投资银行业务1

如何看一份财务报告三部曲1 资产形态组合分析B/表左侧栏目总体分析资产质量为静态判断公司价值的基准; 2 资产归属分析BS表右侧栏目总体分析公司资本构造和资本管理能力； 3 资产赚钱能力分析S表和损益表综合分析公司成长核心能力以及价值判断基准。重要依赖于资产负债表和损益表,钞票流量表以及会计附注作为辅助性财务报告信息来源;拟定重要问题,作为进一步分析公司价值以及财务诊断的基本。如何看一份财务报告资产形态组合分析的常用问题 往来款巨大,特别是其她应收款项目余额巨大资产虚增；2应收账款余额波幅巨大公司销售政策不一致，公司营销管理能力存在问题；存货余额骤增资产实际价值低于账面价值，或者公司存在迟转成本来虚增利润的动机；4 长期投资巨大公司对外投资控制不力，或者公司就是一种壳公司；5 长期资产巨大公司实际运营资产过低,被收购价值下降。 无形资产巨大公司虚增利润或者资产数量。 如何看一份财务报告资产归属分析1 负债和权益比例公司资本管理能力的问题;2应付账款余额波动过大公司对供货商量价能力单薄;3短期借款余额不正常波动公司融资能力浮现危机，需要分析其她的融资信用;4 其她应付款余额巨大与否存在虚增资产的动机,或者公司注册资本金局限性的问题；5 应付税款余额过度波动公司主营业务不稳定；6 资本公积余额过大存在潜在的税收债务。 如何看一份财务报告资产赚钱能力 主营业务收入和主营业务成本增长不匹配公司调节利润的动机；2 管理费用和财务费用过度增长公司经营管理和财务管理能力欠缺；3非常常损益发生额巨大公司主营业务赚钱能力局限性，公司总体价值下降；公司营业利润率下降公司缺少将来的赚钱增长点。 财务报告的质量分析资产质量分析利润质量分析钞票流量质量分析 财务报告的质量分析资产质量分析1 资产质量分析:指分析资产帐面价值与“实际价值”之间的差别。2 预期按帐面价值实现的资产：货币资金。3 预期按低于帐面价值的金额实现的资产，涉及:1 短期债权。由于有坏帐，且坏帐准备也许局限性（须关注具体债务人的尝债能力)。 部分短期投资。由于股价也许下跌,且计提的跌价损失未必充足（须关注公司持有的股票及其股价走势)。3部分存货。由于存货也许贬值,且存货跌价准备未必计提充足(计提过程的主观性)。4部分固定资产。特别是技术含量高的资产。还要关注公司折旧政策。部分无形资产。如专利权，由于新技术的浮现而加速贬值。6纯正摊销性的“资产”,涉及待摊费用、待解决资产净损失、递延资产等。 4 预期按高于帐面价值的金额实现的资产，涉及： 大部分存货。由于存货按“历史成本”揭示，而多会“正常”发售。2 部分对外投资。特别是在“成本法”下。 部分固定资产。特别是不动产。4 “帐/表”外资产,如已提足折旧但公司仍在使用的固定资产、已销帐的低值易耗品、研究开发成果投入、广告投入、人力资源 财务报告的质量分析利润质量分析利润质量分析:指分析利润形成的真实与合理性,以及对钞票流转的影响。2营业收入的质量分析,应关注: 营业收入的品种构造；2 营业收入的地区构造;3 与关联方交易实现的收入占总收入的比例； 地方或部门保护主义对公司业务收入实现的奉献。 3投资收益的质量分析，应关注:投资收益与否有相应的钞票/营运资金流入。4营业成本的质量分析,应关注:1 成本计算与否真实？ 存货计价措施的选择与否“合适”/稳健？3 折旧与否正常计提？ 营业成本水平的下降与否为临时性因素所致？ 关联方交易和地方或部门保护主义对公司“低成本”的奉献。 5营业及管理费用的质量分析，应关注:1 折旧及其她摊销性费用与否作正常解决？2 公司营业及管理费用的控制与否具有短期行为？ 6财务费用的质量分析,应关注：1 公司与否“过少”地负债? 公司与否过度依赖于短期借款?3 公司与否过度依赖于自然负债？ 7公司利润质量恶化的特性归纳:1 经营上的短期行为或决策失误导致的将来收入下降趋势; 成本控制上的短期行为导致的效率损伤；3 纯正的利润操纵行为导致的帐面利润虚增；4 过度负债导致的与高利润相伴的财务高风险；5 公司利润过度依赖于非主营业务； 资产(特别是存货与应收款）周转效率偏低；7 非正常的会计政策变更;8 审计报告浮现异常（保存意见、否认意见、回绝体现意见）。 财务报告的质量分析钞票流量质量分析一1经营活动产生的钞票流量的质量分析：1 如果经营活动产生的钞票流量不不小于零，一般意味着经营过程的钞票流转存在问题,经营中“入不敷出”。2 如果经营活动产生的钞票流量等于零，则意味着经营过程中的钞票“收支平衡”，从短期看,可以维持；但从长期看,则不可维持。3 如果经营活动产生的钞票流量不小于零但局限性以补偿当期的非现付成本，这与情形只有量的差别，但没有质的差别。 如果经营活动产生的钞票流量不小于零并恰能补偿当期的非现付成本，则阐明公司能在钞票流转上维持“简朴再生产”。5 如果经营活动产生的钞票流量不小于零并在补偿当期的非现付成本后尚有剩余，这意味着经营活动产生的钞票流量将会对公司投资发展作出奉献。 2投资活动产生的钞票流量的质量分析：1 如果投资活动产生的钞票流量不不小于零，意味着投资活动自身的钞票流转“入不敷出”，这一般是正常现象，但须关注投资支出的合理性和投资收益的实现状况。2 如果投资活动产生的钞票流量不小于或等于零,这一般是非正常现象，但须关注长期资产处置/变现、投资收益实现、以及投资支出过少的也许因素财务报告的质量分析钞票流量分析 二筹资活动产生的钞票流量的质量分析:1如果筹资活动产生的钞票流量不小于零,则须关注：筹资与投资及经营规划与否协调？2如果筹资活动产生的钞票流量不不小于零,则须关注:公司与否面临偿债压力而又缺少新的筹资能力？公司与否无新的投资发展机会?财务报告分析措施-横向分析技术财务比率分析所应用的财务比率可以归纳为若干类型。一般，将财务比率归纳为如下五类,即： 流动性比率，即用来衡量公司归还流动负债能力的财务比率,重要涉及流动比率和速动比率等。长期财务安全性比率，即用来衡量公司长期资金提供者的保障限度亦即公司长期尝债能力的财务比率，重要涉及资产负债率和利息保障倍数等。 获利能力比率,即用来衡量公司的总体赚钱能力的财务比率，重要涉及销售利润率、资产利润率及资本利润率等。4 投资者特别关注的财务比率,即用来衡量公司为投资者所作奉献或者说投资者从公司中获得的利益的财务比率,重要涉及一般股每股收益和市盈率等。 与钞票流量表有关的财务比率，即用来衡量公司钞票流量状况的财务比率,重要涉及营业钞票流量对债务之比率和每股营业钞票流量等 财务分析的目的是分析既有的问题并对短期的方略问题提出解决方案并支持公司长期的价值最大化 公司的赚钱状况可以从几种层面研究 下列的财务指标是理解公司财务状况的最佳的数据，核心是学会用这些指标进行横向和纵向的比较理解公司的总体赚钱状况还不够,还应通过理解赚钱状况的构成部分来明白为什么能赚钱和如何赚钱的?我们可以把指标分为三层,从上至下对于公司进行剖析中间的三个指标表白了有哪些重要的业务指标对于净资本回报率产生了重要的影响，下层的比率表白了对于资产负债表和损益表的内容的影响如何可以影响净资本回报率息前总投入资产回报(RO或ON）比净资产回报率更易清除公司不同的财务方略对于分析的影响此外一种估计公司赚钱水平的指标为经济价值发明能力，A成本可以根据不同的原则进行分类成本体系-作业成本法(Activt Based Costig）成本体系作业成本法与老式成本法之间的比较成本分析的基本工具():成本构造的横向比较成本分析的基本工具（2):盈亏平衡点的分析成本分析的基本工具（3）：营运杠杆分析财务报告分析的重要补充投资项目技术经济分析投资分析可以协助回答如下的投资问题:1将来的回报在考虑了风险后与否与目前的投入相匹配2分析建议的投资与否为达到目的的最有效手段与注重于历史数据的赚钱分析和成本分析不同样，投资分析注重于对于投资项目将来的价值的估计常用的工具涉及：投资回收期内部投资回报率法 (IR)净现值法 (NPV)投资分析提供了定量的分析框架来分析投资的机会，重要用于对公司方略分析框架的补充投资分析的长处当在选择不同的投资和方略方向时非常有用：可以将投资的机会进行量化分析协助进行“干不干”的决策基于定量的指标对于投资机会/战略选择进行优先化投资机会分析一般分为三步进行投资的目的是为公司的股东发明价值投资分析工具(1)：投资回收期投资分析工具（2）:内部投资回报率（R)投资分析工具(3）：净现值(NP）法投资分析指标的“误导性”IR指标1R指标项目的实际收益会计收益；.会计收益率也许低于IRR指标，也也许高于IRR指标;3.IRR指标可以作为项目经营过程中投资方资金管理的参照指标;3.*项目投资分析的具体案例分析。