菜油市场情况和行情分析

菜籽油市场情况及行情分析菜籽油俗称菜油，是以油菜籽压榨所得的透明或半透明状液体，色泽棕黄或棕褐色。菜籽含油率高，可达35-45，其主要用途是榨油。欧盟、中国、印度、加拿大是世界菜油四大主产国（地区），2005/06年菜油产量分别占世界总产量的36%、29%、13%、8%，四国（地区）产量之和占世界菜油总产量的86%。其他如日本、墨西哥、美国、巴基斯坦、澳大利亚和孟加拉国等六国产量之和占世界总产量的14%，菜油在世界四大植物油中居第三位。我国是世界上最大的菜油生产国，同时菜油也是我国国产油料里榨油产量最大的油种,占国产油脂的42%。也是我国消费的第三大植物油。长江流域既是冬油菜的主产区，也是菜油的加工区和主要消费区域，长江上中下游沿岸各省加工量约占全国总产量的90%以上，其中最大的省是湖北，其次是四川、安徽、湖南、河南、江苏、贵州、江西、内蒙、重庆、新疆、甘肃、青海、陕西、云南、浙江等。1、国内和全球近几年种植面积和产量2000-2005年，我国菜籽种植面积保持在700万公顷左右，产量在1100-1300万吨以上，2004年种植面积创最高记录780万公顷，产量达1318万吨。随后由于种植菜籽比较收益较差，农民种植菜籽的积极性下降，2005、2006、2007年连续三年种植面积和产量出现下降，2007年种植面积为560万公顷，为1995以来的最低点。2008年由于菜籽种植比较收益提高，种植面积开始恢复性增长。2011/12菜籽产量为1160万吨，低于2010/11年1220万吨，种植面积为705万公顷，相对上年减少2%。2011/2012年度全球油菜籽较上一年度减产55万吨，至5984万吨，其中主产国加拿大增产139.2万吨，但欧盟减产160.6万吨，中国减产60万吨，美国减产41.8万吨。增产部分不足以弥补产量下滑部分。加上压榨需求下滑，总需求也跟随回落。新年度全球菜籽期末库存下滑88万吨，至538万吨，库存消费比下降至7.5%,供需形势较上年度趋紧。受菜籽产量下滑的影响，2011/2012年度全球菜油产量减少2.2%,至2280万吨；工业用量增加，而食用、饲用均有回落，总需求下降1.6%,至2632万吨；库存消费比回落至3.68%,连续第三个年度下滑，逐渐向均值靠拢，菜油也呈现出较上年度趋紧的局面。2、全球和国内油脂供需情况根据有关数据统计：近11个年度以来，全球九大植物油总产量和总需求呈现稳步增长态势。与2010/2011年度相比，2011/2012年度全球植物油总产量增速为3.87%,至1.52亿吨；总需求量增加4.19%,至2.13亿吨。产量增速慢于需求增速，导致库存消费比连续第四个年度下滑，并创自1974/1975年度以来的最低，可见整个2011/2012年度全球植物油市场供需格局较上年度更加趋紧，对植物油价格提供有力支撑。2011/2012年度全球油菜籽较上一年度减产55万吨，至5984万吨，其中主产国加拿大增产139.2万吨，但欧盟减产160.6万吨，中国减产60万吨，美国减产41.8万吨。增产部分不足以弥补产量下滑部分。加上压榨需求下滑，总需求也跟随回落。新年度全球菜籽期末库存下滑88万吨，至538万吨，库存消费比下降至7.5%,供需形势较上年度趋紧。受菜籽产量下滑的影响，2011/2012年度全球菜油产量减少2.2%,至2280万吨；工业用量增加，而食用、饲用均有回落，总需求下降1.6%,至2632万吨；库存消费比回落至3.68%,连续第三个年度下滑。1、国内油菜籽供需情况：上面为近几年国内油菜籽供需情况，2011年国内油菜种植面积下降约19%，产量较上一年度或有明显回落。从消费量来看，增速明显快于产量的增加。到2000年附近达到约1400万吨的消费量，近几年波动频繁，2010年以后消费量达到1500万吨以上，由于产量有限，缺口逐步放大，整体上表现出供不应求的状态。3全球和国内进出口状况近年来菜籽、菜油进出口量波动较大。1994/95-2002/03年度，世界菜籽、菜油的出口量总体都呈现下降的态势，菜油从1997/98年度的200万吨下降到91万吨；随后，菜籽、菜油出口量出现缓慢回升，2007/08年度，世界菜籽出口量达到770万吨，菜油的出口量达到196万吨。菜籽、菜油主要出口国是加拿大。近年来加拿大出口量占世界整个出口量的70%。欧盟曾是第一大菜油出口地区，但受生物柴油需求增加的影响，近年欧盟菜油出口大幅减少，对国际出口市场基本影响不大。日本、墨西哥、中国、美国、欧盟和巴基斯坦是世界菜籽主要进口国。美国、欧盟、中国、墨西哥是菜油的主要进口国。美国菜籽产量较少，每年需进口量50-70万吨的菜籽和菜油。欧盟受生物柴油需求强劲的影响，菜油进口大幅增加，并由净出口地区转变为净进口地区。国内菜籽严重不能自足，以进口为主，极少出口。1997年之前，我国菜籽进口一直处于较低的水平。随后，由于国内菜籽价格持续高于国际菜籽价格，再加上国内市场对菜油的需求相对强劲，我国进口油菜籽的数量逐年上升，并于2000年达到296.9万吨的历史最高值。之后，由于国际菜籽成本较高，国内菜油行情不足以支撑高成本的进口菜籽，菜籽进口开始逐年减少，2003年菜籽进口仅有16.7万吨，2005年29.6万吨，随后逐年上升，2007年我国进口83.3万吨菜籽。菜油也主要以进口为主，少量出口。近年来由于国际菜油到岸价格高于国内菜油价格，进口菜油相对缺乏竞争力，因此进口量不大，菜油进口逐渐转为菜籽原料进口。2007年我国进口菜油37万吨。加拿大一直是我国菜籽、菜油进口的第一大来源国，2003年以来我国90以上菜籽、菜油进口来自加拿大。澳大利亚曾一度也是我国油菜籽进口的主要来源国家之一，但近年来澳大利亚菜籽产量呈下降态势，基本上退出了菜籽出口市场。4、新增消费增加良好的生物柴油原料：菜油凝固点在-8-10，远低于其他油脂，是良好的生物柴油原料。近几年，菜油转化为生物柴油的比例逐年增加，其中，欧盟菜油消费的60%以上用于生物菜油。据有关部门统计：20世纪末以来，欧盟菜油消费增长最快，2005年比1997年消费量增加了350万吨左右，总量达到607万吨，其中生物柴油的消耗量增长最大，将近400万吨。随着人类生活水平提高，追求健康成为发展主流，双低菜油的饱和脂肪酸含量只有7%，在所有油脂品种中含量最低，饱和脂肪酸含量高易使胆固醇升高，患心脏病的危险增大。双低菜油单不饱和脂肪酸含量在61%左右，仅次于橄榄油，而不饱和脂肪酸具有降低低密度脂肪蛋白胆固醇、减少心血管疾病的作用。美国人以前主要食用大豆油，很少食用菜油，近年来，双低菜油在美国的消费量每年以10%-20%的速度增加。上面笔者概述菜油基本情况、产量和消费量情况、贸易和出口数据情况、新增消费量情况。下面我们就以上情况继续分析菜油价格走势和预测未来价格走势并怎样投资。行情回顾：2006年9月份，国内菜油市场终于在低谷中呈现反弹，爆发出一轮较为迅猛的上升行情。由于预期产量下降，菜籽收购价格上涨，在成本价格连续几次攀升的推动下，部分主产区菜油价格终于冲至8400元/吨大关，从而突破了2003年以来7500元/吨的历史最高记录；2007到2008年5月，全球经济通涨、美元贬值，美国大豆减产，油脂第一大消费国中国菜籽连年减产，石油价格上涨，生物能源需求增加等多种因素，推动全球植物油价格急剧飙升。07年5月份新菜籽上市后，由于产量下降幅度较大，菜籽收购价一路上升，在成本的推动下，菜油现货价格迅速上涨到8400元/吨以上。随后，菜油价格在85009000元/吨左右波动，10月下旬菜油进入消费旺季，价格开始大幅上扬。11月初达到10000元/吨以上，12月超过11000元/吨。2008年1月，由于中国南方出现百年不遇的特大雪害，国内外预期中国油料作物将大幅减产，全球油脂油料价格一路飙升，2008年3月份，菜油价格达到16000元/吨。中国菜籽产量大幅减少谎言破灭，美国次级债导致国际商品期货基金破产，美国大豆种植预期增加，国内外油脂油料价格急剧大幅下跌。随后，阿根廷罢工，生物柴油等题材，使全球油脂价格有所回升，3月下旬以来，菜油价格回落到1150013000元/吨波动。接下来就是08年全球金融危机导致大宗商品普跌，菜油08年12初见底5856，之后就是反弹和稳步拉升呈现阶梯式上涨，10年11月回到11000点附近，受打压CPI的影响出现长达一年震荡走弱行情，最低回到9294点，之后就是美国中西部大旱、国内收储价格调高快速上拉，目前为11300附近。其他油脂强势行情：美国农业部数据显示，2011/2012年度美豆油总供给量为969.8万吨，较2010/2011年度减少4.77%.2011/2012年度总消费量增加5.4%,至802.9万吨，供给减少而需求增加，导致库存消费比小幅下降至11.9%,美豆油供需紧张程度没有明显改变，仍呈现偏紧状态，但受出口需求继续下滑的影响，期末库存下降速度正在放缓。 阿根廷豆油2011/2012年度期末库存较上一年度回落19.5万吨，库存消费比下降至2.55%,处于历史低区间内。从历史数据上看，近三个年度阿根廷豆油的工业需求用量激增，导致阿根廷豆油出口量逐年下滑。巴西豆油供需状况更加紧张，最新数据显示，2011/2012年度豆油库存消费比降至2.33%,为历史最低水平。由于巴西鼓励生物燃油产业，豆油用于工业中的用量逐年增加，2011/2012年度占比达到28.47%,连续第七年增加。大豆产量减少和消费增加，而美国中西部持续干旱等因素造就农产品强势拉伸，美豆粉创出新的高点，近期还在不但刷新，大豆也不甘示弱，豆油回到相对高位57附近，而且旺季到来和宏观面的改观都将支撑价格再次起飞。孕育投资机会：目前菜油现货月1209合约价格11300，主力合约1301为10456、远期合约1305为10412，出现近强远弱格局。今年国储收购价位2.5元一斤，折合成油价在11000左右。最近几个交易日1209现货月很强势，时间流逝远期合约价格和近期合约价格差越拉越近，最终远期合约价格将会出现11300以上价格。所以孕育巨大利润空间为900一吨，这样区间足以让资金翻倍，而时间为3到4个月。 松诚 何奎 2012 -9 -1