广东华商律师事务所

广东华商律师事务所 私募投资基金管理暂行条例（征求意见稿）法律法规名称发布时间发布部门监管要点简析备注 私募投资基金管理暂行条例（征求意见稿）2 0 1 7年8月3 0日财政金融法制司 私募基金管理人所管理的私募基金全部清盘后、1 2个月内未备案新的私募基金的，或将被注销基金管理人登记。 主要股东或者合伙人的资格提高：净资产低于实收资本的5 0 %，或者或有负债达到净资产的5 0 %的不得成为私募主要股东或者合伙人。 董事、监事、高级管理人员、执行事务合伙人及其委派代表的禁止性担任要求：个人所负债务数额较大，到期未清偿的；因违法行为被开除的基金管理人、基金托管人、因违法行为被吊销执业证书或者被取消资格的律师、注册会计师和资产评估机构、验证机构的从业人员、投资咨询从业人员等。 管理人登记、产品备案将提速：新规定要求对于管理人登记基金行业协会应当在5个工作日内一次告知需要补正的全部内容，且应当自受理登记申请之日起2 0个工作日内，通过网站公告的方式办结登记手续。而产品备案方面，也是要求中基协应当自受理私募基金备案申请之日起2 0个工作日内，通过网站公告的方式，办结备案手续。征求意见起止时间：2 0 1 7年8月3 0日 至 2 0 1 7年9月3 0日 私募投资基金管理暂行条例（征求意见稿）法律法规名称发布时间发布部门监管要点简析备注 私募投资基金管理暂行条例（征求意见稿）2 0 1 7年8月3 0日财政金融法制司 明确了私募管理人的登记的强制要求，应当在初次开展资金募集、基金管理等私募基金业务前向基金行业协会履行登记手续。 三大制度出台：（1）投资者适当性管理制度：将投资者适当性管理上升到了国务院的高度。（2）从业人员管理制度：中基协要求私募管理人应当建立从业人员投资申报、登记、审查、处置等管理制度。此处为新提法，后续会出台细化的规定。（3）信息提供管理制度：对信息披露提出了明确的要求，将中基协的信披办法的诸多要求上升至国务院的高度。 私募管理人可以委托金融机构或者已登记的私募管理人提供投资咨询服务。 明确3 2类行为将受重罚。征求意见起止时间：2 0 1 7年8月3 0日 至 2 0 1 7年9月3 0日 私募投资基金管理暂行条例（征求意见稿）法律法规名称发布时间发布部门监管要点简析备注 私募投资基金管理暂行条例（征求意见稿）2 0 1 7年8月3 0日财政金融法制司 明确创投基金不得投资于已上市企业股权（所投资企业上市后，创投基金持有的未转让股权及其配售股权除外），创投基金可通过上市转让、协议转让、被投资企业回购股权，以及并购重组等方式实现投资退出;相关部门对创投基金实施差异化监督管理和差异化自律管理。 明确境外机构不得直接向境内投资者募集资金设立私募基金，外商投资私募基金管理人的管理办法将由证监会另行制定。征求意见起止时间：2 0 1 7年8月3 0日 至 2 0 1 7年9月3 0日 公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定法律法规名称发布时间发布部门监管要点简析备注 公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定2 0 1 7年8月3 1日中国证监会 要求建立健全内部控制体系；设立以压力测试为核心的流动性风险监测与预警制度；合理制定流动性风险管理措施并建立严格的考核问责机制，明确基金经理承担直接责任。 强化了管理人的流动性风险评估责任，对于投资流动性受限标的占比较大的产品，要求在基金通过封闭或定期开放的运作方式减少流动性风险，同时，对于单一投资者持有份额占比超过5 0 %的基金，要求采用发起式、定期开放运作，并不得向个人投资者发售。 对开放式基金持有同一家上市公司可流通股票的比例、主动投资于流动性受限资产的市值占比作出限制，这将避免基金过度集中持有流通个股带来流动性风险，也有效规避单一管理人对可流通股本比例较小股票的操控力度。 自2 0 1 7年1 0月1日起施行 公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定法律法规名称发布时间发布部门监管要点简析备注 公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定2 0 1 7年8月3 1日中国证监会 要求合理控制基金份额持有人集中度，审慎确认大额申购申请；确保每日确认的净赎回申请不超过7个工作日可变现资产的可变现价值；加强巨额赎回的事前检测、事中管控和事后评估。针对流动性风险管理工具，新规提出基金公司可综合运用各类工具对赎回申请、估值业务、定价机制等进行适度调整。 要求披露主要的流动性风险及其管理方法，并且特别强调报告期内出现单一投资者持有份额达到或超过2 0 %的情形应予以披露。 自2 0 1 7年1 0月1日起施行 关于保险资金发起设立私募基金的监管口径法律法规名称发布时间发布部门监管要点简析备注 关于保险资金发起设立私募基金的监管口径2 0 1 7年7月2 0日中国保监会 保险集团（控股）公司和保险公司作为有限合伙人，投资保险资产管理机构发起设立的私募基金，应当按照监管规定和公司内控要求，开展可行性研究和评测。 保险公司作为有限合伙人投资的保险私募基金，应提交股东（大）会或董事会进行决策。 加强内部控制，完善公司治理，避免内幕交易和利益输送，及时向保监会履行报告义务 保险公司作为有限合伙人投资的保险私募基金，需派出高级管理人员参与基金管理机构的决策与管理，该高级管理人员不得持有基金管理机构的股份。内部文件 关于保险资金发起设立私募基金的监管口径法律法规名称发布时间发布部门监管要点简析备注 关于保险资金发起设立私募基金的监管口径2 0 1 7年7月2 0日中国保监会 保险集团（控股）公司和保险公司作为有限合伙人，投资保险资产管理机构发起设立的私募基金，应当按照监管规定和公司内控要求，开展可行性研究和评测。 保险公司作为有限合伙人投资的保险私募基金，应提交股东（大）会或董事会进行决策。 加强内部控制，完善公司治理，避免内幕交易和利益输送，及时向保监会履行报告义务 保险公司作为有限合伙人投资的保险私募基金，需派出高级管理人员参与基金管理机构的决策与管理，该高级管理人员不得持有基金管理机构的股份。内部文件 证券期货投资者适当性管理办法法律法规名称发布时间发布部门监管要点简析备注 证券期货投资者适当性管理办法2 0 1 6年1 2月1 2日中国证监会 将投资者分为普通投资者和专业投资者，对专业投资者有着明确的范围划分，如经金融监管部门批准设立的金融机构及其发行的理财产品等，而专业投资者之外的投资者均为普通投资者。 规定经营机构应当为产品或服务划分风险等级，并详细列明了划分风险等级时应考虑的十项具体因素。同时列明了应审慎评估风险等级的若干种情形。 规定了经营机构的禁止性行为，如“向普通投资者主动推介风险等级高于其风险承受能力的产品或者提供相关服务”、“向普通投资者主动推介不符合其投资目标的产品或服务”等。自2 0 1 7年7月1日起施行 私募投资基金服务业务管理办法（试行）法律法规名称发布时间发布部门监管要点简析备注 私募投资基金服务业务管理办法（试行）2 0 1 7年3月1日基金业协会 私募基金管理人委托私募基金服务机构（以下简称“服务机构”），为私募基金提供基金募集、投资顾问、份额登记、估值核算、信息技术系统等服务业务，适用本办法。 私募基金服务机构应在协会完成登记+入会（成为会员）。 私募基金服务机构实缴资本不低于5 0 0 0万元；最近3年无重大违法违规记录；所有从业人员应当自从事私募基金服务业之日起6个月内具备基金从业资格；私募基金登记之后连续6个月没有开展基金服务业的，将注销登记。 服务机构不得将已承诺的私募基金服务业务转包或变相转包。 私募基金管理人和服务机构之间是委托代理关系，私募基金管理人依法应当承担的责任不因委托而免除。主要规制私募外包机构（目前根据中国基金业协会网站的公示，从事份额登记业务的服务机构有3 7家，从事估值核算业务的服务机构有4 0家，从事信息技术系统的服务机构有5家） 私募投资基金服务业务管理办法（试行）法律法规名称发布时间发布部门监管要点简析备注 私募投资基金服务业务管理办法（试行）2 0 1 7年3月1日基金业协会 私募基金管理人委托私募基金服务机构（以下简称“服务机构”），为私募基金提供基金募集、投资顾问、份额登记、估值核算、信息技术系统等服务业务，适用本办法。 私募基金服务机构应在协会完成登记+入会（成为会员）。 私募基金服务机构实缴资本不低于5 0 0 0万元；最近3年无重大违法违规记录；所有从业人员应当自从事私募基金服务业之日起6个月内具备基金从业资格；私募基金登记之后连续6个月没有开展基金服务业的，将注销登记。 服务机构不得将已承诺的私募基金服务业务转包或变相转包。 私募基金管理人和服务机构之间是委托代理关系，私募基金管理人依法应当承担的责任不因委托而免除。主要规制私募外包机构（目前根据中国基金业协会网站的公示，从事份额登记业务的服务机构有3 7家，从事估值核算业务的服务机构有4 0家，从事信息技术系统的服务机构有5家） 证券期货经营机构私募资产管理计划备案管理规范第4号法律法规名称发布时间发布部门监管要点简析备注证券期货经营机构私 募资产管理计划备案管理规范第4号私募资产管理计划投资房地产开发企业、项目2 0 1 7年2月1 3日基金业协会 投资于房地产价格上涨过快热点城市普通住宅地产项目的，暂不予备案。 房价上涨过快热点城市目前包括北京、上海、广州、深圳、厦门、合肥、南京、苏州、无锡、杭州、天津、福州、武汉、郑州、济南、成都等1 6个，将根据住房和城乡建设部相关规定适时调整范围。 存续产品已投项目存在备案管理规范第4号第一、二、三条禁止情形的，相关投资项目到期后不得续期。 证券期货经营机构私募资产管理计划备案管理规范第4号法律法规名称发布时间发布部门监管要点简析备注 基金管理公司子公司管理规定 2 0 1 6年1 1月2 9日中国证监会 本规定所称子公司是指经中国证监会批准，基金管理公司在境内全资设立或者与其他股东共同出资设立的公司法人。 基金子公司原则上应由基金管理公司全资设立，在本规定施行前合资设立的基金子公司，可豁免该全资要求，但基金管理公司的持股比例应当在本规定施行之日起1 2个月内调整至不低于5 1 %。 明确子公司应实行差异化、专业化经营，具体为：（1）单项业务经营，同一子公司不得同时从事两项许可业务；（2）母子公司之间、子公司之间不得存在同业竞争。 在子公司兼职方面，本规定对基金管理公司从业人员在子公司兼任职务或领薪行为作出限制，并禁止非子公司人员在子公司持股。自2 0 1 6年1 2月1 5日起施行，对基金管理公司不符合绝对控股的子公司、同业竞争、母公司人员参股子公司、固有资金投资、子公司在规定施行前存续的其他下设机构及投资参股机构等五个方面提供1 2个月的过渡期；对子公司在本规定施行前存续的从事私募投资基金管理业务的下设机构已有的存量产品允许不增加规模到期清盘。除此以外，应当整改。 私募投资基金募集行为管理办法法律法规名称发布时间发布部门监管要点简析备注 私募投资基金募集行为管理办法2 0 1 6年4月1 5日基金业协会 明确了私募基金两类募集机构主体：私募基金管理、私募基金销售机构（在中国证监会注册取得基金销售业务资格并已成为中国基金业协会会员的机构）。 明确了募集机构承担合格投资者的甄别和认定责任。 明确了所有变相突破合格投资者标准的行为均为非法，不得发行以基金份额/收益权为标的的金融产品，不得非法拆分基金份额。 规定投资者适当性管理与基金募集业务的资料保存1 0年。 引入资金账户监督机构，明确募集机构应当与监督机构签订监督协议，对募集专用账户进行监督，保证资金不被募集机构挪用，并确保资金原路返还。自2 0 1 6年7月1 5起实施 私募投资基金募集行为管理办法法律法规名称发布时间发布部门监管要点简析备注 私募投资基金募集行为管理办法2 0 1 6年4月1 5日基金业协会 明确了募集机构的六项募集行为义务：（1）特定对象确定；（2）投资者适当性匹配；（3）基金风险揭示；（4）合格投资者确认；（5）投资冷静期；（6）回访确认。 明确了私募可公开宣传的信息范围：私募基金管理人的品牌、发展战略、投资策略、管理团队、高管信息以及由中国基金业协会公示的已备案私募基金的基本信息。 明确了特定对象确定的途径是：在不特定对象群体中，通过投资者风险识别能力和风险承担能力问卷调查筛选出特定对象作为潜在客户。 明确了投资者问卷调查评估方法的主要内容（包括基本信息、财务状况、投资知识、投资经验、风险偏好等）。自2 0 1 6年7月1 5起实施 私募投资基金募集行为管理办法法律法规名称发布时间发布部门监管要点简析备注 私募投资基金募集行为管理办法2 0 1 6年4月1 5日基金业协会 规定按照投资者适当性管理要求，针对特定对象推介与其风险识别和承担能力相匹配的私募基金产品，充分揭示私募基金产品的风险，既保证私募性，又提示风险性。 规定了推介私募基金时的禁止行为和媒介：（1）公开推介或者变相公开推介；（2）以任何方式承诺投资者资金不受损失，或者以任何方式承诺投资者最低收益，包括宣传“预期收益”、“预计收益”、“预测投资业绩”等相关内容；（3）夸大或者片面推介基金，违规使用“安全”、“保证”、“承诺”、“保险”、“避险”、“有保障”、“高收益”、“无风险”等可能误导投资人进行风险判断的措辞；等 规定募集机构需要与投资者签订风险揭示书。自2 0 1 6年7月1 5起实施 私募投资基金募集行为管理办法法律法规名称发布时间发布部门监管要点简析备注 私募投资基金募集行为管理办法2 0 1 6年4月1 5日基金业协会 定义了合格投资者：（1）净资产不低于1 0 0 0万元的机构；（2）金融资产不低于3 0 0万元或者最近三年个人年均收入不低于5 0万元的个人。 规定了投资冷静期不少于2 4小时，从基金合同签署完毕且投资者交纳认购基金的款项后起算，募集机构在投资冷静期内不得主动联系投资者。 规定了投资回访制度，回访以录音电话、电邮、信函等可记录的方式进行，回访过程不得出现诱导性陈述。募集机构在投资冷静期内进行的回访确认无效。未经回访确认成功，投资者交纳的认购基金款项不得由募集账户划转到基金财产账户或托管资金账户，私募基金管理人不得投资运作投资者交纳的认购基金款项。 明确了部分规定豁免投资者。自2 0 1 6年7月1 5起实施 私募投资基金信息披露管理办法法律法规名称发布时间发布部门监管要点简析备注 私募投资基金信息披露管理办法2 0 1 6年2月4日基金业协会 信息披露义务人的信息披露方式为非公开披（不同于公募基金披露），披露对象为其投资者。信息披露义务人可以采取信件、传真、电子邮件、官方网站或第三方服务机构登录查询等非公开披露的方式向投资者进行披露，并应通过私募基金信息披露备份平台报送信息。但一定要保持其信息披露的“非公开性”，即不得公开披露或者变相公开披露。就披露的具体要求应有基金合同约定。 信息披露义务人委托第三方机构（外包服务机构）代为披露信息的，不得免除信息披露义务人法定应承担的信息披露义务。也就是说，信息披露的主要义务人还是基金管理人，且信息披露义务人不得通过约定免除其法定的披露义务。 信息披露义务人应当向投资者披露的信息包括： 自2 0 1 6年2月4日起施行 私募投资基金管理人内部控制指引法律法规名称发布时间发布部门监管要点简析备注 私募投资基金管理人内部控制指引2 0 1 6年2月1日基金业协会 私募基金管理人应当建立完善的财产分离制度，私募基金财产与私募基金管理人固有财产之间、不同私募基金财产之间、私募基金财产和其他财产之间要实行独立运作，分别核算。 私募基金管理人应当遵循专业化运营原则，主营业务清晰，不得兼营与私募基金管理无关或存在利益冲突的其他业务。 私募基金管理人组织结构应当体现职责明确、相互制约的原则，建立必要的防火墙制度与业务隔离制度，各部门有合理及明确的授权分工，操作相互独立。 私募基金管理人应具备至少2名高级管理人员。此外，高级管理人员当中还应当设置一名负责合规风控的高级管理人员。负责合规风控的高级管理人员，应当独立地履行对内部控制监督、检查、评价、报告和建议的职能，对因失职渎职导致内部控制失效造成重大损失的，应承担相关责任。自2 0 1 6年2月1日起施行，主要规制基金管理人的内部控制，对私募基金管理人登记具有重要意义。 私募投资基金管理人内部控制指引法律法规名称发布时间发布部门监管要点简析备注 私募投资基金管理人内部控制指引2 0 1 6年2月1日基金业协会 私募基金管理人应当建立合格投资者适当性制度，这是私募基金内部控制的核心内容之一，是防止非法集资、降低投资纠纷、提升私募基金运作能力的关键环节之一。 私募基金管理人委托募集的，应当委托获得中国证监会基金销售业务资格且成为中国基金业协会会员的机构募集私募基金，并制定募集机构遴选制度，切实保障募集结算资金安全；确保私募基金向合格投资者募集以及不变相进行公募。 私募基金管理人应建立健全相关机制，防范管理的各私募基金之间的利益输送和利益冲突，公平对待管理的各私募基金，保护投资者利益。 除基金合同另有约定外，私募基金应当由基金托管人托管，私募基金管理人应建立健全私募基金托管人遴选制度，切实保障资金安全。基金合同约定私募基金不进行托管的，私募基金管理人应建立保障私募基金财产安全的制度措施和纠纷解决机制。自2 0 1 6年2月1日起施行，主要规制基金管理人的内部控制，对私募基金管理人登记具有重要意义。 私募投资基金管理人内部控制指引法律法规名称发布时间发布部门监管要点简析备注 私募投资基金管理人内部控制指引2 0 1 6年2月1日基金业协会 私募基金管理人根据审慎经营原则制定其业务外包实施规划，确定与其经营水平相适宜的外包活动范围。私募基金管理人应建立健全外包业务控制，并至少每年开展一次全面的外包业务风险评估。在开展业务外包的各个阶段，关注外包机构是否存在与外包服务相冲突的业务，以及外包机构是否采取有效的隔离措施。 私募基金管理人应当保存私募基金内部控制活动等方面的信息及相关资料，确保信息的完整、连续、准确和可追溯，保存期限自私募基金清算终止之日起不得少于1 0 年。自2 0 1 6年2月1日起施行，主要规制基金管理人的内部控制，对私募基金管理人登记具有重要意义。 上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定法律法规名称发布时间发布部门监管要点简析备注 上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定2 0 1 6年1月7日中国证监会 持股5 %以上的大股东，一年或三年限售期满后，三个月内减持额不得超过总股本1 %；若以协议转让等方式减持股份的，受让方在持股满六个月后也需遵守这一规定。 对Pre-IPO基金的退出速度有一定影响。自2 0 1 6年1月9日起施行