中国特色PPP的实践与融资

天元律师事务所合伙人天元律师事务所合伙人主要内容主要内容第一部分第一部分 PPP项目融资的基础：项目融资的基础：PPP项目的项目的 利益利益实现方式实现方式第二部分第二部分 PPP项目的融资方式项目的融资方式第三部分第三部分 PPP项目融资中的项目融资中的非法定担保方式非法定担保方式第一部分第一部分 PPPPPP项目融资的基础：项目融资的基础：PPPPPP项目的利益实现方式项目的利益实现方式传统方式传统方式传统建设模式下的收益实现传统建设模式下的收益实现政府政府土地储备制度土地储备制度土地市场土地市场企业企业（建设单位）（建设单位）BTBT协议协议提升土地价值提升土地价值获得土地收入获得土地收入回购款回购款土地收入土地收入/收益分成收益分成土地收入土地收入/收收益分成协议益分成协议政府政府企业企业（建设单位）（建设单位）土地兜底出让土地兜底出让土地平衡协议土地平衡协议政府政府企业企业（建设单位）（建设单位）提升土地价值提升土地价值获得土地收入获得土地收入提升土地价值提升土地价值获得土地收入获得土地收入土地分成方土地分成方式（式（BTBT的变的变形方式）形方式）土地平土地平衡方式衡方式PPPPPP的回报方式的回报方式使用者付费方式使用者付费方式社会资本社会资本提供提供服务服务付费付费最终使用方最终使用方（经营性项目）（经营性项目）社会资本社会资本提供提供服务服务付费付费政府或政府部门政府或政府部门社会资本社会资本可行性缺可行性缺口补贴口补贴政府或政府部门政府或政府部门提供提供服务服务付费付费最终使用方最终使用方可行性缺口补助可行性缺口补助（VGFVGF）方式）方式可用性付费可用性付费使用量付费使用量付费绩效付费绩效付费政府采购方式政府采购方式（非经营性项目）（非经营性项目）（准经营性项目）（准经营性项目）利益实现利益实现可行性缺口补助可行性缺口补助（Viability Gap Funding），是指使用者付费不足以满足社会资本或项是指使用者付费不足以满足社会资本或项目公司成本回收和合理回报，而由政府以目公司成本回收和合理回报，而由政府以财政补贴、股本投入、优惠贷款和其他优财政补贴、股本投入、优惠贷款和其他优惠政策惠政策的形式，给予社会资本或项目公司的形式，给予社会资本或项目公司的经济补助。的经济补助。利益实现利益实现可行性缺口补助的方式可行性缺口补助的方式可行性缺口补助可行性缺口补助专项债务专项债务后补贴方式后补贴方式前补贴方式前补贴方式无偿划拨：无偿划拨资金用于特定用途无偿划拨：无偿划拨资金用于特定用途股权投资：划拨资金投资项目公司股权股权投资：划拨资金投资项目公司股权 （一般放弃分红权利）（一般放弃分红权利）无偿或低价租赁：项目资产无偿或低价租赁无偿或低价租赁：项目资产无偿或低价租赁运营期内分批拨付资金补贴运营成本运营期内分批拨付资金补贴运营成本政策性补贴政策性补贴方式方式财政贴息财政贴息税收返还：先征后返、即征即返税收返还：先征后返、即征即返无偿划拨非货币资产：无偿划拨土地使用权无偿划拨非货币资产：无偿划拨土地使用权等非货币资产等非货币资产利益实现利益实现商业资源的捆绑与平衡商业资源的捆绑与平衡PPPPPP的资本结构的资本结构PPPPPPPPP项目合同指南项目合同指南（财金（财金2014156号）号）社会资本是社会资本是PPP项目的实际投资人。项目的实际投资人。但在但在PPP实践中，实践中，社会资本通常不会直接作为社会资本通常不会直接作为PPP项目的实施主体，而会专门针项目的实施主体，而会专门针对该项目成立项目公司，作为对该项目成立项目公司，作为PPP项目合同及项目其他相关合项目合同及项目其他相关合同的签约主体，负责项目具体实施。同的签约主体，负责项目具体实施。项目公司是依法设立的自主运营、自负盈亏的具有独立项目公司是依法设立的自主运营、自负盈亏的具有独立法人资格的经营实体。项目公司可以由社会资本（可以是一法人资格的经营实体。项目公司可以由社会资本（可以是一家企业，也可以是多家企业组成的联合体）出资设立，也可家企业，也可以是多家企业组成的联合体）出资设立，也可以由政府和社会资本共同出资设立。但以由政府和社会资本共同出资设立。但政府在项目公司中的政府在项目公司中的持股比例应当低于持股比例应当低于50%、且不具有实际控制力及管理权、且不具有实际控制力及管理权。放弃分红条款放弃分红条款公司章程公司章程融资方式融资方式对公司弥补亏损和提取公积金后所余税后利润，股东会可对公司弥补亏损和提取公积金后所余税后利润，股东会可以以普通决议的方式就税后利润分配的时间和方式作出决议。以以普通决议的方式就税后利润分配的时间和方式作出决议。除公司章程另有规定或者股东会另行作出决议之外，在公除公司章程另有规定或者股东会另行作出决议之外，在公司存续期间，公司弥补亏损和提取公积金后所余税后利润全部司存续期间，公司弥补亏损和提取公积金后所余税后利润全部分配至分配至公司。公司。股东会或者董事会违反本条规定，在公司弥补亏损和提取股东会或者董事会违反本条规定，在公司弥补亏损和提取法定公积金之前向股东分配利润的，股东必须将违反规定分配法定公积金之前向股东分配利润的，股东必须将违反规定分配的利润退还公司。的利润退还公司。政府投资方社会投资者金融机构北京京港地铁有限公司(PPP项目公司）政府主管部门70%资产（A部分,107亿元)A部分+B部分全部资产（总计153亿元投资）A部分资产租赁协议特许经营协议监管/补贴投资建设投资建设股权资金投入贷款/融资协议30%资产（B部分,46亿元)运营和维护并收回投资票款收入B部分项目设施到期无偿移交投资建设投资建设运营运营移交移交建设期建设期运营期运营期 30年年运营期结束运营期结束0年年4年年以以PPPPPP模式建设北京地铁模式建设北京地铁4 4号线号线利益实现利益实现PPPPPP的回报方式的回报方式使用者付费方式使用者付费方式社会资本社会资本提供提供服务服务付费付费最终使用方最终使用方（经营性项目）（经营性项目）社会资本社会资本提供提供服务服务付费付费政府或政府部门政府或政府部门社会资本社会资本可行性缺可行性缺口补贴口补贴政府或政府部门政府或政府部门提供提供服务服务付费付费最终使用方最终使用方可行性缺口补助可行性缺口补助（VGFVGF）方式）方式可用性付费可用性付费使用量付费使用量付费绩效付费绩效付费政府采购方式政府采购方式（非经营性项目）（非经营性项目）（准经营性项目）（准经营性项目）利益实现利益实现PPPPPP中政府付费的保障中政府付费的保障政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引（财（财金金201521号）号）第五条第五条 财政承受能力论证的结论分为财政承受能力论证的结论分为“通过论证通过论证”和和“未通过论证未通过论证”。“通过论证通过论证”的项目，各级财政部门应当在的项目，各级财政部门应当在编制年度预算和中期财政规划时，将项目财政支出责任纳入预编制年度预算和中期财政规划时，将项目财政支出责任纳入预算统筹安排。算统筹安排。“未通过论证未通过论证”的项目，则不宜采用的项目，则不宜采用PPP模式。模式。第二十五条第二十五条 每一年度全部每一年度全部PPP项目需要从预算中安排的项目需要从预算中安排的支出责任，占一般公共预算支出比例应当不超过支出责任，占一般公共预算支出比例应当不超过10%。省级财省级财政部门可根据本地实际情况，因地制宜确定具体比例，并报财政部门可根据本地实际情况，因地制宜确定具体比例，并报财政部备案，同时对外公布。政部备案，同时对外公布。利益实现利益实现财政承受能力论证财政承受能力论证利益实现利益实现通过物有所值评价和财政承受能力论证的项目可进入项目准备阶段财政承诺管理财政承诺管理利益实现利益实现 纳入财政预算的文件纳入财政预算的文件利益实现利益实现 由有权机构出具由有权机构出具 适当描述背景适当描述背景 确认纳入财政预算和财政规划确认纳入财政预算和财政规划预算法预算法（2014）第三十五条地方各级预算按照量入为出、收支平衡的原则编制，除本法第三十五条地方各级预算按照量入为出、收支平衡的原则编制，除本法另有规定外，不列赤字。另有规定外，不列赤字。经国务院批准的省、自治区、直辖市的预算中必需的建设投资的部分资金，经国务院批准的省、自治区、直辖市的预算中必需的建设投资的部分资金，可以在国务院确定的限额内，通过发行地方政府债券举借债务的方式筹措。举可以在国务院确定的限额内，通过发行地方政府债券举借债务的方式筹措。举借债务的规模，由国务院报全国人民代表大会或者全国人民代表大会常务委员借债务的规模，由国务院报全国人民代表大会或者全国人民代表大会常务委员会批准。省、自治区、直辖市依照国务院下达的限额举借的债务，列入本级预会批准。省、自治区、直辖市依照国务院下达的限额举借的债务，列入本级预算调整方案，报本级人民代表大会常务委员会批准。举借的债务应当有偿还计算调整方案，报本级人民代表大会常务委员会批准。举借的债务应当有偿还计划和稳定的偿还资金来源，只能用于公益性资本支出，不得用于经常性支出。划和稳定的偿还资金来源，只能用于公益性资本支出，不得用于经常性支出。除前款规定外，地方政府及其所属部门不得以任何方式举借债务。除前款规定外，地方政府及其所属部门不得以任何方式举借债务。除法律另有规定外，地方政府及其所属部门不得为任何单位和个人的债务除法律另有规定外，地方政府及其所属部门不得为任何单位和个人的债务以任何方式提供担保。以任何方式提供担保。地方举债地方举债 辽宁省政府向原新华银行香港分行出具一份辽宁省政府向原新华银行香港分行出具一份承诺函承诺函，内容为：内容为：“我省人民政府知悉贵行同意向我驻港附属机构中辽我省人民政府知悉贵行同意向我驻港附属机构中辽有限公司提供及有限公司提供及/或继续提供银行便利或继续提供银行便利/贷款，我省人民政府在贷款，我省人民政府在此承诺以下事项：此承诺以下事项：如借款人不能按贵行要求偿还就上述银如借款人不能按贵行要求偿还就上述银行便利贷款下产生的任何债务时，行便利贷款下产生的任何债务时，我省人民政府将协助解决我省人民政府将协助解决借款人拖欠贵行的债务，不让贵行在经济上蒙受任何损失借款人拖欠贵行的债务，不让贵行在经济上蒙受任何损失。”承诺函承诺函是否构成保证担保应当依据其名称和内容确定。是否构成保证担保应当依据其名称和内容确定。从本案从本案承诺函承诺函的名称与内容看，辽宁省政府仅承诺的名称与内容看，辽宁省政府仅承诺“协助协助解决解决”，没有对中辽公司的债务作出代为清偿责任的意思表示，没有对中辽公司的债务作出代为清偿责任的意思表示，承诺函承诺函不符合不符合中华人民共和国担保法中华人民共和国担保法第六条有关第六条有关“保保证证”的规定，不能构成法律意义上的保证。的规定，不能构成法律意义上的保证。地方举债地方举债政府政府承诺函承诺函不构成法律保证不构成法律保证PPPPPP合同的性质合同的性质PPP项目合同指南（试行）项目合同指南（试行）（财金（财金2014156号）号）PPP从行为性质上属于政府向社会资本采购公从行为性质上属于政府向社会资本采购公共服务的民事法律行为，构成民事主体之间的共服务的民事法律行为，构成民事主体之间的民事民事法律关系法律关系。同时，政府作为公共事务的管理者，在。同时，政府作为公共事务的管理者，在履行履行PPP项目的规划、管理、监督等行政职能时，项目的规划、管理、监督等行政职能时，与社会资本之间构成与社会资本之间构成行政法律关系行政法律关系。协议性质协议性质行政法律关系与民事法律关系的区别行政法律关系与民事法律关系的区别行政机关与自然人、法人、行政机关与自然人、法人、其他组织之间其他组织之间平等主体的自然人、法人、其他组织之间平等主体的自然人、法人、其他组织之间主体主体争议解决争议解决方式方式赔偿直接损失赔偿直接损失违约赔偿违约赔偿方式方式可以约定违约金可以约定违约金完全赔偿原则：因违约所造成的损失，包括合完全赔偿原则：因违约所造成的损失，包括合同履行后可以获得的利益同履行后可以获得的利益行政法律关系行政法律关系民事法律关系民事法律关系（行政管理，上对下的关系）（行政管理，上对下的关系）（平等主体之间（平等主体之间 ）行政诉讼行政诉讼民事诉讼、仲裁民事诉讼、仲裁（诉讼时效短；管辖地一（诉讼时效短；管辖地一般为行政机关所在地）般为行政机关所在地）（诉讼时效长；可以选择管辖地）（诉讼时效长；可以选择管辖地）协议性质协议性质第十二条人民法院受理公民、法人或者其他组织提第十二条人民法院受理公民、法人或者其他组织提起的下列诉讼：起的下列诉讼：（十一）（十一）认为行政机关不依法履行、未按照约定履行认为行政机关不依法履行、未按照约定履行或者违法变更、解除政府特许经营协议、土地房屋征收补或者违法变更、解除政府特许经营协议、土地房屋征收补偿协议等协议的偿协议等协议的；行政诉讼法行政诉讼法（2014年年）协议性质协议性质对于特许经营协议等协议是否纳入行政诉讼对于特许经营协议等协议是否纳入行政诉讼受案范围，争议颇大。有的意见认为这类协议是受案范围，争议颇大。有的意见认为这类协议是特殊的民事合同，应当遵守合同法的规定，按照特殊的民事合同，应当遵守合同法的规定，按照民事争议受理，适用民事诉讼法的程序。民事争议受理，适用民事诉讼法的程序。也有的也有的意见认为这类协议是公共管理和公共服务的一种意见认为这类协议是公共管理和公共服务的一种方式，行政机关签订协议有行使公权力属性，实方式，行政机关签订协议有行使公权力属性，实践中行政机关违约的比较多，按照行政案件受理践中行政机关违约的比较多，按照行政案件受理有利于法院的监督。有利于法院的监督。协议性质协议性质特许经营的实施范围特许经营的实施范围国务院办公厅转发财政部发展改革委人民银行关于在公国务院办公厅转发财政部发展改革委人民银行关于在公共服务领域推广政府和社会资本合作模式指导意见的通知共服务领域推广政府和社会资本合作模式指导意见的通知（国办发（国办发201542号）号）（十二）广泛采用政府和社会资本合作模式提供公共服务。（十二）广泛采用政府和社会资本合作模式提供公共服务。在能源、交通运输、水利、环境保护、农业、林业、科技、保在能源、交通运输、水利、环境保护、农业、林业、科技、保障性安居工程、医疗、卫生、养老、教育、文化等公共服务领障性安居工程、医疗、卫生、养老、教育、文化等公共服务领域，鼓励采用政府和社会资本合作模式，吸引社会资本参与。域，鼓励采用政府和社会资本合作模式，吸引社会资本参与。其中，在能源、交通运输、水利、环境保护、市政工程等特定其中，在能源、交通运输、水利、环境保护、市政工程等特定领域需要实施特许经营的，按领域需要实施特许经营的，按基础设施和公用事业特许经营基础设施和公用事业特许经营管理办法管理办法执行执行。协议性质协议性质PPPPPP的法律文件体系的法律文件体系协议性质协议性质第十二条公民、法人或者其他组织对行政机关不依第十二条公民、法人或者其他组织对行政机关不依法履行、未按照约定履行协议提起诉讼的，参照民事法律法履行、未按照约定履行协议提起诉讼的，参照民事法律规范关于诉讼时效的规定；对行政机关单方变更、解除协规范关于诉讼时效的规定；对行政机关单方变更、解除协议等行为提起诉讼的，适用行政诉讼法及其司法解释关于议等行为提起诉讼的，适用行政诉讼法及其司法解释关于起诉期限的规定。起诉期限的规定。第十三条对行政协议提起诉讼的案件，适用行政诉第十三条对行政协议提起诉讼的案件，适用行政诉讼法及其司法解释的规定确定管辖法院。讼法及其司法解释的规定确定管辖法院。第十四条第十四条人民法院审查行政机关是否依法履行、按人民法院审查行政机关是否依法履行、按照约定履行协议或者单方变更、解除协议是否合法，在适照约定履行协议或者单方变更、解除协议是否合法，在适用行政法律规范的同时，可以适用不违反行政法和行政诉用行政法律规范的同时，可以适用不违反行政法和行政诉讼法强制性规定的民事法律规范。讼法强制性规定的民事法律规范。最高人民法院关于适用最高人民法院关于适用中华人民共和国行政诉讼法中华人民共和国行政诉讼法若干问题的解释若干问题的解释（2015年年）协议性质协议性质第十四条第十四条 除法律法规另有规定外，下列服务应当纳入政府除法律法规另有规定外，下列服务应当纳入政府购买服务指导性目录：购买服务指导性目录：（一）基本公共服务。（一）基本公共服务。公共教育、劳动就业、人才服务、社公共教育、劳动就业、人才服务、社会保险、社会救助、养老服务、儿童福利服务、残疾人服务、优抚会保险、社会救助、养老服务、儿童福利服务、残疾人服务、优抚安置、医疗卫生、人口和计划生育、住房保障、公共文化、公共体安置、医疗卫生、人口和计划生育、住房保障、公共文化、公共体育、公共安全、公共交通运输、三农服务、环境治理、城市维护等育、公共安全、公共交通运输、三农服务、环境治理、城市维护等领域适宜由社会力量承担的服务事项。领域适宜由社会力量承担的服务事项。（二）社会管理性服务。社区建设、社会组织建设与管理、（二）社会管理性服务。社区建设、社会组织建设与管理、社会工作服务、法律援助、扶贫济困、防灾救灾、人民调解、社区社会工作服务、法律援助、扶贫济困、防灾救灾、人民调解、社区矫正、流动人口管理、安置帮教、志愿服务运营管理、公共公益宣矫正、流动人口管理、安置帮教、志愿服务运营管理、公共公益宣传等领域适宜由社会力量承担的服务事项。传等领域适宜由社会力量承担的服务事项。政府购买服务管理办法（暂行）政府购买服务管理办法（暂行）（财综财综【2014】96号号）特殊利益实现方式之一：政府采购特殊利益实现方式之一：政府采购利益实现利益实现26南宁市竹排江上游植物园段（那考河）流域治理南宁市竹排江上游植物园段（那考河）流域治理PPPPPP项目项目项目背景项目背景采购人：南宁市城市内河管理处采购人：南宁市城市内河管理处投资人：北京城市排水集团有限责任公司投资人：北京城市排水集团有限责任公司项目总投资：约项目总投资：约10亿元亿元合作期：合作期：10年（建设期年（建设期2年年+运营期运营期8年）年）项目内容：包括河道整治、截污治理、生态修复、污水处理厂、沿项目内容：包括河道整治、截污治理、生态修复、污水处理厂、沿岸景观、海绵城市、信息化管理等工程，项目引入流域治理和岸景观、海绵城市、信息化管理等工程，项目引入流域治理和“海海绵城市绵城市”建设理念，致力于打造水环境治理的建设理念，致力于打造水环境治理的PPP项目，改善水系项目，改善水系环境。环境。利益实现利益实现27南宁市竹排江上游植物园段（那考河）流域治理南宁市竹排江上游植物园段（那考河）流域治理PPPPPP项目项目要素项目项目要素公开采购程序：采用公开采购程序：采用PPP模式实施，公开选定北排模式实施，公开选定北排公司作为社会投资人。由北排公司与南宁水投公公司作为社会投资人。由北排公司与南宁水投公司组成项目公司。司组成项目公司。授权经营权：在合作期间，由南宁市城市内河管授权经营权：在合作期间，由南宁市城市内河管理处向社会投资人授予经营权，由社会投资人设理处向社会投资人授予经营权，由社会投资人设计、融资、建设、运营、管理和维护本项目设施计、融资、建设、运营、管理和维护本项目设施，并提供，并提供流域治理服务流域治理服务。社会资本获取政府付费社会资本获取政府付费，并在本项目设施范围内直接或间接从事广告、，并在本项目设施范围内直接或间接从事广告、旅游等非流域治理业务并获得收益。旅游等非流域治理业务并获得收益。项目移交：合作期间届满，社会资本在同等条件项目移交：合作期间届满，社会资本在同等条件下享有优先合作权。如不再合作，下享有优先合作权。如不再合作，项目资产无偿项目资产无偿移交内河管理处移交内河管理处。项目实施模式项目实施模式投资回报模式投资回报模式流域治理服务费流域治理服务费：按照项目流域：按照项目流域治理的治理的绩效考核结果绩效考核结果按季度支付按季度支付非流域治理收益非流域治理收益：社会投资人有：社会投资人有权在本项目设施范围内直接或间权在本项目设施范围内直接或间接从事广告、旅游等非流域治理接从事广告、旅游等非流域治理业务并获得收益，政府参与收益业务并获得收益，政府参与收益分成分成利益实现利益实现28南宁市竹排江上游植物园段（那考河）流域治理南宁市竹排江上游植物园段（那考河）流域治理PPPPPP项目项目19.1 当期流域治理服务费的组成当期流域治理服务费=年度流域治理服务费/4根据考评确认的支付比例年度流域治理服务费：根据乙方在最终响应文件中的报价确定，该等报价或根据本协议8.1(a)项、8.1(b)项、8.1(c)项做出相应调整。(a)当期流域治理服务费按考评后应支付的比例的确认：根据本协议附件7的考评结果，100分总分90分，支付比例为100%；90分总分80分，支付比例为90%；80分总分70分，支付比例为80%；70分总分60分，支付比例为70%；总分60分的，甲方当期可以不予支付，待下一期考评总分60分后一并支付，上期未支付部分的支付比例为65%。利益实现利益实现2919.2 流域治理服务费的支付自本项目运营日起，甲方应按照本协议及附件7的约定予以考核，按季度支付流域治理服务费。19.3 调价公式流域治理服务费中的运营维护部分将依据本协议附件9规定的调价公式予以调整。南宁市竹排江上游植物园段（那考河）流域治理南宁市竹排江上游植物园段（那考河）流域治理PPPPPP项目项目利益实现利益实现利益实现利益实现安庆市外环北路工程安庆市外环北路工程PPPPPP项目项目利益实现利益实现安庆市外环北路工程安庆市外环北路工程PPPPPP项目项目政府政府项目公司项目公司可用性服务费可用性服务费运维绩效服务费运维绩效服务费安庆市人大常委会在安庆市人大常委会在PPPPPP项目协议签署前通过决议，将该等项目协议签署前通过决议，将该等可用性服务费和运营绩效服务费纳入跨年度的财政预算可用性服务费和运营绩效服务费纳入跨年度的财政预算，并要求，并要求市政府加强项目建设与资金管理，定期向市人大常委会报告工程市政府加强项目建设与资金管理，定期向市人大常委会报告工程进展、资金使用情况。进展、资金使用情况。注重政府方履约保障注重政府方履约保障，给社会资本和金融，给社会资本和金融机构等主要利益相关方吃了定心丸，这是本项目成功实施的关键机构等主要利益相关方吃了定心丸，这是本项目成功实施的关键因素之一。因素之一。政府购买服务政府购买服务利益实现利益实现安庆市外环北路工程安庆市外环北路工程PPPPPP项目项目通过移交绩效标准的设计，督促项目公司善始善终利益实现利益实现政府是否可以通过政府是否可以通过PPP方式采购设施与工程？方式采购设施与工程？政府购买服务的范围如何确定？政府购买服务的范围如何确定？政府集中采购目录和采购限额标准依照本法规定的权限制定。政府集中采购目录和采购限额标准依照本法规定的权限制定。本法所称采购，是指以合同方式有偿取得货物、工程和服务的本法所称采购，是指以合同方式有偿取得货物、工程和服务的行为，包括购买、租赁、委托、雇用等。行为，包括购买、租赁、委托、雇用等。本法所称货物，是指各种形态和种类的物品，包括原材料、燃本法所称货物，是指各种形态和种类的物品，包括原材料、燃料、设备、产品等。料、设备、产品等。本法所称工程，是指建设工程，包括建筑物和构筑物的新建、本法所称工程，是指建设工程，包括建筑物和构筑物的新建、改建、扩建、装修、拆除、修缮等。改建、扩建、装修、拆除、修缮等。本法所称服务，是指除货物和工程以外的其他政府采购对象。本法所称服务，是指除货物和工程以外的其他政府采购对象。中华人民共和国政府采购法中华人民共和国政府采购法 中华人民共和国政府采购法实施条例中华人民共和国政府采购法实施条例 政府采购法第二条所称服务，包括政府自身需要的服务和政府政府采购法第二条所称服务，包括政府自身需要的服务和政府向社会公众提供的公共服务。向社会公众提供的公共服务。利益实现利益实现35某安置房建设某安置房建设PPP 项目合同项目合同向项目公司购买服务的内容：向项目公司购买服务的内容：利益实现利益实现与政府指定方联合建设安置房；与政府指定方联合建设安置房；为安置房及配套设施的建设为安置房及配套设施的建设提供资金提供资金和融资咨询服和融资咨询服务；务；为安置房及配套设施项目提供前期咨询管理服务，为安置房及配套设施项目提供前期咨询管理服务，就项目选址、设计和规划、造价成本测算、工期控就项目选址、设计和规划、造价成本测算、工期控制、项目质量标准等提出咨询建议和意见；制、项目质量标准等提出咨询建议和意见；配套商业服务设施的经营管理服务；配套商业服务设施的经营管理服务；物业管理服务。物业管理服务。36重庆市广阳湾国际生态智慧城土地一级整治重庆市广阳湾国际生态智慧城土地一级整治PPP PPP 项目项目乙方根据法律、法规的授权依法对新增建设用地、旧城改造等土地按规划实施成片整治，整治完毕经验收合格，按市场机制和合同约定享受利润回报，但不享受土地出让增值收益。乙方应当承担相应的投资风险，包括投资成本及投资收益损失风险。利益实现利益实现37重庆市广阳湾国际生态智慧城土地一级整治重庆市广阳湾国际生态智慧城土地一级整治PPP PPP 项目项目2.2 项目投资额项目投资额项目总投资额约为29.27 亿元，其中征地税费约为2.76 亿元、征地（收）拆迁安置补偿费约为17.21 亿元、整治工程费用约为6.66 亿元。土地储备机构管理费约为0.97 亿元、其他费用约为1.67 亿元。（以最终审计为准）该项目乙方的投资金额约12 亿元。根据甲方制定的资金需求计划分期投入，土地整治完毕后按照合同约定进行成本及固定收益返还。利益实现利益实现38重庆市广阳湾国际生态智慧城土地一级整治重庆市广阳湾国际生态智慧城土地一级整治PPP PPP 项目项目第第3 条条 投资价款的支付投资价款的支付乙方须按以下时间和金额分5 期向甲方支付投资价款。第一期于2015 年6 月30 日支付价款2.2 亿元，资金占用时间约为2 年；第二期于2015 年9 月30 日支付价款3 亿元，资金占用时间约为1 年半；第三期于2015 年12 月31 日支付价款2 亿元，资金占用时间约为1 年；第四期于2016 年3 月31 日支付价款2.8 亿元，资金占用时间约为1 年；第五期于2016 年6 月30 日支付价款2 亿元，资金占用时间约为半年；项目投资价款支付时，甲方须提前30 天将支付计划通知乙方，乙方须根据甲方要求按时、足额筹集到账。利益实现利益实现39重庆市广阳湾国际生态智慧城土地一级整治重庆市广阳湾国际生态智慧城土地一级整治PPP PPP 项目项目第第14 条条 投资收益投资收益乙方按照本合同的约定享受投资收益。投资收益的计算方式为：投资收益=投资价款实际到账资金相应实际占用时间乙方中标年化投资收益率。第第15 条条 投资回报投资回报甲方应从本合同第3 条约定的资金占用时间到期之日，向乙方按期支付投资价款及投资收益。投资收益原则上按价款回收计划同期支付。招标人也可根据土地出让进度、价款回收进度，优先不定期偿还投资价款及收益。投资收益中包含乙方依法缴纳的营业税、所得税等相关规费、税费。利益实现利益实现40重庆市广阳湾国际生态智慧城土地一级整治重庆市广阳湾国际生态智慧城土地一级整治PPP PPP 项目项目第第21 条条 退出机制退出机制乙方可通过下列方式退出重庆市广阳湾国际生态智慧城土地一级整治PPP 项目：21.1 储备土地整治后招拍挂出让变现支付乙方投资价款和收益。21.2 因国家法律法规、政策变化等政府原因导致土地一级整治项目不能按约履行的，经市发改委会同市财政局、市国土房管局、市审计局、市国资委、市金融办等部门审核报市政府批准同意后，甲方根据审计清算结果对乙方投入成本给予补偿，同时按约定支付截止合同终止时的收益。利益实现利益实现PPPPPP的投资回报机制（发改委）的投资回报机制（发改委）国家发展改革委关于开展政府和社会资本合作的指导意国家发展改革委关于开展政府和社会资本合作的指导意见见（发改投资（发改投资20142724号）号）（一）完善投资回报机制。深化价格管理体制改革，对（一）完善投资回报机制。深化价格管理体制改革，对于涉及中央定价的于涉及中央定价的PPP项目，可适当向地方下放价格管理权项目，可适当向地方下放价格管理权限。限。依法依规为准经营性、非经营性项目配置土地、物业、依法依规为准经营性、非经营性项目配置土地、物业、广告等经营资源广告等经营资源，为稳定投资回报、吸引社会投资创造条件。，为稳定投资回报、吸引社会投资创造条件。特殊利益实现方式之二：资源平衡特殊利益实现方式之二：资源平衡利益实现利益实现国务院办公厅转发财政部发展改革委人民银行关于在公国务院办公厅转发财政部发展改革委人民银行关于在公共服务领域推广政府和社会资本合作模式指导意见的通知共服务领域推广政府和社会资本合作模式指导意见的通知（国办发（国办发201542号）号）完善公共服务成本财政管理和会计制度，完善公共服务成本财政管理和会计制度，创新资源组合开创新资源组合开发模式发模式，针对政府付费、使用者付费、可行性缺口补助等不同，针对政府付费、使用者付费、可行性缺口补助等不同支付机制，将项目涉及的运营补贴、经营收费权和其他支付对支付机制，将项目涉及的运营补贴、经营收费权和其他支付对价等，按照国家统一的会计制度进行核算，纳入年度预算、中价等，按照国家统一的会计制度进行核算，纳入年度预算、中期财政规划，在政府财务报告中进行反映和管理，并向本级人期财政规划，在政府财务报告中进行反映和管理，并向本级人大或其常委会报告。大或其常委会报告。利益实现利益实现PPPPPP的投资回报机制（国务院）的投资回报机制（国务院）收费不足以满足社会资本或项目公司成本回收和收费不足以满足社会资本或项目公司成本回收和合理回报的，在依法给予融资支持，合理回报的，在依法给予融资支持，项目沿线一定范项目沿线一定范围土地开发使用等支持措施围土地开发使用等支持措施仍不能完全覆盖成本的，仍不能完全覆盖成本的，可考虑给予合理的财政补贴。可考虑给予合理的财政补贴。财政部财政部 交通运输部关于在收费公路领域推广运用政府交通运输部关于在收费公路领域推广运用政府和社会资本合作模式的实施意见和社会资本合作模式的实施意见（财建（财建2015111号）号）国家发展改革委关于加强城市轨道交通规划建设管理国家发展改革委关于加强城市轨道交通规划建设管理的通知的通知（发改基础（发改基础201549号）号）利益实现利益实现 创新投融资体制，实施创新投融资体制，实施轨道交通导向型土地综合轨道交通导向型土地综合开发开发，吸引社会资本通过特许经营等多种形式参与建，吸引社会资本通过特许经营等多种形式参与建设和运营。设和运营。交通项目：交通项目：“项目投融资建设项目投融资建设-施工总承包施工总承包-物业综合开发物业综合开发”关键在于土地运作与物业开发的可行性关键在于土地运作与物业开发的可行性利益实现利益实现某城市地铁某城市地铁PPPPPP项目项目利益实现利益实现政政 府府51%控股项目发起人项目发起人社会投资人社会投资人49%项目公司项目公司地铁投资、地铁投资、建设、运建设、运营与维护营与维护周边地块的周边地块的规划优化与规划优化与概念性设计概念性设计地铁上盖物地铁上盖物业业附条件招拍附条件招拍挂挂获得土地使用权获得土地使用权房地产开发公司房地产开发公司合作开发合作开发其他地其他地块块公开招拍公开招拍挂挂房地产开发公司房地产开发公司出让金出让金出让金出让金财政财政资金资金补贴补贴准经营性项目、非经营性项目的组合开发准经营性项目、非经营性项目的组合开发利益实现利益实现本体部分本体部分平衡部分平衡部分A1A1（社会资本）（社会资本）基础设施的建设、运营、维护基础设施的建设、运营、维护A2A2（政府）（政府）l 无偿或低价租赁无偿或低价租赁l 提供建设用地提供建设用地l 放弃分红的股权投资放弃分红的股权投资l 财政补贴财政补贴B1B1（社会资本）（社会资本）l 特许经营特许经营l 附属设施、广告等收益附属设施、广告等收益投投 入入 部部 分分收收 益益 部部 分分B2B2（政府或社会资本）（政府或社会资本）l 土地综合开发土地综合开发l 片区收益平衡片区收益平衡准经营性项目、非经营性项目的组合开发准经营性项目、非经营性项目的组合开发利益实现利益实现本体部分本体部分平衡部分平衡部分A1A1（社会资本）（社会资本）基础设施的建设、运营、维护基础设施的建设、运营、维护A2A2（政府）（政府）l 无偿或低价租赁无偿或低价租赁l 提供建设用地提供建设用地l 放弃分红的股权投资放弃分红的股权投资l 财政补贴财政补贴B1B1（社会资本）（社会资本）l 特许经营特许经营l 附属设施、广告等收益附属设施、广告等收益投投 入入 部部 分分收收 益益 部部 分分B2B2（政府或社会资本）（政府或社会资本）l 土地综合开发土地综合开发l 片区收益平衡片区收益平衡土地如何与土地如何与PPPPPP项目相联结？项目相联结？专项债务专项债务附条件招拍挂附条件招拍挂设专门账户，特定范围土地收入用于项目设专门账户，特定范围土地收入用于项目支出，走支出，走“小账小账”土地收入进财政预算，走政府支出土地收入进财政预算，走政府支出“大账大账”先由特定主体拍得，作价由拍得方纳入项先由特定主体拍得，作价由拍得方纳入项目公司目公司土地作价入股土地作价入股利益实现利益实现土地出让收入使用范围：（二）土地开发支出。包括前期土地土地出让收入使用范围：（二）土地开发支出。包括前期土地开发性支出以及按照财政部门规定与前期土地开发相关的费用等。开发性支出以及按照财政部门规定与前期土地开发相关的费用等。国务院办公厅关于规范国有土地使用权出让收支管理的通知国务院办公厅关于规范国有土地使用权出让收支管理的通知（国办发国办发2006100号号）国有土地使用权出让收支管理办法国有土地使用权出让收支管理办法（财综财综200668号号）第十三条第十三条 土地出让收入使用范围包括征地和拆迁补偿支出、土土地出让收入使用范围包括征地和拆迁补偿支出、土地开发支出、支农支出、城市建设支出以及其他支出。地开发支出、支农支出、城市建设支出以及其他支出。第十五条第十五条 土地开发支出。包括前期土地开发性支出以及财政部土地开发支出。包括前期土地开发性支出以及财政部门规定的与前期土地开发相关的费用等，含因出让土地涉及的需要门规定的与前期土地开发相关的费用等，含因出让土地涉及的需要进行的相关道路、供水、供电、供气、排水、通讯、照明、土地平进行的相关道路、供水、供电、供气、排水、通讯、照明、土地平整等基础设施建设支出，以及相关需要支付的银行贷款本息等支出，整等基础设施建设支出，以及相关需要支付的银行贷款本息等支出，按照财政部门核定的预算安排。按照财政部门核定的预算安排。利益实现利益实现建设用地的取得方式建设用地的取得方式国务院办公厅转发财政部发展改革委人民银行关于在公共服务领域推国务院办公厅转发财政部发展改革委人民银行关于在公共服务领域推广政府和社会资本合作模式指导意见的通知广政府和社会资本合作模式指导意见的通知（国办发（国办发201542号）号）实行多样化土地供应，保障项目建设用地。对符合划拨用地目录实行多样化土地供应，保障项目建设用地。对符合划拨用地目录的项目，可的项目，可按划拨方式供地按划拨方式供地，划拨土地不得改变土地用途。建成的项，划拨土地不得改变土地用途。建成的项目经依法批准可以抵押，土地使用权性质不变，待合同经营期满后，目经依法批准可以抵押，土地使用权性质不变，待合同经营期满后，连同公共设施一并移交政府；实现抵押权后改变项目性质应该以有偿连同公共设施一并移交政府；实现抵押权后改变项目性质应该以有偿方式取得土地使用权的，应依法办理土地有偿使用手续。不符合划拨方式取得土地使用权的，应依法办理土地有偿使用手续。不符合划拨用地目录的项目，用地目录的项目，以租赁方式取得土地使用权以租赁方式取得土地使用权的，租金收入参照土地的，租金收入参照土地出让收入纳入政府性基金预算管理。出让收入纳入政府性基金预算管理。以作价出资或者入股方式取得土以作价出资或者入股方式取得土地使用权地使用权的，应当以市、县人民政府作为出资人，制定作价出资或者的，应当以市、县人民政府作为出资人，制定作价出资或者入股方案，经市、县人民政府批准后实施。入股方案，经市、县人民政府批准后实施。利益实现利益实现第二部分第二部分 PPPPPP项目的融资方式项目的融资方式模式名称模式名称O&MManaging ContractLOTBOTBOOTOTROTConcession中文名称委托运营管理合同租赁-运营-移交建设-运营-移交建设-拥有-运营移交-运营-移交改建-运营-移交特许经营规划职责政府政府政府政府/政府-社会 资本政府/政府-社会 资本政府政府/政府-社会 资本政府-社会资本设计职责政府政府政府社会资本社会资本政府政府-社会资本政府-社会资本/社会资本融资职责政府政府政府社会资本社会资本政府政府-社会资本政府-社会资本/社会资本建造职责政府政府政府社会资本社会资本政府政府-社会资本政府-社会资本/社会资本运营职责社会资本社会资本社会资本社会资本社会资本社会资本社会资本社会资本维护职责社会资本社会资本社会资本社会资本社会资本社会资本社会资本社会资本用户服务政府政府/社会资本社会资本政府/社会资本政府/社会资本政府/社会资本政府/社会资本社会资本资产所有权政府政府政府社会资本-政府社会资本政府-社会资本-政府/政府政府-社会资本-政府/政府社会资本合同期限3-8年2-5年20-30年20-30年30年，可续期20-30年20-30年20-30年回报机制政府支付委托运营费政府支付管理费使用者付费并部分返还政府政府/使用者付费政府/使用者付费政府/使用者付费政府/使用者付费使用者付费移交机制不适用不适用无偿移交主要为无偿移交不适用主要为无偿移交主要为无偿移交有偿移交风险转移低较低较低较高较高较高较高高适用范围存量项目存量项目存量及新建项目新建项目新建项目存量项目存量项目区域基础设施及 自然垄断行业PPPPPP项目运作方式项目运作方式国务院关于加强地方政府性债务管理的意见国务院关于加强地方政府性债务管理的意见 （2014年年9月月21日日 国发国发【2014】43号）号）鼓励社会资本通过特许经营等方式，参与城市基础设施等鼓励社会资本通过特许经营等方式，参与城市基础设施等有一定收益的公益性事业投资和运营。政府通过特许经营权、合有一定收益的公益性事业投资和运营。政府通过特许经营权、合理定价、财政补贴等事先公开的收益约定规则，使投资者有长期理定价、财政补贴等事先公开的收益约定规则，使投资者有长期稳定收益。稳定收益。投资者按照市场化原则出资，按约定规则独自或与政投资者按照市场化原则出资，按约定规则独自或与政府共同成立特别目的公司建设和运营合作项目。府共同成立特别目的公司建设和运营合作项目。投资者或特别目投资者或特别目的公司可以通过银行贷款、企业债、的公司可以通过银行贷款、企业债、项目收益债券、资产证券化项目收益债券、资产证券化等市场化方式举债并承担偿债责任等市场化方式举债并承担偿债责任。政府对投资者或特别目的公。政府对投资者或特别目的公司按约定规则依法承担司按约定规则依法承担特许经营权、合理定价、财政补贴特许经营权、合理定价、财政补贴等相关等相关责任，不承担投资者或特别目的公司的偿债责任。责任，不承担投资者或特别目的公司的偿债责任。融资方式融资方式国务院关于创新重点领域投融资机制国务院关于创新重点领域投融资机制 鼓励社会投资的鼓励社会投资的指导意见指导意见（2014年年11月月16日日 国发国发【2014】60 号）号）（三十九）支持重点领域建设项目开展股权和债权融资。（三十九）支持重点领域建设项目开展股权和债权融资。大力发展债权投资计划、股权投资计划、资产支持计划等融资大力发展债权投资计划、股权投资计划、资产支持计划等融资工具，延长投资期限，引导社保资金、保险资金等用于收益稳工具，延长投资期限，引导社保资金、保险资金等用于收益稳定、回收期长的基础设施和基础产业项目。定、回收期长的基础设施和基础产业项目。支持重点领域建设支持重点领域建设项目采用企业债券、项目收益债券、公司债券、中期票据等方项目采用企业债券、项目收益债券、公司债券、中期票据等方式通过债券市场筹措投资资金式通过债券市场筹措投资资金。推动铁路、公路、机场等交通推动铁路、公路、机场等交通项目建设企业应收账款证券化项目建设企业应收账款证券化。建立规范的地方政府举债融资。建立规范的地方政府举债融资机制，支持地方政府依法依规发行债券，用于重点领域建设。机制，支持地方政府依法依规发行债券，用于重点领域建设。融资方式融资方式基础设施和公用事业特许经营管理办法基础设施和公用事业特许经营管理办法（2015年年4月月25日日）第二十四条第二十四条 国家鼓励通过国家鼓励通过设立设立产业基金产业基金等形式入股提供等形式入股提供特许经营项目资本金特许经营项目资本金。鼓励。鼓励特许经营项目公司进行特许经营项目公司进行结构化融资结构化融资，发行项目收益票据和资产支持票据等发行项目收益票据和资产支持票据等。国家鼓励特许经营项目采用国家鼓励特许经营项目采用成立成立私募基金私募基金，引入战略投资，引入战略投资者者，发行发行企业债券企业债券、项目收益债券项目收益债券、公司债券公司债券、非金融企业债非金融企业债务融资工具务融资工具等方式拓宽投融资渠道等方式拓宽投融资渠道。第二十五条第二十五条 县级以上人民政府有关部门可以县级以上人民政府有关部门可以探索与金探索与金融机构设立基础设施和公用事业融机构设立基础设施和公用事业特许经营引导基金特许经营引导基金，并通过投，并通过投资补助、财政补贴、贷款贴息等方式，支持有关特许经营项目资补助、财政补贴、贷款贴息等方式，支持有关特许经营项目建设运营建设运营。融资方式融资方式传统城市建设的融资结构与信用结构传统城市建设的融资结构与信用结构融资结构融资结构政府政府项目规划项目规划建设管理建设管理引导支持引导支持资产整合资产整合债务承担债务承担以政府信用为基础的债务运作以政府信用为基础的债务运作融资平台融资平台股权融资股权融资贷款融资贷款融资企业债券企业债券非标产品非标产品资产证券化资产证券化金融机构金融机构商业银行商业银行信托公司信托公司证券公司证券公司保险资产管理公司保险资产管理公司基金公司子公司基金公司子公司信用信用资金资金PPPPPP模式下的融资结构与信用结构模式下的融资结构与信用结构政府政府项目规划项目规划项目监管项目监管项目审批项目审批履约保障履约保障市场规范市场规范以项目价值为基础的资本运作以项目价值为基础的资本运作PPPPPP项目公司项目公司股权融资股权融资贷款融资贷款融资企业债券企业债券非标产品非标产品资产证券化资产证券化金融机构金融机构商业银行商业银行信托公司信托公司证券公司证券公司保险资产管理公司保险资产管理公司基金公司子公司基金公司子公司经营权经营权资金资金融资结构融资结构PPPPPP的社会资本的范围（一）的社会资本的范围（一）政府和社会资本合作模式操作指南政府和社会资本合作模式操作指南（财金（财金2014113号）号）本指南所称社会资本是指本指南所称社会资本是指已建立现代企业制度的境内外企已建立现代企业制度的境内外企业法人，但不包括本级政府所属融资平台公司及其他控股国有业法人，但不包括本级政府所属融资平台公司及其他控股国有企业企业。PPP项目合同指南项目合同指南（财金（财金2014156号）号）本指南所称的社会资本是指依法设立且有效存续的具有法本指南所称的社会资本是指依法设立且有效存续的具有法人资格的企业，包括民营企业、国有企业、外国企业和外商投人资格的企业，包括民营企业、国有企业、外国企业和外商投资企业。但资企业。但本级人民政府下属的政府融资平台公司及其控股的本级人民政府下属的政府融资平台公司及其控股的其他国有企业（上市公司除外）不得作为社会资本方参与本级其他国有企业（上市公司除外）不得作为社会资本方参与本级政府辖区内的政府辖区内的PPP项目项目。融资结构融资结构国务院办公厅转发财政部发展改革委人民银行关于在公国务院办公厅转发财政部发展改革委人民银行关于在公共服务领域推广政府和社会资本合作模式指导意见的通知共服务领域推广政府和社会资本合作模式指导意见的通知（国办发（国办发201542号）号）大力推动融资平台公司与政府脱钩，进行市场化改制，健大力推动融资平台公司与政府脱钩，进行市场化改制，健全完善公司治理结构，全完善公司治理结构，对已经建立现代企业制度、实现市场化对已经建立现代企业制度、实现市场化运营的，在其承担的地方政府债务已纳入政府财政预算、得到运营的，在其承担的地方政府债务已纳入政府财政预算、得到妥善处置并明确公告今后不再承担地方政府举债融资职能的前妥善处置并明确公告今后不再承担地方政府举债融资职能的前提下，可作为社会资本参与当地政府和社会资本合作项目，通提下，可作为社会资本参与当地政府和社会资本合作项目，通过与政府签订合同方式，明确责权利关系。过与政府签订合同方式，明确责权利关系。严禁融资平台公司严禁融资平台公司通过保底承诺等方式参与政府和社会资本合作项目，进行变相通过保底承诺等方式参与政府和社会资本合作项目，进行变相融资。融资。PPPPPP的社会资本的范围（二）的社会资本的范围（二）融资结构融资结构融资平台公司的发展方向融资平台公司的发展方向市场化市场化融资平台公司融资平台公司完全市场化完全市场化政府承接或者商业化清算退出政府承接或者商业化清算退出一般企业债务一般企业债务无法市场化无法市场化市场化同时市场化同时作为作为PPPPPP主体主体融资平台融资平台金融工具的基本类型金融工具的基本类型融资方式融资方式典型典型PPPPPP项目的流程与融资规划项目的流程与融资规划融资方式融资方式融资需求（低）融资需求（低）支付前期费用支付前期费用设计融资方案设计融资方案融资需求（高）融资需求（高）股权融资股权融资项目资本金项目资本金债权融资债权融资项目建设资金项目建设资金融资需求（中）融资需求（中）资产证券化资产证券化前前期投资收益实现期投资收益实现债权融资债权融资流动流动资金资金项目融资成败关键期项目融资成败关键期债权类债权类（一）债权类金融工具（一）债权类金融工具 债权类金融工具的常见类型债权类金融工具的常见类型 银行贷款和信托贷款银行贷款和信托贷款 债权计划（基础设施债权计划、不动产债权计划）债权计划（基础设施债权计划、不动产债权计划）债券（政府债券、企业债券、专项债券）债券（政府债券、企业债券、专项债券）常见类型常见类型中期票据、短期融资券、超短期融资券等非金融企业债务融中期票据、短期融资券、超短期融资券等非金融企业债务融资工具资工具 永续债永续债XX-XX-中铁建投中铁建投债权投资计划债权投资计划偿债主体偿债主体中铁建投资公司中铁建投资公司托管人托管人XXXX银行银行拟聘独立监督人拟聘独立监督人XXXX银行银行投资项目投资项目高速公路高速公路BOTBOT项目项目担保人担保人中铁建股份公司中铁建股份公司投资者投资者受托人受托人资产管理公司资产管理公司监督监督投资合同投资合同托管合同托管合同利益利益分配分配用于特定项目用于特定项目资金支付关系：资金支付关系：法律关系：法律关系：发起设立发起设立认购认购资金资金资金划付资金划付担保担保受托合同受托合同债权计划债权计划基础设施债权投资计划基础设施债权投资计划投资资金投资资金还款还款第十条第十条 投资计划的投资范围，主要包括投资计划的投资范围，主要包括交通、通讯、能源、交通、通讯、能源、市政、环境保护市政、环境保护等国家级重点基础设施项目。等国家级重点基础设施项目。投资范围投资范围 保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法（20062006）投资范围投资范围