波浪原理艾略特文字版

艾略特波浪原理1998年12月王建军版P1一、自然节律 1二、股市波浪 9二、波浪识别 15四、波浪术语 29五、波浪特征 39 第五浪 调整 延伸 延伸的延伸 随延伸浪出现的市场行为 不规则调整 强势调整 失败形态 研究者何时生疑 三角彤六，速度，成交量和图表 73七、对图表的混合注释 83八、应用波浪原理 89九、1937至1938年熊市中的罕见情况 99 平行四边形 半月形 补充循环十、其他领域的波浪原理 111【说明：为了忠于原著，本编者自始至终均注明了原页码，便于查对原著。】【（注意：这种实心括号中的文字是本人的读书笔记。）】一 自然的节律对可称作人类活动的非常广泛的研究表明，实际上我们的社会经济进程全部发展的结果遵循条规律，这规律就是使它们在相似和不断再现的波浪系列或确定的数字及图形的推动下重复自己。P3 没有什么真理比宇宙被规律所支配这一真理更为大众所接受了。有混乱则无规律，这是显而易见的，混乱之处乃不可知论者之所。航海、化学、航空、建筑、无线电传播、外科、音乐的确，艺术和科学的一切领域无论是有生命的还是无生命的都在规律的支配下运行，因为自然本身即以这种方式运行。规律的真正特点是秩序和恒常不变。如果我们认识它并遵循它，一切发生的都会重演且能被预见。 不顾甚至是来自自己船上的嘲笑者哥伦布坚信地球是圆的，预见到从欧洲西行他的船必能到达大陆，最终他看到了预言的实现。计算1682年彗星轨道的哈雷预见到它将返回，预言在1759年得到惊人的证实。研究了电波的传播后马可尼预言声音能够无线传输，今天我们才能坐在家中欣赏音乐和其他越洋节日。像无数其他领域的人一样，这些人了解规律。了解了规律后因为能够精确算度，预言就变得容易了。 尽管我们可能不解特殊现象的深层原因，通过观察我们可以预见现象的重复出现。在知道产生这一结果的实际原因之前，千百年来太阳总是被期待着在固定的时间重复升起。P4 印第安人把每个新月确定为他们的月份，但即使今天也说不清他们为什么以有规律的间隔来表示上苍的特征。春季播种是万物轮转的证明，因为人们期待着夏季紧随其后，但有多少播种者知道这些恒常不变的原因是怎么产生的呢？在每一例中特殊现象的节奏都是被规律控制着的。 人俨如日月，也是自然之客体，他的行为在律动中也是符合以上分析的。人类的活动如果从节律的偏好方面探讨虽然在性质上令人吃惊，却包含着一些最令我们困惑的问题的明确而自然的答案。此外，由于人受节律过程的支配，设想对他的活动以任何一个理由和确凿的事实就能作出远期预测迄今为止还做不到。 对可称作人类活动的非常广泛的研究表明，实际上我们的社会经济进程全部发展的结果遵循一条规律，这规律就是使它们在相似和不断再现的波浪系列或确定的数字及图形的推动下重复自己。这同样强烈地表明这些波浪或推进具有牢固的相互关系和时间历程。为了最好地说明和解释这一现象，必须在人的活动领域选一些提供丰富可信资料的例证，为此没有比股票交易更好的例证了。 特别关注股票市场有两个原因，首先在预测中没有哪个领域曾有过如此强烈的意图和如此微不足道的结果，经济学家、统计学家、技术分析人员、商业领域和银行家都曾试图顶言纽约股票交易所股价的未来变化，的确，由此已发展出一个以市场预测为目标的确定职业。然而1929年的暑往寒来和从有记载以来最大的牛市到最大熊市的转折使几乎每一个投资者都失去防范。由于股价萎缩持续得过于长久，每年花费千百万美元研究市场的重要投资机构都蒙受了数百万美元的惊人和惨痛的损失。P5 选择股市作为说明波浪推动一般社会经济活动的第二个理由是成功地预测股市的参予者所得到的巨大回报，对某些单一市场预见的哪怕是偶然的成功都产生了多少有些令人难以置信的财富。以实例为证，在1932年7月到1937年3月的市场攀升中，三十种重要的和有代表性的股票平均增长了373%，而且在这五年的市场运动过程中有些个股增长的百分比还要大得多。最后，上述的大幅增长不是一条上扬的直线，确切地说是一系列上升和下降的台阶或持续数月的之字形运动。这些略小的上下摆动甚至为获利提供了更大的“作差价”机会。 尽管关注了股票市场，但在准确的预测和伴随而来的慷慨回报中成功必定偶然的，因为人们某种程度上还没认识到股市是一种心理现象就试图对待股市运动。他们尚不理解市场的基本波动是有规律性的。换言之，股价的运动是服从节律或一个有序系列的。这样，在这个熟知的问题上有些经验的人所作的市场预测，除了那些偶然的以外仍缺乏任何标准或确定性。 正像宇宙中所有其他事物的真理一样市场也有它的规律。如果没有规律就不可能有价格运转的中心，因此也就没P6有市场。代之而来的就是随处可见的没有理由和秩序的一系列混乱无度的日常价格波动。然而，正如随后所要披露的，对市场的仔细研究证明情况并非如此。节奏、规则、韵律协调的运动被觉察到。只有以独到的眼光仔细观察市场，然后沿这一途径进行分析的时候，隐藏在市场背后的规律才能被发现。简言之，股票市场是人的创造，因此反映人类的禀性。在随后的章节中所反映的规律或节律将被揭示出来作为按确定的波浪原理而波动的市场运动显现出来。 波浪原理是一种在所有人类活动中始终起作用的现象。不同等级的波浪是否出现是由记录的机制给出的。当以下所描述的机制存在时，波浪的图形就是完备的且能被经验丰富的眼光所识别。 A.所有权极度分散的公司企业所代表的广泛的商业活动。 B.一个买卖者可以通过代表迅速接触的总市场。 C.可靠的交易记录和出版物。 D.可得到与股份公司所有事物有关的足够的资料。 E.按照所揭示的各级波浪产生的原样绘制每天高低振幅的图表。 股票交易的日线记录是1928年开始的，60分钟线记录是1932年开始的。特别是在快速变化的市场中，为了观察小型级Minor和细级Minute波浪，这是必须的。 波浪原理不需要由两大平均指数来确认。每个平均指数、P7 分类指数、个股或任何人类活动都由它自己的波浪来解释。 波浪的行为已被很好地观察，但应用尚在幼年期。（1） 脚注：(1) 我认为艾略特这里的的意见是正确的，人们一旦知道了这个原理是容易认同和遵循它的，而且把它用于实际能够预测市场。而另一方面，也不是非得为了成功的交易才去预测，正如艾略特在给柯林斯的信中说的：“我认为知道股市何时真的到达终点比一个连蒙带猜不知所云的含糊预测要重要得多。”P8二 股市波浪 债券、股票和商品价格趋势特别适于检睑验和论证波浪运动。这篇论文就是要用股价运动来说明这一现象，而且这里提供的所有原理同样适用于记载着人类努力的任一领域的波浪运动。【（注意：这种实心括号中的文字是本人的读书笔记。）第一个基本事实：一个运动由五浪构成，一个运动的五浪相当于一个更高级别的第一浪】（P9-10空白）P11 如前文讨论所提及，人类情感是有节律的。它们以确定的数字和方向作波浪式运动。这种现象发生在人类所有的活动中，不管是商业、政治还是寻欢作乐。在价格运动有公众广泛参与的那些自由市场中，这一现象尤其明显。因此，债券、股票和商品价格趋势特别适于检验和论证波浪运动。这篇论文就是要用股价运t动来说明这一现象，而且这里提供的所有原理同样适用于记载着人类努力的任一领域的波浪运动。 一个完整的运动由五个波浪构成。为什么是五而不是一些别的数字这还是个宇宙之谜。虽然在自然的其他基本图型中过去人们或许观察到数字五的与众不同，但要想思把它解释清楚则无此必要。以人体为例，躯干有五个延伸头，两条腿，胳膊；头有五个延伸两耳，双眼，鼻子；每个手臂有五个延伸，形成五指；每条腿有五个延伸，形成脚趾；有五种身体感觉味觉、嗅觉视觉、触觉听觉；类似的现象还会在其他地方反复出现。不管怎么说，一个完整的社会运动五浪是基本的。而且是显而易见不言自明的。P12 形成任何完整的运动的五个波浪中的三个总是处在同一运动方向上，五浪中的两浪则是处在一个相反的方向上。第一、第三和笫五浪表示向上的推进，第二和第四浪方向相反或是对推进的调整。换言之，奇数的波浪是在主要方向上，偶数的波浪是在与主要方向相反的方向上，这个说明见图1。 一个尺度的五浪形成邻接的更大尺度或等级的第一浪。以此为例，图1中的第一浪由M点向N点运动。而图2代表另一个比前一图解更高等级的运动，可以看出图2中从M到N的运动只是M到R五浪运动中的一个波浪。依此类推。M到R的运动只是形戚一个更高等级的运动的第一浪。P13三 波浪识别 波浪运动适用于股价平均数，像道琼斯指数、标准统计指数、纽约时报指数；也适用于股票分类指数，如钢铁类、铜类、纺织类以及个股。当研究个股时人们会发现一些个股上升时，另一些却在下跌或正经历着一个调整运动。但无论何时绝大多数个股的变化都将遵循与平均指数或总体市场结果相同的图形并将分散汇入波浪现象之中。在一个市场平均值中，股票的数量越多它所遵循的波浪图形就越完备。【第二个基本事实：奇数浪与偶数浪（即推动浪与调整浪）的区别问题。 】【本章要点：一、推动浪与调整浪的基本规则：推动浪 553535】【 调整浪 35+3+5 】【 与此同时构成上一个级别的浪（或者说奇数浪由5个小浪、偶数浪由3个小浪构成】【 二、波浪一般规则（波浪铁律） 】【 总的讲，5浪运行的方向是倾斜的，这里包括以下三大规律：】【 浪3应能达到比浪1更高的高度，浪5应该比浪3更高；】【 浪4不应运行到比浪2所达到的高度一样的水平；】【 浪2很少能回到浪1的起点，浪4很少能回到浪2的起点。】【 三、画线是波浪识别的必要手段（具体规则见后），把画线放在这里讲，可见画线之重要！】(P14-16图片或空白)P17 在前面的讨论中只是很笼统地探讨了股价的波浪运动，要点是确立一个运动由五浪构成，以及个运动的五浪相当于另一个更高等级运动的第一浪。这一章要介绍的是有关波浪运动的第二个基本事实。这涉及到奇数波浪和偶数波浪的区别问题。 回想一下波浪一、三、五是主方向向上的推动力量，反之，波浪二、四是相反方向的运动。波浪二是对波浪一的调整而波浪四是对波浪三的调整。主方向向上的波浪和与主方向相反的波浪之间的区别在于前者可分成更小等级的五个波浪而后者却只能分成更小等级的三个披浪。在上文的讨论中以图3表示M到H的运动。 如果图3的运动再被细分成一个更低一级的波浪，它会如图4所表现的。注意，在图4中第二浪(浪1到浪2)和第四浪(浪3到浪4)都是由三个更小的波浪构成的，而第一、三和五浪却都有五个更小的波浪。从这个图解得出的规则这些规则是整个波浪问题的基本规则：【要识别波浪首先要能够区别它。我们要识别的是什么？是推动浪与调整浪，因为这具有实战意义。】【在艾略特的基本5浪结构中，就包含了推动浪与调整浪。32】【即1、3、5是推动浪、奇数浪和主方向上的浪，2、4是调整浪、偶数浪和与主方向相反方向的浪。】【在形态上的区别：推动浪由5个子浪组成即某级别的推动浪是由低一个级别的5浪组成，这5浪是32】【 即3个推动浪2个调整浪】【 调整浪由3个子浪组成即某级别的调整浪是由低一个级别的3浪组成，这3浪是21】【 即2个推动浪1个调整浪】【注意：关键词：主方向、级别。级别十分重要，我通常把行情区分为60分钟级、日线级、周线级。所有的主方向都是在一定的级别中来说的，确定级别再谈主方向。】(P18图片或空白)P19 (1)主要运动方向向上的波浪或奇数波浪是由五个更小的波浪构成的。 (2)调整波浪或主要运动相反方向的波浪(偶数波浪)是由三个更小的波浪构成的。P20 让我们用图4中的1到2的运动【2浪】来进一步说明上述规则。这是五浪运动或完整的从M到N运动的第二浪，并且是作为全部调整运动由三个波浪构成的。然而，如果孤立地看从1到2的三个波浪的运动形成一个明显的调整运动，并且按上述规则形成奇数波浪(或a浪和c浪)。因为它们是在从1到2的整个调整运动的方向上【一个新的运行趋势只要出现，首先会出现一个小的5浪结构】，所以每个波浪应该由五个更小的波浪构成，反之，偶数波浪(或b浪)是一个从1到2运动的反向运动，因此是对这一运动的调整，应该由一个波浪构成。如果我们以更低一级的波浪给出从1到2的运动可详见图5。【图5详解了图4的2浪】P21 为方便起见，让我们指定一个运动的奇数波浪作为基本的波浪（1），而偶数波浪作为调整波浪。我们还要记住基本波浪包含更低一级的五个波浪。而调整波浪包含更低一级的三个波浪。接着是与波浪有关的其他规则和有趣之处。 波浪运动适用于股价平均数，像道琼斯指数、标准统计指数、纽约时报指数；也适用于股票分类指数，如钢铁类、铜类、纺织类以及个股（2）。当研究个股时人们会发现一些个股上升时，另一些却在下跌或正经历着一个调整运动。但无论何时绝大多数个股的变化都将遵循与平均指数或总体市场结果相同的图形。并将分散汇入波浪现象之中。在一个市场平均值中，股票的数量越多它所遵循的波浪图形就越完备（3）。 波浪的长度或持续时间是不一致的（4）。一个五浪构成的完整运动总要受或多或少影响因素的控制，但上升的三个波浪（一、三和五浪）连同两个调整波浪（二和四浪）所形成的完整运动应该多少能符合当时的市场发展（5）。隐藏于这一运动之后的基本原因，一般来说只有到全部运动形成的结果出来之后，才能被认识。而波浪运行期间，当时的消息对每个人都是有影响作用的，从而在幅度和持续时间方面影响和改变组成整个运动五个波浪的每一浪。 【以下这段至关重要，关于艾略特波浪理论的铁律（基本原则）四个原则的原始论述，就在这里。】 作为一般规则【规则一】可以假定浪三应能到达比浪一更高的高度，而浪五应该比浪三更高。【规则二】同样，浪四不应该运行到像浪二所达到的高度一样低的水平（6）。【规则三】浪二很少能回到浪一的起点，【规则四】而浪四很少能回到浪三的起点（7）。【这句话也很重要，因为是32，所以通常是倾斜的】换句话说，整个五浪运动P22的特点通常是倾斜的，【因此才有了方向】如图6所示。 为了彻底观察一个市场运动，并由此分离出这一运动的每个独立的波浪，在波浪运行中用平行线画出通道是必要的。大部分文具店出售股票平行尺，用这种工具画通道非常方便。一条通道开始于第一浪和第二浪走完之后。在图7中【画线的第一步：平行线，画出波浪的运行通道。高低端各自相连，形成通道】P23 一浪和二浪结束后留有三个明显的切点或独立的支点。第一个明显的切点是第一浪的起点；第二个明显的切点既是第一浪的终点又是第二浪的起点；第三个明显的切点是第二浪的终点。【前提是必须有三个点后，才能开始画线。由此产生1号线和2号线，一号线是基准线，目的是画出2号线以寻找3浪顶。】为图解方便，这些点以M、N和O标出。在准备画通道时，首先应在明显的切点M和O之间画一条基准线。然后通过切点N可以画出一条平行于基准线的直线，以此作为“通道线的上轨”。这条通道线上轨应该向N右倾延伸一段距离。当此操作完成后，通道即如图8和图9所示。（P24是图8和图9）P25 正常情况下第三浪应该中止于通道上轨附近。如果第二浪超越通道上轨，上升运动已处暂时强势，反之，如果第三浪终点低于通道上轨，升势已发展为暂时的弱势。无论如何，当三浪终止时应该放弃旧通道以新通道取而代之。新通道是通过画一条连接N和P点或一浪和三浪的通道上轨线来建立的。还要设定一条平行于新的通道上轨的直线柞为基准线，它是通过明显的切点O并且向右延伸画出的。四浪的终点或许就在这条线上。图10显示出旧的被放弃的通道和和新通道。【3浪的实际顶可能超出或低于2号线，因此需要画出3号线为基准线，然后画出4号线以寻找4浪的终点。】 当然，如果第三浪的终点正好在先前通过N点画出的原通道【这里是本书的两大精华之一！也是极具实战意义的部分！】【如果在操作中你以数浪作为操作依据之一，则必须画出平行通道线，并且随时修正。】【这与形态识别的画线不同。】【以图10为例，波浪画线的特点是：画线顺序和平行通道线，按照艾略特的原理，在五浪结构中，一共有五】【浪，画线也要画五根线，每根线各自具有不同的意义，几乎预示各浪的终点，以下以3、4号线为例：】【图10，如果第三浪突破原通道上轨，则在第三浪完成后，重新画出一条由第一浪顶至第三浪顶的线（上】【轨），同时再准备一条与此线平行的由第二浪底延伸的平行下轨线，这是第四根线，此线的意义在于第四】【浪的终点可能会到达这里。】【还以图10为例：MN是浪1，NO是浪2，浪2完成（出现三个点之后）我们开始画第一根线，即1号线】【 1号线 M-O 下轨基准线 意义：确立一波行情的开始和原始通道 】【 2号线 N（M-O的平行线） 浪3顶可能的位置和是否强势、弱势 】【 3号线 NP 上轨基准线 按照浪3顶的实际位置画出的新基准线（修正原始通道）】【 4号线 O（N-P的平行线） 浪4可能回调的终点】【 5号线 OQ 下轨基准线 按照浪4底的实际位置画出的新基准线（修正前面通道）】【 6号线 P （O-Q的平行线） 浪5顶可能的位置（此为最主要的、最重要的逃顶位置）】【 本轮波段的结束位置，也是我们画线的终极目的】P26的上轨线上，那么已放弃的旧通道和新通道将是一个并且二者相同。 当四浪的终点或者落在新的基准线之上或者高于或低于新基准线时，最终的通道就能画出。【4浪确定后，就要画出5号线做基准，画出6号线寻找最后的第5浪的顶部也是本轮波段的顶部，因此这非常重要，毕其功于一役，否则前功尽弃！当然，画线不等于成功，还要结合各级别数浪、形态及波浪基本规则。】这条通道相当重要，因为它有助于确定第五浪或最后一浪的结束。【记住：画这么多通道线的目的最终是确定浪5的终点，也是数浪、画线的主要目的。以此作为卖出的主要参考，前提是必须准确画出5号线（O-Q线），然后才能有6号线。】证明投资者和投机者的操作是否成功他们必须极为关注的就是这一长期运动的终点。最后的通道是通过在第二浪的明显切点或终端(O)和第四浪的切点或终点(Q)之间画一条连线来确定的。平行于这条基准线并触及第三浪的终点(P)画出一条直线或通道的上轨。为了图解清晰，已涂掉了图示前面的放弃了的第一、第二条通道，详见图11。浪五正常情况下终止于通道上轨线附近，由于这个问题的重要性，我们将在随后讨论概括出的波浪特征时作详细探讨。 当第五被终止时，将会有一个比以上讨论的通道上升期间那些前期记录更大比例的调整或下降运动。这个波浪会成为下一个更高等级运动的第二浪。正如有前五个波浪的前期通道是现在重新编定的下一个更高序列的第一浪一样，一个更高级别的通道能够以同样的原则开始于第二浪的终点，如图11所示。【】P27 脚注：(1)“基本的Cardinal”是原术语，在金融世界论文集中，他用的术语是“上升的progressive”波浪，后来在自然法则中他用的是“推动impulse”浪。艾略特波浪原理给这术语以不同的、特殊的含义。(2) 波浪原理用于个股不如用于平均指数更可靠，因为平均P28指数现象反映大众心理，或如艾略特指出的：“广泛公众参与的价格运动”。 (3)严格的说这一陈述是不准确的。一个有IBM和通用汽车公司单独构成的平均数应该比十个两美元股票稀疏交易的平均值能更好地反映波浪原理。但我相信公众可见的市场指数可以提高有关波浪原理的效用。因此，只有三十只股票构成的道-琼斯指数可以比例如说价线复合指数Value Line Composite index更敏感地记录波浪原理，因为对别的指数缺乏经验的投资者对道-琼斯工业平均指数有一种心理上的相互作用和影响。 (4)他指的是那种认为波浪的长度或持续时间肯定能一致和有时会一致的必然性。 (5)这一主张可能不准确，因为任何“完整运动”只是一个更大级别波浪运动的一个波浪，艾略特的意思不过是消息看来影响次小型级Sub-Minor波浪的形态。 (6)后来艾略特持赞成一个经验验证的规则，即浪4不应该跌到低于浪1的顶点。 (7)如果波浪原理有任何价值或一致性，那么“很少rarely”应读作“决不never”。P29四 波浪术语 在用于股市的波浪运动分类中(以此区别于任何人类活动的其他领域)，设定一些名称以使任何一级的波浪有别于更高或更低等级的波浪是必要的。【其实，这里不是讲“术语”，而是讲波浪的级别。】这里是本书的两大精华之二！也是极具实战意义的部分！】【每一种浪级的术语都对应在图形上可识别的波浪级别(见后)。】【之所以要分出级别，是因为级别一旦混淆将无法分清波浪的形态。】【同时，形态与时间周期是密切相关的(注意看看多空俊秀的看盘图形分析，每根波浪都有时间标注)。】P31 在用于股市的波浪运动分类中(以区别于任何人类活动的其他领域)，设定一些名称以使任何一级的波浪有别于更高或更低等级的波浪是必要的。当现象在这里出现时或当市场趋势的研究者在他的研究工作中需要时，完全为了实用的目的，这种股市的研究应全面遵循运动的等级，遵从的顺序是从较低等级到较高等级，某一级的五个波浪构成另一更高等级的第一浪。例如，五个次微级波浪组成一个微级运动的第一浪，五个微级波浪相当于一个细级运动的第一浪等等，其顺序如下： 次微级 【是否对应即时线】 微级 【】 细级 【】 小型级 【】 中级 【】 原始级 【日线】 循环级 【周线】 超循环级 【月线】 特大超循环级 【年线】P32 为避免此处给出的图表中波浪的字母出现混乩，以使辨别不同于其他等级运动的任何一级运动能够一日了然，特为以上九类运动设定如下数码名称： 等级 数码 说明 次微级 从a到e 小写字母 微级 从A到E 大写字母 细级 从1到5 阿拉伯数字 小型级 从到 罗马数字 中级 从.到. 有圈的罗马数字 原始级 从.到. 双圈罗马数字 循环级 从c到c 前置“c”的罗马数字 超循环级 从sc到sc 前世“sc”的罗马数字 特大超循环级 从gsc到gsc 前置“gsc”的罗马数字【这章最重要的是区分波浪的级别】【如本页开头所说，“以使辨别不同于其他等级运动的任何一级运动能够一日了然”，其实数码并不重要，重要的是能够分辨一个级别的运动而不和邻近的级别混淆。同时，常常必须进入低一个级别才能从更精细的图形中辨别浪型。】 此刻，读者不必过多注意上述名称和为它设定的数码【分清级别比这些数码重要】，但当它进入股价运动进程的研究时将会发现它的作用越来越大。 在美国，一个股价的特大超循环于1857年开始运行。这一运动等级的第一浪从1857年走到1928年。第二浪表现为第一浪的一个调整从1928年11月走到1932年。这一特大超循环级的第三浪始于1932年并且已运行多年。【大级别的浪型必须立足于小级别的确定，按照艾略特的方法，道指1928年11月的超循环级大顶是从小时线、日线、周线这样一级一级由低到高精确推演出来的(见P36)。】【区分级别的方法，从实战角度来操作，显然必须是由低到高一级一级推演，在低级别出现到高级别确认，逐级推演，层层分析分解，最终确认。】P33 从1857年到1928年的特大超循环浪被称作第一浪，但它先前应该有过第三或第五浪（2）。1854年到1857年发生过一个类似于1929年到1932年那样的严重萧条。 这一特大超循环级的第一浪（3），即从1857年走到1928年的上升波浪是由可以数出的一个完整的循环级的五个波浪共同构成的。这个超循环级可以再细分如下见图12： 18571864超循环级第一浪 18641877超循环级调整(二浪) 1877一1881超循环级第三浪 18811896超循环级调整(四浪) 18961928超循环级第五浪P34 目前的特大超循环开始以来唯一可利用的股价记录是代表性期刊上的爱克斯豪顿指数AreHoughton(公布于纽约时报年刊)，它记录着1854年至今的股价运动。 现在让我们用超循环第五浪把它细分为更小的等级以作进一步说明。这个从1896年走到1928年的波浪按前面所说的名称应该被认定为一个循环级，这个循环级应由五个波浪组成。这些波浪如下见图13（4）： 18961899循环级第一浪 18991907循环级调整(二浪) 19071909循环级第二浪 19091921循环级调整(四浪) 19211928循环级第五浪P35 如果循环级第五浪从1921年到1928年运行的波浪 现在再降一低级，可以看出它是由如下五个原始级波浪组成的。见图14：P36 1921年6月到1923年3月原始级第一浪 1923年3月到1924年5月原始级调整(二浪) 1924年5月到1925年11月原始级第三浪 1925年11月到1926年3月原始级调整(四浪) 1926年3月到1928年11月原始级第五浪 以同样方式从1921年6月走到1928年11月的循环级波浪的原始级浪每一个都能细分为中级波浪；中级波浪每一个又都能细分为小型级波浪，如此级别地细分下去直到有记录的最小运动都能适当地分析和归类。 1928年11月道琼斯三十种工业股票平均指数达到第一特大超循环级波浪的第五超循环级波浪的第五循环级波浪的第五原始级波浪的第五微型级波浪的终点。换句话说，人们按照市场波动几十年不断地年复一年，月复一月，周复一周，日复一日，甚至一小时接一小时地跟踪股市的图形。他们不但可以不被它过去十年趋势的任何一段所迷惑，甚至当大牛市结束时，不仅能盯住年和月，更能确定日和小时乃至分钟级的终点。【非常精彩！极具实战价值！这里艾略特把重要的数浪方法全面介绍了，可能麻烦和繁琐了点，但却十分实用！这里的数浪方法前面的画线，操作问题将迎刃而解。】从超循环级经每一更小的等级逐级而下直到有记录的最小运动，市场在到达它的最终顶点之前必须完成每一更低级的一个五浪。1928年12月最初的反转向下的信号是由涨到1928年11月的延伸的小型级第五浪给出的。【最初的反转信号也是从最小的级别开始的】 我们已经注意到超循环第五浪的顶点出现于1928年11月末(正式的顶点)而非1929年9月的最高点（5）。两点间【在实际操作中，往往依波浪操作会遇到的问题就是数浪：数浪常遇到的问题是数不清，原因在没有从低】【级别数起，并依次往上推演；波浪不清晰时，辅助画线。大体碰触通道边沿的，是一个完整循环；大体】【突破通道边沿的是一个新的通道变换（原方向不变）或新的趋势（方向的改变）；真正的难点是变化多】【端的调整浪，只能数浪画线齐用，见招拆招了。】P37的关系表示如下见图15。 A浪从1928年11月到12月(向下) B浪从1928年12月到1929年9月作不规则反向运行(以三个小型级波浪向上)。 C浪从1929年9月走到1932年7月。C浪可细分为向P38 下的五个波浪而且这个不规则顶标志着一个快速的直线下跌运动。 同样的不规则图形出现在1937年8月的顶部(6)，这种不规则图形在“调整”一节有洋细描述。脚注：(1)弗罗斯特和我更喜欢一个标示系统，它的数字用于表示所有的推动浪，而字母相反只用于表示调整浪。这也是目前流行的标示系统。译者(2)艾略特用1857年作为一个超循环的低点是绝对正确的，但当时他缺乏确认此浪数字的资料。他后来在注有1941年8月25日的解释性信件中坚决纠正了1857年是超循环级第二浪低点的结论(见自然法则图98)。(3)实际是第三浪。前面还应有特大超循环级第一浪，但无资料，且此处所说的特大超循环级(gsc)与注(2)所说的超循环级(sc)不是同一个等级。译者。(4)尽管我和弗罗斯特用一套不同的资料系列得出我们的结论，但我们更喜欢按艾略特波浪原理所提供的方法数浪。(5)我更喜欢把1929年标为正式顶部的解释。这种标识艾略特实际上在本书重印的论文选部分1942年以来的“未来市场图形”一文中曾使用。(6)这是有问题的。参见自然法则第20章脚注3。P39五 波浪特征 重大尺度的股市运动，如持续数月的中级摆动和持续数年的原始级摆动在终点总会看到一个极大的价格调整，此乃需要持股者售出的终点。识别调整的结束也同样重要，因为这些点位给出股市中形成长期方向的价格区域。P41 在前面的讨论中，试图对五浪现象作一尽可能简单的说明。本节讨论注意力将更集中于细节，以使波浪运动的研究者能充分掌握这一主题，从而为他对价格及人类造成并影响的其他运动的进一步研究做好准备。 股市中的投资者和投机者特别关注第五浪的终点因为这个终点标志着一个完整运动必被【必被】一个类似等级的相反运动所修正。重大尺度的股市运动如持续数月的中级摆动和持续数年的原始级摆动在终点总会看到个极大的价格调整，此乃需要持股者售出的终点。【1.持续数月和持续数年】识别调整的结束也同样重要，因为这些点位给出股市中形成长期方向的价格区。在随后的段落中第五浪和调整浪一样要作相当充分的研究，与终点有关的其他因素也要讨论。第五浪 在断定一个股价运动的终点时，应该牢记这运动结束之前必有更低一级的五浪运动。【必有】这更低一级的五浪又有比它还低一P42级的五个波浪，如此等等。更明白地说，一个中级运动应终止于此中级运动的小型级第五浪的细级第五浪的微级第五浪的次微级第五浪。在图16中，小型级第五浪被细分为它的五个微级波浪，而微级第五浪被细分为次微级的五个波浪以说明前述原理(1)。 一个运动的第五浪，特别是像中级和中级以上的较大的波浪，通常穿透或“突破”前文讨论中描述过的二、三、四浪终点所形成的通道的上平行线。说明见图17。 突破时成交量趋于攀升。当这突破是一个原始运动的中级第五浪所为，成交量应该非常大。当任何等级的第五浪没能透或突破它的上轨线并出现下跌时，这是一个弱势的警告。弱势表现的程度依波浪的等级而定。 有时，一个突破点附近第五浪不会立即完成，而且五浪开始前第四浪走平。见图18： 在确定“突破”时，最好建议对市场或个股用对数比率图，以价格周线来跟踪，而算术比率图应该用于日线和分时走势。在原始级或更高等级运动的顶部，算术比率图产生突破的可能性要大得多，而在这种运动的底部反过来也是真实的即也更容易产生突破译者，就是说，对数比率图更适于表现突破。按理说在30或30多点的波浪中出现顶和底两种情况时算术图可能更不可靠。为了更清楚地说明上述含义，以图19中19291932年道琼斯工业平均指数运动在对数和算术比率图上的月线来表示。P47 第五浪有时会展开或延长，作为一种延伸浪的类型已指出过。在这毋宁说是结束运动的一部分的第五浪中，有其他四个更低等级的波浪相随，就是说这个第五浪可以再简单地细分为五个波浪。延伸是异常强势市场的特征(或者延伸出现在下跌运动的弱势)。前文见过的1921-1928年向上摆动的延伸浪的例子是一个七十二年上升运动的最高点。 尽管在预测中波浪原理很简单也非常有用，但仍有一些精细的原理可以困扰研究者，特别是波浪运动在形成过程中。解释精细是什么意思的最好方式是把它们画出，如下图所示。这？例图是理论上完美的样本，研究者会发现在任何情况下这些图形的实际发展都不会如此简单(2)。 调整浪总有三个波浪(3)，可分为四种普遍类型，但在它形成时有时难以预测确切的图形和幅度(4)。图形一旦完成可表示出以后运动趋势的强度。图20至23所示的类型是那些很小的调整。图形的大体轮廓在任何等级都是一样的。P49和以上类型相同但等级更大的调整浪如图24-26所示。P50 虽然大体图形相同，但调整的更大类型可以在中级和原始级波浪中看到(见图27到29)：P51 延伸 延伸浪可以出现在1、3或5三个推动浪的任何一浪之中，但极少出现在一个以上的波浪中。它们通常在第5浪发生。(5)例子见图30：P52 延伸的延伸 同样的规则既支配着延伸浪也支配着延伸的延伸浪，在图31中可以看到标准的延伸浪类型和三类延伸的延伸浪。P55 不规则调整 调整浪的例子已作过说明，但不是作为被调整的前期运动波浪的组成部分来说明的。对前期波浪运动作不规则调整的例子见图33和34。P56 字母“A”“B”“C”表示不规则类型的调整运动的一、二、三浪。注意，第二浪“B”超过前期运动的正式的顶 (5)。 强势调整 调整能用来说明强势运动之征兆。图35是一个规则的之字型图形，它表明随后而来的运动为普通强度。图36是一个平坦型调整，表明随后的运动为强势。(参见1933年7月到1934年7月的原始级4浪)。P58 图37给出的图形它的结束于“2”2浪c的调整高于调整浪“A”浪a浪的？端，表明随之而来的运动的超常强度。(图37中所示的第二个调整4浪c则较弱)。P59 熊市走向的调整浪，即沿向下运动的调整，有着和那些上升运动同样的特征，只是方向相反。(见图38到40。)P61 熊市走向的不规则调整也曾见过，只是极为罕见。注意，在一个下降趋势的五浪之后，一个不规则调整就该出现，如图41。失败形态 在图42所示的形态中，第五浪未能实现，股票应在“B”点卖出。注意，从位于“3”的顶点有五个下降的波浪，而一个调整浪应该由三个波浪构成，答案是：若只是以三个波浪表示下降的话，“B”点就是真正的顶。即是说下跌偷占去上升的两浪。换一种方式来看，正规的上升数字是五P62加上正规的下降数字三，总共是八。而在这种情况下，存在着上升三和下跌五，同样总数为八。这种形态实属罕见。但却是一个严重警示并应立即采取行动。研究者何时生疑 在图43所示的方位上交易者也许不知道随后的形态将如何发展。例如，是一个延伸浪还是一个不规则调整浪。这时成交量可以提供答案。应该这么说，在各种调整形态的波浪(之字型、平坦型、三角型)存在之处，成交量缩减，所以，如果成交量在最后出现的波浪中极小，那么这就是不规则调整浪的B浪。如果成交量相对很大，一个延伸浪就在产生。(12)P63三角型调整 波浪运动有时以三角型方式逐渐变细收剑于一点或逐渐变宽从一点发散。这种三角型结构是重要的，因为它们表明市场将在方向上得出结论或接近三角型的顶点。 三角型调整有两类水平的和楔形的。水平三角型调整表明价格区域摇摆不定，在水平三角型的末端市场将重返原趋势上升或下跌即继续三角型振荡之前的趋势。P64水平三角型只是摇摆不定，且与平坦型调整有同样的意义。如果一个之字型调整出现在2浪，一个平坦型或三角型调整将出现在4浪(见图44)(13)。如果一个平坦型或三角型调整P65在2浪发生，一个之字型调整将在4浪出现(见图45)(14)。 水平三角型调整的例子详见图46。它们具有四种类型。P66楔型三角型调整的例子见图47，它们有两种类型。 如以上图示所表明的，三角型调整不管是水平的还是楔型的，都包含五个波浪。不足五个波浪的三角型不属于这里讨论的波浪现象故从略。 对于水平三角型来说值得注意的最重要的事情是它的起点在哪儿。因为必须毫不含糊地确定出三角型的第二浪，而要确定第二浪必须识别出第一浪。第二浪所以重要是因为当三角型调整结束时市场将沿三角型二浪运行的同一方向运动(15)。在图48中，水平三角型二浪的方向是向下的，在三P67角型第五浪的末端，市场经过对从M到N向下运行过程的犹豫不定的横向调整后，又继续下趺。P68 在图49中，三角型五浪记录的是向上运动。市场的底部在M点，在市场重新上升之前经过从M到N的向上运动之后，有个犹豫不定的调整阶段。 在图50中，上升楔型三角的二浪是向下的。市场将在这个楔型的？端(即当三角型第五浪结束时)改变方向，并将如图所示回到三角型的起点附近。 通常大部分改变三角型方向的第五浪触不到通道线或三角型边线。但如上图所示，偶尔第五浪会穿透三角型的边P69线。 如果一个原始级运动的最后一浪(中级运动第五浪)发展为一个三角型，(16)这就为迅速反转作好了准备。 一个三角型的所有波浪必须是朝某一方向的运动的组成部分。否则就不是三角型，只是一种巧合。 一个楔型三角型只在第五浪出现，就是说，在它之前应该有同样等级的四个波浪。 当一个三角型的范围(周线或日线的)囊括了三角型的所有宽度时，终点就走到了。应该要求在第五浪确认。突破不是必需的。 三角型通常是很小的，而且所有波浪的细节也不展开。虽然1937年10月和1938年2月之间，首次出现过个相当大尺度的三角型，表现为全部五个波浪由三小浪构成。这五个波浪的每一浪都有不同的形态。(17) 道琼斯工业平均指数在此期间没有表现为一个三角型，但348种股票的标准统计指数周线图上形成一个完美的画面，如图51所示，这是一个完美的三角型调整，而且是有纪录以来最大的。在周线图上，图表显示不出五浪的每一浪的构成状况，但在其他平均指数的日线图上能展现它们，如第九章图66所示。P70 脚注： (1)艾略特采用了一种松散的图解形式以便更经济地利用他书中的垂直空间。为追求更接近标准的波浪特征，我偶尔改变图的比例。金融世界论文集中的图倒是倒外那里我保持了艾略特图例的原样。(2)这类说明有助于减轻对艾略特采取教条主义态度的人P71们的指责。 (3)除非它们是三角型调整。稍后，艾略特又发现了双重三和三重三类型的调整。这些后期的变化，连同双重之字型后来都收在自然法则一书中。 (4)参见上面的脚注2。 (5)尽管艾略特持这种论点，但经验表明波浪三是最常延伸的波浪。艾略特对192l-1929年和1932-1937年牛市的经验肯定影响了他对这一观点的思考。这两个牛市都具有延伸的第五浪。 (6)就我所知这是真的。如弗罗斯特和我在我们的书中所指出的，存在着一些指导性标准，但无规则。参见金融世界论文集第九章脚注5及相关的正文。 (7)只有延伸浪出现在第五推动浪中才会有两次回调整，艾略特在自然法则第六章中澄清了这一观点。P72 (8虽非必定如此，但通常如此。一个不规则调整有时在前期牛市原始级第五浪的起点上方获得支撑。参见艾略特波浪原理。 (9)这个例子不特别合适。1921-1928年上升第五浪的延伸没有如艾略特所数的以A浪方式出现第一次回调(即回到“延伸的起点”)，因为A浪极短。按艾略特所数的C浪倒确是对第五浪回调两次，一次是1929年10月的崩盘，再一次是1930年的启稳回升。一种更简明的数法是把1929年10月崩盘的底标为A浪(一个从正式顶下来的不规则a-b-c调整)和1930年的启稳回升标为B浪(一个倒过来的之字型)，这样或许能更好地满足两度回调规则。这里所说的两次回调是指一次向下回调形成A浪，一次向下回调形成B浪。译者 (10)一个沿主趋势方向的运动的正式结束即为一组相关联五浪的第五个波浪的终点。这里艾略特似乎想说当一个延伸出现在上升的第五浪时一个不规则顶将把市场带入一个新高位，因此延伸着的“运动”超越了第五浪的正式顶。 (11)艾略特有“X5”来标明一个结束了的波浪是有用的。几乎没有学者这样使用过。 (12)这一陈述对小级别的波浪是正确的，但对高于中级浪以上的波浪则不确切。1961-1962年止跌回稳出现过极高的成交量却是一个“B”浪。1930年止跌回稳，一个上升的调整浪出现过高于1929年顶点的成交量。参见上面脚注9。译者P73六 速度、成交量和图表 量比率的波浪不容易作过细的探究，因为成交量是随市场方向的瞬息变化而变化的。但股票交易席位的波动不受市场方向瞬息变化的影响，这股票交易席位的波动对于量比率变化的大小是一个有用的指导。P75 市场沿一个方向的高速运行几乎必定产生一个同样高速的反转，例如，1932年仲夏，9周之内股市上升达40点(道琼斯工业平均指数)或100%，相当于每周4又1/2点。值得注意的是从1932年到1937年升势减速，见图52。 在1932年和1933年那样快速攀升的市场中，对周线的观察和日线一样必要否则重要特征，例如三角型调整和延伸浪的特征可能会被掩盖。 后面的标有题头的“图表”涉及到“盘局”。在市场平均指数中，慢速运动和只使用日线可能会把重要形态隐蔽起来。举例来说，从1904年1月的最后一周到6月的第一周，五个月时间日收盘价(道琼斯工业平均指数)的最大范围只有4.09点(50.50到46.41)，在日线图表上出现的是一个令人厌倦的牛皮盘整。但如果浓缩成周线图表就能发现一个完美的三角型，以第二浪的方式向上收敛变细，这使交易者确信市场可能随三角型调的结束向上运动。P77成交量 从水平三角型，平坦型和其他类型调整的开始到结束成交量逐渐减少。成交量时常有助于弄清一个运动的性质。但如果市场“弱”得离谱，通常的成交量信号有时也靠不住。如果同五浪循环联系在一起考虑，成交量的特征给人的印象是很深刻的。例如一些重要的上升或下跌期间，成交量在第一浪会增加，第二浪缩小，第三浪增加，第四浪减少，又在第五浪增加。紧随第五浪出现的成交量应该很好地保持住，如有减少，价格的进一步攀升就预示着反转的到来。 这里涉及到成交量和比率。“量”是股票转让的实际数量，而“比率”是纽约证券交易所股票行情成交量的比率。 在1938年7月的公报中，纽约证券交易所记录的图表里成交量和量的比率形成一些有趣的对照。一个量的比率上升的循环周期开始于1914年，完成原始级五浪，结束于1929年，然后开始了一个下降的循环，结束于1938年6月18日(见图53)，完全相同的现象出现在纽约证券变易所的席位价格上(见图54和55)。 量比率的波浪不容易作过细的探究，因为成交量是随市场方向的瞬息变化而变化的。但股票交易席位的波动不受市场方向瞬息变化的影响。这股票交易席位的波动对于量比率变化的大小是一个有用的指导。参见第十章“其他领域P78的波浪原理”。股市运动(纽约证券所) 根据纽约证券交易所公报第11页所载，1928年5月的成交量比率是12.48%。而1938年5月的量比率是0.98%,我测算的1938年6月头18天的量比率是0.65%。1938年6月18日星期六实际成交量是104000股，等于说一个五小时的开市交易是200000股。6月18日之前的几周成交量低到在重要股票出售的平均值上经常出现长时间的中断。结P79果在60分钟的波浪中，有时次微级波浪无法出现或不能表达。由于同样的原因，60分钟成交量有时也靠不住。幸好如此低的成交量有二十年左右没再出现了。