汇率制度与外汇管制.ppt

第六章 汇率制度与外汇管制,第一节汇率制度的选择 第二节 外汇管制 第三节 中国的外汇管理制度,第一节汇率制度的选择,一、汇率制度的分类 二、汇率制度的选择,一、汇率制度的分类,（一）汇率制度的概念 汇率制度（exchange rate regime），是指一国货币当局对本国汇率水平的确定、汇率变动方式等问题所作的一系列安排或规定。,（二）汇率制度的类型 主要的汇率制度分类 1999年IMF对成员国汇率制度的分类 汇率目标区, 主要的汇率制度分类, 1999年IMF对成员国汇率制度的分类,与欧元有关的汇率制度类型及相应国家, 汇率目标区, 事先确定汇率水平的波动区间，汇率有可能超出波动区间时，政府利用货币政策等工具进行干预，以将汇率变动幅度控制在目标区内。,汇 率,中心汇率,目标区上限,目标区下限,不存在目标区时市场汇率轨迹,汇率目标区示意图,汇率目标区下 市场汇率轨迹,二、汇率制度的选择,（一）固定汇率制度与浮动汇率制度的优劣比较 （二）汇率制度的评价 （三）汇率制度的选择因素,（一）、固定汇率制与浮动汇率制的优劣比较,（二）汇率制度的评价,1管理浮动（managed floating） 特征：对汇率波动进行某种干预，但如何干预由货币当局自由决定。换句话说，货币当局不宣布干预的指导方针或是干预的标准，也没有平价汇率或宣布目标水平，也不公布汇率波动的界限。,优点：这种较大的自由度可使政府能依据现有的经济情况来量体裁衣地制定政策 ；与固定汇率制相比，在管理浮动下允许汇率具有一定程度的调节对外部门的功能，而且国内经济政策也不会受到固定汇率制下的那种程度的约束。 缺点：没有了针对各国的行为准则和指导方针，不同国家的经济行为就可能相互矛盾，相互冲突。,2爬行钉住制（crawling peg） 概念：是指汇率可以作经常的、小幅度调整的固定汇率制。 特征：其一，该国负有维持某种平价的义务；其二，这一平价可以经常地、小幅度地调整（例如调整2%3%）。,优点：货币当局在进行汇率调整时，可以规定汇率调整的上下限值。有了上限值和下限值的存在，至少在理论上可以给货币当局提供某些纪律性要求 ；汇率定期地调整这一事实也意味着汇率还是具有调整国际收支作用；每一次调整的幅度都很小，因此，对货币大规模投机的危险性就较弱。,缺点：由于内部或外部的经济冲击所引起的一国国际收支状况的严重变化可能需要汇率有较大幅度的改变才能恢复国际收支的平衡。如果拘泥于严格的爬行钉住的调整，由于汇率不可能大幅度改变，因而就可能需要一国政府放弃一些内部目标的实现；如果平价值的小额变化频繁发生（且是不可预测的），那对于国际贸易和投资就依然存在某些附加的风险。,3货币局制度（currency board arrangements） 概念：货币局制度是指在法律中明确规定本国货币与某一外国可兑换货币保持固定的交换率，并且对本国货币的发行作特殊限制以保证履行这一法定义务的汇率制度。 货币局制通常要求货币发行必须以一定的（通常是百分之百）该外国货币作为准备金，并且要求在货币流通中始终满足这一准备金的要求。这一制度中的货币当局被称为货币局，而不是中央银行。货币局制度中，除了有政府承诺外，还有一个机制来维持固定汇率。,4货币联盟（monetary union） 货币联盟比货币局制度更进一步。在货币联盟内的国家放弃了自己的货币，并创造了新的货币联盟内通用的货币，这样，在联盟内，再无汇率的问题，但对外仍有汇率。同时，他们还限制了利率的差异。 优点在于减少了交易成本，促进了联盟内的资本流动。 缺点是在有冲击或周期变化时，限制了国家采取有益的利率和汇率调整政策。,5美元化制度（dollarization） 美元化制度是一个极端的、比货币联盟还要强的制度。在这种制度下，国家完全放弃了自己的货币，而且他们不是和亲密的贸易伙伴共同使用一种货币，而是直接使用美元。 这种制度的缺点也是没有了自己独立的利率和汇率政策来适应国内情况。美元化制度一般都是在公民对中央银行完全失去信心，也不期望中央银行将来会变好的情况下才实行的。,6汇率目标区制（exchange rate target zone） 它可以分为广义和狭义两种。广义的汇率目标区是泛指将汇率浮动限制在一定区域内（例如，中心汇率的上下各10%）的汇率制度；狭义的汇率目标区是特指美国学者威廉姆森（John Williamson）于20世纪80年代初提出的以限制汇率波动范围为核心的，包括中心汇率及变动幅度的确定方法，维系目标区的国内经济政策搭配，实施目标区的国际政策协调一整套内容的国际政策协调方案。,（三）汇率制度的选择因素,1一国经济的结构性特征是汇率制度选择的基础。 小国比较适宜于实行固定汇率制度，大国一般比较适宜于实行浮动汇率制度。 2特定的政策意图是汇率制度选择的政策目的。 在一国政府面临较高的国内通货膨胀率时，政府的政策意图是控制国内的通货膨胀，固定汇率制度就比较受青睐。 若一国政府的政策意图是为了防止从国外输入通货膨胀，则应该选择浮动汇率制度。,3一国与其他国家的经济合作情况对汇率制度的选择有着重要的影响。 当两国之间存在非常密切的经济贸易往来时，两国货币保持固定比价较有利于各自的经济发展。 4国际经济和环境制约着一国的汇率制度选择。 在国际资本流动日益频繁并且资本流动规模日益庞大的背景下，一国国内金融市场与国际金融市场联系越是密切，本国政府对外汇市场的干预能力越有限，则该国实行固定汇率制度的难度很大。,在汇率制度的选择上，美国经济学家罗伯特赫勒提出了“经济论”。 发展中国家的经济学家，也集中讨论了发展中国家的汇率制度选择问题，提出了汇率选择的“依附论”。,第二节外汇管制,一、外汇管制概述 二、外汇管制的主要内容和措施,一、外汇管制概述,（一）外汇管制（Foreign Exchange Control）的概念 外汇管制又称外汇管理，它是一国为了防止资金外逃或流人，维持国际收支平衡和本国货币汇率水平稳定，通过法律、法令、条例等形式对外汇资金的收入和支出、输出、存款和放款，对本国货币的兑换及汇率所进行的管理。,（二）外汇管制的产生和演变 （三）外汇管制的目的 从外汇管制演变的历史过程中可以看出，国际收支危机的货币信用危机是实行外汇管制的根本原因，因而减缓国际收支危机，稳定本国货币汇率显然是各国实行外汇管制的最主要目的，具体包括以下几个方面：,1限制进口，扩大出口，鼓励生产 2限制资本外逃，维持收支平衡 3稳定货币汇率，抑制通货膨胀 4集中外汇财力，节约外汇支出，增加外汇储备，从而增强本币信誉 5以外汇管制为手段，要求对方国家改善贸易关税政策,（四）外汇管制的类型 第一类：实行严格的外汇管制。 第二类：实行部分的外汇管制，这种外汇管制一般是对非居民的经常性外汇收支（包括贸易和非贸易）不加限制，准允自由兑换或汇出国外，而对资本项目的外汇收支，则加以限制。 第三类：完全取消外汇管制。这种类型的国家和地区准许本国和本地区货币自由兑换成其他国家和地区的货币，对贸易和资本项目的收支都不加限制。,（五）外汇管制的利弊 利：从总体上看，外汇管制可以使一国经济少受或不受外来因素的影响，如前所述的一些目的，如稳定经济、改善国际收支状况、保护和促进本国工业发展等等。 不利： 1阻碍国际贸易的正常发展，增加国际之间的磨擦,2外汇市场机制的作用不能得到充分发挥 3降低资源的有效分配与应用 4不利于引进外资 5某些商品的成本提高，导致国内物价上涨,二、外汇管制的主要内容和措施,（一）、外汇管制的主管机关 （二）外汇管制的对象 （三）外汇管制的地区 （四）外汇管制的方法与措施 1对汇率的管制方法与措施 （1）直接管制汇率。 （2）运用经济手段干预汇率。 （3）实行多种汇率制度（Multiple Exchange Rate System）。,2对贸易外汇的管制方法与措施 （1）进口付汇管制 （2）出口收汇管制 3对非贸易外汇的管制方法与措施 4对资本输出入的管制方法与措施 5对银行账户存款管制的方法与措施 6对黄金、现钞输出入的管制方法与措施,第三节 中国的外汇管理制度,一、我国外汇管理体制的历史沿革 二、1994年1月1日的外汇管理体制改革,一、我国外汇管理体制的历史沿革,（一）新中国成立初期到私营工商业社会主义改造完成阶段（19491956） （二）私营工商业社会主义改造完成到党的十一届三中全会阶段（19561978） （三）党的十一届三中全会到1993年底阶段（19791993）,二、1994年1月1日的外汇管理体制改革,（一）人民币实现经常项目下可兑换 1996年12月1日，中国人民币实现经常项目下自由兑换 （二）资本项目下的外汇管理逐渐放宽,