财务管理综合练习题8套.doc

综合练习一一、单项选择题 1、财务管理的核心是 。 A、筹资管理 B、财务预算 C、财务决策 D、财务活动 2、企业与政府间的财务关系体现为 A、债权债务关系 B、强制和无偿的分配关系 C、资金结算关系 D、风险收益对等关系 3、企业价值最大化目标强调的是企业的 A、实际利润额 B、实际投资利润率 C、预期获利能力 D、实际投入资金 4、 是衡量经济组织价值和创造财富的标准。 A、经济利润 B、会计利润 C、投资报酬率 D、销售收入 5、企业财富管理的最优目标是 A、以生产值最大化为目标 B、利润最大化 C资本利润率最大化 D、企业价值最大化 6、企业财务关系中最为重要的关系是 A、所有者与经营者 B、所有者与债权人 C、所有者、经营者、债权人之间的关系 D、企业与评为社会管理者的政府有关部门，社会公众之间的关系。二、多项选择题 1、企业财务管理的内容包括 A、筹资管理 B、投资管理 C、营运资金管理 D、收益及分配管理 2、财务管理目标具有 特点 A、相对稳定性 B、多元性 C、层次性 D、目的性 3、以资本利润率最大化作为财务目标，存在的缺点是 A、不能反映资本的获利水平 B、不能用于不同资本规模的企业间比较 C、没有考虑风险因素和时间价值 D、也不能避免企业的短期化行为 4、利润最大化不是企业最优的财务管理目标，其原因包括 A、不能直接反映企业创造剩余产品的多少 B、没有考虑利润和投入资本额的关系 C、没有考虑取得利润的时间和承担风险的大小 D、没有考虑企业成本的高低 5、企业价值最大化目标的优点是 A、考虑了资金时间价值和投资风险价值 B、反映了对企业资产保值增值的要求 C、克服了短期行为 D、有利于社会资源的合理配置 6、财务控制包括 A、目标控制 B、事前控制 C、事中控制 D、事后控制三、判断题 1、企业价值最大化是财务管理的最优目标。 2、以资本利润率最大化获每股利润最大化为目标，无论从量上，还是从质上说都是一个较好的指标 3、经济利润和会计利润事一样的，只是表达方式不同 4、EVA不仅是一种财务衡量指标，更重要的是，它还是一种管理模式和激励机制，它将股东的利益与企业家的利益很好的结合起来，为解决公司治理结构问题提供了很好的方案 5、衡量一项投资真正创造了多少价值，关键看它的销售收入的多寡 6、从财务管理的角度来看，企业价值所体现的资产的价值不是其成本价值，也不是其现时的会计收益 四、思考题1、什么是经济利润，你如何看待经济利润2、简述财务管理内容3、简述企业财务活动引起的财务关系。4、简述企业财务管理的原则。5、试述企业价值最大化是财务管理的最优目标。综合练习二一、单项选择题 1、资金时间价值是由 创造的。 A、时间 B、等待 C、耐心 D、工人 2、资金时间价值应按 计算。 A、单利 B、复利 C、现值 D、终值 3、某企业向银行借款100万元，年利率为10%，每半年复利一次，该项借款的实际利率是 。 A、10.25% B、10% C、5% D、11% 4、一般把 标为普通年金。 A、先付年金 B、后付年金 C、逐期年金 D、永续年金 5、下列 表示资金时间价值率。 A、银行同期贷款利率 B、银行同期存款利率 C、没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率 D、加权资本成本率 6、一般讲，流动性高的金融资产具有 特点。 A、收益率高 B、市场风险小 C、违约风险大 D、变动力风险大 7、下列 年金，只有现值没有终值。 A、普通 B、即付 C、永续 D、先付 8、甲方案的标准离差比乙方案的标准离差大，如果甲、乙两方案的期望值不同，则甲方案的风险 乙方案的风险。 A、大于 B、小于 C、等于 D、无法确定 9、投资者甘冒风险进行投资的诱因是 。 A、可获得投资收益 B、可获得时间价值回报 C、可获得风险报酬率 D、可一定程度抵御风险 10、普通年金终值系数的倒数称为 A、复利终值系数 B、尝债基金系数 C、普通年金现值系数 D、资本回收系数 11、影响企业价值最基本的因素是 A、时间和利润 B、利润和成本 C、风险和利息率 D、风险和投资率 12、有一项年金，前3年年初无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，其现值为 万元。 A、1994.59 B、1565.68 C、1813.48 D、1423.21 13、A方案在三年中每年年初付款100元，B方案在三年中每年年末付款100元，差别率为10%，则二者在第三章年末的终值相差 A、31.3 B、133.1 C、13.31 D、33.114、某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择。已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准离差为300万元，乙方案净现值的期望值为1200元，标准离差为330万元。下列 结论正确。 A、甲方案优于乙方案 B、甲方案的风险大于乙方案 C、甲方案风险小于乙方案 D、无法评价甲乙方案的风险大小15、下列 是普通年金现值系数。 A、1-1(1+i)ni B、 (1+i)n-1i C、 i(1+i)n-1 D、i(1-1(1+i)n) 二、多项选择题 1、对于资金时间价值，下列 表述正确。 A、资金的时间价值不可能由时间创造，而只能由劳动创造。B、时间价值是在生产经营中产生的。C、时间价值的相对数量扣除风险报酬和通货膨胀补偿后的社会平均资金利润率或平均报酬率。D、时间价值是对投资者推迟消费的需求给予的报酬。 2、设年金为A，计息期为N，利息率为I，则先付年金现值的计算公式为 A、=APVIFAi,n(1+i) B、=APVIFAi,nC、=A(+1) D、=AFVIFAi,n(1+i) 3、设年金为A，计息期为N，利息率为I，则先付年金终值的计算公式为 A、Vn=AFVIFAi,n(1+i) B、Vn=APVIFAi,n(1+i)C、Vn=APVIFAi,nA D、Vn=A(FVIFAi,n+11) 4、假设最初有M期没有收付款项，后面N期有等额的收付款项A，利率为I，则逐期年金现值的计算公式为 。 A、=APVIFAi,n*PVIFi,m B、=APVIFAi,m+nC、=A(PVIFAi,m+n-PVIFi,m) D、=APVIFAi,n 5、在财务管理中，衡量风险大小的指标有 。 A、标准离差 B、标准离差率 C、期望报酬率 D、风险报酬系数 6、下列说法不正确的是 。 A、风险越大投资人获得的投资收益越高。 B、风险越大，意味着损失越大。 C、风险是客观存在的，投资人是无法选择是否承受风险。 D、由于通货膨胀会导致市场利息率变动，企业筹资成本机会加大，所以由于通货膨胀而给企业带来的风险是筹资风险。 7、关于衡量投资方案风险的说法，正确的有 。 A、期望报酬率的概率分布越窄,投资风险越小. B. 期望报酬率的概率分布越窄,投资风险越大 C. 期望报酬率的概率分布越大,投资风险越大. D.标准离差率越大,投资风险越大. 8.我国曾于1996年发行10年期,利率为11.83%的可上市流通的国债,决定于票面利率的主要因素有 A.纯利率 B.通货膨胀补偿 C.违约风险报酬 D.期限性风险报酬 E.流动性风险报酬 9.关于投资者要求的投资报酬率,下列说法正确的是 A.风险程度越高,要求的报酬率越低. B.无风险报酬率越高,要求的报酬率越高. C.无风险报酬率越低,要求的报酬率越高. D.它是一种机会成本. E.风险程度,无风险报酬率越低,要求的报酬率越高. 10.下列说法中正确的是 A.国库券没有违约风险和利率风险 B.债券到期时间越长,利率风险越小 C.债券的质量越高,违约风险越小 D.购买预期报酬率上升的资产可以抵补通货膨胀带来的损失.三.判断题 1.先付年金和后付年金的区别仅在于付款时间不同 2.资金的时间价值是由时间创造的,因此,所有的资金都有时间价值. 3.期限性风险报酬是指债权人因承担到期不能收回的本息的风险而向债务人提出的额外补偿要求. 4.在利率和计息期相同的条件下,复利现值系数和复利终值系数互为倒数 5.由于未来金融市场的利率难以准确预测,因此,财务管理人员不得不合理搭配长短期资金的来源,以便企业适应任何利率环境. 6.在实务中,当说道风险时,可能指的是确切意义的风险,但更可能指的是不确定性,二者不做区分. 7.风险和收益是对等的,风险越大,收益的机会越多,期望收益率越高. 8.名义利率伴随着通货膨胀的变化而同等变化. 9.复利反映了利息的本质特征,所以时间价值应该用复利计算. 10.对于多方案择优,决策者的推动准则应是权衡期望涵盖于风险,而且还要视决策者对风险的态度. 11.无论各投资项目报酬率的期望值是否相同,都可以采用标准离差比较期风险程度. 12.在通货膨胀率很低的情况下,公司债权利率可视同为资金时间价值. 四、思考题1、什么是资金的时间价值？2、按风险程度，可把财务决策分为哪几类？3、试述利率对有价证券市场价格的影响。4、试述利率的构成。五、计算与分析题1、假设华维公司有一笔123 600元的资金，准备存入银行，希望在7年后利用这笔款的本利和购买一套生产设备，银行存款利率为复利10%，预计设备为240 000元。试用数据说明7年后华维公司能否使用这笔款项的本利和购买设备。2、某人以分期付款的方式购买了一幢价值20万元的房屋，分10年等额付款，年利率6%，问每年年末需付款多少元？3、某公司于第一年年初借款20 000元，每年年末还本付息额均为5 000元，连续9年还清。问借款利率为多少？4、某企业拟购买一台柴油机，更新目前的汽油机。柴油机价格较汽油机高出3 500元，但每年可节约燃料费8 50元。若年利率为6%，则柴油机应至少使用多少年对企业而言才有利？5、某公司需用一设备，设备的购入价为500 000元，可用4年。如果租赁，则每年年初需付租金128 000，除此之外，购买与租赁的其他情况相同。设年利率为8%。请说明购买与租赁何者为优？6、假设你是一家公司的财务经理，准备进行对外投资，现有三家公司可供选择，分别是赤诚公司、南风公司、华宝公司。三家公司的年报酬率以及概率资料如下表所示。经济情况概率预计年报酬率赤诚公司南风公司华宝公司繁荣0.3405060一般0.5202020衰退0.20-15-30假设赤诚公司的风险报酬系数为8%，南风公司风险报酬系数为9%，华宝公司的风险报酬系数为10%。作为一名稳健的投资者，欲投资于期望报酬率较高而风险较低的公司。试作出决策分析。 7、有一项年金，前3年年初无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，其现在为多少万元？8、某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：（1）从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元；（2）从第五年起，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元。假设该公司的资金成本为10%，你认为该公司应选择哪个方案？ 11、一项1000万元的借款，借款期3年，年利率为8%，若每年复利一次，求其实际年利率高出名义利率多少？ 12、A银行的年利率为8，每季复利一次，（1）计算A银行的实际年利率；（2）若B银行的年利率与A银行的实际利率相等，每月复利一次，计算B银行的实际年利率。综合练习三一、单项选择：1、财务分析的真正价值在于通过财务报表分析为（ ）提供相关数据。A、政府 B、管理当局 C、决策者 D、企业内部2、其他条件不变的情况下，如果企业过度提高现金比率，可能导致的是（ ）。A、财务风险大 B、获利能力提高 C、营运效率提高 D、机会成本增加3、如果企业速动比率很小，下列结论成立的是（ ）。A、企业流动资产占用过多 B、企业短期偿债能力很强C、企业短期偿债风险很大 D、企业资产流动性很强4、运用杜邦体系进行财务分析的核心指标是（ ）。A、净资产收益率 B、资产利润率 C、资产周转率 D、流动比率5、下列项目中，不属于速动资产项目的是（ ）。A、现金 B、应收账款 C、短期投资 D、存货6、影响速动比率可信性的最主要因素是（ ）。A、存货的变现能力 B、短期证券的变现能力C、产品的变现能力 D、应收账款的变现能力7、下列财务比率中，最能反映企业举债能力的是（ ）。A、资产负债率 B、经营现金净流量与到期债务比C、经营现金净流量与流动负债比 D、经营现金净流量与债务总额比8、下列关于市盈率的说法，不正确的是（ ）。A、债务比重大的公司市盈率较低 B、市盈率很高则投资风险大C、市盈率很低则投资风险小 D、预期将发生通货膨胀时市盈率会普遍下降9、与资产负债率相比，产权比率侧重于分析（ ）。A、财务结构的稳健程度 B、债务偿付安全性的物质保障程度C、自有资金对偿债风险的承受能力 D、所有者权益对债权人的保障程度10、在下列项目中，企业短期债权人（如赊销商）主要关心企业（ ）。A、资产的流动性 B、收益的稳定性C、负债与权益的比例 D、长期负债与短期负债的比例11、与产权比率比较，资产负债率评价企业偿债能力的侧重点是（ ）。A、揭示财务结构的稳健程度 B、揭示债务偿付安全性的物质保障程度C、揭示主权资本对偿债风险的承受能力 D、揭示负债与资本的对应关系12、衡量企业偿还到期债务能力的直接标志是（ ）。A、有足够的资产 B、 有足够的流动资产C、有足够的存货 D、有足够的现金13、利息保障倍数又称已获利息倍数，它不仅反映了企业的获得利能力，而且重点是衡量企业的（ ）。A、总偿债能力 B、短期偿债能力 C、长期偿债能力 D、经营能力14、产权比率为3/4，则权益乘数为（ ）。A、4/3 B、7/4 C、7/3 D、3/415、在销售规模保持不变的情况下，某公司连续几年销售主营业务利润保持不变，而销售营业利润率却持续上升。这种现象说明（ ）。A、企业营业外收支项目过大 B、企业投资收益持续增长C、企业其他业务利润持续增长 D、企业营业费用持续减少二、多项选择题：1、如果流动比率过高，意味着企业存在以下（ ）可能。A、存在闲置现金 B、存在存货积压C、应收账款周转缓慢 D、偿债能力很差2、对资产负债率正确的评价是（ ）。A、从债权人角度看，负债比率越高越好。B、从债权人角度看，负债比率越低越好。C、从股东角度看，负债比率越高越好。D、从股东角度看，当全部利润率大于债务利息率时，负债比率越高越好。3、现金等价物应具备的条件是（ ）。A、期限短 B、流动性强 C、易于转换为已知金额现金D、价值变动风险小4、提高应收账款周转率有助于（ ）。A、加快资金周转 B、提高生产能力 C、增强短期偿债能力 D、减少坏账损失5、若流动比率大于1，则下列结论（ ）不一定成立。A、速动比率大于1 B、净营运资金大于零C、资产负债率大于1 D、短期偿债能力绝对不保障6、由杜邦财务分析体系可知，提高权益报酬率的途径是（ ）。A、提高总资产周转率 B、提高销售利润C、降低负债率 D、提高权益乘数7、下列（ ）属于企业获利能力指标。A、总资产报酬率 B、总资产周转率 C、资产负债率 D、成本费用净利率8、某公司当年的经营利润很多，却不能偿还到期债务，为查清其原因，应检查的财务比率包括（ ）。A、资产负债率 B、流动比率 C、存货周转率 D、应收账款周转率9、计算速动比率时，从流动资产中扣除存货的重要原因是（ ）。A、存货的价值较大 B、存货的质量难以保证C、存货的变现能力较弱 D、存货的变现能力不稳定10、下列（ ）指标反映企业长期偿债能力。A、资产负债率 B、产权比率 C、存货周转率 D、成本费用率三、判断题：1、应收账款周转率过高或过低对企业可能都不利。2、权益乘数的高低取决于企业的资本结构，负债比重越高权益乘数越低，财务风险越大。3、获利能力大小的分析是判断企业财务状况稳定与否的重要内容。4、产权比率反映了债权人提供的资本与所有者提供的资本的比例关系，是企业财务结构是否稳健的标志。5、企业拥有的各种资产都可以作为偿还债务的保证。6、一般而言，已获利息倍数越大，企业可以偿还债务的可能性也越大。7、一般来讲，企业处于发展时期，投资活动流入流出比值小，而处于衰退期或缺少投资机会时比值大。8、某公司今年与去年相比，销售收入增长速度10%，净利润增长8%，资产总额增加到12%，负债总额增加9%，可以判断，该公司权益报酬率比去年下降了。9、每股收益越高，意味着股东可以从公司分得的股利越多。10、如果利息保障倍数低于是1，则企业一定无法支付到期利息。 四、思考题1、简述财务报表分析的目的。2、财务报表分析的基础是什么？3、现金流量表的作用有那些？ 4、试述杜邦财务分析体系可以揭示哪些财务信息？五、计算与分析题：1、海虹公司2000年度简化的资产负债表如下：资产负债表2000年12月31日 单位：万元资 产负债及所有者权益货中资金50应付账款100应收账款长期负债存货实收资本100固定资产留存收益100资产合计负债及所有者权益合计其他有关财务指标如下：（1）长期负债与所有者权益之比为0.5；（2）销售毛利率为10%；（3）存货周转率为9次（存货按年末数计算）；（4）应收账款平均账龄为18天（应收账款按年末数计算）；（5）总资产周转率为2.5次（总资产按年末数计算）。要求：利用上述条件，填充该公司资产负债表的空白部分，并写出计算过程。2、 某公司近三年的主要财务数据和财务比率如下表所示：项 目1999年2000年2001年销售收入（万元）400043003800资产总额（万元）143015601695普通股（万元）100100100留存收益（万元）550550550所有者权益合计600650650流动比率1.191.251.20应收账款平均账龄（天）182227存货周转率8.07.55.5债务/所有者权益1.381.401.61 长期债务/所有者权益0.50.460.46销售毛利率20.0%16.3%13.2%销售净利率7.5%4.7%2.6%总资产周转率2.802.762.24资产净利率21%13%6%假设该公司没有营业外收支和投资收益；所得税率不变。要求：（1）分析说明该公司运用资产获取利润的能力的变化及其原因；（2）分析说明该公司资产、负债和所有者权益的变化及其原因；（3）假设你是该公司的财务经理，你认为在2002年应从哪些方面改善公司的财务状况和经营业绩。3、华欣公司2000年度部分财务比率如下：资产负债率=50%；应收账款周转率=7.4；存货周转率=4.2；流动资产周转率=3；销售净利率=6.6%；资产净利率=12%。该公司2001年度部分财务数据如下：产权比率=1.5，其中：平均存货为60 000元；平均应收账款40 000元；平均流动资产120 000元；平均资产总额200 000元；销售毛利90 000元；销售毛利率为30%；税前利润30 000元；所得税率为30%。要求：（1）计算该公司2001年度有关财务比率；（2）运用杜邦财务分析体系说明各因素变动的趋势及原因。4、某企业2001年有关财务资料如下：年末流动比率2.1，年末速动比率为1.2，存货周转率为5次。年末资产总额160万元（年初160万元），年末流动负债14万元，年末长期负债42万元，年初存货成本15万元。2001年销售收入128万元，管理费用9万元，利息费用10万元。所得税率为33%。要求：（1）计算该企业2001年年末流动资产总额、年末资产负债率、权益乘数和总资产周转率。 （2）计算该企业2001年年末存货、销售成本、净利润、销售净利润率和权益报酬率。5、中星公司2002年简化的资产负债表如下：资产负债表2002年12月31日 单位：万元资 产年初数年末数负债及所有者权益年初数年末数流动资产合计610 700流动负债合计220 300非流动资产合计 1 070 1 300长期负债合计 580 760其中：无形资产 8 6负债合计 800 1 060所有者权益合计 880 940资产合计1 680 2 000负债及所有者权益合计 1 680 2 000该公2002年度税后净收益为136万元，利息费用为80万元，所得税为64万元。要求：根据以上资料计算以下指标：流动比率资产负债率；所有者权益比率；产权比率；权益乘数；有形净值债务率；利息保障倍数。6、和华公司2003年1月31日的资产负债表部分数据如下（单位：元）现金 40 000应收账款 80 000减：坏帐准备 400应收账款净额 79 600存货 160 000固定资产 32 000资产总额 599 600补充资料如下：（1） 计销售收入：2月份120 000元，3月份140 000元； （2）预计销售收入中当月可回收货款60%，次月回收39.8%，其余的0.2%收不回来； （3）毛利为销售收入的30%，每月进货为下月计划销售收入的70%；（4）每月用现金支付的其他费用为20 000元，每月折旧6 000元；根据上述资料计算：（1）2003年2月份预计期末现金余额； （2）2003年2月份预计利润总额； （3）2003年2月28日应收账款的计划净额。 综合练习四一、单项选择题1、预计利润表是运用（ ）的原理预测企业尚存收益的一种报表。A、销售百分比法 B、回归分析法 C、敏感分析法 D、量、本、利分析法2、（ ）动机产生的直接结果是企业资产总额和筹资总额的增加。A、混合筹资 B、扩张筹资 C、调整性偿债筹资 D、恶化性偿债筹资3、通过（）可以预测企业筹资需要总额和外部筹资的增加额。A、销售百分比法 B、预计利润表 C、预计资产负债表 D、回归分析法、按股东权利义务的差别，股票分为（ ）。A、记名股票和无记名股票 B、国家股、法人股、个人股和外资股C、普通股和优先股 D、面值股票和无面值股票5、企业筹资首先要确定（），安排明确的资金用途。、筹资渠道、有利的投向、筹资方式、资本成本、（）成为衡量企业经营成果的最低标准。、资本成本、资金的时间价值、投资报酬率、筹资费用、根据我国规定，股票不得（）。、平价发行、折价发行、溢价发行、市价发行、根据公司法的规定，累计债券总额不超过公司净资产额的（）。、下列（）方式具有抵税作用。、发行普通股、发行优先股、利用留存收益、融资租赁10、下列关于商业信用的说法犯错误的是（）。、商业信用产生于银行信用之后、企业利用商业信用筹资的限制条件少、利用商业信用筹资，主要有赊销商品和预收货款两种形式。11、普通股每股税后利润变动率相当于息税前利润变动率的倍数表示的是（）。、营业杠杆系数、财务杠杆系数、联合杠杆系数、边际资本成本12、企业在追加筹资和追加投资决策时必须考虑（）。、综合资本成本、个别资本成本、筹资规模、边际资本成本13、如果某企业的信用条件是“2/10，n/30,则丧失该现金折扣的资本成本为（）。、35.2%、36.7314、（）是企业筹资决策的核心问题。、资本成本、投资收益、资本结构、投资机会15、要使资本结构达到最佳，应使（）达到最低。、综合资本成本、边际资本成本、债务资本成本、自有资本成本二、多项选择题、债券的发行价格可能出现（）情况。、等价、溢价、折价、不确定、企业筹资的动机有（）、扩张筹资动机、投机动机、偿债筹资动机、混合筹资动机、下列属于商业信用的是（）、结算借款、应付账款、应付票据、预收货款、企业提取的盈余公积主要可以用于（ ）方面。A、弥补亏损 B、转增资本 C、分配股利 D、职工福利5、融资租赁可细分为（ ）形式。A、直接租赁 B、回租租赁 C、转租赁 D、杠杆租赁6、加权平均资本成本是（ ）因素决定的。A、个别资本成本 B、边际资本成本 C、加权平均权数 D、个别资本的种类7、综合资本成本平均权数，可有以下（ ）选择A、票面价值 B、账面价值 C、市场价值 D、目标价值8、企业资本结构最佳时，应该（ ）A、债务资本最多 B、财务风险最小 C、资本成本最低 D、企业价值最大9、下列成本费用中属于资本成本中的用资费用的是（ ）A、借款手续费 B、股票发行费 C、利息 D、股利10、下列（）指标可以用来衡量财务风险的大小。A、经营杠杆系数 B、财务杠杆系数C、息税前利润的标准离差 D、每股利润的标准离差三、判断题：、资金成本与资金的时间价值没有区别。、留存收益是企业税后利润在扣除所宣布派发股利后的形成的，属于企业的自有资金，因此，企业利用尚存收益筹资没有成本。、经营杠杆和财务杠杆都会对息税前利润造成影响。、应付费用对企业来说是一笔财富，特别是在高利率时期更是如此。、负债经营总是有利的。、经营租赁是以融通资金为目的的，是现代租赁的主要形式。、融资租赁的主要目的是融物而不是融资。、EBITEPS分析实质是分析资本结构对每股利润的影响。、对企业而言，如何投资决定了它的经营风险，如何筹资决定了它的财务风险。10、不论财务杠杆系数为多少，财力杠杆总能发挥作用。11、经营杠杆给企业带来的风险是指成本上升的风险。12、增加负债比重，虽然会影响信用评级机构对企业的评价，但却可以降低资本成本。四、思考题1、简述企业筹资的动机和要求。2、简述普通股筹资的优缺点。3、简述债券筹资的优缺点。4、简述长期借款的优缺点。5、试述融资租赁与经营租赁的区别。6、简述租赁筹资的优缺点。7、简述优先股筹资的优缺点。8、简述商业信用融资的优缺点。9、什么是资本成本？资本成本的作用有哪些？10、试述债务筹资在资本结构中的作用。11、试述运用经营杠杆、财务杠杆和联合杠杆应注意的问题。12、试述如何确定最佳资本结构。五、计算与分析题1、某公司按年利率7%向银行借款100万元，银行要求维持15%的补偿性余额。要求：（1） 计算该公司实际可用的借款额。 （2） 计算该公司的实际利率。2、凯丽公司采用融资租赁方式于2001年1月1日从租赁公司租入一台设备，设备借款为20 000元，租期为4年，到期后设备归承租方所有。租赁期间的贴现率为15%，每年年末等额支付租金。要求：（1） 计算每年年末应支付租金的数额。（2）若改为每年年初支付租金，那么每年年初支付的租金是多少？3、某企业计划筹集资金100万元，所得税税率为33。有关资料如下：（1）向银行借款10万元，借款利率为7%，手续费。（2）按溢价发行债券，债券面值14万元，溢价发行价格为15万元，票面利率，期限为年，每年支付一次利息，其筹资费率为。（3）发行优先股25万元，预计年股利率为12%，筹资费率为4%。（4）发行普通股40万元，每股发行价格10元，筹资费率为6%。预计第一年每股股利1.2元，以后每年按递增。（5）其余所需资金通过留存收益取得。要求：（）计算个别资本成本；（）计算该企业的加权平均资本成本。4、某公司2000年的财务杠杆系数为2，税后净利润为360万元，所得税率为40，公司全年固定成本总额为2 400万元，债券年利息为当年利息总额的20，发行价格为1020万元，发行费用占发行价格的1.96。要求：(1)计算2000年税前利润；(2)计算2000年利息总额；(3)计算2000年息税前利润总额；(4)计算2000年经营杠杆系数；(5)计算2000年债券筹资成本。5、正荣离合器公司息税前利润总额为200万元，变动成本率为40，债务筹资的利息总额为60万元，（公司未发行优先股），单位变动成本为50元，销售数量为40 000件。试计算该公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数及复合杠杆系数。6、华亚公司2001年的销售收入为500万元，变动成本为300万元（变动成本率为60）。已知公司以2001年为基期计算的经营杠杆系数为4。要求：（1）计算华亚公司2001年的固定成本和息税前利润；（2）如果华亚公司2002年的销售收入在固定成本不增加的前提下增加到600万元，计算以2002年为基期的经营杠杆系数；（3）如果华亚公司每年需要固定支付利息20万元，所得税率为30，总股本为100万股，试计算2002年的每股税后利润。7某公司2001年的所有者权益总额为9 000万元，普通股6 000万股。目前的资本结构为长期负债占55%，所有者权益占45%，没有需要付息的流动负债。该公司的所得税率为30%。预计继续增长长期债务不会改变目前11%的平均利率水平。董事会在讨论明年资金安排时提出：（1）计划年度分配现金股利0.05元/股；（2）为新的投资项目筹资4 000万元；（3）计划年度维持目前的资本结构，并且不增发新股，不举借短期借款。试测算实现董事会上述要求的息税前利润。8某公司在初创时拟筹资500万元，现有甲，乙两个方案可供选择。有关资料详见下表，甲、乙方案的其他有关情况相同。 筹资方式甲方案 乙方案 筹资额（万元）个别资本成本（）筹资额（万元）个别资本成本（）长期借款公司债券普通股票801203007.08.514.0110403507.58.014.0合计 500 500 要求：测算比较该公司甲，乙两个方案的加权平均资本成本并据以选择筹资方案。9某公司拟追加筹资200万元，现有A、B、C三个追加筹资方案可供选择，有关资料详见下表。该公司原有资本结构见上题计算、选择结果。筹资方式 追加筹资方案A 追加筹资方案B 追加筹资方案C筹资额（万元）个别资本成本（）筹资额（万元）个别资本成本（）筹资额（万元）个别资本成本（）长期借款公司债券优先股票普通股票 25 75 75 25 7 9 12 14 75 25 25 75 8 8 12 1450505050 7.508.2512.00 14.00合计 200 200 200 要求： （1）测算该公司A、B、C三个方案的边际资本成本，并比较选择最优追加筹资案。 （2）确定该公司追加筹资后的资本结构，并测算其综合资本成本。10某公司目前发行在外的普通股100万股（每股1元），已发行10%利率的债券400万元。该公司打算为一个新的投资项目筹资500万元，新项目投产后公司每年息税前利润增加到200万元。现有两个方案可供选择，具体资料详见下表。公司所得税率为40%。 筹资方式原有资本结构 增加筹资后的资本结构增发公司债（一）增发普通股（二）公司债（利率10%）普通股（面值1元）资本总额400100500 900 100 1000 400 600 1000其他资料：年利息额普通股股数（万股） 40100100100 40 125 增发的债券其利率为12%；增发的普通股每股发行价为20元。要求：（1）计算两个方案的每股利润； （2）计算两个方案每股利润无差别点的息税前利润； （3）计算两个方案的财务杠杆系数； （4）判断哪个方案更好。11、某公司目前的资本来源包括普通股800万股（每股面值1元）、债券3 000万元，利率为10%。该公司现在拟投产一种新产品，该项目需要投资4 000万元，预计投产后每年可增加息税前利润400万元。该项目有三个筹资方案可供选择：甲方案是按11%的利率发行债券；乙方案是按面值发行股利率为12%的优先股；丙方案是按20元/股的价格发行普通股。该公司目前的息税前利润为1 600万元；公司适用的所得税税率为40%；债券发行费忽略不计。要求:（1）计算按不同方案筹资后的普通股每股利润。（2）计算增发普通股和发行债券的每股利润无差别点，以及增发普通股和优先股的每股利润无差别点。（3）计算筹资前的财务杠杆系数和按三个方案筹资后的财务杠杆系数。（4）根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方式？为什么？（5）如果新产品可提供1 000万元或4 000万元的新增息税前利润，在不考虑财务风险的情况下，公司应选择哪一种筹资方式？12、ABC公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权平均资本成本。有关信息如下：（）公司银行借款利率当前是，明年将下降为8.93；（）公司债券面值为元，票面利率为，期限为年，分期付息，当前市价为0.85元；如果按公司债券当前市价发行新的债券，发行成本为市价的；（）公司普通股面值为元，当前每股市价为5.5元，本年派发现金股利0.35元，预计每股利润增长率维持7%，并保持25的股利支付率；（）公司当前（本年）的资本结构为： 银行借款150万元长期债券650万元普通股400万元留存收益420万元（）公司所得税率为；（）公司普通股的值为1.1；（）当前国债的利率为5.5，市场上普通股平均收益率为13.5。要求：（）计算银行借款的资本成本。 （）计算债券的资本成本。 （）分别使用股票股利估价模型和资本资产定价模型估计内部股权资本成本，并计算两种结果的平均值作为内部股权成本。（）如果仅靠内部融资，明年不增加外部融资规模，计算其加权平均资本成本 综合练习五一、单项选择、固定资产折旧的依据是（）、使用年限、损耗程度、有形损耗、无形损耗、固定资产按产权归属分类是为了（ ）A、分清计提固定资产折旧的界限。B、了解固定资产分布和利用的合理情况。C、分析和考核固定资产利用效果。D、加强固定资产的管理。3、下列无形资产中，（ ）不能单独计价。A、商誉 B、土地使用权 C、特许权 D、专有技术4、下列（ ）是最基本、最重要的一种金融投资形式。A、银行性金融投资 B、证券金融投资C、衍生金融投资 D、股票投资5、存在所利税的情况下，以“利润+折旧”估计经营期净现金流量时，“利润”是指（ ）A、利润总额 B、净利润 C、营业利润 D、息税前利润6、对（ ）的分析是评价投资方案是否可行的一项基础性工作。A、现金流量 B、利润 C、费用 D、投资收益7、在没有资本限量的投资决策中，最好的指标是（）、内部报酬率、获利指数、平均报酬率、净现值、下列不属于终结现金流量范围的是（）、固定资产残值收入、垫支流动资金的收回、固定资产折旧、停止使用的土地的变价收入、在投资项目评价中，正确地选择（）至关重要，它直接影响项目评价的结论。、评价方法、评价指标、贴现率、标准报酬率10、某投资方案的年营业收入为10000元，年营业成本为6000元，年折旧额为1000元，所得税率为33%，该方案的每年营业现金流量为（）元。、1680 B、2680 C、4320 D、368011、某项目的风险报酬系数为1.2，预期的标准离差率为0.06，无风险报酬率为10%，则该项目按风险调整的贴现率为（）、14.8%、 16%、17.2%、18%12、当贴现率与内部报酬率相等时（）、净现值小于零、净现值等于零、净现值大于零、净现值等于零13、某企业欲购进一套新设备，要支付400万元，该设备的使用寿命为4年，无残值，采用直线法提取折旧，预计每年可产生税前现金流量140万元，如果所得税率40%为，则回收期为（）年。、3.2、4.5、2.9、2.214、某投资方案贴现率为18%，净现值为-3.17，贴现率为16%，净现值为6.12，则该方案内部报酬率为（）。、14.68%、16.68%、17.32%、18.32%15、肯定当量系数选择范围为（）、0.4d0.8 B、0 D、d0.8二、多项选择题、根据固定资产管理需要，其计价方法有（）、原始价值、折余价值、重置价值、市场价值2、下列固定资产折旧方法中，（ ）属于加速折旧法。A、工作量法 B、平均年限法 C、双倍余额递减法 D、年数总和法3、无形资产的摊销主要是解决（）问题。、摊销期限、摊销的计算方法、无形损耗问题、法律保护期、对外投资的原则有（）、收益性原则、安全性原则、合法性原则、整体性原则、下列投资属于对外投资的是（ ）A、股票投资 B、固定资产投资 C、债券投资 D、联营投资6、在考虑所得税因素以后，能够计算出营业现金流量的公式是（ ）A、营业净现金流量=营业收入付现成本折旧B、营业净现金流量=营业收入付现成本所得税C、营业净现金流量=净利+折旧所得税D、营业净现金流量=净利+折旧7、确定一个投资方案可行的必要条件是（ ）A、净现值大于零 B、获利指数大于1C、回收期小于1年 D、内部报酬率不低于贴现率8、在投资决策分析中使用的贴现现金流量指标有（ ）A、平均报酬率 B、净现值 C、内部报酬率 D、获利指数9、对于同一投资方案，下列说法正确的是（ ）A、资本成本越高，净现值越低B、资本成本越高，净现值越高C、资本成本等于内部报酬率时，净现值为零D、资本成本高于内部报酬率时，净现值小于零10、无形资产的特征有（）、不具有物质实体、无形资产提供的经济效益具有较大程度的不确定性、无形资产都受法律保护、无形资产具有流动性11、若净现值为负数，表明该投资项目（）、为亏损项目，不可行、它的投资报酬率小于，不可行、它的投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行、它的投资报酬率不定小于12、下列项目中，属于现金流入量项目的有（）、营业收入、建设资金、回收流动资金、经营成本节约额三、判断题、债券的折价或溢价发行是发行债券时发生的盈亏。、在投资项目决策中，只要投资方案的投资利润率大于零，该方案就是可行方案。、一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率，一定高于该投资方案的内含报酬率。、肯定当量系数越大，风险越大。、无形资产的取得成本代表其经济效益。、无形资产都是受法律保护的。、证券投资的变现能力比直接投资强。、蓝筹股通常具有稳定而丰厚的股利，但其投资风险也较大。、进行长期投资决策时，如果某一备选方案净现值比较小，那么该方案内部报酬率也相对较低。10、筹资和投资的功能是金融投资最基本的功能。11、衍生金融商品实质上是一种合约。12、不考虑时间价值的前提下，投资回收期越短，投资获利能力越强。13、净利润的计算比现金流量的的计算有更大的主观随意性，作为决策的主要依据不太可靠。14、投资于长短期债券均需承担期限性风险。15、债券的持有时间与违约风险成正相关，与利率风险成负相关。四、思考题1、固定资产的含义是什么？有何特点？2、什么是固定资产折旧和加速折旧法？ 3、什么是无形资产？具有什么特征？4、无形资产如何分类？5、如何进行无形资产的开发管理？6、简述现金流量的构成。7、试述长期投资中使用现金流量的原因。8、简述债券投资的特点。9、简述股票投资的特点。10、试述证券投资组合的策略和方法。五、计算与分析题1、某企业拟投资一个新项目，第二年投产，经预测，营业现金净流量的有关资料如下表所示：（单位：万元） 2 3 4 5 销售收入 付现成本 折 旧 税前