《资产运用效率分析》PPT课件

1,第五章 资产运用效率分析,学习提要与目标 5.1 资产运用效率的衡量 5.2 资产周转率的分析,2,学习提要与目标： 通过本章学习，学生应该：（1）了解资产运用效率分析的意义；(2)掌握资产运用效率的各种衡量指标；(3)理解资产运用效率的影响因素；(4)掌握资产运用效率分析的各种方法。,3,5.1 资产运用效率的衡量,一、资产运用效率的概念及其分析的意义 资产运用效率是指经营活动收入与经营活动资产的比例关系。经营活动资产是指与实现主营业务收入直接相关的资产。 资产运用效率主要取决于经营资产的拥有量及其营运能力或其周转状况，而资产的营运能力或周转状况主要表现为资产实现销售收入的能力。因此，我们主要用主营业务收入与经营资产之比来衡量资产的运用效率。,4,资产运用效率分析的意义： 1.企业管理者通过资产运用效率的分析，有利于：(1)优化资产结构 。(2)改善财务状况（资产的流动性会影响企业的财务状况）。 (3)降低资产经营风险（资产经营风险实际上是资产价值不能实现的风险 ) 2.企业所有者或股东通过资产运用效率分析，有助于判断企业财务安全性及资产的收益能力，以进行相应的投资决策。(1)财务安全性与资产运用效率密切相关（效率高，变现能力强，财务安全性高） (2)资产运用效率直接影响着企业的收益（周转越快，收益能力越强）。,5,3.企业债权人通过资产运用效率分析，有助于判明其债权的物质保障程度或其安全性，从而进行相应的信用决策。 对于其他与企业具有密切经济利益关系的部门和企业，资产运用效率分析同样具有重要意义：如政府及有关管理部门、业务关联企业。,6,二、反映资产运用效率的财务比率 具体包括：总资产周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、应收账款周转率和存货周转率等。 （一）总资产周转率 总资产周转率（次数） 营业收入（主营业务收入）/总资产平均余额 其中：总资产平均余额 （期初总资产余额+期末总资产余额）/2 如用天数表示，其计算公式为： 总资产周转天数 360总资产周转率 注：实务中出于简便的考虑，并没有从总资产中扣除部分非经营资产,7,（二）流动资产周转率 流动资产周转率是指企业一定时期的主营业务收入与流动资产平均余额的比率。流动资产周转率是反映企业流动资产运用效率的主要指标。其计算公式为： 流动资产周转率（次数） 营业收入（主营业务收入）/流动资产平均余额 （三）固定资产周转率（略讲） 固定资产周转率是指企业一定时期的主营业务收入与固定资产平均净值的比率。它是反映企业固定资产运用状况，衡量固定资产运用效率的指标。其计算公式为： 固定资产周转率（次数） 营业收入（主营业务收入）/固定资产平均净值 严格地说，我们将固定资产运用效率指标称为周转率并不确切，因为固定资产乃非流动性资产。在此只是为了保持一致，而采用了约定俗成的称谓。,8,（四)应收账款周转率 应收账款周转率是指企业一定时期的主营业务收入与应收账款平均余额的比值，它意味着企业的应收账款在一定时期内(通常为一年)周转的次数。应收账款周转率是反映企业应收账款运用效率的指标。其计算公式为： 应收帐款周转率（次数） 营业收入（主营业务收入）/应收帐款平均余额 应收帐款周转天数 360 应收帐款周转率（平均收帐期）,9,（五）存货周转率 存货周转率有两种计算方式：一是以成本为基础的存货周转率，即存货周转率是企业一定时期的主营业务成本与存货平均净额的比率。它主要用于流动性分析。二是以收人为基础的存货周转率，即存货周转率是企业一定时期的主营业务收入与存货平均净额之比。它主要用于获利能力分析。其计算公式分别如下： 成本基础的存货周转率（次数） 营业成本（主营业务成本）/存货平均余额 收入基础存货周转率（次数） 营业收入（主营业务收入）/存货平均余额 存货运用效率同样也可用存货周转天数衡量。存货周转天数是指存货周转一次所需要的天数，其计算公式为：,10,存货周转天数 360 存货周转率 存货周转率是反映企业存货运用效率的指标。它表示企业存货在一定时期内(通常为一年)周转的次数。成本基础和收入基础的存货周转率各自具有不同的意义：成本基础的存货周转率运用得更为普遍，因为与存货直接相关的是主营业务成本，两者之比可以更切合实际地表现存货的周转状况；而收入基础的存货周转率即维护了资产运用效率比率各指标计算上的一致性，其更重要的意义还在于：由此计算的存货周转天数与应收账款周转天数建立在同一基础上，从而可以直接相加并得出另一个重要的分析指标营业周期。 上述各项资产周转率越高，即其一定时期内的周转次数越多，或者说周转一次所需的天数越短，则表明该资产的运用效率越好。,11,三、影响资产运用效率的因素 影响资产运用效率的因素包括表层和深层两个层面。影响资产运用效率的表层因素是主营业务收人和各营运资产占用额。 影响资产运用效率的深层因素有： 1.企业所处行业及其经营背景不同，会导致不同的资产运用效率。 2.企业经营周期长短不同，会导致不同的资产运用效率。 3.企业资产的构成及其质量不同，也将导致不同的资产运用效率。 4.资产管理的力度和企业采用的财务政策不同，也将导致不同的资产运用效率。通过上述分析，我们知道：加大资产的管理力度，合理安排资产结构，提高资产的质量，选择有利的财务政策，可以提高资产运用效率，加速资产周转。另外：不同行业、不同经营性质和经营背景的企业，其资产运用效率缺乏可比性。,12,5.2 资产周转率的分析,一、总资产周转率分析 （一）总资产周转率的趋势分析,例：已知ABC公司连续5年的总资产及主营业务收人数据，整理、计算如表51所示：,从上表可知：ABC公司总资产运用效率的变动呈波浪状，但总体来看，变动趋势还是应该肯定的。首先，自2003年开始，其主营业务收人逐年以高于10的势头增长，高于平均资产的增长幅度，所以总资产周转率也在逐年上升。至于2005年总资产周转率的下降，主要是2005年合并了某市长丰智能卡等公司，从而导致总资产大幅度增长。但这种战略合并应该说为其今后的发展奠定了良好的基础，因此其总资产周转速度减慢应该只是种暂时现象，而不会对其整体趋势产生不良影响。,13,（二）总资产周转率的同业比较分析 例：ABC公司与同业的总资产周转率状况及其差异如表52所示。,从上表可知： ABC公司的总资产运用效率甚优，因为其总资产用转率连续4年均高于同业水平，而且有逐年拉大距离之势。显然2005年差距缩小，但如上所述，主要是因ABC公司新合并了子公司所致。由此可以得出结论；ABC公司的总资产运用效率居于同业领先水平。,14,（三）总资产构成分析 总资产周转率的高低还与总资产的构成有关，因此我们还应进一步从构成的角度，对总资产运用效率进行分析，以便通过优化资产结构，提高总资产运用效率。营运总资产包括流动资产和固定资产两大类。其中，流动资产代表企业短期的可运用资产，相对而言它具有变现时间短、周转速度快的特点。相对而言，固定资产具有如下基本特征：(1)投入资金多，收回时间长，能够在生产经营过程中长期发挥作用。(2)变现能力差，风险大。(3)对企业的经济效益和财务状况影响巨大。(4)使用成本是非付现成本。(5)反映企业的生产技术水平和工艺水平。(6)其使用效率的高低取决于企业流动资产的周转情况。,15,不同企业因经营性质、经营规模、风险态度等等不同，对固定资产和流动资产合理比例的认识也会有所区别：(1)经营性质。(2)经营规模。(3)风险态度。所以，我们很难从量上明确什么样的流动资产与固定资产比例即为合理比例，而应该针对企业的具体情况而定。,16,例：ABC公司20012005年的总资产构成分析如表53所示：,从上表可知：相比较而言，ABC公司的固定资产周转率较总资产周转率和流动资产周转率高出很多，而流动资产周转率与总资产周转率相仿，这说明该公司总资产中固定资产的构成份额偏低，尤其2001年至2002年更甚，且已显示出对总资产运用效率产生不良影响之势。意识到此，ABC公司2003年、2004年加大了固定资产的投人力度，在定程度上优化了资产的构成，因而其2003年的固定资产周转率虽然降低，但流动资产周转率，特别是总资产周转率均有所提高，资产构成对资产运用效率的影响由此可见一斑。,17,企业流动资产周转率越快，周转次数越多，表明企业以相同的流动资产占用实现了更多的主营业务收人，说明企业流动资产的运用效率越好。,（一）流动资产周转率的趋势分析例： 已知该公司连续5年的流动资产占用额及主营业务收入数据，整理、计算如表54所示。,二、流动资产周转率的分析,从上表可知：ABC公司流动资产运用效率的变动亦呈波浪状，但总体来看，却不如总资产周转率的变动趋势那样值得肯定。首先，该公司在2002年流动资产大幅度增长的同时，主营业务收入却出现了负增长，从而导致了流动资产周转率的大幅度下降。2003年主营业务收入虽有了较大幅度的增长，但流动资产也继续以同等幅度增长，因此流动资产周转率与2002年基本持平。2004年状况有所好转，流动资产的运用效率回升到2001年的水平，可2005年流动资产又有了空前的大增长，虽然与公司合并有关，但流动资产的增长幅度(130.19)超过了总资产的增长幅度(109.19)，从而使2005年流动资产周转率的跌幅也超过了总资产周转率的跌幅。这些均对流动资产的运用效率产生了不良影响。因此该公司应注意盘活现有资产，提高流动资产的运用效率。,18,(二)流动资产的构成分析 不同的流动资产构成，对流动资产周转率具有较大的影响。鉴于应收账款和存货在流动资产中的重要性，我们应进一步分析应收账款周转率和存货周转率。 1.应收账款周转率分析 应收账款周转率是反映企业应收账款收回速度快慢及其运用效率高低的指标。定期间内，企业的应收账款周转率越高，周转次数越多，表明企业应收账款回收速度越快，企业应收账款的运用效率越高，在其他条件不变的情况下，表明流动资产的质量越强，短期偿债能力也越强，同时，较高的应收账款周转率可有效地减少收款费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的收益能力。根据应收账款周转率的具体分析，还可评价客户的信用程度及企业制定的信用政策的合理性。,19,但在计算分析应收账款周转率指标时，应注意以下问题： (1)理论上说，在衡量应收账款周转率时，应该用应收账款中已收回的部分与赊销净额相比。 (2)当主营业务收入（营业收入）一定时，应收账款周转率指标取决于应收账款平均余额的大小，而应收账款作为一个时点指标，易于受季节性、偶然性和人为因素的影响。 (3)公式中的应收账款数额应该包括资产负债表中“应收账款” 与“应收票据” ，但不宜包括其他应收款。 (4)应收账款周转率指标并非越快越好。,例：根据ABC公司报表所示：其2005年初应收账款额为47l9万元(即：应收账款额2079应收票据2640)，年末应收账款额为7987万元(即7200787)；又已知其主营业务收入额为27572万元；则该公司应收账款周转率计算如下：,20,ABC公司应收账款一年周转4.34次，周转一次需83天。至于该结果是否优良，则应结合公司的平均信用期进行具体分析。结合ABC公司的报表附注可见，ABC公司的应收账款质量状况还是应该肯定的：与年初相比较，在因合并而导致应收账款总额大幅度上扬的同时，其1年以内的应收账款比重却有大幅度提高，近80的应收账款均为1年以内，而且前5名欠款单位的欠款均为1年以内。但也应注意，其3年以上的应收账款无论是绝对数还是相对数均增加了。,21,2.存货周转率分析 存货周转率指标不仅是考核企业存货运用效率的指标，它还与企业的获利能力直接相关。一定期间内，存货周转率越高，周转次数越多，存货周转天数越少，表明企业存货变现速度越快，企业存货的运用效率越高，流动资产的流动性和质量均越强，企业的盈利能力也越强。存货周转率指标计算亦如上节所示，它既可以成本为基础，也可以收入为基础，两者各有不同意义。,例：ABC公司年初存货净颇为3289万元，年末存货额为6199万元，已知其主营业务收人为27572万元，主营业务成本为17399万元，计算该公司存货周转率如下：,可见，ABC公司以成本为基础计算存货周转率时，年周转3.67次，周转一次约需98天，这说明，ABC公司的存货可维持98天的经营使用；以收入为基础计算存货周转率时，其全年共周转5.81次，每周转一次需要62天。作为一个制造业企业，这一数据应该说还是很不错的。当然，要使此数据更具说服力，应该将它与行业水平和企业经营背景结合起来。为此我们还可通过同业比较，进一步评价ABC公司的存货运用效率。运用收入基础的存货周转天数，我们还可近似计算企业的营业周期。ABC公司的营业周期约为145天(应收账款周转天数83收入基础的存货周转天数62)。,22,在计算分析存货周转率指标时，还应注意: (1)存货管理是企业资产管理的重要内容之一，报表使用者在分析存货周转率指标时，应尽可能结合存货的批量因素、季节性变化因素等情况对指标加以理解，同时对存货的结构以及影响存货周转率的重要指标进行分析，通过进一步计算原材料周转率、在产品周转率或某种存货的周转率，从不同角度、环节中找出存货管理中的问题，在满足企业生产经营需要的同时，尽可能减少经营占用资金，提高企业存货管理水平。,23,(2)存货周转也非越快越好。一方面，存货周转较慢，是企业资产运用效率欠佳的表现。但另一方面，存货周转过快，则可能会出现存货储备不足而影响生产或销售业务的进一步发展，特别是那些供给较紧张的存货。 (3)本质上说，存货属于低增值或不增值资源。依照即时制等现代管理理念，企业应该向“零存货” 靠近。因此，从发展来看，存货在流动资产中的比例将越来越低，从而成为越来越不重要的资产，存货分析的重点也将转移。,24,三. 固定资产周转率分析（略） 一般而言，固定资产周转率越高，表明企业固定资产利用越充分，说明企业固定资产投资得当，固定资产结构分布合理，能够较充分地发挥固定资产的使用效率，企业的经营活动越有效。 现将本章的有关指标总结如下：,