资本成本习题

1某公司发行面值为元的股票100万股,筹资总额为5000万元,筹资费率为4%,已知第一年的年股利为0.4元/股，后来每年按5%的比率增长，计算该一般股的资本成本。一般股的资本成本=%2.某公司发行面值为150元的优先股，钞票股利为9%,发行成本为其目前价格75元的12%，计算：优先股资金成本。优先股资金成本3某公司发行总面额100万元,票面利率为12%,归还期限5年,发行费率%，所得税率为33的债券，该债券发行价为120万元，求该债券资本成本。债券资金成本=4某公司为了进行一项投资,筹划筹集资金50万元，所得税税率为40%。有关资料如下:（)向银行借款100万元，借款年利率为6,手续费率为%;(2)按溢价发行债券,债券面值0万元,溢价发行价格为60万元，票面利率为8%，期限为，每年支付一次利息,其筹资费率为4；(3)按面值发行优先股240万元,估计年股利率为0，筹资费率为%;（4）发行一般股75万元，每股发行价格元，筹资费率为6%,今年刚发放的股利为每股股利.元，后来每年按5递增;（5)其他所需资金通过留存收益获得。规定:（1)计算该公司多种筹资方式的个别资金成本。(2）计算该公司的加权平均资金成本。【对的答案】 (1)多种筹资方式的个别资金成本:银行借款成本1006(140)100(13）100%3.71债券资金成本8（1-%）/6（-4）10%=4.17优先股资金成本(2410）20(15%）00%=.53%一般股资金成本15(15%)/15(-6%)100+16.7%留存收益成本=1.5(1+5）510%515.5（2)该公司的加权资金成本：银行借款所筹集的资金占资金总额的比例=100/5001=%发行债券筹集的资金数额占资金总额的比例=6/50100%=12发行优先股筹集的资金数额占资金总额的比例=4/5010=48%发行一般股筹集的资金数额占资金总额的比例700%=15%留存收益占资金总额的比例(500100-020)/00100=5因此公司的加权资金成本：21124.7%8%10.53%+1516.1%+5.9.5%5.某公司筹划筹集资金100万元,所得税税率为3%。有关资料如下:(1）银行借款10万元,借款年利率7，手续费2。(2）按溢价发行债券,债券面值14万元，溢价发行价格为15万元，票面利率%，期限为5年,每年支付一次利息,其筹资费率为3%。(3)发行优先股2万元,估计年股利率为1%,筹资费率为4%。(4）发行一般股0万元,每股发行价格1元，筹资费率为6。估计每一年每股股利1.2元,后来每年按8递增。(5）其他所需资金通过留存收益获得。规定:()计算个别资金成本。（2）计算该公司加权平均资金成本。对的答案:(1）借款成本为=7%(133)（-2）=4.79%债券成本149%（33）/15(13%)5.优先股成本=12%/(1-4)2.5%一般股成本留存收益成本为（1.2/10）8%=%(） 公司加权平均资金成本4.7%6华丰公司既有资本总额000万元,其中长期债券（年利率%）1600万元，优先股（年股息率）0万,一般股10万元。一般股每股的年股息率为1,估计股利增长率为%，假定筹资费率均为3,公司所得税税率为33。规定:计算该公司既有资本构造的加权平均成本。 解答:债券成本9%(13%）/(13)= 一般股成本=11(-3）+5=6.3% 优先股成本%/（-3%）=82% 加权平均成本=6%（16300）+16.3（10300）8.2(0/300)=.87华丰公司准备筹集长期资金1500万元，筹资方案如下:发行长期债券0万元,年利率6，筹资费用率2%；发行优先股200万元,年股息率8,筹资费用率;发行一般股00万元，每股面额1元，发行价为每股元,共20万股;今年盼望的股利为每股02元,估计后来每年股息率将增长%，筹资费用率为3.5，该公司所得税率为3%。该公司的加权平均资金成本为多少? 解答：长期债券资金成本%（1-3）-%)=4102 长期债券比重5005010%.33% 优先股资金成本=%/（1）827% 优先股比重=20015010013333% 一般股资金成本=（0./)/（1-.5)4911% 一般股比重20/150=5.34% 加权平均资金成本4.23333%.713.33%+9.18153.3%7.363% 8华丰公司既有资金2万元，其中债券100万元（年利率%),一般股100万元(10万股,每股面值1元，发行价0元，今年股利1元/股,后来各年估计增长5%)。现为扩大规模,需增资40万元,其中,按面值发行债券140万元,年利率0，发行股票2万元(6万股，每股面值元,发行价10元，股利政策不变)。所得税率30%。 计算公司增资后:（1）多种资金占总资金的比重。(2)多种资金的成本。(3)加权资金成本。 解答：(1)债券比重=（100140)/00.4股票比重（026)/000. （2)债券成本0%（30)=7股票成本=1/10+51 (3)加权资金成本047%015%=11.8 9.某公司拟筹资4000万元。其中:发行债券万元，筹资费率2，债券年利率10%;优先股000万元,年股利率7%，筹资费率3%；一般股000万元，筹资费率4%,第一年预期股利率0%，后来各年增长5。假定该公司的所得税率3%,根据上述：(1)计算该筹资方案的加权资本成本;(）如果该项筹资是为了某一新增生产线投资而服务的,且估计该生产线的总投资报酬率(税后)为%，则根据财务学的基本原理判断该项目与否可行。 （1） 债券资金成本（2） 优先股资金成本=（3） 一般股的资本成本因此：综合资本成本=00*6.84%+100/400*7.22%100/40*15.42%0%;如果该项筹资是为了某一新增生产线投资而服务的,且估计该生产线的总投资报酬率(税后)为0不小于.08,则该项目可行。10某公司资金构造如下:资金来源数额 比重优先股40 0020 %一般股 100 0000 %公司债券 600 0000 %该公司优先股成本率为2；一般股成本率估计为6；公司债券成本率为 %（税后)。规定：计算该公司的平均资金成本率。（本题5 分) 平均资金成本率12+16%50% 3%=2.4+8%+2.7 %13. %11某公司筹划筹资00万元，所得税税率为3%。有关资料如下: (）向银行借款1万元,借款年利率7%,手续费2%; （）溢价发行债券,债券面值为4万元,发行价格为5万元,票面利率%,期限为5年，每年支付一次利息,其筹资费用率3； （3)发行优先股25万元，估计年股利率为2%,筹资费率%； （)发行一般股40万元，每股发行价格10元，筹资费率为6%，估计第一年每股股利.2元,后来每年递增8%； （5）其他所需资金通过留存收益获得。规定：(1)计算个别资本成本。（2）计算该公司综合资本成本解：（1)借款成本=7%（1-33%)（1-)4.%债券成本=14*9%*（%) (3)=5.优先股成本=(25*12%）25(-4%)12.%一般股成本1.2*(1-6)+8=.77%留存收益成本120+8=20%（2)公司综合资本成本14.8%12某公司平价发行期限为 5年，年利率为 10%的债券 3 000万元，发行费用率为3%,所得税税率为3%,计算该债券的资本成本。如果以溢价或折价发行，其发行价分别为3 200万元和 2 80万元，计算该债券的资本成本。3.某公司按面额发行票面利息率为1%的债券30万元,筹资费率为3%，公司所得税率为40%。按面额发行优先股1万元，筹资费率为4%，每年支付1%的股利。发行一般股60万股，每股市价10元，筹资费率%，预期股利为每股1.2元,后来每年增长4%。规定:(1）分别计算债券、优先股和一般股的成本; ()计算该公司加权平均资本成本。解题：14.某期间市场无风险收益率为10%，平均风险股票必要收益率为14%。某公司一般股值为1.。计算该一般股的成本。解题:10+1.（14%-1%)=14.85某公司留存收益20万元，上一年公司对外发行一般股的股利率为1,估计股利每年增长率为2。计算该公司留存收益成本。解题：留存收益成本（12)2164%6.某公司由于扩大经营规模的需要，拟筹集新资金，有关资料见下表。资金种类目的资本构造新筹资额资本成本长期借款15%4500元以内4 00元以上3%5长期债券2%0 000元以内0 00元以上0%11一般股6000 000元以内30000元以上1314%规定：（1）计算筹资总额分界点; 2)计算边际资本成本。解题：筹资总额分界点计算表筹资方式资本成本（%)特定筹资方式的筹资范畴筹资总额分界点筹资总额的范畴长期借款355 00元以内45 元以上450000.15=0 0300 0长期债券11200 元以内00 00元以上200000.2=8000000-200 00一般股11300 00元以内30000元以上300 0000.=5000000-00 000 边际资本成本规划表序号 筹资总额的范畴 筹资方式 资本构造 资本成本 边际资本成本 (%) (%） (%)1、 300 0 长期借款 1 0.5长期债券 25 1 2.5一般股 13 7 第一种范畴的边际资本成本10752、 0000000 00 长期借款 15 5 07长期债券 25 10 2.一般股 6 13 7.8第二个范畴的边际资本成本11.53、 50 00-800 00 长期借款 5 5 0.75长期债券 25 10 2.5一般股 6 14 4第三个范畴的边际资本成本=14、 800 00以上 长期借款 15 5 0.75长期债券 2 11 .75一般股 0 1 8.4第四个范畴的边际资本成本=19017已知某公司在某年年初长期资本60万元中:长期债券00万元，年利率10；一般股800万元（8万股,每股面值元,发行价1元,目前价格也为10元）。预期股利为1元股，估计后来每年增长股利 %。该公司所得税税率为 %,假设发行多种证券均无筹资费。该公司现拟增资400万元,以扩大生产经营规模，既有如下3个方案可供选择。方案:增长发行40万元的债券，因负债增长，投资人风险加大，债券利率增至12才干发行,估计一般股股利不变,但由于风险加大，一般股市价降至 元股。方案：发行债券200万元,年利率0%,发行股票万股，每股发行价1元,估计一般股股利不变。方案：发行股票 3.6万股，一般股市价增至 11元/股。规定：从资本成本的角度,通过计算阐明哪种筹资方式最优。计算公司目前资本构造加权平均资本成本 K =650% +15%5% 10计算方案加权平均资本成本： K = 6%40% 7.2% + 7.5%40 =0.%计算方案加权平均资本成本: K = %50% 155%= 0.计算方案加权平均资本成本： %0+14%6% =0.8由以上计算可见,方案加权平均资本成本最低,因此公司应选择方案，即选择与本来相似的资本构造：负债资本与权益资本各占50,在此资本构造下可保持较低的综合资本成本。