陶瓷基复合材料公司财务管理报告

泓域/陶瓷基复合材料公司财务管理报告陶瓷基复合材料公司财务管理报告目录一、 产业环境分析3二、 发动机占飞机价值量比例高，三大增长点助力市场大空间4三、 必要性分析5四、 项目基本情况6五、 成本费用分析8六、 成本费用控制10七、 影响成本费用的因素12八、 成本费用预测概述16九、 成本费用的概念和作用18十、 成本费用的内容和分类20十一、 基金投资的优缺点21十二、 基金投资的基本概念和特征23十三、 债券投资的选择25十四、 债券投资的风险27十五、 企业并购的支付方式29十六、 并购的含义与类型31十七、 企业的组织形式34十八、 企业设立的条件36十九、 企业购并概念38二十、 企业的分立39二十一、 项目投资计划41建设投资估算表43建设期利息估算表43流动资金估算表45总投资及构成一览表46项目投资计划与资金筹措一览表47二十二、 项目经济效益48营业收入、税金及附加和增值税估算表49综合总成本费用估算表50利润及利润分配表52项目投资现金流量表54借款还本付息计划表57一、 产业环境分析加快建设主导产业突出、特色鲜明的功能园区，强化产业集聚配套，培育壮大企业主体，推动产业集群化发展。（一）着力提升壮大产业园区深入推进100个产业园区成长工程，根据发展条件和潜力，按照做大做强一批、整合优化一批、调整转型一批的思路，实施产业园区提质升级工程。加快发展产业园区特色主导产业，推进产业集成配套，提高产业集中度和集约化水平，培育一批带动力强的企业集群，进一步引导要素资源向国家级、省级园区和战略性新兴产业园区汇聚，加快建成小河孟关、仁怀习水等千亿级龙头园区。推动相邻的产业园区整合，或以“一区多园”模式托管产业园区，实现资源共享、配置优化，促进园区创新发展。对重点生态功能区、农产品主产区的工业园区，因地制宜实行“退二进三”或“退二还一”。到2020年，新增2个千亿级产业园区。（二）加快培育壮大企业主体围绕推进产业转型升级，聚焦大数据、电子信息、大健康医药、高端装备制造、新能源和新材料、节能环保领域，高端引进100户以上国内外500强企业，落地生成一批重大项目。聚焦煤炭、电力、烟酒、化工、有色、冶金、装备制造、建材、食品等领域，从规上企业中选择1000户技术工艺落后、生产设备落后、产品有市场、发展有潜力的企业，运用大数据、互联网+、智能制造等新技术、新模式，实施改造升级，提高企业核心竞争力。鼓励龙头企业、骨干企业发挥资本、品牌、营销网络、研发等优势，采取联合、收购、兼并、控股等方式，实施跨区域、跨行业、跨所有制结构的合作重组，加快做大做强。聚焦大众创业、万众创新，加大政策扶持力度，培育生成一大批小微企业，培育孵化一大批科技创新型企业，新增5万户以上企业市场主体，其中新增规上企业3000户以上。支持企业实施走出去战略，不断拓展向外发展的市场空间和资源空间。聚焦已停产、半停产、连年亏损、资不抵债、靠政府补贴和银行续贷存在的企业、以及不符合国家产业政策的落后产能，综合运用市场机制、经济手段和法治办法，让“僵尸企业”和落后产能有序退出。二、 发动机占飞机价值量比例高，三大增长点助力市场大空间航空发动机价值占比约为整机25%，耗材属性叠加高附加值后市场打造巨大市场空间。航空发动机是飞机上的重要部件，航空发动机在民用客机中占比为27%左右，在军用飞机中占比在20%-30%之间。航空发动机的市场包含新机购置、换发以及后市场（大修和保养）三大市场增长点，发动机后市场服务市场与销售市场空间相当。发动机具有耗材属性，一方面，发动机本身存在一定的使用寿命，其中军用发动机一般为几百到上千小时，其使用寿命显著低于飞机，因此在飞机使用过程中存在换发需求；另一方面，为了延长发动机使用寿命，当发动机运转至一定小时数后，就需要送回制造厂或维修机构进行维修，其零部件常需多次更换或修理。此外为了保证飞行安全和保持发动机性能，必须按修理手册规定对其进行修理，后市场服务重要性便越发凸显，且后市场服务的附加值更高，其所带来的市场空间将更加广阔。三、 必要性分析1、现有产能已无法满足公司业务发展需求作为行业的领先企业，公司已建立良好的品牌形象和较高的市场知名度，产品销售形势良好，产销率超过 100%。预计未来几年公司的销售规模仍将保持快速增长。随着业务发展，公司现有厂房、设备资源已不能满足不断增长的市场需求。公司通过优化生产流程、强化管理等手段，不断挖掘产能潜力，但仍难以从根本上缓解产能不足问题。通过本次项目的建设，公司将有效克服产能不足对公司发展的制约，为公司把握市场机遇奠定基础。2、公司产品结构升级的需要随着制造业智能化、自动化产业升级，公司产品的性能也需要不断优化升级。公司只有以技术创新和市场开发为驱动，不断研发新产品，提升产品精密化程度，将产品质量水平提升到同类产品的领先水准，提高生产的灵活性和适应性，契合关键零部件国产化的需求，才能在与国外企业的竞争中获得优势，保持公司在领域的国内领先地位。四、 项目基本情况（一）项目投资人xx有限责任公司（二）建设地点本期项目选址位于xxx（以选址意见书为准）。（三）项目选址本期项目选址位于xxx（以选址意见书为准），占地面积约64.00亩。（四）项目实施进度本期项目建设期限规划12个月。（五）投资估算本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资33955.17万元，其中：建设投资25718.48万元，占项目总投资的75.74%；建设期利息373.31万元，占项目总投资的1.10%；流动资金7863.38万元，占项目总投资的23.16%。（六）资金筹措项目总投资33955.17万元，根据资金筹措方案，xx有限责任公司计划自筹资金（资本金）18717.91万元。根据谨慎财务测算，本期工程项目申请银行借款总额15237.26万元。（七）经济评价1、项目达产年预期营业收入（SP）：69700.00万元。2、年综合总成本费用（TC）：54215.37万元。3、项目达产年净利润（NP）：11338.43万元。4、财务内部收益率（FIRR）：26.78%。5、全部投资回收期（Pt）：5.11年（含建设期12个月）。6、达产年盈亏平衡点（BEP）：22510.04万元（产值）。（八）主要经济技术指标主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积42667.00约64.00亩1.1总建筑面积74344.38容积率1.741.2基底面积24320.19建筑系数57.00%1.3投资强度万元/亩386.622总投资万元33955.172.1建设投资万元25718.482.1.1工程费用万元21886.742.1.2工程建设其他费用万元3050.062.1.3预备费万元781.682.2建设期利息万元373.312.3流动资金万元7863.383资金筹措万元33955.173.1自筹资金万元18717.913.2银行贷款万元15237.264营业收入万元69700.00正常运营年份5总成本费用万元54215.376利润总额万元15117.917净利润万元11338.438所得税万元3779.489增值税万元3056.0710税金及附加万元366.7211纳税总额万元7202.2712工业增加值万元24344.7313盈亏平衡点万元22510.04产值14回收期年5.11含建设期12个月15财务内部收益率26.78%所得税后16财务净现值万元24888.31所得税后五、 成本费用分析成本费用分析是指一定期间结束后，将成本费用的本期实际数与计划数（预算数）、上期数以及行业水平比较，揭示成本、费用的计划（预算）完成情况、变动趋势和行业差异，并结合因素分析进一步揭示差异的形成因素以及各因素对差异的影响程度，以期为本期效绩评价和下一期间的成本费用计划提供依据的管理行为。重点要把握好以下三点：（一）成本费用分析的内容（1）销售成本分析包括：总成本分析具体包括商品产品总成本计划完成情况分析、影响商品产品总成本升降因素的分析以及可比产品成本分析等。单位产品成本分析具体包括单位成本计划完成情况分析，产品单位成本项目分析以及技术经济指标对单位成本影响分析等。（2）营业费用分析则可分为购销费用分析和管理费用分析两个方面，其中每一个方面又可具体按费用项目或费用要素进行分析。（二）成本、费用分析的程序成本、费用分析的程序是：（1）确定目标，明确要求；（2）搜集信息，掌握情况；（3）揭露矛盾，分析原因；（4）综合评价，解决矛盾（三）成本费用分析的方法比较分析法是将成本、费用的本期实际数与计划数（预算数）、上期数（历史最好水平）及其他企业数比较，据以揭露差异，鉴别优劣的分析方法。比率分析法是利用两个经济指标的相关性，通过计算比率，据以考察和评价企业成本、费用管理绩效的分析方法，其具体又可分为相关比率分析法、结构比率分析法和趋势比率分析法等。因素分析法是比较分析法的深化，即它是在指标比较确定差异的基础上，找出致使差异产生的具体因素，并计算各因素变动对差异影响程度的一种分析方法，其具体方法又有连环替代法、差额分析法等。六、 成本费用控制成本费用控制就是运用科学的方法对企业生产经营过程中实际所发生的各种费用进行严格的审查和限制，以降低企业成本费用的一项管理工作。（一）成本与费用控制的前提条件（1）必须要有成本与费用计划资料。（2）必须要在计划执行过程中进行。（3）必须要以成本与费用分析为基础。（二）成本费用控制的内容企业成本费用控制可按不同标准予以划分，如按成本费用的形成过程划分，营业成本控制包括设计成本控制、采购成本控制、生产成本控制、销售成本控制和售后服务成本控制等；按营业成本的组成要素划分，营业成本控制包括材料成本控制、工资成本控制、制造费用控制以及废品损失控制等。营业费用控制则包括购销费用控制和管理费用控制两个方面。（三）成本费用的控制程序成本、费用控制的基本程序也包括制定标准、执行标准和检查考评等三个步骤。以上三个步骤相互联系，循环往复，构成成本控制循环。每一次循环，成本控制标准都应有所改变，成本控制手段也更加科学。（四）成本费用的控制方法成本、费用控制的方法多种多样，并可按不同标准予以分类。从成本控制依据的标准看，有目标成本控制法、标准成本控制法、定额成本控制法、责任成本控制法等。目标成本控制法是以目标成本作为成本控制的依据，定额成本控制法是以定额成本作为控制成本的依据，责任成本控制法是以责任成本作为控制成本的依据。从成本、费用控制的技术方法来看，有对比法、差异因素分析控制法、量本利分析控制法、回归分析控制法、ABC分析控制法、功能成本分析控制法等。成本、费用控制方法主要根据成本控制的不同对象、不同要求和不同目的来选择，为此，除上述方法外，还可采用预算（固定预算、弹性预算）控制法、绝对成本控制法、相对成本控制法，限额领料控制法，以及采用预算、流通券、内部支票、本票等形式控制费用和实行成本归口分级管理等方法。为了保证成本、费用控制的有效性，还应把定量分析和定性分析结合起来，并注意各种方法的选择运用和结合运用。七、 影响成本费用的因素（一）产品产量对成本费用的影响（1）产品产量的增减直接影响企业的制造成本总额的高低。（2）产品产量在一定范围内的增减虽不直接影响企业的期间费用总额，但会影响企业单位产品期间费用的高低，当产量增大时，单位产品期间费用就会减少，当产量减少时，单位产品期间费用就会增大。（二）管理水平对成本与费用的影响企业管理水平的高低，对成本费用水平有着重要的影响，直接影响着企业的制造费用和全部期间费用。当企业管理水平提高时，会降低制造费用支出以及期间费用支出；反之，则会增加相应费用支出。研究管理水平对成本的影响，有利于促进企业改善和加强经营管理，提高管理的现代化水平。（三）工艺技术对成本费用的影响工艺技术是指企业再生产过程中，对产品加工制造的工艺与技术水平。工艺技术水平直接影响企业的制造成本水平，特别是制造成本中直接材料的消耗水平。提高工艺技术水平就会相应地提高企业材料的有效利用水平，从而降低单位产品中直接材料的消耗量。研究工艺技术对成本的影响，有利于促进企业提高产品的生产工艺水平，提高材料的有效利用率，降低直接材料的消耗，有效地节约社会资源。（四）市场价格对成本费用的影响对一个企业而言，市场价格有两层含义，即本企业产品的市场销售价格和本企业所需材料等物资的市场购买价格。市场价格对企业成本的影响，是指市场价格对企业材料等物资采购成本的影响。市场生产资料价格上扬，会导致企业物资的采购成本上升，从而使企业总成本水平上升；反之，市场生产资料价格下跌，会导致企业材料物资的采购成本下降。通过研究市场价格对企业材料物资采购成本的影响，有利于促进企业加强供应过程的管理，降低企业的制造成本。（五）市场利率和汇率对期间费用的影响市场利率的变动和市场汇率的变动，对企业的财务费用水平有直接的影响。市场利率上升，会增加企业的借款利息支出，从而增大企业的财务费用；反之，就会减少企业的借款利息支出，降低财务费用。外汇汇率的上升和下降，会影响企业当期汇兑净损失的程度。研究市场利率和汇率对成本的影响，有利于增强企业的金融观念，促进企业密切注意市场利率和市场汇率的走向，充分利用国家利率政策和汇率政策，改善企业的财务状况。（六）折旧方法对成本费用的影响固定资产折旧是企业生产费用的一个重要构成要素，是主要劳动资料消耗的转移价值。折旧额的大小影响成本和费用中折旧的含量，一定时期折旧额增大，成本费用总额也会上升；折旧额减少，成本费用总额就会相对下降。而影响折旧额大小的主要因素有四个，即固定资产总价值水平、固定资产的利用程度、固定资产的使用年限以及折旧计提率。这四个因素的综合运用，形成不同的折旧方法。折旧方法分为平均折旧法和加速折旧法两种。平均折旧法下，固定资产在其使用年限内的年折旧额变动幅度不明显，不同时期转移到成本费用中的量基本相等，对成本费用变动的影响力也较弱；相反，在加速折旧法下，固定资产在使用年限内的年折旧额变动幅度很明显，不同时期转移到成本和费用中的量变动较大，一般说来，在固定资产投入使用的初期，其价值转移量大，随后逐步递减，呈下降趋势，对成本费用变动的影响力较强。（七）劳动生产率对成本费用的影响企业员工在单位时间内生产某种产品的数量或生产一个单位的产品所耗用的劳动时间，就是企业的劳动生产率。劳动生产率的高低，对企业的成本费用水平也有着重要的影响。当劳动生产率提高时，单位时间内生产的产品数量就会增大，反映出单位产品劳动时间消耗的降低，这不仅会降低单位产品成本中的工资含量，同时由于产量的增大也会降低单位制造费用和企业的期间费用，从而实现企业成本费用的降低；反之，劳动生产率下降会相应地促使企业成本费用上升，研究劳动生产率对企业成本费用的影响，有利于促使企业改善生产经营条件，进一步地解放生产力，发展生产力。（八）财经政策和制度对成本费用的影响国家的财经政策和制度的颁布，是适应一定时期国家国民经济管理的要求的。基于理论成本费用与现实成本费用的不一致性，为了适应国家对经济管理的需要，在实际成本费用构成项目以及不应列入企业成举和费用的某些费用项目等方面，经常做出一些必要的调整和限定，从某种意义上讲，这也会对企业成本费用的变动产生一定的影响力。研究财经政策和制度对成本费用的影响，有利于促进企业遵纪守法，严格执行国家的各项经济政策，采用合理、合法的手段来降低成本费用，提高企业的经济效益。八、 成本费用预测概述（一）成本费用预测的意义成本费用预测是根据企业生产经营目标，结合成本费用的构成和特性，利用各种数据和资料，对一定时期、一定产品或某个项目、方案的成本费用水平进行预计和测算。意义在于：（1）成本费用预测是全面加强企业成本管理的首要环节（2）成本费用预测为企业加强成本费用控制，提高经济效益指明了方向。（3）成本费用预测是企业正确进行生产经营决策的依据（二）成本费用预测的内容1.中长期的经营规划成本预测一个持续经营的企业必须对其未来做出长远规划，以便为确定企业的经营方向和经营策略提供依据。成本预测中，与企业经营规划对应的成本预测主要包括以下两个方面（1）企业投资项目的成本预测。企业的投资项目，主要指企业的新建、扩建、改建和其他重大投资项目。这类项目投资额大、回收期长、不确定性强、风险性大。（2）产品设计与改造的成本预测新产品的开发与老产品的改造，其目的在于通过优化品种结构、改善产品质量和性能，提高市场竞争能力，进而提高企业的经济效益。2.近短期经营活动的成本预测。短期成本预测主要解决在日常生产经营过程中如何有效地控制劳动耗费问题。因此，近短期成本及费用预测的内容比较单一，主要是测定成本水平高低，以便于为事中成本控制提供可靠的数据。具体而言，成本费用预测的内容主要有：（1）新建和扩建企业的成本预测，即预测完工投产后的成本费用水平；（2）确定技术措施方案的成本预测，即企业在组织生产经营活动中可以采用多个备选方案，为选择最佳方案而进行的成本费用预测；（3）新产品的成本预测，即预测企业新产品及试制投产后应该达到和可能达到的成本费用水平；（4）在新的环境条件下对既有产品的成本预测，即根据计划年度的产销情况和计划采用的增产节约措施，预测原有产品成本比历史可能降低的程度和应达到的水平。（三）成本费用预测的种类成本费用预测可按不同的标准划分为不同的种类：（1）按预测时间的长短划分为长期预测和短期预测；（2）按产品的可比性划分为可比产品成本预测和不可比产品成本预测；（3）按成本费用的内容可分为制造成本预测和期间费用预测。（四）成本费用预测的程序（1）确定预测目标。确定预测目标这一步骤，首先要确定预测对象，即要对什么事物进行预测。（2）收集处理信息资料。要得到比较准确的预测结果，必须要有能揭示本质的足够的资料信息。（3）建立预测模型（4）利用模型预测（5）分析预测结果。九、 成本费用的概念和作用（一）成本费用概念成本费用是商品经济的一个价值范畴，与商品的价值运动紧密联系。商品经济中，商品价值的构成包括三部分：（1）已耗费生产资料转移的价值，包括已消耗的原材料、辅助材料等劳动对象转移的价值和房屋建筑物、机器设备、生产工具等劳动资料因损耗而转移的价值；（2）劳动者必要劳动创造的价值，即补偿活劳动耗费以工资形式支付给劳动者的部分；（3）劳动者的剩余劳动创造的新增价值，这是利润的来源。可见，成本费用的经济实质是劳动耗费所形成的生产资料转移的价值和必要劳动创造的价值，并需从商品销售中获得补偿的部分。实际工作中，成本和费用是两个不同的概念。费用是指一定期间内企业为获取经济利益而发生的经济资源的耗费；成本则通常被定义为对象化的费用，即为达到特定目的所失去或放弃的资源。二者的联系表现在：费用的发生是成本形成的基础，没有费用的发生，也谈不上任何对象的成本问题，二者从本质上讲都是企业资源的一种耗费或减少。二者的区别是：（1）计算范围不同，从企业经济活动过程看，费用发生在先，成本计算在后，费用是按整个企业计算的，按照费用的性质和发生情况，可以分别核算生产费用、管理费用、营业费用等；而成本指企业为特定种类、数量的产品所发生的耗费，是对象化的费用。（2）计算期间不同。费用是按会计期间划分的，是指一定时期内在生产经营活动中发生的耗费；成本是按一定对象的生产经营过程是否完成划分的，当期的生产费用与当期完工产品的成本并不完全一致。（二）成本费用的作用（1）成本费用是反映和监督劳动耗费的工具；（2）成本费用是补偿生产耗费的尺度；（3）成本费用是制定产品价格的基础；（4）成本费用是综合反映企业工作质量，提高企业经营管理水平的重要手段。（5）成本费用是综合性的价值指标，在很大程度上反映着企业各方面的成效。十、 成本费用的内容和分类生产经营费用按照经济内容进行归类，称为费用要素，具体可分为以下几项：（1）外购材料；（2）外购燃料；（3）外购动力；（4）工资和福利费；（5）固定资产折旧；（6）利息支出；（7）相关税费；（8）其他支出。生产经营费用按照费用的经济用途，可分为：生产费用，如直接材料、直接工资和制造费用构成产品的生产成本；经营费用，如管理费用、财务费用和销售费用构成企业的期间费用。企业按经济内容对费用进行归类，便于区分生产经营费用中物化劳动和活劳动的消耗，可以为企业合理确定流动资金需要量、计算工业净产值和国民收入提供资料。企业按经济用途对费用进行分类，便于计算产品的生产成本和期间费用，分析成本费用差异，从而达到成本控制、费用节约的管理目标。其他的分类方法：（1）按照费用计入产品的方法，分为直接费用和间接费用。（2）按照成本费用与数量之间的依存关系，即成本性态，可分为变动性成本费用、固定性成本费用和混合性成本费用。（3）按照成本费用能否为某一特定责任中心所控制，分为可控性成本费用和不可控性成本费用。十一、 基金投资的优缺点（一）基金投资的优点基金投资主要有以下优点。（1）方便、小额资金投资。普通投资者由于自身的资金量有限，直接投资于证券市场会受到制约。比如在我国，证券营业部对投资者开设股票账户的起点资金要求较高，对于普通老百姓来说，仅凭自己少量的资金很难参与投资。同时，在国外的期货、期权市场和货币市场，市场本身对参与者的资金量要求很高，普通投资者凭借单独的资金不可能投资该类市场。但是投资基金所要求的资金起点一般都较低，投资者用少量的资金就可以投资于基金，然后基金再将大量投资者的资金集中起来投入证券市场或其他市场，投资者通过基金的分红来享有投资的收益。所以，投资基金是方便小额资金进行投资活动的工具。（2）提高投资效率。如果一个投资者直接投资于证券市场，他必须不断地搜集市场信息，对信息进行整理分析，选择出合适的股票进行投资，并需要经常地关注市场情况的变化，根据市场情况的改变来调整自己的投资组合，这些都必须花费很多的时间和精力。同时，个人投资者由于信息渠道有限，不能及时了解有价值的信息，会丧失投资机会或做出错误的投资决策。而投资者如果通过基金投资，不但可以在很大程度上免除上述的繁重劳动，也能充分利用基金管理人的信息优势，大大提高投资的效率。（3）发挥专家理财作用。证券投资是一项对专业技术要求较高的业务，特别是投资一些复杂的衍生金融产品对专业知识的要求更高。基金的操作一般都是由熟悉专业的基金经理或投资顾问来进行，他们相对一般投资者而言，实际操作经验丰富，对国内外的宏观经济形势、产业发展和政策、上市公司的基本情况都较为了解。同时，信息渠道比较广泛，并能够利用研究方面的优势，及时对信息进行分析处理，把握最佳的投资机会，获得较好的投资回报。所以，投资者通过基金投资，能享受到基金专家理财的好处。（4）控制投资风险。任何投资都是有风险的。基金管理人凭借自身的专业知识，能够较为准确地判断投资面临风险的种类、性质、大小，采取相应的风险控制措施，并且法规也都要求基金在投资时采取分散投资的原则来控制投资风险。而大多数普通投资者不能对风险有正确的认识，即使意识到风险的存在，也可能因为资金量的限制或风险控制工具的欠缺，不能采取分散投资或其他适当的风险控制措施。（5）投资的规模效益。投资基金汇集众多小投资者的资金，形成一定规模的大额资金，在参与证券投资时能享有规模效益。首先在信息资料的搜集和处理方面，这部分成本可以说是相对固定的，与投资金额关系不大，通过基金的大规模投资，能降低单位资金量的研究成本，获得规模经济。同时，国外一些市场买卖证券的佣金是可变佣金制，交易量越大，交易佣金费率越低，因而通过基金买卖证券时的佣金支出比投资者直接买卖证券所付出的要少，减少了投资的成本。（二）基金投资的缺点（1）无法获得很高的投资收益。投资基金的投资组合过程中，在降低风险的同时，也丧失了获得巨大收益的机会。（2）在大盘整体大幅度下跌的情况下，进行基金投资也可能会损失很多，投资者可能承担较大的风险。十二、 基金投资的基本概念和特征（一）基金的含义投资基金是指一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即通过发行基金单位集中投资者的资金，交由专业性投资机构管理，投资机构根据与客户商定的最佳投资收益目标和最小风险，将资金适度并主要投资于股票、债券等金融工具，获得收益后按投资基金持有比例进行分配的一种间接投资方式。投资基金可以通过发行基金股份成立投资基金的形式设立，也可以通过基金管理人、基金托管人和投资人三方通过基金契约设立，由此形成的基金通常称为契约式基金。（二）基金的基本特征（1）获得规模投资的收益。投资基金管理公司为适应不同阶层个人投资者的需要，设定的认购基金的最低投资额不高，投资者以自己有限的资金购买投资基金的受益凭证，基金管理公司通过此渠道汇集巨大资金，由具有丰富经验的投资专家进行运作，获得规模经济效益。（2）组合投资、分散风险。根据专家的经验，要在投资中分散风险，通常要持有10只左右的股票。然而，中小投资者通常无力做到这一点，如果投资者把所有的资金都投资于家公司的股票，一旦这家公司的股票价格大幅下跌乃至公司破产，投资者便可能尽失所有。而证券投资基金通过汇集众多小投资者的小额资金，形成雄厚的资金实力，可以同时把投资者的资金分散投资于各种股票，分散了投资风险。（3）专家理财，回报率高。基金资产由专业的基金管理公司负责管理，公司配备了大量的投资专家，他们不仅掌握了广博的投资分析和投资组合理论知识，而且在投资领域也积累了丰富的投资实践经验。相对小投资者，信息资料较全，分析手段先进，从而能提高资产的运作效率和收益，使其回报率通常高于个人投资者。（4）投资费用低廉、方便投资。由于大量投资者的资金以基金的名义管理，可以平摊经营成本和佣金，降低个人的投资费用。投资基金最低投资数量一般较低，投资者可以根据自己的财力购买基金单位，从而解决了中小投资者“钱不多，入市难”的问题。而且，为了扶持基金业的发展，促进证券市场健康发展，我国还对基金的税收给予了合理政策。十三、 债券投资的选择债券投资选择的一个重要依据是债券的信用等级，这主要通过债券评级来完成。其次要考虑债券的投资价值和收益率，除此之外还要注意债券的到期日，可变现能力等。投资者在购买债券前一般需要对债券发行单位进行考察、评价以确定其信用等级。通常这项工作由专门的证券评估机构来进行，企业可以此作为债券投资选择的基本出发点。因为一种债券信用级别的高低，直接反映了该发行单位的经济实力、支付能力、盈利能力和偿债能力及在一贯的经营活动中履约守信程度，因此是一个最综合和客观的评价。按目前国际较常用的标准，企业债券资信级别可分为三等九级，并以英文字母ABC加以具体表示，其相应表示的内涵如下：（一）优质等级AAA信用极好，偿债能力最强，投资者安全程度最高.AA信用优良。仅次于AAA级，大多数情况下投资者的安全程度与AAA情况基本相同。（二）投资等级A信用较好，具有相当的投资吸引力，安全性比较好，但无法完全避免不利影响。BBB信用一般。中等资信水平，正常情况下比较安全，在经济不景气时可能受到较大影响。（三）标准等级BB信用欠佳，中下等资信水平，投资吸引力较弱，在严重不利因素下，可能产生偿付危机。B信用较差。具有一定投机性，潜在风险大，一遇到不利影响，便可能无法支付利息和本金。（四）投机等级CCC用很差。下等资信水平，是一种投机性债券，很可能发生偿付危机。CC信用太差。是绝对投机性债券，可能以收益为主，而很少利息C没有信用，是专指不付利息的收益债券。在债券的信用等级9类中，被允许上市的只限于前四个等级，所以上市的债券都是信誉较好的，然而，企业经营情况会发生变化，发行或上市时好，并非等于信用永远很好，所以企业在进行债券投资时要有针对性的分析研究。评估信用的级别长期稳定在一个较高的信用等级上，或信用等级呈逐渐上升趋势的债券，其债券资信程度较高，其投资风险也较小。十四、 债券投资的风险尽管债券的利率一般是固定的，债券投资依然和其他投资一样是有风险的。债券投资 的风险包括违约风险、利率风险、购买力风险、变现力风险和再投资风险。（一）违约风险违约风险是指借款人无法按时支付债券利息和偿还本金的风险。财政部发行的国库券，由于有政府做担保，所以没有违约风险。除中央政府以外的地方政府和公司发行的债券则或多或少有违约风险。因此，信用评估机构要对中央政府以外发行的债券进行评价，以反映其违约风险。必要时，投资人也可以对发行债券企业的偿债能力直接进行分析。（二）利率风险债券的利率风险是由于利率变动而使投资者遭受损失的风险。由于债券价格会随利率变动，即使没有违约风险的国库券，也会有利率风险。债券到期时间越长，利率风险越大，但长期债券的利率一般比短期债券高。减少利率风险的办法是分散债券到期日。（三）购买力风险购买力风险是指由于通货膨胀而使货币购买力下降的风险。在通货膨胀期间，购买力风险对于投资者来说相当重要。一般来说，预期报酬率会上升的资产，其购买力风险会低于报酬率固定的资产。例如，房地产、短期负债、普通股等资产受到影响较小，而收益长期固定的债券受到影响较大，前者更适合作为减少通货膨胀损失的避险工具。（四）变现力风险变现力风险是指无法在短期内以合理价格来卖掉资产的风险。这就是说，如果投资人遇到另一个更好的投资机会，他想出售现有资产以便再投资，但短期内找不到愿意出合理价格的买主，要把价格降得很低才能找到买主，或者要找很长时间才能找到买主，他不是丧失新的机会就是蒙受降低损失。（五）再投资风险购买短期债券，而没有购买长期债券，会有再投资风险。十五、 企业并购的支付方式（1）现金支付方式。现金支付是指并购方通过支付一定数量的现金来购买目标企业的资产或股权；从而实现并购交易的一种支付方式。现金支付适用于以下情况：早期并购市场上金融支付方式比较单一的情况；希望通过“买壳”来实现上市，关系并购业绩较差主业相关度不大的公司；并购对象系股权比较松散、第一大股东持有的股份比例相对较小的目标公司。现金支付方式是我国企业并购的主要支付方式。目前，我国企业并购的平均支付金额达2亿元人民币，这对于一个相对规模不大的企业来说；压力是相当大的。（2）股权支付方式。股权支付是指并购方通过换股或增发新股的方式取得目标企业的控制权进而收购目标企业的一种支付方式。股权支付方式的特点：并购方不需支付大量的现金；并购完成后目标企业的股东成了并购方的股东；对上市公司而言，股权支付方式使目标企业实现借壳上市；增发新股改变了并购方原有的股权结构，从而稀释了原有股东的权益。在国际上，股权支付方式占了很大比重，特别是大型的并购基本是通过换股实现的，但我国股权支付在企业并购中还不是很普遍。上市公司由于具有利用资本市场直接融资的优势，其在合并中占较为主动的地位，其并购带有明显的“大鱼吃小鱼”的特征，而“强强联合”换股并购的方式较少。（3）资产置换支付方式。资产置换是上市公司用一定的资产并购等值优质资产的产权交易，它是一种特殊的并购形式。如果这种方式运作成功，可以实现两个方面的目的：可以获得优质资产；可以将企业原有的不良资产和盈利水平低的资产置换出去，从而实现企业资产的双向优化。（4）无偿划拨支付方式。无偿划拨一般是指国家通过行政手段将一家国有企业的控股权直接划给另一个国有资产管理主体，而接受方无需向出让方支付现金、证券及票据等任何补偿。国有资产管理部门在进行国有企业产权转让时大多采取行政命令方式，不需要辅以任何支付行为。（5）综合证券支付方式。综合证券支付方式主要通过发行认股权证、可转换债券和优先股来实现。我国直接融资的证券市场起步较晚，融资渠道较少，而间接融资市场受政府行为约束较大，这些都导致了我国企业在选择并购支付方式时极少采用综合证券支付方式。十六、 并购的含义与类型企业并购包括兼并和收购两层含义、两种方式。国际上习惯将兼并和收购合在一起使用，统称为M&A，在我国称为并购，即企业之间的兼并与收购行为，是企业法人在平等自愿、等价有偿基础上，以一定的经济方式取得其他法人产权的行为，是企业进行资本运作和经营的一种主要形式。产生并购行为最基本的动机就是寻求企业的发展。寻求扩张的企业面临着内部扩张和通过并购发展两种选择。内部扩张可能是一个缓慢而不确定的过程，通过并购发展则要迅速得多，尽管它会带来自身的不确定性。并购最常见的动机就是协同效应。并购交易的支持者通常会以达成某种协同效应作为支付特定并购价格的理由。并购产生的协同效应包括经营协同效应和财务协同效应。在实务中，并购的动因，归纳起来主要有以下几类：（1）扩大生产经营规模，降低成本费用。通过并购，企业规模得到扩大，能够形成有效的规模效应。规模效应能够带来资源的充分利用，资源的充分整合，降低管理、原料、生产等各个环节的成本，从而降低总成本。（2）提高市场份额，提升行业战略地位。规模大的企业，伴随生产力的提高，销售网络的完善，市场份额将会有比较大的提高，从而确立企业在行业中的领导地位。（3）取得充足廉价的生产原料和劳动力，增强企业的竞争力。通过并购实现企业的规模扩大，成为原料的主要客户，能够大大增强企业的谈判能力，从而为企业获得廉价的生产资料提供可能。同时，高效的管理，人力资源的充分利用和企业的知名度都有助于企业降低劳动力成本，从而提高企业的整体竞争力。（4）实施品牌经营战略，提高企业的知名度，以获取超额利润。品牌是价值的动力，同样的产品，甚至是同样的质量，名牌产品的价值远远高于普通产品。并购能够有效提高品牌知名度，提高企业产品的附加值，获得更多的利润。（5）为实现公司发展的战略，通过并购取得先进的生产技术、管理经验、经营网络、专业人才等各类资源。并购活动收购的不仅是企业的资产，而且获得了被收购企业的人力资源、管理资源、技术资源、销售资源等。这些都有助于企业整体竞争力的根本提高，对公司发展战略的实现有很大帮助。（6）通过收购跨入新的行业，实施多元化战略，分散投资风险。这种情况出现在混合并购模式中，随着行业竞争的加剧，企业通过对其他行业的投资，不仅能有效扩充企业的经营范围，获取更广泛的市场和利润，而且能够分散因本行业竞争带来的风险。按照不同的标准和立场，对并购可做如下分类：（1）按照被并购对象所在行业来分，并购分为横向购并、纵向购并和混合购并。横向并购是指为了提高规模效益和市场占有率而在同一类产品的产销部门之间发生的并购行为。纵向并购是指为了业务的前向或后向的扩展而在生产或经营的各个相互衔接和密切联系的公司之间发生的并购行为。混合购并是指为了经营多元化和市场份额而发生的横向与纵向相结合的并购行为。（2）按照并购的动因分，并购可分为：规模型购并，通过扩大规模；减少生产成本和销售费用。功能型并购，通过购并提高市场占有率，扩大市场份额。组合型购并，通过并购实现多元化经营，减少风险。产业型并购，通过购并实现生产经营一体化，扩大整体利润。成就型购并，通过并购实现企业家的成就欲。（3）按照并购后被并一方的法律状态来分，有三种类型：新设法人型，即并购双方都解散后成立一个新的法人。吸收型，即其中一个法人解散而为另拿法大所吸收。控股型，即并购双方都不解散，但一方为另一方所控股。（4）按照并购方法来分，可分为：现金支付型、品牌特许型、换股并购型、以股换资型、托管型、租赁型、承包型、安置职工型、合作型、合资型、划拨型、债权债务承担型、杠杆收购型、管理者收购型、联合收购型。十七、 企业的组织形式企业组织形式是指企业财产及其社会化大生产的组织状态，它表明一个企业的财产构成、内部分工协作与外部社会经济联系的方式。根据市场经济的要求，现代企业的组织形式按照财产的组织形式和所承担的法律责任划分。国际上通常分类为：独资企业、合伙企业和公司企业。独资。独资企业，西方也称“单人业主制”。它是由某个人出资创办的，有很大的自由度，只要不违法，爱怎么经营就怎么经营，要雇多少人，贷多少款，全由业主自己决定。赚了钱，交了税，一切听从业主的分配；赔了本，欠了债，全由业主的资产来抵偿。我国的个体户和私营企业很多属于此类企业。合伙。合伙企业是由几个人、几十人，甚至几百人联合起来共同出资创办的企业。它不同于所有权和管理权分离的公司企业。它通常是依合同或协议凑合组织起来的，结构较不稳定。合伙人对整个合伙企业所欠的债务负有无限的责任。合伙企业不如独资企业自由，决策通常要合伙人集体做出，但它具有一定的企业规模优势。以上两类企业属自然人企业，出资者对企业承担无限责任。合伙企业的特点：（1）合伙企业法规定每个合伙人对企业债务须承担无限、连带责任（如果一个合伙人没有能力偿还其应分担的债务，其他合伙人须承担连带责任）（2）法律还规定合伙人转让其所有权时需要取得其他合伙人的同意，有时甚至还需要修改合伙协议，因此其所有权的转让比较困难。公司。公司企业是按所有权和管理权分离，出资者按出资额对公司承担有限责任创办的企业。主要包括有限责任公司和股份有限公司。有限责任公司指不通过发行股票，而由为数不多的股东集资组建的公司（一般由2人以上50人以下股东共同出资设立），其资本无须划分为等额股份，股东在出让股权时受到一定的限制。在有限责任公司中，董事和高层经理人员往往具有股东身份，使所有权和管理权的分离程度不如股份有限公司那样高。有限责任公司的财务状况不必向社会披露，公司的设立和解散程序比较简单，管理机构也比较简单，比较适合中小型企业。股份有限公司全部注册资本由等额股份构成并通过发行股票（或股权证）筹集资本，公司以其全部资产对公司债务承担有限责任的企业法人（应当有2人以上200人以下为发起人，注册资本的最低限额为人民币500万元），其主要特征是：公司的资本总额平分为金额相等的股份；股东以其所认购股份对公司承担有限责任，公司以其全部资产对公司债务承担责任；每一股有一表决权，股东以其持有的股份，享受权利，承担义务。十八、 企业设立的条件我国法律、法规规定不同企业设立的条件是不同的，具体内下：（一）申请设立有限责任公司应当具备的条件（1）股东符合法定人数，有限责任公司由50个以下股东出资设立。（2）股东出资达到法定资本最低限额。有限责任公司注册资本的最低限额为人民币3万元。法律、行政法规对有限责任公司注册资本的最低限额有较高规定的，从其规定。公司全体股东的首次出资额不得低于注册资本的20%，也不得低于法定的注册资本最低限额，其余部分由股东自公司成立之日起两年内缴足；其中，投资公司可以在5年内缴足。（3）股东共同制定公司章程。（4）有公司名称，建立符合有限责任公司要求的组织机构。其中：设立董事会、监事会的，董事会成员为313人，监事会成员不得少于3人；股东人数较少或者规模较小的有限公司可以不设董事会、监事会，设1名执行董事，12名监事。（5）有公司住所。（二）申请设立一人有限公司应当具备的条件（1）股东为一个自然人或者一个法人。一个自然人只能投资设立一个一人有限公司。该一人有限责任公司不能投资设立新的一人有限公司。一人有限公司应当在公司登记中注明自然人独资或者法人独资，并在公司营业执照中载明。（2）一人有限责任公司的注册资本最低限额为人民币10万元。股东应当一次足额缴纳公司章程规定的出资额。（3）一人有限责任公司章程由股东制定。（4）一人有限责任公司不设股东会。（5）其他内容同有限责任公司。（三）个人独资企业设立的条件（1）投资人为一个自然人；（2）有合法的企业名称，名称中不得使用“有限”“有限责任”或“公司”字样。（3）有投资人申报的出资额。（4）有固定的生产经营场所和必要的生产经营条件。（四）合伙企业设立的条件（1）合伙人应为两个自然人；（2）有书面协议；（3）有各合伙人实际缴付的出资额；（4）有合伙企业名称，名称中不得使用“有限”、“有限责任”或“公司”字样；（5）有固定的生产经营场所和必要的生产经营条件。（五）个体工商户设立的条件（1）投资人为一个自然人；（2）有投资人申报的出资额；（3）有固定的生产经营场所和必要的生产经营条件。十九、 企业购并概念企业购并是企业收购与兼并的总称，它是指市场机制的作用下，企业通过产权交易获得其他企业产权并企图获得其控制权的经济行为。通常的操作方式是：一个企业通过直接入资购买另一企业，或通过承担另一企业债务而完成购并。另一种是杠杆式购并，即一些企业（大多是金融机构），靠举债借贷收购兼并其他公司，然后对被收购的公司进行分解、重组，待机转手卖出以偿还债务，并最终从购与卖的差价中得到利润。后一种购并，曾风行于20世纪80年代的美国。我国目前的购并，大都是前一种意义上的购买和兼并。企业购并，能重新配置资产，使资产从小规模或无规模到大规模，从低效益或无效益进入高效益，从低质量变为高质量，从而提高购买公司的盈利能力。公司购并可以分为横向购并、纵向购并以及混合购并三种类型。横向购并是生产同类产品或生产类似产品，或生产技术工艺相近的企业之间所进行的购并，这是最常见的一种购并方式，其目的在于扩大企业市场份额，在竞争中取得优势：纵向购并是在生产工艺或经销上有前后衔接关系的企业间的购并，如加工制造企业向前购并原材料、零部件、半成品等生产企业，向后购并运输公司、销售公司等，其目的在于发挥综合协作优势；混合购并是产品和市场都没有任何联系的企业间的购并，它兼具横向购并与纵向购并的优点，而且更加灵活自如。二十、 企业的分立分立是指一个企业依照有关法律、法规的规定，分立为两个或两个以上的企业的法律行为。企业分立是母公司在子公司中所拥有的股份按比例分配给母公司的股东，形成与母公司股东相同的新公司，从而在法律上和组织上将子公司从母公司中分立出来。公司分立以原有公司法人资格是否消灭为标准，可分为新设分立和派生分立两种。1.新设分立新设分立，又称解散分立。指一个公司将其全部财产分割；解散原公司，并分别归入两个或两个以上新公司中的行为。在新设分立中，原公司的财产按照各个新成立的公司的性质、宗旨、业务范围进行重新分配组合。同时原公司解散，债权、债务由新设立的公司分别承受。新设分立，是以原有公司的法人资格消灭为前提，成立新公司。2. 派生分立派生分立，又称存续分立。是指一个公司将一部分财产或营业依法分出，成立两个或两个以上公司的行为。在存续分立中，原公司继续存在，原公司的债权债务可由原公司与新公司分别承担，也可按协议由原公司独立承担。新公司取得法人资格，原公司也继续你留法人资格。公司分立的动机包括：满足公司适应经营环境变化的需要；消除“负协同效应”，提高公司价值；企业扩张；弥补购并决策失误或成为购并决策中的一部分；获取税收或管制方面的受益；避免反垄断诉讼。二十一、 项目投资计划（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。本期项目建设投资25718.48万元，包括：工程费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（三）工程费用工程费用包括建筑工程费、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计21886.74万元。1、建筑工程费估算根据估算，本期项目建筑工程费为9771.36万元。2、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为11476.56万元。3、安装工程费估算本期项目安装工程费为638.82万元。（四）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为3050.06万元。（五）预备费本期项目预备费为781.68万元。建设投资估算表单位：万元序号项目建筑工程设备购置安装工程其他费用合计1工程费用9771.3611476.56638.8221886.741.1建筑工程费9771.369771.361.2设备购置费11476.5611476.561.3安装工程费638.82638.822其他费用3050.063050.062.1土地出让金1348.201348.203预备费781.68781.683.1基本预备费362.95362.953.2涨价预备费418.73418.734投资合计25718.48（六）建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为12个月，其中申请银行贷款15237.26万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息373.31万元。建设期利息估算表单位：万元序号项目合计第1年第2年1借款1.1建设期利息373.31373.310.001.1.1期初借款余额15237.261.1.2当期借款15237.2615237.260.001.1.3当期应计利息373.31373.310.001.1.4期末借款余额15237.2615237.261.2其他融资费用1.3小计373.31373.310.002债券2.