xx上市公司财务报表分析及评价（万科）

摘要随着我国市场经济体制的深化及资本市场的快速发展，企业相互之间的竞争日渐激烈，企业的外部环境发生了巨大变化，由此导致企业的财务活动繁杂多变。财务报表分析是对会计主体以往和如今的经营业绩、资金流动量、财务状况等各种重要指标进行综合分析，从而对企业在整个生产经营过程中的财务状况、优势弊端以及发展前景做出分析和评价。本文主要采用比率分析法、趋势分析法和杜邦分析法，对万科股份2018年至2020年期间的财务状况进行了比较全面的分析和评述，通过对万科股份会计报表的分析，结合万科股份的经营现状，对万科股份财务报表的具体问题提出了一些对策建议。关键词：万科；地产行业；财务报表；杜邦分析法比较弱，并呈下降趋势。2.1.2.长期偿债能力分析万科股份近三年的重要长期偿债指标及其对比情况如下表所示:表2-2万科股份长期偿债能力各指标对比情况表年份2018 年2019 年2020 年平均值资产负债率（%）73.881277.251280.376477.1696产权比率（%）249.9997304.0721370.1001308.05737数据来原于万科股份2018-2020年资产负债表通过对表2-2中数据分析可以发现企业近三年资产负债率较高，且持续呈上升趋势，说明企业的债务负担越来越重，经济前景不乐观，其中2019年的资产负债率比2018年的资产负债率高出4.56%, 2020年比2019年的资产负债率上升了4.21%,虽然2020年资产负债率的增长速度较2019年较慢，但是其资产负债率己达到80%以上，长期偿债能力压力大，将有资不抵债的风险出现，所以应该得到企业高层管理人员的重视，及时采取有效措施。本公司近三年的产权比率较高，且逐年呈上升趋势。由2018年的250%上升到2020年的370%,说明本公司的股东权益与负债的关系搭配越来越失衡，企业的债务越来越重，公司的股东权益找不到更好的投资人。因此，企业管理人员应该寻找更吸引人的项目，改变这种失衡的结构。2.2营运能力分析I、万科股份近三年的流动资产周转情况重要指标及其对比情况如下表所示：表2-3万科股份流动资产周转情况各指标对比表年份2018 年2019 年2020 年平均值应收账款周转率49.25540.3345.31431.6343应收账款周转期（天）7.3098.92567.74627.9933存货周转率17.28513.8739.52913.5623存货周转期（天）20.82725.95037.77928.1853流动资产周转率6.0495.9062.9594.9713流动资产周转期（天）59.51460.955121.66380.7107数据来源于万科股份2018-2020年资产负债表与利润表由表2-3可知，万科股份三年的应收账款周转率逐年延缓，应收账款周转次数由2018年的49.255次降为2019年的40.334次，到2020年更是大幅度降低到5.314次，降幅为86.83%。应收账款周转夭数也一再延长，从2018年的7.309天到2019年的8.925天，再到2018年的67.764天，说明了该企业应收账款变现速度越来越慢，管理效率降低，可能增加收账费用和坏账损失。2、万科股份近三年的固定资产及总资产周转情况重要指标及其对比情况如下表所示：表2-4万科股份固定资产及总资产周转情况各指标对比表年份2018 年2019 年2020 年平均值固定资产周转率1.5891.9802.5052.0247固定资产周转期（天）226.558181.818143.713184.0297总资产周转率1.2161.4381.33()1.328总资产周转期（天）296.053250.348270.677272.3593由表2-4可知，万科股份固定资产周转率逐年加快，周转天数逐年缩短，说明该企业固定资产利用较充分，投资得当且结构趋于合理，能够充分发挥效率。万科股份2019年总资产周转率比2018年有所加快，这是因为该企业总资产平均净值增长程度（1.05%）低于主营业务收入的增长程度（19.54%）, 2020年总资产周转率较2019年有所下降，是因为总资产平均净值增长程度（28.4%）高于主营业务收入的增长程度（20.02%）。2.3盈利能力分析表2-5万科股份盈利能力各指标对比情况表年份2018 年2019 年2020 年平均值主营业务利润瘠3.4%5.0%12.5%6.9667%成木费用利润率1.0%2.2%11.1%4.7667%净资产收益率3.6%9.0%39.3%17.3%资本保值增值率96.3%108.9%141.6%115.6%万科股份的主营业务利润率呈上升趋势而且上升幅度非常大，2019年与2020年的环比动态比率分别为146.431%与274.94%,表明企业主营业务市场竞争力逐渐加强，发展潜力大，盈利能力加强。上表显示，万科股份成本费用利润率也呈上升趋势且升幅大，成本费用的控制能力逐渐提高。通过三年的对比，可以看出，万科股份净资产收益率逐年上升，企业自有资本获取收益的能力逐年加强。万科股份2019年与2020年的资本保值增值率均大于100%,而且增长很快，表明资本的保全和增值状况很好，企业发展后劲强。虽然企业的盈利能力在逐年加强但总体看来，盈利能力仍旧很低，有待进一步大幅度提高。2.5发展能力分析发展能力是企业在生存的基础上，扩大规模、壮大实力的潜在能力。现以以下三项指标考察万科股份的发展能力。表2-6万科股份发展能力各指标对比情况表年份2018 年2019 年2020 年平均值销售增长率10.2%19.5%20.0%16.7%资本积累率6.5%8.9%41.6%19%总资产增长率2.0%2.1%56.9%20.3%由表2-6中可知，万科股份自投产后，主营业务收入逐年增加，说明企业的主要产品适销对路，竞争力强，市场前景较好。万科股份的资本积累率均大于0,且增速较快，表明企业的资本积累增多，应付风险、持续发展的能力增大。总资产增长率是从企业资产总量扩张方面衡量企业的发展能力，表明企业规模增长对企业发展后劲的影响。从表中看出，万科股份2019年总资产稍有增长，而2020年则大幅度增长，其原因为企业的流动资产有大幅度增长。总体来看，万科股份有较好的市场前景，发展能力较强。2.6杜邦分析2.6.1数据选取为了更深入了解万科股份盈利的驱动因素以及各因素之间的相互影响，以全面地分析万科股份的财务状况、经营成果，从而对其经济效益做出可靠地判断和评价,我们在此运用杜邦财务分析法进行全面分析。在杜邦分析法中主要涉及以下几种主要财务指标关系： 股东权益报酬率二总资产净利率*权益乘数 总资产净利率=销售净利率*总资产周转率 股东权益报酬率=销售净利率*总资产周转率*权益乘数 销售挣利率=净利润/销售收入 总资产周转率=销售收入/资产平均总额 权益乘数=1/ （1-资产负债率）表2-7相关财务数据年份2018 年2019 年2020 年平均值销售净利率10.15%10.43%11.44%10.67%总资产周转率1.216%1.438%1.330%1.328%权益乘数0.700.951.461.04总资产净利率4.73%6.05%8.39%6.39%股东权益报酬率12.77%19.95%19.75%17.49%图2-1万科集团2020年杜邦体系分析图2.6.2分析结果数据分析结果：1、股东权益报酬率是一个综合性很强的与公司财务管理目标相关性最大的指标，而股东权益报酬率由公司的销售净利率、总资产周转率和权益乘数所决定。从上面数据可以看出万科股份的股东权益报酬率较高，而且从2018年.2020年的增幅较大，说明了企业的盈利能力良好。2、权益乘数主要受公司资产负债情况的影响。在总资产不变的情况下，适度增加负债比例，充分利用举债经营的优势，可以为企业带来较大的杠杆收益，但同时也会给企业带来了很大的财务风险。该公司权益乘数较大，说明万科股份的负债程度较高，企业财务风险较大。3、销售净利率反映了企业的净利润与销售收入的关系，从这个定义上看提高销售净利率是提高企业盈利能力的关键所在。万科股份的销售净利率在这三年间有所提升，说明了该企业的盈利能力有所提升。3万科股份财务分析的启示及对策3.1万科股份财务状况中存在的问题分析通过以上对万科股份集团公司偿债能力指标、营运能力指标、盈利能力指标、发展能力指标的分析结合资产负债表与利润表各有关项目，发现该企业在财务管理中存在以下几个问题。3.1.1财务控制薄弱第一，对现金管理不严，造成资金不足或闲置。2018流动比率与速动比率较高,造成现金闲置，未参加生产周转，资金使用缺少计划安排。而万科股份2019-2020年流动比率与速动比率过低，资金不足，造成短期债务偿还能力差。第二，库存呈上升趋势，主要是万科股份盲目生产造成的。由表3-3看出，企业存货周转率也逐年延缓，存货周转天数逐渐延长，反映出该企业存货管理效率逐年下降。第三，应收账款周转逐渐缓慢，造成资金回收困难，使得应收账款的机会成本与管理成本加大。万科股份2020年应收账款周转天数变长，原因在于企业为了争夺客户，多采用赊销、商业折扣等促销方法，在一定程度上降低了应收账款周转率。第四，成本控制不够合理，导致成本费用利润率较低，企业盈利能力不强。第五，固定资产周转率偏低，表3-4显示万科股份固定资产周转率虽逐年加快,周转天数逐年缩短，但仍属偏低。3.1.2融资困难通过分析万科股份近三年的资产负债表发现短期借款与长期借款以及应付债券项目均为零，融资仅限于商业信用如应付账款与其他应付款，说明企业的融资渠道少，融资困难。其主要原因：第一，负债多，资产负债率与产权比率高，融资成本高，风险大，造成企业信用等级低，资信相对较差。第二，银行和其它金融机构是企业资金的主要来源，但企业吸引金融机构的投资或借款比较困难。第三，中介机构不健全，缺乏专门为企业贷款服务的金融中介机构和贷款担保机构。3.1.3.资金结构不合理企业资金来源结构如何，其主要受资产负债率的影响，如表3-2所示万科股份2018年资产负债率为66.4%, 2019年资产负债率为64.1%, 2020年资产负债率为67.6%o 2018年产权比率为197.6, 2019年产权比率为178.6, 2020年产权比率为208.6。一家企业的负债必须有一定的限度，负债比率过高的企业财务风险将增大，一旦资产负债率超过或接进1则说明企业将会有资不抵债而濒临倒闭的风险，由此可见万科股份负债比例在60%以上，说明该企业负债比率较大。3.2万科股份改善财务报表状况的对策探讨3.2.1优化资本结构在比较老练的证券市场上面,万科公司的帷做为一种集资的方法，不管是在数量或者是在发行次数上都大大的超出了股市集资。中国的公司债券不管是在面积上面还是在种类的构造方面，和国内的股票市场以及国的际债券市场对比都存有着比较大的差别。其实人们通常说的“相机性操控”，其实是说当公司有了一个偿债能力的时候，股东是公司的全部人员，据有公司的索取的权利，但是债权人只是约定收益的需要人，和他相反的是，当公司的偿债能力不够的时候,在破产制度的用途下，这两种权益就会转变到债权人的手里面。与股东控制相比。在债权人的控制下。对上市企业碘还有提升新的吸份实行一个比较严厉的审批，要求给配股的项目还有提升新的份运用的项目的开状况展、还有收入的状况做一个定时间的表露，给随意改变资本作用与大股东占据到的资本的做法实行谴责与惩罚。而且还能够思考把现在的单指标考核延伸成一个多指标的绩效考核。充分考虑现金流量的作用。公司的短时间的负债最后会因为公司营销里面所发生的现金流量来进行偿还，用现金流量作为标准来决定公司的变动负债水准是比较合适的。3.2.2优化资产结构将优化资产结构，提高资产质量纳入经营考核指标之内，逐级进行落实，并与奖罚挂饥要建立健全各项资产管理的内部控制制度，以制度进行管理，从严治司。同时，制度是靠人执行的，要注重加强思想政治工作，提高职工的政治和业务素质，调动广大职工当家作主的积极性，实行以责为中心的责、权、利相互结合的经济责任制，在科学分工的范围内，各负其责，做到相互核对，相互监督，消除分工而不负责的现象。实行收支两条线，强化资产管理，实行财务报帐制，成为单纯的展业机构，财务处理中心应将资金的流动性、安全性和效益性有机地结合起来，资金统一调配，形成规模投资效益，用科学的方法管理运用资金在注重业务质量和效益的同时，要强化对资产的管理，保证提高资产的质量，并清理存量资产，对现有不良资产要分类排队，逐笔核查，搞好登记造册，做到心中有数，对确实无法收回的死帐、坏帐,应用足用好坏帐、呆帐准备金，予以逐步冲销，以此，不断优化资产结构，使公司的偿付能力逐步增强。各处理环节要有严格的手续，最基础的工作是帐、钱、物、支票印章分管若缺乏严密的控制措施，流动资产最容易发生侵吞、盗窃、挪用等违法行九对现金实物保护的有力措施，是尽可能保持最小量的库存现金，以确保其安全，并要每天进行核对，做到帐实相符，若有长、短款现象应查明原因，报批处理对银行存款管理，应严格按规定开立帐户，抓好与银行的对帐工作，对未达帐项及时清理对应收帐款和应收保费等往来款项的管理，要定期进行清收，防比拖欠和不应该有的挂帐，确保流动资产的流动性和安全。3.2.3优化投资结构(1)通常在制造行业、还有高科技产业能够起到一定的主要配合的用途，适合的把开放投入归类到对应的区域，这样能够把投资主体在在标准的设备区域可以体现出补充用途的成果。(2)需要供应投入服务的坏境，进而的消除公司之间的不量的控制与竞争前提，给公司的资产上供应有力的推进，进而增强公司之间的结合。(3)需要快速的给大型的公司的投入权益的保护与支持，给公司享有与别的一些市场主体互相平正的待遇的时候，需要除去许多不合适的藐视的法律的规定，制定出一套特别有用的权益保障规定，给全部的公司权益实行一个保护的力度。开始，投入构造需要彻底的熟悉市场的需要，需要做到每一个项目的制度投入都依照现在有的市场来进行。其次，要充分的考察到市场发展的趋势。最好的还是需要经过一个充足的思考市场竞争的状况，进而来熟悉市场的份额、还有营销、或者是技能等方面上等场所的优点或者是缺点，进而来选取一个比较合适的方位。结语本文根据万科股份近三年(2018年-202()年)的财务报表，主要以比率分析法为基础同时结合趋势分析法，从企业的偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力等儿个方面对企业的整体财务状况和经营成果进行分析，分析显示当前万科股份的盈利能力较低，运营效率不高，流动资产中货币资金在企业的资产比重较小，应收款数额较大，存货及应收账款的规模均有不同程度的上升。AbstractWith the rapid development of the capital market and the deepening ofthe market economy system of our country, the increasingly fiercecompetition between enterprises, enterprises has undergone tremendouschanges in the external environment, which leads to the financial activitiesof enterprises is complicated and changeable. Financial statement analysis isan important index of accounting subject past and now operatingperformance, capital flows and financial situation to conduct acomprehensive analysis to the enterprise in the whole process of productionand operation of the financial situation, advantages and disadvantages anddevelopment prospects analysis and evaluation. In this paper, through theuse of some important methods of financial analysis, the period from 2018to 2020, Vankes financial situation are analyzed and discussedcomprehensively, through the analysis of the accounting statements ofVanke, Vanke business combination of the status quo, somecountermeasures and suggestions on specific issues Vanke financialstatements presented.Key words: Vanke; real estate industry; financial statements; DuPontanalysis参考文献1 荆欣.财务管理学M.北京：中国人民大学出版社.2013:237-246.2 张欣.财务管理M.北京：中国财政经济出版社.2010:302-310.3 张金昌.财务分析与决策M.北京：经济科学出版社，2012:6-9.4 张先治.财务分析M.北京:中国财政经济出版社，2013:64-70.5 陈红.浅谈财务分析师的分析路径J.财务与会计，2013,5:10.颜光华.企业财务分析与决策M.上海:立信会计出版社，2011,3:12.7 王国武.中小企业财务管理问题及对策J.中华会计网，2013,7:3-7.8 杨恩群.中小企业融资M.民主与建设出版社，2010:86-91.9 李常青.财务报表分析方法J.财会研究，2013,7(7):2-4.10 苏力.论企业增长的财务管理策略J.财会研究，2013,5(3):5.11 寒冰.现代企业财务管理浅谈IJ.财会研究，2013,6.15-16.12 陈勇.财务管理案例教程M.北京：北京大学出版社,2013:145-150.13 王化成.财务管理学M.北京：中国人民大学出版社，2018:3-6.|14斐明兰.现代企业财务管理浅谈J|.会计研究,2013.1:15-17.15 周爱丽.企业财务风险浅析J.财会研究，2013,3:46-48.16 Financialand Managerial Accounting (13lh Edilion)M.Beijing:China MachinePress,2019:63-65.17 KnightFrank.Risk, Vncertaintyand ProfitMJ.New York :American LibraryAssociation,2018:232-236.摘要ABSTRACT绪论3研究背景和意义3研究背景3研究意义3研究内容和方法3研究内容3研究方法31财务报表分析相关理论51.1财务报表分析的基础理论51.2财务报表分析的原则和步骤51.2.1. 财务报表分析的原则51.2.2. 财务报表分析的步骤62万科股份财务状况分析72.1偿债能力分析72.1.1短期偿债能力分析72.1.2. 长期偿债能力分析82.2营运能力分析82.3盈利能力分析92.5发展能力分析102.6杜邦分析112.6.1数据选取112.6.2分析结果123万科股份财务分析的启示及对策133.1万科股份财务状况中存在的问题分析133.1.1财务控制薄弱133.1.2融资困难133.1.3. 资金结构不合理143.2万科股份改善财务报表状况的对策探讨143.2.1优化资本结构143.2.2优化资产结构153.2.3优化投资结构15结语17参考文献18绪论研究背景和意义研究背景随着社会的不断进步和经济全球化的发展，会计这门公认的“商业语言更是体现出它的强大的功能:作为“商业语言的载体一会计报表，正是全面、系统、综合记录了企业经济业务发生的轨迹，因而相关利益人对它的分析越来越关注。财务报表用来寻找投资和兼并的对象，预测企业未来的财务状况和经营成果，判断投资，筹资和经营活动的成效，评价企业管理业绩和企业决策。财务报表和财务报表分析在企业评价体系中的地位十分重要，随着经济的发展这一趋势还会得到加强。我们应当在合理的利用这一体系，挖掘更多对决策有用的信息，指导我们的决策行为的同时进一步的完善它。研究意义本文根据万科股份近三年（2018年-2020年）的财务报表，主要以比率分析法为基础同时结合趋势分析法，从企业的偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力四个方面对企业的整体财务状况和经营成果做出评价。发掘出万科集团在经营中存在的不足和优势，进而为其拓新进取过程提供有效改善措施，使得公司可以更好地抓住机遇,面临挑战。研究内容和方法研究内容本文首先对万科股份的经营概况进行了介绍，然后从资产负债表、利润表和现金流量表三个方面对万科股份的财务情况进行了分析，接着从偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力四个方面对万科股份的财务状况进行了深入分析，并运用杜邦分析法进行了财务评价，从中找出万科股份财务状况中存在的问题，并提出了相应的对策。研究方法本文主要运用以下研究方法:(1) 对比分析法通过对万科股份近三年财务状况进行对比分析，找出万科股份近年来财务存在的问题。(2) 比率分析法比率分析法是以同一期财务报表上若干重要项目的相关数据相互比较，求出比率,用以分析和评价公司的经营活动以及公司目前和历史状况的一种方法，是财务分析最基本的工具。本文主要是掌握和运用四类比率，即反映公司的获利能力比率、偿债能力比率、成长能力比率、周转能力比率这四大类财务比率。(3) 杜邦分析法杜邦分析法(DuPont Analysis)是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。具体来说，它是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平,从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。1财务报表分析相关理论1.1财务报表分析的基础理论企业财务报表是企业对外提供的反映企业某一特定日期的财务状况以及一定期间的经营成果和现金流量等会计信息的文件，主要包括资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表及附注等。企业财务报表揭示了企业各项经济活动所产生的经济后果，但由于其反映的内容比较专业和抽象、概括性高，需要采用科学系统的方法才能掌握和分析企业的真实状况。因此，企业财务报表分析作为一门融合了财务管理学、会计学、行为学及金融学的新兴科学应运而生。现行国际上通常将财务报表分析的概念区分为广义和狭义。狭义的财务报表分析就是单纯的财务分析，即采用专门方法有针对性、有重点地分析和考察企业财务报表相关数据的质量，评价企业一直以来的经营业绩、财务状况、资产质量及未来成长性，帮助报表使用者作出相应的经济决策。而广义的概念所包含的范畴更广，是在狭义的分析基础上还包括对公司的SWOT分析、战略分析、未来发展前景预测以及证券投资分析等。1.2财务报表分析的原则和步骤1.2.1.财务报表分析的原则(1)客观性原则。凡事以事实为依据，实事求是，一切从实际出发；(2)全面性原则。多角度、多层次的看待和分析问题，坚持一分为二的原则；(3)相关性原则。要注重事物过去、现在和未来的关联性，用发展的眼光看待问题，反对孤立、静止地看问题；(4)可比性原则。注重分析对象的可比性，既包括不同时期的可比性，也包括不同企业的可比性；(5)灵活性原则。处理好原则性和灵活性之间的关系，坚持定量分析与定性分析相结合。122.财务报表分析的步骤(1)明确财务分析目的，确定财务分析的范围；(2)选择适当的分析方法和分析程序；(3)搜集相关的信息资料；(4)根据分析的目的和需要将整体细分为各个部分；(5)研究各个部分及其相互之间的联系，发现问题；(6)加以研究，得出结论，提供相关建议，撰写分析报告。2万科股份财务状况分析万科企业股份有限公司，简称万科或万科集团，证券简称：万科A、证券代码:000002,证券曾用简称：深万科A、G万科A。公司总股本1099521.02万股（2008年2季度），总部位于中国深圳市盐田区大梅沙环梅路33号万科中心，现任董事会主席为王石，总经理为郁亮。公司前身深圳现代科教仪器展销中心,成立于1984年,1987年3月更名为“深圳现代企业有限公司，同年II月股份制改组，并向社会发行股票.1988年深万科股票在深圳特区证券公司挂牌；1991年“深万科A”在深圳证券交易所上市,1993年4月首次发行B股，同年5月28日“深万科B”上市。2.1偿债能力分析偿债能力是企业偿还到期债务（包括本息）的能力。偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。2.1.1短期偿债能力分析万科股份近三年的重要短期偿债指标及其对比情况如下表所示：表2-1万科股份短期偿债能力各指标对比情况表年份2018 年2019 年2020 年平均值流动比率（%）1.21451.12731.10651.1494速动比率（%）0.97530.85250.74270.85687数据来习原于万科股份2018-2020年资产负债表由表2-1可知，万科股份近三年的流动比率均低于2,可以看出企业的短期偿债能力比较弱，偿还债权人的压力还是比较大的。从近三年的发展趋势来看，其中2019年流动比率下降，说明企业所承担的流动财务风险相对2018年变大，对债权人收回债务保障降低。2020年继续有下降趋势，是由本年流动资产增长19.28%远低于本年流动负债增长的21.53%而引起的。公司近三年速动比率均低于一般标准1,说明企业每一元的流动负债不能用立即变现的资产来偿付，说明本公司的偿债能力