《经济学内容》PPT课件

宏观经济政策理论分析主 要 内 容 ：财 政 政 策 效 果 分 析货 币 政 策 效 果 分 析 第 一 节 、 财 政 政 策 与 货 币 政 策 的 影 响n财 政 政 策 ： 政 府 变 动 税 收 和 支 出 ， 以 影 响 总需 求 ， 进 而 影 响 就 业 和 国 民 收 入 的 政 策 。变 动 税 收 ： 税 率 和 税 率 结 构变 动 支 出 ： 购 买 支 出 和 转 移 支 付扩 张 的 财 政 政 策 ： 增 加 支 出 ， 减 少税 收紧 缩 的 财 政 政 策 ： 减 少 支 出 ， 增 加税 收 Or yIS1 LM（ p0）E1P O yr1p0 y1 AD1 IS2E2r2 y2 AD2 n货 币 政 策 ： 政 府 货 币 当 局 通 过 银 行 体 系 ， 变动 货 币 供 给 量 ， 来 调 节 总 需 求 的 政 策 。扩 张 的 货 币政 策 ： 增 加货 币 供 给紧 缩 的 货 币政 策 ： 减 少货 币 供 给 rO yP O yISLM（ M0， P0）E0r0 y0 AD0P0 LM（ M1， P0）E1r1 y1 AD1y3 政 策 种类 r c i y减 少 税收 上 升 增 加 减 少 增 加增 加 支出 上 升 增 加 减 少 增 加投 资 津贴 上 升 增 加 增 加 增 加货 币 增加 下 降 增 加 增 加 增 加 第 二 节 、 财 政 政 策 效 果E ISLMy 0re y r IS y 1y2r2 E0E1 一 、 挤 出 效 应 r i 1 2 0L L M L C 货 币 变 0如 果 政 策 不 M ry y 扩 张 性 的 财 政 政 策 0 1y y y y y 1 2 2 0y y 为 挤 出 效 应1 2而 挤 出 效 应 ： 政 府 支 出 增 加 引 起 利 率 上 升 ， 从 而 抑 制 私 人投 资 （ 及 消 费 ） 的 现 象 二 、 财 政 效 果 分 析tr 1e g tr yd d t1 t1 1 1e d r g t ry e g t r d r kmkhry hmhkyr LM扩 张 财 政 政 策 下 不 同 IS斜 率 的 挤 出 效 应y0 y2 y1 y3 y IS2IS1 IS3 IS4r%1、 LM相 同 ， IS不 同 1 e d ry 1er yd d u LM越 平 坦 ， 收 入 变 动幅 度 越 大 ， 扩 张 的 财政 政 策 效 果 越 大 。 hmhkyr ：LMp LM越 陡 峭 ， 收 入 变 动幅 度 越 小 ， 扩 张 的 财政 政 策 效 果 越 小 。 此时 位 于 较 高 收 入 水 平 ，接 近 充 分 就 业 。p 斜 率 大 ， h小 ， 货 币 需求 变 动 导 致 r变 动 大 ，收 入 变 化 就 越 小 。2、 LM不 同 ， IS相 同 or yLMIS1IS2IS3IS4 y 1 y2 y3 y4r1r2r3r4 3、 财 政 政 策 乘 数 的 推 导m mr rk k h ky yh h0e t gy r d(1 t) (1 t)g my y 0A d k( - )(1 t) (1 t) h hg my y 0A d k d(1 t) (1 t) h (1 t) h yg d 1 d kd 1 ( 1 t ) hg my 0Adk d(1 )(1 t)h (1 t) (1 t) hg my 0Ah h d(dk h- h th) (dk h- h th) h(1- t) dkyg d hd h 1 ( 1 t ) d k以 G 为 自 变 量 求 微 分 ： 4、 政 府 财 政 政 策 效 果 的 大 小n 取 决 于 以 下 几 点 ：q 支 出 乘 数 的 大 小 :K=1/(1- + t) q 货 币 需 求 对 产 出 水 平 的 敏 感 程 度 : L1= kyq 货 币 需 求 对 利 率 变 动 的 敏 感 程 度 :L2=-hrq 投 资 需 求 对 利 率 变 动 的 敏 感 程 度 :i=e-dryg d 1 dkd 1 (1 t) h 因素 利 率 挤 出 效应 机 制 影 响 到 乘 数 。 乘 数 越 大 ， 利 率提 高 多 ， 投 资 减 少 导 致 民 间 投资 少 。k 货 币 需 求 对 产 出 的 敏 感 程 度 。交 易 需 求 多 ， 投 机 需 求 少 ， 利率 大 。h 货 币 需 求 对 利 率 的 敏 感 程 度 。越 小 越 敏 感 ， 利 率 变 动 越 大 。d 投 资 需 求 对 利 率 的 敏 感 程 度 。直 接 影 响 到 投 资 。 l LM曲 线 越 平 坦 ， IS越 陡 峭 ， 则 财 政 政 策 的 效果 越 大 ， 货 币 政 策 效 果 越 小 。三 、 凯 恩 斯 陷 阱 中 的 财 政 政 策凯 恩 斯 陷 阱 中 的 财 政 政 策IS1 IS2 LM1 LM2y r0l 政 府 增 加 支 出 和 减少 税 收 的 政 策 非 常有 效 。l 私 人 部 门 资 金 充 足 ，扩 张 性 财 政 政 策 ，不 会 使 利 率 上 升 ， l 不 产 生 挤 出 效 应 。 r% y1 y2 n凯 恩 斯 主 义 的 极 端 情 况 ： LM为 水 平 、 IS垂 直 时 ， 货 币 政 策完 全 失 效 ， 投 资 政 策 非 常 有 效 。凯 恩 斯 极 端 的 财 政 政 策 情 况IS1 IS2 LM1 LM2 r0lIS垂 直 ： 投 资 需 求 的利 率 系 数 为 0， 投 资 不随 利 率 变 动 而 变 动 。l货 币 政 策 无 效 。lLM水 平 时 ， 利 率 降到 极 低 ， 进 入 凯 恩 斯陷 阱 。 这 时 货 币 供 给量 增 加 不 会 降 低 利 率和 促 进 投 资 ， 对 于 收入 没 有 作 用 。 r% yy 1 y2 IS垂 直 时 货 币 政 策 完 全 失 效IS LM1LM2y0r0r1IS垂 直 时 货 币 政 策 完 全 失 效p 此 时 ，p 货 币 政 策 能 够改 变 利 率 ，p 但 对 收 入 没 有作 用 。 r% y 在 下 述 何 种 情 况 下 , 会 产 生 挤 出 效 应 ? A. 货 币 供 给 的 下 降 提 高 利 率 ,从 而 挤 出 了 对利 率 敏 感 的 私 人 支 出B. 对 私 人 部 门 税 收 的 增 加 引 起 私 人 部 门 可支 配 收 入 和 支 出 的 下 降C. 政 府 支 出 增 加 使 利 率 提 高 , 从 而 挤 出 了私 人 部 门 的 支 出D. 政 府 支 出 的 下 降 导 致 消 费 支 出 的 下 降 如 果 政 府 购 买 的 增 加 与 政 府 转 移 支 付 的 减 少 相同 时 , 收 入 水 平 会 ： A. 不 变 B. 增 加 C. 减 少 D. 不 相 关 假 定 经 济 满 足 y=c+i+g, 且 消 费 c=800+0.63y, 投 资 i=750020000r, 政 府 支 出 为 7500亿 ， 货 币 需 求 L=0.1625y10000r, 名 义 货 币 供 给 量 6000亿 , 价 格 水 平 为 1. 若 政 府 减 少 100亿 美 元支 出 , 对 产 量 (收 入 )利 率 的 影 响 如 何 ?私 人 投 资 有 何 变 化 ？解 ： 把 消 费 函 数 、 投 资 函 数 、 货 币 需 求 等 于 货 币 供 给 方 程 和 y=c+i+g整理 为 矩 阵 形 式 ， 即 为 ：y=800+0.63y+7500-20000r+75000.1625y-10000r=6000 解 之 可 得 ： 400000.05260006500yrci 若 政 府 支 出 减 少 100亿 美 元 ， 即 从 7500降 至 7400时 ， 上 面 矩 阵 的 相 应 变 为 ：0.63 0 1 0 800 0 20000 0 1 75000.1625 10000 0 0 60001 0 1 1 7400yrci 39856.120.0476625909.356546.76yrci 解 之 可 得 ： 结 果 相 比 ， 可 知 当 政 府 支 出 减 少 时 ， 收 入 和 利 率 都 下 降 。 分 析 ： 政 府 若 想 刺 激 经 济 却 不 改 变 预 算 赤 字 规模 是 可 能 的 吗 ? 可 能 的 。 由 于 政 府 支 出 （ 购 买 ） 乘 数 大 于 税收 乘 数 ， 因 此 增 加 一 笔 政 府 购 买 性 支 出 ， 同 时 增加 一 笔 数 目 相 同 的 税 收 ， 预 算 赤 字 规 模 没 有 变 化 ，但 收 入 还 是 增 加 了 ， 其 增 加 量 等 与 这 笔 购 买 性 支出 （ 或 增 税 数 目 ） 乘 以 平 衡 预 算 乘 数 。 1.货 币 政 策 效 果第 三 节 、 货 币 政 策 的 效 果p货 币 政 策 ， 如 果 能够 使 得 利 率 变 化 较 多 ，并 且 利 率 变 化 导 致 的投 资 较 大 变 化 时 ， 货币 政 策 效 果 就 强 。 货 币 政 策 效 果y1 y2 yLM1 LM2ISn货 币 政 策 效 果 ：n变 动 货 币 供 给 量 对 于总 需 求 的 影 响 。 r% kmkhry 2、 LM形 状 不 变 货 币 政 策 效 果 因 IS的 斜 率 而 有 差 异y1y2y3 yLM1 LM2IS1IS2pIS陡 峭 ， 投 资 利 率系 数 小 。 投 资 对 于利 率 的 变 动 幅 度 小 。所 以 LM变 动 使 得 均衡 收 入 的 变 动 幅 度小 。lIS陡 峭 ， 收 入 变 化小 ， 为 y1-y2。 lIS平 坦 ， 收 入 变 化大 ， 为 y1-y3。 y2-y1y3-y1r% 1er yd d u货 币 供 给 增 加uLM平 坦 ， 货 币 政策 效 果 小 。uLM陡 峭 ， 货 币 政策 效 果 大 。3、 IS形 状 不 变 货 币 政 策 效 果 因 LM的 斜 率 而 有 差 异y 1y2y3 yLM1 LM2IS1 IS2 y4pLM平 坦 时 ， 货 币 供 给增 加 ， 利 率 下 降 的 少 ，对 投 资 和 国 民 收 入 造 成的 影 响 小 ；p反 之 ， LM陡 峭 时 ， 货币 供 给 增 加 ， 利 率 下 降的 多 ， 对 投 资 和 国 民 收入 的 影 响 大 。 y2-y1y4-y3r% kmkhry hmhkyr 二 、 古 典 主 义 的 极 端 情 况n水 平 IS和 垂 直 LM相 交 ， 是 古 典 主 义 的 极 端 情 况 。 古 典 主 义 极 端 下 的 货 币 政 策 十 分 有 效 IS LM1 LM2yr0p货 币 政 策 十 分 有 效pIS水 平 ， 斜 率 为 0， 投资 对 利 率 很 敏 感 ；p货 币 供 给 增 加 使 利 率稍 微 下 降 ， 投 资 极 大 提高 ， 国 民 收 入 增 加 。p收 入 增 加 所 需 货 币 正好 等 于 新 增 货 币 供 给 。p利 率 维 持 在 较 高 水 平 。 y1 y2r% 1er yd d 古 典 主 义 极 端 下 的 财 政 政 策 完 全 无 效 IS2IS1LM1 yr2r1r0 财 政 政 策 完 全 无 效uIS水 平 ， 投 资 的利 率 系 数 无 限 大 ，利 率 微 变 ， 投 资会 大 幅 变 化u利 率 上 升 ， 私 人投 资 大 幅 减 少 ，挤 出 效 应 完 全 。 u增 加 财 政 支 出 ，收 入 增 加 ， 反 使得 利 率 升 高 。 y1r% 三、货币政策的局限性n （ 1） 通 货 膨 胀 时 期 ， 实 行 紧 缩 货 币 政 策 的 效 果 显 著 。 但 在 经 济 衰 退 时期 ， 实 行 扩 张 的 货 币 政 策 效 果 不 显 著 。n 厂 商 悲 观 ， 即 使 央 行 放 松 银 根 ， 投 资 者 也 不 愿 增 加 贷 款 ， 银 行 不 肯 轻易 借 贷 。n 尤 其 是 遇 到 流 动 性 陷 阱 时 ， 货 币 政 策 效 果 很 有 限 。p （ 2） 增 减 货 币 供 给 要 影 响 到 利 率 ， 必 须 以 货 币 流 通 速 度 不 变 为 前 提 。通 胀 时 ， 尽 快 消 费 ， 货 币 流 通 速 度 加 快 ； 衰 退 时 ， 货 币 流 通 速 度 下 降 。 p （ 3） 外 部 时 滞 。 利 率 下 降 ， 投 资 增 加 ， 扩 大 生 产 规 模 需 要 有 时 间 。n （ 4） 资 金 在 国 际 上 的 流 动 。 从 紧 的 货 币 政 策 下 ， 利 率 提 高 ， 国 外 资金 进 入 ， 若 汇 率 浮 动 则 本 币 升 值 ， 出 口 减 少 、 进 口 增 加 ， 本 国 总 需 求下 降 ； 若 汇 率 固 定 ， 央 行 为 保 证 本 币 不 升 值 ， 必 然 抛 出 本 币 ， 按 照 固定 利 率 收 购 外 币 ， 于 是 本 国 货 币 供 给 增 加 。 第 四 节 、 两 种 政 策 的 混 合 使 用1.两 种 政 策 使 用 的 效 果p 初 始 点 E0 ， 收 入 低u 为 克 服 萧 条 ， 达 充分 就 业 ， 实 行 扩 张性 财 政 政 策 ， IS右 移 ； n 两 种 办 法 都 可 使 收入 增 加 。 财 政 政 策 和 货 币 政 策 的 使 用r% yy0 y2E1E0 E2 IS2IS1LM1LM2r2r1r0 y1u 实 行 扩 张 性 货 币政 策 ， LM右 移 。 n IS和 LM移 动 的 幅 度 相同 ， 产 出 增 加 时 ， 利率 不 变 。2.稳 定 利 率 的 同 时 ， 增 加 收 入n 如 果 既 想 增 加 收 入 ， 又 不 使 利 率 变 动 ， 可 采 用 扩 张性 财 政 和 货 币 政 策 相 混 合 的 办 法 。n 扩 张 性 财 政 政 策 ， 使利 率 上 升 ， 同 时 扩 张性 货 币 政 策 ， 使 得 利率 保 持 原 有 水 平 ， 投资 不 被 挤 出 。 财 政 政 策 和 货 币 政 策 的 混 合 使 用r% yy0 y2E1E0 E2 IS2IS1LM1LM2r2r1r0 y1 松 财 政 松 货 币 E ISLMy ere y r IS LM y 1 y2r1r2 财 政 扩 张 时 保 持 较 低 的 利息 率 ， 减 少 “ 挤 出 效 应 ” 。经 济 萧 条 时 用 松 财 政 紧 货 币 E ISLMy ere y r IS LM y 1y2r1r2 “滞 胀 ” 时 用 紧 财 政 松 货 币 E ISLMy ere y r IS LM y 1 y2r1r2 政 府 赤 字 过 大 利 息 率又 高 时 用 。 紧 财 政 紧 货 币 E ISLMy ere y r IS LM y 1y2r1r2 经 济 高 度 膨 胀 时 用 政 策 混 合 产 出 利 率 扩 张 性 财 政紧 缩 性 货 币 不 确定 紧 缩 性 财 政紧 缩 性 货 币 不 确定 紧 缩 性 财 政扩 张 性 货 币 不 确定 扩 张 性 财 政扩 张 性 货 币 不 确定混 合 使 用 的 政 策 效 应p ： 经 济 萧 条 不 太 严 重 ， 扩 张 性财 政 政 策 刺 激 总 需 求 ， 紧 缩 性 货币 政 策 控 制 通 货 膨 胀 。p ： 严 重 通 货 膨 胀 ， 紧 缩 性 货 币提 高 利 率 ， 降 低 总 需 求 。 紧 缩 财政 ， 以 防 止 利 率 过 高 。p ： 不 严 重 的 通 货 膨 胀 ， 紧 缩 性财 政 压 缩 总 需 求 ， 扩 张 性 货 币 降低 利 率 ， 以 免 财 政 过 度 而 衰 退 。 p ： 经 济 严 重 萧 条 ， 膨 胀 性 财 政增 加 总 需 求 ， 扩 张 性 货 币 降 低 利率 。 政 府 购 买 增 加 使 IS曲 线 右 移 ,若 要 均 衡 收 入 变动 接 近 于 IS曲 线 的 移 动 量 , 则 必 须 ： A. LM曲 线 平 缓 , IS曲 线 陡 峭 B. LM曲 线 垂 直 , IS曲 线 陡 峭C. LM曲 线 和 IS曲 线 一 样 平 缓 D. LM曲 线 陡 峭 , 而 IS曲 线 平 缓 一 .(1) 如 果 消 费 需 求 c=100+0.8yd 投 资 需 求 i=1506r, 税收 Tx=50, 政 府 g=40, 求 解 产 出 市 场 均 衡 的 IS方 程 (2) 如 果 经 济 的 名 义 货 币 供 给 为 150, 货 币 需 求 为 0.2y4r, 在 P=1时 , LM方 程 为 y=750+20r; 在 P=1.2时 , LM方 程 为y=625+20r; 在 P=1.5时 , LM方 程 为 y=500+20r, 求 解 在 1,1.2和 1.5的 价 格 水 平 下 使 产 品 市 场 和 货 币 市 场 同 时 到 达 均 衡 的国 民 收 入 和 利 率 水 平 (3) 如 果 在 P=1的 价 格 水 平 下 , 名 义 货 币 供 给 从 150下 降到 125和 100, 货 币 市 场 与 产 出 市 场 的 均 衡 有 何 变 化 ?（ 1） 由 y=c+i+g， 可 知 IS曲 线 为 ： y=100+0.8(y-50)+150-6r+40， 将 之 化 简 可 得 ： y=1250-30r， 此 即 为 IS曲 线 解 ： （ 2） 当 P=1、 P=1.2和 P=1.5时 ， 每 种 情 况 下 产 品 市 场 和 货 币 市场 同 时 达 到 均 衡 的 国 民 收 入 和 利 率 分 别 为 ： P=1时 ： 1 30 12501 20 750yr 解 之 得 ： 95010yr P=1.2时 ， 1 30 12501 20 625yr 87512.5yr 解 之 得 ： P=1.5时 ， 1 30 12501 20 500yr 80015yr 解 之 得 ： 可 见 ， 当 价 格 水 平 提 高 时 ， 产 出 减 少 而 利 率 升 高 。 (2) 如 果 经 济 的 名 义 货 币 供 给 为 150, 货 币 需 求 为 0.2y4r, 在P=1时 , LM方 程 为 y=750+20r; 在 P=1.2时 , LM方 程 为y=625+20r; 在 P=1.5时 , LM方 程 为 y=500+20r, 求 解 在 1,1.2和 1.5的 价 格 水 平 下 使 产 品 市 场 和 货 币 市 场 同 时 到 达 均 衡 的 国民 收 入 和 利 率 水 平 （ 3） 由 题 意 可 得 矩 阵 ：名 义 货 币 供 给 为 125时 ： 1 30 12500.2 4 125yr 87512.5yr 解 之 得 ： 名 义 货 币 供 给 为 100时 ： 1 30 12500.2 4 100yr 80015yr 解 之 得 ： 可 见 ， 当 价 格 水 平 不 变 ， 名 义 货 币 供 应 量 减 少 时 ， 产 出下 降 、 利 率 上 升 ， 其 效 果 同 于 名 义 货 币 供 应 量 不 变 而 价格 水 平 提 高 ， 因 为 这 二 者 都 降 低 了 真 实 货 币 供 应 量 。 (3) 如 果 在 P=1的 价 格 水 平 下 , 名 义 货 币 供 给 从 150下 降 到 125和 100, 货 币 市 场 与 产 出 市 场 的 均 衡 有 何 变 化 ? 二 、 经 济 的 充 分 就 业 产 出 水 平 为 700亿 美 元 , 在 P=2时, 总 需 求 等 于 总 供 给 . IS方 程 为 y=1000 3r, 这 里C=30+0.8yd, i=150 6r, Tx=100和 g=100. LM曲 线 为y=500+20r, 这 里 =200, P=2, 货 币 需 求 为 0.2y 4r, 试 问 : M (1) 当 政 府 支 出 增 加 15亿 美 元 , 总 需 求 扩 大 , 价 格 水 平 上 升到 2.22时 , IS,LM方 程 如 何 变 化 ? (2) 求 解 在 P=2和 2.22水 平 下 的 利 率 , c和 i的 水 平 解 : 根 据 IS, LM如 下 公 式 : : : ( , )IS y c i gMLM L y ip 上 述 方 程 组 具 体 化 为 : : 30 0.8( 100) 150 6 100200: 0.2 42IS y y rLM y r (1)当 政 府 支 出 增 加 15， 且 价 格 水 平 变 为 2.22时 上述 方 程 组 变 为 ： : 30 0.8( 100) 150 6 115200: 0.2 42.22IS y y rLM y r (2)当 价 格 为 2时 ,方 程 系 统 如 下 : 3 0 0 .8 ( 1 0 0 ) 1 5 0 6 1 0 02 0 0: 0 .2 42IS y y rL M y r 解 出 : 7001030 0.8(700 100) 510150 6 90yrci r 当 价 格 为 2.22时 ,方 程 系 统 如 下 : 30 0.8( 100) 150 6 100200: 0.2 42.22IS y y rLM y r 解 出 : 670 1130 0.8(670 100) 486150 6 84yrcI r 用 ISLM模 型 说 明 为 什 么 凯 恩 斯 主 义 强 调 财 政 政 策 的作 用 , 而 货 币 主 义 者 强 调 货 币 政 策 的 作 用 。答 : 图 38.1a 财 政 政 策 在 古 典 的 LM区 域 无 效o Y0 Yr LM IS IS 图 38.1b 货 币 政 策 在古 典 的 LM区 域 内 十 分 有 效o Y0 Yr LM IS Y1 LM 按 西 方 经 济 学 家 观 点 ， 由 于 货 币 的 投 机 需 求 与 利 率 呈 反 方 向 关 系 ，因 而 LM曲 线 向 右 上 倾 斜 ， 但 当 利 率 上 升 到 相 当 高 度 时 ， 因 保 留 闲 置货 币 而 产 生 的 利 息 损 失 将 变 得 很 大 ， 而 利 率 进 一 步 上 升 将 引 起 的 资本 损 失 风 险 变 得 很 小 ， 这 就 是 货 币 的 投 机 需 求 完 全 消 失 ， 为 什 么 呢 ？这 是 因 为 ， 利 率 很 高 ， 意 味 着 债 券 价 格 很 低 。 当 债 券 价 格 低 到 正 常水 平 以 下 时 ， 买 进 债 券 不 会 再 使 本 金 受 到 因 债 券 价 格 再 跌 的 损 失 ，因 而 手 中 人 和 闲 置 货 币 局 可 用 来 购 买 债 券 而 不 愿 再 让 它 保 留 在 手 中 ，这 就 是 货 币 投 机 需 求 完 全 消 失 的 意 思 。 由 于 利 率 涨 到 足 够 高 度 使 货币 投 机 需 求 完 全 消 失 ， 货 币 需 求 全 由 交 易 动 机 产 生 ， 因 而 货 币 需 求曲 线 从 而 LM曲 线 就 表 现 为 垂 直 线 形 状 。 认 为 人 们 的 货 币 需 求 是 由 交易 动 机 产 生 ， 只 和 收 入 有 关 ， 而 和 利 率 波 动 而 产 生 的 投 机 需 求 无 关 ，这 时 古 典 学 派 的 的 观 点 ， 因 此 垂 直 的 LM曲 线 区 域 被 认 为 是 古 典 区 域 。 当 LM成 垂 直 形 状 时 ， 变 动 预 算 收 支 的 财 政 政 策 不 可 能 影 响 产 出和 收 入 ， 相 反 ， 变 动 货 币 供 给 量 的 货 币 政 策 则 对 国 民 收 入 有 很 大 作用 ， 这 正 是 古 典 货 币 数 量 轮 的 观 点 和 主 张 。 因 此 ， 古 典 学 派 强 调 货币 政 策 作 用 的 观 点 和 主 张 就 表 现 为 IS曲 线 移 动 （ 它 表 现 财 政 政 策 ）在 垂 直 的 :LM曲 线 区 域 及 古 典 区 域 不 会 影 响 产 出 和 投 入 （ 见 图38.1a） ， 而 移 动 LM曲 线 （ 它 表 现 为 货 币 政 策 ） 却 对 产 出 和 收 入 有很 大 作 用 （ 见 图 38.1b） 。 为 什 么 LM曲 线 为 垂 直 形 状 时 货 币 政 策 极 有 效 而 财 政 政 策 无 效 呢 ？这 是 因 为 ， 当 人 们 只 有 交 易 需 求 而 没 有 投 机 需 求 时 ， 如 果 政 府 采 用膨 胀 性 货 币 政 策 ， 这 些 增 加 的 货 币 将 全 部 用 来 购 买 债 券 ， 而 不 愿 为投 机 而 持 有 货 币 ， 这 样 ， 增 加 货 币 供 给 就 会 导 致 债 券 价 格 大 幅 度 上升 ， 而 利 率 大 幅 度 下 降 ， 使 投 资 和 收 入 大 幅 度 增 加 ， 因 而 货 币 政 策很 有 效 。 相 反 ， 实 行 增 加 政 府 支 出 的 政 策 则 完 全 无 效 ， 因 为 支 出 增加 时 ， 货 币 需 求 增 加 会 导 致 利 率 大 幅 度 上 升 （ 因 为 货 币 需 求 的 利 率弹 性 极 小 ， 几 近 于 零 ） ， 从 而 导 致 极 大 的 挤 出 效 应 ， 因 而 使 得 增 加政 府 支 出 的 财 政 政 策 效 果 极 小 ， 所 以 古 典 主 义 这 强 调 货 币 政 策 的 作用 而 否 定 财 政 政 策 作 用 。 图 38.2a 财 政 政 策 在 LM的凯 恩 斯 区 域 极 有 效 o Y0 Yr LMIS IS 图 38.2b 货 币 政 策 在 LM的凯 恩 斯 区 域 无 效 o Y0 Yr IS LM Y1 LMLM 为 什 么 凯 恩 斯 主 义 强 调 财 政 政 策 呢 ？ 因 为 凯 恩 斯 认 为 ， 当 利 率降 到 很 低 水 平 时 ， 持 有 货 币 的 利 息 损 失 很 小 ， 可 是 如 果 将 货 币 购 买债 券 的 话 ， 由 于 债 券 价 格 异 常 高 （ 利 率 基 地 表 示 债 券 价 格 极 高 ） ，因 而 只 会 跌 而 不 会 再 涨 ， 从 而 使 购 买 债 券 的 货 币 资 本 损 失 的 风 险 变得 很 大 甚 至 无 限 大 ， 经 济 陷 入 所 谓 “ 灵 活 偏 好 陷 阱 ” （ 又 称 凯 恩 斯陷 阱 ） 状 态 ， 这 时 的 货 币 需 求 曲 线 从 而 LM曲 线 呈 水 平 状 。 如 果 政 府增 加 支 出 ， IS曲 线 右 翼 ， 货 币 需 求 增 加 ， 并 不 会 引 起 利 率 上 升 而 发生 “ 挤 出 效 应 ” ， 于 是 财 政 政 策 极 有 效 ， 相 反 ， 这 时 政 府 如 果 增 加货 币 供 给 量 ， 则 不 可 能 再 使 利 率 进 一 步 下 降 ， 因 为 人 们 在 不 肯 去 用多 余 的 货 币 购 买 债 券 而 宁 愿 让 货 币 持 在 手 中 ， 因 此 债 券 价 格 不 会 上升 ， 即 利 率 不 会 下 降 ， 既 然 如 此 ， 想 通 过 增 加 货 币 供 给 使 利 率 下 降并 增 加 投 资 和 国 民 收 入 ， 就 不 可 能 ， 因 此 货 币 政 策 无 效 ， 因 而 凯 恩斯 主 义 首 先 强 调 财 政 政 策 而 不 是 货 币 政 策 的 作 用 。 ISLMy1r1 yrn 它 是 扩 张 性 财 政政 策 ， 将 私 人 投资 和 消 费 支 出 挤出 的 结 果n 当 LM曲 线 垂 直 时 ，挤 出 效 应 如 何 ？n 完 全 挤 出 效 应 IS y2r2 如 果 经 济 处 于 衰 退 时 期 , 政 府 特 别 关 心 富 人 在 近 年 蒙 受的 损 失 , 那 么 , 政 府 更 喜 欢 用 什 么 政 策 工 具 来 刺 激经 济 ? 答 : 降 低 个 人 所 得 税 会 降 低 富 人 纳 税 等 级 ， 增 加 他 们 收 入 ，从 而 刺 激 消 费 ， 减 免 公 司 税 收 也 可 以 增 加 富 人 收 入 ， 因为 公 司 红 利 和 股 息 的 增 加 主 要 由 富 人 获 得 ， 于 是 公 司 税减 免 既 可 刺 激 消 费 ， 也 可 刺 激 投 资 。 两 种 极 端 的 情 况 IS不 变 时n 低 利 率 ， LM呈 水 平 状 ，货 币 供 应 呈 “ 凯 恩 斯陷 阱 区 域 ” ， 货 币 政 策失 效 ， 财 政 政 策 最 为有 效 。n 利 率 很 高 ， LM呈 垂直 状 ， 称 为 “ 古 典 区域 ” ， 财 政 政 策 失 效 ， 货币 政 策 最 为 有 效 r yLM1r 1 IS1 IS2y1 y2凯 恩 斯 陷 阱 IS1IS2 r2r3 LM2y3 y4古典区域 IS、 LM斜 率 对 政 策 的 影 响 综 合财 政 政 策 （ IS移 动 ） 货 币 政 策 （ LM移 动 ）政 策 效 果 挤 出 效 应 政 策 效 果 利 率IS斜 率 垂 直 () 完 全 0 0 大水 平 (0) 0 完 全 完 全 小LM斜 率 垂 直 () 0 完 全 完 全 大水 平 (0) 完 全 0 0 小