西方经济学之宏观14-WKL课件

2022-6-26西方经济学之宏观14-WKL1第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡卷首语：卷首语： “金子！黄黄的，发光的，宝贵的金子！金子！黄黄的，发光的，宝贵的金子！只这一点点儿，就可以使黑的变成白的，丑的变成美的，错的只这一点点儿，就可以使黑的变成白的，丑的变成美的，错的变成对的，卑贱变成尊贵，老人变成少年，懦夫变成勇士。吓！变成对的，卑贱变成尊贵，老人变成少年，懦夫变成勇士。吓！你们这些天神呀，为什么要给我这东西呢？嘿！这东西会把你你们这些天神呀，为什么要给我这东西呢？嘿！这东西会把你们的祭祀和仆人从你们的身旁拉走；把健汉头颅底下的枕垫抽们的祭祀和仆人从你们的身旁拉走；把健汉头颅底下的枕垫抽去；这黄色的奴隶可以使异教联盟，同宗分裂；它可以使受诅去；这黄色的奴隶可以使异教联盟，同宗分裂；它可以使受诅咒的人得福，使害着灰白色的癫痫的人为众人所敬爱；它可以咒的人得福，使害着灰白色的癫痫的人为众人所敬爱；它可以使窃贼得到高爵显位，和元老们分庭抗礼；使窃贼得到高爵显位，和元老们分庭抗礼；” 这是莎士比亚这是莎士比亚雅典的泰门雅典的泰门主人公泰门的一句台词主人公泰门的一句台词2022-6-26西方经济学之宏观14-WKL2本章内容一、投资的决定二、商品市场的均衡：IS曲线三、利率的决定四、LM曲线五、IS-LM分析六、凯恩斯有效需求理论的基本框架2022-6-26西方经济学之宏观14-WKL31.投资v投资，是建设新企业、购买设备、厂房等各种生产要素的支出以及存货的增加，其中主要指厂房和设备。v投资就是资本的形成，即社会实际资本（厂房、设备、存货。新住宅的建筑）的增加。v投资类型一、投资的决定一、投资的决定v投资主体：国内私人投资和政府投资。v投资形态：固定资产投资和存货投资。v投资动机：生产性投资和投机性投资。vI并非外生变量，要受到r的影响。rIYv引进r以后，产品市场要与货币市场牵手。2022-6-26西方经济学之宏观14-WKL4v（1）实际利率水平。实际利率=名义利率-通货膨胀v与投资反向变动，是影响投资的首要因素。v（4）折旧。与投资同向变动。折旧是现有设备、厂房的损耗，资本存量越大，折旧也越大，越需要增加投资以更换设备和厂房，这样，折旧的量越大，投资也越大。2.决定投资的经济因素决定投资的经济因素v（2）预期收益率 。当预期收益率 实际利率，值得投资。v与投资同向变动，投资是为了获利。v（3）投资风险。风险大投资v投资需求和投资者的乐观和悲观情绪大有关系。和投资者承担风险的意愿和能力也有关系。v（5）预期通货膨胀率。与投资同向变动，通胀下，短期内对企业有利，可增加企业的实际利润，减少工资，企业会增加投资。v通胀等于实际利率下降，会刺激投资。2022-6-26西方经济学之宏观14-WKL53.投资函数u投资函数：投资与利率之间的函数关系。ii（r） （满足di/dr 0） 。v投资i是利率r的减函数，即投资与利率反向变动。u线性投资函数：ie-dr i ir%r%投资函数投资函数i= e dre 假定只有利率发假定只有利率发生变化，其他因生变化，其他因素都不变素都不变ve：自主投资，是即使r=0时也会有的投资量。vd：投资系数，是投资需求对于利率变动的反应程度。表示利率每增减一个百分点，投资增加的量。2022-6-26西方经济学之宏观14-WKL64.资本边际效率资本边际效率 MEC Marginal Efficiency of Capital u资本边际效率：是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品的使用期限内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。nnrRR)1 (0l现值计算公式：现值计算公式：lR0为第为第n期收益期收益Rn的现值，的现值，r为贴现率。为贴现率。nnrJrRrRrRrRRn)1 ()1 (.)1 ()1 (133221资本边际效率r=MEC的计算vR R为资本供给价格为资本供给价格vR R1、R R2、RRn等为不同年份的预期收益等为不同年份的预期收益vJ J为残值为残值uMEC表明一个投资项目的收益应按照何种比例增长才能达表明一个投资项目的收益应按照何种比例增长才能达到预期的收益，因此，它也代表该投资项目的预期利润率。到预期的收益，因此，它也代表该投资项目的预期利润率。u如果如果r大于市场利率，投资就可行。大于市场利率，投资就可行。2022-6-26西方经济学之宏观14-WKL7某企业可供选择的投资项目某企业可供选择的投资项目5.资本边际效率曲线u资本边际效率MEC曲线：不同数量的资本供给，其不同不同数量的资本供给，其不同的边际效率所形成的曲线。的边际效率所形成的曲线。对于该企业：利率愈低，对于该企业：利率愈低，投资需求量会越大。投资需求量会越大。图中各个长方形顶端所形成的折线就是该企业的资本边际效率曲线。投资越多，资本的边际效率越低。nnrJrRrRrRrRRn)1 ()1 (.)1 ()1 (1332212022-6-26西方经济学之宏观14-WKL8资本边际效率曲线（资本边际效率曲线（MEC）和投资边际效率曲线（）和投资边际效率曲线（MEI）投资边际效率曲线投资边际效率曲线MEI Marginal Efficiency of investment 投投资资增加，增加，会导会导致致资资本品本品供不供不应应求，而价格上求，而价格上涨涨。最最终终，MECMEC会减会减少。少。 MECMEC曲曲线线表明，投表明，投资资量（量（i i）和利率（和利率（r r）之）之间间存在反方向存在反方向变动关变动关系。系。 由于由于R R上升而被上升而被缩缩小了的小了的R R的的数值数值被被称为称为MEIMEI。因此，。因此，在相同的在相同的预预期收益下，期收益下，MEIMEI1，则企业的市场价值高于其资本的重置成本，则企业的市场价值高于其资本的重置成本，因而相对于企业的市场价值而言，新建厂房和设备比因而相对于企业的市场价值而言，新建厂房和设备比较便宜。就会有新投资。较便宜。就会有新投资。v如果如果1，可以便宜地购买另一家企业，而不要新建，可以便宜地购买另一家企业，而不要新建投资。所以，投资支出将较低。投资。所以，投资支出将较低。u企业的市场价值企业的市场价值/其资本的重置成本。其资本的重置成本。2022-6-26西方经济学之宏观14-WKL12 简单的两个部门的国民收入决定模型中，供求均衡条件简单的两个部门的国民收入决定模型中，供求均衡条件可以表达为可以表达为CSCI，两边减去消费，两边减去消费C后，均衡公式后，均衡公式为：为：IS，表示国民收入循环中的漏出量与注入量相等。，表示国民收入循环中的漏出量与注入量相等。 rISY，桥的两端是利率与国民收入，桥梁是，桥的两端是利率与国民收入，桥梁是I与与S1.IS1.IS曲线的推导曲线的推导二、商品市场的均衡：二、商品市场的均衡：IS曲线曲线2022-6-26西方经济学之宏观14-WKL131.IS方程的推导1dreYu二部门经济中的均衡条件是总供给总需求, i = sus sy yc c ，所以，所以y = c + i , y = c + i , 而而c = a + c = a + y y. .p求解得均衡求解得均衡国民收入国民收入：y = (y = (a+ia+i) ) /1-/1- ui= e-dr u得到IS方程：uI ：investment 投资投资uS：save 储蓄储蓄1aerydd2022-6-26西方经济学之宏观14-WKL14 iiyssr%r%y投资需求函数i= i(r) 储蓄函数s= y - c(y)均衡条件i=s 产品市场均衡产品市场均衡i(r) y - c(y) IS曲线的推导图示2022-6-26西方经济学之宏观14-WKL15IS曲线含义注意IS曲线的含义：当储蓄等于投资时，即商品市场曲线的含义：当储蓄等于投资时，即商品市场保持均衡时，所有不同利息率和实际国民收入的保持均衡时，所有不同利息率和实际国民收入的组合点。而且，组合点。而且，IS曲线是一条向下倾斜的曲线，曲线是一条向下倾斜的曲线，说明商品市场均衡时，利息率和国民收入负相关。说明商品市场均衡时，利息率和国民收入负相关。注意：注意：IS曲线所表示的利率与国民收入之间的关系并不曲线所表示的利率与国民收入之间的关系并不是因果关系。是因果关系。它只表明当利息率和国民收入存在它只表明当利息率和国民收入存在着这样一种反方向变动关系时，投资和储蓄保持着这样一种反方向变动关系时，投资和储蓄保持相等，产品市场均衡的条件得到了满足。相等，产品市场均衡的条件得到了满足。 2022-6-26西方经济学之宏观14-WKL162.IS曲线及其斜率v斜率的含义：总产出对利率变动的敏感程度。v斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。反之，越敏感。IS斜率 y yIS曲线曲线r%r%1aerydd2022-6-26西方经济学之宏观14-WKL173.IS曲线的经济含义v（1）描述产品市场达到宏观均衡，即）描述产品市场达到宏观均衡，即i=s时，总产出时，总产出与利率之间的关系。与利率之间的关系。v（3）均衡的国民收入与利率之间存在反方变化。利率）均衡的国民收入与利率之间存在反方变化。利率提高提高,总产出趋于减少；利率降低，总产出趋于增加。总产出趋于减少；利率降低，总产出趋于增加。v（2）处于）处于IS曲线上的任何点位都表示曲线上的任何点位都表示i=s，偏离，偏离IS曲曲线的任何点位都表示没有实现均衡。线的任何点位都表示没有实现均衡。v（4）如果某一点位处于）如果某一点位处于IS曲线右边，表示曲线右边，表示is，即现，即现行的利率水平过高，从而导致投资规模小于储蓄规模。行的利率水平过高，从而导致投资规模小于储蓄规模。v如果某一点位处于如果某一点位处于IS曲线的左边，表示曲线的左边，表示is，即现行的，即现行的利率水平过低，从而导致投资规模大于储蓄规模。利率水平过低，从而导致投资规模大于储蓄规模。2022-6-26西方经济学之宏观14-WKL18y yr%r%y1相同收入，但利率高，is区域yyIS曲线之外的经济含义y3IS2022-6-26西方经济学之宏观14-WKL19例题l已知消费函数c= 200+0.8y，投资函数i = 300-5r；l求IS曲线的方程。lIS曲线的方程为：l r = 100 - 0.04yl解：a200 b0.8 e300 d5lIS曲线的方程为：l y=2500-25r1dreY1aerydd2022-6-26西方经济学之宏观14-WKL204.IS曲线的水平移动n利率不变，外生变量冲击导致总利率不变，外生变量冲击导致总产出增加，产出增加，IS水平右移水平右移n利率不变，外生变量冲击导致总利率不变，外生变量冲击导致总产出减少，产出减少，IS水平左移水平左移u如增加总需求的膨胀性财如增加总需求的膨胀性财政政策：政政策：u增加政府购买性支出。增加政府购买性支出。u减税，增加居民支出。减税，增加居民支出。v减少总需求的紧缩性财政政策：减少总需求的紧缩性财政政策：v增税，增加企业负担则减少投资，增税，增加企业负担则减少投资，增加居民负担，使消费减少。增加居民负担，使消费减少。v减少政府支出。减少政府支出。 y yr%r%IS曲线的水平移动曲线的水平移动产出减少产出增加n提出提出IS曲线的目的之一，在于分析曲线的目的之一，在于分析财政政策如何影响财政政策如何影响NI的变动。的变动。2022-6-26西方经济学之宏观14-WKL215.IS曲线的旋转移动曲线的旋转移动v投资系数投资系数d不变：不变：与与IS斜率成反比。斜率成反比。v边际消费倾向边际消费倾向不变：不变：d与与IS斜率成反比。斜率成反比。d1IS的斜率vd是投资对于利率变动的反应程度。是投资对于利率变动的反应程度。vd较大，对于利率的变化敏感，较大，对于利率的变化敏感，IS斜率就小，平缓。斜率就小，平缓。d大，利率大，利率变动引起投资变动多，进而引进收入的大变化。变动引起投资变动多，进而引进收入的大变化。v变动幅度越大，变动幅度越大，IS曲线越平缓。曲线越平缓。v反之，反之，d0时，时，IS垂直。垂直。v大，大，IS曲线的斜率就小。曲线的斜率就小。v大，支出乘数大，利率变动引起投资变动时，收入会以较大幅大，支出乘数大，利率变动引起投资变动时，收入会以较大幅度变动。度变动。IS曲线平缓。曲线平缓。yddear12022-6-26西方经济学之宏观14-WKL22v利率利率r由什么决定？由什么决定？v古典学派古典学派的观点：的观点：I和和S都只和都只和r相关，相关，I是是r的减函数，的减函数，S是是r的增函的增函数，当数，当I=S，r就得以决定。就得以决定。v凯恩斯否定凯恩斯否定了以上的观点。了以上的观点。S不仅决定于不仅决定于r，更重要的是受收入水平，更重要的是受收入水平Y的影响。收入不增加，的影响。收入不增加，即使即使r再高，再高，S也无从增加；也无从增加；如不知如不知Y的高低，就不能建立的高低，就不能建立S和和r的函数关系，因而也就无法的函数关系，因而也就无法确定确定r，从而也不能确定，从而也不能确定I水平和国民收入水平。水平和国民收入水平。v凯恩斯提出，如果凯恩斯提出，如果r不是由不是由I和和S的对比关系决定，而是由别的因素的对比关系决定，而是由别的因素决定，则投资和收入的决定问题就有可能得以解决。决定，则投资和收入的决定问题就有可能得以解决。v凯恩斯认为，凯恩斯认为，r r不是由不是由I I和和S S决定的，而是由决定的，而是由货币的供给量货币的供给量和对和对货货币的需求量币的需求量所决定的。所决定的。三、利率的决定三、利率的决定2022-6-26西方经济学之宏观14-WKL23v流动性偏好（Liquidity Preference）因为货币是灵活性最大的资产，随时可做交易之用、随时可应付不测之需，随时可做投机用，所以人们宁肯牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财富的心里倾向。 货币需求动机货币需求动机1.交易动机交易动机：为了应付日常交易而对货币产生的需求。交易需求为了应付日常交易而对货币产生的需求。交易需求量取决于量取决于（1）收入与支出的时间间隔：间隔越长，对货币的交易）收入与支出的时间间隔：间隔越长，对货币的交易需求越大。（需求越大。（2）收入的大小。）收入的大小。2.预防性动机预防性动机：为了预防意外支出和收入延迟而对货币产生的需为了预防意外支出和收入延迟而对货币产生的需求。取决于（求。取决于（1）未来收入与支出的不确定程度；（）未来收入与支出的不确定程度；（2）收入的大）收入的大小。小。总结：总结：L1=交易需求预防需求交易需求预防需求=L1（Y）=kY(k货币需求对收入变动的敏感度货币需求对收入变动的敏感度)3.投机动机投机动机:为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有的货币。为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有的货币。 L2=L2（r）=-hr （h是货币投机需求的利率系数）是货币投机需求的利率系数）1.流动性偏好与货币需求动机流动性偏好与货币需求动机2022-6-26西方经济学之宏观14-WKL242.流动偏好陷阱流动偏好陷阱（凯恩斯陷阱）（凯恩斯陷阱）u利率越高，货币的投机需求越少。利率越高，货币的投机需求越少。n证券价格随利率变化而变化，证券价格随利率变化而变化，n利率越高，证券价格越低。利率越高，证券价格越低。证券价格红利证券价格红利/利率利率p利率极高时，货币的投机需求为0。会认为利率不再上升；证券价格不再下降，因而将所有货币换成有价证券。u流动偏好陷阱：利率极低时，人们认为利率不可能再流动偏好陷阱：利率极低时，人们认为利率不可能再降低，或者证券价格不再上升，而会跌落，因而将所降低，或者证券价格不再上升，而会跌落，因而将所有证券全部换成货币。有证券全部换成货币。u不管有多少货币，都愿意持有在手中，以免证券价格不管有多少货币，都愿意持有在手中，以免证券价格下跌遭受损失。下跌遭受损失。2022-6-26西方经济学之宏观14-WKL25流动偏好流动偏好v财富，除了货币之外，还有很多其他的。以其他形式持有会获得红利、租金等收益。v但是，持有货币这种不生息的资产，具有使用上的灵活性。v当利率极低时，手中无论增加多少货币，都要留在手当利率极低时，手中无论增加多少货币，都要留在手里，不会去购买证券。里，不会去购买证券。v此时，流动性偏好趋向于无穷大。增加货币供给，不此时，流动性偏好趋向于无穷大。增加货币供给，不会促使利率再下降。会促使利率再下降。v流动偏好：人们持有货币的偏好。流动偏好：人们持有货币的偏好。v由于货币是流动性和灵活性最大的资产，随时可作交由于货币是流动性和灵活性最大的资产，随时可作交易之用、预防不测之需和投机易之用、预防不测之需和投机。2022-6-26西方经济学之宏观14-WKL263.货币需求函数货币需求函数实际货币总需求L = L1 + L2 = ky hrn名义货币量仅仅计算票面价值，必须用价格指数加以调整。n价格指数Pn名义货币需求nL(ky-hr)PL(m)L(m)r r货币需求曲线货币需求曲线两类货币需求曲线总的货币需求曲线L=L1+L2L(m)L(m)r rL1=L1(y)L2=L2(r)凯恩斯陷阱2022-6-26西方经济学之宏观14-WKL27L(m)L(m)r r加工后的总货币需求曲线加工后的总货币需求曲线加工后的总货币需求曲线总的货币需求曲线L=L1+L2L(m)L(m)r r凯恩斯陷阱2022-6-26西方经济学之宏观14-WKL284.货币供给l货币供给是一个存量概念：1 1）狭义货币，）狭义货币，M1M1：硬币、纸币和银行活期存款。：硬币、纸币和银行活期存款。2 2）广义货币供给，）广义货币供给，M2M2：M1+M1+定期存款。定期存款。3 3）更为广义的货币，）更为广义的货币，M3M3：M2+M2+个人和企业持有的政府债券等流动资个人和企业持有的政府债券等流动资产产+ +货币近似物。货币近似物。n价格指数价格指数P Pn实际货币量实际货币量m mM /PM /Pn名义货币量名义货币量M MmPmP货币供给货币供给m mr rm=M/Pm1 m0 m2n货币供给是一国某个时点货币供给是一国某个时点上，所有不属于政府和银上，所有不属于政府和银行的狭义货币行的狭义货币(MI)(MI)。n是外生变量，不受利率影是外生变量，不受利率影响，由国家政策调节。响，由国家政策调节。2022-6-26西方经济学之宏观14-WKL29vr1较高较高, 货币供给货币供给需求，感觉手中需求，感觉手中的货币太多，用多余货币购进证券。的货币太多，用多余货币购进证券。证券价格上升，利率下降。直到货证券价格上升，利率下降。直到货币供求相等。币供求相等。5.货币需求量变动与供给均衡货币需求量变动与供给均衡v古典货币理论中，利率是使用货币资金的价格。v利率的作用与商品市场中价格的作用一样。利率的调节作用最终使货币供求趋于均衡。货币需求与供给的均衡货币需求与供给的均衡L(m)L(m)r rLm=M/PEr1r0r2m1vr2较低，货币需求供给，感到持有的货币太少，就会出卖证券，证券价格下降，利率上扬；直到货币供求相等。v均衡利率r0, 保证货币供求均衡。m0m22022-6-26西方经济学之宏观14-WKL30货币需求曲线的变动货币需求曲线的变动v货币交易、投机动机等增加货币交易、投机动机等增加时，货币需求曲线右移；时，货币需求曲线右移；v反之左移。反之左移。v导致利率变动。导致利率变动。 货币需求变动导致的货币均衡货币需求变动导致的货币均衡L(m)L(m)r rL2m=M/Pr r1r r2m0u利率决定于货币需求和供给u货币供给由国家货币政策控制，是外生变量，与利率无关。垂直。凯恩斯认为，需要分析的凯恩斯认为，需要分析的主要是货币的需求。主要是货币的需求。L0L1r r02022-6-26西方经济学之宏观14-WKL31均衡利率的变动货币需求和供给曲线的变化货币需求和供给曲线的变化2022-6-26西方经济学之宏观14-WKL326.货币供给曲线的移动货币供给曲线的移动v政府可自主确定货币供应量，并据此调控利率水平。v当货币供给由m0扩大至m1时，利率则由r0降至r1。v在货币需求的水平阶段，货币供给降低利率的机制失效。货币供给的变动货币供给的变动L(m)L(m)r rLm=M/Pr1m0 m1m2r0v货币供给由货币供给由m1继续扩大至继续扩大至m2v利率维持在利率维持在r1水平不再下降。水平不再下降。v货币需求处于货币需求处于“流动陷阱流动陷阱” 。v此时，投机性货币需求无限此时，投机性货币需求无限扩张，增发的货币将被扩张，增发的货币将被“流流动性陷阱动性陷阱”全部吸纳，阻止全部吸纳，阻止了市场利率的进一步降低。了市场利率的进一步降低。2022-6-26西方经济学之宏观14-WKL337.鲍莫尔模型存货理论v鲍莫尔（Baumol， W.J.）认为，为了收益最大化目标，在货币收入取得和使用的时间差内，没有必要让所有货币都以现金形式存在，因为现金不会带来收益。u利率高，生息资产的吸引力越强，就会把现金持有额利率高，生息资产的吸引力越强，就会把现金持有额压到最低限度。压到最低限度。u利率低，利息收入不够变现费用，宁愿持有交易性的利率低，利息收入不够变现费用，宁愿持有交易性的现金。现金。v应将暂时不用的现金转化为生息资产，待需要时再变现。应将暂时不用的现金转化为生息资产，待需要时再变现。v只要利息收入超过变现费就有利可图。只要利息收入超过变现费就有利可图。2022-6-26西方经济学之宏观14-WKL34鲍莫尔平方根公式鲍莫尔平方根公式v货币需求最优货币持有量。rtcyM2ptc现金和债券之间的交易成本现金和债券之间的交易成本py月初取得的收入，比如工资月初取得的收入，比如工资pr月利率月利率n为了交易的需要，平均货币需求量取决于收入和利率。为了交易的需要，平均货币需求量取决于收入和利率。n收入越高，交易性货币需求越多；反之，越少。收入越高，交易性货币需求越多；反之，越少。n利率越高，交易性货币需求越少。利率越高，交易性货币需求越少。l凯恩斯理论中，交易动机的货币需求只是收入的函数，与凯恩斯理论中，交易动机的货币需求只是收入的函数，与利率无关。利率无关。l鲍莫尔发现交易动机的货币需求鲍莫尔发现交易动机的货币需求,也同样是利率的函数，是也同样是利率的函数，是利率的递减函数。利率的递减函数。2022-6-26西方经济学之宏观14-WKL35 人们之所以需要货币实际上是需要货币的人们之所以需要货币实际上是需要货币的“灵活性灵活性”或或“流动性流动性”，即英文的，即英文的Liquidity，用该词的字头，用该词的字头L表表示对货币的需求，用示对货币的需求，用Money的字头表示货币的供给，的字头表示货币的供给，货币市场的供求相等就是货币市场的供求相等就是LM。 LM这一缩写所表示的意思就是货币的供求相等，也这一缩写所表示的意思就是货币的供求相等，也就是货币市场达到均衡。就是货币市场达到均衡。四、四、LM曲线曲线2022-6-26西方经济学之宏观14-WKL36p货币供给由中央银行控制，假定是外生变量。货币供给由中央银行控制，假定是外生变量。p货币实际供给量货币实际供给量m m不变。不变。p货币市场均衡，只能通过自动调节货币需求实现。货币市场均衡，只能通过自动调节货币需求实现。p货币市场均衡公式是货币市场均衡公式是 m mL LL L1 1(y)+L(y)+L2 2(r)(r)kyky-hr-hrp维持货币市场均衡：维持货币市场均衡：pm m一定时，一定时，L L1 1与与L L2 2必须此消彼长。必须此消彼长。p国民收入增加，使得交易需求国民收入增加，使得交易需求L L1 1增加，这时利率必须增加，这时利率必须提高，从而使得提高，从而使得L L2 2减少。减少。hrkyPMhrkYLLLPMmmML2102022-6-26西方经济学之宏观14-WKL372.LM曲线的推导u货币市场达到均衡，则货币市场达到均衡，则 m = L m = L ，uL = ky hrL = ky hr。 m = ky hrm = ky hrkmkhryhmhkyrnLM曲线斜率曲线斜率k/hn经济意义：总产出对利率变动经济意义：总产出对利率变动的敏感程度。的敏感程度。yrLM曲线曲线n斜率越小，总产出对利率变动斜率越小，总产出对利率变动的反应越敏感；的反应越敏感；n反之，斜率越大，总产出对利反之，斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。率变动的反应越迟钝。m/k2022-6-26西方经济学之宏观14-WKL38LM 曲线推导图曲线推导图v利率利率v投机需求量投机需求量v货币供给固定货币供给固定- -投机需求量投机需求量v交易需求量交易需求量v交易需求量交易需求量v国民收入国民收入vvLMLM：收入和利：收入和利率的关系率的关系m2m2ym1m1rry投机需求投机需求m m2=L=L2(r)=w-hr(r)=w-hr交易需求交易需求m=L1=ky货币供给货币供给m=m1 +m2货币货币市场均衡市场均衡m=L1+L22022-6-26西方经济学之宏观14-WKL39 普通普通LM曲线的形成曲线的形成m2m2ym1m1rry投机需求投机需求m m2=L=L2(r)=w-hr(r)=w-hr交易需求交易需求m1=L1=ky货币供给货币供给m=m1 +m2货币市场均衡货币市场均衡m=L1+L2v投机性需求存在流动偏好陷阱。vLM存在一个水平状凯恩斯区域。v投机性需求在利率很高时为0。只有交易需求。vLM呈垂直状。l交易需求函数比交易需求函数比较稳定，较稳定，LM主要取主要取决于投机需求，即决于投机需求，即利率。利率。2022-6-26西方经济学之宏观14-WKL403.LM曲线的经济含义w（3）LM曲线上的任何点都表示曲线上的任何点都表示 L= m，即货币市场实现了，即货币市场实现了宏观均衡。反之，偏离宏观均衡。反之，偏离LM曲线的任何点位都表示曲线的任何点位都表示 Lm，即，即货币市场没有实现均衡。货币市场没有实现均衡。v（1）描述货币市场达到均衡，）描述货币市场达到均衡，即即 L=m时，总产出与时，总产出与利率之间关系的曲线。利率之间关系的曲线。v（2）货币市场上，）货币市场上，总产出与利率之间存在正向关系。总产出与利率之间存在正向关系。总产出增加时利率提高，总产出减少时利率降低。总产出增加时利率提高，总产出减少时利率降低。l（4）LM 右边，表示右边，表示 Lm，利率过低，导致货币需求，利率过低，导致货币需求货货币供应。币供应。LM左边，表示左边，表示 Lm，利率过高，导致货币需求，利率过高，导致货币需求货币供应。货币供应。2022-6-26西方经济学之宏观14-WKL41LM曲线之外的经济含义曲线之外的经济含义yrLMLM曲线曲线r1r2y1 ABE2E1y2Lm同样收入，同样收入，利率过高利率过高Lm同样收入，同样收入，利率过低利率过低2022-6-26西方经济学之宏观14-WKL42v已知货币供应量 m = 300，货币需求量 L = 0.2y - 5r；v求LM曲线。530052 . 0yrpLM曲线：曲线：r = - 60 + 0.04ykmkhryhmhkyrp解：解： m = 300 km = 300 k0.2 h0.2 h5 52 . 03002 . 05rypLM曲线：曲线：y = 25r + 1500u简单一点：简单一点： m = m = kyky hr hr即即u300300 0.2y - 5r2022-6-26西方经济学之宏观14-WKL434.LM曲线的移动曲线的移动（1）水平移动：利率不变）水平移动：利率不变 v水平移动取决于水平移动取决于m/hM/Ph;vh不变，则不变，则M和和P改变。改变。（2）旋转移动：斜率）旋转移动：斜率k/hvh不变，不变，k与斜率成正比；与斜率成正比；vk不变，不变，h与斜率成反比。与斜率成反比。yrLM曲线的水平移动曲线的水平移动右移右移左移左移v若价格水平若价格水平P不变，不变，M增加，增加，v则则m增加，增加，LM右移；右移；反之左移反之左移v若若M不变，价格水平不变，价格水平P上涨，上涨，v则则m减少，减少， LM左移；左移；反之右移反之右移m/hm/kkmkhryhmhkyr货币的交易需求函数一般比较稳定，货币的交易需求函数一般比较稳定，所以，所以，LM曲线的斜率主要取决于货曲线的斜率主要取决于货币的投机需求函数币的投机需求函数:是是r的减函数。的减函数。2022-6-26西方经济学之宏观14-WKL445.LM曲线的区域曲线的区域LM的斜率为的斜率为k/h。（1）凯恩斯）凯恩斯（萧条）（萧条）区域区域vh无穷大时，斜率为无穷大时，斜率为0，LM呈呈水平状。水平状。yr凯恩斯区域LM曲线的三个区域曲线的三个区域r1v当当r降得很低时，降得很低时，L2=（人们（人们不愿意持有债券），这时央行不愿意持有债券），这时央行发行的货币都会被人们保存在发行的货币都会被人们保存在手边。这就是所谓的手边。这就是所谓的“凯恩斯凯恩斯陷阱陷阱”或或“流动偏好陷阱流动偏好陷阱”。v此时，政府增加货币供给，此时，政府增加货币供给，不能降低利率和增加收入，此不能降低利率和增加收入，此时货币政策无效。时货币政策无效。hmhkyr2022-6-26西方经济学之宏观14-WKL45（2）古典区域。）古典区域。l符合古典学派。符合古典学派。l h0 时，斜率无穷大时，斜率无穷大l当当r2 较高时，较高时，L2=0 ，全部货，全部货币都被人们用于交易活动，这币都被人们用于交易活动，这时时L1很大，很大，Y较高。较高。（3）古典区域和凯恩斯区域之）古典区域和凯恩斯区域之间是中间区域。斜率为正值。间是中间区域。斜率为正值。r和和Y之间存在正向变动的关系之间存在正向变动的关系yr凯恩斯区域中间区域古典区域LM曲线的三个区域曲线的三个区域r2r1l如果实行扩张性货币政策，不如果实行扩张性货币政策，不但会降低利率，还能提高收入但会降低利率，还能提高收入。hmhkyr2022-6-26西方经济学之宏观14-WKL46五、五、IS-LM分析分析1.两个市场的同时均衡vISIS是一系列利率和收入的组合，可使产品市场均衡；是一系列利率和收入的组合，可使产品市场均衡；vLMLM是一系列利率和收入的组合，可使货币市场均衡。是一系列利率和收入的组合，可使货币市场均衡。v能够同时使两个市场均能够同时使两个市场均衡的组合只有一个。衡的组合只有一个。v解方程组得到（解方程组得到（r,yr,y）ydbdear1IS方程hmhkyrLM方程 LMISyr产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡 Ey0r02022-6-26西方经济学之宏观14-WKL47l一般而言：一般而言：ISIS曲线、曲线、LMLM曲线已知。曲线已知。l由于货币供给量由于货币供给量m m假定为既定。假定为既定。l变量只有利率变量只有利率r r和收入和收入y y，解方程组可得到。，解方程组可得到。例: i=1250-250r s=-500+0.5y m=1250 L=0.5y +1000-250r 求均衡收入和利率。解：i=s时，y=3500-500r (IS曲线) L=m时，y=500+500r （LM曲线）两个市场同时均衡，ISLM。解方程组，得y=2000,r=32022-6-26西方经济学之宏观14-WKL482.一般均衡的稳定性一般均衡的稳定性A（r r2 2，y y1 1）：LM均衡，IS不均衡lr r2 2r 储蓄储蓄LMISyrIS-LMIS-LM模型一般均衡的稳定性模型一般均衡的稳定性Ey0r0BAy1y2r2r1B（r2，y2）：IS均衡，LM不均衡ly y2 2yy1 1, ,交易需求增加交易需求增加l生产和收入增加生产和收入增加l交易需求增加交易需求增加l利率上升利率上升lA AE E。l利率上升利率上升lB BE E。2022-6-26西方经济学之宏观14-WKL493.非均衡的区域非均衡的区域区域 产品市场产品市场货币市场货币市场is有超额产品供有超额产品供给给LM有超额货币供给有超额货币供给iM有超额货币需求有超额货币需求IIIis有超额产品需有超额产品需求求LM有超额货币需求有超额货币需求is有超额产品需有超额产品需求求L总供给价格，就会扩大生产；总供给价格，就会扩大生产；n反之，就会因无法实现最低利润而裁减雇员，收缩生产。反之，就会因无法实现最低利润而裁减雇员，收缩生产。n就业量取决于总供给与总需求的均衡点。就业量取决于总供给与总需求的均衡点。n短期内，生产成本和正常利润波动不大，总供给基本稳定。短期内，生产成本和正常利润波动不大，总供给基本稳定。就业量实际取决于总需求。就业量实际取决于总需求。v凯恩斯否定凯恩斯否定 “供给自行创造需求供给自行创造需求”的萨伊定律。的萨伊定律。v凯恩斯认为在自由放任的条件下，有效需求通常都是凯恩斯认为在自由放任的条件下，有效需求通常都是不足的，所以市场不能自动实现充分就业的均衡。不足的，所以市场不能自动实现充分就业的均衡。 p凯恩斯认为，形成经济萧条的根源是由于消费需求和投资凯恩斯认为，形成经济萧条的根源是由于消费需求和投资需求所构成的总需求，不足以实现充分就业。需求所构成的总需求，不足以实现充分就业。就是说由于有效需求不足，社会上总会存在“非自愿失业”。2022-6-26西方经济学之宏观14-WKL603.有效需求不足的原因有效需求不足的原因l有效需求总是不足的，根源在于三个有效需求总是不足的，根源在于三个“心理规律心理规律”：l一是边际消费倾向递减，造成消费需求不足；一是边际消费倾向递减，造成消费需求不足；l二是资本边际效率递减，造成投资需求不足；二是资本边际效率递减，造成投资需求不足；l三是流动偏好，总要把一定量货币保持在手里。三是流动偏好，总要把一定量货币保持在手里。利率不能太低，否则容易进入流动偏好陷阱。但利率不能太低，否则容易进入流动偏好陷阱。但如果利率较高，就会导致投资需求不足。如果利率较高，就会导致投资需求不足。l凯恩斯认为，市场机制不能解决由这些原因引起的有凯恩斯认为，市场机制不能解决由这些原因引起的有效需求不足问题，不能自动地使经济达到充分就业时效需求不足问题，不能自动地使经济达到充分就业时的均衡。的均衡。2022-6-26西方经济学之宏观14-WKL614.凯恩斯理论的政策含义凯恩斯理论的政策含义l凯恩斯否定了传统的国家不干预政策，力主扩大政府凯恩斯否定了传统的国家不干预政策，力主扩大政府机能，通过政府干预来弥补有效需求的不足，实现充机能，通过政府干预来弥补有效需求的不足，实现充分就业。分就业。l战后西方各国政府均把维持经济稳定增长，促进充分战后西方各国政府均把维持经济稳定增长，促进充分就业作为重要的施政目标。就业作为重要的施政目标。l凯恩斯理论遂成为各国的指导思想，在凯恩斯理论基凯恩斯理论遂成为各国的指导思想，在凯恩斯理论基础上进一步发展起来的凯恩斯主义经济学也成为宏观础上进一步发展起来的凯恩斯主义经济学也成为宏观经济学的标准理论，凯恩斯主义盛极一时。经济学的标准理论，凯恩斯主义盛极一时。l这种干预被称为这种干预被称为“需求管理需求管理”。凯恩斯所特别强调的。凯恩斯所特别强调的是运用财政政策，而且是赤字财政政策来干预经济。是运用财政政策，而且是赤字财政政策来干预经济。 2022-6-26西方经济学之宏观14-WKL62作业和思考作业和思考v1. 课本P514-16,1-3题, 第8题v2.预习课本第15章