盈余质量评价方法研究

盈余质量的评价方法研究（西安科技大学管理学院 管理科学与工程 任书娟）摘要：本文分析了目前盈余质量评价体系中存在的问题，从盈余质量的真实性、现金保障性、成长性、持续性、盈利性、安全性几个方面设计出相关财务指标综合评价盈余质量关键词：盈余质量 盈余质量特征 盈余质量评价方法一、引言盈余是对企业一定时期经营成果的反应，在目前的会计利润表中列示，在数量上等于当期的毛利加上投资收益、公允价值变动收益，营业外收支净额。企业从招股上市到摘牌下市的全过程，盈余是其中要参考的一个重要数据。盈余不仅对企业本身很重要，也是其他相关部门了解企业经营情况的重要数据。比如投资者据以作出是否投资的决定，债权人是收回债权还是延续债权，都需要通过盈余这一窗口来了解企业的经营状况。正是因为盈余有如此重要的作用，使企业在主观上有强烈的盈余管理动机，即在遵守会计原则的情况下，对影响盈余的相关项目进行控制或调整，使企业管理当局利益最大化。例如，在新准则中，对无形资产的摊销不再仅仅局限于直线法， 并且摊销年限也不再固定。 因此， 企业可能会通过调节无形资产的摊销年限或方法来进行盈余管理. 通过减少摊销年限和加速摊销来提高公司的业绩, 或者以相反的手法来降低业绩， 达到盈余管理的目的。在客观上，现行会计制度中对会计政策和会计估计的选择空间过大，也使企业能够选择最有利于自身的会计政策，使报表的盈余数据不能反应企业真实的经营业绩，使盈余质量高低不同。例如对于盈余相当的两家企业，选择谨慎型会计政策的企业的盈余质量要更高一些。二、盈余质量的含义及特征对于盈余质量的含义，国内外没有统一的标准，在国外最早开始于19世纪30年代人们对盈余质量的一些探讨。目前比较流行的观点是决策有用观和信息观。决策有用观主要从盈余对于未来现金流的预测能力这一角度出发来定义盈余质量。根据决策有用观，投资者应该根据当前的财务信息，对公司的发展前景、未来的盈利能力和未来的现金流量作出预测。信息观下，会计盈余研究强调的是会计数据的“信息含量”以及由此产生的信号功能。笔者比较赞同决策有用观的观点，认为盈余质量应该从盈余的真实性、现金保障性、持续性、成长性和安全性几方面综合评价。三、现有的主要的盈余质量评价方法目前,国内对于如何评价企业的盈余质量没有统一的方法。现有的评价方法主要有：（一）盈余反应系数法该方法以股价或者是股票报酬作为评价盈余质量高低的标准，认为会计盈余解释股价或者股票报酬的能力越强，会计盈余的质量就越高。常用的模型是回归模型即：CAR=+bUE+，CAR表示股票的非正常报酬率,UE表示未预期盈余,b表示股票报酬率和盈余之间的相关程度。常用b的估计值即（ERC）来度量盈余质量。但是，由于ERC除了受盈余质量影响外，其他因素，比如证券市场风险系数、资本结构、公司规模、公司成长性也将对ERC产生影响，结果导致采取ERC估计盈余质量存在噪音。(二) 联系现金流量信息判断企业盈余质量部分学者认为，现有的会计核算是以应计制为基础的，即凡是本期取得的收入，不管款项是否收到，均作为本期收入处理，凡是本期支出的成本费用，不管现金是否支出，均作为本期的费用处理。以此为基础核算的会计盈余，忽视了现金流量信息，容易误导投资者。试想，如果一个企业账面的盈利能力很强，但在实际的运营过程中，因信用政策过于宽松，导致大量的应收账款和坏账准备的存在，导致企业资产周转缓慢，资金短缺。投资者在进行决策时，是不会青睐于该企业的。因此，从决策相关性的视角来看，会计盈余预测未来现金流的能力越强，企业的盈余质量越高。持有这部分观点的学者主张以现金流量表为基础，结合利润表，设计出一系列指标来评价企业的盈余质量。笔者认为，变现能力固然是盈余质量的一个重要方面，但是，仅从现金流量的角度而不考虑盈余的持续性、稳健性方面的相关指标则有失偏颇。三、盈余质量的综合评价体系笔者认为，对盈余质量的评价应该从盈余的真实性、盈利性、现金保障性、成长性、持续性和安全性几方面综合考虑。（一） 真实性 盈余质量的真实性是指盈余的确定必须以实际发生的经济业务为基础并遵循会计准则和会计制度，能真实的体现公司过去、现在和未来的状况。即盈余数据是真实发生的经济业务的记录，不存在虚假和编造成分。这是盈余质量应具备的最基础的特征，试想，如果企业账面反映的盈余数据是虚假的，谈何预测未来的盈利能力和现金流量能力呢？反应盈余真实性的指标主要有：1、非经常性损益比重非经常性损益净利润 非经常性损益是指公司发生的与生产经营无直接关系，以及虽与生产经营相关，但由于其性质、金额或发生频率影响了真实、公允的评价公司当期经营成果和获利能力的各项收入、支出。包括计提的资产减值准备、非流动性资产处置损益、计入当期损益的政府补助、各项税费返还、债务重组损益、投资收益、营业外收支净额、其他业务利润等14项内容。该项指标值越低，盈余质量越高。2、审计报告类型上市公司的财务报告都要经过注册会计师的审计并发表审计意见。依据被审计单位会计核算是否遵循了会计制度和会计准则的要求，是否公允、真实、合理的反应了所发生的经济业务，注册会计师可以出具不同类型的审计意见，包括包括标准无保留意见、带解释和说明段的无保留意见、保留意见、否定意见和无法表示意见。标准无保留意见审计报告表示被审计单位的财务状况、经营成果和现金流量是真实可靠的，是值得信赖的，意味着注册会计师认为会计报表的反映是公允的，能满足非特定多数的利害关系人的共同需要。相应的，被出具此类意见的企业具有较高的盈余质量。（二）现金保障性由于现阶段会计记账的基础是“权责发生制”，许多企业虽在损益表上显示有足够的盈余，在实际经营中却由于资金短缺而不得不停止经营。这样的企业盈余质量是肯定不高的。现金流量表是对企业一定时期现金及现金等价物增减变动情况的反应，只有结合现金流量表的相关项目，才能准确评价企业的盈利是否有足够的现金保障。相关指标主要有：1、 净利润的现金保证率经营活动现金净流量净利润 该指标大于1，说明企业资产周转速度快，经营活动中有充足的现金流入，企业的净利润都能变现为现金及现金等价物，盈余质量较好。如果该指标小于，说明本期净利润中存在尚未实现现金的收入，在这种情况下，企业即使账面上盈利水平很高，在实际中也有可能因资金周转困难而难以维持经营。、销售收入现金比率销售商品收到的现金销售收入该指标衡量本期实现的收入中有多少实际收到了现金，如果该指标大于，表示本期实现的收入不仅全部收到了现金，而且收回了以前的应收账款。企业的资产周转率快，收入质量较好。如果该指标小于，表示本期实现的收入中，有部分形成应收账款，没有现金流入。企业存在应收账款的管理成本和坏账的风险，收入质量不高。、现金营运指数经营活动现金净流量经营应得现金其中，经营应得现金营业利润非付现费用。非付现费用即期间费用中没有现金流出的部分。包括计提的各项资产减值准备、固定资产折旧、无形资产摊销、待摊费用的摊销和预提费用的增加。该指标的分母表示经营活动应该得到的现金，分子表示经营活动实际收到的现金。该指标如果小于1，表示经营活动中应得的现金被投入到营运资金的运营中去了，企业应收账款增加，应付账款减少，存货增加。企业为了取得同样的盈余而占用了较多的营运资金，这样情况下的盈余质量是较差的。（三）成长性企业的发展会经历初创期、成长期、成熟期和衰退期几个基本阶段，在盈余数量水平相同的情况下，成长性好的企业由于其有良好的盈利前景而表现出高的盈余质量。评价企业成长性的指标主要有：、 销售增长率主营业务收入增长额上年主营业务收入一般而言，处于初创期和成长期的企业销售增长率较高，处于成熟期的企业销售增长率较低，而处于衰退期的企业销售增长率为负值。销售增长率越高的企业，盈余质量越好。、主营业务利润增长率主营业务利润增长额上年主营业务利润该指标反映了企业主营业务利润的发展水平和趋势，该指标越大，表示企业产品市场前景广阔，成本费用控制较好，具有良好的发展势头。企业未来收益稳定性好，盈余质量较高。（四） 持续性企业的主营业务带来的利润最具持续性、稳定性，是企业最可靠的利润来源，持续性指标主要是看企业的主营业务利润在总利润中所占的比重。1、 主营业务利润占利润总额的比重主营业务利润利润总额该指标越大，说明企业主要产品具有市场竞争力，是利润的主要源泉，企业在发展过程中主业突出，具有持续稳定发展的能力。反之，指标值越小，表示企业的利润主要来自主业以外偶然性较高的业务，这样的企业的盈余质量是不高的。2、 营业利润占总利润的比重营业利润利润总额利润总额由营业利润、营业外收支净额、投资收益、补贴收入、资产减值损失和公允价值变动收益共同构成，其中营业利润具有持续性的特点，而其他部分具有一次性和偶发性的特点。营业利润占总利润的比重越高，盈余的持续性越好。（五） 盈利性 盈利能力是指企业获取利润的能力，利润不仅是经营者经营业绩和管理效能的重要体现，也是投资者取得投资收益，债权人取得本息的资金来源。赚取利润是企业的重要经营目标，是企业生存和发展的物质基础。企业盈利性的评价指标有:、 毛利率(主营业务收入主营业务成本) 主营业务收入该指标是企业盈利能力的重要体现，如果显著大于同行业水平，说明企业产品具有竞争力，成本费用控制较好，投资者投资于该企业会有较高的回报。、 总资产报酬率息税前利润平均总资产该指标表示企业全部资产获取收益的水平，全面反映了企业的获利能力和投入产出状况。指标值越高，表明企业投入产出的水平越好，企业的资产运营越有效，盈余质量越高。、 普通股每股收益净利润发行在外的普通股股份总数该指标是衡量上市公司盈利能力的最终指标，该指标值越高，表明公司在某些方面具有核心竞争力，以较少的资源投入获取较高的利润，盈余质量较好。（六） 安全性安全性是指企业经营的稳定性及所面临的风险的大小，在盈余相同的情况下，企业经营所面临的财务风险和经营风险越小，盈余的安全性越高。、资产负债率负债总额资产总额该指标是评价公司负债水平的综合指标，当该指标低于公司的总资产利润率时，说明企业可以充分利用财务杠杆带来的利益获取收益，当该指标值大于公司的总资产利润率时，说明该公司面临较大的财务风险，盈余质量不高。、综合杠杆系数普通股每股盈余变动率息税前盈余变动率该指标用于衡量企业经营风险和财务风险共同起作用的程度，在综合杠杆的作用下，当企业经济效益好时，没股盈余会大幅上升；当企业经济效益差时，每股盈余会大幅下降，该指标值越大，表明企业的风险越大。四、结论由于时间关系，本文对盈余质量的评价只是选取了若干指标进行定性评价，没有结合具体行业或上市公司进行进一步的定量分析，这同时也是今后继续研究的一个方向。参考文献：季泽企业盈余质量评价的实证研究， 山东农业大学博士学位论文， 2008中国证券监督管理委员会公告，(2008) 43号 汤谷良，王化成企业财务管理学，经济科学出版社张瑜企业盈余质量评价指标体系研究，财会研究，2010(12) 张瑞丽我国上市公司盈余质量实证研究，江苏大学硕士学位论文，2006