优化问题MLE在一些相对宽松的前提条件下就可以在一些相对宽松的前提条件下就可以得到一致的、渐近正态和渐近有效的估计得到一致的、渐近正态和渐近有效的估计量。量。7317-18秋秋计量经济学计量经济学第五章第五章非线性优化问题非线性优化问题7317-18秋计量经济学第五章秋计量经济学第五章7417-18秋秋计量经济学计量经济学第五章第五章7417-18秋计量经济学第五章秋计量经济学第五章75计量经济学计量经济学第五章第五章Logit模型估计值的解释模型估计值的解释17-18秋秋75计量经济学第五章计量经济学第五章Logit模型估计值的解释模型估计值的解释17-1876计量经济学计量经济学第五章第五章Logit模型估计值的解释模型估计值的解释17-18秋秋76计量经济学第五章计量经济学第五章Logit模型估计值的解释模型估计值的解释17-1877计量经济学计量经济学第五章第五章综合案例之三综合案例之三何基报，鲁直，何基报，鲁直，什么影响着投资者选择卖什么影响着投资者选择卖出或继续持有？出或继续持有？管理科学学报，管理科学学报，2006年第年第6期期17-18秋秋77计量经济学第五章综合案例之三何基报，鲁直，什么影响着计量经济学第五章综合案例之三何基报，鲁直，什么影响着78计量经济学计量经济学第五章第五章作者关心的问题是什么作者关心的问题是什么?什么因素影响投资者选择卖出或继续持有什么因素影响投资者选择卖出或继续持有?17-18秋秋78计量经济学第五章作者关心的问题是什么计量经济学第五章作者关心的问题是什么?什么因素影响投什么因素影响投79计量经济学计量经济学第五章第五章现有文献如何看待这一问题现有文献如何看待这一问题?对市场前景预期增值对市场前景预期增值宏观环境满意度宏观环境满意度政策监管满意度政策监管满意度上市公司认同度上市公司认同度信息披露满意度信息披露满意度处置效应处置效应17-18秋秋79计量经济学第五章现有文献如何看待这一问题计量经济学第五章现有文献如何看待这一问题?17-1880计量经济学计量经济学第五章第五章文章的特点文章的特点对投资者按资金规模进行了分类，影响投资决对投资者按资金规模进行了分类，影响投资决策的因素对不同类型投资者具有不同的影响方策的因素对不同类型投资者具有不同的影响方向和方向。向和方向。17-18秋秋80计量经济学第五章文章的特点计量经济学第五章文章的特点17-18秋秋81计量经济学计量经济学第五章第五章17-18秋秋81计量经济学第五章计量经济学第五章17-18秋秋82计量经济学计量经济学第五章第五章股票近期表现股票近期表现个股近期价格上涨幅度越大，投资者卖出个股近期价格上涨幅度越大，投资者卖出可能性越大可能性越大投资者资金规模越小，近期价格上涨对投投资者资金规模越小，近期价格上涨对投资者卖出行为影响越大，且影响时间越长资者卖出行为影响越大，且影响时间越长个股价格的下跌对卖出倾向影响并不显著个股价格的下跌对卖出倾向影响并不显著17-18秋秋82计量经济学第五章股票近期表现个股近期价格上涨幅度越大计量经济学第五章股票近期表现个股近期价格上涨幅度越大83计量经济学计量经济学第五章第五章Max(0,市场调整收益市场调整收益)17-18秋秋83计量经济学第五章计量经济学第五章Max(0,市场调整收益市场调整收益)17-184计量经济学计量经济学第五章第五章换手率变化换手率变化过去正的换手率的增加，将显著增加投资过去正的换手率的增加，将显著增加投资者的卖出倾向；者的卖出倾向；过去负换手率的减小，将过去负换手率的减小，将显著减小卖出倾向显著减小卖出倾向越近期的换手率变化对卖出倾向的影响越越近期的换手率变化对卖出倾向的影响越大大17-18秋秋84计量经济学第五章换手率变化过去正的换手率的增加，将显计量经济学第五章换手率变化过去正的换手率的增加，将显85计量经济学计量经济学第五章第五章Max0,log(TRt-5/TRt-20)17-18秋秋85计量经济学第五章计量经济学第五章Max0,log(TRt-5/TR86计量经济学计量经济学第五章第五章亏损状况亏损状况处置效应：处置效应：中小投资者对中等程度的损失表现出较强的处中小投资者对中等程度的损失表现出较强的处置效应；置效应；而大投资者则不明显。而大投资者则不明显。处于严重程度损失的大投资者显著增加卖出倾处于严重程度损失的大投资者显著增加卖出倾向。向。17-18秋秋86计量经济学第五章亏损状况处置效应：计量经济学第五章亏损状况处置效应：17-18秋秋87计量经济学计量经济学第五章第五章处置效应处置效应17-18秋秋87计量经济学第五章处置效应计量经济学第五章处置效应17-18秋秋88计量经济学计量经济学第五章第五章综合案例之四综合案例之四上市公司退市制度实施效果的实证分析，上市公司退市制度实施效果的实证分析，财经研究，财经研究，2009年第年第1期期17-18秋秋88计量经济学第五章综合案例之四上市公司退市制度实施效果计量经济学第五章综合案例之四上市公司退市制度实施效果什么样的公司更有可能摘帽？什么样的公司更有可能摘帽？公司规模越大公司规模越大因亏损而被因亏损而被ST的股票的股票被被ST之前亏损程度越小之前亏损程度越小被被ST公司存在国有控股股东公司存在国有控股股东控股股东持股比例越高的公司控股股东持股比例越高的公司资产负债率越低、净资产收益率越高的公资产负债率越低、净资产收益率越高的公司司89计量经济学计量经济学第五章第五章17-18秋秋什么样的公司更有可能摘帽？公司规模越大什么样的公司更有可能摘帽？公司规模越大89计量经济学第五计量经济学第五9017-18秋秋计量经济学计量经济学第五章第五章9017-18秋计量经济学第五章秋计量经济学第五章9117-18秋秋计量经济学计量经济学第五章第五章9117-18秋计量经济学第五章秋计量经济学第五章摘帽股票在摘帽后摘帽股票在摘帽后ROA的变化的变化9217-18秋秋计量经济学计量经济学第五章第五章摘帽股票在摘帽后摘帽股票在摘帽后ROA的变化的变化9217-18秋计量经济学第秋计量经济学第