财务管理：第四章 筹资方式

第四章第四章 筹资方式筹资方式一、一、 资金需要量预测（掌握销售百分比法）资金需要量预测（掌握销售百分比法）（一）资金需要量预测的依据（一）资金需要量预测的依据 对资金需要量影响最大的变量是企业未来年度的对资金需要量影响最大的变量是企业未来年度的销售额，所以，销售预测是资金需要量预测的主要销售额，所以，销售预测是资金需要量预测的主要依据。依据。 资金需要量预测常用的方法是销售百分比法。资金需要量预测常用的方法是销售百分比法。 销售百分比法：是指根据资金各个项目与销售收销售百分比法：是指根据资金各个项目与销售收入总额之间的依存关系，并假定这些关系在未来时入总额之间的依存关系，并假定这些关系在未来时期将保持不变，然后，根据计划期销售额的增长情期将保持不变，然后，根据计划期销售额的增长情况来预测需要相应追加多少资金。况来预测需要相应追加多少资金。（二）销售百分比法（二）销售百分比法 1.分析研究资产负债表各个项目与销售收入总额之间的依存分析研究资产负债表各个项目与销售收入总额之间的依存关系。关系。（1）资产类项目）资产类项目 周转中的货币资金、正常的应收帐款和存货等流动资产周转中的货币资金、正常的应收帐款和存货等流动资产项目，一般都会因销售额的增长而相应地增加；而固定资项目，一般都会因销售额的增长而相应地增加；而固定资产是否要增加，则需视基期的固定资产是否已被充分利用；产是否要增加，则需视基期的固定资产是否已被充分利用；至于长期投资和无形资产等项目，一般不随销售额的增长至于长期投资和无形资产等项目，一般不随销售额的增长而增加。而增加。（2）权益类项目）权益类项目 应付帐款、应付税金和其他应付款等流动负债项目，通应付帐款、应付税金和其他应付款等流动负债项目，通常会因销售的增长而自动增加。至于长期负债和股本和资常会因销售的增长而自动增加。至于长期负债和股本和资本公积等项目，则不随销售的增长而增加。本公积等项目，则不随销售的增长而增加。2.计算基期的销售百分比计算基期的销售百分比 此外，留存收益两项目，通常可作为计划期需要追加此外，留存收益两项目，通常可作为计划期需要追加资金的内部资金来源。资金的内部资金来源。3.计算计划期内所需追加资金量。计算计划期内所需追加资金量。 （1）由于计划期间销售额增加而需追加的资金量，它是根）由于计划期间销售额增加而需追加的资金量，它是根据增长的销售额按销售百分比计算的，其计算公式如下：据增长的销售额按销售百分比计算的，其计算公式如下：增长的销售额所需追加资金（增长的销售额所需追加资金（A/S。 L/S。）（。）（ S1 S。）。）其中其中: S。：。：基期的销售总额基期的销售总额 S1 ：计划期的销售总额计划期的销售总额 A/S。：。：指基期随着销售额增加而增加的资产项目金额指基期随着销售额增加而增加的资产项目金额占销售额的百分比占销售额的百分比 L/S。：。：指基期随着销售额增加而增加的负债类项目金指基期随着销售额增加而增加的负债类项目金额占销售额的百分比额占销售额的百分比（2）计划期的留存收益。其计算公式如下：）计划期的留存收益。其计算公式如下： 计划期留存收益计划期留存收益= S1 P（1R） P：基期的销售净利率基期的销售净利率 R：计划期的股利发放率计划期的股利发放率（3）计划期的零星资金需要量（）计划期的零星资金需要量（M1） 综合上述三部分，有：综合上述三部分，有：n计划期间预计需要追加的资金数量（计划期间预计需要追加的资金数量（A/S。L/S。）（。）（ S1 S。）。） S1 P（1R） M1 例如：某公司基期销售收入总额为例如：某公司基期销售收入总额为500000元，获得税后净利润元，获得税后净利润20000元，发放股利元，发放股利10000元，基期的厂房设备利用率已达饱和状元，基期的厂房设备利用率已达饱和状态。该公司基期末的简略资产负债表如下表，态。该公司基期末的简略资产负债表如下表，若该公司计划年度销售收入总额将达到若该公司计划年度销售收入总额将达到800000元，并仍按基期股利发放率支付股利，元，并仍按基期股利发放率支付股利，又假定零星资金需要量为又假定零星资金需要量为12000元，试预测计元，试预测计划期间需要追加的资金数量。划期间需要追加的资金数量。 某公司资产负债表某公司资产负债表 资资 产产负债及负债及所有者所有者权益权益1.现金现金100001.应付帐款应付帐款500002.应收帐款应收帐款850002.应付税款应付税款250003.存货存货100000 3.长期负债长期负债1150004.厂房设备（净额）厂房设备（净额） 150000 4.普通股股本普通股股本 2000005.无形资产无形资产550005.留存收益留存收益10000合合 计计400000合合 计计400000 首先，根据基期末的资产负债表各项目的性首先，根据基期末的资产负债表各项目的性质，分析研究它们与当年销售额的依存关系，质，分析研究它们与当年销售额的依存关系，计算并填列用销售百分比形式反映的资产负债计算并填列用销售百分比形式反映的资产负债表，如下表所示：表，如下表所示： 按销售百分比反映的资产负债表按销售百分比反映的资产负债表 资资 产产负债及负债及所有者所有者权益权益1.现金现金21.应付帐款应付帐款102.应收帐款应收帐款172.应付税款应付税款53.存货存货203.长期负债长期负债不适用不适用4.厂房设备（净额）厂房设备（净额）304.普通股股本普通股股本不适用不适用5.无形资产无形资产不适用不适用5.留存收益留存收益不适用不适用合合 计计69合合 计计15再将有关数据代入公式：再将有关数据代入公式：计划期间预计需要追加的资金数量计划期间预计需要追加的资金数量（A/S。L/S。）（。）（ S1 S。）。） S1 P（1R）M1=（69%-15%） （800000-500000）-（20000 500000） 800000 （1-50%）+12000=158000（元）元） 销售百分比法的优、缺点和适用范围销售百分比法的优、缺点和适用范围 优点：简单可行优点：简单可行缺点：在预测中仅考虑销售量对资金需要量的影响，并缺点：在预测中仅考虑销售量对资金需要量的影响，并且假定有关各项资产、负债项目同销售额成比例增长，且假定有关各项资产、负债项目同销售额成比例增长，所以，销售百分比法比较适合用于近期需要筹资量的预所以，销售百分比法比较适合用于近期需要筹资量的预测，而且在实际应用时，预测人员的丰富经验和判断能测，而且在实际应用时，预测人员的丰富经验和判断能力是很必要的。力是很必要的。筹资管理中有关几种筹资方式的特点筹资管理中有关几种筹资方式的特点长期借款筹资：长期借款筹资：筹资速度快筹资速度快 借款弹性大借款弹性大 借款成本低借款成本低 限制性条款多限制性条款多长期长期债券筹资：债券筹资：筹资对象广筹资对象广 市场大市场大 成本高成本高 风险大风险大 限制条件多限制条件多普通股筹资：没有到期日，无须偿还普通股筹资：没有到期日，无须偿还 没有固定的股利负担没有固定的股利负担 能增强公司的举债能力能增强公司的举债能力资本成本高资本成本高分散公司的控制权分散公司的控制权