五粮液XXXX年财务报表

审计一班第五组宜宾五粮液股份有限公司宜宾五粮液股份有限公司宜宾五粮液有限公司宜宾五粮液有限公司2011年财务综合分析报告年财务综合分析报告目录 财务报表总体情况介绍财务报表总体情况介绍一一资产权益分析资产权益分析二二现金流量分析现金流量分析四四财务指标分析财务指标分析五五财务报表分析综合评述财务报表分析综合评述六六利润分析利润分析三三一、财务报表总体情况介绍一、财务报表总体情况介绍（一）（一）（二）（二）公司基本情况简介公司基本情况简介财务报表总体情况介绍财务报表总体情况介绍胡用妮胡用妮公司法定中文名称：宜宾五粮液股份有限公司公司法定中文名称：宜宾五粮液股份有限公司 公司法定代表人：王国春公司法定代表人：王国春 公司注册地址：四川省宜宾市翠屏区岷江西路公司注册地址：四川省宜宾市翠屏区岷江西路 150 号号注册资本：注册资本：271,140.48 万元万元公司股票上市地：深圳证券交易所公司股票上市地：深圳证券交易所 股票简称：五粮液股票简称：五粮液股票代码：股票代码：000858企业法人营业执照注册号：企业法人营业执照注册号：5100001808900经营范围经营范围:主营主营:酒类及相关辅助产品的生产销售酒类及相关辅助产品的生产销售;兼营兼营:饮料、药品、水果种饮料、药品、水果种植、进出口业务和物业管理。植、进出口业务和物业管理。一、财务报表总体情况介绍一、财务报表总体情况介绍（一）公司基本情况简介（一）公司基本情况简介胡用妮胡用妮资产总额：同比增长资产总额：同比增长 28.71%，主要系货币资金及存货增长共同引起。，主要系货币资金及存货增长共同引起。销售费用：同比增长销售费用：同比增长 14.79%，主要系营业收入和销量增长，促销、，主要系营业收入和销量增长，促销、广告、人工费相应增长所致。但销售费用率下降。广告、人工费相应增长所致。但销售费用率下降。管理费用：同比增长管理费用：同比增长 12.09%，主要系商标使用费及职工薪酬增加所，主要系商标使用费及职工薪酬增加所致。但管理费用率下降。致。但管理费用率下降。所得税费用：同比增长所得税费用：同比增长 39.61%，系公司盈利增长引起的所得税费用，系公司盈利增长引起的所得税费用相应增长。相应增长。（二）财务报表总体情况介绍（二）财务报表总体情况介绍一、财务报表总体情况介绍一、财务报表总体情况介绍胡用妮胡用妮（一）（一）（二）（二）资产权益结构分析资产权益结构分析资产权益趋势分析资产权益趋势分析二、资产权益分析二、资产权益分析胡用妮胡用妮资产权益结构分析资产权益结构分析010102020303二、资产权益分析二、资产权益分析资产结构分析资产结构分析股东权益结构分析股东权益结构分析负债结构分析负债结构分析胡用妮胡用妮二、资产权益分析二、资产权益分析2007-2011年共同比资产负债表年共同比资产负债表 2011 2010 2009 2008 2007 王欢王欢二、资产权益分析二、资产权益分析2007-2011年共同比资产负债表（续）年共同比资产负债表（续）2011 2010 2009 2008 2007 王欢王欢由上面的共同比资产负债表可以得出下面几条结论：由上面的共同比资产负债表可以得出下面几条结论：（一）、五粮液公司的资金流动性在逐年增强。因为流动资产（一）、五粮液公司的资金流动性在逐年增强。因为流动资产占的比例越大，企业的资金流动性越强，五粮液公司的流动资产占的比例越大，企业的资金流动性越强，五粮液公司的流动资产比例从比例从20072007年的年的56.03%56.03%增至增至20112011年的年的80.51%80.51%，证明企业的变现能，证明企业的变现能力很强；力很强；（二）、五粮液公司的销售状况也在逐年增强。因为它的预收款（二）、五粮液公司的销售状况也在逐年增强。因为它的预收款项比例从项比例从20072007年的年的6.15%6.15%增至增至20102010年的年的24.51%24.51%，20112011年也保持在年也保持在 24.51%24.51%，证明五粮液公司的产品深受大家青睐，越来越，证明五粮液公司的产品深受大家青睐，越来越 多的批发商及零售商会提前预定产品；多的批发商及零售商会提前预定产品；二、资产权益分析二、资产权益分析王欢王欢二、资产权益分析二、资产权益分析（三）、五粮液公司的流动负债比例维持在（三）、五粮液公司的流动负债比例维持在6.13%-36.33%6.13%-36.33%之之间，表明企业资金结构位于正常的水平，但是企业从间，表明企业资金结构位于正常的水平，但是企业从20092009年年的的6.13%6.13%增至增至20102010年的年的35.88%35.88%，主要是由于预收账款的比例增，主要是由于预收账款的比例增加引起的，也说明五粮液公司的营运状况良好；加引起的，也说明五粮液公司的营运状况良好；（四）、五粮液公司的职工新酬比例从（四）、五粮液公司的职工新酬比例从20112011年有显著的提年有显著的提 升，由升，由20102010年的年的1.21%1.21%骤升到骤升到20112011年的年的2.88%2.88%，增加了，增加了 1.67 1.67个百分点，由此也能看出五粮液公司的业绩在上个百分点，由此也能看出五粮液公司的业绩在上 升，营运状况良好。升，营运状况良好。王欢王欢0101资产类结构分析资产类结构分析二、资产权益分析二、资产权益分析王欢王欢项目项目2011 2011 2010 2010 2009 2009 2008 2008 2007 2007 货币资金货币资金72.53%72.53%66.14%66.14%56.79%56.79%67.78%67.78%62.63%62.63%交易性金融资产交易性金融资产0.06%0.06%0.10%0.10%0.18%0.18%0.09%0.09%0.12%0.12%应收票据应收票据6.52%6.52%10.20%10.20%13.87%13.87%6.88%6.88%8.08%8.08%应收账款应收账款0.25%0.25%0.42%0.42%0.77%0.77%0.06%0.06%0.10%0.10%预付款项预付款项0.86%0.86%1.54%1.54%1.47%1.47%0.52%0.52%0.12%0.12%应收利息应收利息1.00%1.00%0.30%0.30%0.22%0.22%0.60%0.60%0.67%0.67%其他应收款其他应收款0.14%0.14%0.14%0.14%0.52%0.52%0.30%0.30%0.43%0.43%存货存货18.63%18.63%21.13%21.13%26.18%26.18%23.76%23.76%27.85%27.85%流动资产合计流动资产合计100.00%100.00%100%100%100%100%100.00%100.00%100.00%100.00%2007-2011年流动资产合计总表年流动资产合计总表二、资产权益分析二、资产权益分析王欢王欢 由上图可以看出由上图可以看出:(1)(1)五粮液公司的货币资金比例基本持续稳定，表明五粮液公司的货币资金比例基本持续稳定，表明企业的偿债能力一直较稳定且较强，因为它一直维持在企业的偿债能力一直较稳定且较强，因为它一直维持在60%-70%60%-70%之间，之间，20112011年甚至达到了年甚至达到了72.53%72.53%，说明企业拥有，说明企业拥有雄厚的资金；另一方面也预示企业应加强资金的运用，可雄厚的资金；另一方面也预示企业应加强资金的运用，可以应用到材料的生产及产品加工方面；以应用到材料的生产及产品加工方面；流动资产结构比例柱状图二、资产权益分析二、资产权益分析王欢王欢 （2 2）、企业的交易性金融资产比例一直都占的比较小，最多的）、企业的交易性金融资产比例一直都占的比较小，最多的时候也只占到了流动资产的时候也只占到了流动资产的0.18%0.18%，这说明企业很少为了短期内出，这说明企业很少为了短期内出售而去从二级市场购买股票、债券和基金等，进一步也就说明了公售而去从二级市场购买股票、债券和基金等，进一步也就说明了公司的货币资金很充裕，企业信誉良好，在资本市场上很容易筹集到司的货币资金很充裕，企业信誉良好，在资本市场上很容易筹集到资金，不需要从二级市场购买股票、债券和基金等；资金，不需要从二级市场购买股票、债券和基金等；（3 3）、企业的存货比例也从）、企业的存货比例也从20072007年的年的27.85%27.85%降至降至20112011年的年的18.63%18.63%，进而也说明企业的销售状况在逐年增强，存货比例越来越，进而也说明企业的销售状况在逐年增强，存货比例越来越 小，从而也说明了企业的营运状况稳中有升。小，从而也说明了企业的营运状况稳中有升。二、资产权益分析二、资产权益分析王欢王欢0202股东权益类结构分析股东权益类结构分析二、资产权益分析二、资产权益分析王欢王欢项目项目2011201120102010200920092008200820072007实收资本实收资本10.29%10.29%13.24%13.24%18.21%18.21%28.13%28.13%32.80%32.80%资本公积资本公积2.58%2.58%3.32%3.32%4.57%4.57%7.06%7.06%8.24%8.24%盈余公积盈余公积9.13%9.13%9.62%9.62%11.12%11.12%14.71%14.71%15.59%15.59%未分配利润未分配利润40.65%40.65%36.94%36.94%34.57%34.57%34.42%34.42%26.07%26.07%股东权益合计股东权益合计63.53%63.53%64.05%64.05%69.93%69.93%84.88%84.88%83.19%83.19%2007-20112007-2011年股东权益结构比例图年股东权益结构比例图二、资产权益分析二、资产权益分析王欢王欢由上图可知，盈余公积比例呈下滑趋由上图可知，盈余公积比例呈下滑趋势，从势，从20072007年的年的15.93%15.93%降至降至20112011年的年的9.13%9.13%，表明以前年度利润少导致计提，表明以前年度利润少导致计提盈余公积少，而未来可以用来弥补亏盈余公积少，而未来可以用来弥补亏损的金额或转增资本的金额也就相对损的金额或转增资本的金额也就相对在减少，企业应该调整一些决策；在减少，企业应该调整一些决策；资本公积是股东多投入的资本，资本公积是股东多投入的资本，其比例也在呈现下滑趋势，说明股东其比例也在呈现下滑趋势，说明股东的出资能力弱；的出资能力弱；未分配利润从未分配利润从20072007年年26.07%26.07%增至增至20112011年的年的40.65%40.65%，比例在逐年增加，比例在逐年增加 说说明公司的现金流可能存在问题，企业明公司的现金流可能存在问题，企业应该及时做出一些调整型的计划使企应该及时做出一些调整型的计划使企业更好的发展。业更好的发展。二、资产权益分析二、资产权益分析王欢王欢0303负债类结构分析负债类结构分析二、资产权益分析二、资产权益分析二、资产权益分析二、资产权益分析流动负债结构分析2007-2011流动负债总表从上图我们可以看出，五粮液的从上图我们可以看出，五粮液的流动负债在资产增加的基础上也流动负债在资产增加的基础上也是逐年增加的，其中预收账款的是逐年增加的，其中预收账款的上升幅度较大，这是由于随着五上升幅度较大，这是由于随着五粮液品牌的推广，产品质量的提粮液品牌的推广，产品质量的提升，更多商家希望预订到五粮液升，更多商家希望预订到五粮液的产品，同时也肯定了五粮液在的产品，同时也肯定了五粮液在人们心中的地位。人们心中的地位。李静李静资产权益趋势分析资产权益趋势分析010102020303二、资产权益分析二、资产权益分析资产类趋势分析资产类趋势分析股东权益类趋势分析股东权益类趋势分析负债类趋势分析负债类趋势分析李静李静由图表可知，由图表可知，2008-20112008-2011年的资产、负债和所有者权益年的资产、负债和所有者权益都是增加的。资产增加，会使企业规模扩大。但是都是增加的。资产增加，会使企业规模扩大。但是20092009-2011-2011年负债的增长率大于所有者权益增长率，说明近几年负债的增长率大于所有者权益增长率，说明近几年企业的扩大大部分是由负债支撑的。年企业的扩大大部分是由负债支撑的。二、资产权益分析二、资产权益分析李静李静0101资产类趋势分析资产类趋势分析二、资产权益分析二、资产权益分析李静李静0909年的无形资产增长率达到年的无形资产增长率达到405.89%405.89%，使非流动资，使非流动资产大幅增长。产大幅增长。09-1109-11年的应收款项大幅增长，是流年的应收款项大幅增长，是流动资产增长的主要原因。动资产增长的主要原因。二、资产权益分析二、资产权益分析李静李静流动资产分析流动资产分析流动资产合计流动资产分为货币性资产、交易性金融资产、流动资产分为货币性资产、交易性金融资产、信用资产（应收帐款、应收票据、其他应收款信用资产（应收帐款、应收票据、其他应收款等）和存货资产。等）和存货资产。二、资产权益分析二、资产权益分析李静李静 货币性资产增加大于流动资产增加，说明企业应付货币性资产增加大于流动资产增加，说明企业应付市场变化的能力将增强，支付能力增强。市场变化的能力将增强，支付能力增强。0909年资产的增长主年资产的增长主要是由于交易性资产和信用资产的大幅增加。信用资产大于要是由于交易性资产和信用资产的大幅增加。信用资产大于流动资产增产率，说明企业受第三者的制约增强。流动资产增产率，说明企业受第三者的制约增强。二、资产权益分析二、资产权益分析李静李静同行业比较二、资产权益分析二、资产权益分析李静李静0202负债类趋势分析负债类趋势分析二、资产权益分析二、资产权益分析许欢许欢0909年的流动负债负债急剧增加，是因为应付款项和年的流动负债负债急剧增加，是因为应付款项和预收款增加。而预收款增加。而10-1110-11年得应付职工薪酬增长率分别年得应付职工薪酬增长率分别为为734.90%734.90%和和205.47%205.47%，致使非流动负债大幅增加，致使非流动负债大幅增加。二、资产权益分析二、资产权益分析许欢许欢流动负债分析流动负债分析流动负债总额流动负债分为流动负债分为:营业环节的流动负债营业环节的流动负债(应付应付款项）融资环节的流动负债款项）融资环节的流动负债(短期借款、短期借款、应付利息、应付利息、1 1年内到期的长期负债年内到期的长期负债)收益分收益分配环节的流动负债配环节的流动负债(应付股利应付股利)二、资产权益分析二、资产权益分析许欢许欢企业流动负债的比重中营业环节的流动负债的比重比较企业流动负债的比重中营业环节的流动负债的比重比较大，那么表明，企业的资金来源为营业性质，成本比较大，那么表明，企业的资金来源为营业性质，成本比较低。低。1010年收益分配环节的比重上升，企业的收年收益分配环节的比重上升，企业的收 益分配的负担将有所提高益分配的负担将有所提高。二、资产权益分析二、资产权益分析许欢许欢二、资产权益分析二、资产权益分析许欢许欢从以上趋势分析看，该企业的盈利能力还是不错的，资产的流动性整体趋势在上升。应付市场的能力在逐渐提高。企业发展的趋势看前景是比较光明。二、资产权益分析二、资产权益分析许欢许欢0303股东权益类趋势分析股东权益类趋势分析二、资产权益分析二、资产权益分析许欢许欢所有者权益增长率所有者权益增长率由图可知，由图可知，0707年的所有者权益增长年的所有者权益增长15.96%15.96%，主要来自于实收资本增长的，主要来自于实收资本增长的40%40%，说明企业获得了外源性的融资。说明企业获得了外源性的融资。07-0907-09年盈余公积增加，说明利润一直在提高。年盈余公积增加，说明利润一直在提高。未分配利润在未分配利润在10-1110-11年下降，是由于应付股利的支付。年下降，是由于应付股利的支付。二、资产权益分析二、资产权益分析许欢许欢从同行业比较来看，五粮液虽然与茅台还是有一些差从同行业比较来看，五粮液虽然与茅台还是有一些差距，但是近几年来五粮液的整体利润收益是呈上升趋距，但是近几年来五粮液的整体利润收益是呈上升趋势的。说明发展还是比较好的。势的。说明发展还是比较好的。二、资产权益分析二、资产权益分析许欢许欢（一）（一）（二）（二）利润结构分析利润结构分析利润趋势分析利润趋势分析三、利润分析三、利润分析姜川姜川三、利润分析三、利润分析利润结构分析收入类结构分析收入类结构分析成本费用类结构分析成本费用类结构分析01010202姜川姜川0101、收入类结构分析、收入类结构分析 2007200720082008200920092010201020112011主营业务主营业务收入收入99.93%99.93%99.96%99.96%99.78%99.78%99.95%99.95%99.95%99.95%投资收益投资收益 0.04%0.04%0.02%0.02%0.03%0.03%0.03%0.03%0.03%0.03%营业外收营业外收入入0.03%0.03%0.02%0.02%0.19%0.19%0.02%0.02%0.02%0.02%其他收入其他收入0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%总收入总收入100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%20072007年至年至20112011年收入结构分析表年收入结构分析表三、利润分析三、利润分析姜川姜川2007年至年至2011年收入结构分析图年收入结构分析图三、利润分析三、利润分析姜川姜川2011年收入结构年收入结构可以看出，可以看出，2007-20112007-2011年五粮液集团的收入结构中，年五粮液集团的收入结构中，几乎百分之百都是由主营业收入构成的，收入结构几乎百分之百都是由主营业收入构成的，收入结构太过单一，建议优化收入结构，增加其他业务收入太过单一，建议优化收入结构，增加其他业务收入及投资及投资三、利润分析三、利润分析姜川姜川净利润占营业收入比重分析净利润占营业收入比重分析v从上图可以看出，五粮液公司净利润占营业收入比重从上图可以看出，五粮液公司净利润占营业收入比重从从20072007年至年至20112011年逐年增长，到年逐年增长，到20112011年到达年到达31.42%31.42%。可。可以见得，以见得，20112011年营业成本的比重降低对净利润的比重增年营业成本的比重降低对净利润的比重增长有很大影响长有很大影响 三、利润分析三、利润分析姜川姜川02、费用类结构分析、费用类结构分析2007年年2008 年年2009年年2010年年2011年年营业成本营业成本64.45%63.89%57.94%50.55%55.98%销售费用销售费用14.94%15.72%16.22%18.46%16.80%管理费用管理费用9.5%10%12.33%16.22%14.21%营业税金及营业税金及附加附加11.11%10.39%11.71%13.76%13.01%总费用总费用100%100%100%100%100%20072007年至年至20112011年成本费用类结构分析表年成本费用类结构分析表三、利润分析三、利润分析姜川姜川2007-2011年费用结构分析图年费用结构分析图从图中我们可以看出，从图中我们可以看出，2007-20112007-2011年五粮液集团的成本费用结构中，年五粮液集团的成本费用结构中，营业成本占费用总额比重最大，管理费用，销售费用，营业税金及营业成本占费用总额比重最大，管理费用，销售费用，营业税金及附加所占比重较为合理附加所占比重较为合理三、利润分析三、利润分析姜川姜川（二）（二）利润趋势分析利润趋势分析三、利润分析三、利润分析2007年2011年五粮液集团有限公司营业收入变化图 五粮液集团有限公司在这五年的发展中，营业收入还是比较高的，并且呈现增长趋势。年份年份2007年年2008年年2009年年2010年年2011年年金额金额73285558417933068723111292205491554130051020350594468三、利润分析三、利润分析王欢王欢年份2008年2009年2010年2011年增长额604512882319615182644120799624809293956增长率8.25%40.30%39.60%30.90%营业收入增长趋势变化图营业收入增长趋势变化图三、利润分析三、利润分析年份2007年2008年2009年2010年2012年金额337797957336180728713860659982486318961068954112892007年2011年五粮液集团有限公司营业成本趋势变化图三、利润分析三、利润分析王欢王欢营业成本增长额变动图营业成本增长额变动图年份2008年2009年2010年2011年增长额24009329824258711110025296282032221679三、利润分析三、利润分析王欢王欢2007-2011营业收入，成本增长率比较图营业收入，成本增长率比较图年份2008年2009年2010年2011年增长率8.25%40.30%39.60%30.90%增长率7.11%6.70%25.97%41.79%2008年、年、2009年、年、2010年的营业收入增年的营业收入增长率比营业成本增长长率比营业成本增长率高，在这三年里公率高，在这三年里公司效益是比较好的，司效益是比较好的，但是但是2011年公司的营年公司的营业成本增长率比营业业成本增长率比营业收入增长率高了收入增长率高了10个个百分比。百分比。营业收入营业收入营业成本营业成本三、利润分析三、利润分析王欢王欢（一）（一）（二）（二）现金流量结构分析现金流量结构分析现金流量趋势分析现金流量趋势分析四、现金流量分析四、现金流量分析许欢许欢现金流量结构分析现金流量结构分析010102020303四、现金流量分析四、现金流量分析现金流入结构分析现金流入结构分析现金流出结构分析现金流出结构分析现金流量净额结构分析现金流量净额结构分析许欢许欢2007-20112007-2011年现金流入数额年现金流入数额2007-20112007-2011年现金流入结构比率年现金流入结构比率许欢许欢四、现金流量分析四、现金流量分析四、现金流量分析四、现金流量分析2007-20112007-2011年现金流入结构分析图年现金流入结构分析图由上表可以得出，五粮由上表可以得出，五粮液公司的现金流入总液公司的现金流入总量约为量约为23.041亿元。亿元。其中经营活动，投资其中经营活动，投资活动，筹资活动现金活动，筹资活动现金流入量所占比重分别流入量所占比重分别为为96.49%，3.51%和和0.可见，其现金流入可见，其现金流入最主要由经营活动产最主要由经营活动产生。生。许欢许欢2007-20112007-2011年经营活动现金流入数额年经营活动现金流入数额2007-20112007-2011年经营活动现金流入结构比率年经营活动现金流入结构比率许欢许欢四、现金流量分析四、现金流量分析从表图中看出五粮液公司从表图中看出五粮液公司2011年经营活动现金流入量中，销售提供劳务比重最大，这是企年经营活动现金流入量中，销售提供劳务比重最大，这是企业正常的经营活动收入业正常的经营活动收入2007-20112007-2011年年经营活动现金流入结构分析图经营活动现金流入结构分析图从表图中看出五粮液公司从表图中看出五粮液公司20112011年经营活动现金流入量中，销售提供劳务比重最年经营活动现金流入量中，销售提供劳务比重最 大，这是企业正常的经营活动收入大，这是企业正常的经营活动收入2007-20112007-2011年经营活动现金流入量占流入总量的比重均达到了年经营活动现金流入量占流入总量的比重均达到了99%99%以以上，说明该公司该公司的现金流入主要来自经营活动，说明在这个阶上，说明该公司该公司的现金流入主要来自经营活动，说明在这个阶段产品销售市场稳定段产品销售市场稳定 ，状况良好。，状况良好。许欢许欢四、现金流量分析四、现金流量分析2007-20112007-2011年投资活动现金流入数额年投资活动现金流入数额单位：元单位：元2007-20112007-2011年投资活动现金流入结构比率年投资活动现金流入结构比率许欢许欢四、现金流量分析四、现金流量分析2007-20112007-2011年投资年投资活动现金流入结构分析图活动现金流入结构分析图许欢许欢四、现金流量分析四、现金流量分析从上图可以看出，取得投资收益收到的现金从从上图可以看出，取得投资收益收到的现金从20072007年的年的60%60%下降到下降到20112011年的年的12.6%12.6%，而其他投资的现金比例却大幅度增加，说明五粮，而其他投资的现金比例却大幅度增加，说明五粮液近年来没有大量不得资金投资收益。液近年来没有大量不得资金投资收益。2007-20112007-2011年筹资活动现金流入数额年筹资活动现金流入数额2007-20112007-2011年筹资活动现金流入结构比率年筹资活动现金流入结构比率许欢许欢四、现金流量分析四、现金流量分析2007-20112007-2011年年筹资活动现金流入结构分析筹资活动现金流入结构分析从上面可看到，从上面可看到，20112011年筹资活动现金流入占总现金流的比例年筹资活动现金流入占总现金流的比例为为0.0.说明该公司的企业运作处于上升时期，这样可以减少企说明该公司的企业运作处于上升时期，这样可以减少企业的负债资本。业的负债资本。许欢许欢四、现金流量分析四、现金流量分析2007-20112007-2011年年现金流出结构分析现金流出结构分析2007-20112007-2011年现金流出结构比率年现金流出结构比率许欢许欢四、现金流量分析四、现金流量分析2007-20112007-2011年年现金流出结构分析图现金流出结构分析图从表图中我们可以看出五粮液公司从表图中我们可以看出五粮液公司2007-20112007-2011年经营、投资和筹资活动中，现金年经营、投资和筹资活动中，现金流出量分配情况，其中经营活动现金流出量比重最大，这是属于正常的。而相比流出量分配情况，其中经营活动现金流出量比重最大，这是属于正常的。而相比起现金流入结构，投资活动带来的现金流出所占比例要大很多，主要由于构建固起现金流入结构，投资活动带来的现金流出所占比例要大很多，主要由于构建固定资产、无形资产和其他长期资产的现金投入。定资产、无形资产和其他长期资产的现金投入。许欢许欢四、现金流量分析四、现金流量分析2007-20112007-2011年经营活动现金流出数额年经营活动现金流出数额2007-20112007-2011年经营活动现金流出数额年经营活动现金流出数额许欢许欢四、现金流量分析四、现金流量分析2007-20112007-2011年经营活动年经营活动现金流出结构分析现金流出结构分析由以上图表可知五粮液公司在经营活动中购买商品和接受劳务由以上图表可知五粮液公司在经营活动中购买商品和接受劳务支出较多，这是经营活动必须的，是正常的情况。由于其现金支出较多，这是经营活动必须的，是正常的情况。由于其现金收入量也比较大，所以相对来说应缴的各项税费也较高。收入量也比较大，所以相对来说应缴的各项税费也较高。许欢许欢四、现金流量分析四、现金流量分析2007-20112007-2011年投资活动现金流出数额年投资活动现金流出数额2007-20112007-2011年投资活动现金流出结构比率年投资活动现金流出结构比率许欢许欢四、现金流量分析四、现金流量分析2007-20112007-2011年投资资活动年投资资活动现金流出结构分析图现金流出结构分析图投资活动的现金流出主要用于购建固定资产，无形资投资活动的现金流出主要用于购建固定资产，无形资产和其他长期资产所支付的现金。产和其他长期资产所支付的现金。许欢许欢四、现金流量分析四、现金流量分析2007-20112007-2011年筹资活动现金流出数额年筹资活动现金流出数额2007-20112007-2011年筹资活动现金流出结构比率年筹资活动现金流出结构比率单位：元单位：元许欢许欢四、现金流量分析四、现金流量分析2007-20112007-2011年筹资活动年筹资活动现金流出结构分析图现金流出结构分析图筹资活动的现金流出主要筹资活动的现金流出主要是分配股利，利润或偿付是分配股利，利润或偿付利息所支付的现金，占利息所支付的现金，占99%99%以上，说明该公司实以上，说明该公司实行较高的股利分配政策，行较高的股利分配政策，企业效益良好。企业效益良好。许欢许欢四、现金流量分析四、现金流量分析2007-20112007-2011年现金流量净额年现金流量净额单位：元单位：元2007-20112007-2011现金流量净额结构比率现金流量净额结构比率许欢许欢四、现金流量分析四、现金流量分析2007-20112007-2011年年现金流量净额结构分析图现金流量净额结构分析图由上图可知，由上图可知，2007-2011年经营活动净现年经营活动净现金流量占流入总量的金流量占流入总量的比重均达到了比重均达到了100%以以上，上，2009年甚至达到年甚至达到了了374.12%。说明该。说明该公司的净现金流量主公司的净现金流量主要来自经营活动。要来自经营活动。许欢许欢四、现金流量分析四、现金流量分析现金流量趋势分析现金流量趋势分析010102020303四、现金流量分析四、现金流量分析现金流入趋势分析现金流入趋势分析现金流出趋势分析现金流出趋势分析现金流量净额趋势分析现金流量净额趋势分析刘杨刘杨2007年年-2011年现金流入年现金流入四、现金流量分析四、现金流量分析五年经营现金流呈现五年经营现金流呈现整体上升趋势，后面整体上升趋势，后面三年上升速度较快，三年上升速度较快，20112011年的经营现金流年的经营现金流相对于相对于20072007年有了很年有了很大的提高。说明企业大的提高。说明企业经营状况良好，同时，经营状况良好，同时，现金流入不断加大也现金流入不断加大也反映了企业经营较为反映了企业经营较为稳健稳健。刘杨刘杨2007年-2011年现金流入定比分析四、现金流量分析四、现金流量分析企业五年中的投资现金流整体企业五年中的投资现金流整体是较为稳定的，相对较少，说是较为稳定的，相对较少，说明了企业在一直在进行投资。明了企业在一直在进行投资。但是在但是在20092009年出现了较大幅度年出现了较大幅度的减少，反映了企业在这一年的减少，反映了企业在这一年中进一步加大了投资。在中进一步加大了投资。在20112011年后又上升了，这可能由于企年后又上升了，这可能由于企业投资回收了现金。业投资回收了现金。刘杨刘杨2007年-2011年现金流入环比分析四、现金流量分析四、现金流量分析五粮液筹资活动产生的现金流量净额五粮液筹资活动产生的现金流量净额小于零，在吸收权益性投资、发行债小于零，在吸收权益性投资、发行债券以及借款等方面所收到的现金之和券以及借款等方面所收到的现金之和小于企业在偿还债务、支付筹资费用小于企业在偿还债务、支付筹资费用、分配股利或利润、偿付利息、融资、分配股利或利润、偿付利息、融资租赁等方面所支付的现金之和。我们租赁等方面所支付的现金之和。我们认为可能是企业的筹资已经达到了一认为可能是企业的筹资已经达到了一定的目的，利用经营活动产生的现金定的目的，利用经营活动产生的现金流量或投资活动产生的现金流量在债流量或投资活动产生的现金流量在债务到期时偿还，而放弃了长期融资方务到期时偿还，而放弃了长期融资方式，说明五粮液对自身现金流转通畅式，说明五粮液对自身现金流转通畅程度比较自信。程度比较自信。刘杨刘杨2007年年-2011年现金流出年现金流出四、现金流量分析四、现金流量分析从数据可以看出，五粮液近五从数据可以看出，五粮液近五年来用于经营的现金流量逐年年来用于经营的现金流量逐年递增，其发展速度平稳，说明递增，其发展速度平稳，说明五粮液公司这几年在扩大经营五粮液公司这几年在扩大经营规模，其中规模，其中08-0908-09年上升幅度较年上升幅度较大，可能是由于四川灾后重建大，可能是由于四川灾后重建政策的扶持，在经济危机后，政策的扶持，在经济危机后，五粮液动用五粮液动用3838亿元自有资金进亿元自有资金进行市场拓展，所以在行市场拓展，所以在20092009年增年增长加速。长加速。刘杨刘杨2007年-2011现金流出定比分析四、现金流量分析四、现金流量分析从上图可看出从从上图可看出从07-09年，经营活动的年，经营活动的现金流出达到顶峰，是前面我们说的现金流出达到顶峰，是前面我们说的金融危机后，为经营而动用的金融危机后，为经营而动用的38亿资亿资金。以恢复金融危机里公司的损失。金。以恢复金融危机里公司的损失。到了到了2010年，经济有所好转，出现回年，经济有所好转，出现回落。落。刘杨刘杨2007年-2011年现金流出环比分析我们可看到，公司的筹资活动现金流我们可看到，公司的筹资活动现金流于投资活动现金流的增长是同步的，于投资活动现金流的增长是同步的，金融危机后，公司在金融危机后，公司在0808年积极与五粮年积极与五粮液集团协商，积极准备对五粮液集团液集团协商，积极准备对五粮液集团公司中与上市公司酒类生产相关度较公司中与上市公司酒类生产相关度较高的采购环节资产等共涉及高的采购环节资产等共涉及6 6家公司家公司的收购，导致的收购，导致09 09 年增长走高。年增长走高。四、现金流量分析四、现金流量分析刘杨刘杨财务指标分析财务指标分析010102020303五、财务指标分析五、财务指标分析偿债能力分析偿债能力分析营运能力分析营运能力分析盈利能力分析盈利能力分析（1 1）（2 2）流动比率流动比率速动比率速动比率（一）（一）偿债能力分析偿债能力分析五、五、财务指标分析财务指标分析（3 3）资产负债率资产负债率（4 4）股东权益比率股东权益比率刘杨刘杨五粮液2007年2011年相关比率表项目项目 时间时间20072007年年20082008年年20092009年年20102010年年20112011年年流动比率流动比率3.343.344.284.282.122.122.122.122.282.28速动比率速动比率2.412.413.273.271.571.571.521.521.811.81现金比率现金比率2.092.092.912.911.211.211.211.211.251.25资产负债率资产负债率0.170.170.150.150.30.30.30.30.340.34产权比率产权比率0.20.20.180.180.440.440.430.430.510.51股东权益比率股东权益比率0.830.830.840.840.680.680.70.70.660.66五、五、财务指标分析财务指标分析刘杨刘杨五粮液连续五年的流动比率都高于行业平均水平五粮液连续五年的流动比率都高于行业平均水平2 2的流的流动比率，短期偿债能力较强。在动比率，短期偿债能力较强。在20082008年已经超过了年已经超过了4 4，但并不能表明其偿债能力很强，反而影响了企业的获利，但并不能表明其偿债能力很强，反而影响了企业的获利，后面三年基本保持稳定的流动比率。后面三年基本保持稳定的流动比率。五、五、财务指标分析财务指标分析刘杨刘杨五粮液五年的速动比率均高于五粮液五年的速动比率均高于1 1，但同样值得注意的，但同样值得注意的是，是，20082008年的速动比率也很高，对于企业的盈利同样年的速动比率也很高，对于企业的盈利同样有一定的影响。同样表明了其整体偿债能力都是比较有一定的影响。同样表明了其整体偿债能力都是比较高的。高的。五、五、财务指标分析财务指标分析刘杨刘杨在过去的五年中，五粮液的在过去的五年中，五粮液的资产负债率整体呈现的是上资产负债率整体呈现的是上升趋势，对于企业的投资人升趋势，对于企业的投资人来看，是有利的，因为其承来看，是有利的，因为其承担的风险较低。但是对于企担的风险较低。但是对于企业的债权人是不利的，债权业的债权人是不利的，债权人希望的是企业的资产负债人希望的是企业的资产负债率越低越好，比率如果过高率越低越好，比率如果过高可能会给债权人带来损失。可能会给债权人带来损失。但其实企业的资产负债率在但其实企业的资产负债率在上升接近上升接近50%50%的有利比率，的有利比率，对于企业，债权人以及投资对于企业，债权人以及投资人其实都是有利的。人其实都是有利的。五、财务指标分析五、财务指标分析刘杨刘杨企业在近五年的股东权益比率变化的浮动不大，表明所有企业在近五年的股东权益比率变化的浮动不大，表明所有者提供的资本保持相对稳定的状态，同时该比率一直都比者提供的资本保持相对稳定的状态，同时该比率一直都比较高，所有者对于企业的控制权都比较稳固。同时也保障较高，所有者对于企业的控制权都比较稳固。同时也保障了债权人的权益，也对稳定市场有一定的作用。偿债能力了债权人的权益，也对稳定市场有一定的作用。偿债能力都是比较强的。都是比较强的。五、财务指标分析五、财务指标分析刘杨刘杨（1 1）（2 2）存货周转率存货周转率应收账款周转率应收账款周转率（二）（二）营运能力分析营运能力分析五、五、财务指标分析财务指标分析（3 3）流动资产周转率流动资产周转率（4 4）总资产周转率总资产周转率胡用妮胡用妮五、财务指标分析存货周转率存货周转率 存货周转率是指一定时期内存货转为现金或应收账款的存货周转率是指一定时期内存货转为现金或应收账款的平均数，它反映了上市公司资产利用的效率，比率越高说明产平均数，它反映了上市公司资产利用的效率，比率越高说明产品的生产和销售情况越好。品的生产和销售情况越好。胡用妮胡用妮 （一）、因为大家对产品的好评导致公司生产更多的产品，导（一）、因为大家对产品的好评导致公司生产更多的产品，导致存货量增加，挤压了大量资金，从而使得存货平均余额增加，导致存货量增加，挤压了大量资金，从而使得存货平均余额增加，导致存货周转率降低；致存货周转率降低；（二）、由于存货管理不善，存货管理直接影响到企业的资（二）、由于存货管理不善，存货管理直接影响到企业的资金占用水平及资金运作，若存货管理中缺乏科学的采购存货的方法，金占用水平及资金运作，若存货管理中缺乏科学的采购存货的方法，会出现采购频繁，存货挤压过多，导致存货周转率下降；会出现采购频繁，存货挤压过多，导致存货周转率下降；（三）、因为存货内部控制不健全，导致领用原材料时缺乏（三）、因为存货内部控制不健全，导致领用原材料时缺乏 相关手续，或者是在进行定期、不定期盘查时，未对亏相关手续，或者是在进行定期、不定期盘查时，未对亏 损及报废的情况及时让采购人员知道，导致采购过多的损及报废的情况及时让采购人员知道，导致采购过多的 存货，使得存货，使得 存货量增加，从而降低了存货周转率。存货量增加，从而降低了存货周转率。五、五、财务指标分析财务指标分析 由图可知，该企业的存货周转率从由图可知，该企业的存货周转率从20072007年至年至20102010年在不断下降，年在不断下降，20112011年有小幅的提升。究其原因，可能由以下三种情况导致：年有小幅的提升。究其原因，可能由以下三种情况导致：胡用妮胡用妮应收账款周转率应收账款周转率五、财务指标分析五、财务指标分析 应收账款周转率反映了一个公司一定时期内应收账款转化为应收账款周转率反映了一个公司一定时期内应收账款转化为 现金的次数，反映企业回笼应收账款的能力。一般来说，企业的现金的次数，反映企业回笼应收账款的能力。一般来说，企业的 应收账款周转率越高，企业的应收账款收回越快。应收账款周转率越高，企业的应收账款收回越快。胡用妮胡用妮 从上图可以看出，该企业在从上图可以看出，该企业在20072007年和年和20082008年都维持在一个比较稳定的年都维持在一个比较稳定的状态，证明公司的收账能力还是很强，状态，证明公司的收账能力还是很强，20112011年的主营业务收入较前一年度年的主营业务收入较前一年度大幅增加，而公司的应收账款较前一年度涨幅不大，导致了周转率的飙升，大幅增加，而公司的应收账款较前一年度涨幅不大，导致了周转率的飙升，证明公司在证明公司在20112011年的销售业绩在直线上升，产品受到越来越多客户的亲睐。年的销售业绩在直线上升，产品受到越来越多客户的亲睐。而后，而后，20102010年有大幅度下降，但公司的应收账款周转率维持在年有大幅度下降，但公司的应收账款周转率维持在90%90%以上，导致这以上，导致这种现象可能有两种情况：种现象可能有两种情况：（1 1）、该公司这一年度的销售业绩有所下降，销售收入净额减少，前）、该公司这一年度的销售业绩有所下降，销售收入净额减少，前 一年度的应收账款也变现较少，导致公司的应收账款周转率降低；一年度的应收账款也变现较少，导致公司的应收账款周转率降低；（2 2）、该公司由于）、该公司由于20092009年度应收账款周转率很高，往往公司执行较紧年度应收账款周转率很高，往往公司执行较紧 的信用政策，付款信用条件过于苛刻，这样限制了企业销量的扩大，的信用政策，付款信用条件过于苛刻，这样限制了企业销量的扩大，影响了企业的盈利水平，导致影响了企业的盈利水平，导致20102010年的应收账款率因为分子的减少而年的应收账款率因为分子的减少而 降低。降低。五、五、财务指标分析财务指标分析胡用妮胡用妮流动资产周转率流动资产周转率五、财务指标分析五、财务指标分析一般情况下，该一般情况下，该指标指标越高，表明企业越高，表明企业流动资产流动资产周转速度越快，利用越周转速度越快，利用越好。在较快的周转速度下，好。在较快的周转速度下，流动资产流动资产会相对节约，相当于流动资产投入会相对节约，相当于流动资产投入的增加，在一定程度上增强了企业的的增加，在一定程度上增强了企业的盈利能力盈利能力；而周转速度慢，则需要；而周转速度慢，则需要补充流动资金参加周转，会形成资金浪费，降低企业盈利能力。补充流动资金参加周转，会形成资金浪费，降低企业盈利能力。胡用妮胡用妮总资产周转率总资产周转率五、五、财务指标分析财务指标分析胡用妮胡用妮由上图得出，五粮液资产的周转速度快且稳定，营由上图得出，五粮液资产的周转速度快且稳定，营运能力也强。一直与行业均值保持正比增长，且靠运能力也强。一直与行业均值保持正比增长，且靠近行业水平。由于企业的销售收入一直在上升，就近行业水平。由于企业的销售收入一直在上升，就拉动了总资产的增加。可以得出企业尽可能少占用拉动了总资产的增加。可以得出企业尽可能少占用经营资金，提高了资金的使用效率，增强企业短期经营资金，提高了资金的使用效率，增强企业短期偿债能力，促进企业管理水平的提高。从而营运能偿债能力，促进企业管理水平的提高。从而营运能力也是在不断提升力也是在不断提升 。五、五、财务指标分析财务指标分析胡用妮胡用妮（1 1）（2 2）销售毛利率销售毛利率营业利润率营业利润率（三）三）盈利能力分析盈利能力分析（3 3）净资产收益率净资产收益率五、五、财务指标分析财务指标分析五粮液和贵州茅台销售毛利率比较分析毛利率毛利毛利率毛利/营业收入营业收入100%（营业收入营业成本）（营业收入营业成本）/营业收入营业收入100%五粮液集团五粮液集团07年到年到11年毛利率每年稳中年毛利率每年稳中有升而且比重逐渐上有升而且比重逐渐上升，比重较大，说明升，比重较大，说明五粮液集团发展良好，五粮液集团发展良好，获利能力强。获利能力强。五、五、财务指标分析财务指标分析刘杨刘杨五、五、财务指标分析财务指标分析2007 2008 2009 2010 2011 营业利润率营业利润率刘杨刘杨净资产收益率净资产收益率2007-2011年净资产收益率变动图年净资产收益率变动图五、五、财务指标分析财务指标分析刘杨刘杨六、财务报表分析综合评述六、财务报表分析综合评述六、财务报表分析综合评述六、财务报表分析综合评述胡用妮胡用妮六、财务报表分析综合评述六、财务报表分析综合评述通过对通过对2007年至年至2011年的财务报表进行分析，我们可知五粮液公年的财务报表进行分析，我们可知五粮液公司的整体能力不错，排在同行业的较前列。司的整体能力不错，排在同行业的较前列。1.从资产负债表分析可以看出，五粮液公司总资产一路走高，从资产负债表分析可以看出，五粮液公司总资产一路走高，从从2007年的年的115亿元增加到亿元增加到2011年的年的369亿元。可见五粮液亿元。可见五粮液的规模在不断扩大，经营能力一直在上升。的规模在不断扩大，经营能力一直在上升。2.从利润表分析可以看出，五粮液公司近几年净利润呈上升从利润表分析可以看出，五粮液公司近几年净利润呈上升趋势，费用分配合理，预计趋势，费用分配合理，预计2012年还会更上一步。年还会更上一步。3.从现金流量表分析可以看出，近几年五粮液现金流量趋于从现金流量表分析可以看出，近几年五粮液现金流量趋于正常，经营活动所流入流出的资金都占很大比例，公司处于正常，经营活动所流入流出的资金都占很大比例，公司处于上升时期。上升时期。4.从盈利能力分析看来，五粮液的整体盈利能力不错，处于从盈利能力分析看来，五粮液的整体盈利能力不错，处于行业领先水平，这次的行业领先水平，这次的“塑化剂塑化剂”事件，对贵州茅台的影响事件，对贵州茅台的影响很大，在一定程度上减小了竞争力。很大，在一定程度上减小了竞争力。5.从营运能力分析看来，公司的总资产周转率在行业前列，从营运能力分析看来，公司的总资产周转率在行业前列，存货周转次数快，营运能力整体不错。存货周转次数快，营运能力整体不错。胡用妮胡用妮针对财务提出几点具体的建议：六、财务报表分析综合评述六、财务报表分析综合评述一、提升公司的战略管理能力，企业要想持续发展、持久辉煌，领一、提升公司的战略管理能力，企业要想持续发展、持久辉煌，领导层必须具有战略眼光，在战略管理上下功夫；导层必须具有战略眼光，在战略管理上下功夫；二、提升财务预测能力，由于企业经营决策的最终目标是实现经济二、提升财务预测能力，由于企业经营决策的最终目标是实现经济收益最大化，因而财务预测就成为经营决策的核心内容；收益最大化，因而财务预测就成为经营决策的核心内容；三、提升资本运营能力；三、提升资本运营能力；四、提升涉外理财能力，国际间的经济合作和贸易往来规模越来越四、提升涉外理财能力，国际间的经济合作和贸易往来规模越来越大，企业涉外投资迅猛发展，因此提升涉外理财能力是非常有必要大，企业涉外投资迅猛发展，因此提升涉外理财能力是非常有必要的；的；五、提升创新管理能力，创新管理是一个新的管理概念，是现代企五、提升创新管理能力，创新管理是一个新的管理概念，是现代企业管理发展趋势之一，国外许多企业已将创新管理列为企业管理的业管理发展趋势之一，国外许多企业已将创新管理列为企业管理的重要组成部分；重要组成部分；六、提升内部控制能力；六、提升内部控制能力；七、在企业面临的多种风险中。财务风险处于突出地位，因为生产七、在企业面临的多种风险中。财务风险处于突出地位，因为生产风险、营销风险、研发风险和投资风险最终都会反映到财务上来。风险、营销风险、研发风险和投资风险最终都会反映到财务上来。提升风险防范能力日益显得尤为重要。提升风险防范能力日益显得尤为重要。胡用妮胡用妮感谢您的关注