全面分析十招轻松把握基本面课件

全面分析，十招轻松把握基本面全面分析，十招轻松把握基本面能力能力素质素质看盈利看盈利能力看盈利能力看盈利：看盈利：就是看公司的毛利率、净利润的绝对值以及他们就是看公司的毛利率、净利润的绝对值以及他们的波动趋势。财务指标中，净利润值是衡量公司盈利的首的波动趋势。财务指标中，净利润值是衡量公司盈利的首要指标。公司经营改善、业绩提升最终会以净利润增长的要指标。公司经营改善、业绩提升最终会以净利润增长的形式表现出来。也只有净利润的不断增长才能支撑股价不形式表现出来。也只有净利润的不断增长才能支撑股价不断上升断上升尤其是年度毛利率下降，通常是公司中长尤其是年度毛利率下降，通常是公司中长期经营趋势转坏的标志。期经营趋势转坏的标志。还要看公司市场规模是否扩大，是否能保还要看公司市场规模是否扩大，是否能保持总利润不变。持总利润不变。看盈利下降下降要消除偶然性因素及季节性因素。要消除偶然性因素及季节性因素。毛利率一般要尽快作出反应，而毛利毛利率一般要尽快作出反应，而毛利率上升要等待一两个季度确认。率上升要等待一两个季度确认。上升上升盈利能力盈利能力盈利质量盈利质量利润构成利润构成现金流现金流主要关注：主营毛利率、利润构成、净利润率、现金流主要关注：主营毛利率、利润构成、净利润率、现金流其他：每股收益是多层包装后的产物，市盈率具有比价效应。其他：每股收益是多层包装后的产物，市盈率具有比价效应。重要数据：重要数据：03年上市公司平均毛利率年上市公司平均毛利率22%，净利率，净利率6.4%。平均每股收益。平均每股收益0.196元元 , 平均市盈率平均市盈率39.3倍倍示例一：云南白药示例一：云南白药-100000100002000030000400005000099末00末01末02末03末 04一季 04中 04三季0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%主营利润其它业务利润投资收益净利润实际所得税负（右轴）净利润率（右轴）云南白药的净云南白药的净利润不断上升利润不断上升云南白药云南白药99年至年至05年年4月的月线走势月的月线走势正是由于云南白药的净利润年年攀升才正是由于云南白药的净利润年年攀升才支撑股价步步走高，持续走强支撑股价步步走高，持续走强6年之久年之久 示例二：稀土高科示例二：稀土高科-20000200040006000800010000120001400099末00末01末02末03末 04一季 04中 04三季0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%主营利润其它业务利润投资收益净利润实际所得税负（右轴）净利润率（右轴）稀土高科净利润稀土高科净利润01年开始下滑年开始下滑稀土高科稀土高科00年至今的月线走势年至今的月线走势同样是资源独特，但稀土高科由于利润滑坡，股同样是资源独特，但稀土高科由于利润滑坡，股价一路下跌，与云南白药的走势形成鲜明对比价一路下跌，与云南白药的走势形成鲜明对比。示例三：东方锅炉示例三：东方锅炉-40000-2000002000040000600008000099末 00末 01末 02末 03末 04一 季 04中 04三 季-40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%主 营 利 润其 它 业 务 利 润投 资 收 益净 利 润实 际 所 得 税 负 （ 右 轴 ）净 利 润 率 （ 右 轴 ）东方锅炉东方锅炉02年末年末主营利润大幅上主营利润大幅上升，一举扭亏升，一举扭亏东方锅炉两年又四月的周线东方锅炉两年又四月的周线伴随伴随02年末东方锅炉依靠主营年末东方锅炉依靠主营业务利润扭亏为盈，东方锅炉业务利润扭亏为盈，东方锅炉03年初开始上涨年初开始上涨示例四：捷利股份示例四：捷利股份-3000-2000-1000010002000300040005000600099末 00末 01末 02末 03末 04一 季 04中 04三 季-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%主 营 利 润其 它 业 务 利 润投 资 收 益净 利 润实 际 所 得 税 负 （ 右 轴 ）净 利 润 率 （ 右 轴 ）03年末公司靠投资收益年末公司靠投资收益扭亏，但外财不会有持扭亏，但外财不会有持续性续性 捷利股份上市捷利股份上市05年年4月的月线走势月的月线走势捷利股份捷利股份00年开始利润大幅下滑，年开始利润大幅下滑，股价同时一路走熊，股价同时一路走熊，03年只靠一年只靠一笔投资收益扭亏为盈，但市场对笔投资收益扭亏为盈，但市场对这样的利润并不认可，股价继续这样的利润并不认可，股价继续创出新低创出新低示例五：韶钢松山示例五：韶钢松山05000010000015000020000025000030000002四 季03一 季03二 季03三 季03四 季04一 季04二 季04三 季0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%主 营 收 入主 营 成 本主 营 毛 利 率 （ 右 轴 ）03年一季度毛利年一季度毛利大幅上升，买入大幅上升，买入时机时机03年四季度毛年四季度毛利大幅下降，利大幅下降，卖出时点卖出时点03年一季度毛利率大幅年一季度毛利率大幅上升后买入持有至上升后买入持有至04年年一季度毛利率发生下降一季度毛利率发生下降后抛出，稳健收益超过后抛出，稳健收益超过100%韶钢松山韶钢松山02年年8月至月至05年的周线走势年的周线走势示例六：武钢股份示例六：武钢股份0200000400000600000800000100000002四季 03一季 03二季 03三季 03四季 04一季 04二季 04三季0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%主营收入主营成本主营毛利率（右轴）04年国家实施宏观调控年国家实施宏观调控后，武钢经过整体上市，后，武钢经过整体上市，毛利率不降反升，显示毛利率不降反升，显示经营继续向好经营继续向好武钢股份武钢股份03年至年至05年年4月的周线走势月的周线走势可见政策能起一时的作用，但最可见政策能起一时的作用，但最终决定股价的还是公司的基本面终决定股价的还是公司的基本面示例七：粤电力示例七：粤电力05000010000015000020000002四 季03一 季03二 季03三 季03四 季04一 季04二 季04三 季0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%主 营 收 入主 营 成 本主 营 毛 利 率 （ 右 轴 ）04年二季度，主营毛利率大幅年二季度，主营毛利率大幅下降，显示公司受煤价上涨影下降，显示公司受煤价上涨影响巨大响巨大粤电力粤电力04年二季度毛利率大幅下降，之年二季度毛利率大幅下降，之后股价快速下跌，在半年内下跌了后股价快速下跌，在半年内下跌了50%粤电力粤电力03年三季度至年三季度至05年年2月的周线走势月的周线走势看家底看家底殷实型殷实型虚胖型虚胖型破落型破落型主要关注：资产状况、流动资产主要关注：资产状况、流动资产(存货、应收、其它应收存货、应收、其它应收)、应收及存货、应收及存货周转率、应收帐款帐龄、负债、现金流周转率、应收帐款帐龄、负债、现金流其它关注：股本扩张力其它关注：股本扩张力(每股净资产、每股公积金、未分配利润每股净资产、每股公积金、未分配利润)重要数据：上市公司重要数据：上市公司03年末平均存货周转率年末平均存货周转率4.3，平均应收帐款周转率，平均应收帐款周转率8.3，平均，平均净资产净资产13亿，平均净资产收益率亿，平均净资产收益率7.4。看家底看家底看家底：看家底：就是通过看流动资产构成与资产周转比率，判就是通过看流动资产构成与资产周转比率，判断出这家公司是家底殷实还是虚胖或破落断出这家公司是家底殷实还是虚胖或破落。 殷实型殷实型示例一：上海机场示例一：上海机场05000010000015000020000025000099末00末01末02末03末04一季04中04三季010203040506070存 货应 收 帐 款其 它 应 收 款货 币 资 金短 期 投 资存 货 周 转 率 （ 右 轴 ）应 收 帐 款 周 转 率 （ 右轴 ）上海机场现金充上海机场现金充裕、存货及应收裕、存货及应收帐款周转率高，帐款周转率高，表明家底殷实表明家底殷实上海机场上海机场00年至年至05年月线走势年月线走势殷实的家底为上海机场业绩的增殷实的家底为上海机场业绩的增长打下了坚实的基础，股价表现长打下了坚实的基础，股价表现也十分坚挺，回调幅度相当较小也十分坚挺，回调幅度相当较小殷实型殷实型示例二：烟台万华示例二：烟台万华01000020000300004000050000600007000000末01末02末03末 04一 季 04中 04三 季020406080100存 货应 收 帐 款其 它 应 收 款货 币 资 金短 期 投 资存 货 周 转 率 （ 右 轴 ）应 收 帐 款 周 转 率 （ 右 轴 ）烟台万华资金充裕、家底殷实，使得烟台万华资金充裕、家底殷实，使得01年公司开年公司开始的扩产改造、快速提升生产规模成为了可能始的扩产改造、快速提升生产规模成为了可能烟台万华烟台万华01年至年至05年年4月的月线走势月的月线走势由于烟台万华前几年的不断投入在由于烟台万华前几年的不断投入在02年末年末开始产出效益，公司盈利能力开始提高，开始产出效益，公司盈利能力开始提高，股价同样开始大幅上升股价同样开始大幅上升虚胖型虚胖型示例：大唐电信示例：大唐电信05000010000015000020000025000099末00末01末02末03末 04一季 04中 04三季012345存货应收帐款其它应收款货币资金短期投资存货周转率（右轴）应收帐款周转率（右轴）大唐电信持续多年存货、应收账款、大唐电信持续多年存货、应收账款、其他应收款过大，周转率过低，属于其他应收款过大，周转率过低，属于虚胖型公司虚胖型公司提示：提示：03末公司所处行业平均存货周转率：末公司所处行业平均存货周转率：2.97（大幅劣于行业）（大幅劣于行业）；平均应收帐款周转率：；平均应收帐款周转率：4.87（大幅劣于行业）（大幅劣于行业）。 600198大唐电信大唐电信20亿的净资产。亿的净资产。010000020000030000040000050000060000070000099末末00末末01末末02末末03末末04一季一季-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%总资产总资产流动资产流动资产固定资产固定资产长期投资长期投资净资产净资产净资产收益率（右轴）净资产收益率（右轴）资产状况资产状况600198大唐电信大唐电信流动资产状况流动资产状况05000010000015000020000025000099末末00末末01末末02末末03末末04一季一季012345存货存货应收帐款应收帐款其它应收款其它应收款货币资金货币资金短期投资短期投资存货周转率（右轴）存货周转率（右轴）应收帐款周转率（右轴）应收帐款周转率（右轴）15亿存货，亿存货，20亿应收帐款，亿应收帐款，3.7亿其它应收款，三项之和约为净资产的二倍。应收款已亿其它应收款，三项之和约为净资产的二倍。应收款已连续数年高居不下，要采用国际会计准则，大唐恐怕要出现巨亏。连续数年高居不下，要采用国际会计准则，大唐恐怕要出现巨亏。虚胖型公司只是虚有其表，哪天问题虚胖型公司只是虚有其表，哪天问题暴露就变成了破落型公司，而这类公暴露就变成了破落型公司，而这类公司的股价往往比较高，所以最害人。司的股价往往比较高，所以最害人。大唐电信就属于虚胖型公司，因此跌大唐电信就属于虚胖型公司，因此跌跌不休。跌不休。大唐电信四年以来月线走势大唐电信四年以来月线走势虚胖型虚胖型示例二：一汽夏利示例二：一汽夏利05000010000015000020000025000030000035000040000099末00末01末02末03末 04一季 04中 04三季024681012存货应收帐款其它应收款货币资金短期投资存货周转率（右轴）应收帐款周转率（右轴）一汽夏利存在高额应收账款，而它的应收账款周转率一汽夏利存在高额应收账款，而它的应收账款周转率却大幅低于行业，属于虚胖型公司却大幅低于行业，属于虚胖型公司一汽夏利资产质量上的隐患，加之盈利能力差一汽夏利资产质量上的隐患，加之盈利能力差公司股价公司股价04年下跌了超过年下跌了超过70%一汽夏利一汽夏利04年至今的周线走势年至今的周线走势重要提示：重要提示：虚胖型是最害人的一种，不光是对投资者，虚胖型是最害人的一种，不光是对投资者，对管理者或重组的人也一样。表面上看就象是宁对管理者或重组的人也一样。表面上看就象是宁国府，气派辉煌，但内部已是千疮百孔。最可怕国府，气派辉煌，但内部已是千疮百孔。最可怕的是过惯了富日子，还没法过穷日子。还要大量的是过惯了富日子，还没法过穷日子。还要大量举债撑门面，结果只会是恶性循环，加速走向破举债撑门面，结果只会是恶性循环，加速走向破落。落。破落型破落型示例：示例：ST*花雕花雕0500010000150002000025000300003500099末00末01末02末03末 04一季 04中 04三季02468101214存货应收帐款其它应收款货币资金短期投资存货周转率（右轴）应收帐款周转率（右轴）资金缺乏、股东大量侵占（其他应资金缺乏、股东大量侵占（其他应收款）是破落型公司的标志，无论收款）是破落型公司的标志，无论如何重组，如何重组，99年末就已注定了今日年末就已注定了今日闽越花雕的命运闽越花雕的命运*ST花雕四年以来月线走势花雕四年以来月线走势破落型破落型示例二：华龙集团示例二：华龙集团050001000015000200002500000末01末02末03末04一 季04中04三 季051015202530存 货应 收 帐 款其 它 应 收 款货 币 资 金短 期 投 资存 货 周 转 率 （ 右 轴 ）应 收 帐 款 周 转 率 （ 右 轴 ）公司一上市，资金不断被侵占，公司一上市，资金不断被侵占，公司不过公司不过4.98亿的净亿的净资产中，属于不规范交易的其他应收款就达到了资产中，属于不规范交易的其他应收款就达到了2.35亿亿 ，如今已成为一家破落公司了，如今已成为一家破落公司了华龙集团由于资金不断遭到侵占，上市公司运作华龙集团由于资金不断遭到侵占，上市公司运作不规范，导致公司难以发展，经营每况愈下，股不规范，导致公司难以发展，经营每况愈下，股价同样不断下跌，价同样不断下跌，05年年1月月8日借印度洋海啸多报日借印度洋海啸多报海损，大有掩饰其亏损原因之嫌。海损，大有掩饰其亏损原因之嫌。华龙集团01年至05年的月线走势破落型破落型示例三：示例三：ST托普托普02000040000600008000010000012000099末00末01末02末03末 04一季04中 04三季012345存货应收帐款其它应收款货币资金短期投资存货周转率（右轴）应收帐款周转率（右轴）托普软件托普软件04年一季度出现大量其他应收年一季度出现大量其他应收款，说明公司资金被大量占用，正常经款，说明公司资金被大量占用，正常经营无法开展，营无法开展，04年中期出现巨亏也是公年中期出现巨亏也是公司破败的必然结果司破败的必然结果ST托普00年7月到05年4月的月线走势昔日极具人气的托普软件，如今已不昔日极具人气的托普软件，如今已不到到2元，家底的破落是它下跌的直接元，家底的破落是它下跌的直接原因原因