第四章国际间接投资

第三章 国际间接投资4/13/20241第一节国际间接投资概述一、国际间接投资的定义国际间接投资又称国际证券投资，是指以资本增值为目的，以取得利息或股息等形式，以被投资国的证券为投资对象的跨国投资。1、有价证券:具有一定面额,代表一定的财产权,并借此取得长期利益的一种凭证 2、证券投资:指个人、企业以赚取股息、红利、债息为主要目的的购买证券的行为4/13/202434二、国际证券投资的发展趋势 1.证券交易国际化 2.证券投资基金化 3.证券投资的增长速度超过直接投资 4.债券投资比重日益提高 5.流向发展中国家的证券投资不断增加4/13/202435一、国际股票的概念一、国际股票的概念国际股票是世界各大公司为筹集资金，按有关规定的国际金融市场上发行和参加交易的股票。证明其按所持股份享有权利和承担义务的书面凭证。股票投资是个人或企业购买股票的一种行为第二节第二节 国际股票投资国际股票投资4/13/202436二、股票的性质二、股票的性质1.股票是要式证券股票是要式证券2.股票是有价证券股票是有价证券3.股票不是物权及债权证券股票不是物权及债权证券 4/13/202437三、股票的种类三、股票的种类（一）按是否表明面值：（一）按是否表明面值：有面值股有面值股、无面值股无面值股（二）按记名与不记名：（二）按记名与不记名：记名股记名股、不记名股不记名股（三）按股票所属的权利和义务：（三）按股票所属的权利和义务：普通股普通股、优先股优先股 4/13/202438（一）（一）有面值股有面值股和和无面值股无面值股 1.1.有有面面值值股股:在公司章程及票面上都标明金额的股票。2.2.无面值股无面值股:股票上未标明面值的股票。它与有面值股虽然形式上不同，但在权利方面却毫无差别。比比较较：有面值股票便于人们确定股票及其公司的实际价值；而无面值股流通性强、容易分股、有助于树立时价发行观念、发行价更灵活、而且即使股票价格低也可增资。4/13/2024391.1.记名股：记名股：在股东名册上登记股东姓名和住址、在股票上注明股东姓名的股票。优优点点：有利于行使股权、便于公司与个别（大）股东联系、有利于搜集信息。缺缺点点：转让股票时需要背书或签订过户契约，手续比较复杂。（二）（二）记名股和不记名股记名股和不记名股4/13/2024402.2.不记名股：不记名股：是一种无论在股东名册上还是股票上都不记载股东姓名、住址的股票。优点：优点：以发通告形式通知股东非常便捷、股票转让时不需要更名过户，手续简单，节省费用。缺点：缺点：不便召集股东大会作特别决议、难以防止囤积或侵占股票现象、股东欲行使股权需将股票委托给公司保管，有诸多不便。4/13/2024411.普通股：是股份有限公司发行的无特别权利的股份，也是最基本、标准的股份。普通股的权利：公司经营管理参与权；股份转让权；股利分配请求权；对公司帐面和股东大会决议的审察权和对公司事务的质询权；分配公司剩余财产得权利；公司章程规定的其他权利。普通股的义务：遵循公司章程；交纳股款；对公司负有有限责任；不得退股等（三三）普通股和优先股）普通股和优先股4/13/202442普通股的股息普通股的股息投资者购买普通股的目的之一就是获得一定的股息收入。股息发放的形式主要有现金股息、股票股息。现金股息现金股息是货币，投资者领取后须交税。股票股息股票股息是以公司的股票作为股息支付给股东。4/13/202443优先认股权优先认股权：就是当公司决定增资配股时，股东享有优先任购新发行股票的权利。4/13/2024442.优先股：是股份公司发行的一种有优先权的股票。它与普通股一样，代表持股人在公司中的财产或所有权。优先股的特点：优先分配权（利润优先分配权、剩余资产优先分配权）、股息率固定（但并非一定按期支付）、一般无表决权、不能要求退股、风险适中。4/13/202447（2）优先股的种类）优先股的种类累积优先股：股息率固定、股息可以累积。非累积优先股（一般优先股）：某期未支付的股息不能累积到下一期。可转换优先股：允许股东在一定时期内，以事先确定的一定的比例，将优先股票换成该公司的普通股票。股息率可调整优先股：股息率不固定（定期随其它证券或存款利率的变化而调整，但与本公司盈亏无关）。4/13/202448参与优先股（又称为参与分红优先股）：除了享受优先股利，还参与普通股的分红。又分为无限参加优先股：与普通股完全同权分红有限参加优先股：不与普通股完全同权分红。可赎回优先股：允许发行公司可以按优先股票的发行价，再加上适当的加价，买回自己已发行的优先股票。4/13/202449四、股票的价格四、股票的价格股票价格的根本来源：股票能够给它的持有人带来股息收入。股票价格波动的根本动因：投资者的对股票的预期收益率的判断。4/13/202450股票的价值与收益股票账面价值股票账面价值又称股票净值股票净值或每股净资产每股净资产，是每股股票所代表的实际资产的价值。每股账面价值是以公司净资产减去优先股账面价值后，除以发行在外的普通股票的股数求得的。例：优先股（面额100元）1000万元 普通股（面额5元）500万元 公积金 1000万元 保留盈余 1600万元 净值 4100万元 账面价值=（4100-1000）万元/（500万元/5元）=31（元）4/13/202470股票市值股票市值就是指股票的价格,也叫行市,是指股票在上买卖的价格.即你所看到的价格。通常市值是指 股票市价*总股本,即整个企业的股权在市场上的价格。总市值=总股本*股价 从公式可以看出市值与股价是成正比的,工行的市值超过了花旗除了股价,更重要的是工行的总股本非常的庞大。工行的总股本是3340亿股，股价是5.77元 计算:3340*5.77=19271亿元 占整个中国A股市场的10%4/13/202471股票内值未来收入的现值=未来预期收入/（1+贴现率）未来年数4/13/202472（二）股票投资收益股票投资收益是投资者从购入股票开始到出售股票为股票投资收益是投资者从购入股票开始到出售股票为止整个持有期间的收入。止整个持有期间的收入。它由股息收入、资本损益和资本增值收益组成。构成：构成：1.1.股票升值升值 是股票市价的升值部分，他根据企业资产增加的程度是股票市价的升值部分，他根据企业资产增加的程度和经营状况而定，具体体现为股票价格所带来的收益。和经营状况而定，具体体现为股票价格所带来的收益。2.2.股息股息 股息指股票持有人定期从股份公司中取得的一定利润。股息指股票持有人定期从股份公司中取得的一定利润。利润分配的标准以股票的票面资本为依据。利润分配的标准以股票的票面资本为依据。公司发公司发放股息的原则是：必须依法进行必要的扣除后才能将放股息的原则是：必须依法进行必要的扣除后才能将税后利润用于分配股息。其具体的扣除项目和数额比税后利润用于分配股息。其具体的扣除项目和数额比例要视法律和公司章程的规定。例要视法律和公司章程的规定。3.3.红利红利 是超过股息的另一部分收益，一般是普通股享有的收是超过股息的另一部分收益，一般是普通股享有的收益，优先股是不能参加红利分配的。益，优先股是不能参加红利分配的。4/13/202473股票收益率股票收益率指投资于股票所获得的收益总额与原始投资额的比率。股票得到投资者的青睐，是因为购买股票所带来的收益。股票的绝对收益率就是股息，相对收益就是股票收益率。股票收益率收益额原始投资额 其中：收益额收回投资额+全部股利-(原始投资额+全部佣金+税款)当股票未出卖时，收益额即为股利。4/13/202474例如：股价20元，预计下一期股利1元，该股利将以10%速度持续增长则：股票收益率=1/20+10%=15%4/13/202475股票收益率主要有本期收益率、持有期收益率两种。(1)本期收益率，是指股份公司上年派发的现金股利与本期股票价格的比率，反映了以现行价格购买股票的预期收益情况。本期收益率年现金股利/本期股票价格X100%式中，年现金股利是指上年发放的每股股利;本期股票价格是指该股票当日证券市场收盘价。4/13/202476(2)持有期收益率，是指投资者买入股票持有一定时期后又将其卖出，在投资者持有该股票期间的收益率，反映了股东持有股票期间的实际收益情况。持有期股票收益率=（出售价格-购入价格+现金股利）/购买价格*100%4/13/2024774/13/202478五、国际股票的交易方式五、国际股票的交易方式（一）交易所交易（一）交易所交易（二）信用交易（二）信用交易 （三）期权交易（三）期权交易 （四）借贷交易（四）借贷交易（五）场外交易（五）场外交易 4/13/202479（一）交易所交易（一）交易所交易1买卖单位：股票的交易的基本单位。2交易过程（1）开设帐户，填写传票。（2）取得联系，接受传票。（3）处理传票，促成交易。（4）公布价格，通知各方。（5）交割和过户。（6）交割手续通常通过清算公司办理。3交易结算（1）当日结算。（2）普通结算交易。（3）特约日结算交易。（4）发行日结算交易。4/13/202480信用交易：信用交易：是证券商接受顾客买卖股票要求之后，为之提供信贷（现金或股票）而进行的买卖交易。1信用交易环节和有关费用（1）交易开始；（2）缴纳委托保证金；（3）偿还期限；（4）买卖方利息；（5）管理费。2信用交易的优点 （1）以小作大；（2）增强购买力；（3）增强证券流动性 3信用交易的缺点：便于投机、增加股市波动、加大股市风险（二）信用交易（二）信用交易4/13/202491股票卖空交易股票卖空交易 1 卖空交易：卖空交易：是指交易者出售自己并不拥有的股票。卖空意味着投资者预计未来股市将下跌。卖空交易实际上是经纪公司向投资者出借股票的行为。2卖空交易的规则（美国为例）卖空交易的规则（美国为例）（1）只有当股票价格的变化是正向时才允许卖空。（2）卖空必须在经纪人的账户上进行。因此，卖空者不能运用卖空得到的资金进行投资。但是，机构投资者由于拥有经纪公司而能够从所进行的卖空中获得一些收入。卖空者被要求交纳保证金给他的经纪人，以确保交易者能够负担由于在卖空期间股价上升而发生的损失。4/13/202492股票的保证金交易股票的保证金交易 保证金是在购买股票时经纪人要求投资者最少支付的现金数额。由于在购买股票时投资者不用支付全部股价，经纪人在投资者购买股票时只收取保证金，所以，这加强了股市的投机性。2保证金水平的维持保证金水平的维持 如果股票的价值下降超过50，股权将变成负值，这意味着该股票的价值不足以为经纪人的贷款担保。为了防止这种情况的发生，经纪人制定了一个最低保证金维持额。4/13/202494如果投资者在股票价格为每股100美元时购买了100股，自己支付了6000美元，假定保证金下限水平是30，问：股价下降到多少时投资者就会接到补交保证金的通知?“维持保证金维持保证金”水平举水平举例例解答解答：设股价为P股权/拥有股票的价值=（100P-4000美元）100P=03计算得：P5714美元。4/13/202495假定A公司股价为100美元。投资者有本金10000美元，他预期股价明年上升30。（不计红利）（1）完全靠自己资金：期望收益率为30。保证金交易收益举例保证金交易收益举例（2）向经纪人借10000美元（年利率为9），股票如期上涨：收益收益 200100（130）10000（19）260001090015 100美元。美元。收收益益率率（15 100美美元元10 000美美元元）10 000美美元元51。4/13/202496（3）向向经经纪纪人人借借10 000美美元元购购买买A公公司司股股票票（年利率为（年利率为9），股票反而下跌），股票反而下跌30：收益收益 200100（130）10000（19）14 000109003100美元。美元。收益率收益率=（3100美元美元-10 000美元）美元）10 000美元美元-694/13/202497股股票票期期权权：又称选择权，指赋予其购买者在规定期限内按双方约定的价格（协议价或执行价）买卖一定数量的某种资产的权利而不是义务。1期权的概念期权的概念（三）期权交易（三）期权交易4/13/2024982期权的期权的特点特点期权买卖的权利义务特点不同。对购买期权者来说，合同赋与他的是权利而不是义务，他可以在规定期限内的任何时间行使这一权利，买进或卖出股票，也可以到期不执行合同，任其作废。4/13/202499但对出售期权的专门交易商来说，他则有义务按合同规定，出售或购进股票。作为弥补交易双方权利与义务不平衡的代价，购买期权者要向出售期权者支付期权费，通常为协定价格的12。4/13/20241003标准化期权的要素标准化期权的要素标准化的期权通常包含6大要素：标的资产的种类和数量 协议价（敲定价）合约的有效期（一般不超过9个月，以36个月最多）交易地：一般在专门的期权交易所内进行。4/13/2024101 权利金：购买选择权的金额，是标准化期权合约中的唯一变量，也称期权价、期权费、保证金等。合约的格式：一般规定合约的交易单位、最小变动价、每日最高波幅、合约月份、最后交易日、履约日、交割方式等。4/13/20241024期权的种类期权的种类（1）按执行的期限：欧式期权（到期才能执行）美式期权（到期日前随时可以执行）（2）按标的：现货期权（利率期权、货币期权、股指期权、股票期权等）期货期权（利率期货期权、外汇期货期权、股指期货期权等）4/13/2024103（3）按买卖者的权利：看涨期权：买方有权利在某一确定时间以某一确定价格购买标的资产，但它没有义务一定要履行其权利。而卖方则总是被动的、有义务的，但如果买方没有履行权利，则卖方可以得到期权费。看跌期权：买方有权利在某一确定时间以某一确定价格出售标的资产，但它没有义务一定要履行其权利。而卖方则总是被动的、有义务的，但如果买方没有履行权利，则卖方可以得到期权费。4/13/2024104假设A公司股票的现价为145USD，某投资者预计该股票看涨，于是购买了100张A公司股票的欧式期权合约，合约实施价为150USD/股，期权合约期限为2个月，期权价格为5USD。倘若不计任何手续费。（1）若到期时股票价格低于150美元，投资者会否实施期权？看涨期权示例（先买后麦）看涨期权示例（先买后麦）答：投资者不会实施期权；4/13/2024105（2）如果到期时股格高于150美元，投资者会否实施期权？答：投资者肯定实施期权。只不过如果到期的股价不足155美元（1505），投资者还不能充分弥补其购买期权的费用500美元，但总比不实施期权的损失小。（3）如果到期时股格高于155美元，投资者会否实施期权？答：投资者肯定实施期权，并能实现纯利。4/13/2024106假设A公司股票的现价为145USD，某投资者预计该股票看跌，于是购买了100张A公司股票的欧式期权合约，合约实施价为140USD/股，期权合约的期限为2个月，期权价格为5USD。倘若不计任何手续费。（1）如果到期时股价高于140美元，投资者会否实施期权？看跌看跌期权示例期权示例(卖卖)答：投资者不会实施期权；4/13/2024107（2）如果到期时股价低于140美元，投资者会否实施期权？答：投资者肯定实施期权。只不过如果到期的股价不足135美元（1405），投资者还不能充分弥补其购买期权的费用500美元，但总比不实施期权的损失小。（3）如果到期时股价低于135美元，投资者会否实施期权？答：投资者肯定实施期权，并能实现纯利。4/13/2024108（四）借贷交易（四）借贷交易借贷交易是作为证券交易所会员的证券公司，为进行信用交易的普通交易结算，而从证券金融公司借进必要资金或股票的交易行为。4/13/2024110（五）场外交易（五）场外交易（1）直接交易直接交易：主要指公开购买。买方为了控制某公司的支配权，公开股票收购价格、数量和时间，直接在交易所场外市场，向广大股民收购该公司股票的做法。（2）柜台交易柜台交易：是在证券公司的柜台前，证券公司之间或证券公司与顾客之间进行的交易。这类交易主要是上市公司的散股交易，或证券交易所认可的交易，交易时要比照交易所股票的价格，由证券公司议价结算买卖。4/13/2024111股票交易案例之买股票交易案例之买PT股票真难股票真难一、事件过程王女士多次想买进某PT公司B股都不成交，她认为是证券营业部没有将其委托指令及时报入交易所。于是王女士想找一家能在9时30分之前将PT股委托报入交易所的营业部，争取时间优先，增加成交的机会。经打听，Z营业部称可在周五9时15分将PT股的委托报入交易所。于是，王女士在6月6日将5.5万美元资金转入Z营业部。6月8日星期五，即PT股交易日，王女士在8时40分来到Z营业部，在计算了PT钢管B股和PT永久B股涨停的价格后，王女士分别于8时52分和8时58分下单买进PT钢管B股3.6万股和PT永久B股1000股。王女士很高兴，以为这次肯定能够成交，但是，第二天才发现，其委托都被自动撤单，仍然没能成交，王女士疑惑不解4/13/2024113二、影响与评析此类问题的出现，主要是对PT股的交易规则不清楚，PT股有5%的涨幅限制却没有跌幅限制，在每周五的9：3011：30和13：0015：00期间进行集合竞价交易，在15时集中撮合形成唯一的成交价，交易所在9时30分才开始接受PT股的委托单。但是，由于证券营业部采用系统的不同，其接受委托的方式通常有两种：第一种采用的系统是在每周五9时30分前接受所有的PT股委托，然后存储在证券营业部的电脑主机里，待9时30分交易所电脑主机开始接受PT股委托时，存储的数据统一发送至交易所；第二种系统没有此种功能，即投资者随时的委托都被即时送入交易所，如果投资者在9时25分之前报入PT股委托，交易所电脑主机在9时25分前收到，就会被自动撤单。4/13/2024114三、讨论题1.假定要购买某只PT股票，你会如何委托以保证及时成交？了解各类证券的不同交易制度，对投资者的委托成功有什么意义？2.2001年12月，中国证监会发布亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法，新办法取消了“PT”制度，规定公司连续三年亏损，其股票即暂停上市，证券交易所不提供转让服务。请问这项办法的出台会对我国证券市场产生哪些深远影响？4/13/20241151999年和2000年，希克斯.缪斯向四家电信业新兴公司投资10亿美元。目前价值：零。希克斯.缪斯向来以判断准确而著称。他手下的tate furst公司常常以低价买进现有公司，然后通过各种相关交易从中获取更大利润。但是在1999年，这家公司改变了从前的做法，转向当时炙手可热的电信业新兴公司。Tate furst向rhythms netconnections和viateld等总共四家公司，注资10亿美元。股票投资失败案例4/13/2024116在缪斯眼中，这四家公司的商业模式各有不同，是多元化投资的典型。可是，事实证明，把这么多钱注入不同宽带的新兴公司，只会形成多方面恶化的结果。在这四家公司即将破产的最后关头，缪斯没能把握机会忍痛低价抛出，结果10亿美元的投资血本无归。此外，tate furst这次投资失败，也有它自身运作方面的原因。公司员工通常从资产中获得1%到2%的年费，外加20%的利润，因此，如果公司停止交易，股东们就会坐立不安。这样，外部的压力就可能迫使公司在没有看清前景的情况下，贸然投资。4/13/20241171998年到2000年间，goldman sachs及其他人向webvan投资8.5亿美元。目前价值：零。华尔街的高手也会向价格不菲的网络股投资，这就是一个著名的例子。对于投资种子期公司的投资者来说，通常都是以低价买进，然后把公司推向公众市场，从而退出、获利。但是这次，goldman sachs和另外一些华尔街的投资者却看走了眼。他们投资的公司webvan的概念很吸引人：通过网络进行销售，让顾客永远不再上市场和商店购物。但是，webvan的做法太着急了，它试图马上就到处开店营业，结果虽然得到大笔投资资金，但开支比投资要大得多。这家公司完全脱离了现实，因而很快就失败了4/13/2024118第三节国际债券投资一、国际证券和国际债券的概念（1）广义的有价证券指信用证件。它包括：商品证券为证明有领取商品权利的证券，如提单等；货币证券是对货币享有请求权的证券，如本票、汇票、支票等；资本证券则是能按期从发行者领取收益的权益性证券，如股票和债券；此外，土地所有权证书等则属于其他证券。4/13/2024119（2）狭义的有价证券专指证券市场上发行和流通的证券，主要包括股票和债券两大类的资本证券；通常意义上的证券一般指狭义的有价证券。4/13/2024120债券价格债券价格1 债券的面值是固定的，它是债券发行者计息还本的根据。2债券的价格是债券的买卖标价。债券价格的根本依据是债券的价值。只有当债券价值大于购买价格时，才值得购买。3债券的价值是债券未来现金流入的现值。4/13/2024121二、债券的收益二、债券的收益（一）债券利率（一）债券利率 1概念 债券利率是债券利息与债券面值的比率。2债券的利率的主要影响因素：（1）同时间跨度的银行利率 （2）股市行情变动方向 （3）资本市场上资本充裕性 （4）债券发行人的资信度（二）债券收益率（二）债券收益率 （与债券利率基本持平）（一般与债券市场走势相反）（与债券利率也基本相反）（一般与债券利率反向对应）4/13/2024124（二）债券收益率（二）债券收益率1收益率的概念 债债券券的的收收益益率率：是指债券投资者在债券上的收益与其投入本金的比率。2债券的收益率的主要影响因素：（1）债券的利率（2）债券的价格与其面值的差额（与债券的收益率呈正相关关系）（与债券的收益率呈反相关关系：买债券时，价格高于面值则收益率就低于利率，价格低于面值，则收益率就高于利率）4/13/2024125（3）债券的还本期限3债券收益率的计算（与债券的收益率的波幅呈正相关关系：越是靠近到期日，悬念越少，价格越是向价值（面值）复归。4/13/20241263债券收益率的计算债券收益率的计算（1）面值收益率：实际上是债券的利率，债券价格等于其面值时，面值收益率等于投资者实际收益率。4/13/2024127（2）当时收益率：指债券的利息与买进债券的实际价格之间的比率。其本质是一种以单利为基础的计算方法，主要用于短期债券收益率的计算。Yt（VpI）/P 100例如：发行债券的面值为10 000元，购买的实际价格为9500元，债券的利率为6，求当时收益率。Yt=10 00069500100632由于购买实际价格低于其面值，所以收益率高于利率。4/13/2024128（3）到期收益率：指债券持有者将债券保存到还本期满时所应得到的收益率。其本质是一种建立在复利基础上的计算公式，常用来计算一年以上的债券收益率。VpI（VpP）/T Ym100 （Vp十十P）/2例如例如：某债券面值为5000美元，购买时的实际价格是4900美元，债券的年利率为10，归还期限为25年，求到期收益率。Ym 500010(50004900)/25/(50004900)/2 1001018。4/13/2024129三、国内债券三、国内债券国内债券国内债券：指一国政府或企业在本国国内，以本国货币面额发行的债券。（一）政府债券（公债）（一）政府债券（公债）1联邦（中央）政府债券 2市政债券 （二）公司债券（二）公司债券 4/13/2024130黄某于2005年7月15日携带3200元到期的短期债券准备去证券公司兑付，但不慎在途中丢失。黄某因记下了债券的号码，当即到证券公司说明情况，并请来有关证人证实此事。不久，黄某到该证券公司询问，黄某被遗失的债券号码尙未有人领取，黄某即持身份证要求债券公司兑付其遗失的债券，但证券公司予以拒绝。为此，黄某诉至法院要求证券公司兑付其丢失的债券。4/13/2024131黄某的诉讼请求不能得到法院的支持。理由是：从法律关系来看，债券是表明债权、债务关系的一种凭证，持券人（即债权人）有权按约定的条件或方式取得固定的利息和到期收回本金。债券一般可分为记名式债券和无记名式债券两种，其中无记名债券不记载债权人姓名，只要交付债券即可。现行我国发行的债券多是无记名债券，并在卷面上或发行公告上写明“不记名、不挂失”字样。证券经营机构在兑付时没有义务核对，特别是对于全国范围内通兑的债券，银行也无法核对持券人的身份。持券人记下债券号码的行为是持券人或债权人的单方行为，如果没有债券发行人作出的承诺，遇有债券丢失时，就没有权利要求发行人或证券公司仅凭此证据给予兑付。4/13/2024132（二）公司债券（二）公司债券 1公司债券：公司向公众发行的，以筹集长期资金为目的的债券。2类型（以美国为例）：（1）无担保债券：发行没有具体财产担保，只凭公司的信誉。只有那些声名卓著的公司才能够发行这类债券。（2）担保债券：发行公司需要用自己的其它证券作为担保，担保证券的价值通常不低于发行债券总值的25。4/13/2024139（3）一级抵押债券：需要以公司现有的和未来获得的所有资产作抵押。一级抵押债券的持有者对剩余资产有优先求偿权。（4）可转换债券：允许债券持有人在规定的时间内，按一定比例将债券转换成公司的普通股票。（5）无息债券：按其面值折扣出售，到期按面值归还本金。3债券评级 4/13/20241403债券评级之一债券评级之一美国主要评级机构的级别比较（长期债券）4/13/20241413债券评级之二美国主要评级机构的级别比较（商业票据）4/13/2024142四、国际债券的种类四、国际债券的种类（一）国际债券（一）国际债券：指某国政府、金融机构、企业或国际组织在其国境外发行的债券。（二）国际债券的种类（二）国际债券的种类1外国债券2欧洲债券3全球债券4/13/20241431外国债券外国债券外国债券：一国发行人（政府或企业）在外国证券市场上发行的以发行地所在国货币为面值的债券。世界上最重要的外国债券市场有：瑞士、美国和日本的外国债券市场。4/13/20241442欧洲债券欧洲债券（1）欧洲债券：以某一种或几种货币为面额，面值货币所在国以外的国际辛迪加组织承销，由面额货币以外的国家发行的债券。卢森堡和伦敦是目前欧洲债券市场的中心。（2）特点：发行成本低。一般不需官方批准，发行自由、灵活，币种任选；投资安全，且可获取更多收益。（3）欧洲债券的主要类型4/13/2024145（3）欧洲债券的主要类型）欧洲债券的主要类型固定利率债券：也叫普通债券。利率在归还期限内固定不变。金融市场利率变化不大时适于发行此类债券。浮动利率债券：在还本期限内，利率以银行间拆借利率为基准，再加一定的加息率，每3个月或6个月定期调整利率的债券。可转换为股票的债券：购买债券的人可在规定时间内把债券换成等值的公司股票。可转换为股票债券的利率通常是固定的。4/13/2024146与另一种货币挂钩的债券：根据当时的汇率，将其面值货币与另一种货币挂钩的债券。分期或延期付款债券：购买此类债券，只需预付一笔定金，其余款项可按事先规定，分期或延期付清。锁定利率债券：债券发行时，只确定一个基础利率，待债券发行之后，若市场利率降到预先确定的水平，则将债券利率锁定在一固定的水平，直到债券到期为止。4/13/20241473 3全球债券全球债券 （1 1）全全球球债债券券：在国际金融市场上同时发行、并可在世界各国众多的证券交易所同时上市、24小时均可进行交易的债券。（2 2）特点：特点：发行成本低、发行量大、流动性强等。（3）全球债券是一种新兴的债券，其发行规则和程序还有待完善。4/13/2024148债券不还本怎么办？雷曼迷你债的警钟为谁而鸣？雷曼兄弟破产，其在香港发行的迷你债券备受关注。香港证监会表示，将积极与香港金融管理局紧密合作，以加强措施回应持有雷曼迷你债券的投资者的关注。香港证监会公布，截至9月22日晚，该会累计共接到超过130宗涉及雷曼迷你债券投诉，以及处理查询超过780项，并证实与银行涉嫌不当销售行为有关的投诉转至香港金管局作进一步调查。4/13/2024149第四节国际投资基金一、投资基金的定义及特征1.证券投资基金(以下简称基金)是指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具的投资，并将投资收益按基金投资者的投资比例进行分配的一种间接投资方式。4/13/20241502.特征(1)投资基金是一种证券信托投资方式。基金证券体现了一种金融信托关系，基金投资人既是基金资产委托人，又是基金资产受益人。基金管理人和基金保管人共同作为基金资产受托人，对投资人负有信托责任。(2)投资基金是一种金融工具和金融中介机构。投资基金以其他金融工具为投资对象，因此是二次投资工具。(3)投资基金以资产保值与增值为根本目的，兼顾资产的安全性、盈利性和流动性。4/13/2024151(4)投资基金以金融资产为专门经营对象。(5)投资基金具有收益共享、风险共担的特征。基金投资者按出资比例享受基金的收益并承担相应的风险，基金管理者并不承担经营风险。4/13/2024152二、投资基金的分类1.根据基金单位是否可增加或赎回,投资基金可分为开放式基金和封闭式基金.开放式基金是指基金设立后,投资者可以随时申购或赎回基金单位,基金规模不固定的投资基金;封闭式基金是指基金规模在发行前已确定,在发行完毕后的规定期限内,基金规模固定不变的投资基金.4/13/20241582.根据组织形态的不同,投资基金可分为公司型投资基金和契约型投资基金.公司型投资基金是具有共同投资目标的投资者组成以盈利为目的的股份制投资公司,并将资产投资于特定对象的投资基金;契约型投资基金也称信托型投资基金,是指基金发起人依据其与基金管理人,基金托管人订立的基金契约,发行基金单位而组建的投资基金.4/13/20241593.根据投资风险与收益的不同,投资基金可分为成长型投资基金,收入型投资基金和平衡型投资基金.成长型投资基金是指把追求资本的长期成长作为其投资目的的投资基金;收入型基金是指以能为投资者带来高水平的当期收人为目的的投资基金;平衡型投资基金是指以支付当期收入和追求资本的长期成长为目的的投资基金.4/13/20241604.根据投资对象的不同,投资基金可分为股票基金,债券基金,货币市场基金,期货基金,期权基金,指数基金和认股权证基金等.股票基金是指以股票为投资对象的投资基金;债券基金是指以债券为投资对象的投资基金;货币市场基金是指以国库券,大额银行可转让存单,商业票据,公司债券等货币市场短期有价证券为投资对象的投资基金:4/13/2024161期货基金是指以各类期货品种为主要投资对象的投资基金;期权基金是指以能分配股利的股票期权为投资对象的投资基金:指数基金是指以某种证券市场的价格指数为投资对象的投资基金;认股权证基金是指以认股权证为投资对象的投资基金.4/13/20241625.根据投资货币种类,投资基金可分为美元基金,日元基金和欧元基金等.美元基金是指投资于美元市场的投资基金;日元基金是指投资于日元市场的投资基金;欧元基金是指投资于欧元市场的投资基金.4/13/2024163.根据资本来源和运用地域的不同,投资基金可分为国际基金,海外基金,国内基金,国家基金。国际基金是指资本来源于国内,并投资于国外市场的投资基金;海外基金也称离岸基金.是指资本来源于国外,并投资于国外市场的投资基金;国内基金是指资本来源于国内,并投资于国内市场的投资基金;国家基金是指资本来源于国外,并投资于某一特定国家的投资基金;区域基金是指投资于某个特定地区的投资基金.4/13/2024164若每隔两个月投资100元于某一只开放式基金，1年下来共投资6次总金额为600元，每次投资时基金的申购价格分别为1元、0.95元、0.90元、0.92元、1.05元和1.1元，则每次可购得的基金份额数分别为100份、105.3份、111.1份、108.7份、95.2份和90.9份(未考虑申购费)，累计份额数为611.2份，则平均成本为600611.2=0.982元，投资报酬率则为(1.1611.2-600)600100%=12.05%。如果一开始即以1元的申购价格投资600元，当基金净值达到1.1元时，投资报酬率则只有10%。当然，如果你是在基金净值为0.90元时一次性投资，当基金净值达到1.1元时，回报率就有22.2%，问题是，要抓到这样的低点并不是一件容易的事。4/13/2024165