房地产上市公司高管薪酬分析报告.docx

一、薪酬数据样本1.薪酬数据的来源该报告的数据来源于沪深上市公司正式发布的年度报告，薪酬数据包括董事长、总经理及副总经理三个岗位的高层管理人员。2.样本公司样本公司为截止2012年底的沪深股市主板上市公司，总计2309家，涉及50个大类行业。3.薪酬数据的分析思路1.首先将房地产行业和其他行业作对比，分析房地产行业和其他行业的高管薪酬水平。2.其次再分析不同规模的房地产行业中高管薪酬的水平。3.最后分析房地产行业不同效益增长程度的高管薪酬水平之间的差异。（此处分析时，为了较真实地反映数据的指标应该将主营收入增长率过高或过低和净利润增长率过高或过低的企业去掉）二、房地产业与其他行业上市公司高管薪酬水平分析表1房地产业与其他行业上市公司高管薪酬水平对比岗位名称 10%分位 25%分位 50%分位 75%分位90%分位 其他行业董事长14.625.8941.9769.3112.28房地产业董事长1628.924573.8120其他行业总经理 16.926.8343.6368.08110房地产业总经理182848.0370.08115.53其他行业副总经理1818.0828.4446.569.06房地产业副总经理1218.428.2446.868.94图1房地产业与其他行业上市公司高管薪酬水平对比1.房地产业与其他行业上市公司董事长薪酬水平分析由于有些董事长的薪酬数据没有公布，因此把这些缺失值去掉，获得1654家上市公司的董事长的薪酬数据。表2房地产业与其他行业上市公司董事长薪酬水平对比数量均值标准差房地产行业8897.23133.34其他行业156661.6471.79总共165463.5376.68表3房地产上市公司董事长的年薪总额与行业单因素方差分析平方和自由度均方F显著性组间105531.31105531.3118.1350组内961348816525819.303总变异源97190201653由以上的分析可知，房地产行业董事长的薪酬水平显著高于其他行业董事长的薪酬水平。2.房地产业与其他行业上市公司总经理薪酬水平分析由于有些总经理的薪酬数据没有公布，因此把这些缺失值去掉，获得2177家上市公司的总经理的薪酬数据。表4房地产业与其他行业上市公司总经理薪酬水平对比数量均值标准差房地产行业11887.04101.87其他行业205960.5367.57总共217761.9770.09表5房地产上市公司总经理的年薪总额与行业单因素方差分析平方和自由度均方F显著性组间78448.45178448.4516.0820组内1060991121754878.12总变异源106883602176由以上的分析可知，房地产行业总经理的薪酬水平显著高于其他行业总经理的薪酬水平。3.房地产业与其他行业上市公司副总经理薪酬水平分析由于每个公司的副总经理不止一个，该报告在收集数据的时候选取的是中值，还有一些公司的副总经理的年薪总额没有公布，因此把这些缺失值去掉，获得2232家上市公司的副总经理的年薪总额。表6房地产业与其他行业上市公司副总经理薪酬水平对比数量均值标准差房地产行业12160.1562.9其他行业211141.3742.17总共223242.3843.74表7房地产上市公司副总经理的年薪总额与行业单因素方差分析平方和自由度均方F显著性组间40396.69140396.6921.3050组内422831522301896.11总变异源42687112231由以上的分析可知，房地产行业副总经理的薪酬水平显著高于其他行业副总经理的薪酬水平。基于以上的分析可知，房地产业上市公司高管薪酬水平与上市公司高管总体水平相比显著偏高。三、不同规模房地产上市公司高管薪酬水平分析要确保不同企业相似岗位的薪酬能 准确客观的进行对比，我们主要通过薪酬等级匹配来实现这一目标。我们分别根据公司的主营收入和净利润，将房地产上市公司按规模分为五个等级，最高为一级， 最低为五级；二者有冲突的，以级别较高的为准。这样就能将不同行业、不同规模、不同经营效益的高管人员匹配到相应薪酬等级上，以确保衡量尺度的一致性，增 强各职位上市公司高管薪酬数据的可比性，从而保证数据的参考价值。表8主营收入分级表规模等级主营收入区间一主营收入100亿以上或净利润10亿以上二主营收入20亿以上100亿以下或净利润5亿以上10亿以下三主营收入5亿以上20亿以下或净利润1亿以上5亿以下四主营收入2亿以上5亿以下或净利润5000万以上1亿以下五主营收入2亿以下或净利润5000万以下表9不同规模房地产业上市公司高管薪酬水平一二三四五董事长137.1855.0729.3316.5485.75总经理113.2663.3530.7518.666.81副总经理75.7641.625.5926.7954.11图2不同规模房地产上市公司高管薪酬水平由图可知，从房地产上市公司高管薪酬有一定的相关性，即公司规模越大，高管薪酬水平越 高，但并不是严格相关。第一类房地产上市公司高管年薪与其他类别高管年薪相比明显较高，说明大型房地产上市公司高管遥遥领先；第五类高管薪酬水平仅次于第 一类，高于其他各类上市公司高管薪酬水平，而该类房地产上市企业规模最小，说明该类高管薪酬激励可能存在两种情况，一种情况是激励过度，另一种情况是较小 规模的房地产上市公司对其高管进行较强激励，提高公司业绩，以求快速发展壮大。1.不同规模房地产上市公司董事长薪酬水平表10不同规模房地产上市公司董事长薪酬水平对比公司规模数量均值标准差14464.66288.94229130.04131.932872.4757.224925.3524.6851837.1730.83总共8897.23133.34表11房地产上市公司董事长的年薪总额与公司规模单因素方差分析平方和自由度均方F显著性组间699811.44174952.817.144180组内846997.88310204.79总变异源154680987由以上的分析可知，不同规模的房地产行业中董事长的薪酬水平有显著的差异。2.不同规模房地产上市公司总经理薪酬水平表12不同规模房地产上市公司总经理薪酬水平对比公司规模数量均值标准差14390.64254.28243111.45103.3134168.3841.2441033.0416.4952039.130.67总共11887.04101.87表13房地产上市公司总经理的年薪总额与公司规模单因素方差分析平方和自由度均方F显著性组间483707.324120926.8318.7050组内730557.481136465.11总变异源1214264.8117由以上的分析可知，不同规模的房地产行业中总经理的薪酬水平存在显著的差异。3.不同规模房地产上市公司副总经理薪酬水平表14不同规模房地产上市公司副总经理薪酬水平对比公司规模数量均值标准差14268.11136.5924673.4860.7834447.4125.3141024.7113.9251728.9921.08总共12160.1562.98表15房地产上市公司副总经理的年薪总额与公司规模单因素方差分析平方和自由度均方F显著性组间217375.84454343.9624.3780组内258594.121162229.26总变异源475969.97120由以上的分析可知，不同规模的房地产行业中副总经理的薪酬水平差异显著。以上分析说明不同规模的房地产行业内不同规模企业高管的薪酬水平有显著差异。四、不同主营收入增长程度房地产上市公司高管薪酬水平分析剔除主营收入增长率 超过100%的样本：刚泰控股、绿景控股、西藏城投、*ST联华、华丽家族、光华控股、新黄浦、中粮地产、嘉宝集团；剔除主营收入增长率低于50%的样 本：世纪星源、华联控股、卧龙地产、津滨发展、大龙地产、丰华股份、ST珠江、阳光股份、海德股份、东方银星、绵世股份、天宸股份,得出房地产行业主营收 入平均增长率为22.79%。我们将高于行业主营收入平均增长率的上市公司定义为“主营收入增长率高”，反之定义为“主营收入增长率低”。表16主营收入增长程度与房地产上市公司高管薪酬水平董事长总经理副总经理主营收入增长率高109.44101.9965.81主营收入增长率低97.5785.3761.85图3主营收入增长程度与房地产上市公司高管薪酬水平1.不同主营收入增长程度房地产上市公司董事长薪酬水平表17不同主营收入增长程度房地产上市公司董事长薪酬水平对比数量均值标准差主营收入增长率低3981.5171.33主营收入增长率高37122.53186.99总共76101.48140.66表18房地产上市公司董事长年薪总额与主营收入增长率的高低单因素方差分析平方和自由度均方F显著性组间31945.87131945.871.6280.206组内14520407419622.16总变异源148398575由以上分析可知，主营收入增长率不同的房地产行业上市公司董事长的薪酬水平存在的差异不显著。2.不同主营收入增长程度房地产上市公司总经理薪酬水平表19不同主营收入增长程度房地产上市公司总经理薪酬水平对比数量均值标准差主营收入增长率低5076.0756.19主营收入增长率高48107.52144.87总共9891.48109.61表20房地产上市公司总经理年薪总额与主营收入增长率的高低单因素方差分析平方和自由度均方F显著性组间24220.85124220.852.0380.157组内11411599611887.07总变异源116538097由以上分析可知，主营收入增长率不同的房地产行业上市公司总经理的薪酬水平存在的差异不显著。3.不同主营收入增长程度房地产上市公司副总经理薪酬水平表21不同主营收入增长程度房地产上市公司副总经理薪酬水平对比数量均值标准差主营收入增长率低5255.2344.63主营收入增长率高5371.3381.58总共10563.3666.11表22房地产上市公司副总经理年薪总额与主营收入增长率的高低单因素方差分析平方和自由度均方F显著性组间6805.5416805.541.5660.214组内447683.451034346.44总变异源454488.99104由以上分析可知，主营收入增长率不同的房地产行业上市公司副总经理的薪酬水平存在的差异不显著。以上分析说明主营收入增长率不同的房地产行业上市公司高管的薪酬水平存在的差异不显著。五、不同净利润增长程度房地产上市公司高管薪酬水平分析剔 除净利润增长率超过100%的样本：刚泰控股、大龙地产、光华控股、实达集团、世纪星源、中关村、ST中房、多伦股份、华夏幸福、万好万家、上海新梅、广 宇发展、西藏城投、绿景控股、中珠控股、中江地产、北辰实业、绵世股份、浙江广厦、金宇车城、泛海建设、数源科技；剔除主营收入增长率低于50%的样 本：天业股份、阳光股份、高新发展、莱茵置业、香江控股、华联控股、嘉凯城、东华实业、万方地产、天宸股份、荣丰控股、海德股份、长春经开、创兴置业、丰 华股份、ST珠江、*ST兴业、津滨发展、鑫茂科技、东方银星，得到房地产行业净利润平均增长率为19.97%。我们将高于行业净利润平均增长率的上市公司定义为“净利润增长率高”，反之定义为“净利润增长率低”。表23净利润增长程度与房地产上市公司高管薪酬水平董事长总经理副总经理净利润增长率高88.98100.369.56净利润增长率低110.0984.5858.71图4净利润增长程度与房地产上市公司高管薪酬水平1.不同净利润增长程度房地产上市公司董事长薪酬水平表24不同净利润增长程度房地产上市公司董事长薪酬水平对比数量均值标准差净利润增长率低66564.5281.62净利润增长率高64768.6279.44总共131266.5480.55表25房地产行业董事长的年薪总额与净利润增长率的高低单因素方差分析平方和自由度均方F显著性组间5508.2315508.230.8490.357组内8499998.113106488.55总变异源8505506.31311由以上分析可知，净利润增长率不同的房地产行业上市公司董事长的薪酬水平存在的差异不显著。2.不同净利润增长程度房地产上市公司董事长薪酬水平表26不同净利润增长程度房地产上市公司总经理薪酬水平对比数量均值标准差净利润增长率低88462.0268.99净利润增长率高80270.8980.98总共168666.2475.04表27房地产行业总经理的年薪总额与净利润增长率的高低单因素方差分析 平方和自由度均方F显著性组间33103.19133103.195.8960.015组内9455066.916845614.65总变异源9488170.11685由以上分析可知，净利润增长率不同的房地产行业上市公司总经理的薪酬水平存在显著的差异。3.不同净利润增长程度房地产上市公司董事长薪酬水平表28不同净利润增长程度房地产上市公司副总经理薪酬水平对比数量均值标准差净利润增长率低90142.4242.86净利润增长率高81848.5850.78总共171945.3546.88表29房地产行业副总经理的年薪总额与净利润增长率的高低单因素方差分析平方和自由度均方F显著性组间16261.71116261.717.4270.006组内3759444.717172189.54总变异源3775706.41718由以上分析可知，净利润增长率不同的房地产行业上市公司副总经理的薪酬水平存在显著的差异。总之，房地产业上市公司高管薪酬水平与其他行业上市公司高管总体水平相比显著偏高；不同规模的房地产公司高管的薪酬水平差异显著；主营收入增长率不同的房地产行业上市公司董事长的薪酬水平存在的差异不显著，而总经理、副总经理的差异显著。