上市证券公司财务报表分析以国泰君安为例

第 页目 录摘 要4关键词4Abstract6Keywords6前 言81绪论11.1研究背景与意义11.2财务报表国内外研究状况11.2.1国内研究状况11.2.2国外研究状况21.3研究思路与方法22财务报表分析的理论研究32.1财务报表分析的内涵和特征32.2财务报表分析的主体与目的32.2.1财务报表分析的主体32.2.2财务报表分析的目的32.3财务报表分析的方法和原则43我国证券行业财务信息-再分析国泰君安63.1证券业的历史、现状和发展前景分析63.1.1我国证券业的发展历程63.1.2证券行业的发展现状及未来发展前景63.2证券公司财务分析的局限性73.2.1财务报告及相关资料自身的局限性73.2.2财务分析指标的局限性73.2.3财务分析方法的局限性74.国泰君安证券的财务报表分析84.1国泰君安证券的资产状况分析84.2国泰君安证券的利润情况分析94.3国泰君安证券的现金流情况分析105国泰君安证券的财务问题及建议125.1财务管理存在的问题125.1.1盈利能力、现金流量状况差125.1.2传统业务占比过大，创新不足135.2规范财务管理的对策与建议135.2.1创新盈利模式，拓宽融资渠道135.2.2引进高端人才，加大创新力度136结论14参考文献16致 谢17 第 页上市证券公司财务报表分析-以国泰君安为例 摘 要在我国上市公司中，股票等证券投资已经成为我国广大民众经济生活中不可或缺的一部分。由于大多数中小投资者并不具备专业知识或专业知识不足，如大多数的投资者因为看不懂报表而选错股票，错失买卖股票的良机。所以，如何精确地分析上市公司财务报表，寻找具备投资价值、潜力的公司，是广大投资者在投资前需谨慎考虑的。而又由于各方面的因素，上市公司披露的财务报表并不是也不可能是完全真实有效的，尤其是我国证券市场在最近几年中频频发生的一系列的财务报表造假事件，对我国资本和货币市场的发展造成了严重的阻碍，对广大投资者造成了不可挽回的损失，对企业的信誉造成了严重的伤害。继而，对于上市公司报表中的“数字陷阱”，则是需要我们对报表进行认真分析后，方能分辨出真假信息，使得我们能够成为一个“精明的”投资者。本文从财务报表的概念，方法和内容的基础应当由一些著作和会计学，经济学等一些有关的知识理论和相关学者的解释及说明。本次以国泰君安的财务报表来打比方，分析它的财务情况的操作，结果及现金流，以过去和现在的经营成果，财务状况和变化，企业系统的分析及评价，财务的情况特别容易变化，对事例公司的过去、现在的财务情况有一定基础的了解，且合理分析公司的投资价值。关键词：证券公司，财务报表，财务分析 第 页Analysis of the financial statements of listed securities company to Guotai Junan as an exampleAbstractSince entering the 21st century, Chinas capital market has made considerable progress, specific performance is: more and more listed companies, the shareholders, creditors, debtors and other stakeholders to better understand the business situation of the company, also began to pay special attention to the analysis of the company disclosed the information. Therefore, financial statement analysis has also been more and more peoples attention. On the other hand, due to various factors, listed companies to disclose the financial statements is not completely true and effective, especially in recent years, the securities market of our country happened a series of financial statements fraud, serious harm to the development of Chinas capital market and money market, for investors was serious losses, the credibility of the enterprise is a serious challenge, so how to identify listed companies digital trap, also need we conduct a careful analysis of the financial statements. Based on the definition, content and method of financial statement, this paper explains and expounds some related theories of accounting, economics and other related theories.The Guotai Junan financial statements as an example to on the enterprises financial position, operating results, cash flow and are analyzed, in order to system analysis and evaluation of the business in the past and present operating results, financial situation and changes, know the past, to evaluate the present and predict the future, a reasonable analysis of the investment value of the company, then according to stock assessment decision model to judge the investment value of the company. Understand and familiar with the meaning and application of analysis of financial statements, the future can guide the behavior of personal finance. Keywords：Listing Corporation, Financial statements, Financial analysis 第 页前 上市公司财务报表的报告中列出的上市公司必须向公众公开的年度报告中最重要的组成部分，中期报告，通常涵括：资产负债表 ，损益表 ，现金流量表等 。上市公司的财务报表分析是指数据在按照上市公司的主要分析编写定期财务报表 。分析公司的财务状况和经营成果的应用具体分析进行，目的是确定和提供各种包含在提供企业盈利能力的财务报表数字化趋势和关系，为各方的财务状况而言尤为投资者，财务信息偿付能力根据法律使财务报表的使用者，并作出财务上的决定，财务规划和财务控制的基础上，对评估的财务状况和结果的财务报表数据的使用未来前景。 第 13页1绪论1.1研究背景与意义随着市场经济的逐步发展和完善，财务报表分析变得越来越重要，可以从财务报表中体现出很多与企业利益有关的的需求以及企业的财务状况。然而，传统的财务报表，即资产负债表，损益表，现金流量表等高度抽象，这就导致了从这几个财务报表的数据来了解公司的具体财务状况时，我们必须用科学的方法和多样化金融财务分析工具对报表本身进行具体和详细的分析，这样才能得出比较准确的结论。因此，财务报表分析具有重要的意义和价值1。目前证券方面，资产或者两者的成熟度和创新性和竞争力的企业和世界顶级的经济公司还有很大的差距。国泰君安证券公司作为上市券商之一，是最古老和最强大的综合类证券公司。因此，对国内券商如此强大的分析，我们不仅要看战略政策层面、全球经济发展趋势等方面的业务，也需要深入研究其财务报表的分析，让我们对国泰君安证券公司的了解更全面、更科学。在本文中，我们将对国泰君安证券有限公司提供的报表数据、年报使用专门的方法进行解读，为运营商提供改进方向，为企业管理、相关人士和有效利用财务报表提供参考。1.2财务报表国内外研究状况1.2.1国内研究状况国内专家学者充分认识到企业财务报表分析的重要性，并提出了建设性意见和建议，虽然学者对财务报表分析有不同的界定，但可以看出，财务报表有共同的分析是一种技术手段，根据财务报表和相关的经济活动为载体的企业宗旨是给用户提供创业活动相关信息的报告。1.2.2国外研究状况西方学者如中国学者对财务报表分析有不同的定义，但你仍然可以看到它的财务报表分析是一种公认的技术，它是一种载体。在国内外学者的观点，可以认为是财务报表分析是一种商业信息披露和隐含的挖掘过程。1.3研究思路与方法本文在理论上对上市证券公司的财务报表进行分析，然后对国泰君安证券公司的基本报表和附注的财务报表进行了较为深入的分析。为进一步探索当前国内券商普遍存在的问题，最后对这些问题提出建议。通过分析国泰君安证券公司财务状况的原因，对经营业绩的整体情况进行简评，并对当前财务状况和经营成果进行简单分析，找出问题，探索公司持续发展的潜力，提出建议，以供参考。2财务报表分析的理论研究2.1财务报表分析的内涵和特征财务报表是一种商务语言。企业财务报表反映的是经济活动的总结性文件，它反映了某一时间点的财务状况，经营业绩和现金流量2。财务报表分析，一般具有以下特点：第一，财务报表分析涉及的知识具有全面性，它是在经济分析方面，形成于财务会计、财务管理、管理会计和审计科目上的综合性、交叉性的学科。其次，财务报表分析方法有一个完善的系统，它在实践中不断发展和完善，专业知识一般方法或步骤都进行财务报表分析。再次，财务报表分析是一个判断过程，在这个过程中，通过比较分析，观测值的数量和在商务活动中，不同的趋势，结构，比例等，了解变化的原因，使企业的经营活动做出判断，在分析的基础上，提出评价和预测判断。2.2财务报表分析的主体与目的2.2.1财务报表分析的主体所谓利益相关者，是组织或个人与企业存在的直接或间接利益。包括股票投资者、债券投资者、高级管理层、企业客户以及相关政府部门、社会机构（包括会计事务所等）的机构3。他们分析了股票上市公司财务报表的需求，股票上市公司的财务报表为其各自的决策提供了较为可靠的依据。2.2.2财务报表分析的目的不同的分析主要集中和目的的分析有差异，这样的债权人可能更关心的偿债能力指数股票上市公司，和股票投资者可能希望找到增长的公司未来业绩通过财务报表，更注重业务投资回报率，梳理企业财务报告数据注册的公共会计公司可能更全面系统，将重点放在存在的报告数据欺诈，相关的财务，税务，企业和其他政府部门可能会分析财务报表时，将重点监测相关政策和法规。2.3财务报表分析的方法和原则财务报表分析主要是比较分析和因素分析。比较分析财务报表分析是一种常用的方法，也是一种基本的方法，比较对象或标准一般有以下几点：1，公司的历史数据，即不同时期（历史年度）指数，作为一个“纵向比较”，可以进行趋势分析。2、竞争性企业或行业数据，即数据或指数行业竞争对手，作为一个“横向比较”，可以找出自己的差距和不足之处。3、预算计划指标。根据这些标准进行比较，结果可以发现在实际执行中的预算和差分方案，有“缺口分析”的问题，提高工作水平。通过比较分析比较内容分为三大类：（1）总比较会计要素，即项目总资产、净资产、净利润等项目的总金额4。总的时间序列分析的比较，有时也可用于比较与行业的相对规模和竞争地位的企业进行评估。百分比（2）比较结构，即资产负债表、损益表、现金流量折算成比例的报告，我们发现了一个重大问题的项目，揭示了进一步发展的方向。（3）比较财务比率。财务比率是会计各要素之间的关系，反映了其内在联系。3我国证券行业财务信息-再分析国泰君安3.1证券业的历史、现状和发展前景分析3.1.1我国证券业的发展历程我国证券业的发展与我国第三次改革开放的发展高度相关。随着改革的进行，证券行业已经从“野蛮生长”开始，“集中整顿规范发展”的思路。1990年12月，上海证券交易所、深圳证券交易所，已成立。在证券行业“野蛮成长”的几年之后，我们继续发展壮大，但由于缺乏有效监管，导致投资者对欺诈“8.10事件”发生的抗议。国务院1992年10月建立了国务院证券委员会和中国证监会，十二月，国务院发布了进一步加强对证券市场宏观管理的通知，明确了中央政府证券市场统一管理体系。1997年十一月召开第一次全国金融工作会议，进一步确定了银行、证券、保险分业经营、分业经营的原则。1999年7月，颁布“证券法”，以确认证券市场的法律形式的地位5。2005年11月，修订后的证券法发布。在这一时期，随着国有企业改革的深入，国有和非国有股份制企业继续进入股票市场已成为证券市场的一个新的组成部分，中国的股票市场得到了快速的发展，在股票上市公司数量快速增长，我国进入证券业逐步规范化发展时期中证网http：/wwwCScomcn。3.1.2证券行业的发展现状及未来发展前景经过对证券业的长足发展，无论是资产规模还是商业服务和产品有了大的发展，它已比过去任何时候都完全不同。从中国证券业协会的数据表明，2007 年，中国证券 106 位成员的 1 兆 7313 亿人民币，年度总收入的 2836 亿人民币，净资产 3343 亿人民币，净资本 2964 亿人民币，利润总额的 1 兆 3060 亿行业总资产年底平均净资产收益率 37.95%，有更大程度的比上年增加。其中国泰君安总资产超过 1000 亿人民币, 中信证券和其他七个机构超过 100 亿人民币，超过 100 亿人民币的净资产，证券公司5家，营业收入超过100亿人民币的证券公司有7家，总净资产净利润超过 10 亿人民币的证券公司有39家之多。虽然国内证券公司在短短的十年，实现快速发展的非常快，但在这个“快”的发展过程中也暴露出许多问题。然而，我们看到中国证券市场与成熟市场经济体仍然处于相对早期阶段，未来发展空间非常广阔中国证券监督管理委员会网站http：/wwwcsrcgovcn。3.2证券公司财务分析的局限性3.2.1财务报告及相关资料自身的局限性1.现行的会计准则，为同一业务之前, 和之后的会计程序，每个时期一个效果的限制并不严格，各种不同的会计处理，选择水平出现在证券公司中，从而导致数据可以大大减少期前后对比。如果证券公司的会计政策选择他们的优势，所以不同证券公司的同一经济事项，会计方法，不同证券公司之间的可比性的数据会大大减少，然后财务分析将失去全部意义。2财务报表数据质量，会计估计的影响。一些数据需要经常根据经验和实际情况核算，计提坏账准备的比例估计影响财务报表的主观测试结果的估计的数据。3.2.2财务分析指标的局限性在证券行业，还有一个突出的问题，是指标缺乏统一的评估标准和拆分分离。在不同的生长时期，不能一概而论6。3.2.3财务分析方法的局限性1.比较分析的方法。比较分析是从实际出发，更多的缔约方必须进行比较，只有当有道理实际操作 相同或类似性质的业务，公司的经营规模和相对接近相同或相似的运作模式。这些条件限制比较分析中的应用的范围7。2.比率分析法。比率分析是当前的财政部门，通过最最广泛应用的分析方法，它的局限性包括 第一，价值比例要有意义的比较，与一个标准的正方形，但本绝对的标准，由数目样本计算方法和异常情况，特别是难找到这样的标准在证券行业；第二，一定比反映时间，在某一特定点的情况，但不是能揭示其他财务角度上财政年的情况。4.国泰君安证券的财务报表分析4.1国泰君安证券的资产状况分析表1国泰君安证券资产负债表(2011-2014)单位：元数据来源：国泰君安证券2011-2014年报国泰君安证券资产负债表的以下结论 l 从 2011 年到 2014 年，国泰君安证券资产负债表数据，相比资产开始的 2012年年底下降 53 亿 1400 万元，下跌 4.40%，主要是货币资金和结算外汇储备减少相比 159 亿 7300 万人民币 （主要为客户的交易结算资金减少市场的影响下开始回购业务资本外流和增加的投资，加强资本运作，使自己的储蓄等.)。2013 年年底公司的总资产 988 亿 7600 万人民币，相比减少 165 亿 3700 万人民币，下跌 14.33%，开始主要是货币资金和结算适当储备减少相比开始 231 亿 2100 万人民币 （主要通过客户交易结算资金存放于减少的市场效应）国泰君安证券2011-2014年报。2，通过近三年来，公司的资产结构、 商品货币资金、 结算资金占很大比例的固定资产的投资和房地产占特别低的比例，投资的资产负债表资产的大部分资产流动性强、 流动性强的资产结构很好。4.2国泰君安证券的利润情况分析表2利润表(2009-2012) 单位：元数据来源：20112014国泰君安证券年报l、营业收入下降 2011 年该公司共实现营业收入约 99 亿 3900 万人民币，然后继续下跌，截至 2014 年，每年的总营业收入约 91 亿 4100 万人民币一年。净手续费及佣金收入中所占比例最重，但下降最为明显。主要是因为最近在股票市场低迷造成的。而投资银行和资产管理业务，总体呈上升趋势。2 资产管理业务，近几年，整体盈利能力下降，即使国泰君安证券这样大型的公司，资产管理业务也在逐年下滑。这主要是因为国内经纪公司主营业务收入仍然相对传统，且经济周期是太大，因此，若要更改当前的盈利模式的经纪公司，它有必要加强金融创新，减短运营周期并逐步摆脱对传统业务的依赖。4.3国泰君安证券的现金流情况分析表3现金流量表(20092012)单位：元数据来源：20112014国泰君安证券年报表中表清楚地表明 除了 2011 年下半年的营运现金流净额为负，这表示了，近年来，公司在股市持续低迷的市场中，有一些困难的现金流动情况。例如，在 2012 年的净现金流量经营活动-144.77 亿，投资活动产生的净现金流量是-16.42 亿元，筹资活动产生的净现金流量是-10.02 亿元人民币，在 2012 年的业务活动;投资活动不会产生正的现金流，从中我们可以看出国泰君安证券业务效率并不高，经营活动现金亟须改进的情况国泰君安证券2011-2014年报。结合以上信息，综合分析1，因为证券公司是非常明确的周期性行业，收入和股票市场的表现是密切相关的，因为在一般情况下，2012-2014年股市涨幅有限，导致券商国泰君安证券承销与保荐、自助等主营业务收入下降。2、在市场经济中，生产和经营资本，通常来自于两个方面：第一，这是所有者权益权益资本；二是资金，借款负债，财务杠杆与企业债务融资与股权融资相关的金融杠杆可以用来作为一种工具来衡量公司拖欠债务合同的可能性的比例。企业的债务越多，其不可能履行债务的可能性越大，债务过多可能会导致公司破产，财务困境。国泰君安证券全面开债管理模式弱化更为谨慎。3，国泰君安证券，需要完善的地方，更像如何在风险的情况下有效地防范和提高负债率，扩大杠杆作用，导致更可观的收益，但应加强对创新服务的探索，并不是他们完全依赖传统的券商，投资银行，自营业务破产，并思考如何保持稳定的收入在熊市环境。5国泰君安证券的财务问题及建议对国泰君安证券的财务报表经过详尽的分析，可以发现国泰君安证券有很多优势，也存在很多不足，需要不断改进。以保证企业上市后的持续性发展。 5.1财务管理存在的问题5.1.1盈利能力、现金流量状况差从前面的财务分析，我们通过国泰君君安证券 11-14 年的数据可以清楚地看到，国泰君安证券在近年来的盈利能力并不理想，销售毛利率和净资产率呈下降的趋势，每年销售毛利率从 2011 年开始逐步向 2014年 0.43 0.58 下降资产净利润率是从 2011年 0.038 逐渐下降至 2014年 0.030营业收入和净利润呈现负增长。5.1.2传统业务占比过大，创新不足由 2014 年年底，国泰君安证券业务收入主要来自传统的经纪、 投资银行、 融资和自我管理的业务，其中最大的股票经纪业务，近 40%的比例。虽然国泰君安证券委员会，已被指定为全面、 创新试点证券公司之一，但新的创新服务，核准的收入的比例仍然是非常薄弱。5.2规范财务管理的对策与建议5.2.1创新盈利模式，拓宽融资渠道通过，银行贷款和发行债券及民间资本市场融资，以扩大经营规模，为创新服务的进一步发展提供充足的资金。虽然基金的现金流出为压缩股市的繁荣是不可能使投资回报率稳定，以及政府债券和其他固定收益产品的安全性，减少投资资本存量的比率。使用委员会及其他监管机构为增加机会的改革举措，创新盈利模式，原理对传统商业模式的一种依靠。在传统经济业务卖方的基础上，继续和积极促进买方经纪业务 （直接投资、 导入） 和中介服务 （市场制作业务，融资融券交易，大宗交易，商定将予回购） 发展。传统的经纪业务以减少税收，所占比重，增强创新业务收入影响。5.2.2引进高端人才，加大创新力度老实说，当前国内真正师定量投资和套期保值及其他衍生工具相关的操作技能很少。公司应积极寻求转型，从传统的中介渠道资本中介机构，加大研究力度，加强金融产品创新、 转型，努力提供各种其他证券公司差异化的产品和服务、 加强互助基金、 信托基金及银行融资产品的市场竞争中。使用公司的委托批准了一些创新的商业机会，尽快商定的公式证券回购交易，RQFII 业务资格，债券承诺回购提供商业机会，占领更大、 更强。6结论时间或周期点的财务报表反映企业在有效期内，经营成果和现金流量等基本财务状况。正确理解和使用企业的财务报告信息，帮助企业了解过去，评价现在和把握未来。对于国泰君安证券2014年的财务报表，宏观和围观的财务分析是可行的，使我们的财务状况有一个比较全面，客观的综合评价分析其结论如下：序号项目内 容1资产负债表国泰君安证券有限责任公司负债表的资产结构更加合理，呈现为良性资产的总质量；但利润表中显示，公司的整体盈利能力已经呈现出下降的态势，总结原因是由于股市近期都在熊市的状态，以及证券公司股市的跌宕起伏，其与利润水平有一定关系；无论是现金流量表中还是投资和筹资活动中产生的现金流都并不十分好。2公司的短期及长期的偿债能力公司能力较强，理论上应该不会出现债务偿还危机；且公司的应收账款周转率比较高，总资产周转率也差强人意，营运能力良好；获利能力表现较差，因股市长期处于熊市当中而大受影响；公司的现金流状况较为糟糕，需要对以上问题作出相应对策以提高公司盈利。3运用杜邦分析法公司净资产收益率并不高，但因公司稳健策划、谋略，积极预防各类风险，所以表现平稳；综合评价，结果为良性。4国泰君安证券财务状况总体而言，国泰君安证券短期内因去、今两年一直处在熊市之中以致的公司整体盈利缩水而导致财务状况等诸多方面存在一些问题，但不影响公司上市之后未来前景大好的走势。本文在写作中所使用到的的分析方法皆是传统的分析方法，如杜邦分析法，以及各种比率分析和其他传统分析方法。从财务管理角度来看，股权资本的成本从国泰君安证券分析财务报表是投资者要求的回报率，其值应基于对无风险利率加风险溢价。理论上可能要通过资本资产定价模型，但考虑到难以搜集统计资料，对这只是对行业平均净资产收益率相反，这可能会导致评价结果有可一些差错。由于存在财务分析本身存在诸多的局限性。尽管测量的GAAP财务报表属性数据的规定包括历史成本、 重置成本、 可变现净值和公允价值等，但在大多数情况下使用历史成本，历史成本会计信息的保护在一定程度上是可靠的，但通货膨胀对数据的影响不能及时呈现出来，特别是在分析财务数据周期较长这一点上比较有局限性，如果按照历史成本项目属性，净能测量法测量，最终的结果可能是很大的不同，为企业提供了利润操纵的空间测量属性的差异。 第 16 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谢本研究及学位论文是由我本人在导师的悉心指导关怀下独立完成的，在此由衷的感谢老师对本文的大量指导。随着研究及学位论文的完成，我的大学生活将告一段落，但是意想不到的是老师在我大学生活即将画上句点的时候，从各个方面都给我上了生动的一课，无论是老师抽出个人休息时间对整租同学的论文进行一一整理并提出意见与建议，还是私下与老师就论文交流时周老师从骨子里流露出来的对学生的关怀照顾、对科学的严谨态度还是严格认真的治学理念都无一不使得将要步入社会的我对工作态度、生活态度、学习态度进行再次的认真思考。同时我也需要向在这一段美好时光中朝夕陪伴在我身旁的同窗们致谢；正是你们的帮助、鼓励、支持，我才能一次又一次的突破难关，是你们，在我最迷惘最彷徨的时候鼓舞我，在我最困惑痛苦的时候安慰我，直至本次论文完成。还有你们，我的可爱可亲的父母，我诲人不倦的老师，我亲切和蔼的学长们，千言万语道不尽我的感谢之情，仅能在此对以上所提及的各位致以诚挚的谢意和崇高的敬意。