开放经济下的国际收支平衡与宏观经济政策

第 七 章 开 放 经 济 下 的 国 际 收 支平 衡 与 宏 观 经 济 政 策本 章 把 封 闭 经 济 的 假 设 放 弃 ， 说 明 国 际 经 济 部 门 的 引入 对 宏 观 经 济 理 论 的 影 响 以 及 如 何 运 用 一 些 宏 观 经 济 分析 的 基 本 工 具 来 处 理 有 关 的 国 际 经 济 问 题 。 目 的 在 于 使读 者 理 解 封 闭 经 济 与 开 放 经 济 二 者 在 西 方 宏 观 经 济 理 论上 的 联 系 以 及 国 际 经 济 部 门 在 整 个 宏 观 经 济 理 论 体 系 中的 位 置 。 本 章 提 要 7.1国 际 贸 易 与 汇 率一 、 汇 率 及 标 价汇 率 是 一 个 国 家 的 货 币 折 算 成 另 一 个 国 家 货 币 的 比 率 ，即 汇 率 表 示 的 是 两 个 国 家 货 币 之 间 的 互 换 关 系 。 汇 率 主 要 有 两 种 标 价 方 法 ：1. 直 接 标 价 法 是 用 一 单 位 的 外 国 货 币 作 为 标 准 ， 折 算 为 一 定 数 额 的 本 国货 币 来 表 示 的 汇 率 。 用 这 种 标 价 法 ， 一 单 位 外 币 折 算 的 本国 货 币 量 减 少 ， 即 汇 率 下 降 表 示 外 国 货 币 贬 值 或 本 国 货 币升 值 。 反 之 ， 若 一 单 位 外 币 折 算 的 本 国 货 币2.间 接 标 价 法 它 是 用 一 单 位 的 本 国 货 币 作 为 标 准 ， 折 算 为 一 定 数 额 的 外国 货 币 来 表 示 的 汇 率 。 用 这 种 标 价 法 ， 一 单 位 本 国 货 币 折算 的 外 国 货 币 量 增 加 ， 表 示 本 国 货 币 升 值 或 外 国 货 币 贬 值 。反 之 ， 如 果 一 单 位 本 国 货 币 折 算 的 外 国 货 币 量 减 少 ， 表 示 本 国 货 币 贬 值 或 外 国 货 币 升 值 。 二 、 汇 率 制 度一 般 来 说 ， 世 界 上 的 汇 率 制 度 主 要 有 固 定 汇 率 制 度 与 浮动 汇 率 制 两 种 。 固 定 汇 率 制 是 指 一 国 货 币 同 他 国 货 币 的汇 率 基 本 固 定 ， 其 波 动 限 于 在 一 定 的 幅 度 之 内 。 浮 动 汇率 制 是 指 一 国 中 央 银 行 不 规 定 本 国 货 币 与 他 国 货 币 的 官方 汇 率 ， 听 任 汇 率 由 外 汇 市 场 的 供 求 关 系 自 发 地 决 定 。浮 动 汇 率 制 又 分 为 自 由 浮 动 与 管 理 浮 动 ， 前 者 指 中 央 银行 对 外 汇 市 场 不 采 取 任 何 干 预 措 施 ， 汇 率 完 全 由 外 汇 市场 的 供 求 力 量 自 发 地 决 定 。 后 者 指 实 行 浮 动 汇 率 制 的 国家 ， 对 外 汇 市 场 进 行 各 种 形 式 的 干 预 活 动 ， 主 要 是 根 据外 汇 市 场 的 供 求 情 况 售 出 或 购 入 外 汇 ， 以 通 过 对 外 汇 供求 的 影 响 来 影 响 汇 率 。 三 、 自 由 浮 动 制 度 下 汇 率 的 决 定假 设 货 币 市 场 上 只 有 德 国 和 美 国 两 个 国 家 进 行 美 元 和 德 国马 克 的 兑 换 活 动 ， 从 德 国 人 的 角 度 看 ， 他 们 感 兴 趣 的 是 用 l德 国 马 克 可 换 多 少 美 元 。 图 7.1给 出 了 德 国 马 克 兑 换 美 元的 需 求 曲 线 和 供 给 曲 线 。德 国 马 克 的价 格 $/DM S（ 德 国 马 克 的 供 给 曲 线 ） 均 衡 价 格 E J D（ 德 国 马 克 的 需 求 曲 线 ）图 7.1 汇 率 决 定O 均 衡 数 量 德 国 马 克 的 数 量 使 美 国 人 想 要 德 国 马 克 、 德 国 人 想 要 美 元 的 三 个 原 因 进出 口 的 供 给 与 需 求 、 国 际 间 的 借 贷 和 投 机 ， 正 是 导 致 外 汇 的供 求 曲 线 发 生 移 动 的 实 际 因 素 。下 面 重 点 考 察 第 一 个 因 素 对 汇 率 的 影 响 。 在 不 存 在 国 际间 借 贷 的 条 件 下 ， 德 国 马 克 的 供 给 由 德 国 的 进 口 需 求 决定 ， 当 德 国 对 进 口 的 需 求 增 加 时 ， 德 国 马 克 的 供 给 曲 线向 右 移 动 ， 如 图 7.2所 示 。 S S 1汇 率$/DMO 德 国 马 克 的 数 量图 7.2 德 国 进 口 需 求 提 高 的 影 响 同 样 ， 在 不 存 在 国 际 间 借 贷 的 条 件 下 ， 德 国 马 克 的 需 求 曲 线由 美 国 人 对 德 国 商 品 的 需 求 决 定 ， 如 图 7.3所 示 。DD 1 汇 率$/DMO 德 国 马 克 的 数 量图 7.3 德 国 出 口 需 求 减 少 的 影 响 根 据 外 汇 市 场 供 求 的 比 较 静 态 分 析 ， 在 上 面 所 述 的 情 形 中 ， 在其 他 条 件 不 变 时 ， 会 出 现 德 国 马 克 汇 率 的 下 降 ， 即 德 国 马 克 贬值 。 汇 率 下 降 来 自 下 述 两 个 原 因 或 其 中 之 一 ： 第 一 ， 在 每 一 个汇 率 水 平 上 对 德 国 出 口 商 品 的 需 求 下 降 了 ， 反 映 在 图 中 ， 就 是德 国 马 克 的 需 求 曲 线 向 左 移 动 ； 第 二 ， 在 每 一 汇 率 水 平 上 德 国对 (美 国 产 品 )进 口 的 需 求 增 加 了 ， 反 映 在 图 中 ， 就 是 德 国 马 克的 供 给 曲 线 向 右 移 动 。 上 述 说 明 被 概 括 在 图 7.4当 中 。 DD1汇 率$/DMO 德 国 马 克 的 数 量图 7.4 均 衡 汇 率 的 变 动 S1S 四 、 购 买 力 平 价 理 论在 国 际 金 融 中 ， 平 价 (Parity)是 指 一 国 金 融 当 局 为 其 货 币 定 的价 值 ， 常 以 黄 金 或 另 一 个 国 家 的 货 币 来 表 示 。 实 行 固 定 汇 率国 家 的 货 币 都 有 一 个 平 价 。购 买 力 平 价 的 出 发 点 是 ， 每 一 种 货 币 在 本 国 都 有 购 买 商 品 和劳 务 的 能 力 ， 根 据 所 谓 同 一 价 格 定 律 （ Law of one price） ，即 同 一 种 商 品 在 两 个 国 家 的 货 币 购 买 力 应 相 同 ， 因 此 ， 不 同货 币 购 买 力 的 比 率 就 构 成 了 相 互 间 汇 率 的 基 础 。 尽 管 货 币 的购 买 力 难 以 衡 量 ， 但 由 于 货 币 购 买 力 与 价 格 水 平 呈 反 向 关 系 。因 此 ， 汇 率 就 由 两 个 国 家 的 价 格 水 平 决 定 ， 价 格 水 平 的 变 化就 会 导 致 汇 率 的 变 动 。 五 、 实 际 汇 率 所 谓 实 际 汇 率 ， 是 用 同 一 种 货 币 来 度 量 的 国 外 与 国 内 价 格水 平 的 比 率 。 它 是 对 一 国 商 品 和 劳 务 价 格 相 对 于 另 一 国 商品 和 劳 务 价 格 的 一 个 概 括 性 度 量 。 实 际 汇 率 被 定 义 如 下 ：PPEe f （ 7.1）式 中 ， e为 实 际 汇 率 ； P和 Pf分 别 为 国 内 与 国 外 的 价 格 水平 ； E为 名 义 汇 率 。由 于 Pf代 表 国 外 价 格 水 平 ， 例 如 是 用 德 国 马 克 衡 量 的 价 格水 平 ， 如 果 名 义 汇 率 是 用 德 国 马 克 兑 换 多 少 美 元 来 衡 量 ，则 （ 7.1） 式 的 分 子 表 示 的 是 用 美 元 衡 量 的 国 外 价 格 水 平 。在 （ 7.1） 式 的 分 母 是 用 美 元 衡 量 的 国 内 价 格 水 平 。 所 以 ，实 际 汇 率 反 映 了 国 外 价 格 水 平 与 国 内 价 格 水 平 的 相 对 比 值 。 六 、 净 出 口 函 数当 出 口 大 于 进 口 时 ， 即 当 净 出 口 为 正 时 ， 存 在 贸 易 顺 差 ； 反之 ， 当 出 口 小 于 进 口 时 ， 即 当 净 出 口 为 负 时 ， 存 在 贸 易 逆 差 。影 响 净 出 口 的 因 素 有 很 多 ， 在 宏 观 经 济 学 中 ， 汇 率 和 国 内 收入 水 平 被 认 为 是 两 个 最 重 要 的 因 素 。基 于 以 上 考 虑 ， 在 宏 观 经 济 学 中 ， 常 将 净 出 口 简 化 地 表 示 为 ：PEPnyqnx f （ 7.2）(7.2)式 被 称 为 净 出 口 函 数 ， 式 中 q， 和 n均 为 参 数 。 参 数 被称 为 边 际 进 口 倾 向 ， 即 净 出 口 变 动 与 引 起 这 种 变 动 的 收 入变 动 的 比 率 。 7.2国 际 收 支 的 平 衡 国 际 收 支 是 指 一 国 在 一 定 时 期 内 从 国 外 收 进 的 全 部 货 币 资 金 和向 国 外 支 付 的 全 部 货 币 资 金 的 对 比 关 系 。 一 国 国 际 收 支 的 状 况反 映 在 该 国 的 国 际 收 支 平 衡 表 上 。 一 、 国 际 收 支 平 衡 表国 际 收 支 平 衡 表 是 在 一 定 时 期 内 ， 对 一 国 与 他 国 之 间 所 进 行 的一 切 经 济 交 易 加 以 系 统 记 录 的 报 表 。编 制 国 际 收 支 平 衡 表 的 基 本 规 则 是 按 照 复 式 计 账 ， 一 个 国 家 的任 何 交 易 活 动 ， 如 果 挣 了 外 汇 ， 就 在 国 际 收 支 平 衡 表 上 记 入“ 信 贷 ” 入 口 ， 并 给 一 个 正 号 (通 常 忽 略 不 写 出 来 )。 反 之 ， 如果 任 何 交 易 是 支 出 外 汇 ， 则 记 入 国 际 收 支 平 衡 表 的 “ 借 欠 ” 入口 ， 给 一 个 负 号 。 国 际 收 支 平 衡 表 总 体 上 由 三 大 部 分 组 成 ： 经常 账 户 、 资 本 账 户 及 官 方 储 备 。 在 开 放 经 济 中 ， 一 国 与 外 国 的 经 济 往 来 主 要 包 括 两 个 方 面 的内 容 ： 一 是 商 品 与 劳 务 的 进 出 口 和 各 种 转 移 支 付 的 进 出 ； 二是 为 购 买 实 物 资 产 和 金 融 资 产 而 发 生 的 资 本 流 入 和 流 出 。 前者 反 映 在 国 际 收 支 平 衡 表 的 经 常 账 户 上 ， 后 者 反 映 在 资 本 账户 上 。经 常 账 户 既 记 录 商 品 与 劳 务 的 交 易 ， 也 记 录 转 移 支 付 。 劳 务包 括 运 费 、 版 权 支 付 和 利 息 支 付 ， 还 包 括 净 投 资 收 入 ， 即 本国 在 国 外 的 资 产 获 得 的 利 息 和 利 率 减 去 外 国 人 在 本 国 拥 有 的资 产 所 获 得 的 收 入 之 差 。 转 移 支 付 包 括 汇 款 、 捐 赠 和 援 助 。资 本 账 户 记 录 国 际 间 的 资 本 流 动 。 凡 是 外 国 对 本 国 居 民 的 贷款 ， 外 国 购 买 本 国 的 实 物 资 产 和 金 融 资 产 的 交 易 都 是 资 本 流入 ， 或 称 资 本 输 入 。 凡 本 国 居 民 对 国 外 的 贷 款 ， 以 及 他 们 购买 外 国 的 实 物 资 产 或 金 融 资 产 的 交 易 都 是 资 本 流 出 ， 或 称 资本 输 出 。 官 方 储 备 又 可 称 为 官 方 的 黄 金 和 外 汇 储 备 ， 由 一 个 国 家 官 方的 货 币 机 构 所 持 有 。 黄 金 和 外 汇 通 常 被 称 为 储 备 资 产 。 二 、 J曲 线由 于 经 常 账 户 收 支 变 动 的 轨 迹 呈 现 英 文 字 母 J的 形 状 ， 故被 称 为 J曲 线 ， 如 7.5图 所 示 。 时 间经 常 账 户 收 支 状 况 图 7.5 J曲 线+- BO 三 、 净 资 本 流 出 函 数为 分 析 方 便 ， 将 从 本 国 流 向 外 国 的 资 本 量 与 从 外 国 流 向 本 国的 资 本 量 的 差 额 定 义 为 资 本 账 户 差 额 或 净 资 本 流 出 ， 并 用 F表 示 。 即 ：F 流 向 外 国 的 本 国 资 本 量 流 向 本 国 的 外 国 资 本 量如 果 本 国 利 率 高 于 国 外 利 率 ， 外 国 的 投 资 和 贷 款 就 会流 入 本 国 ， 这 时 净 资 本 流 出 减 少 。 反 之 ， 如 果 本 国 利率 低 于 国 外 水 平 ， 则 本 国 的 投 资 者 就 会 向 国 外 投 资 ，或 向 国 外 企 业 放 贷 ， 这 时 资 本 就 要 外 流 ， 使 净 资 本 流出 增 加 。 一 般 地 ， 净 资 本 流 出 是 本 国 利 率 r与 国 外 利 率rw之 差 的 函 数 。 假 定 这 一 函 数 是 线 性 的 ， 有 ： )( rrwF （ 7.3） 式 中 ， 0为 常 数 。 根 据 （ 7.3） 式 ， 在 国 外 利 率 水 平 既 定 时 ，本 国 利 率 越 高 ， 流 出 的 资 本 就 越 少 ， 流 入 的 资 本 就 越 多 ， 即 净资 本 流 出 越 少 ； 反 之 亦 然 。 故 F是 r的 减 函 数 。 称 （ 7.3)式 为 净资 本 流 出 函 数 。 在 以 利 率 r为 纵 坐 标 ， 净 资 本 流 出 F为 横 坐 标 的坐 标 系 中 ， 净 资 本 流 出 函 数 的 图 形 如 图 7.6所 示 。 由 图 可 知 ， 净 资 本 流 出 与 国 内 利 率 成 反 向 关 系 ， 当 国 内 利 率为 r1时 ， 净 资 本 流 出 额 为 F1， 当 利 率 上 升 为 r2时 ， 净 资 本 流 出减 少 为 F2。 F(r)r2r1 F2 F1 F图 7.6 净 资 本 流 出 函 数 四 、 国 际 收 支 的 平 衡现 将 净 出 口 和 净 资 本 流 出 的 差 额 称 为 国 际 收 支 差 额 ， 并 用BP表 示 ， 即 ：国 际 收 支 差 额 净 出 口 -净 资 本 流 出或 者 FnxBP （ 7.4）当 国 际 收 支 平 衡 时 ， 即 BP 0时 ， 有 ：Fnx （ 7.5）将 净 出 口 函 数 (7.2)和 净 资 本 流 出 函 数 (7.3)代 入 (7.4)中 ， 有 ： )( rrwPEPnyq f 化 简 为 )( qPEPnrwyr f （ 7.6） y450线 F(r)F(r) r BPnx(y)nx(y)F2 r2 y2nx1F1 r1 y1nx2图 7.7 BP曲 线 的 推 导C DJ K Hnx3F3 y3r3BP曲 线 还 可 以 用 图 形 的方 法 推 导 出 来 ， 如 图 7.7所 示 。 7.3 IS-LM-BP模 型一 、 开 放 经 济 中 的 IS曲 线在 开 放 经 济 条 件 下 (即 四 部 门 的 经 济 中 )， 收 入 恒 等 式 变 为 ： nxgicy （ 7.7） 式 中 ， nx为 净 出 口 。 在 开 放 经 济 条 件 下 ， 支 出 行 为 方 程 除 了 消 费 函 数 和 投 资 函数 外 ， 还 包 括 净 出 口 函 数 (7.2)。 今 将 消 费 函 数 、 投 资 函 数和 净 出 口 函 数 代 入 到 收 入 恒 等 式 (7.7)中 ， 有 ： )()()( PEPnyqgdretyy f 经 整 理 得 ： （ 7.8） 11 PEPndrtqgey f 或 ydPEPntgqeadr f )1()(1 （ 7.9）(7.8)或 (7.9)式 都 可 以 作 为 开 放 经 济 中 的 IS曲 线 的 方 程 。从 方 程 (7.8)可 以 看 出 ， 引 入 对 外 贸 易 之 后 ， 开 放 经 济 条 件下 的 支 出 乘 数 有 所 变 化 。从 方 程 (7.9)可 以 看 出 ， 开 放 经 济 条 件 下 利 率 r与 收 入 y仍 维持 了 封 闭 经 济 时 的 反 向 关 系 ， 换 句 话 说 ， 开 放 经 济 的 IS曲线 仍 是 向 右 下 方 倾 斜 的 。 值 得 注 意 的 是 ， 根 据 方 程 (7.9)，IS曲 线 的 截 距 项 的 大 小 与 汇 率 成 反 向 关 系 ， 因 此 ， 在 其 他条 件 不 变 时 ， 汇 率 提 高 会 使 IS曲 线 向 右 移 动 。 反 之 ， 当 汇率 降 低 时 ， 使 IS曲 线 向 左 移 动 。 二 、 ISLMBP模 型开 放 经 济 下 的 ISLMBP模 型 可 以 用 三 个 方 程 、 三 个 未 知 数的 方 程 组 表 示 如 下 ：方 程 (7.8)为 IS曲 线 方 程 ， 方 程 (7.10)是 LM曲 线 方 程 ， 方 程(7.11)为 BP曲 线 方 程 。 上 述 方 程 组 要 决 定 三 个 未 知 量 y、 r和 实 际 汇 率 。 11 PEPndrtqgey f)(1 PMrkhry )( qPEPnrwyr f （ 7.9）（ 7.8）（ 7.10）PEPf 相 应 地 ， 在 以 利 率 为 纵 坐 标 、 收 入 为 横 坐 标 的 坐 标 系 中 ， 这一 模 型 可 以 用 三 条 曲 线 ， 即 IS曲 线 、 LM曲 线 和 BP曲 线 来 表示 ， 如 图 7.8所 示 。 IS BPLMr 0 y0r y0 E图 7.8 IS-LM-BP模 型 7.4资 本 完 全 流 动 下 的 ISLMBP模 型一 、 资 本 完 全 流 动 时 的 BP曲 线在 资 本 完 全 流 动 的 假 定 下 ， 如 果 国 外 利 率 rw是 既 定 的 ， 则当 国 内 利 率 高 于 国 外 水 平 时 ， 资 本 就 会 无 限 地 流 入 本 国 ，就 会 出 现 大 量 的 资 本 账 户 以 及 国 际 收 支 的 盈 余 。 反 之 ， 若本 国 的 利 率 低 于 国 外 水 平 时 ， 资 本 就 会 无 限 外 流 ， 就 会 出现 国 际 收 支 赤 字 。 以 上 分 析 表 明 ， BP 0一 定 是 一 条 位 于国 外 利 率 水 平 rw上 的 水 平 线 。 在 水 平 线 以 上 的 点 对 应 国 际收 支 盈 余 ， 以 下 的 点 对 应 国 际 收 支 赤 字 。在 资 本 完 全 流 动 的 条 件 下 ， BP曲 线 为 一 条 位 于 国 外 利 率 水平 rw上 的 水 平 线 还 可 以 从 BP曲 线 的 方 程 （ 7.11） 式 中 得 到 ，在 （ 7.11） 式 中 令 ,则 BP曲 线 的 方 程 就 成 为 ： rwr （ 7.12） 二 、 固 定 汇 率 制 度 下 的 资 本 完 全 流 动在 固 定 汇 率 情 况 下 ， ISLMBP模 型 所 演 绎 的 一 个 结 论是 ： 一 国 无 法 实 行 独 立 的 货 币 政 策 ， 参 见 图 7.9。rr=rw IS A A BPLM LM yO图 7.9 固 定 汇 率 制 下 资 本 完 全 流 动 的 货 币 政 策 效 应 三 、 浮 动 汇 率 制 度 和 资 本 完 全 流 动在 完 全 浮 动 汇 率 情 况 下 ， 一 国 的 货 币 当 局 不 干 预 外 汇 市 场 。 汇率 必 须 调 整 以 使 外 汇 市 场 出 清 ， 从 而 保 持 外 汇 的 供 求 平 衡 。 在浮 动 汇 率 和 资 本 完 全 流 动 条 件 下 ， ISLMBP模 型 可 以 用 来考 察 出 口 需 求 变 化 的 效 应 ， 这 可 用 图 7.10来 加 以 说 明 。rr=rw IS A A BPLMIS y0图 7.10 浮 动 汇 率 制 和 资 本 完 全 流 动 时 的 出 口 需 求 变 动 效 应y0 7.5开 放 经 济 条 件 的 财 政 与 货 币 政 策一 、 浮 动 汇 率 下 的 财 政 政 策 在 浮 动 汇 率 制 下 的 经 济 中 ， 一 国 货 币 当 局 不 会 通 过 干 预 去稳 定 汇 率 。 在 ISLMBP模 型 中 ， 假 定 政 府 的 财 政 政 策 表现 为 政 府 购 买 水 平 提 高 。 下 面 用 图 7.11讨 论 这 一 政 策 变 动 的效 果 。 BCA LM BP(e1)BP(e 2)IS(g1,e2)IS(g1,e1)IS(g0,e2)1 3 2r y7.11 浮 动 汇 率 下 的 财 政 扩 张 （ ）O 当 BP曲 线 比 LM曲 线 陡 时 ， 与 封 闭 经 济 的 情 形 相 比 ， 扩 张 性财 政 政 策 对 实 际 收 入 的 影 响 将 会 被 放 大 而 不 是 被 抑 制 。 如 图7.12所 示 。 B CA LMBP(e1)BP(e0) IS(g 1,e1)IS(g1,e0)IS(g0,e0)1 32r y7.12 浮 动 汇 率 下 的 财 政 扩 张 （ ）O yA yB yC 二 、 浮 动 汇 率 制 下 的 货 币 政 策假 定 LM曲 线 比 BP曲 线 陡 ， 货 币 扩 张 的 效 应 可 以 用 图 7.13说明 。 B CA LM(M0) BP(e0)BP(e1)IS(e 1)IS(e0)1 32r y7.13 浮 动 汇 率 下 的 货 币 扩 张O LM(M1)yA yC 三 、 固 定 汇 率 制 下 货 币 政 策在 固 定 汇 率 制 下 ， BP曲 线 的 位 置 不 发 生 变 化 ， 假 定 经 济 最初 处 于 图 7.14所 示 的 A点 。 这 时 ， 经 济 同 时 处 于 内 部 均 衡 和外 部 均 衡 。 若 政 府 实 施 扩 张 性 的 货 币 政 策 ， 其 结 果 是 LM曲线 向 右 移 动 ， 导 致 经 济 的 内 部 均 衡 为 B点 。 因 B点 位 于 BP曲 线 的 下 方 ， 故 国 际 收 支 出 现 赤 字 。 从 方 程 (7.11)式 知 ， 在 有 关 参 数 给 定 的 前 提 下 ， 汇 率 固 定 ，则 BP曲 线 的 截 距 就 确 定 ， 从 而 BP曲 线 的 位 置 就 确 定 。LM(M 0) LM(M1)BPA Br yO IS图 7.14 固 定 汇 率 制 下 的 货 币 扩 张 四 、 固 定 汇 率 制 下 的 财 政 政 策图 7.15描 述 了 固 定 汇 率 下 ， 在 LM曲 线 比 BP曲 线 陡 的 情 况 下 ，政 府 实 行 扩 张 性 财 政 政 策 的 效 果 。 图 中 ， A点 为 最 初 的 经 济均 衡 点 ， 伴 随 着 政 府 实 行 扩 张 性 的 财 政 政 策 ， IS曲 线 向 右移 动 到 IS， 从 而 形 成 新 的 内 部 均 衡 为 B点 。 由 于 B点 位 于 BP曲 线 上 方 ， 故 产 生 国 际 收 支 盈 余 。 LM BPA Br yO IS图 7.15 固 定 汇 率 制 下 的 财 政 政 策IS 7.6调 整 内 部 均 衡 和 外 部 均 衡 的 政 策引 入 国 际 经 济 部 门 之 后 ， 宏 观 经 济 的 管 理 更 加 复 杂 了 。 此时 ， 经 济 的 理 想 状 态 是 ， 国 内 实 现 充 分 就 业 的 均 衡 ， 国 际经 济 往 来 中 也 实 现 国 际 收 支 平 衡 ， 即 外 部 均 衡 。 这 种 理 想状 态 反 映 在 以 利 率 为 纵 坐 标 、 收 入 为 横 坐 标 的 坐 标 系 中 ，就 是 IS曲 线 、 LM曲 线 和 BP曲 线 相 交 于 一 点 ， 如 图 7.16所 示 。LM BPA ISrr0 y0 y0 图 7.16 国 内 均 衡 和 国 外 均 衡 图 中 的 y0为 充 分 就 业 的 收 入 水 平 ， r0为 均 衡 的 利 率 ，IS曲 线 和 LM曲 线 的 交 点 A则 是 实 现 了 充 分 就 业 的 国内 均 衡 ， 由 于 BP曲 线 亦 通 过 A点 ， 从 而 国 际 收 支 也处 于 平 衡 状 态 。 但 是 ， 这 种 理 想 状 态 很 少 出 现 ， 经常 出 现 的 倩 况 则 是 如 下 几 种 倩 况 ：情 形 1： 国 内 经 济 和 国 际 收 支 都 不 均 衡 。情 形 2： 国 内 经 济 虽 然 均 衡 了 ， 但 国 际 收 支 却 是 失 衡 状 态 ， 这种 情 况 又 根 据 国 内 均 衡 是 充 分 就 业 状 态 和 非 充 分 就 业 状 态 而分 为 两 类 。情 形 3： 国 内 均 衡 和 国 外 均 衡 虽 然 都 实 现 了 ， 但 国 内 均 衡 不 是理 想 的 均 衡 ， 例 如 ， 可 能 处 于 小 于 充 分 就 业 的 均 衡 。 调 整 国 内 均 衡 和 国 外 均 衡 的 政 策 可 以 分 为 三 种 类 型 ： 第 一 种 类 型 ， 改 变 总 需 求 的 政 策 ， 例 如 财 政 和 货 币 政 策 ，这 些 政 策 直 接 影 响 一 国 的 经 济 活 动 水 平 。 在 理 论 上 ， 即 为移 动 IS、 LM曲 线 的 政 策 ； 第 二 种 类 型 ， 调 整 支 出 结 构 的 政 策 ， 例 如 贸 易 政 策 和 汇 率政 策 ， 这 些 政 策 旨 在 改 变 经 济 活 动 的 模 式 。 在 理 论 上 ， 即为 移 动 BP曲 线 的 政 策 ； 第 三 种 类 型 ， 抵 消 国 际 收 支 盈 余 或 赤 字 的 其 他 金 融 政 策 。 关 于 第 二 类 政 策 ， 又 可 以 分 为 经 济 政 策 和 直 接 干 预 手 段 两 类 。经 济 政 策 有 改 变 汇 率 、 升 降 国 内 价 格 和 利 息 率 等 措 施 。 第 三 种 政 策 的 实 行 ， 虽 然 不 能 改 变 国 际 收 支 函 数 ， 即 移 动 BP曲 线 ， 但 却 可 以 抵 消 国 际 收 支 失 衡 对 国 内 经 济 的 影 响 ， 从 而收 到 与 实 现 国 外 均 衡 相 同 的 效 果 。 这 类 政 策 主 要 涉 及 与 资 本流 动 、 债 务 管 理 以 及 一 国 国 外 净 资 产 的 规 模 有 关 的 金 融 政 策 。下 面 ， 我 们 具 体 地 考 察 两 种 情 况 下 的 调 整 。情 况 1： 国 际 收 支 失 衡 及 其 调 整 。 情 况 2： 同 时 实 现 国 际 收 支 平 衡 和 充 分 就 业 均 衡 的 调 整 。 假 定 国 内 经 济 已 经 实 现 均 衡 ， 但 国 外 经 济 却 处 于 失 衡 状 态 。换 句 话 说 ， 国 内 经 济 已 处 于 IS曲 线 和 LM曲 线 的 交 点 位 置 ，但 这 一 交 点 却 并 不 在 BP曲 线 上 。 例 如 ， 如 图 7.17所 示 。LMBPA ISrr1 y1 yO 图 7.17 国 际 收 支 顺 差 考 察 图 7.18所 示 的 LM、 IS1和 BPl曲 线 所 表 示 的 国 际 收 支 顺 差的 情 况 。 LMBP1IS 1rr1 y1 yO图 7.18 浮 动 汇 率 制 度 下 国 际 收 支 顺 差 的 调 整IS2y2r2 BP2 充 分 就 业 收 入 水 平 由 yf表 示 。 初 始 状 态 为 ： IS0、 LM0、 BP0，由 于 IS0与 LM0的 交 点 位 于 yf直 线 左 边 ， 故 这 是 低 于 充 分 就业 均 衡 ； 由 于 IS0与 LM0的 交 点 不 在 BP0上 ， 故 这 是 国 际 收支 失 衡 ， 更 具 体 地 说 ， 这 是 国 际 收 支 逆 差 。LM0A IS 0r yf yO 图 7.19内 部 失 衡 和 外 部 失 衡B 本 章 重 点 内 容 ：1.开 放 经 济 条 件 下 的 IS-LM-BP模 型 ；2.资 本 完 全 流 动 下 的 IS-LM-BP模 型 ；3.开 放 经 济 条 件 下 的 财 政 与 货 币 政 策