期货市场课件(第二章PPT课件

期货市场组织结构框架图期货市场组织结构框架图政府监管部门政府监管部门投资者投资者经纪公司期货交易所期货交易所结算机构结算机构期货行业协会期货行业协会相关服务机构：相关服务机构：交割仓库交割仓库信息咨询机构信息咨询机构结算银行结算银行会计师事务所会计师事务所律师事务所律师事务所核心服务层核心服务层第1页/共59页基本术语期货合约的买卖：开仓、持仓、平仓 开仓：指交易者新买入或卖出一定数量的期货合约（分别称为：买入开仓，卖出开仓）。 持仓：指交易者持有期货合约的过程，也叫未平仓头寸。买入期货合约后所持有的头寸叫多头头寸，简称多头；卖出期货合约后所持有的头寸叫空头头寸，简称空头。 平仓：是指期货交易者买入或者卖出与其所持合约的品种、数量和交割月份相同但交易方向相反的合约，了结期货交易的行为。（分别对应为：卖出平仓，买入平仓） 第2页/共59页基本术语买入开仓（买）卖出开仓（卖）卖出平仓（卖）买入平仓（买）看涨看涨看跌看跌第3页/共59页基本术语 保证金：是指期货交易者按照规定标准交纳的资金，用于结算和保证履约。保证金分为结算准备金和交易保证金。结算准备金是尚未被合约占用的保证金，交易保证金是已被持仓合约占用的保证金。 结算：是指根据期货交易所公布的结算价格对交易双方的交易盈亏状况进行的资金清算和划转。 交割：是指合约到期时，按照期货交易所的规则和程序，交易双方通过该合约所载标的物所有权的转移，或者按照规定结算价格进行现金差价结算，了结到期未平仓合约的过程。第4页/共59页第一节第二节本章要点提示第二章 期货交易的组织机构和流程期货交易所期货交易者期货经纪公司期货交易所第5页/共59页 (1) (1) 会员制法人以公共利益为目的，公司制法人以盈利为目的，所获利会员制法人以公共利益为目的，公司制法人以盈利为目的，所获利润在股东之间分配。润在股东之间分配。 (2) (2) 会员除依照规定分担经费和出资缴纳的款项外，不承担交易中的任会员除依照规定分担经费和出资缴纳的款项外，不承担交易中的任何责任；公司制股东除交纳股金外，对期货交易承担有限责任。何责任；公司制股东除交纳股金外，对期货交易承担有限责任。 （3 3）会员制法人一般适用于民法的有关规定；公司制法人在很大程度上）会员制法人一般适用于民法的有关规定；公司制法人在很大程度上由公司法加以规范。由公司法加以规范。 （4 4）会员制资金来源于会员资格费；公司制资金来源于股东本人，盈利）会员制资金来源于会员资格费；公司制资金来源于股东本人，盈利可以作为红利在出资人中分配。可以作为红利在出资人中分配。第6页/共59页第一节第二节本章要点提示第二章 期货交易的组织机构和流程期货结算所期货交易者期货经纪公司期货交易所定义：期货结算所，又称期货清算所，主要负责期货交易的结算，包括到期合约的平仓，并承担每笔交易的清算和期货合约到期履约等责任。它是期货市场的一个重要组成部分。第7页/共59页期货结算所（一）、期货结算所的产生（二）、期货结算所的设立 西欧及英联邦国家: 大多数交易所并不设立自己的结算所，而是通过英国伦敦期货场上一个完全独立的结算机构国际商品结算所在当地设立的商品结算所来进行交易的结算。日本: 由交易所内的会计室是来负责履行结算所的职能，在我国，商品期货交易的结算一般由交易所下设的结算部门负责。美国: 通常都有与交易所对应的结算所，且结算所均以会员制的形式设立。第8页/共59页第一节第二节本章要点提示第二章 期货交易的组织机构和流程期货结算所第9页/共59页第一节第二节本章要点提示第二章 期货交易的组织机构和流程期货结算所第10页/共59页（三）、期货结算所的制度 1 1、登记结算制度 是指唯有经过结算所结算的交易才是合法的交易的制度。 2 2、保证金制度和每日结算制度 保证金制度是维持期货市场正常运行的根本制度之一，其作用在于防止交易者在发生亏损时交不出款项，产生连锁反应而影响期货市场的正常运转。 第11页/共59页第一节第二节本章要点提示第二章 期货交易的组织机构和流程期货结算所管理制度保证金制度每日无负债制度最大合约持有量制度风险处置制度第12页/共59页 保证金类型： a a、开户保证金 开户保证金是客户委托经纪公司进行期货时一次存入的资金。一般由经纪公司根据业务规模确立一个最低起点，多存不限。第13页/共59页 b b、原始保证金 原始保证金指期货交易者在进行期货交易前，必须存入保证金帐户中作为履行期货合约保证的资金。通常为合约价值的5 510%10%。某一期货品种的市场风险越大，则需交付的保证金的比例就越高，反之则越低。 c c、维持保证金 维持保证金指客户必须保持于其保证金帐户内的最低保证金金额，亦称作最低保证金。通常是原始保证金的75%75%。 第14页/共59页 d d、追加保证金 追加保证金指客户在保证金帐户余额低于维持保证金时所必须补交的保证金。第15页/共59页 例题： 假设3月6日8月份大豆期货价格为 6.0美元蒲式耳，某客户买进的2张8月份大豆期货合约，总价值为60,000美元，缴纳原始保证金6,000美元（3000美元合约），维持保证金通常是原始保证金的75%，为4,500美元。3月7日，8月大豆期货价格上升为6.10美元蒲式耳，3月8日，8月份大豆期货价为 5.80美元蒲式耳，该客户是否要追加保证金？追加多少？第16页/共59页 1、3月7日，8月大豆期货价格上升为6.10美元蒲式耳，此时该客户的二张合约升值 美元，此时该客户的保证金帐户余额为 美元，升值部分客户可以作为盈利提走，也可以留在账上。假设客户将升值部分保留在帐户中。 2、3月8日，八月份大豆期货价为5.80$蒲式耳，此时该客户的两张合约价值58,000美元，合约贬值 美元，亏损部分借记保证金帐户，致使该客户的保证金帐户余额为 美元，低于维持保证金4,500美元的要求。经纪人通知客户补交保证金，补交后保证金帐户余额恢复到原始保证金水平。客户要补交 美元，这 美元就是追加保证金。 1,0007,0003,0004,0002,0002000第17页/共59页3 3、风险处理制度 首先，对不能履约或经营破产会员帐户上的所有期货合约进行平仓处理或套取现金、防止损失扩大。 其次，结算所可以用开户保证金来抵补亏损。 再次，可动用该结算会员存放于结算所的担保基金。 最后，在必要时结算所还可要求全体结算会员增缴 保证金来为期货交易提供担保。第18页/共59页 （四）、清算方式 1、对冲了结： 重新买进或卖出一份数量相同而 性质相反的期货合约，大多数期货交易（约占97%）采用此种方法了结。 2、实物交割： 3、现金结算 ： 股票指数期货合约的交割。第19页/共59页第一节第二节本章要点提示第二章 期货交易的组织机构和流程期货结算所期货交易者期货经纪公司期货交易所第20页/共59页第一节第二节本章要点提示第二章 期货交易的组织机构和流程期货结算所期货交易者期货经纪公司期货交易所第21页/共59页 持仓限额制度 持仓限额制度，是指期货交易所为了防范操纵市场价格的行为和防止期货市场风险过度集中于少数投资者，对会员及客户的持仓数量进行限制的制度。超过限额，交易所可按规定强行平仓或提高保证金比例。 持仓限额制度的规定：交易所根据不同的期货合约、不同的交易阶段制定交易所根据不同的期货合约、不同的交易阶段制定持仓限额，从而减少市场风险产生的可能性。持仓限额，从而减少市场风险产生的可能性。交易所可以按照交易所可以按照“一般月份一般月份”、“交割月前一个月交割月前一个月份份”、“交割月份交割月份”三个阶段依次对持仓数额进行三个阶段依次对持仓数额进行限制。限制。 第22页/共59页 大户报告制度大户报告制度 大户报告制度，是指当会员或客户某品种大户报告制度，是指当会员或客户某品种持仓合约的投机和套利头寸达到交易所对其规定持仓合约的投机和套利头寸达到交易所对其规定的头寸持仓限量的头寸持仓限量80%80%以上（含本数）时，会员或以上（含本数）时，会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况等，客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况等，客户须通过经纪会员报告。是与持仓限额制度紧客户须通过经纪会员报告。是与持仓限额制度紧密相关的又一个防范大户操纵市场价格、控制市密相关的又一个防范大户操纵市场价格、控制市场风险的制度。场风险的制度。 通过实施大户报告制度，可以使交易所对通过实施大户报告制度，可以使交易所对持仓量较大的会员或客户进行重点监控，了解其持仓量较大的会员或客户进行重点监控，了解其持仓动向、意图，对于有效防范市场风险有积极持仓动向、意图，对于有效防范市场风险有积极作用。作用。第23页/共59页 强行平仓制度强行平仓制度 强行平仓制度，是指当会员或客户的保证强行平仓制度，是指当会员或客户的保证金不足并未在规定时间内补足，或者当会员金不足并未在规定时间内补足，或者当会员或客户的持仓量超出规定的限额时，或者当或客户的持仓量超出规定的限额时，或者当会员或客户违规时，交易所为了防止风险进会员或客户违规时，交易所为了防止风险进一步扩大，实行强行平仓的制度。是交易所一步扩大，实行强行平仓的制度。是交易所对违规者的有关持仓实行平仓的一种强制措对违规者的有关持仓实行平仓的一种强制措施。施。第24页/共59页 当会员、客户出现下列情况之一时，交易所对其持仓实行强行平仓：会员交易保证金不足并未能在规定时限内补足；会员交易保证金不足并未能在规定时限内补足；持仓量超出其限仓规定标准；持仓量超出其限仓规定标准；因违规受到交易所强行平仓处罚的；因违规受到交易所强行平仓处罚的；根据交易所的紧急措施应予强行平仓的；根据交易所的紧急措施应予强行平仓的；其他需要强行平仓的。其他需要强行平仓的。 第25页/共59页 信息披露制度 信息披露制度是指期货交易所按有关规定定期公布期货交易有关信息的制度。它包括即时、每日、每周、每月的交易信息。n 即时交易信息 是指交易者在交易屏幕上看到的即时行情信是指交易者在交易屏幕上看到的即时行情信息。息。 包括：包括：(1)(1)商品的名称。（商品的名称。（2 2）最新价。）最新价。（3 3）即时成交量（现手）。（）即时成交量（现手）。（4 4）最高买价（买）最高买价（买价）。（价）。（5 5）最低卖价（卖价）。（）最低卖价（卖价）。（6 6）买量。）买量。（7 7）卖量。（）卖量。（8 8）成交量。（）成交量。（9 9）涨跌。（）涨跌。（1010）持仓量（仓持仓量（仓/ /额）。（额）。（1111）仓差。（）仓差。（1212）结算价。）结算价。（1313）开盘价。（）开盘价。（1414）最高价。（）最高价。（1515）最低价。）最低价。第26页/共59页即时交易行情信息表即时交易行情信息表资料来源：澎博期货交易系统，第27页/共59页n每日期货交易信息 指交易所在每个交易日结束后发布的有关当日期货交易信息。指交易所在每个交易日结束后发布的有关当日期货交易信息。 信息内容主要有：商品合约名称、开盘价、最高价、最低价、收盘价、结算信息内容主要有：商品合约名称、开盘价、最高价、最低价、收盘价、结算价、涨跌、持仓量、仓差、成交量、成交额（按成交金额计）；所有合约的成交价、涨跌、持仓量、仓差、成交量、成交额（按成交金额计）；所有合约的成交量、持仓量及套期保值持仓量；交易活跃的合约分月份、多头（量、持仓量及套期保值持仓量；交易活跃的合约分月份、多头（long positionlong position）和空头和空头(short position)(short position)当日持仓量的前当日持仓量的前2020名会员名单及对应持仓量、成交量。名会员名单及对应持仓量、成交量。第28页/共59页第二节第二节 期货交易流程期货交易流程 一、选择经纪公司 注意事项：n应选择一个能提供准确的市场信息和正确的投资方案的经纪公司。n应选择一个能保证资金安全的期货经纪公司。n应选择一个运作规范的经纪公司。 二、开户n签署风险揭示书n签署合同n缴纳保证金第29页/共59页 三、下单 所谓下单，是指客户在每笔交易前向期货经纪公司业务人员下达交易指令，说明拟买卖合约的种类、数量、价格等的行为。 交易指令的内容一般包括：期货交易的品种、交易方向、数量、月份、价格、日期及时间、开仓或者平仓、期货交易所名称、客户名称、客户编码和帐户、期货经纪公司和客户签名等。第30页/共59页 交易商品的选择1 1、必须选择自己最熟悉和最感兴趣的商品。2 2、交易商品的种类不能太多。3 3、在自己所投资的有限商品种类中，必须尽可能的 注意商品品种的多元化。 4 4、选择价格走势比较明朗的商品。 第31页/共59页 期货经纪有限公司客户交易指令期货经纪有限公司客户交易指令 第32页/共59页 交易指令Exchange Exchange ( (交易所交易所) ) Order No:Order No: （指令编号）指令编号） CXLCXL（取消）取消） BuyBuy( (买进买进) ) QuantQuant( (数量数量) ) M o n t hM o n t h（月份月份CommodityCommodity （商品）商品） PricePrice（价格）价格） QualificatiQualificationon（限制条限制条件）件） CXL CXLSLSL（卖出）卖出） Quant QuantMonthMonthCommodityCommodityPricePriceQualificatiQualificationon Special Instructions:Special Instructions: （特别指示）特别指示） DurationDuration( (有效时间有效时间) ) Account No:Account No:（帐户）帐户）Execution PriceExecution Price（执行价格执行价格） Customer Name:Customer Name: （客户姓名）客户姓名） Associated Person:Associated Person: （客户服务员）客户服务员） 第33页/共59页n 国内交易指令国内交易指令限价指令限价指令 是指执行时必须按限定价格或更好的价格成交的指令。是指执行时必须按限定价格或更好的价格成交的指令。 下达限价指令时，客户必须指明具体的价位。下达限价指令时，客户必须指明具体的价位。 其特点是对交易价格要求明确，但能否执行取其特点是对交易价格要求明确，但能否执行取决于指令有效期内价格的变动。如没有触及限价水平，决于指令有效期内价格的变动。如没有触及限价水平，该指令就没有机会执行。该指令就没有机会执行。取消指令取消指令 是指客户要求将某一指定指令取消的指令。通是指客户要求将某一指定指令取消的指令。通过执行该指令，将客户以前下达的指令完全取消，即过执行该指令，将客户以前下达的指令完全取消，即实际交易中的撤单。实际交易中的撤单。n 其他交易指令其他交易指令 市价指令、止损指令、限时指令、套利指令市价指令、止损指令、限时指令、套利指令第34页/共59页 国际上常用的交易指令 （1）、市价指令 (Market Order)(Market Order) 定义：按照市场当时的最好价格立即买进货卖出某一特定交割月份的期货合约。例如，以市价买入两张八月份大豆期货合约。 特点：交易者能够迅速的建立或了结交易头寸。 成交价格与交易者的期望价格可能有差异。第35页/共59页(2)(2)、限时指令 (Time Limit Order)(Time Limit Order) 限时指令按客户限制或允许的时间进行期货交易。又分为当日指令和开放指令 当日指令 (Day Order):(Day Order):在当日有效，隔日自动取消。如果不另行说明，所有的指令都视为当日有效指令。 开放指令 (Open Order): (Open Order): 有效期一直可以延长到客户提出取消为止。 （3 3）、止损指令 ( (Stop Order)Stop Order) 即买进期货合约时，成交价格必定等于或高于客户指定的价格；卖出期货合约时，成交价格必定等于或低于客户指定的价格。主要作用是阻止损失或保障利润 例如：以72.7572.75的止损价格出售3 3张9 9月份咖啡期货合约。（当价格下跌到72.7572.75以下时，必须卖出，以防止更大的损失。）第36页/共59页n下单方式下单方式自助下单自助下单网上下单网上下单电话下单电话下单书面下单书面下单资料来源：湖南大有期货经纪公司，自助交易系统界面自助交易系统界面 第37页/共59页 四、场内竞价成交 （一）、交易大厅 1 1、电讯联络系统 ： 各交易员的席位上均装有与外界联络的电话设备，以便场内经纪人或驻所代表与本经纪公司联系，接受交易指令。2 2、计算机控制系统由交易所的计算机主机与各场内经纪人桌上的终端连结成庞大的计算机报价交易网络系统，迅速、准确而安静的处理着来自客户的每一笔交易指令。计算机主机将根据“价格优先和时间优先”的原则，自动配对撮合成交。3 3、商情显示系统第38页/共59页（二）、期货交易的成交方式 1 1、人工叫价成交 （1 1）、自由叫价制 场内经纪人围聚在交易大厅各相关的商品交易圈内，以公开叫价的方式喊出自己手持订单的价格，来寻找可能的交易对手，并进行公开的讨价还价。欧美国家商品交易所主要采用这种报价方式成交 。 （2 2）、集体拍板定价制交易所工作人员喊出一个临时价格，场内经纪人用手势表示在此价格水平愿意买进或卖出的数量。若买卖数量不一致，工作人员进一步提高或降低价格，直到买卖数量达到一致时，才拍板确定成交价格，该交易时间的全部合约均按此价格成交结算，日本商品交易所一般采用。第39页/共59页 2 2、计算机自动撮合成交 原则1：计算机在处理买卖申报的成交次序时，遵循“价格优先、时间优先”原则，即较高买进申报价优先于较低买进申报价成交，较低卖出申报价优先与较高卖出申报价成交；同价位申报，先申报者先成交。 原则2 2：当买入价大于、等于卖出价则自动撮合成交，撮合成交价等于买入价、卖出价和前一成交价三者中居中的一个价格。即 买入价卖出价前一成交价： 卖出价 买入价前一成交价卖出价：前一成交价 前一成交价买入价卖出价： 买入价 第40页/共59页 例题例题1 1：大连大豆期货市场某一合约的卖出价大连大豆期货市场某一合约的卖出价 格为格为21002100元元/ /吨，买入价格为吨，买入价格为21032103元元/ /吨，前一成交价为吨，前一成交价为21012101元元/ /吨，那么该合约的撮合成交价应为：吨，那么该合约的撮合成交价应为： 例题例题2 2：上海铜期货市场某一合约的卖出价格为上海铜期货市场某一合约的卖出价格为1550015500元元/ /吨，买入价格为吨，买入价格为1550115501元元/ /吨，前一成交价为吨，前一成交价为1549815498元元/ /吨，那么该合约的撮合成交价应为吨，那么该合约的撮合成交价应为: : 例题例题3 3：郑州小麦期货市场某一期货合约的卖出价格为郑州小麦期货市场某一期货合约的卖出价格为11201120元元/ /吨，买入价格为吨，买入价格为11211121元元/ /吨，前一成交价为吨，前一成交价为11231123元元/ /吨，那么该合约的撮合成交价应为：吨，那么该合约的撮合成交价应为：2101元/吨15500元/吨1121元/吨第41页/共59页五、期货交易的结算五、期货交易的结算 我国的结算是二级结算制度，首先交易所对会员（期货经纪公司）进行一级结算，然后期货经纪公司对客户进行二级结算。第42页/共59页 例题例题1 1：某客户开仓卖出大豆期货合约某客户开仓卖出大豆期货合约2020手，成交价格为手，成交价格为20202020元元/ /吨，当天平仓吨，当天平仓5 5手合约，成交价格为手合约，成交价格为20302030元元/ /吨，当日结算价格为吨，当日结算价格为20402040元元/ /吨，则该客户当日平仓吨，则该客户当日平仓盈亏和持仓盈亏分别是多少？盈亏和持仓盈亏分别是多少？ 当日平仓盈亏当日平仓盈亏 持仓盈亏持仓盈亏（卖出合约开仓价买入合约平仓价）买入平仓数量（20202030）5 10500元（卖出合约开仓价当日结算价)卖出未平仓数量（2020202020402040）15 15 10 10 30003000元元第43页/共59页 例题例题2 2：某新客户存入保证金某新客户存入保证金1010万元，在万元，在5 5月月1 1日买入开仓大豆期货合约日买入开仓大豆期货合约4040手（每手手（每手1010吨），吨），成交价为成交价为20002000元元/ /吨，吨， 同一天该客户同一天该客户 卖出平仓卖出平仓2020手大豆合约，成交价为手大豆合约，成交价为 20502050元元/ /吨，吨，当日结算价为当日结算价为20402040元元/ /吨，则客户的吨，则客户的当日盈亏当日盈亏为多少为多少? ? 平仓盈亏平仓盈亏（2050205020002000）202010101000010000元元持仓盈亏持仓盈亏（2040204020002000）（）（40402020）101080008000元元当日盈亏当日盈亏1000010000800080001800018000元元 第44页/共59页 5 5月月2 2日该客户再买入日该客户再买入8 8手大豆合约，成交价为手大豆合约，成交价为20402040元元/ /吨，当日结算价为吨，当日结算价为20602060元元/ /吨，吨，则其帐户的当日盈亏如何？则其帐户的当日盈亏如何？当日开仓持仓盈亏（当日开仓持仓盈亏（2060206020402040）8 81010 16001600元元历史持仓盈亏（历史持仓盈亏（2060206020402040）20201010 40004000元元 当日盈亏当日盈亏160016004000400056005600元元第45页/共59页 5 5月月3 3日，该客户又将日，该客户又将2828手大豆合约平仓，成交价为手大豆合约平仓，成交价为20902090元元/ /吨，当日结算价为吨，当日结算价为20502050元元/ /吨，则其当日盈亏为多少？吨，则其当日盈亏为多少？ 当日盈亏（当日盈亏（2090209020602060）2828101084008400元元第46页/共59页 六、风险管理六、风险管理n 风险率风险率 风险率风险率= =客户权益客户权益按经纪公司规定的保证金按经纪公司规定的保证金比例客户所有头寸（持仓）占有保证金总额比例客户所有头寸（持仓）占有保证金总额100%100%。 客户权益客户权益= =上日资金余额上日资金余额当日资金存取当日资金存取当当日平仓盈亏日平仓盈亏实物交割款项当日交易手续费实物交割款项当日交易手续费当当日浮动盈亏。日浮动盈亏。 对于当日资金存取，存入（入金）资金为对于当日资金存取，存入（入金）资金为+ +，取出资，取出资金（出金）为，一般客户没有实物交割款项。金（出金）为，一般客户没有实物交割款项。 当日实际平仓盈亏指当天所有平仓产生盈亏加总。当日实际平仓盈亏指当天所有平仓产生盈亏加总。 当日浮动平仓盈亏指所有未平仓合约（持仓）平仓当日浮动平仓盈亏指所有未平仓合约（持仓）平仓盈亏总和，这里要注意的是平仓价均采用当日的结盈亏总和，这里要注意的是平仓价均采用当日的结算价。算价。第47页/共59页n 风险控制 当风险率当风险率100%100%，经纪公司根据客户可用资金量来接，经纪公司根据客户可用资金量来接受客户的交易指令。受客户的交易指令。当风险率当风险率=100%=100%，经纪公司不再接受客户新的交易指，经纪公司不再接受客户新的交易指令。令。当风险当风险100%100%，经纪公司不再接受客户申报的交易指，经纪公司不再接受客户申报的交易指令，并按合同约定向乙方发出追加保证金通知，如在令，并按合同约定向乙方发出追加保证金通知，如在下一交易日开市前下一交易日开市前3030分钟客户未及时追加保证金，经分钟客户未及时追加保证金，经纪公司替客户强行平仓，直至客户的风险率纪公司替客户强行平仓，直至客户的风险率100%100%。第48页/共59页 交易流程总结n 书面下单方式交易流程 第49页/共59页n网上交易流程（以中国以中国国际期国际期货公司货公司深圳分深圳分公司为公司为例）例）第50页/共59页 第三节第三节 期货市场的管理期货市场的管理 一、美国期货市场的监管方法一、美国期货市场的监管方法（一）、美国主要期货交易所及上市品种（一）、美国主要期货交易所及上市品种1 1、The Chicago Board of Trade The Chicago Board of Trade CBOTCBOT 农产品农产品( (谷物类谷物类););贵金属贵金属( (黄金和白银黄金和白银););金融金融工具工具： 2 2 、 The Chicago Mercantile Exchange The Chicago Mercantile Exchange CMECME 农产品农产品( (畜产品类畜产品类););金融工具金融工具 3 3、芝加哥米棉交易所（、芝加哥米棉交易所（Chicago Rice & Cotton Chicago Rice & Cotton ExchangeExchange）: :未舂稻谷期货合约未舂稻谷期货合约 4 4、咖啡、糖和可可交易所有限公司、咖啡、糖和可可交易所有限公司 （The Coffee,Sugar & Cocoa Exchange ,IncThe Coffee,Sugar & Cocoa Exchange ,Inc） 第51页/共59页 5 5、商品交易所有限公司（纽约）、商品交易所有限公司（纽约）（The Commodity Exchange ,Inc of New York The Commodity Exchange ,Inc of New York ） 铜铜 铝铝 6 6、堪萨斯期货交易所（、堪萨斯期货交易所（The Kansas City Board The Kansas City Board of TradeKCBTof TradeKCBT）：）：股票指数期货股票指数期货 7 7、中美洲商品交易所（、中美洲商品交易所（The Mid-America The Mid-America Commodity ExchangeMidamCommodity ExchangeMidam） 8 8、明尼阿波利斯谷物交易所（、明尼阿波利斯谷物交易所（The Minneapolis The Minneapolis Grain Exchange MGEGrain Exchange MGE）玉米糖浆期货玉米糖浆期货 9 9、纽约棉花交易所（、纽约棉花交易所（The New York Cotton The New York Cotton Exchange NYCEExchange NYCE） 1010、柑桔联合交易所、柑桔联合交易所（The Citrus Associates,Division of the The Citrus Associates,Division of the NTCENTCE） 第52页/共59页1111、金融交易所（、金融交易所（The Financial Instrument The Financial Instrument Exchange ,Division of the NYCEExchange ,Division of the NYCE）1212、纽约期货交易所（、纽约期货交易所（The New York Futures The New York Futures ExchangeNYFEExchangeNYFE） 1313、纽约商品交易所（、纽约商品交易所（The New York The New York Mercantile Exchange NYMEXMercantile Exchange NYMEX），其主要），其主要合约：合约：原油期货原油期货 1414、费城期货交易所有限公司（、费城期货交易所有限公司（The The Philadelphia Board of Fade ,Inc PBOTPhiladelphia Board of Fade ,Inc PBOT）：）：外汇期货外汇期货 （二）美国期货市场的管理体系（二）美国期货市场的管理体系 美国的期货市场管理体系以美国的期货市场管理体系以“三级管理体制三级管理体制”模式为主，即：模式为主，即：政府监管机构、行业协调组织、政府监管机构、行业协调组织、期货交易所自我监管机制。期货交易所自我监管机制。 第53页/共59页1 1、政府监管机构、政府监管机构 美国政府设立了美国政府设立了联邦期货交易委员会（联邦期货交易委员会（CFTC)CFTC)作为统一全国期货市场的最高权力机构。它是在作为统一全国期货市场的最高权力机构。它是在政府部门直接领导下，拥有独立的决策权，最具政府部门直接领导下，拥有独立的决策权，最具权威性的监督管理机构。权威性的监督管理机构。 2 2、行业协调组织、行业协调组织 行业协调组织行业协调组织(NFC)(NFC)在美国期货市场管理体系在美国期货市场管理体系中处于中间地位，其特点主要表现为中处于中间地位，其特点主要表现为自治性、广自治性、广泛性和行业性。泛性和行业性。 3 3、期货交易所自我监管、期货交易所自我监管 期货交易所是进行期货交易的基本场所，是期货交易所是进行期货交易的基本场所，是期货市场管理体系中最基本的管理与执行机构期货市场管理体系中最基本的管理与执行机构 第54页/共59页（四）美国期货市场法规体系（四）美国期货市场法规体系 由两大部分组成：国家期货交易管理由两大部分组成：国家期货交易管理法规和期货交易规则（条例）法规和期货交易规则（条例） 建立起从上到下，从宏观到微观的有效可行的建立起从上到下，从宏观到微观的有效可行的期货市场管理体系。同时精心制定有关法规条例。期货市场管理体系。同时精心制定有关法规条例。二、日本期货市场的监管方法：二、日本期货市场的监管方法：（一）、日本主要的期货交易所及上市品种（一）、日本主要的期货交易所及上市品种 1 1、东京粮谷商品交易所：交易额占全国商品、东京粮谷商品交易所：交易额占全国商品交易所的交易所的20%20%。 2 2、东京砂糖交易所：上市品种主要有精制糖、东京砂糖交易所：上市品种主要有精制糖、粗糖等。目前正致力于扩大交易规模。粗糖等。目前正致力于扩大交易规模。 3 3、东京工业品交易所：、东京工业品交易所： 19851985年以后，跃居日年以后，跃居日本商品交易所之首。本商品交易所之首。 第55页/共59页（二）、日本期货市场的管理体系（二）、日本期货市场的管理体系 1、政府监管政府监管 由由农林水产省、通商产业省和大藏省农林水产省、通商产业省和大藏省分别管分别管理农副产品期货市场、工业品期货市场和金融期货理农副产品期货市场、工业品期货市场和金融期货市场。市场。 优点：职能明确，容易协调部门内部各种关系；针对性加强了；政府地位显得特别突出。 弊端：弊端：各自为战；交易所按产品分别设立，制约各自为战；交易所按产品分别设立，制约了交易规模的扩大；易窒息期货市场的活力了交易规模的扩大；易窒息期货市场的活力。第56页/共59页 2 2、行业自我管理、行业自我管理 在一定程度上弥补了在一定程度上弥补了“归口管理归口管理”下各交下各交易所之间协调困难的不足易所之间协调困难的不足 。 3 3、交易所自我管理、交易所自我管理 日本期货交易所的法律制度并不强，往往日本期货交易所的法律制度并不强，往往用国家政府法令来代替，显得交易所自身的管理用国家政府法令来代替，显得交易所自身的管理体制十分薄弱。日本期货管理中体制十分薄弱。日本期货管理中主管大臣主管大臣占有重占有重要地位要地位 第57页/共59页三、英国期货市场的监管方法三、英国期货市场的监管方法 （一）、英国主要的期货交易所及上市品种（一）、英国主要的期货交易所及上市品种 1 1、伦敦金属交易所、伦敦金属交易所 2 2、伦敦国际金融期货交易所、伦敦国际金融期货交易所 3 3、伦敦商品交易所、伦敦商品交易所 7 7号可可、咖啡号可可、咖啡 4 4、伦敦国际石油交易所、伦敦国际石油交易所 是目前欧洲最大的能源期货和期权交易所。是目前欧洲最大的能源期货和期权交易所。布伦特原油布伦特原油 （二）英国期货市场的管理体系（二）英国期货市场的管理体系 以以“自我监管自我监管”为主，政府对期货市场的为主，政府对期货市场的干预较少干预较少 ，除了某些必要的国家立法外，强化自，除了某些必要的国家立法外，强化自律机制。律机制。第58页/共59页感谢您的观看。第59页/共59页