财务报表分析-苏宁电器财务报表分析.ppt

苏宁电器财务报表分析,金融0603李素素,公司简介,1,报表分析,2,比率分析,3,预测,4,公司简介,法定中文名称：苏宁电器股份有限公司股票代码：002024法定代表人：张近东公司历程：前身是江苏苏宁交家电有限公司，于1996年5月15日成立，注册资本120万元，2000年7月28日经江苏省工商行政管理局批准更名为江苏苏宁交家电集团有限公司，2000年8月30日经国家工商行政管理局批准更名为苏宁交家电（集团）有限公司。2001年6月28日变更为苏宁电器连锁集团股份有限公司，股本总额681.6万元。上市时间：2004年7月21日在深圳证券交易所上市,经营范围,经营范围：汽车专用照明电器、电子元件、电工器材和电气信号设备加工制造，房屋租赁、维修，物业管理，室内装饰，园林绿化，经济信息咨询，音像制品零售，茶座，实业投资。百货、黄金、珠宝玉器、工艺美术品、鲜花销售，洗衣服务，柜台、场地租赁，国内商品展示服务。国产、进口化妆品的销售，企业形象策划，人才培训。卷烟、烟丝、雪茄烟零售，国内版图书，期刊零售，零售各类定型包装食品、饮料、酒类。（限指定的分支机构经营）公司主营业务范围为：综合电器的连锁销售和服务。,07年的经营状况,截止07年第三季度，苏宁电器的总资产达到了164.11亿元，比06年底增长了83.83%。前三季度实现营业收入280.43亿元，同比增长51.68%；净利润9.4亿元，比上年同期增长105.04%；每股收益0.65元，同比增长96.97%。公司业绩增长主要原因是连锁网络规模的不断扩大以及单店经营质量的上升。截至9月末，公司已在全国106个地级以上城市拥有连锁店453家，连锁店面积达到180.10万平方米；公司可比店面（指2006年1月1日之前开设，含2006年1月1日当天开设的店面）实现销售收入同比增长14.90%。其次，随着公司采购管理能力的提升，供应链效率的进一步提高，主营业务毛利率继续保持稳中有升，主营业务毛利率为10.81%，较去年同期增长0.59%；而随着管理效率的提升，费用率得到有效控制，较去年同期下降1.87%。其中销售费用、管理费用的增长幅度均低于营业收入的增长幅度。由此实现公司利润总额和归属于母公司所有者的净利润比上年同期分别增长了103.44%和105.04。,资产结构表,对资产结构表的分析,资产总额连年呈现高速增长，且104.56%的增长幅度远高于营业收入的增长幅度56.42%，说明资产的膨胀没有带来收入的同步增长，仍有很大的发展空间。从表中可以看出，影响资产总额大幅增长的原因是流动资产的增加，其中货币资金的影响最大。因为属于零售业，所以其流动资产比率较高。货币资金增长374.88%，主要为06年非公开发行募集的资金尚未全部投入使用及经营活动所产生的货币资金有所增加。虽然应收票据有795.6%的增长，但由于其所占资产的份额只有0.02%，所以其影响程度可以忽略。应收账款和坏账准备出现了负增长，周转率较高。,权益结构表,对权益结构表的分析,负债的增长幅度明显下降，所占的份额也下降，但其增长的绝对量仍占了负债及股东权益总计增长量的56.37%。应付票据06年大幅增加，所占份额也增加，主要是公司06年较多地采用了以银行承兑汇票的方式与供应商结算货款。公司的流动负债几乎由应付票据和应付账款组成，通过“账期”来占用供应商资金，将获得的周期性无成本短期融资投入企业的日常经营，或通过变相手段转做他用。这种做法是把双刃剑，一旦过度，将使公司的资金链断裂。股东权益出现大幅度增长，主要是其中资本公积金的大幅增长。资本公积金的增长全是由于股本溢价，且已有部分已转增为股本。公司从2006年1月1号开始不再提取公益金，其05年的公益金全部转作盈余公积金管理使用。,对利润表的分析,06年营业收入相比05年增长了56.42%，实现了较大增长，但增长幅度却有所下降。在营业成本方面，其增长幅度低于收入增长，共同比有所下降，成本得到了有效的控制。营业税金及附加有大幅度增长，但因所占的份额较小，所以影响不大。虽然主营业务利润的增长幅度降低，但其所占份额却增加了，再加上销售和管理费用得到了有效控制，其营业利润出现较大增长。,现金流入量分布表,现金流出量分布表,对现金流量表的分析,现金流入量保持稳定高速增长。其绝大部分是经营活动中销售商品、提供劳务收到的现金。其经营现金流量营业收入比率为121.41%，公司的现金回收与商品销售额基本达到了平衡。公司吸收投资所收到的现金有了大幅度的增加，可见其筹资渠道以吸收投资为主。现金流出量的增长速度得到了有效的控制。投资所支付的现金有较大的负增长，说明公司06年明显减少了投资。,比率分析,资产营运能力,偿债能力比率,盈利能力比率,成长性比率,现金流量比率,短期偿债能力比率,短期偿债能力分析,06年比05年流动比率和速动比率都有所上升，其原因是货币资金的大幅增加，使得流动资产的增长幅度大于流动负债的增长幅度。短期偿债能力有所提高。流动比率虽然低于2，但却高于行业平均。速动比率基本接近于1，高于行业平均，比较合理。其原因是存货在流动资产中所占比例较大，且增幅也有所增大。公司短期偿债能力较高。,长期偿债能力比率,资产负债率偏高，公司承担的财务风险较大。,综合来看，公司的偿债能力较高，应注意加强长期偿债能力。,资产营运能力比率,资产营运能力分析,存货周转率和总资产周转率都逐年下降，且下降幅度较大。存货周转率远低于行业水平，周转速度较慢。主要是因为随着连锁店数量的增加、连锁网络规模的扩大，为了保证存货的正常周转，存货库存也相应增加。而总资产周转率和应收账款周转率却远高于行业均值。应收账款周转率在06年有较大提高，这与它的坏账准备金的下降正好相对应。公司经营能力仅处于行业第25，与公司总体的排名明显不符，说明其经营能力相对公司其他能力而言较弱，有待提高。,盈利能力比率,毛利率和营业利润率都有所上升，公司的营业收入的创利能力强，成本的节约和费用的控制成效显著。净资产收益率却有所下滑，且每股收益呈下滑趋势。,与行业平均相比,虽然06年苏宁电器的净资产收益率有所下滑，但仍远高于行业平均，且毛利率也远高于家电类连锁的平均值，可见其盈利能力较高，在行业排名中处于第一。,成长性比率,这里对07的统计尚有一个月未完成，所以其发展空间仍非常大，成长性很好。,成长性分析,总资产与营业收入的增长速度均有所下降，但其增长的绝对数还是很大，这是由于其基数已经越来越大。利润增长率仍呈现高速增长，而且速度又有所上升。成长性在行业中排名第5，远超出行业均值，说明其成长性较好，有较大潜力。,现金流量比率,现金流量分析,每股经营现金净流量呈较快的下滑趋势，说明其支付现金股利的能力越来越弱。且都远低于每股收益，其每股收益的现金保障程度较低。虽然公司的现金流评分仍远超行业均值，但就其自身而言，仍应提高警惕，防止其下滑趋势。,预测,对2007年度经营业绩的净利润预计家电属于耐用必需消费品，且目前的家电销售已逐渐形成国美和苏宁的双寡头垄断。行业集中度高就意味着公司定价能力的提高。在目前通货膨胀的过程中，需求旺盛，公司议价能力增强，利润率将明显提升。再者由于公司连锁网络规模的进一步扩大和单店质量提高，规模效应逐步体现，供应链整合能力增强以及管理效率进一步提升，公司预计2007年度累计归属于母公司所有者的净利润比上年同期增长70%-100%。,ThankYou!,金融0603李素素,