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1,第三章工程建设的经济分析方法,3.1工程建设投资的静态分析方法3.2工程建设投资的动态分析方法3.3不同类型方案的经济分析方法*,2,3,3.1工程建设投资的静态分析方法,4,3.1.1静态分析方法及适用范围,适用范围短期投资、拨款、略评,定义：不考虑货币时间价值的一种分析方法,优缺点简捷方便，但不能全面反应项目寿命期的情况,5,3.1.2常用的静态分析方法,1)总投资收益率2)项目资本金净利润率3)静态投资回收期4)单位产品投资额5)借款偿还期,6,1)总投资收益率（ROI）,7,（2）计算公式,（1）定义总投资收益率（ROI）表示总投资的盈利水平，是指项目达到设计能力后正常年份的年息税前利润或营运期内年平均息税前利润（EBIT）与项目总投资（TI）的比率。,8,（3）判别准则,总投资收益率大于或等于其行业(或部门)的收益率参考值，表明用总投资收益率表示的盈利能力满足要求，则该方案是可接受的。,9,2)项目资本金净利润率(ROE）,10,（1）定义项目资本金净利润率(ROE）是指项目达到设计比率后正常年份的年净利润或营运期内年平均净利润（NP）与项目资本金（EC）的比率。,（2）计算公式,净利润=利润总额-所得税,11,（3）判别准则,项目资本金净利润率大于或等于其行业(或部门)的净利润率参考值，表示用项目资本金净利润率表示的盈利能力满足要求，则该方案是可接受的。,12,3)静态投资回收期（Pt）,13,（1）定义,静态投资回收期Pt是指以项目的净收益回收项目投资所需要的时间，一般以年为单位。项目静态投资回收期宜从项目建设开始算起，若从项目投产开始算起，应予以注明。,投资回收期短，表明项目投资回收期快，抗风险能力强。,14,（2）计算公式,理论数学公式,15,累计计算法（根据项目现金流量表计算）,16,（3）判别准则,若Pt行业标准静态投资回收期Pc,则认为项目投资可在规定时间内收回，项目方案在财务经济上可以接受。当在项目的多个方案中择优时，应选择回收期较短的方案。,17,（4）优缺点,优点：计算简便。缺点：强调迅速获得财务效益，没考虑回收资金后的情况，也未考虑时间因素对投资效果的影响。,18,P28例3.2,19,4)单位产品投资额（Pu）,20,(1)公式,21,(2)评价标准越小投资经济效果越好。当对比方案的使用寿命不同时，要消除寿命期差异的影响。,22,例：,23,5)借款偿还期,24,（1）定义借款偿还期，是指根据国家财税法规及工程项目的具体财务条件，以可作为偿还贷款项目收益来偿还项目投资借款本金和利息所需要的时间。,（2）计算公式P29,25,（3）判别准则,计算出来的借款偿还期，要求符合贷款金融机构的要求。,26,27,3.2工程建设投资的动态分析方法,28,3.2.1动态分析方法及适用范围,适用范围用于所有贷款形式的工程项目经济分析。,定义：考虑货币时间价值的一种分析方法,优缺点能够比较全面地反应项目整个寿命期的经济效果。,29,3.2.2常用的动态分析方法,1）费用现值法（PC）2）净现值法（FNPV）3）现值指数法（NPVR）4）终值法（FV）5）等年值比较法6）内部收益率法（FIRR）7）动态投资回收期法（Pd）,30,1)费用现值(PC),31,（1）定义,费用现值(PC)是指将方案逐年的投资与寿命期内各年的经营费用按基准收益率换算成期初的现值，然后对各方案的费用现值总和进行比较，以求出最优方案的一种方法，所以又称为现值成本比较方法。,32,(2)适用范围a：只有支出的方案比较b：寿命期相同c：投资者要求投资现值最少,(3)公式,33,（4）判别准则,在多方案比选中，费用现值最小的方案为最优。,34,A的现金流量图：01234340001800180020002000解：机器A的折现值为：,P30例3.4,35,同理：PB=39003.47元PC=38204.53元结论：机器C的费用最少，为最佳方案,36,2）净现值法(FNPV法),37,（1）定义,净现值FNPV是指将项目整个计算期内各年的净现金流量（或净效益费用流量），按某个给定的折现率，折算到计算期期初(第零期)的现值代数和。,净现值是反映项目投资盈利能力的一个重要动态评价指标，被广泛用于项目的经济评价中。,38,(2)适用范围a：同时知道收支情况，判别方案可行性b：寿命期相同,(3)公式,39,(4)评价标准,（5）优点,考虑了资金时间价值和方案在整个寿命期内的费用和收益情况；直接以金额表示方案投资的收益大小，比较直观。,40,例：某项目的初始投资为1000万元，不考虑建设期，该方案能经营4年，每年净收益为400万元。已知行业基准折现率为10%。试计算净现值的大小。,解：,41,3）现值指数法（NPVR）,42,（1）定义净现值率又称为净现值指数，是指项目的净现值与投资现值之比。（2）经济涵义净现值率表明单位投资的盈利能力或资金的使用效率。,43,(3)计算公式,44,（4）评价标准,单方案评价时，NPVR0，方案可行多方案评价时，选NPVR大的,45,4）终值法（FV）,46,终值比较法是将各年度发生的费用换成可比的终值，然后进行比较，从中选出最佳投资方案的方法。,（1）定义,47,(2)计算公式,48,(3)优点可方便的反映出工期长短对投资经济效果的影响；(4)适用范围适用于投资者比较关心项目建成后总投资的情况,49,P34例3.7：建两个工厂，投资均为100万元。甲厂3年建成，乙厂10年建成。主管部门规定的基准收益率为12%，试对此投资项目进行经济分析。,结论：乙厂建成费用比甲厂建成费用高得多，故应选择甲厂方案。,解：,50,P34例3.8,甲方案：投资340万元，工期3年,乙方案：投资350万元，工期3年,结论：乙方案较优。其原因是甲方案在工程前期积压在未完施工上的资金较多，因此，表现出经济效果较差。,51,5）年等值比较法,52,将方案寿命期内所发生的现金流量折算为每年相等的年值或成本，并以此来评价方案经济效益的方法。,(1)定义,53,(2)分类,54,(3)评价标准,55,P35例3.9设有A、B两个投资方案，预期的最小收益率为12%，现金流量图如下图所示，问应采取哪个方案？,56,解：如图所示，如用FNPV法,同理可得：,结论：NAVBNAVA，故B为优方案。,（元）,57,6)内部收益率法（FIRR）,58,(1)概念,内部收益率是指工程技术方案在整个寿命期内累计净现值等于0时的收益率。由于它所反映的是项目投资所能达到的收益率水平，其大小完全取决于方案本身，因而称为内部收益率。,59,2000,(a)FIRR0，并不等于没有收入；,10000,1,2,3,4,5,FIRR=0%,60,(b)投资过程FIRR不等于每年的经营利润率;,16110,(c)投资的实际收益率不一定是FIRR，可高可低。,61,(2)应用（a）判断方案是否可行P36例3.10,为了使近似值有足够的精度，通常要求i2-i12%左右。,（1210）：（16.6433.84）x：（033.82）x1.34FIRR101.3411.34%,62,判断方案是否可行评价标准FIRR银行利率:可行；FIRR=银行利率:不亏不盈；FIRR银行利率:不可行。,63,(b）确定项目的收益水平FIRR越大，计算所得的FNPV负的越大。,P37例3.11,设：每年的残值为3万元（186），有,64,65,7)动态投资回收期（Pt）,66,(1)定义：,在考虑资金时间价值的条件下，以项目净收益抵偿项目全部投资所需的时间。,(2)数学表达式,67,(3)计算公式,(4)评价标准,68,例：某项目有关数据如表所示。基准收益率ic=10%，试计算动态投资回收期。,
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