投资理财知识培训班课程资料之六基金

中 国 人 寿 资 金 运 用 中 心1 中 国 人 寿 基 金 投 资 业 务主 讲 人 ： 杨 宝 林资 金 运 用 中 心2007年 2月 23日 投 资 理 财 知 识 培 训 班 课 程 资 料 之 六 中 国 人 寿 资 金 运 用 中 心2 目 录一 、 证 券 投 资 基 金 的 基 本 知 识二 、 基 金 业 的 历 史 、 现 状 与 发 展 趋 势三 、 保 险 公 司 的 基 金 投 资 中 国 人 寿 资 金 运 用 中 心3 证 券 投 资 基 金 的 基 本 知 识1.证 券 投 资 基 金 的 概 念 、 种 类 、 特 点 、 风 险 及 其与 其 他 投 资 品 种 的 区 别2.证 券 投 资 基 金 的 组 成 要 素3.证 券 投 资 基 金 的 运 作 过 程4.证 券 投 资 基 金 的 收 益 与 费 用5.证 券 投 资 基 金 的 评 估 中 国 人 寿 资 金 运 用 中 心4 证 券 投 资 基 金 是 指 一 种 利 益 共 享 、 风 险 共担 的 集 合 证 券 投 资 方 式 。 投 资 人 享 受 证 券 投 资的 收 益 ， 也 承 担 因 投 资 亏 损 而 产 生 的 风 险 。通 俗 讲 ， 证 券 投 资 基 金 就 是 集 中 众 多 投 资者 的 资 金 ， 统 一 交 给 专 家 去 投 资 于 股 票 和 债 券 ，为 众 多 投 资 人 谋 利 的 一 种 投 资 工 具 。 有 多 种 称 谓 。 在 美 国 称 “ 共 同 基 金 ” ， 在英 国 及 我 国 香 港 称 “ 单 位 信 托 ” ， 在 日 本 称“ 证 券 投 资 信 托 ” 。证 券 投 资 基 金 的 概 念 中 国 人 寿 资 金 运 用 中 心5 证 券 投 资 基 金 的 种 类 根 据 基 金 单 位 是 否 可 以 增 加 或 赎 回 ， 证 券 投 资 基 金 可分 为 开 放 式 基 金 和 封 闭 式 基 金 。 根 据 组 织 形 态 的 不 同 ， 证 券 投 资 基 金 可 分 为 公 司 型 投资 基 金 和 契 约 型 投 资 基 金 。 根 据 证 券 投 资 风 险 与 收 益 的 不 同 ， 可 分 为 成 长 投 资 基金 、 收 入 成 长 型 投 资 基 金 （ 平 衡 型 投 资 基 金 ） 和 收 入 型投 资 基 金 。 根 据 投 资 对 象 不 同 ， 投 资 基 金 可 划 分 为 股 票 基 金 、 债券 基 金 、 货 币 市 场 基 金 、 期 货 基 金 、 期 权 基 金 和 认 股 权证 基 金 等 。 中 国 人 寿 资 金 运 用 中 心6 证 券 投 资 基 金 的 种 类 （ 续 ） 根 据 资 本 来 源 和 运 用 地 域 的 不 同 ， 投 资 基 金 可 划 分 为国 际 基 金 、 国 家 基 金 、 海 外 基 金 、 国 内 基 金 和 区 域 基金 等 。 根 据 投 资 对 象 货 币 种 类 ， 投 资 基 金 可 划 分 为 美 元 基 金 、日 元 基 金 和 欧 元 基 金 等 。 根 据 基 金 是 否 收 费 ， 投 资 基 金 可 划 分 为 收 费 基 金 和 不收 费 基 金 。 中 国 人 寿 资 金 运 用 中 心7 封 闭 式 基 金 与 开 放 式 基 金 的 比 较 开 放 式 基 金 封 闭 式 基 金 基 金 规 模 理 论 上 没 有 限 制 且 是 变 动 的 有 限 制 ， 基 金 成 立 后 固 定 不 变 交 易 价 格 基 金 单 位 净 值 加 收 手 续 费 市 场 供 求 关 系 决 定 买 卖 方 式 在 指 定 的 网 点 办 理 基 金 的 申 购和 赎 回 在 证 券 交 易 所 挂 牌 交 易 ， 类 似股 票 的 交 易 期 限 无 固 定 期 限 有 固 定 期 限 ， 一 般 在 5-15 年 折 价 风 险 无 有 投 资 策 略 需 考 虑 赎 回 因 素 ， 组 合 要 在 流 动性 和 赢 利 性 间 寻 求 平 衡 不 必 担 心 赎 回 ， 可 作 长 线 投 资 中 国 人 寿 资 金 运 用 中 心8 中 国 人 寿 资 金 运 用 中 心9 证 券 投 资 基 金 的 特 点 由 专 家 进 行 专 业 化 管 理 投 资 费 用 低 廉 组 合 投 资 ， 风 险 分 散 流 动 性 强 收 益 稳 定 中 国 人 寿 资 金 运 用 中 心10 证 券 投 资 基 金 的 风 险 市 场 风 险 （ 政 策 风 险 、 经 济 周 期 风 险 、 利 率 风 险 、 上 市 公 司 经 营 风 险 、 购 买 力 风 险 ） 信 用 风 险 流 动 性 风 险 管 理 风 险 操 作 或 技 术 风 险 合 规 性 风 险 其 它 风 险 （ 不 可 抗 力 、 金 融 市 场 危 机 等 ） 中 国 人 寿 资 金 运 用 中 心11 证 券 投 资 基 金 股 票反 映 的 关 系不 同 反 映 的 是 信 托 关系 反 映 的 是 所 有 权 关 系在 操 作 上 投向 不 同 投 向 有 价 证 券 ，间 接 投 资 方 式 投 向 实 业 ， 直 接 投 资方 式风 险 与 收 益状 况 不 同 风 险 小 于 股 票 ，收 益 较 股 票 稳 定 收 益 是 不 确 定 的 有 较大 风 险投 资 回 收 方式 不 同 可 以 按 资 产 净 值赎 回 基 金 单 位 只 能 在 二 级 市 场 出 售证 券 投 资 基 金 与 股 票 的 区 别 中 国 人 寿 资 金 运 用 中 心12 证 券 投 资 基 金 与 债 券 的 区 别证 券 投 资 基 金 债 券反 映 的 关 系 不 同 反 映 的 是 信 托 关 系 债 权 债 务 关 系在 操 作 上 投 向 不同 募 集 资 金 主 要 投 向有 价 证 券 ， 是 一 种间 接 投 资 方 式 募 集 资 金 主 要 投向 实 业 ， 是 一 种直 接 投 资 方 式风 险 、 收 益 不 同 风 险 、 收 益 状 况 比债 券 高 ， 比 股 票 小 一 般 是 事 先 确 定的 ， 其 投 资 风 险较 小 中 国 人 寿 资 金 运 用 中 心13 投 资 类 保 险 与 开 放 式 基 金 的 区 别投 资 类 保 险 开 放 式 基 金主 要 功 能 投 资 、 保 障 双 重 功能 投 资 功 能投 资 渠 道 基 金 、 债 券 、 协 议存 款 等 股 票 、 债 券安 全 性 风 险 较 小 风 险 较 大收 益 性 收 益 较 低 收 益 较 高流 动 性 较 差 较 强管 理 （ 销 售 ） 机 构 保 险 公 司 基 金 管 理 公 司投 资 费 用 较 高 较 低 中 国 人 寿 资 金 运 用 中 心14 中 国 人 寿 资 金 运 用 中 心15 基 金 投 资 （ 持 有 ） 人基 金 投 资 人 是 基 金 资 产 的 最 终 所 有 人 ， 其权 利 包 括 ： 本 金 受 偿 权 、 收 益 分 配 权 及 参与 持 有 人 大 会 表 决 的 权 利 。 基 金 持 有 人 大 会 是 基 金 公 司 最 高 权 力 机 构 ，由 全 体 基 金 单 位 持 有 人 或 委 托 代 表 参 加 。 按 照 我 国 证 券 投 资 基 金 管 理 暂 行 办 法 的 规 定 ， 正 常 情 况 下 ， 由 基 金 管 理 人 召 集基 金 持 有 人 大 会 。 中 国 人 寿 资 金 运 用 中 心16 基 金 管 理 人 ： 具 有 专 业 的 投 资 知 识 与经 验 ， 根 据 法 律 、 法 规 及 基 金 章 程 或基 金 契 约 的 规 定 ， 经 营 管 理 基 金 资 产 ，谋 求 基 金 资 产 的 不 断 增 值 ， 以 使 基 金持 有 人 收 益 最 大 化 的 机 构 。中 国 和 美 国 称 为 基 金 管 理 公 司 ， 英 国称 为 投 资 管 理 公 司 ， 日 本 称 为 投 资 信托 公 司 。 基 金 管 理 人 中 国 人 寿 资 金 运 用 中 心17 基 金 托 管 人 基 金 托 管 人 是 投 资 人 权 益 的 代 表 ， 是 基 金 资 产的 名 义 持 有 人 或 管 理 机 构 。 基 金 托 管 人 应 为 基 金 开 设 独 立 的 基 金 资 产 帐 户 ，负 责 款 项 收 付 、 资 金 划 拔 、 证 券 清 算 、 分 红 派息 等 。 对 基 金 托 管 人 的 任 职 资 格 都 有 严 格 的 规 定 ， 一般 都 要 求 由 商 业 银 行 及 信 托 投 资 公 司 等 金 融 机构 担 任 ， 并 有 严 格 的 审 批 程 序 。 目 前 我 国 只 有 工 、 农 、 中 、 建 、 交 五 大 商 业 银行 具 有 托 管 人 资 格 。 中 国 人 寿 资 金 运 用 中 心18 基 金 销 售 代 理 人基 金 销 售 代 理 人 是 基 金 管 理 人 的 代 理 人 ，代 表 基 金 管 理 人 与 基 金 投 资 人 进 行 基 金 单位 的 买 卖 活 动 。一 般 由 投 资 银 行 、 商 业 银 行 和 保 险 公 司 等担 任 。在 我 国 ， 封 闭 式 基 金 的 发 行 一 般 仍 由 证 券公 司 作 为 发 行 协 调 人 ， 基 金 获 准 上 市 交 易后 ， 也 由 证 券 公 司 代 理 基 金 的 买 卖 、 交 割和 收 益 分 配 ； 开 放 式 基 金 除 直 销 外 ， 主 要由 商 业 银 行 代 理 销 售 。 中 国 人 寿 资 金 运 用 中 心19 基 金 监 管 人 以 美 国 为 例 ， 美 国 对 基 金 业 的 监 管 分 为 两 方 面 ，因 此 有 关 的 监 管 机 构 较 多 ： 一 是 宏 观 管 理 ， 主 要 是 通 过 政 府 监 督 、 政 府 对 基金 业 的 内 部 管 理 、 行 业 组 织 自 律 和 投 资 者 对 投 资基 金 业 的 监 管 四 个 层 次 来 进 行 。 二 是 法 制 管 理 ， 美 国 不 但 有 证 券 法 、 证 券交 易 法 、 投 资 公 司 法 和 投 资 顾 问 法 对投 资 基 金 设 立 、 管 理 等 方 面 进 行 规 范 ,而 且 有 行 业规 则 和 共 同 守 则 来 进 一 步 落 实 相 关 法 律 的 实 行 。 中 国 人 寿 资 金 运 用 中 心20 证 券 投 资 基 金 的 运 作 过 程基 金 的 发 起 和 设 立 ： 资 格 、 条 件市 场 营 销 ： 直 销 、 代 销投 资 管 理 ： 关 键 环 节基 金 的 信 息 披 露基 金 的 申 购 与 赎 回基 金 买 卖 的 注 册 登 记收 益 分 配 中 国 人 寿 资 金 运 用 中 心21 基 金 的 发 行 基 金 的 发 行 是 指 将 基 金 券 或 受 益 凭 证 向 投 资 者 销 售的 行 为 ， 是 投 资 基 金 运 作 过 程 中 的 一 个 基 本 环 节 。 内 容 包 括 确 定 发 行 对 象 、 发 行 日 期 、 销 售 形 式 、 发行 价 格 、 发 行 数 额 、 发 行 地 点 。 按 照 发 行 对 象 和 发 行 范 围 的 不 同 ， 基 金 的 发 行 方 式可 以 分 为 公 募 和 私 募 两 种 形 式 。 按 照 基 金 销 售 的 渠 道 ， 基 金 的 发 行 方 式 可 以 分 为 直接 销 售 法 、 承 销 法 、 集 团 承 销 法 。 中 国 人 寿 资 金 运 用 中 心22 基 金 的 投 资 管 理投 资 目 标投 资 范 围投 资 理 念投 资 策 略 （ 依 据 、 程 序 、 方 法 ）投 资 组 合 比 例 限 制禁 止 行 为基 金 管 理 人 代 表 基 金 行 使 股 东 权 利 的 处 理 原 则 中 国 人 寿 资 金 运 用 中 心23 基 金 的 上 市针 对 封 闭 式 基 金 而 言 的 ， 开 放 式 基 金 是 通 过 基金 单 位 的 申 购 和 赎 回 来 实 现 流 通 的 。 基 金 上 市 使 基 金 的 运 作 更 加 规 范 ， 信 息 披 露 更及 时 、 更 充 分 。增 强 基 金 的 流 动 性 中 国 人 寿 资 金 运 用 中 心24 基 金 的 价 格包 括 一 级 市 场 的 发 行 价 格 和 二 级 市 场 的交 易 价 格 两 种 。基 金 的 发 行 价 格 是 指 基 金 发 行 时 由 基 金发 行 人 所 确 定 的 向 基 金 投 资 人 销 售 基 金单 位 的 价 格 。基 金 的 市 场 价 格 是 指 基 金 投 资 人 在 证 券市 场 上 买 卖 基 金 单 位 的 价 格 。基 金 各 种 价 格 确 定 的 价 值 基 础 还 是 基 金单 位 的 资 产 净 值 。 中 国 人 寿 资 金 运 用 中 心25 封 闭 式 基 金 交 易 价 格 影 响 因 素基 金 单 位 的 资 产 净 值基 金 的 供 求 关 系市 场 的 异 常 因 素 中 国 人 寿 资 金 运 用 中 心26 开 放 式 基 金 的 定 价 ： 计 算 公 式 认 购 价 格 基 金 单 位 面 值 认 购 费 用 申 购 价 格 单 位 基 金 净 值 （ 1 申 购 费 率 ） 申 购 单 位 数 申 购 金 额 /申 购 价 格 赎 回 价 格 单 位 基 金 净 值 （ 1-赎 回 费 率 ） ； 赎 回 金 额 赎 回 单 位 数 赎 回 价 格 单 位 基 金 资 产 净 值 =（ 总 资 产 -总 负 债 ） /基 金单 位 总 数 中 国 人 寿 资 金 运 用 中 心27 开 放 式 基 金 的 定 价 ： 一 个 实 例 一 位 投 资 人 有 100万 元 用 来 申 购 开 放 式 基 金 ；假 定 申 购 的 费 率 为 2%,单 位 基 金 净 值 为 1.5元申 购 价 格 1.5元 （ 1 2%） 1.53元 申 购 单 位 数 100万 /1.53 65.333万 基 金 单 位 非 整 数 份 额 取 整 数 同 样 ,假 如 一 位 投 资 人 要 赎 回 100万 份 基 金 单 位 ,假 定 赎 回 的 费 率 为 1%,单 位 基 金 净 值 为 1.5元 ,那 么 赎 回 价 格 1.5元 （ 1-1%） 1.485元 赎 回 金 额 100万 1.485 148.5万 元 中 国 人 寿 资 金 运 用 中 心28 基 金 资 产 净 值 （ NAV） 的 确 定 基 金 资 产 净 值 ， 是 指 在 某 一 时 点 一 个 基 金 单 位 实 际 代表 的 价 值 。 NAV， 即 Net Asset Value。 对 于 基 金 在 某 一 时 点 的 资 产 净 值 （ NAV） 进 行 估 算 ，才 能 及 时 反 映 基 金 资 产 状 况 。 NAV的 计 算 公 式 为 ： NAV=（ 总 资 产 -总 负 债 ） /股 份 总 数 或 受 益 凭 证 单位 数 。 基 金 的 总 资 产 是 指 基 金 拥 有 的 所 有 资 产 的 价 值 ， 包 括现 金 、 股 票 、 债 券 、 银 行 存 款 和 其 他 有 价 证 券 。 基 金的 总 负 债 是 指 基 金 应 付 给 基 金 管 理 人 的 管 理 费 和 基 金托 管 人 的 托 管 费 等 必 要 的 开 支 。 中 国 人 寿 资 金 运 用 中 心29 基 金 的 信 息 披 露基 金 契 约 、 招 募 说 明 书 （ 公 开 说 明书 ） 、 发 行 公 告每 日 基 金 净 值 公 告基 金 投 资 组 合 季 度 公 告定 期 报 告 ： 半 年 报 告 和 年 度 报 告 ， 对期 间 内 证 券 市 场 、 基 金 的 投 资 与 表 现进 行 总 结 。临 时 公 告 中 国 人 寿 资 金 运 用 中 心30 基 金 的 收 益利 息 收 入 ： 存 款 利 息 、 债 券 利 息股 利 收 入 ： 现 金 股 利 、 股 票 股 利资 本 利 得 收 入 ： 股 票 价 差 收 入 ， 占 很 大 比 重 中 国 人 寿 资 金 运 用 中 心31 基 金 的 费 用 费 用 含 义 计 算 公 式 管 理 申 购 费 购 买 基 金 单 位 时 支 付 的费 用 规 定 费 率 ， 最 高5%， 有 折 扣 基 金 公 司 赎 回 费 投 资 人 卖 出 基 金 单 位 时支 付 的 费 用 规 定 费 率 ， 最 高3%， 有 折 扣 基 金 资 产 再 投 资费 将 分 配 收 益 继 续 投 资 于基 金 所 支 付 的 申 购 费 用 规 定 费 率 ， 一 般 免 费 基 金 公 司 投 资 人 直 接 负 担 的 费 用 转 换 费 由 一 只 基 金 转 换 成 同 一基 金 管 理 人 管 理 的 另 一只 基 金 所 要 支 付 的 费 用 规 定 费 率 ， 一 般 免 费 基 金 公 司 中 国 人 寿 资 金 运 用 中 心32 基 金 的 费 用 （ 续 ） 基 金 管理 费 管 理 人 管 理 基 金 资 产 所收 取 的 报 酬 按 基 金 资 产 净 值 的一 定 比 例 提 取 ， 或（ 和 ） 提 取 业 绩 报 酬 基 金 资 产 基 金 托管 费 托 管 人 托 管 基 金 资 产 所收 取 的 费 用 按 基 金 资 产 净 值 的一 定 比 例 提 取 基 金 资 产 注 册 登 记 费 、 律 师 费 、会 计 师 费 固 定 费 用 基 金 公 司 基 金 运 营 费 用 其 他 费用 席 位 费 、 交 易 费 、 信 息 披 露 费 、 持 有 人 大 会 费 固 定 费 用 基 金 资 产 中 国 人 寿 资 金 运 用 中 心33 基 金 评 估 ： 国 际 通 用 方 法定 义 法 (债 券 基 金 ）排 序 法 （ 分 组 、 排 序 ）打 分 法 （ 指 标 、 权 重 ）计 算 法 （ 超 额 收 益 ） 中 国 人 寿 资 金 运 用 中 心34 基 金 的 评 估 （ 续 一 ） ： 定 性 分 析投 资 理 念内 部 管 理 （ 特 别 是 投 资 决 策 机 制 ）基 金 经 理产 品 特 性客 户 服 务 中 国 人 寿 资 金 运 用 中 心35 基 金 的 评 估 （ 续 二 ） ： 定 量 分 析收 益 ， 即 资 产 净 值 的 绝 对 增 长 率 、 相 对 增 长 率（ 大 盘 指 数 、 同 类 基 金 ）风 险 （ VAR)风 险 调 整 后 的 收 益 ： 夏 普 指 数 、 特 雷 诺 指 数 、詹 森 指 数 等投 资 组 合 分 析 （ 资 产 配 置 、 重 仓 股 分 析 ）费 用 （ 投 资 成 本 ） 中 国 人 寿 资 金 运 用 中 心36 基 金 业 的 历 史 、 现 状 与 发 展 趋 势国 外 基 金 业 的 发 展 概 况 、 规 模 与 趋 势我 国 基 金 业 的 发 展 概 况 、 规 模 与 趋 势 中 国 人 寿 资 金 运 用 中 心37 国 外 基 金 业 发 展 概 况 1868年 ， 世 界 上 第 一 只 投 资 基 金 “ 外 国 和 殖 民 地 政 府 信托 ” 在 英 国 诞 生 。 1873年 ,苏 格 兰 人 罗 伯 特 .弗 莱 明 创立 “ 苏 格 兰 美 洲 信 托 ” ， 是 第 一 家 专 业 基 金 管 理 组 织 1924年 ,美 国 “ 马 萨 诸 塞 投 资 信 托 基 金 ” 产 生 ， 它 是 世 界上 的 第 一 只 开 放 式 基 金 1960年 ,全 球 开 放 式 基 金 规 模 为 $25亿 1990年 ,全 球 开 放 式 基 金 规 模 为 $10,669亿 1999年 9月 30日 ,全 球 开 放 式 基 金 规 模 为 $103,705亿 . 中 国 人 寿 资 金 运 用 中 心38 国 外 基 金 业 发 展 规 模 各 国 开 放 式 基 金 概 况 (截 止 1999年 10月 ): 国 家 (地 区 ) 基 金 总 资 产 (百 万 ) 基 金 数 量 美 国 5975668 7596 英 国 326571 1620 法 国 700836 6439 加 拿 大 242361 1244 日 本 472233 3686 中 国 香 港 138136 810 中 国 台 湾 28142 208 中 国 人 寿 资 金 运 用 中 心39 美 国 基 金 业 的 发 展 现 状 投 资 基 金 已 经 成 为 美 国 居 民 投 资 证 券 市 场 和 参 与 分 享国 家 和 世 界 经 济 增 长 的 主 要 投 资 工 具 。 2000年 有 8000多 万 的 美 国 个 人 持 有 投 资 基 金 的 股 份 , 投 资 者 的 数 量 已 超 过 美 国 人 口 总 数 的 30%， 有 5000万 的美 国 家 庭 持 有 投 资 基 金 的 股 份 ， 这 一 比 例 达 到 了 49%。 1990年 美 国 投 资 基 金 资 产 为 10669亿 元 ， 1997年 上 升 为44897亿 元 ， 2000年 美 国 就 拥 有 8000多 种 投 资 基 金 ， 投资 总 额 达 到 了 7万 亿 美 元 ， 远 远 超 过 其 国 内 3.2万 亿 美元 银 行 存 款 的 数 额 。 中 国 人 寿 资 金 运 用 中 心40 美 国 基 金 业 的 发 展 现 状 （ 续 一 ） 美 国 证 券 投 资 基 金 可 分 为 共 同 基 金 和 封 闭 式 基 金 两种 。 其 中 ， 共 同 基 金 资 产 总 值 68463亿 美 元 ， 拥 有 数量 近 7500只 基 金 ； 而 封 闭 型 基 金 仅 有 1700亿 美 元 ，数 量 不 足 500只 ， 共 同 基 金 在 数 量 和 资 产 总 值 上 占 到95%以 上 。 近 10年 来 ， 美 国 共 同 基 金 资 产 总 值 发 展 最 快 的 是 股票 基 金 ， 由 1990年 的 2395亿 美 元 增 长 到 2000年 的39623亿 美 元 ， 增 长 了 16倍 ； 货 币 基 金 由 4983亿 美 元增 长 到 18453亿 美 元 ； 同 期 债 券 基 金 、 混 合 基 金 也 获得 较 快 的 发 展 。 目 前 ， 美 国 共 同 基 金 的 资 产 分 布 是 ：股 票 基 金 占 51%， 货 币 基 金 占 31%， 债 券 基 金 占 13%，混 合 基 金 占 5% 。 中 国 人 寿 资 金 运 用 中 心41 国 际 基 金 业 发 展 趋 势 开 放 式 基 金 是 主 流 产 品 （ 90%） 养 老 金 产 品 -重 要 的 发 展 产 品 国 际 化 、 销 售 网 络 化 客 户 服 务 的 重 要 性 日 益 体 现 中 国 人 寿 资 金 运 用 中 心42 我 国 基 金 业 发 展 历 史 第 一 阶 段 ： 19921997年 “ 暂 行 办 法 ” 公 布 以 前 ，老 基 金 发 展 的 无 序 阶 段 ， 1991年 设 立 的 珠 信 投资 基 金 和 南 山 风 险 投 资 基 金 为 我 国 首 批 基 金 ，其 间 共 设 立 75只 基 金 和 47只 基 金 类 证 券 ， 募 集资 金 72亿 元 ， 存 在 问 题 多 第 二 阶 段 ： 1998年 2000年 “ 基 金 黑 幕 ” 事 件 以前 ， 新 基 金 发 行 、 老 基 金 逐 渐 规 范 阶 段 ， 毁 誉参 半 第 三 阶 段 ： “ 基 金 黑 幕 ” 事 件 以 后 ， 规 范 阶 段 ，2001年 大 发 展 中 国 人 寿 资 金 运 用 中 心43 我 国 基 金 业 发 展 现 状基 金 业 正 在 成 为 继 银 行 业 、 证 券 业 、 保 险 业 后我 国 金 融 体 系 中 的 一 个 重 要 组 成 部 分 。基 金 业 对 培 育 机 构 投 资 者 、 树 立 成 熟 的 投 资 理念 、 丰 富 和 完 善 金 融 产 品 、 基 金 市 场 和 资 本 市场 实 现 双 赢 起 着 积 极 作 用 。 证 券 投 资 基 金 正 在 成 为 普 通 投 资 者 所 喜 爱 的 一种 投 资 工 具 ， 基 金 成 为 投 资 者 间 接 入 市 的 桥 梁 。封 闭 式 基 金 仍 居 主 导 地 位 （ 占 总 规 模 的85.44%） ， 开 放 式 基 金 开 始 推 出 。 中 国 人 寿 资 金 运 用 中 心44 我 国 基 金 业 发 展 现 状 （ 续 ）基 金 公 司 的 业 绩 分 化 逐 渐 明 显 、 竞 争 日 趋 激 烈基 金 公 司 的 运 作 日 趋 规 范 ， 业 绩 成 为 基 金 公 司生 存 和 发 展 的 基 础 。“ 好 人 举 手 ” 制 度 引 入 了 更 多 的 基 金 公 司 进 入市 场 ， 国 外 知 名 资 产 管 理 公 司 加 快 了 进 入 中 国基 金 市 场 的 步 伐 ， 中 外 合 资 基 金 管 理 公 司 在 积极 准 备 之 中 。投 资 基 金 立 法 工 作 已 进 入 出 台 前 的 最 后 攻 坚 阶段 ， 保 护 基 金 投 资 者 的 利 益 被 放 在 首 位 。 中 国 人 寿 资 金 运 用 中 心45 我 国 基 金 业 发 展 现 状 （ 续 ） 基 金 管 理 公 司 ： 14（ 2+N） 家 封 闭 式 基 金 ： 48只 开 放 式 基 金 ： 3只 发 行 总 规 模 ： 689.73亿 元 市 价 总 值 ： 702.18亿 元 流 通 市 值 ： 682.46亿 元 开 放 式 基 金 ： 3只 ， 117亿 元 （ 数 据 截 止 2001年 底 ） 中 国 人 寿 资 金 运 用 中 心46 我 国 基 金 业 发 展 趋 势基 金 品 种 多 样 化 （ 定 向 募 集 基 金 、 B股 基 金 、国 有 股 减 持 基 金 、 债 券 基 金 、 货 币 市 场 基 金 等等 ）基 金 运 作 规 范 化 （ 交 易 行 为 监 管 ）国 际 化 （ 中 外 合 作 基 金 管 理 公 司 、 中 外 合 资 基金 管 理 公 司 ）目 标 双 重 导 向 化 （ 投 资 管 理 与 市 场 营 销 ） 中 国 人 寿 资 金 运 用 中 心47 保 险 公 司 的 基 金 投 资保 险 公 司 的 基 金 投 资 概 况保 险 公 司 购 买 证 券 投 资 基 金 的 比 例 限 制保 险 公 司 是 基 金 市 场 的 主 要 投 资 者 中 国 人 寿 资 金 运 用 中 心48 保 险 公 司 的 基 金 投 资 概 况第 一 阶 段 ： 1997年 以 前 ， 发 起 设 立 基 金 管 理 公司 （ 1993年 9月 21日 ， 阳 光 基 金 ）第 二 阶 段 ： 1999年 10月 以 后 ， 经 中 国 保 监 会 和中 国 证 监 会 批 准 可 直 接 买 卖 证 券 投 资 基 金第 三 阶 段 ： 2001年 以 后 ， 研 究 保 险 定 向 募 集 基金 ， 筹 备 基 金 管 理 公 司 中 国 人 寿 资 金 运 用 中 心49 保 险 公 司 购 买 证 券 投 资 基 金 的 比 例 限 制总 投 资 规 模 -上 年 总 资 产 的 一 定 比 例 （ 5%-15%）单 只 基 金 -不 超 过 基 金 总 规 模 的 10%分 红 保 险 、 万 能 保 险 -基 金 投 资 比 例 30%投 资 连 结 保 险 -基 金 投 资 比 例 100% 中 国 人 寿 资 金 运 用 中 心50 保 险 公 司 是 基 金 市 场 的 主 要 投 资 者截 止 2000年 底 ， 保 险 公 司 投 资 证 券 投 资 基 金 的平 均 收 益 率 为 12%， 年 末 资 金 余 额 为 134亿 元 ,其 中 71.42%的 市 场 份 额 被 国 寿 、 太 保 、 平 安 、中 国 再 四 家 公 司 持 有 ,其 中 有 16只 基 金 近 10%的基 金 单 位 被 一 家 保 险 公 司 持 有 。截 止 2001年 6月 底 ， 保 险 公 司 投 资 证 券 投 资 基金 的 资 金 余 额 为 143亿 元 ， 持 有 基 金 总 份 额 为120.2亿 份 ， 占 基 金 市 场 总 规 模 的 21.5%。 其 中国 寿 、 太 保 、 平 安 三 家 公 司 持 有 份 额 占 保 险 公司 总 份 额 的 87%。 中 国 人 寿 资 金 运 用 中 心51 谢 谢 各 位 ，再 见 ！