外汇市场工具

一、外汇一、外汇F定义：指以可自由兑换的外币表示的用定义：指以可自由兑换的外币表示的用以进展国际间结算的支付手段，包括外以进展国际间结算的支付手段，包括外币、以其表示的各种有价证券、支付凭币、以其表示的各种有价证券、支付凭证和其他外汇资金。证和其他外汇资金。F形态：外汇存款形态：外汇存款,外汇支付凭证外汇支付凭证,外币有外币有价证券价证券,外币现钞和其他外汇资金。外币现钞和其他外汇资金。F黄金的作用：虽已非货币化，仍具有国黄金的作用：虽已非货币化，仍具有国际间最后支付手段的作用。际间最后支付手段的作用。F汇率汇率：两国不同货币之间的兑换比率，两国不同货币之间的兑换比率，一国货币用另一种货币表示的价格。一国货币用另一种货币表示的价格。F汇率标价法：汇率标价法：标价货币：标价中数量变化的货币标价货币：标价中数量变化的货币基准货币：标价中数量不变的货币基准货币：标价中数量不变的货币 F单位美元标价法单位美元标价法F 美元兑马克汇率美元兑马克汇率F单位镑标价法单位镑标价法：英镑、爱尔兰镑、澳元等用的标价法。：英镑、爱尔兰镑、澳元等用的标价法。F 英镑兑美元汇率英镑兑美元汇率二、外汇汇率二、外汇汇率F标价惯例：一般标价时准确到小数点后标价惯例：一般标价时准确到小数点后4 4位；位；美元兑日元准确到小数点后美元兑日元准确到小数点后2 2位。位。F买入价买入价(bid rate)(bid rate)和卖出价和卖出价(offer rate)(offer rate)F直接标价法：以一定单位的外币为标准，标出直接标价法：以一定单位的外币为标准，标出可兑换假设干单位的本币，大多数国家采用可兑换假设干单位的本币，大多数国家采用F间接标价法：以一定单位本币为标准，纽约和间接标价法：以一定单位本币为标准，纽约和伦敦外汇市场采用伦敦外汇市场采用外汇汇率外汇汇率2F市场供求：决定汇率主要因素是一国对外币的市场供求：决定汇率主要因素是一国对外币的供求状况。影响供求的是一国的国际收支状况。供求状况。影响供求的是一国的国际收支状况。F购置力平价理论：购置力平价理论：F外汇汇率外汇汇率=本国一组商品与劳务的价格本国一组商品与劳务的价格/同组商同组商品与劳务在国外以外币表示的价格品与劳务在国外以外币表示的价格 F利率平价理论利率平价理论三、汇率的决定三、汇率的决定四、国际货币制度与汇率波动的幅度四、国际货币制度与汇率波动的幅度F金本位制：金本位制：18801880年至年至19141914年。各国规定年。各国规定金币单位的含金量，可自由铸造，自由金币单位的含金量，可自由铸造，自由兑换、自由输出入兑换、自由输出入F汇率波动的幅度受黄金输出点汇率波动的幅度受黄金输出点gold pointgold point的限制的限制 F布雷顿森林体系的内容布雷顿森林体系的内容F建立了建立了IMFIMF，确定了以美元为中心的国际，确定了以美元为中心的国际货币制度货币制度F各国为解决暂时的逆差，可以通过各国为解决暂时的逆差，可以通过IMFIMF进进展融资展融资 F只有根本性失衡时，才可以经批准后改只有根本性失衡时，才可以经批准后改变汇率平价变汇率平价 F布雷顿森林体系具有可调整钉住汇率制布雷顿森林体系具有可调整钉住汇率制度的特点度的特点 F布雷顿森林体系的倒台布雷顿森林体系的倒台19731973F19501950年，美国开场逆差，但很小，从年，美国开场逆差，但很小，从19581958年起，逆差迅速增长，每年超过年起，逆差迅速增长，每年超过3030亿美元。到亿美元。到19701970年外国官方持有的美元年外国官方持有的美元已超过已超过400400亿，黄金储藏那么从亿，黄金储藏那么从19491949年的年的250250亿美元降到亿美元降到19701970年的年的110110亿美元。亿美元。F美国不能贬值，其他国家不愿升值。美国不能贬值，其他国家不愿升值。国际货币制度与汇率波动的幅度国际货币制度与汇率波动的幅度2 2F史密森协议史密森协议:1971.12:1971.12，十国集团同意将美元贬，十国集团同意将美元贬值值9 9,汇率波幅从汇率波幅从1 1扩展到各扩展到各2.52.5。F19721972年美国又出现巨额逆差，年美国又出现巨额逆差，19731973年年2 2月美国月美国再次贬值约再次贬值约10%.10%.即官价为即官价为42.2242.22美元。美元。F1973.31973.3，主要工业国家决定，或自由浮动或联，主要工业国家决定，或自由浮动或联合浮动合浮动.F19761976年牙买加年会上正式确认有管理浮动汇率年牙买加年会上正式确认有管理浮动汇率制，到制，到19941994年初，成员国或浮动或钉住汇率年初，成员国或浮动或钉住汇率F最近恢复固定汇率制度的呼声高涨芒德尔最近恢复固定汇率制度的呼声高涨芒德尔国际货币制度与汇率波动的幅度国际货币制度与汇率波动的幅度3 3F欧洲货币单位：欧洲货币单位：1979.31979.3提出建欧洲货币体系，提出建欧洲货币体系，这包括：创立这包括：创立ECUECU、成员国间汇率在、成员国间汇率在2.25%2.25%之内之内波动波动F欧元：欧元：19891989年德洛尔提出货币一体化建议：年德洛尔提出货币一体化建议：19991999年元旦欧元开场流通。年元旦欧元开场流通。20022002年成员国货币年成员国货币退出流通，实行单一货币制度。退出流通，实行单一货币制度。F马约条件：马约条件：(1)(1)通胀率通胀率(1.5%)(1.5%)；(2)(2)预算赤字预算赤字(3%)(3%)，举债总值，举债总值(60%)(60%)；(3)(3)长期利率长期利率(2(2个百分个百分点点)；(4)(4)前两年，平均汇率前两年，平均汇率(2.25(2.25个百分点个百分点)。国际货币制度与汇率波动的幅度国际货币制度与汇率波动的幅度4 4汇率变动的影响F汇率变动与对外贸易汇率变动与对外贸易F汇率升值，增加进口，减少出口汇率升值，增加进口，减少出口F汇率贬值，减少出口，增加进口汇率贬值，减少出口，增加进口 F汇率变动与资本流动汇率变动与资本流动F汇率升值，有利于向国外的投资汇率升值，有利于向国外的投资F汇率贬值，有利于外国的投资也有相反的因汇率贬值，有利于外国的投资也有相反的因素素五、汇率变动的影响五、汇率变动的影响六、外汇市场与汇率计算F即期外汇市场即期外汇市场F最常见的交易形式，最常见的交易形式，T+2T+2。F主要作用：满足临时需要、购置力转移、调整主要作用：满足临时需要、购置力转移、调整货币头寸，外汇投机等。货币头寸，外汇投机等。F全球外汇市场全球外汇市场F晨晨6 6时惠灵顿悉尼开市；早时惠灵顿悉尼开市；早1010时东京、香港、时东京、香港、新加坡开市；午新加坡开市；午2 2时巴林开市；下午时巴林开市；下午6 6时欧洲开时欧洲开市；晚市；晚9 9时时3030分北美开市。分北美开市。F用汇者，商业银行，外汇经纪人，中央银行用汇者，商业银行，外汇经纪人，中央银行六、外汇市场六、外汇市场FSpot DLR JPY pls?(Spot DLR JPY pls?(请问即期美元兑日元你报什么价请问即期美元兑日元你报什么价)F对对方方的的答答复复是是：MP(MP(稍稍等等片片刻刻)，30/40(30/40(买买价价3030点点，卖卖价价4040点点)；F交易员：交易员：Buy USD 1(Buy USD 1(买进买进100100万美元万美元)；F对对方方:Ok,:Ok,done,done,I I sell sell USD USD 1 1 Mio Mio ag ag JPY JPY At At 108.40 108.40 value value 19/4/00 19/4/00(好好的的，成成交交了了。我我卖卖你你100100万万美美元元买买进进日日元元，汇汇率率是是108.40108.40，起起息息日日为为20002000年年4 4月月1919日日)；JPY JPY lps lps to to ABC ABC BK BK Tokyo.Tokyo.A/C A/C No.1234567 No.1234567(我们的日元请付至东京我们的日元请付至东京ABCABC银行，帐号银行，帐号1234567)1234567)；F交交易易员员：USD USD To To KKY KKY BK BK A/C A/C 7654321 7654321 CHIPS CHIPS UID UID 07352,07352,Tks Tks vm vm for for deal deal BIFN.BIFN.(我我们们的的美美元元请请付付至至纽纽约约KKYKKY银银行行，帐帐号号76543217654321，CHIPS CHIPS UID UID 0735207352，多多谢谢你的交易，再见。你的交易，再见。)七、外汇交易七、外汇交易F两地套汇两地套汇:F伦敦的汇率为伦敦的汇率为1 1英镑兑换英镑兑换229.50229.50日元，而东京日元，而东京的汇率为的汇率为1 1英镑兑换英镑兑换227.90227.90日元。套汇者在东日元。套汇者在东京用京用1 1亿日元买亿日元买43.8843.88万，再在伦敦用万，再在伦敦用43.8843.88万万英镑买英镑买1.0071.007亿日元，获亿日元，获7070万日元利润。万日元利润。F穿插套汇：穿插套汇：F三地的外汇汇率为三地的外汇汇率为F纽约：美元兑法国法朗纽约：美元兑法国法朗 F香港：美元兑港元香港：美元兑港元 F巴黎：法国法朗兑港元巴黎：法国法朗兑港元 外汇交易外汇交易(2)(2)F在纽约市场上，法国法郎价格比较高，在纽约市场上，法国法郎价格比较高，F在香港市场上，美元价格比较高，在香港市场上，美元价格比较高，F在巴黎市场上，港元价格比较高。在巴黎市场上，港元价格比较高。F套套汇汇的的策策略略应应该该是是纽纽约约市市场场卖卖出出法法郎郎买买进进美美元元；在在香香港港市市场场上上卖卖出出美美元元买买进进港港元元，再再在在巴巴黎黎市市场上卖出港元买进法郎。场上卖出港元买进法郎。F1 1亿美元三地套汇可获毛收益亿美元三地套汇可获毛收益18121812万法国法郎。万法国法郎。外汇交易外汇交易(3)(3)F保证金：银行间不交，客户保证金：银行间不交，客户10%10%，需要时追加。，需要时追加。F远期汇率升贴水：远期汇率高于即期汇率的局部称升远期汇率升贴水：远期汇率高于即期汇率的局部称升水水(forward premium)(forward premium)，低于的局部称贴水，低于的局部称贴水(forward(forward discount)discount)，如果相等称远期平价，如果相等称远期平价(forward par)(forward par)。计。计算公式为算公式为FA A币兑币兑B B币升贴水率币升贴水率=F(B/A)-=F(B/A)-S(B/A)/S(B/A)(N/12)100%S(B/A)/S(B/A)(N/12)100%例如：例如：F$/$/即期汇率为即期汇率为 1 1F9090天天$/$/F英镑兑美元远期有贴水，贴水额为英镑兑美元远期有贴水，贴水额为1 1英镑英镑0.00480.0048美元。美元。F1.5514-1.5562/1.5562(3/12)100%=-1.23%1.5514-1.5562/1.5562(3/12)100%=-1.23%F美元兑英镑升水率美元兑英镑升水率1.238%1.238%，比，比$/$/贴水率稍微高一点。贴水率稍微高一点。七、外汇远期交易七、外汇远期交易F与同一交易对手同时买卖数额一样的同种货币，买卖与同一交易对手同时买卖数额一样的同种货币，买卖交割期不同。通常买即期卖远期；或卖即期买远期。交割期不同。通常买即期卖远期；或卖即期买远期。F套期保值：一客户从银行借套期保值：一客户从银行借3 3月加元，银行可借美元。月加元，银行可借美元。借借3 3月期美元，在即期市场卖美元买加元，供给客户。，月期美元，在即期市场卖美元买加元，供给客户。，如果未来加元贬值，银行受损。银行在现货交易同时如果未来加元贬值，银行受损。银行在现货交易同时3 3月远期。如果交易是独立的，就不是掉期。月远期。如果交易是独立的，就不是掉期。F市场公布掉期价，这是一种只报市场公布掉期价，这是一种只报“点数的表达方式。点数的表达方式。F即期汇率即期汇率 1.4913/23 30 1.4913/23 30天掉期价天掉期价 2/3 90 2/3 90天掉期价天掉期价 11/13 11/13 明确基准货币，前大后小，基准货币远期为贴明确基准货币，前大后小，基准货币远期为贴水；前小后大，那么基准货币远期为升水。水；前小后大，那么基准货币远期为升水。F如果如果9090天远期汇率为天远期汇率为1.4925/351.4925/35，独立交易，需，独立交易，需1313卖出，卖出，以以3535买入。如果是掉期，卖出价买入。如果是掉期，卖出价1313，买入价，买入价+13=26+13=26。八、外汇掉期交易八、外汇掉期交易F无抛补套利无抛补套利(uncovered interest arbitrage)(uncovered interest arbitrage)：有汇率风险的套利。抛补套利：兑货币以赚高息，有汇率风险的套利。抛补套利：兑货币以赚高息，同时，作一反向外汇远期，对汇率套期保值。同时，作一反向外汇远期，对汇率套期保值。F判断：假定判断：假定3 3月期美元利率月期美元利率5.5%5.5%，3 3月期日元利率月期日元利率2.75%2.75%。美元兑日元即期汇率。美元兑日元即期汇率97.5097.50，3 3月远期汇率月远期汇率为为9797。存在套利时机吗？。存在套利时机吗？F远期理论汇价：远期理论汇价：FF(B/A)=S(B/A)(1+ibn/12)/(1+ian/12)F(B/A)=S(B/A)(1+ibn/12)/(1+ian/12)FS(97.50/1)(1.02753/12)/(1.0553/12)=S(S(97.50/1)(1.02753/12)/(1.0553/12)=S(94.96)94.96)F市场远期汇价比理论远期汇价高，存在抛补套利市场远期汇价比理论远期汇价高，存在抛补套利的时机。市场对美元定价偏高，套利方向应即期的时机。市场对美元定价偏高，套利方向应即期买买$，远期卖，远期卖$。九、外汇套利交易九、外汇套利交易F货币名称货币名称 合约金额合约金额 最低价格变动最低价格变动 每日最大变动每日最大变动初始金初始金 维持金维持金F 英镑英镑 62500 62500$12.5(2)12.5(2)$1250(200)1250(200)$20002000$15001500F瑞士法郎瑞士法郎125000125000瑞郎瑞郎$12.5(1)12.5(1)$1875(150)1875(150)$17001700$13001300F时间及操作时间及操作 期货价格期货价格 绝对价差点数绝对价差点数 净变动净变动净余额净余额F 星期一入市星期一入市 0.5783 0.5783 0 0 0 0 1700 1700 F 星期一收市星期一收市 0.5760 -23 -2312.5 0.5760 -23 -2312.5 1412.5 1412.5F 星期二收市星期二收市 0.5740 0.5740 -20 -2012.5 -20 -2012.5 1162.5 1162.5F 星期三开市星期三开市 0.5740 -20 -2012.5 1700 0.5740 -20 -2012.5 1700F 星期三收市星期三收市 0.5789 49 0.5789 49 4912.5 2312.5 4912.5 2312.5 F 星期五平仓星期五平仓 0.5832 33 0.5832 33 3312.5 3312.5 2850 2850十、外汇期货合约十、外汇期货合约十一F期权内容期权内容 英镑英镑 加元加元 马克马克F合约金额合约金额 3125031250 C$50000 DM62500C$50000 DM62500F实施价格间隔实施价格间隔 2.5 2.5美分美分 0.5 0.5美分美分 1 1美分美分F合约总费用最小变动金额合约总费用最小变动金额 3.125 3.125美元美元 5 5美元美元 6.25 6.25美元美元F有效期月份和循环周期：有效期月份和循环周期：3 3、6 6、9 9、1212月月+2+2个随后月份个随后月份F执行期权通知：执行期权通知：在实值状态并无自动执行在实值状态并无自动执行F每日期权价格波幅限制：每日期权价格波幅限制：无无F卖方保证金要求：卖方保证金要求：期权费期权费+4%+4%标的合约价值标的合约价值-虚值状态损失量虚值状态损失量F头寸限额：头寸限额：最多最多1010万份合约万份合约十一、货币期权合约十一、货币期权合约F实施价格到期月份 看涨期权看跌期权F 成交量 收盘价 成交量收盘价F F6250062500欧元欧元(美分数美分数/每欧元每欧元)F 94 6月 -0.01 1251.46F 96 3月 200 1.80 1501.80F 98 4月 -202.73F 100 4月 2 0.93 -0.01F 100 6月 11 1.83 -F 102 6月 102 1.30 -0.01F 104 3月 2 0.01 -0.01F 104 4月 13 0.33 -货币期权合约货币期权合约2 2F国际收支：经常工程、资本工程、平衡国际收支：经常工程、资本工程、平衡工程工程F经济增长：支出法、收入法、失业经济增长：支出法、收入法、失业F利率变动：公开市场运作、再贴现率利率变动：公开市场运作、再贴现率F通货膨胀、货币供给、个人收入与消费通货膨胀、货币供给、个人收入与消费F央行干预：直接干预、联合干预、言论央行干预：直接干预、联合干预、言论干预干预F政治事件、突发事件政治事件、突发事件十二、汇市因素的分析十二、汇市因素的分析十二、本章重要内容回忆十二、本章重要内容回忆F1 1一一般般各各国国在在进进展展国国际际清清偿偿时时均均承承受受、在在国国际际金金融融市市场场上上可可自自由由兑兑换换的的货货币币或或以以这这些些货货币币表表示示的的在在国国际际间间通通用用的的支支付付手手段段，及及这这些些货货币币表表示示的的国国际际债债权权称称作作外外汇汇。外外汇汇的的主主要要的的形形式式有有外外汇汇存存款款、外汇支付凭证、外币有价证券和外币现钞和其他外汇资金。外汇支付凭证、外币有价证券和外币现钞和其他外汇资金。F2 2在在短短期期，决决定定汇汇率率的的主主要要因因素素是是一一国国对对外外币币的的供供求求状状况况，长长期期汇汇率率由由购购置置力力平平价价决决定定。汇汇率率的的变变化化对对经经济济特特别别是是国国际际贸贸易易有有重重大的影响。大的影响。F3 3国国际际货货币币制制度度的的不不同同导导致致了了不不同同的的汇汇率率波波动动幅幅度度。主主要要经经历历的的国国际际货货币币制制度度有有金金本本位位制制、以以美美元元为为中中心心的的双双挂挂钩钩的的固固定定汇汇率率制制度和有管理的浮动汇率制度。度和有管理的浮动汇率制度。F4 4外外汇汇市市场场是是个个人人、公公司司、银银行行买买卖卖外外币币或或外外汇汇的的市市场场，它它是是不不同同的的货货币币中中心心由由电电讯讯网网络络和和荧荧屏屏连连接接起起来来，实实时时联联系系的的单单一一的的国国际际外外汇汇市市场场。外外汇汇交交易易有有两两条条途途径径，一一是是交交易易商商之之间间直直接接进进展展交交易，一是通过经纪商间接交易。易，一是通过经纪商间接交易。F5 5外外汇汇市市场场上上的的主主要要交交易易工工具具有有外外汇汇远远期期合合约约、外外汇汇掉掉期期交交易易、外外汇汇期期货货和和外外汇汇期期权权等等。在在外外汇汇交交易易中中有有套套期期保保值值和和投投机机，也也有有外汇套利。外汇套利包括无抛补套利和抵补套利。外汇套利。外汇套利包括无抛补套利和抵补套利。谢谢谢谢欣欣欣欣赏赏人有了知识，就会具备各种分析能力，明辨是非的能力。所以我们要勤恳读书，广泛阅读，古人说“书中自有黄金屋。”通过阅读科技书籍，我们能丰富知识，培养逻辑思维能力；通过阅读文学作品，我们能提高文学鉴赏水平，培养文学情趣；通过阅读报刊，我们能增长见识，扩大自己的知识面。有许多书籍还能培养我们的道德情操，给我们巨大的精神力量，鼓舞我们前进。