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2022-7-42 1954年，赫林被选为拉雷多市“猛狮俱乐部”主席。该俱乐部选派他和他的妻子去纽约参加国际“猛狮俱乐部”会。夫妇俩到纽约赴会后，决定到纽约州的尼亚加拉大瀑布作一次伉俪旅游，结果他们惊奇地发现，在这大好美景两岸的美国和加拿大，都没有为这些留连忘返的游人提供住宿的住所和其他设施。从此在赫林的心里就孕育了一个在风景区开设旅馆的想法。要建造旅馆就得找地基，他在格兰德市找到了一所高中，因为校方想出售这座房子。2022-7-43 可是当时赫林还只是一家木材公司的小职员，周薪仅有125美元，他想买这幢房子，却苦于无资金。于是他向所在公司股东游说从事旅馆经营，但未成功。他只得独自筹集了500美元，请一位建筑师设计了一张旅馆示意草图。当他带着示意图向保险公司要贷款60万元时，保险公司非得要他找一个有100万元资产的人作担保。于是，他向另一家木材公司的总经理求援。总经理看了旅馆示意图后，以本公司独家承包家具制造为条件，同意作他的担保人。2022-7-44 后来赫林再以发行股票的方式筹集资金，他提出两种优先股：一种股份供出卖，取得现金；另一种是以提供物资来代替股金。就这样他筹集到了创业所需的资金，建成了理想中的拉波萨多旅馆。后来汤姆F赫林成为全美旅馆协会的主席，是全美旅馆业乃至旅游界的泰斗。可以看出有志者，事竟成。但是筹资也很重要！1231232022-7-47筹集的筹集的资金资金不需不需到期偿还；到期偿还；不需不需支付固定债务利息；支付固定债务利息；股权股权资金资金成本一般成本一般比债权资金成本高；比债权资金成本高；会会分散投资者对企业的控制权；分散投资者对企业的控制权；主要包括：主要包括：2022-7-4 主主 体体即企业的出资人即企业的出资人国家、法人、个人、外商国家、法人、个人、外商8是企业是企业创办企业时投入企业的创办企业时投入企业的2022-7-49新公司法新公司法规定有限责任公司注册资本最低限额人民币规定有限责任公司注册资本最低限额人民币3 3万元。万元。取消按公司经营内容区分最低注册资本的规定。取消按公司经营内容区分最低注册资本的规定。允许一人设立有限责任公司，最低注册资本金允许一人设立有限责任公司，最低注册资本金1010万元，股份有限万元，股份有限公司注册资本最低限额由公司注册资本最低限额由10001000万元降至万元降至500500万元。万元。除依法转让外，一般不得任意抽回或挪用。除依法转让外，一般不得任意抽回或挪用。放宽注册资本登记条件。除对公司注册放宽注册资本登记条件。除对公司注册资本最低限额有另行规定的以外，取消资本最低限额有另行规定的以外，取消了有限责任公司、一人有限责任公司、了有限责任公司、一人有限责任公司、股份有限公司最低注册资本分别应达股份有限公司最低注册资本分别应达3 3万元、万元、1010万元、万元、500500万元的限制万元的限制;不再限不再限制公司设立时股东制公司设立时股东(发起人发起人)的首次出资的首次出资比例以及货币出资比例。比例以及货币出资比例。2022-7-4102.2.出资方式出资方式现金、实物、无形资产现金、实物、无形资产1232022-7-413 公司管理权；公司管理权；有股票出售或转让权；有股票出售或转让权；有优先认购新股的权利；有优先认购新股的权利；有分享盈余权；有分享盈余权；有剩余财产求偿权有剩余财产求偿权 应按时足额缴清股本；应按时足额缴清股本；承担债务偿还责任（以出资额为限）。承担债务偿还责任（以出资额为限）。从筹资的角度看，它是股份公司为筹集从筹资的角度看，它是股份公司为筹集权益资本权益资本而发行的而发行的有价证券有价证券，是股东拥有公司，是股东拥有公司股份的股份的凭证凭证。2022-7-414普通股与优先股普通股与优先股记名股票、无记名股票记名股票、无记名股票国家股、法人股与个人股国家股、法人股与个人股有面值股票和无面值有面值股票和无面值股票股票始发股和新发股始发股和新发股A A股、股、B B股、股、HH股、股、N N股股2022-7-415发达国家的股票一般分为普通股和优先股，而我国现在只有普通股一种，发达国家的股票一般分为普通股和优先股，而我国现在只有普通股一种，在在19971997年证券法实施之前曾经有个别公司发行了优先股，如万科公司就发行过年证券法实施之前曾经有个别公司发行了优先股，如万科公司就发行过优先股。但因为我国公司法、证券法不认可优先股的地位，这些优先股先后被优先股。但因为我国公司法、证券法不认可优先股的地位，这些优先股先后被赎回注销。赎回注销。n普通股普通股：是最基本、最常见的一种股票，是标准股票。持有者享：是最基本、最常见的一种股票，是标准股票。持有者享有股东的基本权利，并应承担相应的义务。收益权和剩余财产分有股东的基本权利，并应承担相应的义务。收益权和剩余财产分配权列于债权人和优先股之后，因此承担的风险也较高配权列于债权人和优先股之后，因此承担的风险也较高。n优先股股票优先股股票：是指由股份有限公司发行的、在分配公司收益和剩：是指由股份有限公司发行的、在分配公司收益和剩余资产方面比普通股股票具有优先权的股票余资产方面比普通股股票具有优先权的股票。2022-7-416 记名股记名股这种股票在发行时，票面上记载有股东的姓名，并记载于公司的股这种股票在发行时，票面上记载有股东的姓名，并记载于公司的股东名册上。东名册上。一律用股东本名，且转让、继承均需过户。一律用股东本名，且转让、继承均需过户。无记名股无记名股股票在发行时，在股票票面和公司股东名册上均不记载股东姓名的股票在发行时，在股票票面和公司股东名册上均不记载股东姓名的股票。股票。有面额股票有面额股票 指在股票票面上记载一定金额的股票。这一记载的金额也称票面指在股票票面上记载一定金额的股票。这一记载的金额也称票面金额、票面价值或股票面值。金额、票面价值或股票面值。特点：特点：（1 1）可以明确表示每一股所代表的股权比例；（）可以明确表示每一股所代表的股权比例；（2 2）为股票）为股票发行价格的确定提供依据。（我国公司法规定，股票发行不发行价格的确定提供依据。（我国公司法规定，股票发行不得低于票面金额。）得低于票面金额。）无面额股票无面额股票 （比例股票或份额股票）（比例股票或份额股票）指在股票票面上不记载股票面额，只注明在公司总股本中所占比指在股票票面上不记载股票面额，只注明在公司总股本中所占比例的股票。（中国不允许）例的股票。（中国不允许）特点：（特点：（1 1）发行或转让价格较为灵活；（）发行或转让价格较为灵活；（2 2）便于股票分割。）便于股票分割。(1)(1)国家股国家股(2)(2)法人股法人股企业法人企业法人股：股：具有法人资格的企业投资于股份公司所形成的股份，企业具有法人资格的企业投资于股份公司所形成的股份，企业法人与其他法人之间的财产关系。有些国家严禁企业法人持有自身的股法人与其他法人之间的财产关系。有些国家严禁企业法人持有自身的股份。份。非非企业法人股：企业法人股：具有法人资格的事业单位或社会团体投资于股份公司所具有法人资格的事业单位或社会团体投资于股份公司所形成的股份。形成的股份。(3)(3)公众股公众股 公司公司职工股（内部职工职工股（内部职工）社会公众股（社会个人）社会公众股（社会个人）(4)(4)外资股外资股外国或香港澳门台湾地区的投资者购买的人民币特种股票。外资外国或香港澳门台湾地区的投资者购买的人民币特种股票。外资股以人民币标值股以人民币标值/价（标明面值），以外币认购和买卖。价（标明面值），以外币认购和买卖。(1)(1)始发股：始发股：企业设立时发行的股票。企业设立时发行的股票。(2)(2)新发股：新发股：企业增资时发行的股票。企业增资时发行的股票。在境内交易，上交所的在境内交易，上交所的B B股以美元认购和交易。深交所的股以美元认购和交易。深交所的B B股以港币认购股以港币认购和交易。和交易。20012001年年2 2月，允许境内居民买卖月，允许境内居民买卖B B股。股。内地注册、香港上市的人民币标价的股票，外国投资者用外币购买。内地注册、香港上市的人民币标价的股票，外国投资者用外币购买。在纽约证券交易所上市的人民币标价的股票。在纽约证券交易所上市的人民币标价的股票。在新加坡交易所上市的人民币标价的股票。在新加坡交易所上市的人民币标价的股票。是指是指出售股票以筹集资本出售股票以筹集资本的过程。的过程。2022-7-420是指是指2022-7-421v(一)股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行;v(二)公司股本总额不少于人民币三千万元;v(三)公开发行的股份达到公司股份总数的百分之二十五以上;公司股本总额超过人民币四亿元的，公开发行股份的比例为百分之十以上;v(四)公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。v 证券交易所可以规定高于前款规定的上市条件，并报国务院证券监督管理机构批准2022-7-423 优点优点 企业永久性资本企业永久性资本 没有固定的股利负担没有固定的股利负担 筹资风险筹资风险小，筹资限制少小，筹资限制少 增强公司的信誉增强公司的信誉 缺点缺点 资本成本较高资本成本较高 容易分散控制权容易分散控制权 享受不到财务杠杆带享受不到财务杠杆带来的利益来的利益1232022-7-425 克莱斯勒汽车公司曾在面临非常恶劣的环境时，成功的使用克莱斯勒汽车公司曾在面临非常恶劣的环境时，成功的使用优先股为公司筹措到了巨额资金。优先股为公司筹措到了巨额资金。当时，由于接连发生亏损，公司的股价不断下跌，甚至投当时，由于接连发生亏损，公司的股价不断下跌，甚至投资者对该公司是否还能生存下去都抱有强烈的怀疑态度。在资者对该公司是否还能生存下去都抱有强烈的怀疑态度。在这种情形下，投资者不愿再将资金投入该公司，除非他们能这种情形下，投资者不愿再将资金投入该公司，除非他们能够得到某种优先受偿的机会。解决方案似乎只有发行债券和够得到某种优先受偿的机会。解决方案似乎只有发行债券和优先股。但当时克莱斯勒汽车公司的负债又已达到了债券限优先股。但当时克莱斯勒汽车公司的负债又已达到了债券限制条款中的上限。有鉴于此，公司只得排除了发行债券筹资制条款中的上限。有鉴于此，公司只得排除了发行债券筹资的想法而改用优先股，并适当提高了优先股的股息率。的想法而改用优先股，并适当提高了优先股的股息率。2022-7-426 公司通过以种种鼓励发行的措施配合优先股后，其优先股公司通过以种种鼓励发行的措施配合优先股后，其优先股的发行获得了出乎意料的成功。这种优先股一上市就非常畅的发行获得了出乎意料的成功。这种优先股一上市就非常畅销，公司原先预订的发行额为销，公司原先预订的发行额为1.51.5亿美元，在市场前景看好亿美元，在市场前景看好的情况下提高到的情况下提高到2 2亿美元。公司发行的所有优先股很快就被亿美元。公司发行的所有优先股很快就被投资者如数吸纳了。投资者如数吸纳了。由于公司注入了巨额的新生资金，就可以借此对公司的由于公司注入了巨额的新生资金，就可以借此对公司的生产经营进行彻底的改进。最终公司扭亏为盈，彻底摆脱了生产经营进行彻底的改进。最终公司扭亏为盈，彻底摆脱了原先的困境。原先的困境。2022-7-427 优先分配股利优先分配股利 优先分配剩余财产优先分配剩余财产 一般无表决权一般无表决权 可由公司赎回、转换等可由公司赎回、转换等 优点：企业永久性资金优点：企业永久性资金/股利标股利标准固定准固定/不改变普通股股东对公司不改变普通股股东对公司的控制权筹资的控制权筹资 缺点：成本高缺点：成本高/限制多限制多/负担重负担重优先股优先股，是指优先于普通股股东分得公司收益和剩余资产的，是指优先于普通股股东分得公司收益和剩余资产的一种股票，它是介于普通股和债券间的一种混合证券，它常一种股票，它是介于普通股和债券间的一种混合证券，它常被普通股东视为债券，而被债权人视为权益资本。被普通股东视为债券，而被债权人视为权益资本。2022-7-4281.按照股利能否累计分类按照股利能否累计分类累计优先股累计优先股非累计优先股非累计优先股2.按照能否参与剩余利润分配分类按照能否参与剩余利润分配分类非参与优先股非参与优先股参与优先股参与优先股3.按照优先股能否转换分类按照优先股能否转换分类可转换优先股可转换优先股不可转换优先股不可转换优先股 4.按能否提前赎回分类按能否提前赎回分类可赎回优先股可赎回优先股不可赎回优先股不可赎回优先股 5.按是否有表决权分类按是否有表决权分类有表决权优先股有表决权优先股无表决权优先股无表决权优先股 永久表决权优先股永久表决权优先股 临时表决权优先股临时表决权优先股 特别表决权优先股特别表决权优先股2022-7-429除扩大资金来源的目的之外，利用优先股筹资课除扩大资金来源的目的之外，利用优先股筹资课，且可以，且可以。筹资风险小筹资风险小 有利于增加公司财务弹性有利于增加公司财务弹性 股利既固定又有灵活性股利既固定又有灵活性 保持普通股东对公司的控制权保持普通股东对公司的控制权具有财务杠杆的作用具有财务杠杆的作用增强实力，提高信誉增强实力，提高信誉 资本资本成本高于债券成本高于债券 对公司制约因素校多对公司制约因素校多 公司财务负担重公司财务负担重留存收益：又称为内源筹资、内部筹资。是公司在留存收益：又称为内源筹资、内部筹资。是公司在经营过程中所创造的，但由于公司经营发展的需要或经营过程中所创造的，但由于公司经营发展的需要或由于法定的原因等，没有分配给所有者而留存在公司由于法定的原因等，没有分配给所有者而留存在公司的盈利。其实质是投资者向企业的追加投资。的盈利。其实质是投资者向企业的追加投资。2022-7-430按法定要求提取盈余公积金按法定要求提取盈余公积金按股东意志提取任意盈余公积金按股东意志提取任意盈余公积金当期利润未分配部分当期利润未分配部分方式：方式：2022-7-431 优点优点不发生筹资费用；不发生筹资费用；可使股东获得税收上的利益；可使股东获得税收上的利益；性质上属于权益资本，可以性质上属于权益资本，可以提高企业的实力、信誉和举债提高企业的实力、信誉和举债能力。能力。缺点缺点受到偏好现金股利的受到偏好现金股利的股东的反对；股东的反对；留存收益过多，股利留存收益过多，股利支付少，被认为企业现支付少，被认为企业现金流量不足，有损市场金流量不足，有损市场形象，也不利于今后的形象，也不利于今后的外部筹资。外部筹资。1232022-7-4331232022-7-435 洛洛维克是个守口如瓶的人，他每天很少跟别人谈话。更不维克是个守口如瓶的人，他每天很少跟别人谈话。更不肯接见新闻记者。然而就是这样一位沉默不语，不愿张扬的肯接见新闻记者。然而就是这样一位沉默不语，不愿张扬的人却拥有世界上最多的船只与吨位。人却拥有世界上最多的船只与吨位。洛洛维克的家境并不富裕，他维克的家境并不富裕，他1919岁开始借钱买船。洛维克岁开始借钱买船。洛维克借钱有两个步骤：第一步，他准备借钱买一艘船，把它改装借钱有两个步骤：第一步，他准备借钱买一艘船，把它改装成油轮，因为运油比运货更有利可图。他在纽约找了几家银成油轮，因为运油比运货更有利可图。他在纽约找了几家银行，这几家银行看他穿着破旧的衣衫，就问他有什么可做抵行，这几家银行看他穿着破旧的衣衫，就问他有什么可做抵押。他承认他没有什么东西供抵押，但是他有一艘油轮，他押。他承认他没有什么东西供抵押，但是他有一艘油轮，他想，他也许可以利用这艘油轮来借钱。大通银行的人后来说：想，他也许可以利用这艘油轮来借钱。大通银行的人后来说：“洛维克来到我们这家银行，告诉我们，他把油轮租给了某洛维克来到我们这家银行，告诉我们，他把油轮租给了某家石油公司，他每月收缴的租金，正好可以按月偿还这笔贷家石油公司，他每月收缴的租金，正好可以按月偿还这笔贷款。因此款。因此，他建议把租船契交给银行，由银行去向那家石油公司收租，这就他建议把租船契交给银行，由银行去向那家石油公司收租，这就等于他在分期偿还银行的钱。等于他在分期偿还银行的钱。”在许多银行看来，这种做法离奇古怪。但对银行来说，它是相在许多银行看来，这种做法离奇古怪。但对银行来说，它是相当保险的。洛维克本身的信用也许不十分可靠，但是那家石油公当保险的。洛维克本身的信用也许不十分可靠，但是那家石油公司的信用却十分可靠。银行可以假定，石油公司可以保证按月付司的信用却十分可靠。银行可以假定，石油公司可以保证按月付钱，除非发生了不可预测的天灾人祸。最终银行把钱借给了洛维钱，除非发生了不可预测的天灾人祸。最终银行把钱借给了洛维克，他用同样的方法不断从银行贷款买下船，然后把它改装成油克，他用同样的方法不断从银行贷款买下船，然后把它改装成油轮包出去，又用租金归还银行。如此这般，他干了许多年。每还轮包出去，又用租金归还银行。如此这般，他干了许多年。每还清一笔贷款，他就名正言顺的净赚一条船。包船租金也不再流入清一笔贷款，他就名正言顺的净赚一条船。包船租金也不再流入银行，而开始落入洛维克的腰包。洛维克从此发了财。银行，而开始落入洛维克的腰包。洛维克从此发了财。2022-7-436 是指直接与银行或其他金融机构筹借，偿还期限在是指直接与银行或其他金融机构筹借，偿还期限在一年以上的借款。它是公司长期负债融资的主要方式之一。一年以上的借款。它是公司长期负债融资的主要方式之一。2022-7-437按提供贷款的机构不同分：按提供贷款的机构不同分：政策性银行贷款、商业性银行贷款和其他金融机构贷款政策性银行贷款、商业性银行贷款和其他金融机构贷款按贷款用途分按贷款用途分:基础建设贷款、更新改造贷款、科技研发和新产品试制贷款基础建设贷款、更新改造贷款、科技研发和新产品试制贷款按有无担保分按有无担保分:信用借款、担保借款信用借款、担保借款2022-7-4381.企业申请企业申请 2.银行审批银行审批 3.签定借款合同签定借款合同 4.取得借款取得借款 5.偿还借款偿还借款长期借款有保护性条款长期借款有保护性条款 基本条款基本条款保证条款保证条款违约条款违约条款附属条款附属条款2022-7-439借款抵押借款抵押偿还条件偿还条件其他承诺其他承诺2022-7-440承诺费周转信贷限额 已使用的借款数额承诺费率2022-7-4412022-7-4422022-7-443100%1名义利率补偿性余额贷款实际利率补偿性余额比率2022-7-444100000 8%100%9.4%100000(1 15%)借款实际利率2022-7-445 【例例】某企业需借款某企业需借款8000080000元用于清偿到期债务，企业的借元用于清偿到期债务，企业的借款利息为款利息为12%12%，贷款银行要求维持，贷款银行要求维持20%20%的补偿性余额，那么的补偿性余额，那么企业应借款多少元？其实际利率为多少？企业应借款多少元？其实际利率为多少？2022-7-44680000%-%=%企业需要资金元。则需要借款为：80000(1-20%)=100 000(元)借款的实际利率为：12（120）15【例例】某公司向银行借入短期借款某公司向银行借入短期借款1000010000元，支付银行利息元，支付银行利息的方式有三种，一是采用收款法付息的方式有三种，一是采用收款法付息,利率利率14%14%；二是采用贴；二是采用贴现法付息，利率现法付息，利率12%12%；三是利率；三是利率10%10%，银行要求的补偿性余，银行要求的补偿性余额比例为额比例为20%20%。请问：如果你是公司财务经理，你选择哪种。请问：如果你是公司财务经理，你选择哪种借款方式。借款方式。2022-7-447采用收款法实际利率采用收款法实际利率=名义利率名义利率=14%=14%；采用贴现法时的实际利率采用贴现法时的实际利率:(10000(1000012%)/1000012%)/10000(1-12%)=13.6%(1-12%)=13.6%采用补偿性余额实际利率采用补偿性余额实际利率:(10000(1000010%)/10000(1-20%)=12.5%10%)/10000(1-20%)=12.5%应选用第三方案。应选用第三方案。2022-7-4481232022-7-4502022-7-4512022-7-4521.企业作出发行债券决议企业作出发行债券决议 2.提出发行债券申提出发行债券申请请 3.公告债券募集方法公告债券募集方法 4.委托证券承销委托证券承销机构发售机构发售 5.交付债券交付债券私募发行私募发行：发行公司将之债券直接发售给投资者。：发行公司将之债券直接发售给投资者。公募发行公募发行：发行公司通过承销团向社会发行债券。：发行公司通过承销团向社会发行债券。代销代销：承销团代企业推销债券：承销团代企业推销债券包销包销：承销团先购入发行公司拟发行的全部债券，然后再出售：承销团先购入发行公司拟发行的全部债券，然后再出售给社会上投资者，如果约定期限内未能全部售出，余额要有承给社会上投资者，如果约定期限内未能全部售出，余额要有承销团负责认购。销团负责认购。2022-7-453公开发行公司债券的条件公开发行公司债券的条件不得再次公开发行公司债券的情形不得再次公开发行公司债券的情形公司债券上市交易的条件公司债券上市交易的条件暂停或终止债券交易的情形暂停或终止债券交易的情形2022-7-4542022-7-455=111P/A,i,P/F,i,ntntnn债券发年利息面值（市场利率）（市场利率）行价格年利息（）面值（）取决于市场取决于市场利率利率与与票面利率的关系票面利率的关系2022-7-456【例例4.1】四季风旅游公司发行面值四季风旅游公司发行面值1000元，票面利率元，票面利率10%，期，期限限10年，每年年末付息的债券，在公司发行时市场利率可能是年，每年年末付息的债券，在公司发行时市场利率可能是A10%，B15%，C5%，分别计算三种债券的发行价格。，分别计算三种债券的发行价格。P/A,r,P/F,r,mmnn债券发行价格年利息（）面值（）=1000 10%P/A,10%,10A债券发行价格（）+1000(P/F,10%,10)=100 6.1446+1000 0.3855=999.86=1000 0.247B债券发行价格100 5.019=748.9(元)=1000 0.613C债券发行价格+100 7.721=1055.12022-7-457【例例】甲公司发行面值为甲公司发行面值为50005000元，票面年利率为元，票面年利率为8 8，期限为，期限为1010年，每年年末付息的债券。在公司决定发行债券时，认为年，每年年末付息的债券。在公司决定发行债券时，认为8 8的利率是合理的。三种情况：的利率是合理的。三种情况：资本市场上的利率保持不变；资本市场上的利率保持不变；资本市场上的利率上升，达到资本市场上的利率上升，达到1212；资本市场上的利率下降，达到资本市场上的利率下降，达到6 6。请计算发行价格？请计算发行价格？0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 年 400 元 400 元 400 元 400 元 400 元 400 元 400 元 400 元 400 元 400 元 P=？5000 元 2022-7-4582022-7-459信用等级信用等级信用状况信用状况含含 义义AAA级级最高级最高级信用极好信用极好公司的信用程度高，债务风险小。该类公司具有优秀的信用公司的信用程度高，债务风险小。该类公司具有优秀的信用记录，经营状况佳，盈利能力强，发展前景广阔，不确定性记录，经营状况佳，盈利能力强，发展前景广阔，不确定性因素对其经营与发展的影响极小。因素对其经营与发展的影响极小。AA级级高级高级信用优良信用优良公司的信用程度较高，债务风险较小。该类公司具有优良的公司的信用程度较高，债务风险较小。该类公司具有优良的信用记录，经营状况较佳，盈利水平较高，发展前景较为广信用记录，经营状况较佳，盈利水平较高，发展前景较为广阔，不确定性因素对其经营与发展的影响很小。阔，不确定性因素对其经营与发展的影响很小。A级级中上级中上级信用较好信用较好公司的信用程度良好，在正常情况下偿还债务没有问题。该公司的信用程度良好，在正常情况下偿还债务没有问题。该类公司具有良好的信用记录，经营处于良性循环状态，但是类公司具有良好的信用记录，经营处于良性循环状态，但是可能存在一些影响其未来经营与发展的不确定因素，进而削可能存在一些影响其未来经营与发展的不确定因素，进而削弱其盈利能力和偿债能力。弱其盈利能力和偿债能力。BBB级级中级中级信用一般信用一般公司的信用程度一般，偿还债务的能力一般。该类公司的信公司的信用程度一般，偿还债务的能力一般。该类公司的信用记录正常，但其经营状况、盈利水平及未来发展易受不确用记录正常，但其经营状况、盈利水平及未来发展易受不确定因素的影响，偿债能力有波动。定因素的影响，偿债能力有波动。BB级级中下级中下级信用欠佳信用欠佳公司信用程度较差，偿债能力不足。该类公司有较多不良信公司信用程度较差，偿债能力不足。该类公司有较多不良信用记录，未来前景不明朗，含有投机性因素。用记录，未来前景不明朗，含有投机性因素。B级级下级下级信用较差信用较差公司的信用程度差，偿债能力较弱。公司的信用程度差，偿债能力较弱。CCC级级完全投机级完全投机级信用很差信用很差公司的信用很差，几乎没有偿债能力。公司的信用很差，几乎没有偿债能力。CC级级最大投机级最大投机级信用极差信用极差公司的信用极差，没有偿债能力。公司的信用极差，没有偿债能力。C级级最低级最低级没有信用没有信用公司无信用。公司无信用。2022-7-4602022-7-461 优点优点 缺点缺点 1232022-7-4632022-7-4642022-7-465-+=（租赁设备价款 租赁设备预计残值）租赁期间利息 租赁期间手续费每次支付的租金租期内的支付次数2022-7-466【例例4.2】格瑞公司采用融资租赁方式于格瑞公司采用融资租赁方式于2000年年1月月1日从租赁公日从租赁公司租入一设备，设备价款为司租入一设备，设备价款为500 000元，租期为元，租期为5年，到期后，设年，到期后，设备无残值，设备归承租方所有。双方商定年利率备无残值，设备归承租方所有。双方商定年利率10%，租赁手，租赁手续费为设备价格续费为设备价格2%，租金每年末支付一次，求每次支付租金数，租金每年末支付一次，求每次支付租金数额。额。5-+=-+50000+%-50000+500000 2%=5=163051（租赁设备价款租赁设备预计残值）租赁期间利息 租赁期间手续费每次支付的租金租期内的支付次数（50000 0）（1 10）（元）2022-7-467i,nPA=PVIFA后付租金：i,nPA=PVIFA 1+i先付租金：（）等额租金年金现值系数等额租金年金现值系数2022-7-468【例例4.3】格瑞公司采用融资租赁方式于格瑞公司采用融资租赁方式于2000年年1月月1日从租赁公日从租赁公司租入一设备，设备价款为司租入一设备，设备价款为500 000元，租期为元，租期为5年，到期后，设年，到期后，设备无残值，设备归承租方所有。双方商定年利率备无残值，设备归承租方所有。双方商定年利率10%，租赁手，租赁手续费为设备价格续费为设备价格2%，租金每年末后付年金支付的租金是多少？，租金每年末后付年金支付的租金是多少？若在每年年初支付（先付年金），则租金是多少？若在每年年初支付（先付年金），则租金是多少？12%,550000050000=138704()3.6048i,nPA=PVIFAPVIFA后付租金：元50000=123845()3.6048 1.12i,n12%,5P500000A=PVIFA 1+iPVIFA1+12%先付租金：元（）（）2022-7-469格瑞公司可通过编制租金摊销计划表来有计划的安排租金支付。格瑞公司可通过编制租金摊销计划表来有计划的安排租金支付。现根据后付年金情形下的有关资料编制计划表，如下图所示：现根据后付年金情形下的有关资料编制计划表，如下图所示：2022-7-470 优点优点 缺点缺点 三四章计算题集锦：1、企业、企业从银行取得借款从银行取得借款500万元，期限一年，名义利率万元，期限一年，名义利率8%，按，按照贴现法付息。请计算该项贷款的实际利率。照贴现法付息。请计算该项贷款的实际利率。2、某某企业按年利率企业按年利率10%从从银行银行借入借入借款借款100万元，银行要求维万元，银行要求维持持10%的补偿性余额。请计算该借款的实际利率的补偿性余额。请计算该借款的实际利率。实际利率10010%(10010010%)11.11%实际利率5008%(5005008%)8.7%三四章计算题集锦：3、某、某企业发行一种五年期债券，面值企业发行一种五年期债券，面值1000万元，年利息为万元，年利息为90万万元，到期一次还本。要求元，到期一次还本。要求：（1）计算该债券票面利息率。计算该债券票面利息率。（2）假定发行当时的市场利率分别是假定发行当时的市场利率分别是6%、8%、10%，请计，请计算债券的发行价格算债券的发行价格。债券票面利率债券票面利率9010009%6%时的发行价格时的发行价格10000.747904.2121126.08 (元元)8%时的发行价格时的发行价格10000.681903.9921040.28 (元元)10%时的发行价格时的发行价格10000.621903.791962.19 (元元)三四章计算题集锦：4、某、某公司采用融资租赁方式于公司采用融资租赁方式于2010年年初租入一台设备，价款年年初租入一台设备，价款为为200 000元，租期为元，租期为4年，租期年利率年，租期年利率10%。（1）计算每年年末支付租金方式下的应付租金。计算每年年末支付租金方式下的应付租金。（2）计算每年年初支付租金方式下的应付租金计算每年年初支付租金方式下的应付租金。年末支付租金时的年租金年末支付租金时的年租金200000（P/A,10%,4）2000003.176.31(万元万元)年初支付租金时的年租金年初支付租金时的年租金200000（P/A,10%,3）12000003.4875.74(万元万元)三四章计算题集锦：5.某某企业与供应商商定的应用条件分别如下：企业与供应商商定的应用条件分别如下：“2/10，n/30”；“3/15，n/30”；“3/15，n/45”计算当应付账款在到期日支付时，它们的实际成本分别是多计算当应付账款在到期日支付时，它们的实际成本分别是多少？少？“2/10，n/30”时的实际成本时的实际成本2%(12%)360(3010)36.73%“3/15，n/30”时的实际成本时的实际成本3%(13%)360(3015)74.23%“3/15，n/45”时的实际成本时的实际成本3%(13%)360(4515)37.12%三四章计算题集锦：6.某某企业从银行取得借款企业从银行取得借款200万元（名义借款额），期限一年，万元（名义借款额），期限一年，名义利率名义利率8%。请计算下列几种情况下的实际利率。请计算下列几种情况下的实际利率。1.收款法付息。收款法付息。2.贴现法付息。贴现法付息。3.银行规定补偿性余额为银行规定补偿性余额为10%。4.银行规定补偿性余额为银行规定补偿性余额为10%，并按贴现法付息，并按贴现法付息。（1）实际利率名义利率）实际利率名义利率8%（2）实际利率）实际利率8%/（1-8%）8.70%（3）实际利率）实际利率8%/（1-10%）8.89%（4）补偿性余额）补偿性余额20010%20（万元），贴现法付息（万元），贴现法付息2008%16（万元）实际可供使用的资金（万元）实际可供使用的资金200-20-16164（万元），实际利率（万元），实际利率16/164100%9.76%或或8%/（1-8%-10%）9.76%三四章计算题集锦：7.A公司拟采购一批零件，价值公司拟采购一批零件，价值50 000元，供应商规定的付款元，供应商规定的付款条件为条件为“1/20，n/50”。(1)假定假定银行短期贷款年利率为银行短期贷款年利率为10%，计算放弃现金折扣的成，计算放弃现金折扣的成本，并确定对该公司最有利的付款日期和价格本，并确定对该公司最有利的付款日期和价格。(2)假设假设目前有一短期投资，年均收益率为目前有一短期投资，年均收益率为20%，确定对该公，确定对该公司最有利的付款日子和价格司最有利的付款日子和价格。(1)放弃放弃现金折扣成本现金折扣成本1/（1-1%）360/（50-20）12.12%由于放弃现金折扣的成本由于放弃现金折扣的成本12.12%大于短期贷款利率大于短期贷款利率10%，所以，不能，所以，不能放弃现金折扣，应该在第放弃现金折扣，应该在第20天付款，付款额为天付款，付款额为50000(1-1%)49500（元）（元）(2)因为因为短期投资年均收益率短期投资年均收益率20%比放弃折扣的代价高，所以，应放弃比放弃折扣的代价高，所以，应放弃现金折扣去追求更高的收益，即应选择第现金折扣去追求更高的收益，即应选择第50天付款，付款额为天付款，付款额为50000元。元。
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