项目可行性分析财务评价指标及运用

工程可行性分析中主要经济指标的理论及应用本文主要包括两部份， 第一局部是对工程投资可行性分析用到的主要指标进展解释，第二局部是结合实例，讲解评价工程可行性时如何运用经济指标。第一部份 理论篇一、主要指标财务内部收益率 FIRR 、财务净现值 FNPV 、投资回收期 pt一、指标解释1.投资利润率：是指工程在正常生产年份内所获得的年利润总额或年平均利润总额及工程全部投资的比率。2.财务内部收益率 (FIRR): 是指工程在整个计算期内各年财务净现金流量的现值之和 等于零时的折现率， 也就是使工程的财务净现值等于零时的折现 率。是反映工程实际收益率的一个动态指标，一般情况下，财务 内部收益率大于等于基准收益率 编制工程时设定为银行贷款利 率时，工程可行。财务内部收益率的计算过程是解一元 n 次方 程的过程，只有常规现金流量才能保证方程式有唯一解。说得通俗点 ,内部收益率越高，说明你投入的本钱相对地少， 但获得的收益却相对地多。比方 A 、 B 两项投资，本钱都是 10 万，经营期都是5年，A每年可获净现金流量3万，B可获4万， 通过计算，可以得出 A 的内部收益率约等于 15%， B 的约等于 28%，这些，其实通过年金现值系数表就可以看得出来的。3财务净现值（FNPV）是指工程按行业的基准收益率或设定的目标收益率，将工程计算期内各年的净现金流量折算到开发活动起始点的现值之和， 它是开发工程财务评价中的一个重要经济指标。主要反映技术方案在计算期内盈利能力的动态评价指标。净现值是指投资方案所产生的现金净流量以资金本钱为贴 现率折现之后及原始投资额现值的差额。净现值大于零那么方案 可行，且净现值越大，方案越优，投资效益越好。计算公式r.vpr =- c（w 十i-a IFNPV =工程在起始时间点上的财务净现值i =工程的基准收益率或目标收益率CI-COVf1+i-表示第t期净现金流量折到工程起始点上的现值财务净现值率即为单位投资现值能够得到的财务净现值。其计算公式为：FNPVR=FNPV/PVI1640）式中FNPVR 财务净现值率；FNPV 工程财务净现值；PVI 总投资现值。二净现值法和内部报酬率法的比拟1净现值法和内部报酬率法都是对投资方案未来现金流量 计算现值的方法。2运用净现值法进展投资决策时，其决策准那么是：NPV为 正数，投资的实际报酬率高于资本本钱或最低的投资报酬率 方案可行； NPV 为负数，投资的实际报酬率低于资本本钱或最 低的投资报酬率方案不可行；如果是一样投资的多方案比拟， 那么 NPV 越大，投资效益越好。净现值法的优点是考虑了投资 方案的最低报酬水平和资金时间价值的分析；缺点是 NPV 为绝 对数，不能考虑投资获利的能力。所以，净现值法不能用于投资 总额不同的方案的比拟。3. 运用内部报酬率法进展投资决策时， 其决策准那么是： IRR 大于公司所要求的最低投资报酬率或资本本钱，方案可行； IRR 小于公司所要求的最低投资报酬率， 方案不可行； 如果是多个互 斥方案的比拟选择，内部报酬率越高，投资效益越好。内部报酬 率法的优点是考虑了投资方案的真实报酬率水平和资金时间价 值；缺点是计算过程比拟复杂、繁琐。4. 在一般情况下，对同一个投资方案或彼此独立的投资方案 而言，使用两种方法得出的结论是一样的。 但在不同而且互斥的 投资方案时， 使用这两种方法可能会得出相互矛盾的结论。 造成 不一致的最根本的原因是对投资方案每年的现金流入量再投资 的报酬率的假设不同。 净现值法是假设每年的现金流入以资本本 钱为标准再投资； 内部报酬率法是假设现金流入以其计算所得的 内部报酬率为标准再投资。5. 资本本钱是更现实的再投资率，因此，在无资本限量的情 况下，净现值法优于内部报酬率法。三、静态投资回收期 pt和动态投资回收期1. 静态投资回收期简称回收期经营净现金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间。它有 包括 建立期的投资回收期PP和不包括建立期的投资回收期PP 两种形式。 1公式法 如果某一工程的投资均集中发生在建立期内，投产后各年经 营净现金流量相等， 可按以下简化公式直接计算不包括建立期的 投资回收期：不包括建立期的回收期(PP )原始总投资/投产后假设干年相等 的净现金流量包括建立期的回收期 =不包括建立期的回收期 +建立期 2列表法是指通过列表计算 累计净现金流量 的方式， 来确定包括建 立期的投资回收期， 进而再推算出不包括建立期的投资回收期的 方法。因为不管在什么情况下， 都可以通过这种方法来确定静态 投资回收期，因此，此法又称为一般方法。 这说明在财务现金流量表的 累计净现金流量 一栏中， 包括建立 期的投资回收期PP恰好是累计净现金流量为零的年限。 如果无法在 累计净现金流量 栏上找到零， 必须按下式计算包括 建立期的投资回收期 PP：包括建立期的投资回收期 (PP) =最后一项为负值的累计净现 金流量对应的年数+最后一项为负值的累计净现金流量绝对值-下年净现金流量或：包括建立期的投资回收期 (PP) =累计净现金流量第一次2、静态投资回收期的优、缺点 优点是能够直观地反映原始总投资的返本期限，便于理解， 计算简单； 可以直接利用回收期之前的净现金流量信息。 缺点是 没有考虑资金时间价值和回收期满后发生的现金流量； 不能正确 反映投资方式不同对工程的影响。 只有静态投资回收期指标小于 或等于基准投资回收期的投资工程才具有财务可行性。 而动态 投资回收期弥补了静态投资回收期没有考虑资金的时间价值这 一缺点，使其更符合实际情况。 动态投资回收期是工程从投资开 场起，到累计折现现金流量等于 0 时所需的时间。第二部份实操篇工程申报材料目录1 、 企业简介2. 企业营业执照、税务登记证、组织机构代码证及法人身份证复 印件；3. 工程核准备案文件；4、申报文件及可研报告；5、免税备案文件；6、环评批复；7、审计报告；8、银行借款合同、借据、企业信用报告；9、建档立卡扶贫协议书；10、承诺书；11、工程相关单据；工程文本目录1.工程咨询单位资格证书；第一章 总论可行性工程编制的原那么及依据可行性研究综述第二章 工程建立必要性工程建立背景和必要性、可行性第三章 市场分析3.1 市场需求、竞争、目标分析第四章 工程选址第五章工艺技术方案第六章建立工程方案第七章环境保护第八章职业平安卫生卫生平安第九章 工程消防第十章 节能措施第十一章 工程组织管理第十二章 工程招投标12.4 投标、开标、评标有中标的程序第十三章 工程建立进度方案第十四章 投资估算及资金筹措第十五章 经济效益分析第十六章 风险分析工程主要风险因素第十七章 结论及建议第一章总论1.3.1 工艺技术方案评价 工程采用先进生产技术及节能设备，污染少，能耗低， 而且产品质量到达国际先进水平，可以满足下游市场对产品 的质量要求。1.3.2 投资估算和资金筹措工程总投资为 1997.02 万元，其中建筑工程费用 542.98 万元，设备购置及安装工程费 664.1 万元，土地费 600万元， 其它费用 68.38 万元，建立期利息 38.25 万元，铺底流动资 金 83.3 万元。工程建立投资额为 1997.02 万元，由以下渠道筹措：企业自筹 997.02 万元，占投资额 49.93%；申请商业银行贷款 1000 万元，占投资额 50.07%。1.3.3 工程经济效益工程正常年销售收入 1880 万元，本钱 1291.98 万元，销 售税金及附加 124.08 万元，利润总额万元，所得税万元，税 后利润万元以上数据见 ?利润表 ?，投资利润率 17.42%。 税后财务内部收益率 24.25%，财务净现值 8609 万元 ，投资 回收期 5.3 年。资本利润率 16.65% 。1.3.4 工程建立的总体目标工程建成后，正常年份冷藏 5000吨大蒜，小葱和水果 及其他。正常年份销售收入 1880 万元，缴纳税金及附加 11.28 万 元，营业税 112.8万元；利润总额 463.94 万元，税后利润 347.96 万元，静态投资回收期： 4.25 年。增加产品市场竞争力，进一步加大产品在国内市场的份 额，力争取得企业对外出口经营权。工程建成后将进一步提升企业的生产能力，优化质量控 制体系，为企业进一步开展打下根底。* 实业财务评价第十四章 投资估算及资金筹措工程规模投资 =建立投资 +建立利息 +铺底流动资金建立投资根据 ?投资工程可行性研究指南 ?相关内容，工程建立投 资估算内容主要是：生产厂房、生产设备购置、消防设施、供配电线路建 立以及厂区道路、场地平整、绿化等。工程工程其他费用建立单位管理费、勘察设计费、 建立工程监理费、环境影响评价报告书编制费等 。建立投资 =建筑工程费 +设备费 +水电工程费 +其他费用 + 预备费包括根本预备费和价差预备费 +建立期利息。按以上公式计算结果为： 工程建立投资 1997.02 万元含 建立期利息 38.25 万元。详见：表 1建立投资估算 铺底流动资金估算流动资金的估算采用扩大指标法，铺底流动资金按流动 资金的 30%计算，即为 200 万元。建筑工程费根据云南省建筑安装消耗量定额并结合现同类建筑的 实际造价读取。新增设备价格均为厂家的报价和询价新增设备根底费、新增设备安装费、新增设备机器具费按工程性质类别计取，在本工程中设备安装费按设备价格的 10%计取，设备运费按厂家询价的费用一次包干。其它费用设计费及可行性报告研究费：按计价格200210 号文件计算，建立单位管理：按财建2002394 号文件计算；工程监理费： 按国家物价局 价费字 479 号文件计算； 施工图纸审查费：按国家环保总局?建立工程环境影响咨询收费标准 ?计算；预备费： 本工程根本预备费按建筑安装工程的3%，涨价预备费按直接工程费的 8.83%计算。建立期银行贷款利息本工程固定资产投资贷款 1000 万元。建立期二年，贷款 利率按现公布的银行贷款利率 3 年含 3 年为 7.65%，建 立期利息为 38.25 万元。本工程工程资金筹集如下：建立投资：公司自筹997.02万元，占建立投资的49.93%。申请银行贷款 1000 万元，占建立投资的 50.07%。流动资金：铺底流动资金83.3万元由企业自筹，其余所需流动资金可向银行申请贷款，短期贷款或融资解决。流 动资金贷款按银行贷款利率7.65%计算。工程分两期完成，第一期投资1000万元，第二期投资997.02万元。详见：表2工程总投资使用方案及资金筹措。第十五章经济效益分析2.1、评价说明工程计算期拟定为10年，建立期为2年，投产期为10 年，第一年负荷 50%，第二年正式达产，负荷100%。2.、产品销售收入和本钱估算2.1产品销售收入和销售税金根据工程产品销售均价计算，本工程正常生产年销售 收入为1880万元含税大蒜、小葱和水果及其他数量、价格产品类型数量吨/年市场价元/吨小葱1800675大蒜30001125水果及其他20080按照评价慎重性原那么，大蒜、小葱和水果及其他的价格比现行市场价格有所降低。营业税：根据税收相关政策，按销售收入的6%计算城市建立维护税为增值税5%，教育费附加为增值税的 3%，地方教育费附加为 2%。 工程税金及附加共计为 124.08 万元其中增值税 112.8 万元产品销售收入和销售税金及附加说见： 表 3 销售收入估 算表2.1.2 经营本钱估算 本工程总本钱费用估算，见 表 4 总本钱费用估算表 产品本钱中各项费用计算的说明：经营本钱费：参照类似冷库的实际本钱，结合本工程实 际情况估算。燃料动力费：按照当地 0.58 元/度，结合本工程综合电力 电耗估算，水费按照当地 2 元 /吨，结合综合水耗估算。工资及福利费：该项费用按职工总数乘以年工资及福利 费指标计算。工程所需人员为 17 人，其中工人 10 人，管理人员 5人， 技术人员 2 人，年工资福利总额为 54.6 万元。根本折旧及待摊费用 固定资产采用平均工作年限法估算折旧，即年折旧率按 下式计算：年折旧率=1-预计净残值率/折旧年限X 100% 房屋建筑、生产设备折旧年限按 10 年计，折旧年限 10 年，净残值率按规定采用3%，预计工程建成后每年折旧费为 91.04 万元。固定资产折旧费估算，见 表 5 固定资产折旧估算表。建立单位管理费，勘察设计费、工程监理费、环境影响 评价报告编制费等其他资产，按财务制度规定，在工程建成 后分 10 年摊入本钱。修理费，按现行财务制度规定，修理费用列入制造费用 和管理费用中。预计达产年每年修理费为 39.94 万元。财务费用：按财务制度规定，将生产经营期发生的长期贷款利息、 流动资金融资费用均以财务费用的形式计入总本钱费用。其他费用：将制造费用、管理费用和销售费用等作适当 归并，列入其他费用中。土地费：根据工程区现有同类土地的价格，本工程土地 本钱费 600万元，作为无形资产或其他资产进展摊销， 按 10 年进展摊销，年摊销费为 60 万元。无形资产及递延资产摊销，见 表 6 无形资产及递延资产 摊销估算表。、工程盈利分析根据 ?企业所得税暂行条例 ?的有关规定，工程产品所得 税税率为 25%，税后利润提取 5%的法定公积金和 5%的公益 金。本工程年利润总额为 463.94万元，按25%缴纳所得税为 115.99万元，税后利润为347.96万元，在可供分配的利润中 按规定提取法定公积金。提取任意盈余公积金、法定盈余公积金15%为52.19万元。利润及分配，见 表7利润及利润分配；达产年投资利润率：23.23%达产年投资净利润率：17.42%、工程偿债能力分析工程拟向银行贷款1000万元，贷款利息按国家基准利率上浮30%计算，贷款利率为 7.57%。贷款归还期3.8年， 每年还款分别为 364.45万元，392.33万元.319.72万元。详 见表8借款还本付息方案。、财务现金流量和资金来源运用分析全部投资现金流量表是以假设本工程建立所需的全部 资金均为投资者投入作为计算根底，计算工程本身的盈利能 力。本工程基准收益率按同类型行业专家调查结果的基准收 益率按10%来确定。全部投资财务现金流量分析详见下表。全部投资财务现金流量分析结果表序号工程单位指标指标所得税前所得税后1财务内部收益率%29.67%24.25%FIRR2财务净现值FNPVic=10%万元3投资回收期pt年由以上指标可以看出，本工程所获得的内部收益率高于基准财务收益率。全部投资所得税后财务内部收益为所得税后24.25%，超过基准收益率 ic=10%。本工程在财务上可以 承受，工程能较快收回投资。详见表9全部资金流量。表10资金来源和运用表11资产负债表表12流动资金表通过计算可以看出，工程计算期各年能收支平衡， 并有盈余。通过以上分析，说明企业具有较强的清偿能力。由以上各项财务指标可以看出，工程的经济效益合理。、敏感分析在工程计算期内可能发生变化的主要因素有产品价格、经营本钱、产品产量等。各类变化幅度为+10%和-10%时，对财务内部收益率和投资回收期限的影响程度见表13敏感性分析。、不确定性分析盈亏平衡分析BEP=固定总本钱+销售收入-可变总本钱-销售税金及附加X 100%=38.55%以上说明，正常年份当年生产能力到达设计生产能力的 38.55%，企业即可保本，不亏不盈，工程抗风险能力较强。第十六章 风险分析本工程的风险因素主要来自以下几个方面：投入资金缺乏小葱、大蒜等农副产品的冷藏是订单经营，营运需要大 量的资金，尤其在流动资金投入上更是如此。同时在生产的 技术配备上，如生产设备、技术引进、运输设施及辅助设施 等，都需要大量的资金。有时一旦资金衔接不上，资金链断 裂对企业的经营将是致命的打击。本行业的特点，决定该工程具有一定的风险因为冷库经营属于劳动密集型产业，产品附加值不高， 其中原材料占产值比重 70%以上，在经营过程中，对资金需 求量大。另一方面农副产品市场准入门槛较低，参及竞争的 企业因机制、规模、实力的差异，使得竟争十分剧烈。各竟 争企业手段偏重于价格，有的企业为进入市场取得业绩，采 取低价中标的策略。同时处于上游的客户对产品质量要求越 来越高，这些造成了企业运行本钱增加。加强货款催收工程生产主要是流动资金占用量，企业应千方百计加强 对货款催收，提高资金周转率，降低企业资金占用风险，降 低财务费用。加强企业管理过程的流程管理企业经营均为订单式经营，因此对企业经营全过程控制 尤其重要，在订单生产过程中应加强对合同的管理，对于合 同的前期评审工作作为企业的风险控制第一道屏障。因此企 业在管理过程中应加强流程控制，强化合同评审。采用新设备来更新技术，实现现代化生产来提高加工 企业的生产能力，降低生产中的浪费。加强内部宣传，提高企业内部管理水平，通过苦练内功提高产品质量，充分利用企业的优势，降低劳动风险。总之，目前冷库业存在的主要问题也是其存在的风险所 在，有的因素那么是互相关联的，如资金缺乏问题引起的订 单减少而导致的生存风险，还引起生产设备的缺乏和落后， 从而进一步产生技术人员的缺乏、开采技术落后、开采环境 差等现象，以上问题应引起高度重视。附件： 表 1：建立投资估算表 2：工程总投资使用方案及资金筹措表 3 ：销售收入估算表表 4 ：总本钱费用估算表表 5 ：固定资产折旧估算表表 6 ：无形及递延资产摊销费估算表表 7 ：利润及利润分配表表 8 ：借款还本付息方案表及建立期利息估算表表 9 ：工程现金流量表表 10 ：资金来源和运用表表 11 ：资产负债表表 12 ：流动资金估算表表 13 ：敏感性分析表。