吉利公司已成功并购了沃尔沃结合并购理论谈一谈你对吉利并购动机及并购风险的认识

吉利公司已成功并购了沃尔沃，结合并购理论谈一谈你对吉利并购动机及并购风险的认识。并购的内涵非常广泛，一般是指兼并(Merger)和收购(Acquisition)。兼并一又称吸收 合并，即两种不同事物，因故合并成一体。指两家或者更多的独立企业，公司合并组成一家 企业，通常由一家占优势的公司吸收一家或者多家公司。收购一指一家企业用现金或者有 价证券购买另一家企业的股票或者资产，以获得对该企业的全部资产或者某项资产的所有 权，或对该企业的控制权。与并购意义相关的另一个概念是合并(Consolidation)是指两个或两个以上的企业合并成为一个新的企业，合并完成后，多个法人变成一个法人。并购的动因产生并购行为最基本的动机就是寻求企业的发展。寻求扩张的企业面临这内部扩 张和通过并购发展两种选择。内部扩张可能是一个缓慢而不确定的过程，通过并购发 展则要迅速的多，尽管它会带来自身的不确定性。具体到理论方面，并购的最常见的动机就是协同效应(Synergy )。并购交易的支持者通常会以达成某种协同效应作为支付特定并购价格的理由。并购产生的协同效应包括经营协同效应(Operating Synergy)和财务协同效应(FinancialSynergy)。在具体实务中，并购的动因，归纳起来主要有以下几类：1. 扩大生产经营规模，降低成本费用通过并购，企业规模得到扩大，能够形成有效的规模效应。规模效应能够带来资 源的充分利用，资源的充分整合，降低管理，原料，生产等各个环节的成本，从而降 低总成本。2. 提高市场份额，提升行业战略地位规模大的企业，伴随生产力的提高，销售网络的完善，市场份额将会有比较大的 提高。从而确立企业在行业中的领导地位。3. 取得充足廉价的生产原料和劳动力，增强企业的竞争力通过并购实现企业的规模扩大，成为原料的主要客户，能够大大增强企业的谈判 能力，从而为企业获得廉价的生产资料提供可能。同时，高效的管理，人力资源的充 分利用和企业的知名度都有助于企业降低劳动力成本。从而提高企业的整体竞争力。4. 实施品牌经营战略，提高企业的知名度，以获取超额利润品牌是价值的动力，同样的产品，甚至是同样的质量，名牌产品的价值远远高于 普通产品。并购能够有效提高品牌知名度，提高企业产品的附加值，获得更多的利润。5. 为实现公司发展的战略，通过并购取得先进的生产技术，管理经验，经营网络， 专业人才等各类资源并购活动收购的不仅是企业的资产，而且获得了被收购企业的人力资源，管理资 源，技术资源，销售资源等。这些都有助于企业整体竞争力的根本提高，对公司发展 战略的实现有很大帮助。6. 通过收购跨入新的行业，实施多元化战略，分散投资风险这种情况出现在混合并购模式中，随着行业竞争的加剧，企业通过对其他行业的 投资，不仅能有效扩充企业的经营范围，获取更广泛的市场和利润，而且能够分散因 本行业竞争带来的风险。企业并购的风险企业并购后可以产生协同效应，可以合理配置资源，可以减少内部竞争等多方面 有利于企业发展的优势，但也存在大量风险，尤其财务风险最为突出。1. 融资风险企业并购通常需要大量资金，如果筹资不当，就会对企业的资本结构和财务杠杆 产生不利影响，增加企业的财务风险。同时，只有及时足额的筹集到资金才能保证并 购的顺利进行。按筹资的方式不同，可分两种情况：债务性融资风险，多数企业通 过负债筹资的方式一般为长期借款，但是银行信贷资金主要是补充企业流动资金和固 定资金的不足，没有进行企业并购的信贷项目，因此，难以得到商业银行支持。另一 种负债筹资的方式是发行企业债券，虽然资金成本较低，但筹资时间长，筹资额有限。 权益性融资风险，发行普通股是企业筹集大量资金的一种基本方式，而且没有固定 利息负担，筹资风险小。但是，股利要从净利润中支付，资金成本高，而且无法享受 纳税利益。2. 目标企业价值评估中的资产不实风险由于并购双方的信息不对称，企业看好的被并购方的资产，在并购完成后有可能 存在严重高估，甚至一文不值，从而给企业造成很大的经济损失。并购过程中人的主 观性对并购影响很大，并购并不能按市场价值规律来实施。并购本身是一种商品的交 换关系，所以需要建立服务于并购的中介组织，降低并购双方的信息成本且对并购行 为提供指导和监督。3反收购风险如果企业并购演化成敌意收购，被并购方就会不惜代价设置障碍，从而增加公司 收购成本，甚至有可能会导致收购失败。4.营运风险和安置被收购企业员工风险企业在完成并购后，可能并不会产生协同效应，并购双方资源难以实现共享互补， 甚至会出现规模不经济，整个公司反而可能会被拖累。而且并购方往往会被要求安置 被收购企业员工或者支付相关成本，如果公司处理不当，往往会因此而背上沉重的包 袱，增加其管理成本和经营成本。