禾嘉股份有限公司财务报表分析

目录一 摘 要 .2二引言2三四川禾嘉股份有限公司财务报表和相关指标分析2（一）资产负债表分21资产结构分析22负债初步分析43所有者权益初步分析6（二）利润表的初步分析81净利润形成的初步分析82利润总额的变动分析83息税前经营利润分析84财务费用分析95公允价值变动收益分析116投资收益分析11（三）现金流量的初步分析121现金流量净额形成的初步分析122现金流入和现金流出形成的初步分析123现金流入形成初步分析134现金总流出形成初步分析14（四）偿债能力分析161短期偿债能力分析162长期偿债能力分析17四盈利能力分析17五 营运能力分析18六存在的问题和对策19七 研究局限性19参考文献20四川禾嘉股份有限公司财务报表分析摘 要：本文根据四川禾嘉股份有限公司2011年度的财务报表，对公司进行了横向和纵向比较分析，说明了原因和得出了相关结论。对该公司的财务报表进行分析时，计算了企业的几项主要财务指标，通过对这几项指标的分析，表露了该企业的经营方针的正误性，揭示了该企业的经营状态和存在的高负债等各方面的问题，针对这些存在的问题提出了具体的解决方法。关键词：财务分析；财务报表；存在问题；解决问题 一、公司简介四川禾嘉股份有限公司。是一所上市公司，是一家专门从事绿色研究和开发，在国内外享有很高的荣誉。像这样的一个大公司，应该要做好可持续发展的方针战略，并及时了解公司的发展状况。本文从一个财务报表使用者的角度出发，通过横向纵向比较分析，并且运用相关比率法、比较分析法对四川禾嘉股份有限公司近期的财务报表进行分析，对公司做盈利能力分析、偿债能力分析和营运能力分析，探究其企业的经营方针的正误性，揭示其企业的经营状态等各方面的问题。并提出相关的结论和建议。本文主要可分为以下几个部分：第一部分主要是计四川禾嘉股份有限公司2011年的财务报表进行了分析，计算了企业的几项主要财务指标，从中说明其公司的经营状况。第二部分是结论和建议。根据前面的分析，总结了有关情况，并指出存在的问题和不足，并提出相关的见解和建议。二、四川禾嘉股份有限公司财务报表和相关指标分析 （一）资产负债表分析1、资产结构分析运用比较分析法分析，该方法可以了解企业流动资产的增减变动情况和变动原因，根据资产负债表(见附表A)可编制表1。资产负债表的左方列示了禾嘉公司的资产总计为77038万元，这些资产代表了该企业的投资规模。 表1.四川禾嘉公司总资产的变动分析表 单位（万元）项目金额结构（占总资产的比重%）20102011增减额增减（%）20102011结构变动总资产7703877726-688-0.89100100流动资产4776348907-1144-2.3462.0062.92-0.92非流动资产29275288194561.5838.0037.080.92长期股权投资1118010160102010.0414.5113.071.44固定资产89349952-1018-10.2311.6012.80-1.2无形资产22342438-204-8.372.903.14-0.24存货11621268-106-8.351.511.63-0.12交易性金融资产17954717483719.152.330.062.27应收票据19284711457309.342.500.601.9预付款项64244419844.590.830.570.26从表上看出，该公司的2011-01月总资产比2011-12月减少688万元，降低幅度为0.89%，总资产减少的主要原因流动资产的减少超过非流动资产的增加；流动资产减少1144万元，减少率为-2.34%，非流动资产比2009年增加了456万元，增长幅度为1.58%。 从资产的结构变动可以看出，流动资产的比重由2011-01月的62.92%下降到62.00%,非流动资产的比重由37.08%上升到38.00%。这种变动的后果是使企业的资产流动性下降，经营风险增加，但资产的收益增加。 流动资产、固定资产和长期投资变动的原因，需要通过进一步分析其构成项目的变动来寻找。表2.四川禾嘉股份有限公司货币资金规模和结构变动分析表项目规模(单位：万元）结构(占流动资产比重%)20102011增减额增减率（%）20102011结构变动货币资金1492811834309426.1531.2524.207.05从表中可以看出，该公司2011年度货币资金大幅增加，货币资金占流动资产的比重也有所增长。货币资金增加3094万元，增长率为26.15%，货币资金占流动资产的比重由24.20%上升到31.25%。公司持有过多货币资金，支付能力增长，但货币资金持有过多，会降低公司的获利能力。公司年初持有大量货币资金可能是为支付股利做准备，一旦支付其余额就会降下来。表3.四川禾嘉股份有限公司存货规模和结构变动分析表项目规模(单位：万元）结构(占流动资产比重%)20102011增减额增减率（%）20102011结构变动存货1765421183-352916.6636.9743.31-6.34从表中可以看出，2011-01月存货比2011-12月减少3529万元，减少率为16.66%，存货占流动资产的比重由43.31%下降到36.97%。说明企业对经营性资产项目的投入政策的改变收到了相应的效果。存货的减少一方面是由于2011年销售规模的扩大，另一方面是由于四川禾嘉股份有限公司的食品行业的新增合同的减少。表4.四川禾嘉股份有限公司应收款规模和结构变动分析表项目规模(单位：万元）结构(占流动资产比重%)20102011-增减额增减率（%）20102011结构变动应收款项988913879-3990-28.7520.7028.38-7.68从表中可以看出，应收款项减少3990万元，减少率为28.75%，应收款项占流动资产的比重由28.38%下降到20.70%。从此表可以看出四川禾嘉公司2011-12月比2011-01月做的好，更好的实现了收入结构优化。应收帐款的减少可能是企业的销售信用政策和催收政策发生改变造成的。表5.四川禾嘉股份有限公司固定资产规模和结构变动分析表项目规模(单位：万元）结构(占非流动资产比重%)20102011-增减额增减率（%）20102011结构变动固定资产89349952-1018-10.2318.720.351.65从表中可以看出，固定资产减少1018万元，减少率为-10.23%，固定资产占非流动资产的比重由20.35%下降到18.7%。固定资产比例的下降，一方面是因为折旧，同时本期并没有增加新的固定资产，另一方面是由于资产减值损失额增加。表6.四川禾嘉股份有限公司预付款项规模和结构变动分析表项目规模(单位：万元）结构(占流动资产比重%)20102011增减额增减率（%）2010年2011年结构变动预付款项64244419844.591.340.910.43从上表可以看出，2011年四川禾嘉公司的预付款项比上年增加了198万元，增长率为44.59%，是由预付的安装款增加所致。综上所述，总资产的减少主要是由流动资产的减少所造成的，而流动资产减少的主要原因是存货和应收账款的减少。同时增加资产的因素主要有货币资金，从中可以看出2011年四川禾嘉公司经营政策的改变。2、负债初步分析表1.四川禾嘉股份有限公司总负债规模和结构变动分析表项目规模(单位：万元）结构(占负债总计的比重%)20112010增减额增减率（%）2011年2010年结构变动流动负债3611038978-2868-7.3610095.124.88非流动负债02000-2000-10004.8895.12总负债3611040978-4868-11.88100100-从上表可以看出，该公司总负债比上年减少了4868万元，降低幅度为11.88%。总负债减少的主要原因是2010年没有了非流动负债，且流动负债也比上年减少了2868万元，减少幅度达7.36%。 2011年公司归还了长期借款2000万元，所以非流动负债为0。表2.四川禾嘉股份有限公司流动负债规模和结构变动分析表项目规模(单位：万元）结构(占流动负债总计的比重%)2011年2010年增减额增减率（%）2011年2010结构变动短期借款147409600514053.5440.8224.6316.19应付票据27603485-725-20.807.658.94-1.29应付账款875510193-1438-14.1124.2426.15-1.91预收款项610311351-5248-46.2316.9029.12-12.22应付职工薪酬2442196847424.096.765.051.71应交税费-773-93616317.41-2.14-2.400.26应付利息2324-1-4.170.070.060.01其他应付款2060129376759.325.703.322.38一年内到期的非流动负债2000-2000-10005.13-5.13流动负债合计3611038978-2868-7.361001000从上表可以看出，2011月流动负债比2011降低了2868万元，降低率是7.36%。降低幅度比较大的是一年内到期的非流动负债，应付票据，预收账款还有应交税费，对变动项目比较大的应做重点分析。表3.四川禾嘉股份有限公司短期借款规模和结构变动分析表项目规模(单位：万元）结构(占流动负债比重%)2011年2010年增减额增减率（%）2011年2010年结构变动短期借款147409600514053.5440.8224.6316.19短期借款比2009年增加5140万元，增加率53.54%。这是因为四川禾嘉股份有限公司的长期借款2000万元已到期，归还了此款项，同时增加短期借款融资。表4.四川禾嘉股份有限公司应付票据规模和结构变动分析表项目规模(单位：万元）结构(占流动负债比重%)2011年2010年增减额增减率（%）2011年2010年结构变动应付票据27603485-725-20.807.658.94-1.292010年应付票据比2009年减少725万元，减少率为-20.80%，占流动负债的比重也下降了1.29%，这是付款方式改变所致。表5四川禾嘉股份公司应付账款规模和结构变动分析表项目规模(单位：万元）结构(占流动负债比重%)2011年2010年增减额增减率（%）2011年2010年结构变动应付账款875510193-1438-14.1124.2426.15-1.912011-01四川禾嘉股份有限公司的应付账款比2011-12减少1438万元，降低率为14.11%。占流动负债的比重由26.15%下降到24.24%。表6.四川禾嘉股份有限公司预收款项规模和结构变动分析表项目规模(单位：万元）结构(占流动负债比重%)2011年2010年增减额增减率（%）2011年2010年结构变动预收款项610311351-5248-46.2316.9029.12-12.222011年预收款项减少了5248万元，减少率为46.23%，占流动负债的比重下降了12.22%，主要有两个原因，一是结算方式发生变化，二是2011年公司环保行业新增合同减少，导致相应预收合同款的减少。表7.四川禾嘉股份有限公司应付职工薪酬规模和结构变动分析表项目规模(单位：万元）结构(占流动负债比重%)2011年2010年增减额增减率（%）2011年2010年结构变动应付职工薪酬2442196847424.096.765.051.71从上表可以看出2011年的应付职工薪酬增加了474万元，增长率为24.09%，占流动负债的比重提高了1.71%，这是由公司员工人数的增加以及员工薪酬的增加所致。表8.四川禾嘉股份有限公司应交税费规模和结构变动分析表项目规模(单位：万元）结构(占流动负债比重%)2011年2010年增减额增减率（%）2011年2010年结构变动应交税费-773-93616317.41-2.14-2.400.262011年度公司的应交税费增加了163万元，增长率为17.41%，占流动负债的比重上升了0.26%。表9. 四川禾嘉股份有限公司应付利息规模和结构变动分析表项目规模(单位：万元）结构(占流动负债比重%)2011年2010年增减额增减率（%）2011年2010年结构变动应付利息2324-1-4.170.070.060.01从上表可以看出2011年的应付利息减少了1万元，减少率为4.17%，这可能是由借款金额的变化所导致的。3、所有者权益初步分析表1.同时资金链也存在问题。四川禾嘉股份有限公司所有者权益规模和结构变动分析表项目规模(单位：万元）结构(占所有者权益的比重%)2010年2009年增减额增减率（%）2010年2009年结构变动实收资本19455194550047.5452.94-5.4资本公积771077100018.8420.98-2.14盈余公积2371206430714.875.795.620.17未分配利润86405349329161.5321.1114.566.55外币报表折算差额0.5427-1.24801.7907143.49-少数股东权益2750217157926.676.725.910.81所有者权益合计40926.542736747.7524178.790711.37100100-从上表可以看出，2011年所有者权益比2010年增加了4178.7907万元，增长率为11.37%。在所有影响因素中，影响比较大的是未分配利润，盈余公积和少数股东权益。表2. 四川禾嘉股份有限公司盈余公积规模和结构变动分析表项目规模(单位：万元）结构(占所有者权益比重%)2011年2010年增减额增减率（%）2011年2010年结构变动盈余公积2371206430714.875.795.620.17如上表，2011年四川禾嘉股份有限公司的盈余公积增加了307万元，增长率为14.87%，占所有者权益的比重上升了0.17%，这是因为2010年四川禾嘉股份有限公司的净利润增加导致所提取的盈余公积相应的增加。表3. 四川禾嘉股份有限公司未分配利润规模和结构变动分析表项目规模(单位：万元）结构(占所有者权益比重%)2011年2010年增减额增减率（%）2011年2010年结构变动未分配利润86405349329161.5321.1114.566.552011年未分配利润增长了3291万元，增长率高达61.53%，占所有者权益的比重由2010年的14.56%上升到21.11%，主要是因为2010年的利润增加所致，说明公司的盈利能力和盈余能力得到很大的提升。表4. 四川禾嘉股份有限公司少数股东权益规模和结构变动分析表项目规模(单位：万元）结构(占所有者权益比重%)2011年2010年增减额增减率（%）2011年2010年结构变动少数股东权益2750217157926.676.725.910.81如上表，2011年少数股东权益增加了579万元，增长率为26.67%，占所有者权益的比重上升了0.81%。综上所述，2011年所有者权益增加了4178.7907万元，主要是由于盈余公积、未分配利润和少数股东权益的增加所致，而这三者同时受到利润的影响，说明2011年信雅达公司的盈利能力和盈余能力都有所提高。（二）、利润表的初步分析1、净利润形成的初步分析表1. 四川禾嘉股份有限公司净利润形成初步分析表规模(单位：万元）结构（%）2011年2010年增减额增减率2011年2010年结构变动利润总额53313654167745.89100100-减：所得税101958343674.7919.1115.963.15净利润43123071124140.4180.8984.04-3.152011年利润总额增加了1677万元，增长率达到45.89%，说明了公司的盈利能力有很大的提升。2011年度的所得税增加了436万元，增长幅度高达74.79%，这是因为本期利润增加，相应应纳税所得额增加导致了应交所得税的增加。该公司2011年净利润比2009年增加1241万元，增幅40.41%，但是占利润总额的比重却由2010年的84.04%下降到80.89%；数额的增加主要是因为利润总额增加了1677万元，比重的下降是因为2011年所得税的大幅度增加。2利润总额的变动分析表2. 四川禾嘉股份有限公司利润总额变动分析表项目规模结构（%）2011年2010年增减额增减率（%）2011年2010年结构变动息税前经营利润412739861413.5477.41109.0931.68财务费用11081384-27619.9420.7837.88-17.1公允价值变动收益-540-45112.5-0.0941.09-1.184投资收益136-9211057114.772.55-25.2127.76营业利润31501721142983.0359.0947.1011.99营业外收支净额2181193324812.8340.9152.90-11.99利润总额53313654167745.89100100- 四川禾嘉股份有限公司的利润总额增长1677万元，2011年利润总额增加了1677万元，主要是由于息税前经营利润、投资收益、营业利润以及营业外收支净额的增加所致，下面将做具体分析。3息税前经营利润分析表3. 四川禾嘉股份有限公司息税前经营利润规模和结构变动分析表项目规模(单位：万元）结构(占主营业务利润比重%)2011年2010年增减额增减率（%）2011年2010年结构变动主营业务利润267862548013065.13100100-销售费用37814703-922-19.6014.1617.99-3.83管理费用1632613951237517.0259.1353.365.77资产减值损失25542840-286-10.079.2510.86-1.61息税前经营利润412739861413.5414.9515.25-0.3从上表可以看出，2010年息税前经营利润增加了141万元，增长率为3.54%，其主要影响因素是主营业务利润、营业税金及附加、销售费用、管理费用和资产减值损失。表4. 四川禾嘉股份有限公司主营业务利润规模和结构变动分析表项目规模(单位：万元）结构(占主营业务收入比重%)2011年2010年增减额增减率（%）2011年2010年结构变动主营业务收入634725942840446.80-减：主营业务成本358613328325787.7556.5560.5主营业务税金及附加82566516024.062.992.540.45主营业务利润267862548013065.1342.2042.88-0.68从上表可以看出，2011年的主营业务收入比2010年增加了4044万元，增长幅度为6.8%，原因是2011年销售规模扩大，同时也增加了销售种类，所以对主营业务利润产生了相对程度的影响，同样地也会对主营业务成本产生影响：2011年的成本比2010年增加了2578万元，增长率为7.75%；主营业务税金及附加增长了160万元，增长率高达24.06%，它的增长是受到主营业务成本的影响。表5. 四川禾嘉股份有限公司销售费用规模和结构变动分析表项目规模(单位：万元）结构(占主营业务利润比重%)2011年2010年增减额增减率（%）2011年2010年结构变动销售费用37814703-922-19.6014.1617.99-3.83如上表，2011年的销售费用减少了922万元，减少率为19.6%，这是因为虽然销售规模扩大了，但是2011年环保行业新增合同的减少导致了相应销售费用的减少。表6. 四川禾嘉股份有限公司管理费用规模和结构变动分析表项目规模(单位：万元）结构(占主营业务利润比重%)2011年2010年增减额增减率（%）2011年2010年结构变动管理费用1632613951237517.0259.1353.365.77从上面的表格可以看出，2011年管理费用增加了2375万元，增长率为17.02%，其原因是本期销售规模扩大，导致管理成本及研发投入上升。4财务费用分析表7. 四川禾嘉股份有限公司财务费用规模和结构变动分析表项目规模(单位：万元）结构(占主营业务利润比重%)2011年2010年增减额增减率（%）2011年2010年结构变动财务费用11081384-276-19.9420.7837.88-17.1从上表可以看出2011年的财务费用减少了276万元，减少率为19.94%，占主营业务利润的比重降低了17.1%，主要是受到信雅达公司借款情况的影响。5公允价值变动收益分析表8. 四川禾嘉股份有限公司公允价值变动收益规模和结构变动分析表项目规模(单位：万元）结构(占主营业务利润比重%)2011年2010年增减额增减率（%）2011年2010年结构变动公允价值变动收益-540-45112.5-0.0941.09-1.184如上表，2011年的公允价值变动收益减少了45万元，降低率为112.5%，主要是受到四川禾嘉股份有限公司的金融资产的影响。6投资收益分析表9. 四川禾嘉股份有限公司投资收益规模和结构变动分析表项目规模(单位：万元）结构(占主营业务利润比重%)2011年2010年增减额增减率（%）2011年2010年结构变动投资收益136-9211057114.772.55-25.2127.76如上表，2011年的投资收益由-921万元上升到136万元，增加了1057万元，增长率为114.77%，占主营业务利润的比重上升了27.76%； 营业外收支净额分析表10. 四川禾嘉股份有限公司营业外收支净额规模和结构变动分析表项目规模(单位：万元）结构(占主营业务利润比重%)2011年2010年增减额增减率（%）2011年2010年结构变动营业外收支净额2181193324812.8340.9152.90-11.992011年度营业外收支净额增加了248万元，增长率为12.83%，主要是因为营业外收入增长幅度高于营业外成本的增长幅度；影响营业外收入增长的因素主要是政府补助，相较于2010年，本期增加了1535万元。四川禾嘉股份有限公司的利润增加主要影响因素是营业收入增加了4044万元，投资收益增加了1057万元和营业外收入净额增加了248万元。（四）现金流量的初步分析1现金流量净额形成的初步分析表1. 四川禾嘉股份有限公司现金流量净额形成初步分析表项目规模结构（%）2011年2010年增减额增减率2011年2010年结构变动经营活动现金流量净额54758288-2813-33.94-投资活动现金流量净额-3902-898-3004-334.52-筹资活动现金流量净额937-68077745113.76-现金流量总净额25105821928331.27-从上表可以看出，2011年四川禾嘉股份有限公司的现金流量净额能够增加1928万元，其最大的因素是筹资活动所产生的现金流量净额达到了7745万元，经营活动和投资活动现金流量净额都是负数。2现金流入和现金流出形成的初步分析表2. 四川禾嘉股份有限公司现金流入和现金流出形成的初步分析表项目2011年2010年增减额增减率（%）结构（%）2011年2010年结构变动现金流入：经营活动现金流入7270973270-561-7.6661.9673.49-11.53投资活动现金流入25834972-238948.052.204.99-2.79筹资活动现金流入42059214592060096.0035.8421.5214.32现金总流入117351997011765017.70100100-现金流出：经营活动现金支出672346498222523.4758.5565.56-7.01投资活动现金支出6485587061510.485.645.92-0.28筹资活动现金支出41122282671285545.4835.8128.527.29现金总支出114841991191572215.86100100-在现金流入项目中，我们看到四川禾嘉股份有限公司现金流入的主要来源是经营活动，2011年占现金总流入的比重是61.96%，但是增加额主要是来自于筹资活动，2011年筹资活动现金流入比2010年的增长20600万元，增长率高达96.00%。在现金流出项目中，可以看出2011年的现金支出都比2010年高，其中占现金总支出的比重比较大的是经营活动和筹资活动，分别是58.55%、35.81%。现金总支出的增加额的最大影响因素是筹资活动现金支出，增额高达12855万元，增长率为45.48%。3现金流入形成初步分析表3. 四川禾嘉股份有限公司现金流入形成的初步分析表项目2011年2010年增减额增减率（%）结构（%）2011年2010年结构变动经营活动现金流入7270973270-561-7.66100100-其中：销售商品、提供劳务收到的现金6663267727-1095-1.6291.6492.43-0.79收到的税费返还8371513-676-44.681.152.06-0.91收到其他与经营活动有关的现金52404030121030.027.215.501.71投资活动现金流入25834972-238948.05100100-其中：收回投资收到的现金20682301-233-10.1380.146.2833.36取得投资收益收到的现金0487-48710009.79-9.79处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额242139-211598.870.9343.02-42.48处置子公司及其他营业单位收到的现金净额045-4510000.91-0.91收到其他与投资活动有关的现金4900490-18.97018.97筹资活动现金流入42059214592060096.00100100-取得借款收到的现金386401910019540102.391.8789.012.86收到其他与筹资活动有关的现金34192359106044.938.1310.99-2.86（1）经营活动现金流入：从上表可以看出，构成经营活动现金流入主要有销售商品、提供劳务收到的现金、收到的税费返还和其他与经营活动有关的现金，其中销售商品、提供劳务收到的现金占的比重最大，2011年其减少了1095万元，占经营活动现金流入的比重由92.43%下降到91.64%。（2）投资活动现金流入：从上表可以看出，影响投资活动现金流入金额变动最大的因素是处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额，比2010年减少了2115，占投资活动的比重下降了42.48%，这是因为2010年四川禾嘉股份有限公司出售了北京房产，其所涉及的金额比较大，而2011年却都无此项发生；另外一个因素是取得投资收益收到的现金，比2010年减少了487万元，占投资活动现金流入的比重下降了9.79%，这是因为2010年四川禾嘉股份有限公司注销了子公司产生了分红487万元，而2011年却都无此项发生。（3）筹资活动现金流入：构成筹资活动现金流入的因素主要是取得借款收到的现金，2010年增加了19540万元，增长率为102.3%，占筹资活动现金流入的比重由89.01%上升到91.87%。4现金总流出形成初步分析表4. 四川禾嘉股份有限公司现金总流出形成的初步分析表项目2011年2010年增减额增减率（%）结构（%）2011年2010年结构变动经营活动现金流出672346498222523.47100100-其中:购买商品、接受劳务支付的现金3446640741-6275-15.4051.2662.70-11.44支付给职工以及为职工支付的现金1505311279377433.4622.3917.365.03支付的各项税费46402907173359.616.94.472.43支付其他与经营活动有关的现金1307510055302030.0319.4515.473.98投资活动现金流出6485587061510.48100100-购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金1149100314614.5617.7217.090.11投资支付的现金48464867-21-0.4374.7382.91-8.18支付其他与投资活动有关的现金4900490-7.5607.56筹资活动现金流出41122282671285545.48100100-偿还债务支付的现金37500242401326054.7091.1985.755.44分配股利、利润或偿付利息支付的现金11391481-34223.092.775.24-2.47支付其他与筹资活动有关的现金24832546-63-2.476.049.01-2.97（1）经营活动现金流出：从上表可以看出，职工薪酬、税费以及其他与经营有关的现金都大幅度上升，其中金额比较大的是支付给职工以及为职工支付的现金，增加额是3774万元，增长率为33.46%，占经营活动现金流出的比重上升了5.03%。另外，支付的各项税费增加了1733万元，增长率为59.61%，这是由子公司天明环保所得税增加及子公司计算机服务公司营业税增加所致。（2）投资活动现金流出：如上表，投资活动现金流出增加主要是由购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金和支付其他与投资活动有关的现金增加所致。（3）筹资活动现金流出：如上表，筹资活动现金流出的增加主要是由于偿还债务支付的现金增加所致，2011年度，增加了13260万元，增长率为54.7%，所占筹资活动现金流出比重由85.75%上升到91.19%。这是由于公司2011年偿还银行存款比2010年多。表5. 四川禾嘉股份有限公司三年的现金流量汇总表 年份项目2011年2010年现金流入其中：经营活动现金流入 投资活动现金流入 筹资活动现金流入现金流出其中：经营活动现金流出 投资活动现金流出 筹资活动现金流出117351727092583420591148416723464854112299701732704972214599911964982587028267根据公司2010年-2011年汇总现金流量表的有关情况，我们以2010年为基期的定比。表6. 四川禾嘉股份有限公司的现金流量增长百分比 年份项目2011年2010年增加额增长率增加额增长率现金流入其中：经营活动现金流入 投资活动现金流入 筹资活动现金流入现金流出其中：经营活动现金流出 投资活动现金流出 筹资活动现金流出-35896-1191-15406-19299-40716-8107-18234-14375-0.23-0.02-0.86-0.31-0.26-0.11-0.74-0.26-53546-630-13017-39899-56438-10359-18849-27230-0.35-0.01-0.72-0.65-0.36-0.14-0.76-0.49从上表可以看出，四川禾嘉股份有限公司在这三年内的现金流都在不断递减。（1）经营活动：在这三种活动中，经营活动的现金流相对比较稳定，减少幅度非常小，相比2010年，2011年的经营活动现金流入减少了630万元，2011年减少了1191万元，现金流入呈现不断递减的趋势。同时，现金流出也相应的减少，幅度分别是0.11%和0.14%，（2）投资活动：在这三种活动中，变动幅度最大的是投资活动，相比2010年，20111年的现金流入减少了13017万元，2011年减少了15406万元，降低幅度分别为0.86%和0.72%，相应的现金流出也出现递减现象，2011年减少了18849万元，2010年减少了18234万元。（3）筹资活动：筹资活动现金流入的减少额是最多的，2011年减少了39899万元，2010年减少了19299万元，现金流出也出现相应的递减现象。综上所述四川禾嘉股份有限，公司的现金流量中所占比重最大的是经营活动所产生的现金流，但是却呈现逐年递减的趋势；变动幅度最大的是筹资活动所产生的现金流，2011年它所产生的流量净额比2010年增加了7745万元，很显然企业的现金流入主要靠筹资活动，这说明企业在举债度日，面临生存危机，企业要增加现金流入主要依靠经营活动，来自于销售现金的流入，虽然企业在扩大销售，催收应收帐项，但收效不大。如不能改变，企业将面临崩盘的威胁。（四）偿债能力分析1短期偿债能力分析表1.短期偿债能力分析表指标2011年实际2010年实际行业平均值短期偿债能力速动比率0.8340.711流动比率1.3231.255现金流量比率0.1460.222 （1）速动比率是速动资产与流动负债之比。在资产项目中，流动性最大的是货币资金、交易性金融资产和各种应收、预付款项等，称为速动资产。2011年与2010年相比，速动比率提高了0.123，这是因为2011年公司通过借款使得货币资金增加了，同时也加大了对外的投资力度，如交易性金融资产额的增加。（2）流动比率是流动资产与流动负债之比。通过前文的分析，我们知道2010年流动资产减少了1144万元，流动负债减少了2868万元，导致了2010年的流动比率比2009年提高了0.068；流动资产的减少主要原因之一是2010年公司大力催缴应收账款，使得应收款项大幅度降低。（3）现金流量比率是经营活动现金流量与流动负债之比。通过前文的分析，我们知道2010年度的经营活动现金流量减少了2813万元，这就导致了2011年的现金流量比率比2010年降低了0.076。2长期偿债能力分析表2.长期偿债能力分析表指标2011年实际2010年实际行业平均值长期偿债能力资产负债率46.87%52.72%产权比率88%111.51%权益乘数1.882.12（1）资产负债率是总负债与总资产之比。资产负债率反映总资产中有多大比例是通过负债取得，资产负债率越低，企业偿债能力越有保证，贷款越安全。2011年的总负债与总资产分别减少了4868万元和688万元，这就使得资产负债率下降了5.85%。（2）产权比率是总负债与股东权益之比，表明每1元股东权益借入的债务额。四川禾嘉股份有限公司这两年的负债权益比变动较大，2010年比2009年下降了23.51%，主要原因在2011年负债额减少，同时股东权益相应的增加了。（3）权益乘数是总资产与股东权益之比，表面每1元股东权益拥有的资产额。2010年总资产减少了688万元，而股东权益增加了4178.7907万元，因此权益乘数下降了0.24%。 综上所述，目前四川禾嘉股份有限公司经营存在一定的风险，负债系数都比较高，但公司正在努力降低负债风险，维持公司的正常运转。四盈利能力分析表1.盈利能力分析表2011年实际2010年实际行业平均值销售净利率6.79%5.17%资产净利率5.60%3.95%权益净利率10.54%8.36%（1）销售净利率是净利润与销售收入之比，2011年利率比2010年上升了1.62%，这是因为2011年销售收入增加了4044万元，而从前文分析中可以得知，四川禾嘉公司的净利润增加主要影响因素是营业收入增加了4044万元，投资收益增加了1057万元和营业外收入净额增加了248万元，这就导致了本年度销售净利率的上升。另一方面，这也说明了四川禾嘉股份有限公司的成本过高，主营业务成本的增长率达7.75%，而主营业务利润的增长率却为6.8%，同时2010年的管理费用也大幅度的上升，这都说明了公司的成本管理存在问题。（2）资产净利率是净利润与总资产之比。它反映每1元资产创造的净利润，资产净利率是企业盈利能力的关键；2011年四川禾嘉股份有限公司的资产净利率提升了1.65%，说明企业的盈利能力得到很大的提高。（3）权益净利率是净利润与股东权益的比率，它反映的是每1元股东资本赚取的净利润，它可以衡量企业的总体盈利能力。2011年四川禾嘉股份有限公司股东的报酬率增长了2.18%。综上所述，目前公司整体发展趋势良好，盈利能力都有很大的提升，但是在成本管理这方面也加以重视。五营运能力分析表1.营运能力分析表2011年实际2010年实际行业平均值应收账款周转率6.424.28存货周转率3.62.81非流动资产周转率2.172.06总资产周转率0.820.76（1）应收账款周转率是销售收入与应收账款之比。2011年的比率比2010年增长了2.14，这是因为一方面销售收入的增加，另一方面是本年度公司大力催缴应收账款，使得2010年的应收款项额减少。（2）存货周转率是销售收入与存货之比。2010年的比率比2009年增长了0.79，这是因为一方面销售收入的增加，另一方面是如前文分析，2010年的存货减少。（3）非流动资产周转率是销售收入与非流动资产的比率。虽然因为2010年公司加大了对外投资的力度，即长期股权投资的增加，增加额为1020万元，导致了非流动资产增加，但是其增长幅度没有销售收入的增长幅度高，所以2010年的比率比2009年增加了0.11.（4）总资产周转率是销售收入与总资产的比率。2011年四川禾嘉股份有限公司的总资产周转率是0.82，而2009年是0.76，提高了0.16，说明四川禾嘉股份有限公司对资产的管理利用效率有所提高。综上所述，整体上四川禾嘉股份有限公司对资产的管理都有所改进，虽然流动资产的减少，非流动资产的增加，造成了公司资产的流动性降低了，但是却提高了资产的收益。六、存在的问题和对策从上述分析中可以得出，目前四川禾嘉股份有限公司整体经营向好的方向发展，盈利能力在逐步提升，对公司的资产管理也比较有效率，但同时也存在以下的问题：1. 现金流的管理。通过前文的分析，四川禾嘉股份有限公司的现金管理存在问题，经营活动现金流净额呈现负数，目前都是通过借款来支撑企业的运转；现金犹如企业的血液，它贯穿与企业的各个部门，支撑着企业的运营，缺少现金流会使一个有蓬勃发展的企业陷入瘫痪，因此四川禾嘉股份有限公司要注意现金的管理。2. 对资金需求的压力日益增大。现金流量比率表明每1元流动负债的经营活动现金流量保障程度，该比率越高，偿债能力越强。在前文分析中得知，现金流量比率由0.222下降到0.146，虽然四川禾嘉股份有限公司尽可能的催缴应收账款，扩大销售规模， 3.高负债的风险。从上文的分析得知，公四川禾嘉股份有限司虽然通过改变经营政策和财务政策降低了债务水平，但目前是依靠借款度日，所背负的债务水平仍然较高，存在较高的财务风险；从交易性金融资产和长期股权投资额就可以看出，2011年度四川禾嘉股份有限公司加大了对外投资的力度，这在一定程度上加大了对资金的需求，同时也削弱了对经营性项目的投资，为了维持正常运转，必须向外借款，因此四川禾嘉股份有限公司应该积极调整财务政策，加大对经营性项目的重视，提高盈利水平。 4.成本管理问题。在分析销售净利率时，我们注意到销售净利率之所以能够提升，一方面主要是因为销售收入、投资收益以及营业外收入额的增加，另一方面成本总体费用得到很好的控制，但是构成成本总费用的主营业务成本和管理费用却大幅度增加，从中可以看出，四川禾嘉股份有限公司在控制成本这方面存在问题。建议四川禾嘉股份有限公司在扩大销售规模的同时，要控制成本，开源节流。七、研究局限性由于财务报表本身数据的局限性以及收集的资料、数据未能全面，再加上本人的学识和知识背景有限，未能进入深入的分析，采取的手段、方法比较有限，难免会对研究结果产生影响，使得结论有所偏差。恳请读者原谅和批评指正！参考文献 12011年度注册会计师全国统一考试指定辅导教材财务成本管理M ，中国财政经济出版社，2011. 2 周玉娇.上市公司财务报表分析综合案例青岛海尔股份有限公司财务报表分析J .财务管理，2009.3韩俊平，于志平.太钢不锈股份有限公司财务报表分析J.山西财经大学学报(高等教育版)，2008.4