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资本本钱的概念（资本本钱）将资本用于本工程投资所放弃的其他投资时机的收益，因此被称为时机本钱。资本本钱也被称为 必要酬劳率，工程取舍率。资本本钱本质按年计算的时机本钱率时机本钱非实际） 未来本钱非历史）增量边际本钱 长期资本本钱（非短期债务）期望收益率非承诺）（理解时机本钱）税前债务资本本钱的估量,目标公司的情形一一有上市长期债券,采纳的方法_到期收益率法Stepl：市价（流入现值）二利息现值（流出现值）+本金现值流出现值）Po=IX （P/A, r, n） +MXP/F, r, n）Step2：插值法计算ro，为何建立流入现值二流出现值，然后插值法求资本本钱？复习重点（资本本钱与预期收益率的关系）（例）小豆公司8年前发行了面值为1000元、期限30年的长期债券，利率是7 %,每年付息一次，目前市 价为900元。（答案）STEP1： 900二案00X7% X （P/A, r, 22） +1000X （P/F, r, 22）STEP2：用内插法求解：设折现率二8% ,1000X7% X （P/A, . , 22） +1000X （P/F,啜 ,22） =897.95 设折现率=7% , 1000X7 X （P/A, 7 , 22+1000X （P/F, 7 , 22% =1000利用的插法：r=7. 98 。%（注意）现在算出来的是税前的！长期债券的发行价格（长期债券的发行价格）（例）小豆公司发行面值为1000元，票面利率为1国 ,期限为10年，每年年末付息的债券。在公司决定 发行债券时，认为10%的利率是合理的。如果到债券正式发行时，市场上的利率发生变化，那么就要调整 债券的发行价格。11资金市场上的利率有较大幅度的上升，到达1寡，那么采纳折价发行。（答案）债券的发行价格二1000义（P/F, 12% , 10） +1000X19 X （P/A, %2 , 10） =887.02元）。（2资金市场上的利率有较大幅度的下降，到达之,那么采纳溢价发行。（答案）债券的发行价格X （P/A, 8 ,螃）=1134.21元）。%不 考 虑 发 行 费 用 的一般 股资 本本 钱 的 估 量复习重点（股利增长模型）别离性附认股quan证债券的筹资本钱（别离性附认股quan证债券的筹资本钱计算思路认股quan证投资人的内含酬劳率）（例）小豆公司目前股价20元/股，估计公司股利增长率为5 %。公司拟通过平价发行附带认股quan证债券筹 集资金，债券面值为每份1000元，发行价格1000元，期限20年，票面利率6 %,同时每份债券附送20 张认股quan证，认股quan证在10年后到期，在到期前每张认股quan证可以按22元的价格购置1股一般 股。假设等风险一般债券的市场利森为8求：计算附带认股quan证债券的税前资本本钱并推断投资人是否接受此投资。（答案）购置1组认股quan证和债券组合的现金流量如下：第1年年初：流出现金1000元，购置债券和认股quan证；第1-20年，每年利息流入60元；第10年年末：股piao的每股shi价二20义叫5 J32. 58行权价差收入二（32. 58-22） X 20=211.6 （元）；第20年年末，取得归还本金1000元。60X （P/A, L 20） +211.6X （P/F, I, 10） +1000XP/F, I, 20） =1000i=6*复习重点60X P/A, I, 20+211.6X (P/F, I, 10) +1000X (P/F, I, 20) =60X 11. 4699+211. 6X0. 5584+1000X0. 3118=1118. 15i=7* 60X (P/A, I, 20+211.6XP/F, I, 10) +1000X (P/F, I, 20)=60X10. 5940+211. 6X0. 5083+1000X0. 2584=1001. 60i7%因为内含酬劳率低于一般债券利息率8%,投资人不接受此投资。计算出的内含酬劳率应该在债务市场利率和 税前一般股本钱之间。筹资方案的决策(平均资本本钱比较法)ira-1M折看权维方家二、f迪界加权平妁资本本钱最能的方案资产负债所有青权益(加权平均资本本钱的权重)账面价值权重实际市场价值权重目标资本结构权重会计报表账面价值为根底按现行市价为根底按市场价值计量的目标资本 结构衡量每种要素的比例优点：资料易取得反映现实本钱选取市场平均价格，回避波动 适用于评价未来的资本结构缺点：未来资本结构发生变化 账面价值歪曲资本本钱市价变动一再
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