《财务管理形成性考核册》答案10秋.doc

财务管理形成性考核测（答案） 财务管理作业1 1.某人现在存入银行1000元，若存款年利率为5% ，且复利计息，3年后他可以从银行取回多少钱？ 1000(1+5%)=1157.63元。三年后他可以取回1157.63元。 3 2.某人希望在4年后有8000元支付学费，假设存款年利率为3% ，则现在此人需存入银行的本金是多少？ x 设存入银行的本金为x（1+3%）=8000 4 x=8000/1.1255=7107.95元。每年存入银行的本金是7108元。 3.某人在3年里，每年年末存入银行3000元，若存款年利率为4%，则第3年年末可以得到多少本利和？ 3000(1+4%) -1/4%=30003.1216=9364.8元 3 4.某人希望在4年后有8000元支付学费，于是从现在起每年年末存入银行一笔款项，假设存款年利率为3% ，他每年 年末应存入的金额是多少？ 设每年存入的款项为x 公式：P=x（1-（1+i）-n)/i) nx=（80003%）/ (1+3%)-1 4x=1912.35元 每年末存入1912.35元 5某人存钱的计划如下：第1年年末，存2000元，第2年年末存2500元，第3年年末存3000元，如果年利率为4% ， 那么他在第3年年末可以得到的本利和是多少？ 第一年息：2000(1+4%) = 2080元。 第二年息：（2500+2080）(1+4%) = 4763.2元。 第三年息：（4763.2+3000）(1+4%) = 8073.73元。 答：第3年年末得到的本利和是8073.73元。 1 财务管理形成性考核测（答案） 6某人现在想存一笔钱进银行，希望在第一年年末可以取出1300元，第2年年末可以取出1500元，第3年年末可以 取出1800元，第4年年末可以取出2000元，如果年利率为5%，那么他现在应存多少钱在银行。 现值PV=1300/(1+5%)+1500/(1+5%)+1800/(1+5%)+2000/(1+5%)=5798.95元 234那他现在应存5799元在银行。 7某人希望在4年后有8000元支付学费，于是从现在起每年年末存入银行一笔款项，假定存款年利率为3%，他每年 年末应存入的金额是多少？ 设每年存入的款项为X 公式：P=X（1-（1+i）-n)/i) nX=（80003%）/ (1+3%)-1 4X=1912.35元 每年末存入1912.35元 8ABC企业需要一台设备，买价为本16000元，可用10年。如果租用，则每年年初需付租金2000元，除此以外， 买与租的其他情况相同。假设利率为6%，如果你是这个企业的决策者，你认为哪种方案好些？ 如果租用设备，该设备现值2000（P/A，6%，9）+1=15603.4(元) 由于15603.416000，所以租用设备的方案好些。 9假设某公司董事会决定从今年留存收益中提取20000元进行投资，期望5年后能得当2.5倍的钱用来对生产设备进 行技术改造。那么该公司在选择这一方案时，所要求的投资报酬率是多少？ n = 5 S已知Pv = 20000，= 20000 2.5 = 5000 求V n 解: S = Pv (1+i)5 5000 =2000(1+i)= 5 5 2.5 =(1+i)查表得(1+20%)2.488 2.5 =5 (1+25%)3.052 2.5 2.5-2.488x= 3.052-2.48825%-20% 2 财务管理形成性考核测（答案） 0.12x= 0.5645% x = 0.11% i= 20% + 0.11% = 20.11% 答:所需要的投资报酬率必须达到20.11% 10投资者在寻找一个投资渠道可以使他的钱在5年的时间里成为原来的2倍，问他必须获得多大的报酬率？以该报酬 率经过多长时间可以使他的钱成为原来的3倍？ （P/F，i，5）=2，通过查表，（P/F，15%，5）=2.0114，（F/P，14%，5）=1.9254，运用查值法计算，（2.0114-1.9254）/（15%-14%）=（2-1.9254）/（i-14%），i=14.87%， 报酬率需要14.87%。（1+14.87%）=3.0315，（1+14.87%）=2.6390， 87运用插值法，（3.0315-3）/（8-n）=（3.0315-2.6390）/（8-7），n=7.9，以该报酬率经过7.9年可以使钱成为原来的3倍。 11F公司贝塔系数为1.8，它给公司的股票投资者带来14%的投资报酬率，股票的平均报酬率为12%，由于石油供给 危机，专家预测平均报酬率会由12%跌至8%,估计F公司的新的报酬率为多少？ 投资报酬率=无风险利率+（市场平均报酬率-无风险利率）*贝塔系数 设无风险利率为A 原投资报酬率=14%=A+(12%-A) 1.8,得出无风险利率A=9.5%； 新投资报酬率=9.5%+（8%-9.5%）1.8=6.8%。 财务管理作业2 1假定有一张票面利率为1000元的公司债券，票面利率为10%，5年后到期。 1）若市场利率是12%，计算债券的价值。 100010% /（1+12%）+100010% /（1+12%）+100010% /（1+12%）+100010% /（1+12%）+100010% /234（1+12%）+1000 /（1+12%）=927.9045元 55 2）如果市场利率为10%，计算债券的价值。 3 财务管理形成性考核测（答案） +100010% /+100010% /+100010% /100010% /（1+10%）+100010% /（1+10%）（1+10%）（1+10%）（1+10%）234+1000 /（1+10%）=1000元（因为票面利率与市场利率一样，所以债券市场价值就应该是它的票面价值了。） 55 3）如果市场利率为8%，计算债券的价值。 （3）100010% /（1+8%）+100010% /（1+8%）+100010% /（1+8%）+100010% /（1+8%）+100010% /234（1+8%）+1000 /（1+8%）=1079.854元 55 2.试计算下列情况下的资本成本（1）10年期债券，面值1000元，票面利率11%，发行成本为发行价格1125的5%， 企业所得税率外33%；（2）增发普通股，该公司每股净资产的帐面价值为15元，上一年度行进股利为每股1.8元， 每股盈利在可预见的未来维持7%的增长率。目前公司普通股的股价为每股27.5元，预计股票发行价格与股价一致，发 行成本为发行收入的5%；（3）优先股：面值150元，现金股利为9%，发行成本为其当前价格175元的12%。 100011%(1-33%)解：(1)K=6.9% 则10年期债券资本成本是6.9% 1125(1-5%)1.8(1+7%)100%+7% =14.37% 则普通股的资本成本是14.37% (2)K= 27.5(1-5%)1509% =8.77% 则优先股的资本成本是8.77% (3)K= 175(1-12%) 3、某公司本年度只经营一种产品。税前利润总额为30万元，年销售数量为16000台，单位售价为100元固定成本为 20万元。债务筹资的利息费用为20万元，所得税为40%，计算公司的经营杠杆系数，财务杠杆系数和总杠杆系数 息税前利润=税前利润+利息费用=30+20=50万元 经营杠杆系数=1+固定成本/息税前利润=1+20/50=1.4 财务杠杆系数=息税前利润/（息税前利润-利息费用）=50/（50-20）=1.67 总杠杆系数=1.4*1.67=2.34 4.某企业年销售额为210万元，息税前利润为60万元，变动成本率为60%，全部资本为200万元，负债比率为40%， 负债利率为15%。试计算企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。 4 财务管理形成性考核测（答案） Q(P-V)QMCDOL= Q(P-V)-FEBIT解：（1） (210-21060%)=1.4 60EBITDFL= EBIT-I-D/(1-T)（2） 60=1.25 60-20040%15%EBIT+F60+24=1.75=（3）总杠杆系数 EBIT-I600-20040%15% 5某企业有一投资项目，预计报酬率为35%，目前银行借款利率为12%，所得税率为40%，该项目须投资120万元。 请问：如该企业欲保持自有资本利润率24%的目标，应如何安排负债与自有资本的筹资数额。 解：设负债资本为X万元， 则 (12035%-12%x)(1-40%) =24% 120-x解得X21.43万元 则自有资本为=12021.4398. 57万元 答:应安排负债为21.43万元,自有资本的筹资数额为98.57万元。 6某公司拟筹资2500万元，其中发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率外10%，所得税为33%，优先股 500万元，年股息率7%，筹资费率3%；普通股1000万元，筹资费率为4%；第一年预期股利10%，以后各年增长4%。 试计算机该筹资方案的加权资本成本。 100010%(1-33%)100%解：债券成本=6.84% 1000(1-2%)5007%100% =7.22% 优先股成本 500(1-3%)100010%+4% =14.42% 普通股成本 1000(1-4%)100010005006.84%+14.42%+7.22% 加权资金成本 2500250025002.74% + 5.77% + 1.44% 9.95% 5 财务管理形成性考核测（答案） 答:该筹资方案的加权资本成本为9.95% 7某企业目前拥有资本1000万元，其结构为：负债资本20%（年利息20万元），普通股权益资本80%（发行普通 股10万股，每股面值80元）。现准备追加筹资400万元，有两种筹资方案可供选择：全部发行普通股。增发5万股， 每股面值80元；全部筹措长期债务，利率为10%，利息为40万元。企业追加筹资后，息税前利润预计为160万元， 所得税率为33%。要求：计算每股收益无差别点及无差别点的每股收益，并确定企业的筹资方案。 (EBIT-20)(1-33%)(EBIT-20-40)(1-33%)解：（1） 1510 EBIT140万元 (140-60)(1-33%) （2）无差别点的每股收益5.36万元 10+5 由于追加筹资后预计息税前利润160万元140万元，所以，采用负债筹资比较有利。 财务管理作业3 1. A公司是一个家钢铁企业，拟进入前景良好的汽车制造业。现找到一个投资项目，是利用B公司的公司的技术生产 汽车零件，并将零件出售给B公司。预计该项目需固定资产投资750万元，可以持续5年。财会部门估计每年的付现 成本为760万元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限5年，净残值为50万元。营销部门估计个娘销售量均为40000 件，B公司可以接受250元、件的价格。声场部门不急需要250万元的净营运资本投资。假设所得税率为40%。估计 项目相关现金流量。 =(750-50)5=140解：折旧 =1000-760-140-40=60=(25040000-760-140)40%=40所得税 单利润 无表格（补） 2.海洋公司拟购进一套新设备来替换一套尚可使用6年的旧设备，预计购买新设备的投资为400000元，没有建设期， 可使用6年。期满时净残值估计有10000元。变卖旧设备的净收入160000元，若继续使用旧设备，期满时净残值也是 10000元。使用新设备可使公司每年的营业收入从200000元增加至300000元，付现经营成本从80000元增加至100000 元。新旧设备均采用直线法折扣。该公司所得税税率为30%。要求计算该方案各年的差额净现金流量。 时 现 金 0 1 2 3 4 5 6 间 流 量 各 项 目 6 财务管理形成性考核测（答案） 投资 -24 营业收入 10 10 10 10 10 10 付现成本 2 2 2 2 2 2 所得税 0.45 0.45 0.45 0.45 0.45 0.45 营业现金流量 7.55 7.55 7.55 7.55 7.55 7.55 残值 1 现金单流量 -24 7.55 7.55 7.55 7.55 7.55 8.55 =40-16=24=(40-1)6=6.5答：折旧 初始投资 3海天公司拟建一套流水生产线，需5年才能建成，预见计每年末投资454000元。该生产线建成投产后可用10年， 按直线法折旧，期末无残值。投产后预计每年可获得税后利润180000元。试分别用净现值法、内部收益率法和现值指 数法进行方案的评价。 解：赔现率=10% PVIFA(10%,5)=4540003.791=1721114=454000投资现值 =180000+454000510=180000+227000=407000净现金流量 PVIFA(10%,10)-1721114=4070006.145-1721114=779901=407000净现值 =1721114407000=4.229PVIFA(19%,10)=4.339PVIFA(20%,10)=4.192年金现值系数 (x-19%)(20%-19%)=(4.229-4.339)(4.192-4.339) x=19.75%（内部收益率） PVIFA(10%,10)1721114=4070006.1451721114=1.45=407000 现值指数 4某公司借入520000元，年利率为10%，期限5年，5年内每年付息一次，到期一次还本。该款用于购入一套设备， 该设备可使用10年，预计残值20000元。该设备投产后，每年可新增销售收入300000元，采用直线法折旧，除折旧 外，该设备使用的前5年每年总成本费用232000元，后5年每年总成本费用180000元，所得税率35%。求该项目净 现值。 7 财务管理形成性考核测（答案） 解：假设年底支付利息，贴现率为10% =52000010%PVIFA(10%,5)+520000PVIF(10%,5)=5200003.791+5200000.621投资现值=520052 =(520000-20000)10=50000=(300000-232000)(1-35%)=4420折旧 前5年解净利润 =(300000-180000)(1-35%)=78000后5年解净利润 前5年解净现金流量=44200+50000=94200 后5年解净现金流量=78000+50000=128000 =94200PVIFA(10%,5)+128000PVIFA(10%,5)PVIF(10%,5)+20000PVIF(10%,10)-520052净现值 =942003.791+1280003.7910.621+200000.386-520052=146119 5. 大华公司准备购入以设备以扩充生产力。现有甲乙两个方案可供选择，甲方案需投资10000元，使用寿命为5年， 采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为6000元，每年的付现成本为2000元。乙方案需投资 12000元，采用直线折旧法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入2000元。5年中每年的销售收入为8000 元，付现成本第一年为3000元，以后随着设备陈旧，逐年增加修理费400元，另需垫支营运资金3000元，假设所得 税率为40%。要求（1）计算两个方案的现金流量。（2）计算两个方案的回收期。（3）计算两个方案的平均报酬率。 甲方案： 时 现 金 0 1 2 3 4 5 间 流 量 各 项 目 投资 -10000 营业收入 6000 6000 6000 6000 6000 付现成本 2000 2000 2000 2000 2000 所得税 800 800 800 800 800 营业现金流量 3200 3200 3200 3200 3200 残值 现金单流量 -10000 3200 3200 3200 3200 3200 =100005=2000折旧 原始投资额：10000 回收期：3.125（年）解营业现金流量：3200 平均报酬率=平均现金余额原始投资额=320010000=32% 8 财务管理形成性考核测（答案） 乙方案： 时 现 金 0 1 2 3 4 5 间 流 量 各 项 目 投资 -12000 营运收入 -3000 3000 营业收入 8000 8000 8000 8000 8000 付现成本 3000 3400 3800 4200 4600 所得税 1200 1040 880 720 560 营业现金流量 3800 3560 3320 3080 2840 残值 2000 现金单流量 -15000 3800 3560 3320 3080 4840 年末尚未回收的投资 12000 8200 4640 1320 折旧=（12000-2000）5=2000 回收期=3+13203080=3.43 )512000=27.70%=(3800+3560+3320+3080+2840 平均报酬率 6某公司决定进行一项投资，投资期为3年。每年年初投资2000万元，第四年初开始投产，投产时需垫支500万元 营运资金，项目寿命期为5年，5年中会使企业每年增加营业收入3600万元，每年增加付现成本1200万元，假设该 企业的所得税率为30%，资本成本率为10%，固定资产无残值。要求：计算该项目的净现值。 解：年折旧=60005=1200（万） 营业现金流量=（3600-1200-1200）（1-30%）+1200=2040（万元） NPV=2040（P/A，10%，5）(P/F，10%，3)+500(P/F，10%，8) -2000+2000（P/A，10%，2）+500(P/F，10%，3) =（20403.7908O.7513+5000.4665）-（2000+20001.7355+500O.7513）=196.58(万元) 9 财务管理形成性考核测（答案） 财务管理作业4 1.江南股份有限公司预计下月现金需要总量为16万元，有价证券每次变现的交易费用为0.04万元，有价证券月报酬率 为0.9%。要求：计算机最佳现金斥有量和有价证券的变现次数。 2AF2160.04解：最佳现金持有量Q 11.93（万元） R0.9%A16有价证券变现次数n 1.34（次）答:最佳现金持有量为11.93万元,有价证券的变现次数为1.34次 11.93Q 2.某企业自制零部件用于生产其他产品，估计年零件需要量4000件，生产零件的固定成本为1000元；每个零件年储存 成本为10元，假设企业生产状况稳定，按次生产零件，每次的生产准备费用为800元，试计算每次生产多少最适合， 并计算年度生产成本总额。 2AF24000800解：每次生产零件个数Q 800（件） R10 2400080010年度生产成本总额10000+ 18000（元） 答:每次生产800件零件最合适,年度成本总额为18000元 3.某公司是一个高速发展的公司，预计未来3年股利年增长率为10%。之后固定股利年增长率为5%，公司刚发放了上 1年的普通股股利，每股2元，假设投资者要求的收益率为15%。计算该普通股的价值。 232(1+100%)=2.422(1+100%)=2.6622(1+10%)=2.2解：未来3年的股利分别为：； 232.421.15=1.832.6621.15=1.752.21.15=1.91未来3年股利的现值分别为：； =2.662(1+10%)(15%-5%)=29.28第3年底的普通股价值 =29.28+1.91+1.83+1.75=34.77普通股的现值 4有一面值为1000元的债券，票面利率为8%，每年支付一次利息，2008年5月1日发行，2013年5月1日到期， 每年计息1次，投资的必要报酬率为10%，债券的市场价格为1080，问该债券是否值得投资。 =100080%=80解：利息 共5年 =80PVIFA(10%,5)+1000PVIF(10%,5)=803.791+10000.621=924.28 债券所值 10 财务管理形成性考核测（答案） 5.甲投资者拟投资购买A公司的股票。A公司去年支付的股利是每股1元，根据有关信息，投资者估计A公司年股利增 长率可达10%。A公司股票的贝塔系数为2，证劵市场所股票的平均收益率为15%，现行国库券利率为8%。 要求：（1）计算该股票的预期收益率；（2）计算该股票的内在价值。 =80%+2(15%-80%)=22%解：股票预期报酬率 =1(1+10%)(22%-10%)=9.17 股票内在所值 6.某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为145万元，年初应收账款为125万元，年末流动比率为3，年末 速动比率为1.5，存货周转率为4次，年末流动资产余额为270万元。一年按360天计算。要求： （1）计算该公司流动负债年余额；（2）计算该公司存货年末余额和年平均余额；（3）计算公司本年主营业务总成本； （4）假定本年赊销净额为960万元，应收账款以外的其他速动资产忽略不计，计算该公司应收账款周转期。 =2703=90=270-90150=135解：（1）流动负债年末余额（万元） （2）存货年末余额（万元） 存=1404=560=(145+135)2=140货年平均余额（万元） （3）本年主营业务总成本（万元） =270-135=135=(135+125)2=130（4）应收账款年末余额（万元） 应收账款平均余额（万元） =130360960=48.25应收账款周转天数（天） 11