财务管理复习题含答案.doc

财务管理模拟试题（单选模拟3，多选4.5，判断4，简答2,3，计算1.5）38模拟试题一一、判断题(共10分，每空1分)。 1、只有把货币作为资金投入生产经营才能产生时间价值，即时间价值是在生产经营中产生的。 （ ）2、进行企业财务管理，就是要正确权衡报酬增加和风险增加的得与失，努力实现二者之间的最佳平衡，使企业价值最大。 （ ）3、若i0，n1，则复利现值系数一定小于1. （ ）4、资本的筹集量越大，越有利于企业的发展。（ x ）5、优先股和可转换债券既具有债务筹资性质，又具有权益筹资性质。 （ ）6、一般来说，租赁筹资发生的成本均高于其他筹资形式发生的成本。（ ）7、投资回收期既考虑了整个回收期内的现金流量，又考虑了货币的时间价值。 （ x ）8、对于股东而言，优先股比普通股有更优厚的回报，有更大的吸引力。 （ ）9、筹资费用属于固定性费用。（ ）10、由于财务杠杆的作用，当息税前利润下降时，税后利润反而上升，从而给企业带来财务利益。（ x ）二、单项选择题(共20分，每小题1分)。1、 影响企业价值的两个基本因素是（C ）。 A 时间和利润 B 利润和成本 C 风险和报酬 D 风险和贴现率2、无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，某种股票的系数为1.5，则该股票的报酬率为（ B ）。A 7.5% B 12% C 14% D 16%3、下列财务比率反映企业短期偿债能力的有（A ）。A 现金流量比率 B 资产负债率 C 偿债保障比率 D 利息保障倍数4、在不考虑所得税的情况下，以“利润+折旧”估计经营期净现金流量时，“利润”是指（ B ）A、利润总额 B、净利润 C、营业利润 D、息税前利润5、下列筹资方式中，资本成本最高的是（ A ）。 A 发行普通股 B发行债券 C 发行优先股 D长期借款6、当贴现率与内部报酬率相等时，下列哪一项正确。 （ C ）A 净现值小于零 B 净现值等于零 C 净现值大于零 D 净现值不一定7、经济批量是指（ D ）。A 采购成本最低的采购批量 B 订货成本最低的采购批量 C 储存成本最低的采购批量 D 存货总成本最低的采购批量8、信用条件“1/10，n/30”表示（ A ）。A 信用期限为30天，折扣期限为10天。 B 如果在开票后10天-30天内付款可享受1%的折扣。 C 信用期限为10天，现金折扣为1%。 D 信用期限为30天，现金折扣为10%。9、在对存货采用ABC法进行控制时，应当重点控制的是（ B ）。A 数量较大的存货 B 占用资金较多的存货 C 品种多的存货 D 价格昂贵的存货10、间接筹资的基本方式是（ C ）。A 发行股票筹资 B发行债券筹资 C 银行借款筹资 D投入资本筹资11、信用标准常见的表示指标是（B ）。 A、信用条件 B、预期的坏账损失率 C、现金折扣 D、信用期 12、某投资项目于建设起点一次投入原始投资400万元，获利指数为1.35。则该项目净现值为（ D ）万元。 A、100 B、140 C、200 D、54013、现有两个投资项目甲和乙，已知收益率的期望值分别为20、30，标准离差分别为40、54，那么（ A ）A、甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度。 B、甲项目的风险程度小于乙项目的风险程度。C、甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度。 D、不能确定。14、相对于发行债券和利用银行借款购买设备而言，通过融资租赁方式取得设备的主要缺点是（ C ）。A、限制条款多 B、筹资速度慢 C、资金成本高 D、财务风险大15、税后利润变动率相当于销售额变动率的倍数，表示的是（ D ）。A、边际资本成本 B、财务杠杆系数 C、营业杠杆系数 D、联合杠杆系数16、在上市公司杜邦财务分析体系中，最具有综合性的财务指标是（B ）。A.营业净利率 B.净资产收益率 C.总资产净利率 D.总资产周转率17、下列各项中，不会稀释公司每股收益的是（B）。A.发行认股权证 B.发行短期融资券 C.发行可转换公司债券 D.授予管理层股份期权18、某公司按照2/20,N/60的条件从另一公司购入价值1000万的货物，由于资金调度的限制，该公司放弃了获取2%现金折扣的机会，公司为此承担的信用成本率是（D）。 A.2.00% B.12.00% C.12.24% D.18.37%19、某公司拟进行一项固定资产投资决策，设定折现率为10%，有四个方案可供选择。其中甲方案的净现值率为-12%；乙方案的内部收益率为9%；丙方案的项目计算期为10年，净现值为960万元，（P/A，10%，10）=6.1446；丁方案的项目计算期为11年，年等额净回收额为136.23万元。最优的投资方案是（C ）。 A.甲方案 B.乙方案 C.丙方案 D.丁方案20、企业置存现金，主要是为了满足（B）。 A. 交易性、预防性、盈利性需要 B. 交易性、预防性、投机性需要 C. 交易性、投机性、盈利性需要 D. 交易性、预防性、稳定性需要三、多项选择题(共10分，每小题2分)。1、相对于股权融资而言，长期银行款筹资的优点有（BC ）。A.筹资风险小 B.筹资速度快 C.资本成本低 D.筹资数额大2、某公司董事会召开公司战略发展讨论会，拟将企业价值最大化作为财务管理目标，下列理由中，可以成立的是（ACD ）。A.有利于规避企业短期行为 B.有利于量化考核和评价 C.有利于持续提升企业获利能力 D.有利于均衡风险与报酬的关系3、下列各项中，不属于静态投资回收期优点的是（ ABC ）。A.计算简便 B.便于理解 C.直观反映返本期限 D.正确反映项目总回报4、下列指标中反映单项资产的风险的是（BCD ）。 A. 预期值 B. 概率 C. 标准差 D. 方差5、控制现金支出的有效措施包括（ ABD ） A推迟支付应付款 B. 采用汇票付款 C. 加速收款 D. 合理利用“浮游量”四、计算分析题（共50分，每小题10分) （凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果出现小数的，除题中特别要求以外，均保留小数点后两位小数；凡要求选择的内容，必须有相应的说明。）1、六郎公司年度销售净额为28000万元，息税前利润为8000万元，固定成本为3200万元，变动成本率为60%；资本总额为20000万元，债权资本比率为40%，债务利率为8%。要求：分别计算该企业的营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数，并说明各系数所表示的含义。1、EBIT=28000（160%）3200=8000万元 (1分)营业杠杆系数=112008000 =1.40 (2分)表示该企业的销售净额每变动1倍，其息税前利润变动1.4倍 (1分)六郎公司每年利息=20000 40% 8% = 640万元 财务杠杆系数=8000(8000640)=1.09 (2分)表示该企业的息税前利润每变动1倍，其税后利润变动1. 09倍 (1分)联合杠杆系数=1.41.09=1.53 (2分)表示该企业的销售净额每变动1倍，其税后利润变动1. 53倍 (1分)2、某企业全年需要某种零件1200个，每次订货成本为400元，每件年储存成本为6元。要求：（1）最佳经济订购批量是多少？ （2）如果每件价格10元，一次订购超过300件可得到2%的折扣，则企业应选择以多大批量订购，总成本为多少？最佳经济订购批量Q*= (3分)在不取得数量折扣，按经济批量采购时的总成本合计为：总成本 = (3分) 取得数量折扣，按照600件采购时的总成本合计为： 总成本 = 由于取得数量折扣时的存货总成本小于按经济订货批量时的存货总成本，所以企业应该以300件为订货批量。（1分）3、八发公司2005年长期资本总额为1亿元，其中普通股6000万元，（240万股），长期债务4000万元，利率10%。假定公司所得税率为40%。2006年公司预定将长期资本总额增到1。2亿元，需要追加投资2000万元，现有两个追加筹资方案可供选择：（1）发行公司债券，票面利率12%。（2）增发普通股80万股。预计2006年税前利润为2000万元。试算：两个追加方案下无差别的息税前利润和无差别点的普通股税后利润；并作出选择。3、 (5分) (3分)因为 预计息税前利润2000万元低于无差别点息税前利润7840万元所以选择方案2。(2分)4、投资者准备购买一套办公用房，有三个付款方案可供选择：（1）甲方案：从现在起每年年初付款10万元，连续支付5年，共计50万元。（2）乙方案：从第3年起，每年年初付款12万元，连续支付5年，共计60万元。（3）丙方案：从现在起每年年末付款11.5万元，连续支付5年，共计57.5万元。假定该公司要求的投资报酬率为10%，要求：计算说明应选择哪个方案。利率为10%的情况下年份12345678复利终值系数1.1001.2101.3311.4641.6111.7721.9492.144复利现值系数0.9090.8260.7510.6830.6210.5640.5130.467年金终值系数1.0002.1003.3104.6416.1057.7169.48711.436年金现值系数0.9091.7362.4873.1703.7914.3554.8685.3354、甲方案：付款总现值=10（P/A，10%，5）（1+10%）=41.7(万元) (3分)乙方案：付款总现值=123.7910.909=41.4(万元) (3分)丙方案：付款总现值=11.53.791=43.6(万元) (3分) 乙方案=41.4甲方案=41.7丙方案=43.6 该公司应选择乙方案。 (1分)5、某企业使用现有生产设备每年销售收入3000万元，每年付现成本2200万元，该企业拟购入一套新设备，买价为425万元，预计可以使用10年，预计残值率为5，如购得此项设备对本企业进行技术改造扩大工业生产，每年销售收入预计增加到4000万元，每年经营成本增加到2800万元。如现在决定实施此方案，现在设备可以80万元作价售出（已知该设备原值170万元，累计折旧30万元，预计尚可使用年限8年，期满无残值），新、旧设备均采用直线法计提折旧。企业要求的投资报酬率为10，所得税率为33。要求：（1）计算继续使用旧设备各年的净现金流量；（2）计算购买新设备各年的净现金流量；（3）分别计算使用新、旧设备的净现值，并确定是否购买新设备。利率为10%的情况下年份12345678复利现值系数0.9090.8260.7510.6830.6210.5640.5130.467年金现值系数0.9091.7362.4873.1703.7914.3554.8685.3355、（1）使用旧设备年份12345678销售收入+3000+3000+3000+3000+3000+3000+3000+3000付现成本）22002200220022002200220022002200折旧1010101010101010税前净利+790+790+790+790+790+790+790+790所得税- 260.7- 260.7- 260.7- 260.7- 260.7- 260.7- 260.7- 260.7税后净利+529.3+529.3+529.3+529.3+529.3+529.3+529.3+529.3营业现金流量+539.3+539.3+539.3+539.3+539.3+539.3+539.3+539.3（2）使用新设备新设备每年折旧425（15）1040.375（万元） 使用新设备每年净利润（4000280040.375）（133）776.95（万元）使用新设备每年营业现金流量=776.95+40.375=817.325（万元）（3分）（3）使用旧设备的净现值-80539.35.3349（万元） （1分）使用新设备的净现值-425837.1250.909817.325（5.7590.909）838.5750.3864623.27（万元） （2分）因为4623.272797.11 所以，应购买新设备。 （1分） 五、案例分析题（共10分) 曾在我国证券市场闯荡多年的金杯汽车，其2001年的年报很富有戏剧性。4月13日，金杯汽车发布了业绩预亏公告：金杯汽车2001年度业绩将出现巨额亏损。随后，该公司又公布了2001年度经营业绩预亏的补充公告，公告中解释到，造成巨额亏损是由于公司变更会计估计计提坏账准备产生的。金杯汽车在公布了预亏公告及补充公告之后，直到4月底，才公布2001年度报告，成为整车上市公司中最后一家公布业绩的上市公司。在金杯汽车迟缓公布年报的背后，自然是一份令人不满意的答卷。金杯汽车2001年度报告显示，主营业务收入64846.9033万元，同比减少18%；净利润-82503.8723万元，同比减少420%；调整后的每股净资产1.252元，同比减少27%；股东权益155085.2861万元，同比减少34%；每股收益-0.7551元，净资产收益率-53.2%，均有大幅度的下滑。造成金杯汽车巨额亏损的主要原因是，在公司的资产构成中，充斥着大量的应收账款。截至报告期末，该公司的应收账款数额高达19.87亿元，其中5年期以上的应收账款达7.88亿元，占应收账款总额的39.6%。由于我国会计制度的改革，以前是按照应收款项余额法计提坏账准备金，现改为按账龄分析法计算坏账准备金，也就是说，账龄越长，需要计提的比例越高。这样一来，金杯汽车需要计提的坏账准备金高达9.47亿元，占应收账款总额的47.6%。正是由于巨额的坏账，导致金杯汽车的巨额亏损，不能不说明公司在资产运作上还存在很多问题。 值得留意的是，公司的财务状况，出现了“资金饥渴症”。截至2001年底，公司具有的可支配货币资金23818万元，而公司购买M1三厢式轿车及多功能用车（MPV）的零部件和生产技术、认购广东发展银行的股份、出资设立民生投资信用担保有限公司都需要大量的资金，仅这三项就需要人民币16.7亿元，致使公司的短期借款额高达16.69亿元。伴随着高额借款，财务费用的巨增也就不可避免了。由于金杯汽车的资金供应链方面存在着大量隐患，我们不得不怀疑他的还贷能力。2001年该公司的年报显示，一年内到期的长期负债达3.86亿元，其中办理向后延期还贷额达3.36亿元，实际上只向银行偿还5000万左右。无论是巨额的应收账款，还是投资利益受损，还是资金缺乏，都不可能把他们分开来对待。不管是哪一个环节出现问题，对于企业本身来讲，影响都是巨大的。如何来解决这些环节，将对金杯汽车下一步发展致关重要。试分析（1）金杯汽车公司的应收账款管理方面可能出现了什么问题？（2）可以从哪几个方面加强应收账款的管理？ （1）金杯汽车公司的应收账款管理可能出的问题有：（5分） a. 没有制定合理的信用政策，在赊销时，没有实行严格的信用标准，也没有对客户的信用状况进行调查和评估，从而对一些信誉不好、坏账损失率高的客户也实行赊销，因而给公司带来巨额的坏账损失；b. 没有对应收账款进行很好地监控，对逾期的应收账款没有采取有力的收账措施。 （2）如何加强应收账款的管理：（5分） . 事前：对客户进行信用调查和信用评估，制定严格的信用标准 . 事中：制定合理的信用政策，采用账龄分析表等方法对应收账款进行监控。 . 事后：制定合理有效的收账政策催收拖欠款项，减少坏账损失。模拟试题二i=10%年份12345678复利现值系数0.9090.8260.7510.6830.6210.5640.5130.467年金现值系数0.9091.7362.4873.1703.7914.3554.8685.335一、 单项选择题（共20分，每小题1分, 在每小题给出的选项中只有一个符合题目要求)。1、某公司本年净利为2000万元，股利分配时的股票市价为20元/股，发行在外的流通股股数为1000万股，股利分配政策为10送2股，则稀释后 每股收益为（ A ）。A.1.67 B.2 C.16.67 D.202、如果流动比率大于1，则下列结论成立的是（ C ）A 速动比率大于1 B 现金比率大于1C 营运资金大于0 D 短期偿债能力绝对有保障3、某公票司股票的的报酬率为14，无风险利率为6，市场上所有股票的平均报酬率为10，则该公司股票的系数为（ B ）。 A、1 B、2 C、0.67 D、1.54、某企业年初流动比率为2.2，速动比率为1，年末流动比率为2.4，速动比率为0.9，发生这种情况的原因可能是（ A ）。A 存货增加 B 应收帐款增加C应付帐款增加 D 预收帐款增加5、某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果固定成本增加50万元，那么，复合杠杆系数将变为（C）。 A、2.4 B、3 C、4 D、6 6、其他条件不变的情况下，下列经济业务可能导致总资产报酬率下降的是（ A ）。A、用银行存款支付一笔销售费用 B、用银行存款购入一台设备 C、将可转换债券转换为优先股 D、用银行存款归还银行借款7、某企业本年销售收入为20000元，应收账款周转率为4，期初应收账款余额3500元，则期末应收账款余额为（ C ）元。A、5000 B、6000 C、6500 D、40008、某企业按“2/10，N/60”条件购进商品20000元，若放弃现金折扣，则其资金成本率为（ D ）。A、12.3% B、12.6% C、11.4% D、14.7%9、发行股票股利后（ D ）。 A、股东权益内部结构不变 B、每股市价不变 C、每股利润不变 D、每位股东所持股票的市场价值总额不变 10、存货ABC分类控制法中对存货划分的最基本的分类标准为（ D ）。 A、金额标准 B、品种数量标准 C、重量标准 D、金额与品种数量标准11、当年名义利率一定时，每年的计算期数越多，则年有效利率（A ）。A与年名义利率的差值越大 B与年名义利率的差值越小C与计息期利率的差值越小 D与计息期利率的差值趋于常数12、某公司现有发行在外的普通股100万股，每股面额1元，资本公积300万元，未分配利润800万元，股票市价20元；若按10%的比例发放股票股利并按市价折算未分配利润的变动额，公司资本公积的报表列示将为（ C ）。 A、100万元 B、290万元 C、490万元 D、300万元13、影响企业短期偿债能力的最根本的原因是（ A ）。A 企业的经营业绩 B 企业的融资能力 C 企业的权益结构 D 企业的资产结构14、在10利率下，一至五年期的复利现值系数分别为0.9091、0.8264、0.7513、0.6830、0.6209，则五年期的普通年金现值系数为（ B ） A、2.5998 B、3.7907 C、5.2298 D、4.1694 15、按照剩余股利政策，假定某公司目标资金结构为自有资金与借入资金之比为3比2，该公司下一年度计划投资600万元，今年年末实现的净利润为1200万元，股利分配时，应从税后净利中保留（ D ）万元用于投资需要，再将剩余利润发放股利。 A、600 B、250 C、375 D、36016、一企业预计全年需要现金10万元，现金与有价证券的转换成本为每次100元，有价证券的年利率为10%，每短缺1000元现金的成本为50元，运用存货模式确定的最佳现金持有量为（ A ）元。 A、14142 B、15162 C、14162 D、1514217、“零存整取”是要求解（ D ）。A、复利现值 B、复利终值 C、年金现值 D、年金终值 18、某企业从设备租赁公司租借一台价格为80万元的设备，总租期和寿命期均为4年，年折现率为10%。按年金法计算，每年初应支付租金（B ）万元。A17.24 B22.94 C25.24 D29.24 19、相对于普通股股东而言，优先股股东所拥有的优先权利是（ C ）A、优先表决权 B、优先购股权C、优先分配剩余财产权 D、优先查帐权20、某企业按年利率10向银行借款20万元，银行要求维持借款额的20作为补偿性余额，则该项借款的实际利率为（ C ）。A. 10 B. 12 C. 12.5 D. 20 二、多项选择题(共20分，每小题2分,在每小题给出的选项中，有两个或两个以上的选项符合题目要求。多选、少选、错选均不得分。)。1、财务管理以股东财富最大化为目标，其优点是（ ABCDE ）。 A、考虑了资金的时间价值问题 B、有效地考虑了风险问题 C、反映了未来的盈利能力 D、考虑了利润与投入资本的关系E、克服了追求利润的短期行为2、时间价值观念是指（ ABCE ）。 A、货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。 B、资金周转使用后的增值额。C、资金所有者要分享的资金增值额。 D、不同时点的等量货币具有等量的价值。E、不同时点的货币不再具有可比性。3、长期投资决策时使用现金流量指标，而不是利润指标是因为（ ABCE ）A、计算利润时不考虑垫支和回收流动资产的时间。B、利润的计算有更大的主观随意性。C、利润反映了“应计”的现金流量，而非实际数额，有风险。D、折旧是现金流量的扣除项，而非利润的扣除项E、折旧是利润的扣除项，而非现金流量的扣除项4、如果一项投资方案的净现值等于0时，即表明（ ACD ）。A、该方案的获利指数等于1 B、该方案不具备财务可行性 C、该方案具备财务可行性 D、该方案的内含报酬率等于设定折现率或行业基准收益率 E、该方案经营期的现金净流量等于零5、递延年金具有如下特点：（ AD ）。A年金的第一次收付发生在若干期以后 B没有终值C年金的现值与递延期无关 D年金的终值与递延期无关E、没有现值6、下列筹资方式中筹集资金属企业负债的有（ ABCD ）。A银行借款 B发行债券 C融资租赁 D商业信用 E、发行优先股7、通常情况下，在其他条件一定的情况下，风险越大，意味着（ DE ）。A、投资人获得的投资收益就越高 B、投资人一定损失越大 C、投资人要求的报酬率越低D、投资人要求的报酬率越高E、投资人可能的损失越大8、股东权益报酬率的决定因素有 （ CDE ）A.流动比率 B.现金比率 C.销售净利率D.资产周转率 E.权益乘数 9、下列说法正确的有（ ACDE ）。A、复利终值系数和复利现值系数互为倒数B、普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数C、复利终值系数一定大于1D、普通年金终值系数一定大于1E、复利现值系数一定小于110、在考虑了所得税因素之后，NCF可按下列（ ABC ）公式计算。ANCF营业收入一付现成本一所得税BNCF税后利润+折旧CNCF税后收入一税后付现成本十折旧所得税税率DNCF收入(1一所得税税率)一付现成本(1一所得税税率)十折旧E、NCF营业收入一非付现成本一所得税三、问答题（共10分，每小题5分)。1、股票上市对企业的利弊是什么？ 1、股票上市的好处包括：（1）提高公司所发行股票的流动性和变现性，便于投资者认购、交易。（2）促进公司股权的社会化，避免股权过于集中。（3）提高公司的知名度。（4）有助于确定公司增发新股的发行价格。（5）便于确定公司的价值，以利于促进公司实现财富最大化目标。因此，不少公司积极创造条件，争取其股票上市。不利主要表现为：各种信息公开的要求可能会暴露公司的商业秘密；股市的波动可能歪曲公司的实际情况，损害公司的声誉；可能分散公司的控制权。2、 某公司今年与上年相比，销售收入增长10%，净利润增长8%，资产总额增加12%，负债总额增加9%。该公司净资产收益率与上年相比，上升还是下降，为什么？ 2、因为：净资产收益率=总资产净利率权益乘数 =（净利率/总资产）1/（1-资产负债率） 资产总额增加12，负债总额增加 9，所以资产负债率下降，权益乘数下降,净利润增长8，资产总额增加12，所以总资产净利率下降.综合以上分析公司净资产收益率比上年下降了。 四、计算题（共40分，每小题8分)。1、已知天利公司每年需A货物36000件，单位进价为每件150元，每次订货成本1250元，每件A货物每年储存成本10元。要求：（1）计算A货物的经济订货量；（2）若一次订购6000件，可以给予2的折扣，则A货物的经济订货量为多少？ 1、（1）经济订货量（2）一次订购3000件，36000150（36000/3000）1250（3000/2）105430000（元）若一次订购6000件，36000150（1-2）（36000/6000）1250（6000/2）105329500（元）所以当一次订购6000件，可以给予2的折扣时的经济订货量为6000件。2、某公司预计的年度赊销收入为6000万元，其变动成本率为65%，资金成本率为8%，目前的信用条件为N/60，信用成本为400万元。公司准备改变信用政策，改变后的信用条件是（2/10，1/20，n/60），预计信用政策改变不会影响赊销规模，改变后预计收账费用为70万元，坏账损失率为4%。预计占赊销额70%的客户会利用2%的现金折扣，占赊销额10%的客户利用1%的现金折扣。一年按360天计算，要求计算：（1）改变信用政策后； 平均收账期；应收账款机会成本；信用成本。（2） 判断应否改变信用政策。2、（1）平均收账期=70%10+10%20+20%60=21(天) 应收账款机会成本=6000（36021）65%8%=18.2(万元)信用成本=18.2-70-60004%=328.2(万元)（2）收入减少额=6000（70%2%+10%1%）=90(万元)信用成本减少额=400-328.2=71.8(万元) 因为收入减少额小于信用成本减少额，所以该公司不应该改变信用政策。3、某企业计划筹集资金100万元，所得税税率33。有关资料如下：（1）向银行借款10万元，借款年利率7，手续费2。（2）按溢价发行债券，债券面值14万元，溢价发行价格为15万元，票面利率9，期限为5年，每年支付一次利息，其筹资费率为3。（3）发行优先股25万元，预计年股利率为 12，筹资费率为4。（4）发行普通股40万元，每股发行价格10元，筹资费率为6。预计第一年每股股利l.2元，以后每年按8递增。（5）其余所需资金通过留存收益取得。 要求：(1）计算个别资金成本； （2）计算该企业加权平均资金成本。 3、（1）长期借款资金成本 =107%(1-33%) 10(1-2%)=4.79%长期债券资金成本=149%(1-33%) 15(1-3%)=5.8%优先股资金成本=2512%25(1-4%)=12.5%普通股资金成本=1.210(1-6%)+8%=20.77%留存收益资金成本=1.210+8%=20%（2）企业加权平均资金成本=4.79%10100+5.8%15100+12.5%25100+20.77%40100+20%10100=14.782%4. E公司某项目的投资期为两年，第一年年初投资200万元，第二年年初投资200万元。第3年开始投产，投产开始时垫支流动资金50万元，于项目结束时收回。项目有效期为6年，净残值40万元，按直线法折旧。每年营业收入400万元，付现成本280万元，公司所得税率30%，资金成本10%。要求：（1）计算每年的营业现金流量。 （2）计算该项目的净现值和获利指数，并判断项目是否可行。4、NCF=（400-280-（400-40）6）（1-30%）（400-40）6）=102（万元）NPV=（1023.7910.826+1920.467）-（500.826+2000.909+200）=409.663-423.1=-14.04（万元）PI=409.663423.1=0.97因为NPV=-14.04 0 PI=0.97 1，所以不选择该项目。5、 ABC公司拟于2011年2月1日购买一张面额为1000元的债券，其票面利率为8%，每年2月1日计算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期。市场利率为10%。债券的市价是920元，请问应否购买债券？5、债券价值= 80（P/A, 10%,5）+1000（P/F，10%，5）= 803.791+10000.621=924.28（元）由于债券的价值大于市价，购买此债券是合算的。五、综合分析题（共10分)。某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10的3 000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4 000万元，预期投产后每年可增加息税前利润400万元。该项目备选的筹资方案有三个：（1）按11的利率发行债券；（2）按面值发行股利率为12的优先股；（3）按20元l股的价格增发普通股。该公司目前的息税前利润为1 600万元；公司适用的所得税率为40；证券发行费可忽略不计。 要求计算：（1）计算按不同方案筹资后的普通股每股利润。（2）计算增发普通股和债券筹资的每股利润无差别点。（3）计算筹资前的财务杠杆和按三个方案筹资后的财务杠杆。（4）根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方式？理由是什么？（1）按11%发行债券普通股每股收益=（2000-300010%-400011%）（1-40%）800=0.945发行优先股普通股每股收益=（2000-300010%）（1-40%）-400012%）800=0.675发行普通股普通股每股收益=（2000-300010%）（1-40%）1000=1.02（2）债券筹资与普通股等资的每股利润无差别点： EBIT=2500（万元）（3）筹资前的财务杠杆系数=1600 (1600300)=1.23发行债券筹资的财务杠杆系数=2000 (2000-300-400011%)=1.59优先股筹资的财务杠杆系数=2000 (2000-300-400012% 0.6)=2.22普通股筹资的财务杠杆系数=2000 (2000-300)=1.18（4）该公司应当采用增发普通股筹资。该方式在新增营业利润400万元时，每股收益较高、风险（财务杠杆）较低，最符合财务目标。模拟试题三i=10%年份12345678复利现值系数0.9090.8260.7510.6830.6210.5640.5130.467年金现值系数0.9091.7362.4873.1703.7914.3554.8685.335一、单项选择题（共20分，每小题1分, 在每小题给出的选项中只有一个符合题目要求。)1、经济批量是指（ B ）。A 采购成本最低的采购批量 B 订货成本最低的采购批量 C 储存成本最低的采购批量 D 存货总成本最低的采购批量2、影响企业价值的两个基本因素是（ C ）。 A 时间和利润 B 利润和成本 C 风险和报酬 D 风险和贴现率3、下列财务比率反映企业营运能力的有（ C ）。A 资产负债率 B 流动比率 C 存货周转率 D 资产报酬率4、息税前利润变动率相当于销售额变动率的倍数，表示的是（ C ）。A 边际资本成本 B 财务杠杆系数 C 营业杠杆系数 D 联合杠杆系数5、要使资本结构达到最佳，应使下列项目中的哪一项达到最低。 （ A ）A 综合资本成本率 B边际资本成本率 C 债务资本成本率 D自有资本成本率6、当贴现率与内部报酬率相等时，下列哪一项正确。 （ B ）A 净现值小于零 B 净现值等于零 C 净现值大于零 D 净现值不一定7、下列不属于终结现金流量范畴的是（ A ）。A 固定资产折旧 B 固定资产残值收入 C 垫支流动资金的收回 D 停止使用的土地的变价收入8、无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，某种股票的系数为1.5，则该股票的报酬率为（ A ）。A 7.5% B 12% C 14% D 16%9、信用条件“1/10，n/30”表示（ B ）。A 信用期限为30天，折扣期限为10天。 B 如果在开票后10天-30天内付款可享受1%的折扣。 C 信用期限为10天，现金折扣为1%。 D 信用期限为30天，现金折扣为10%。10、间接筹资的基本方式是（ C ）。A 发行股票筹资 B发行债券筹资 C 银行借款筹资 D投入资本筹资11、下列各项资金，可以利用商业信用方式筹借的是（ C ）。A、国家财政资金 B、银行信贷资金 C、其他企业资金 D、企业自留资金12、相对于发行债券和利用银行借款购买设备而言，通过融资租赁方式取得设备的主要缺点是（ C ）。A、限制条款多 B、筹资速度慢 C、资金成本高 D、财务风险大13、已知（F/A，10，9）13.579，（F/A，10，11）18.531。则10年、10的即付年金终值系数为（B）。A、15.937 B、17.531 C、14.579 D、12.579 14、在其他因素不变的情况下，企业采用积极的收账政策，可能导致的后果是（ C ）。 A、坏账损失增加 B、应收账款投资增加 C、收账费用增加 D、平均收账期延长15、持有过量现金可能导致的不利后果是（B）。 A、财务风险过大 B、收益水平下降 C、偿债能力下降 D、资产流动性下降 16、运用杜邦体系进行财务分析的核心指标是（ A ）。A、净资产收益率 B、资产利润率 C、销售利润率 D、总资产周转率17、在下列经济活动中，能够体现企业与其投资者之间财务关系的是（A）。 A、企业向国有资产投资公司交付利润 B、企业向国家税务机关缴纳税款 C、企业向其他企业支付货款 D、企业向职工支付工资18、投资者因冒风险进行投资，所获得超过资金时间价值的那部分额外报酬称为（ B ）。A无风险报酬 B风险报酬 C平均报酬 D投资报酬19、下列指标中反映企业短期偿债能力的财务比率是（ D ）。A、产权比率 B、存货周转率 C、净资产收益率 D、速动比率20、下列筹资方式中，资本成本最高的是（ A ）。 A 发行普通股 B发行债券 C 发行优先股 D长期借款二、多项选择题(共20分，每小题2分,在每小题给出的选项中，有两个或两个以上的选项符合题目要求。多选、少选、错选均不得分。)。1、企业在最优资金结构下，正确的是（ BC ）。 A、边际资金成本最低 B、加权平均资金成本最低 C、企业价值最大 D、每股收益最大2、某企业经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为3，则下列说法正确的有（ ABCD ）。 A、如果销售量增加10%，息税前利润将增加20% B、如果息税前利润增加20%，每股利润将增加60% C、如果销售量增加10%，每股利润将增加60% D、如果每股利润增加30%，销售量需要增加5%3、留存收益的资本成本，其特性有（ ABC ）A.是一种机会成本 B.相当于股东投资于普通股所要求的必要报酬率C.不必考虑取得成本 D.不必考虑占用成本 4、下列不属于应收账款管理成本的是（ AD ）。A、因投资应收账款而丧失的利息费用 B、对客户的资信调查费用 C、催收应收账款而发生的费用 D、无法收回应收账款而发生的费用5、下列不属于终结现金流量范畴的是（ BCD ）。A、固定资产折旧 B、固定资产残值收入 C、垫支流动资金的收回 D、停止使用的土地的变价收入6、存货模式下确定现金持有成本时，需要考虑（ ACD ）。A 资金成本 B变动成本 C 管理成本 D短缺成本7、下列指标中，反映企业盈利能力的指标有（BCD ）。A、资产负债率 B、总资产报酬率 C、净资产收益率 D、成本费用利润率8、对信用期限的叙述，不正确的是（ ACD ）。A信用期限越长，企业坏账风险越小 B信用期限越长，表明客户享受的信用条件越优越C延长信用期限，不利于销售收入的扩大 D信用期限越长，应收账款的机会成本越低9、在财务管理中，衡量风险大小的有（BCD ）。A、期望值 B、标准离差 C、标准离差率 D、方差 10、普通股与优先股的共同特征主要有（ BC ）。A、需支付固定股息 B、股息从净利润中支付 C、同属公司股本 D、可参与公司重大决策三、问答题（共10分，每小题5分)1、认股权证的特点包括哪些内容？ 1、认股权证的特征主要有：（1）对发行公司而言，发行认股权证是一种特殊的筹资手段，对于公司发行新债券或优先股股票具有促销作用；（2）认股权证本身含有期权条款，其持有人在认股之前，对发行公司既不拥有债权也不拥有股权，而只是拥有股票认购权。（3）认股权证具有价值和市场价格。用认股权证购买普通股票，其价格一般低于市价。2、投资组合风险包括哪些内容，应该如何对待？2、证券组合风险由系统风险和非系统风险构成；其中非系统性风险又称为公司特别风险或可分散风险；非系统风险可以通过证券投资组合来消除；证券组合不能消除系统风险；系数是衡量不可分散风险，即系统风险，非系统风险即可分散风险不能通过系数来测量。 四、计算题（共40分，每小题8分)。1、某企业年销售净额为280万元，息税前利润为80万元，固定成本为32万元，变动成本率为60%；资本总额为200万元，债权资本比率为40%，债务利率为12%。要求：计算该企业的营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数，并说明财务杠杆系数所表示的含义。1、营业杠杆系数DOL=表示该企业的销售净额每变动1倍，其息税前利润变动1.4倍。财务杠杆系数DFL= 表示该企业的息税前利润每变动1倍，其税后利润变动1.11倍。联合杠杆系数DCL=DOLDFL=1.41.11=1.554 表示该企业的销售净额每变动1倍，其税后利润变动1.554倍。2、 投资者准备购买一套办公用房，有三个付款方案可供选择：（1）甲方案：从现在起每年年初付款10万元，连续支付5年，共计50万元。（2）乙方案：从第3年起，每年年初付款12万元，连续支付5年，共计60万元。（3）丙方案：从现在起每