《如何解读财务报表》PPT课件.ppt

1 中 央 财 经 大 学 会 计 学 院 2 现 实 中 财 务 部 门 与 采 购 营 销 、 会 计 和 信 贷 部 门 的 冲 突会 说 话 的 数 字 3 采 购 部 门 是 成 本 节 约 中 最 易 被 忽 视 的 部 门 ，但 又 是 一 个 降 低 成 本 潜 力 最 大 的 部 门 。 通 常 ，采 购 部 门 会 从 本 部 门 利 益 出 发 ， 希 望 多 储 备 一些 库 存 ， 以 防 止 供 应 断 挡 或 脱 销 ， 而 财 务 部 门从 公 司 全 局 利 益 出 发 ， 希 望 通 过 制 定 科 学 、 合理 的 采 购 计 划 ， 节 省 库 存 费 用 ， 节 约 资 金 占 用 ，提 高 经 济 效 益 。 4 财 务 副 总 经 理 为 能 评 价 各 业 务 部 门 的 盈 利 问题 而 感 到 自 豪 。 但 是 在 碰 到 营 销 开 支 问 题 的 时 候 ，他 们 就 没 精 打 采 了 。 营 销 副 总 经 理 要 求 大 笔 的 预算 用 于 广 告 、 促 销 活 动 和 促 销 人 员 的 开 支 ， 但 花了 这 些 钱 究 竟 能 增 加 多 少 销 售 额 ， 却 不 能 保 证 。财 务 副 总 经 理 就 怀 疑 营 销 人 员 所 作 的 预 算 都 是 为自 己 作 打 算 的 ， 他 们 认 为 营 销 人 员 没 有 花 足 够 的时 间 认 真 考 虑 营 销 支 出 与 销 售 额 间 的 关 系 ， 没 有认 真 考 虑 把 预 算 用 于 更 能 盈 利 的 方 面 。 他 们 认 为营 销 人 员 轻 率 地 杀 价 去 争 取 订 货 ， 却 不 考 虑 如 何通 过 定 价 去 获 得 盈 利 。 5 在 营 销 副 总 经 理 方 面 ， 他 们 常 常 认 为 财 务人 员 把 钱 袋 扣 得 太 紧 ， 不 肯 花 钱 用 于 长 期 市 场开 发 的 投 资 ， 似 乎 财 务 部 门 的 人 员 过 分 保 守 、躲 避 风 险 ， 以 致 错 过 了 许 多 宝 贵 的 机 会 。 利 润 至 上 ， 收 款 第 一 6 信 贷 部 门 的 职 员 负 责 检 查 潜 在 客 户 的 信 用状 况 ， 决 定 是 否 拒 绝 或 控 制 向 值 得 怀 疑 的 客 户提 供 信 贷 。 他 们 认 为 ， 营 销 人 员 对 谁 都 做 买 卖 ，甚 至 对 那 些 支 付 有 困 难 的 人 也 做 买 卖 。 而 营 销人 员 则 常 常 觉 得 信 贷 标 准 订 得 太 高 ； 他 们 认 为 ，“ 完 全 没 有 坏 帐 ” 的 观 点 实 际 上 会 使 公 司 在 销售 和 盈 利 方 面 遭 受 许 多 损 失 ， 他 们 感 到 ， 他 们花 了 极 大 力 气 找 来 了 顾 客 ， 听 到 的 却 是 这 些 顾客 并 非 是 好 的 销 售 对 象 的 闲 话 。 7 会 计 人 员 觉 得 ， 营 销 部 门 提 交 的 销 售 报 告拖 拖 拉 拉 ， 很 不 及 时 。 他 们 对 销 售 人 员 与 客 户达 成 的 特 别 条 款 交 易 十 分 反 感 ， 因 为 这 类 交 易需 要 特 别 的 会 计 手 续 。 营 销 人 员 则 不 喜 欢 会 计部 门 产 品 线 各 产 品 上 分 摊 固 定 成 本 的 做 法 。 品牌 经 理 可 能 觉 得 ， 自 己 主 管 产 品 的 实 际 盈 利 要高 于 账 面 上 反 映 的 盈 利 状 况 ， 原 因 在 于 会 计 部门 给 它 摊 派 了 较 多 的 管 理 费 用 。 他 们 还 希 望 会计 部 门 提 供 有 关 各 个 销 售 渠 道 、 各 个 销 售 地 区 、各 种 订 购 数 量 等 的 销 售 额 与 盈 利 率 的 特 别 报 告 。 8 会 计 部 门 为 了 省 事 ， 将 费 用 一 次 计 入 成 本 ；为 了 避 税 ， 又 常 常 推 迟 收 入 入 帐 时 间 ， 造 成 费用 、 收 入 核 算 不 真 实 的 情 况 。 生 产 部 门 认 为 当月 应 该 盈 利 却 亏 损 ， 认 为 当 月 应 该 亏 损 却 盈 利 ，以 为 会 计 部 门 反 映 的 费 用 、 收 入 不 真 实 。 9 主 要 原 因 说 明目 标 定 位 企 业 核 心 管 理 目 标 定 位 模 糊 或 偏 差 或 以 部 门目 标 取 代 企 业 核 心 目 标 。 职 能 管 理 过 分 强 化 职 能 管 理 ， 忽 略 流 程 管 理 ， 形 成 部门 之 间 壁 垒 ， 出 现 各 自 为 政 、 权 力 之 争 、 责任 推 诿 、 利 益 保 护 等 现 象 。 知 识 结 构 营 销 与 财 务 是 两 门 专 业 很 强 的 学 科 ， 加 之 我国 在 人 才 培 养 上 重 视 专 才 ， 轻 视 通 才 或 复 合型 人 才 培 养 ， 使 营 销 人 员 与 财 务 人 员 在 沟 通上 产 生 “ 语 言 障 碍 ” 。 业 务 与 财 务 脱 节 我 国 传 统 财 务 管 理 体 系 存 在 的 主 要 问 题 之 一就 是 业 务 与 财 务 相 脱 节 ， 导 致 过 程 与 结 果 管理 不 能 贯 通 ， 并 出 现 “ 信 息 孤 岛 ” 问 题 。 为 什 么 存 在 ？ 10 对 会 计 语 言 不 熟 悉 ；关 注 销 售 增 长 ， 忽 略 成本 控 制 和 投 入 产 出关 注 资 金 需 要 ， 忽 略 资金 筹 集 和 运 用 规 律关 注 市 场 风 险 ， 忽 略 财务 风 险 看 不 懂 会 说 话的 数 字 ！我 不 是 财 务 经 理 ， 我 不 需要 懂 得 财 务 知 识 ， 我 只 要把 自 己 负 责 的 部 门 工 作 做好 就 行 了 。 11 职 位 部 门 财 务 管 理 重 点董 事 长 财 务 战 略 制 定 、 财 务 总 监 委派 、 关 注 财 务 风 险 、 投 资 回报 和 股 东 价 值 增 长 、 高 层 协调 、 经 理 层 业 绩 评 价 和 激 励总 经 理 财 务 战 略 实 施 、 财 务 风 险 控制 、 投 资 回 报 和 股 东 价 值 增长 、 高 层 协 调 、 企 业 和 部 门业 绩 评 价 、 激 励 制 度 12 财 务 总 监 决 策 支 持 、 财 务 战 略 实 施 、 预 算 管 理 、 重 大 财 务 事 项 审 批 、 内 部 控 制 和 内 部 审 计 、财 务 风 险 控 制 、 财 务 报 告 管 理 、 纳 税 筹 划 、业 绩 评 价 和 激 励 制 度 、 投 资 回 报 和 股 东 价值 增 长财 务 部 门 会 计 核 算 、 预 算 管 理 、 财 务 控 制 、 财 务分 析 、 纳 税 管 理 、 主 要 财 务 指 标其 他 部 门 投 资 中 心 ： 投 资 报 酬 率 、 EVA、 现 金 流 量 ;利 润 中 心 ： 销 售 增 长 、 成 本 费 用 水 平 、 利 润 额 及 利 润 率 、 现 金 流 量成 本 费 用 中 心 ： 成 本 费 用 水 平 、 现 金 流 量 13 1、 有 利 于 管 理 者 了 解 企 业（ 1） 评 估 过 去 的 经 营 业 绩（ 2） 衡 量 目 前 的 财 务 状 况（ 3） 预 测 未 来 发 展 趋 势 14 2、 有 利 于 不 同 利 益 主 体 做 出 正 确 决 策（ 1） 有 利 于 投 资 者 做 出 投 资 决 策（ 2） 有 利 于 经 营 管 理 者 进 行 经 营 决 策（ 3） 有 利 于 政 府 有 关 部 门 进 行 宏 观 管 理 决 策 15 明 明 白 白 我 的 “ 账 ” 资 产 负 债 表秋 后 算 “ 账 ” 利 润 表清 清 楚 楚 我 的 “ 心 ” 现 金 流 量 表 16 1、 功 能 提 供 某 一 特 定 时 点 所 拥 有 的 全 部 资 产 、 负 债 和 所 有 者 权 益 的 存 量 及 其 结 构 。2、 理 论 依 据 资 产 =负 债 +所 有 者 权 益3、 结 构 账 户 式 17 资 产 负 债 表单 位 ： 公 司 年 月 日 元资 产 （ 投 资 ） 负 债 及 所 有 者 权 益 （ 融 资 ）流 动 资 产长 期 投 资固 定 资 产无 形 资 产 流 动 负 债长 期 负 债所 有 者 权 益资 产 总 计 负 债 和 所 有 者 权 益 合 计 附 注 : 18 在 资 产 负 债 表 上 ， 资 产 项 目 通 常 是按 照 流 动 性 程 度 的 高 低 排 列 的 ， 负 债 按照 到 期 日 由 近 到 远 顺 序 排 列 ； 所 有 者 权益 按 其 永 久 性 递 减 的 顺 序 排 列 ， 先 实 收资 本 ， 后 资 本 公 积 、 盈 余 公 积 ， 最 后 是未 分 配 利 润 。 19 20 21 22 项 目 期 初 期 末金 额 跌 价 准 备 金 额 跌 价 准 备原 材 料 1073.1 4 1387.5 4库 存 商 品 106.45 0.5 4低 值 易 耗 品 18.33 259.84产 成 品 4021.51 16.08 920.33 45.67在 产 品 21229.8 3020.0 22974.3 4246.2其 他 0.27 2388.0合 计 26614.4 3040.65 27934.5 4296.1万 元 23 l为 什 么 有 2 亿 多 的 在 产 品 ?l 在 产 品 的 种 类 、 名 称 是 什 么 ？l 在 产 品 的 账 面 价 值 和 数 量 是 多 少 ？ 怎 样 测 算 ？l 在 产 品 转 为 成 品 前 的 预 期 损 失 率 是 多 少 ？l 在 产 品 转 为 成 品 前 市 场 供 求 会 出 现 哪 些 变 化 ？l 成 品 市 场 主 要 在 哪 ？ 销 售 方 式 是 什 么 ？ 有 无 固定 的 买 主 ？ 销 售 量 和 销 售 收 入 是 多 少 ？ 主 要 竞争 对 手 是 谁 ？ 有 哪 些 替 代 品 ？ 24 项 目 同 业 比 较武 昌 鱼 洞 庭 水 殖 中 水 渔 业 蓝 田 股 份存 货 /流 动 资 产 3% 2% 9% 55%流 动 资 产 /资 产 64% 76% 64% 15%固 定 资 产 /资 产 10% 8% 33% 76%为 什 么 存 货 占 流 动 资 产 的 比 重 最 高 ？为 什 么 流 动 资 产 占 资 产 的 比 重 最 低 ？为 什 么 固 定 资 产 占 资 产 的 比 重 最 高 ？ 25 26 1、 功 能 提 供 某 一 特 定 期 间 内 所 实 现 的 利 润 或 发 生 亏 损 的 数 量 。2、 理 论 依 据 当 期 收 入 当 期 成 本 费 用 =当 期 损 益3、 结 构 多 步 式 27 项 目 金 额一 、 主 营 业 务 收 入 减 ： 主 营 业 务 成 本 营 业 税 金 及 附 加二 、 主 营 业 务 利 润 加 ： 其 他 业 务 利 润 减 ： 期 间 费 用三 、 营 业 利 润 加 ： 投 资 净 收 益 营 业 外 收 支 净 额四 、 利 润 总 额 减 ： 所 得 税五 、 净 利 润单 位 ： 公 司 年 月 元 28 l 主 营 业 务 收 入l 主 营 业 务 利 润l 期 间 费 用l 营 业 利 润l 投 资 收 益l 营 业 外 收 支 净 额l 利 润 总 额l 净 利 润 29 项 目 同 业 比 较武 昌 鱼 洞 庭 水 殖 中 水 渔 业 蓝 田 股 份水 产 品 收 入 9636 5048 32929 127046主 营 业 务 收 入 11230 7463 32929 184090水 产 品 收 入 /主 营业 务 收 入 86% 68% 100% 69%同 业 水 产 品 收 入 /蓝 田 水 产 品 收 入 8% 4% 26% 万 元 为 什 么 蓝 田 的 水 产 品 收 入 高 于 武 昌 鱼 和 洞 庭水 殖 10多 倍 或 20多 倍 ? 30 蓝 田 股 份 的 巨 额 广 告 费 用 由 中 国 蓝田 总 公 司 同 中 央 电 视 台 签 订 合 同 并 支 付全 部 费 用 ， 蓝 田 股 份 没 有 支 付 ， 也 没 有以 任 何 形 式 承 诺 支 付 该 广 告 费 用 。 本 该由 蓝 田 股 份 支 付 的 成 本 费 用 由 别 人 义 务支 付 ， 意 味 着 蓝 田 股 份 的 营 业 费 用 失 真 ，净 利 润 含 有 水 分 。 31 蓝 田 股 份 2000年 支 付 给 职 工 以 及 为职 工 支 付 的 现 金 2256万 元 ， 现 有 职 工14850人 ， 其 中 生 产 人 员 约 10000人 ， 销售 人 员 1500人 ， 技 术 人 员 3000人 ， 财 务及 行 政 人 员 350人 ， 员 工 中 大 专 学 历 的 近 30%。 据 此 计 算 ， 每 位 职 工 年 收 入1735.26元 ， 月 收 入 144.61元 。 32 l 在 2001年 及 2002年 第 一 季 度 ， 在 缺 乏 原 始 凭 证 支撑 的 情 况 下 ， 将 支 付 给 其 他 电 信 公 司 的 线 路 和 网络 日 常 使 用 费 以 及 电 信 设 备 维 护 费 确 认 为 资 本 性支 出 ， 低 估 期 间 费 用 ， 虚 增 税 前 利 润 38.52亿 美元 ， 创 造 了 有 史 以 来 虚 增 利 润 的 会 计 舞 弊 记 录 。其 后 果 是 ：l 股 价 大 跌 ， 每 股 由 最 高 62美 元 跌 至 23美 分 。l 殃 及 其 他 电 信 公 司 和 向 其 提 供 300多 亿 美 元 贷 款的 金 融 机 构 。l 裁 员 17000人 ， 占 总 数 的 20%。 33 （ 1） 反 映 企 业 获 利 情 况（ 2） 反 映 企 业 利 润 的 构 成（ 3） 反 映 税 金 缴 纳 情 况（ 4） 预 测 企 业 未 来 发 展 趋 势 34 典 型 案 例 传 媒 大 亨 的 债 务 危 机 默 多 克 控 制 着 世 界 最 大 的 新 闻 出 版集 团 ， 拥 有 电 影 公 司 、 出 版 公 司 和 卫 星电 视 ， 在 传 媒 界 的 影 响 力 相 当 大 ， 资 产55亿 美 元 。 然 而 ， 谁 曾 知 在 1990年 ， 仅仅 因 1000万 美 元 债 务 ， 弄 得 焦 头 烂 额 几乎 到 了 破 产 的 境 地 。 现 金 真的 比 利润 重 要 ！ 35 l默 多 克 举 债 24亿 美 元 ， 债 权 遍 布 全 世 界 ， 美国 、 英 国 、 瑞 士 、 荷 兰 、 印 度 ， 香 港 等 等 ，共 有 债 主 146家 ， 其 中 ， 美 国 匹 兹 堡 有 家 小银 行 ， 短 期 贷 款 给 默 多 克 1000万 美 元 ， 快 到期 时 ， 通 知 到 期 必 须 收 回 ， 且 规 定 须 全 额 偿付 现 金 。l在 澳 洲 资 金 市 场 上 享 有 短 期 融 资 的 特 权 ， 期限 一 周 到 一 个 月 ， 金 额 可 高 达 上 亿 美 元 。l但 就 这 区 区 1000万 美 元 ， 差 点 让 默 多 克 破 产 。 36 1、 功 能 提 供 某 一 特 定 时 期 内 有 关 现 金 及 现 金 等 价 物 的 流 入 和 流 出 的 信 息 。 2、 理 论 依 据 现 金 流 入 现 金 流 出 =现 金 净 流 量3、 结 构 报 告 式4、 编 制 方 法 直 接 法 和 间 接 法 37 项 目 金 额一 、 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 入 量 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 出 量 经 营 活 动 产 生 的 现 金 净 流 量二 、 投 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 三 、 筹 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 四 、 汇 率 变 动 对 现 金 的 影 响五 、 现 金 及 现 金 等 价 物 净 增 加 额单 位 ： 公 司 年 月 单 位 ： 元 38 （ 1） 反 映 企 业 净 收 益 的 质 量（ 2） 反 映 企 业 取 得 现 金 和 运 用 现 金 的 能 力（ 3） 反 映 企 业 偿 债 能 力 和 股 利 支 付 能 力（ 4） 预 测 企 业 未 来 现 金 流 量 39 资 产 负 债 表 所 有 者 权 益 ：未 分 配 利 润 利 润 分 配 表 净 利 润 可 供 分 配 的 利 润期 末 未 分 配 利 润 报 表 及 帐 户 信 息现 金 流 量 表 利 润 表净 利 润 40 （ 一 ） 解 读 财 务 报 表 的 步 骤1、 明 确 分 析 目 的2、 设 计 分 析 程 序3、 收 集 有 关 信 息4、 将 整 体 分 为 各 个 部 分5、 研 究 各 个 部 分 的 特 殊 本 质6、 研 究 各 个 部 分 之 间 的 联 系7、 得 出 分 析 结 论 41 1、 结 构 分 析 法 2、 趋 势 分 析 法 3、 比 率 分 析 法 4、 综 合 分 析 方 法 42 项 目 期 初 期 末原 材 料 626 23.5% 307 7.9%低 值 易 耗 品 44 1.7% 52 1.3%库 存 商 品 2039 74.8% 3513 90.8%合 计 2709 100% 3872 100%1、 企 业 存 货 中 库 存 商 品 占 有 很 大 比 重 ；2、 期 末 存 货 增 加 系 库 存 商 品 增 加 所 致 ；3、 企 业 存 货 出 现 积 压 ， 销 售 可 能 有 问 题 。某 企 业 存 货 结 构 分 析 万 元 43 项 目 本 年 上 年 同 业 预 算主 营 业 务 收 入 100% 100% 100% 100%主 营 业 务 成 本 58% 54% 56% 55%主 营 业 务 利 润 42% 46% 44% 45%营 业 费 用 5% 6% 6% 6%管 理 费 用 8% 9% 10% 8%财 务 费 用 7% 9% 6% 5%利 润 总 额 22% 22% 24% 26%所 得 税 8% 9% 9% 10%净 利 润 14% 13% 15% 16% 主 营 业 务 成 本 上 升 和 财 务 费 用 上 升 ； 营 业 费 用和 管 理 费 用 下 降 。 44 1998 1997 1996 1995营 业 收 入 35727 35124 33896 31000毛 利 率 % 11.7% 12.3% 14.1% 14.5%四 年 来 主 营 业 务 收 入 小 幅 增 长 ， 毛 利 率 不 断下 降 ； 毛 利 率 下 降 速 度 为 4.88%（ 12.3%-11.7%）/12.3%快 于 主 营 业 务 下 降 速 度 1.72%（ 35727-35124） /35124， 短 期 内 业 绩 难 以 改 善 。某 企 业 连 续 四 年 营 业 收 入 与 毛 利 率 变 动 趋 势 分 析 45 2000年 蓝 田 股 份 已 无 力 偿 债2000年 蓝 田 股 份 的 流 动 比 率 是 0.77， 说 明 短期 可 转 换 成 现 金 的 流 动 资 产 ， 不 足 以 偿 还 到 期 的流 动 负 债 ； 速 动 比 率 是 0.35， 这 说 明 ， 扣 除 存 货后 ， 流 动 资 产 只 能 偿 还 35%的 到 期 流 动 负 债 ； 净营 运 资 金 是 1.3亿 元 ， 这 说 明 蓝 田 股 份 将 不 能偿 还 1.3亿 元 的 到 期 流 动 负 债 。 为 什 么 ？流 动 比 率 =0.77速 动 比 率 =0.35 46 1、 资 产 负 债 表（ 1） 报 表 各 个 项 目 的 真 实 性 分 析 。（ 2） 报 表 各 个 项 目 的 发 展 变 化 趋 势 分 析 。（ 3） 资 产 构 成 结 构 的 合 理 性 分 析 。（ 4） 资 产 来 源 结 构 分 析 。（ 5） 根 据 管 理 者 的 需 要 对 报 表 项 目 重 新 排 序 ， 体 现 管 理 信 息 。（ 6） 结 合 利 润 表 、 现 金 流 量 表 分 析 企 业 三 大 能 力 。 47 （ 1） 报 表 各 个 项 目 的 真 实 性 分 析 。（ 2） 报 表 各 个 项 目 的 发 展 变 化 趋 势 分 析 。（ 3） 盈 亏 原 因 及 与 同 行 业 差 距 分 析 。（ 4） 根 据 管 理 者 的 需 要 对 报 表 项 目 重 新 排 序 ， 了 解 不 同 管 理 信 息 。（ 5） 结 合 资 产 负 债 表 分 析 获 利 能 力 ， 结 合 现 金 流 量 表 分 析 净 收 益 的 质 量 。 48 （ 1） 报 表 各 个 项 目 的 真 实 性 分 析 。（ 2） 报 表 各 个 项 目 的 发 展 变 化 趋 势 分 析 。（ 3） 现 金 流 量 构 成 的 情 况 分 析 。（ 4） 现 金 流 量 流 入 流 出 结 构 分 析 。（ 5） 根 据 管 理 者 的 需 要 对 报 表 项 目 重 新 排 序 ， 体 现 管 理 信 息 。（ 6） 结 合 资 产 负 债 表 分 析 偿 债 能 力 ， 结 合 利 润 表 分 析 净 收 益 质 量 ， 结 合 利 润 分 配 表 分 析 股 利 支 付 能 力 。 49 盈 利 能 力 反 映 企 业 的 财 务 状 况 和 经营 绩 效 ， 是 企 业 长 期 偿 债 能 力 和 营 运 能力 的 综 合 体 现 。 企 业 在 资 源 配 置 上 是 否高 效 ， 直 接 从 资 产 结 构 情 况 、 资 产 运 用效 率 、 资 产 周 转 速 度 以 及 偿 债 能 力 等 各方 面 表 现 出 来 ， 从 而 决 定 着 企 业 的 盈 利水 平 。 一 个 企 业 能 否 持 续 发 展 ， 其 关 键取 决 于 企 业 的 营 运 能 力 、 偿 债 能 力 和 盈利 能 力 三 者 的 协 调 程 度 。 50 如 果 片 面 追 求 偿 债 能 力 的 提 高 ， 增 大易 变 现 资 产 的 占 用 ， 势 必 会 使 资 产 的 收 益水 平 下 降 ， 影 响 企 业 的 营 运 能 力 和 盈 利 能力 ； 如 果 只 追 求 提 高 资 产 的 营 运 能 力 ， 就可 能 片 面 地 重 视 企 业 在 一 定 时 期 内 获 取 的销 售 收 入 规 模 ， 相 应 增 大 应 收 账 款 上 资 金的 占 用 ， 而 忽 略 企 业 资 产 的 流 动 性 和 短 期偿 债 能 力 ； 如 果 仅 单 纯 地 追 求 企 业 的 盈 利能 力 ， 又 可 能 增 大 不 易 变 现 资 产 的 占 用 而忽 视 资 产 的 流 动 性 ， 对 企 业 的 偿 债 能 力 构成 不 利 影 响 。 51 财 务 报 表 分 析 的 内 容短 期 偿 债 能 力 分 析q 长 期 偿 债 能 力 分 析q 资 产 运 用 效 率 分 析q 获 利 能 力 分 析q 投 资 报 酬 分 析q 现 金 流 量 分 析 52 （ 1） 流 动 比 率 流 动 资 产 /流 动 负 债（ 2） 速 动 比 率 速 动 资 产 /流 动 负 债（ 3） 现 金 比 率 现 金 及 现 金 等 价 物 /流 动 负 债（ 4） 现 金 流 量 比 率 经 营 现 金 净 流 量 /流 动 负 债1、 企 业 的 信 用 怎 样 偿 债 能 力 分 析 53 （ 1） 现 金 流 量 债 务 比 率 经 营 现 金 净 流 量 /总 负 债 54 案 例 分 析 ： 55 56 案 例 分 析 ： 57 58 （ 1） 存 货 周 转 率 销 售 成 本 /平 均 存 货（ 2） 应 收 账 款 周 转 率 赊 销 收 入 净 额 /应 收 账 款 平 均 余 额（ 3） 流 动 资 产 周 转 率 销 售 收 入 净 额 /流 动 资 产 平 均 余 额（ 4） 固 定 资 产 周 转 率 销 售 收 入 净 额 /固 定 资 产 平 均 净 值（ 5） 总 资 产 周 转 率 同 上 /总 资 产 平 均 余 额 59 与 收 入 有 关 的 盈 利 指 标（ 1） 销 售 毛 利 率 （ 销 售 收 入 净 额 销 售 成 本 ） /销 售 收 入 净 额 （ 2） 销 售 净 利 率 净 利 /销 售 收 入 净 额（ 3） 主 营 业 务 利 润 率 主 营 业 务 利 润 /销 售 收 入 净 额 60 （ 1） 总 资 产 报 酬 率 （ 总 利 润 +利 息 支 出 ） /资 产 平 均 总 额（ 2） 净 资 产 收 益 率 净 利 润 /净 资 产 平 均 总 额 61 （ 1） 每 股 利 润 （ 净 利 润 优 先 股 股 利 ） /发 行 在 外 的 普 通 股 平 均 股 数（ 2） 每 股 净 资 产 （ 每 股 帐 面 价 值 ） 股 东 权 益 / 发 行 在 外 的 股 票 股 数 62 计 算 公 式 ： 每 股 市 价 / 每 股 利 润 （ EPS）作 用 ： 1） 估 计 股 价 2） 估 计 股 票 投 资 风 险注 意 事 项 ： 1） 不 能 用 于 不 同 行 业 比 较 ； 2） EPS很 小 或 亏 损 时 ， 市 盈 率 高 不 说 明 问 题 ； 3） 受 净 利 影 响 ， 限 制 了 公 司 间 的 比 较 ； 4） 需 结 合 其 他 因 素 的 影 响 进 行 判 断 。 63 （ 1） 经 营 净 现 金 流 量 /销 售 收 入 （ 2） 经 营 净 现 金 流 量 /销 售 收 入（ 3） （ 每 股 营 业 现 金 流 量 优 先 股 股 利 ） /销 售 收 入 （ 4） 营 业 现 金 流 量 /现 金 股 利 64 1、 定 义 利 用 主 要 的 财 务 比 率 之 间 的 关 系 综 合 分 析 财 务 状 况 的 方 法 。2、 主 要 的 财 务 比 率 关 系 ： 股 东 权 益 报 酬 率 =总 资 产 利 润 率 权 益 乘 数 总 资 产 利 润 率 =销 售 净 利 率 资 产 周 转 率股 东 权 益报 酬 率 销 售 净利 率 资 产 周转 率 权 益乘 数= 65 股 东 权 益 报 酬 率总 资 产 利 润 率 权 益 乘 数销 售 利 润 率 资 产 周 转 率 1 （ 1 资 产 负 债 率 ）净 利 收 入 收 入 平 均 资 产总 收 入 总 成 本 流 动 资 产 非 流 动 资 产 货 币 资 金短 期 投 资应 收 账 款存 货 其 他流 动 资 产 固 定 资 产长 期 投 资无 形 资 产其 他 资 产固 定 资 产长 期 投 资无 形 资 产其 他 资 产货 币 资 金短 期 投 资应 收 账 款存 货其 他 资 产销 售 成 本期 间 费 用税 金营 业 外 支出 66 股 东 权 益报 酬 率 获 利 能 力 资 产 营 运 能 力 资 本 结 构 提 高 股 东 权 益 报 酬 率 的 根 本 途 径 是 ： 增 收 节 支 合 理 配 置 资 源 ， 加 速 资 金 周 转 优 化 资 本 结 构= 销 售 净利 率 资 产 周转 率 权 益乘 数 67 局 限 性 ：1、 数 据 资 料 仅 来 源 于 两 大 会 计 报 表 ， 反 映 问 题 不 全 面 。2、 虽 然 提 供 了 反 映 企 业 盈 利 能 力 的 指 标 ， 但 没 有 考 虑 收 益 的 质 量 ， 分 析 结 果 往 往 带 有 片 面 性 ， 反 映 问 题 不 客 观 。 某 公 司 有 关 财 务 比 率 如 下 ：2002年 2003年权 益 净 利 率 46.53%48.74%资 产 净 利 率 23.66%24.03%平 均 权 益 乘 数 1.96672.0284销 售 净 利 率 15.66%15.91%资 产 周 转 率 1.51051.5104销 售 收 入 749679205.66%总 收 入 8334.88892.96.69%总 成 本 7160.87632.96.59%净 利 润 117412607.33% 69 项 目 2002年 2003年l 经 营 净 现 金 流 量 /盈 利 1.12440.8333l 经 营 净 现 金 流 量 /销 售 收 入 0.17610.1326l 经 营 活 动 现 金 净 流 量 13201050l 经 营 活 动 现 金 流 入 量 1122010835销 售 商 品 提 供 劳 务 收 到 现 金 103969950收 到 税 费 返 还 450468收 到 的 其 他 与 经 营 有 关 的 现 金 374417l 经 营 活 动 现 金 净 流 量 购 买 商 品 接 受 劳 务 支 付 现 金 79007710支 付 给 职 工 及 为 职 工 付 的 现 金 258260支 付 的 各 种 税 款 11661262支 付 的 其 他 与 经 营 有 关 的 现 金 576553 70 通 过 改 进 后 的 杜 邦 分 析 体 系 认 为 ， 公 司 虽然 在 盈 利 方 面 ， 2003年 比 2002年 有 所 提 高 ， 主要 是 增 收 节 支 形 成 的 。 但 同 时 也 告 诉 我 们 ， 公司 的 收 入 质 量 和 利 润 的 含 金 量 都 明 显 降 低 了 。这 预 示 着 在 2003年 商 品 销 售 过 程 中 ， 存 在 着 信用 标 准 过 宽 ， 信 用 期 限 过 长 ， 收 账 措 施 不 力 等问 题 。 这 不 仅 增 加 了 应 收 账 款 的 资 金 占 用 和 坏账 损 失 的 风 险 ， 而 且 还 削 弱 了 公 司 未 来 的 偿 债能 力 和 付 款 能 力 ， 增 加 了 公 司 的 经 营 风 险 。