第八章--练习题(共7页)

精选优质文档-倾情为你奉上第八章 练习题一、单项选择题1、债券资本成本一般低于普通股资本成本，主要原因是（D）。A、债券的融资费用少 B、债券的发行量小C、债券的利息是固定的 D、债券风险低，且具有抵税效应2、某公司向银行借款100万元，年利率为8%，银行要求维持贷款限额20%的补偿性余额，那么公司实际承担的利率为（C）。A、6.67% B、8% C、10% D、11.67% 3、假设公司流通在外的普通股股数为650万股，每股面值10元，目前每股市场价格为11.625元，股利支付率为每股0.2125元，预计以后每年按15%的增长率，融资费用为发行价格的6%，则普通股的资本成本为（C）。A、11.11% B、16.25% C、17.24% D、18.43%4、某公司发行普通股500万股，每股面值1元，发行价格为每股18元，融资费率3%，预计第一年年末每股发放股利0.8元，以后每年增长6%，则该普通股资本成本为（B）。A、10.44% B、10.58% C、10.86% D、11.735、W公司目前发放的股利为每股2.5元，股利按10%的固定比例逐年递增，若不考虑融资费用，据此计算出的资本成本为18%，则该股票目前的每股市价为（D）。A、15.28元 B、28.13元 C、31.25元 D、34.38元6、某公司拟发行一笔期限为3年的债券，债券面值为100元，债券的票面利率为8%，每年付息一次，公司发行这笔债券的费用为其债券发行价格的5%，由于公司发行债券的利率比市场利率高，因而实际发行价格为120元，假设公司所得税税率为15%，则公司的发行债券成本为（A）。A、5.96% B、7.16% C、7.02% D、7.26%7、某公司的资产负债率为62.5%，债务平均税前资本成本为12%，（债务主要为公司债券，且平价发行，无融资费用），股权资本成本为20%，所得税率为25%，则加权平均资本成本为（B）。A、12.15% B、13.13% C、15.88% D、16.47%8、某公司的负债和股权资本的比例为2:3，加权平均资本成本为10%，若个别资本成本和资本结构保持不变，当公司发行60万元的普通股时，融资总额分界点为（B）。A、80万元 B、100万元 C、120万元 D、150万元9、下列各项中，可用公司经营杠杆来衡量的风险是（A）。A、经营风险 B、财务风险 C、系统风险 D、非系统风险10、在公司存在固定成本，且单价、单位变动成本、固定成本不变，只有销售额变动的情况下，下列说法中正确的是（B）。A、息税前利润变动率一定小于销售量变动率B、息税前利润变动率一定大于销售量的变动率C、边际利润变动率一定小于销售量变动率D、边际利润变动率一定大于销售量变动率11、如果产品的销售单价为12元，单位变动成本为8元，固定成本总额为16000元，经营杠杆系数为2，此时的销售量为（D）。A、2200件 B、4000件 C、6000件 D、8000件12、在公司的全部资本中，股权资本和债务资本各占50%，则下列说法中正确的是（C）。A、公司只存在经营风险 B、公司只存在财务风险 C、公司存在经营风险和财务风险D、公司经营风险和财务风险可以相互抵消13、如果公司资本全部为自有资本，且没有优先股存在，则公司财务杠杆系数（B）。A、等于0 B、等于1 C、大于1 D、小于114、某公司全部资本为400万元（无优先股），负债比例为40%，负债利率10%，当销售额为100万元时，息税前利润为40万元，则该公司的财务杠杆系数为（C）。A、0.8 B、1.25 C、1.67 D、215、用来衡量销售量变动对每股收益变动影响程度的指标是（B）。A、利息保障倍数 B、总杠杆系数 C、财务杠杆系数 D、经营杠杆系数16、如果公司的经营杠杆系数为1.5，总杠杆系数为3，息税前利润变动10%，则普通股每股收益变动率为（C）。A、10% B、15% C、20% D、30%17、如果公司的固定性经营费用为零，则下列表述中正确的是（B）。A、经营杠杆系数大于1 B、经营杠杆系数等于1 C、经营杠杆系数小于1 D、经营杠杆系数小于018、每股收益无差别点反映了不同资本结构每股收益相等时的（D）。A、销售额 B、销售收入 C、税前利润 D、息税前利润19、公司采取剩余股利政策的根本理由是（B）。A、使公司利润分配具有较大的灵活性 B、降低综合资本成本C、稳定对股东的利润分配额 D、使对股东的利润分配与公司的盈余紧密配合20、发放股票股利后，每股市价的变化为（B）。 A、上升 B、下降 C、不变 D、先上升后保持平衡21、某公司现有发行在外的普通股为股，每股面值1元，资本公积元，未分配利润元，股票市价20元；若按10%的比例发放股票股利并按市价折算，公司的资本公积的报表列示将为（C）。A、元 B、元 C、元 D、元22、下列各项中，有利于稳定股票价格，从而树立公司良好形象，但股利的支付会与公司盈余相脱节的是（B）。A、低正常股利加额外股利政策 B、固定股利政策C、固定股利支付率政策 D、剩余股利政策23、主要依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人员最不赞成的公司股利政策是（A）。A、剩余股利政策 B、固定或持续增长股利政策 C、固定股利支付率股利政策 D、低股利加额外股利政策24、领取股利的权利与股票相互分离的日期是（C）。A、股利宣布日 B、股权登记日 C、除息日 D、股利支付日二、多选题1、在个别资本成本的计算中，需要考虑所得税因素的有（AD）。A、债券资本成本 B、优先股资本成本 C、普通股资本成本D、长期借款资本成本 E、留存收益资本成本2、在计算长期银行借款资本成本时，需要考虑的因素有（ABCDE）。A、借款金额 B、借款利率 C、融资费率 D、借款年限 E、所得税税率3、下列关于留存收益的资本成本的说法中，正确的有（BCD）。A、它不存在成本问题 B、其成本是一种机会成本 C、它的成本计算不考虑融资费D、它相当于股东投资于某种股票所要求的必要报酬率 E、在公司实务中一般不予考虑4、 下列关于资本成本的说法中，正确的有（BCD）。A、资本成本的本质是公司为筹集和使用资金而实际付出的代价B、公司的资本成本受利率和税率的共同影响C、资本成本的计算主要以年度的相对比率为计量单位D、资本成本可以视为项目投资或使用资本的机会成本E、资本成本仅受到资本市场的影响5、在计算加权平均资本成本时，需要解决的两个主要问题包括（AB）。A、确定某一种资本要素的成本 B、确定公司总资本结构中各要素的权重C、各种筹资来源的手续费 D、各种外部环境的影响E、确定公司的所得税税率6、普通股资本成本是指筹集普通股所需要的成本，估计普通股资本成本的方法有（BCD）。A、布莱克斯科尔斯模型 B、资本资产定价模型 C、现金流量折现法D、债券收益加风险溢价法 E、现值估价模型7、下列关于边际资本成本的说法中，正确的有（ABC）。A、它是公司追加融资决策的重要依据 B、它是新增资本的加权平均资本成本C、它是每增加一单位资本而增加的成本 D、它是保持资本结构不变时的加权平均资本成本E、它是保持个别资本成本不变时的加权平均资本成本8、某公司的资本总额中长期债券占20%，当长期债券在60000元以内时，债券的资本成本为5%；当长期债券在60000至80000元时，债券的资本成本为7%；当长期债券在80000元以上，债券的资本成本为8%，则融资总额分界点为（CD）。A、 B、 C、 D、 E、9、长期资本包括的内容有（ACD）。A、长期负债 B、应收票据 C、优先股 D、普通股 E、短期负债10、进行杠杆分析时，需要满足的假设条件有（ABCE）。A、公司只销售一种产品 B、公司的资产规模保持不变 C、公司的资产结构和资本结构均保持不变 D、公司普通股股利政策不变E、单位变动成本和固定成本总额在相关范围内保持不变11、降低经营风险的途径一般有（ABD）。A、增加销售量 B、提高产品售价 C、增加股权资本比例D、降低变动成本 E、增加固定资本比例12、与经营杠杆系数呈同方向变化的影响因素有（CD）。A、销售量 B、销售单价 C、单位变动成本 D、固定成本总额 E、固定融资费用13、下列各项中，可能增加公司财务风险的情况有（ABCE）。A、借入资本增多 B、增发优先股 C、发行债券 D、发行普通股 E、融资租赁14、下列各项中，能够体现总杠杆性质的有（ADE）。A、总杠杆能够揭示经营杠杆与财务杠杆之间的相互关系B、总杠杆系数越大，公司经营风险越大C、总杠杆系数越大，公司财务风险越大D、总杠杆能够用来衡量销售量变动对每股收益的影响E、若不存在优先股，总杠杆系数能够表示为公司边际利润总额与税前利润的比率15、如果一个公司正在考虑一项资本支出，为了抵消较高经营杠杆的影响以确保一个适宜的总杠杆系数，则公司可以采取的措施有（AD）。A、提前偿债 B、股票回购 C、债权换股权 D、股权换债权 E、发行新的债务用于回购公司股票16、在实务中，公司财务经理在进行资本结构设置所考虑的主要因素有（ABCDE）。A、风险性 B、灵活性 C、收益性 D、控制权 E、时间性17、公司在制定股利政策时应考虑的因素有（ABCD）。A、契约型约束 B、股东因素 C、法律因素 D、公司因素 E、环境因素18、按照资本保全约束的要求，公司发放股利所需资金来源包括（AB）。A、当期利润 B、留存收益 C、原始投资 D、股本 E、贷款资金19、上市公司发放股票股利可能导致的结果有（ACD）。A、公司股东权益内部结构发生变化 B、公司股东权益总额发生变化C、公司每股利润下降 D、公司股份总额发生变化 E、公司未来利润会增加20、如果某公司认为目前的股票市价较高，要想降低公司的股票价格，可以采用的方式有（ABC）。A、发放股票股利 B、发放现金股利 C、进行股票分割 D、进行股票合并 E、回购股票21、在下列各种利润分配方式中，不改变股东权益总额的有（AC）。A、股票股利 B、现金股利 C、股票分割 D、股票回购 E、固定股利22、我国最为常见的股利支付方式有（AD）。A、现金股利 B、股票回购 C、股票分割 D、股票股利 E、股票期权23、公司所处的成长和发展阶段不同，相应采用的股利分配政策也不同。下列说法中正确的有（AC）。A、剩余股利政策一般适用于公司初创阶段和衰退阶段B、固定或持续增长的股利政策一般适用于公司的成熟阶段C、低正常加额外股利政策一般适用于公司的高速发展阶段D、固定股利支付率政策一般适用于公司的高速发展阶段E、剩余股利政策导致公司股票市价上下波动，很难使公司价值达到最大 三、判断题1、从投资者的角度看，资本成本是投资者要求的最低收益率或投资的机会成本。（）2、优先股股利是税后支付的，故其成本一般高于债券成本。（）3、如债券溢价或折价发行，应以实际发行价格作为债券融资额计算债券资本成本。（）4、资本成本的本质是公司为了筹集和使用资金而实际付出的代价，其中包括用资费用和融资费用两部分。（）5、边际资本成本是每增加一单位资本而增加的成本。边际资本成本为零时，资本结构最优。（）6、超过融资总额分界点筹集资金，只要维持现有的资本结构，其资本成本就不会增加。（）7、公司在选择追加融资方案时的依据是个别资本成本得到高低。（）8、根据项目资本成本进行投资选择时，应以公司加权平均资本成本作为决策依据，而不是以项目特定的资本来源的成本作为决策的依据。（）9、普通股具有双重性质，它既属于自有资金又兼有债权性质。（）10、抵税效应导致负债的资本成本低于股权资本成本，因此，负债增加必然会导致公司加权平均资本成本降低。（）11、一般来说，财务杠杆系数越大，每股收益因息税前利润变动而变动的幅度就越小。（）12、当财务杠杆系数为1时，公司的利息和优先股股息为零。（）13、不同销售水平下的经营杠杆系数是不同的。（）14、假设其他因素不变，销售量超过盈亏临界点以后，销售量越大则经营杠杆系数越大。（）15、经营杠杆并不是经营风险的来源，只是放大了经营风险。（）16、一般而言，公司对经营风险的控制程度大于对财务风险的控制程度。（）17、资本结构是指公司长短期资本的构成比例。（）18、当公司预期息税前利润大于无差别点的息税前利润时，公司应采取股权融资。（）19、投资者认为股利政策中包含有管理人员对未来预期的信息，只有当管理人员预期未来的经营情况会有所好转，才会减少股利的发放。相反，股利的增加则说明管理层预期未来的经营情况会有所恶化。（）20、在除息日之前，股利权从属于股票，从除息日开始，新购入股票的人不能分享本次已宣告发放的股利。（）21、股利政策无关论认为，公司价值是由公司投资决策所确定的本身获利能力和风险组合决定的，而不是由公司盈余分配方式决定的。（）22、发放股票股利会由于普通股股数的增加而引起每股收益下降，进而引起每股市价下跌，因而每位股东所持股票的市场价值总额也将随之下降。（）23、剩余股利政策就是在公司拥有良好的投资机会时，将公司的盈余首先满足投资机会的需要。（）24、公司发放现金股利后，会使公司负债率上升。（）四、简答题1、为什么要用税后债务成本而非税前债务成本计算加权平均资本成本？2、为什么说使用留存收益也会有资本成本？3、加权平均资本成本、投资者要求的报酬率（必要报酬率）和内含报酬率三者之间存在什么样的关系？4、当对单个项目进行投资评价时，企业是否应该采用其加权平均资本成本？为什么？5、试解释“经营风险是不可避免的，而财务风险是可选择的。”6、什么是经营杠杆、财务杠杆和综合杠杆？有关这些杠杆系数的知识对企业的经营管理者有何用处？7、什么是股利宣告日、登记日和除息日？8、股利分配为什么能够向市场传递信号？9、与现金股利相比，股票股利对公司价值有何影响？五、计算分析题1、某公司拟发行面值1000元，5年期，票面利率10%的公司债券，该债券每年付息一次，到期还本。假设债券发行时的市场利率为8%，债券发行费用为发行额的2%，公司所得税税率为25%。要求：（1）计算该债券的发行价格；（2）计算该债券的资本成本。2、某公司计划筹集资本100万元，所得税税率25%。有关资料如下：（1）向银行借款10万元，借款年利率7%，期限3年，每年支付一次利息，到期还本。（2）按溢价发行债券，债券面值14万元，发行价格为15万元，票面利率9%，期限5年，每年支付一次利息，到期还本。（3）发行普通股40万股，每股发行价格10元，预计第一年每股股利1.2元，以后每年按8%的比例递增。（4）其余所需资本通过留存收益取得。要求：（1）计算个别资本成本；（2）计算该公司加权平均资本成本。3、某公司通过发行股票筹措资本，共发行普通股3000万股，每股面值20元，发行价格48元，融资费率2%。要求：（1）如果公司每年的股利率固定为10%，计算普通股资本成本。（2）如果公司发行后第一年的每股股利为0.16元，预计以后每年股利增长率为5%，计算普通股资本成本。（3）如果公司股票为0.25，无风险利率为5%，市场风险溢价为3%，分别计算不考虑融资费用和考虑融资费用两种情况下的普通股资本成本。4、已知长江公司负债总额为25万元，负债利息率为8%，全年固定成本总额为18万元，该公司销售额为70万元，变动成本率为60%。要求：（1）计算该公司的息税前利润；（2）计算该公司的经营杠杆系数；（3）若明年销售额增加15%，计算明年该公司的息税前利润变动率；（4）计算明年该公司的息税前利润。5、某公司只生产和销售A产品，2011年共实现销售量100万件，每件售价3元，每件产品单位变动成本为1元，经营性固定成本为40万元，利息费用为20万元，公司没有优先股。要求：根据上述资料计算该公司的下列指标：（1）公司2011年的息税前利润；（2）公司销售量为100万件时的经营杠杆系数；（3）公司的财务杠杆系数；（4）公司的总杠杆系数。6、假设某公司当前的资本结构如下表：项目金额（万元）长期债券（年利率8%）600普通股（每股面值10元，100万股）1000留存收益500合计2100因业务发展需要，该公司年初拟增加资本400万元，现有A、B两个融资方案可供选择：（1）A方案：增加发行20万元股普通股，每股价格20元。（2）B方案：按面值发行票面利率为10%的公司债券400万元，每年年末付息、到期还本。假定公司发行股票与债券的费用均可忽略不计，新增资本后公司每年的息税前利润预计增加到250万元，适用的所得税税率为25%。要求：（1）分别计算两个方案的预期每股收益，并判断该公司应采用的融资方案；（2）计算两种融资方案下每股收益无差别点的息税前利润，并判断当该公司预计新增资本后每年的的息税前利润增加到3202应采用的融资方案；（3）计算处于每股收益无差别点时A、B两个方案的财务杠杆系数；（4）如果该公司预计息税前利润在每股收益无差别点增长10%，计算采用B方案时，该公司每股收益的增长幅度。7、某公司2010年税后利润为600万元，2011年年初公司决定股利分配的数额。预计2011年需要再增加投资800万元，公司的目标资本结构是股权资本占60%，债务资本占40%，假设今年公司继续采用剩余股利政策，则公司应分配的股利时多少？专心-专注-专业