财务案例分析2015年美的集团

2014年美的集团财务 分析江西财经大学韩博元0131969 廖文娟01文471李万祥0122246游川 0122220胡聪聪0121357目录财务分析的基本理论-）财务分析的目的二）财务分析的内容三）财务分析的程序四）财务分析的方法二、美的集团2014年度财务分析公司简介公司所属行业特征分析公司经营战略与SWOT分析四）盈利能力分析12五）偿债能力分析15六）运营能力分析17增长能力分析19三、XX公司经营管理中存在的问题及建议22附表一：美的集团2014年资产负债表24附表二：美的集团2014年利润表26附表三：美的集团2014年现金流量表27美的集团财务分析案例一、财务分析的基本理论一）财务分析的目的1）从企业股权投资者角度看财务分析的目的。他们进行财务分析的最根本目的是看企业的盈利能力状况，以供投资决策之用。2）从企业债权者角度看财务分析的目的。从债权人角度进行财务分析的主要目的，是看其对企业的借款或其他债权是否能及时、足额 收回，即研究企业偿债能力的大小：是看债务者的收益状况与风险程度是否相适应，即将偿债能力分析与盈利能力分析相结合。以供放贷决策之用。3）从企业经营者角度看财务分析的目的。他们进行财务分析的目的是综合的、多方面的。总体来说，其目的是及时发现生产经营中存在的问题与不足，并采取有效措施解决这些问题，是企业不仅用现有资源盈利更多，而且使企业盈利能力保持继续增长。以供经营决策之用。4）其他财务分析的目的。对于与企业经营有关的企业单位，他们进行财务分析的主要目的在于搞清企业的信用状况：对于国家行政管理与监督部门，他们进行财务分析的目的是为了监督，二是为宏观决策提供可靠信息。二）财务分析的内容财务分析的内容主要根据信息使用者的不同而分为外部分析内容、内部分析内容，另可设置专题分析内容。具体来说，企业财务分析的内容有：财务分析是以企业财务报表等核算资料作为依据，采用专门的会计技术和方法,对企业的风险和营运状况进行分析的财务活动。它是企业生产、经营、管理活动的重要组成部分，其只要内容包括以下部分：1）财务状况分析企业的财务状况是用资金进行反映的生产经营成果。2）获利能力分析企业的获利能力是企业资金运动的直接目的与动力源泉，一般指企业从俏售收入中能获取利涧多少的能力。3）偿债能力分析偿债能力指借款人偿还债务的能力，可分为长期偿债能力和短期偿债能力。4）现金流量分析。5）投资报酬分析。6）增长能力分析。三）财务分析的程序1、首先要知道企业的经营环境。2、财务表表、先看资产负债表、所有者权益了解企业的资产状况，损益表看全年的总 收入、经营利涧、及其他利涧分析企业盈利能力。3、分析报表中各项数据的比值分项占总项比，上年与本年比得出企业是增长还是退减。综合分析引起股东权益的变化因素，分解引起股东权益变化因素等。5、行业的一般特征分析行业的经济结构不同，变动规律不同，所处生命周期阶段不同，其息利水平的高低、经 营的稳定状况也不同。这是进行行业分析时要着重考虑的因素。（1）行业的经济结构分析行业的经济结构随该行业中企业的数量、产品的性质、价格的制定和其他一些因素 的变化而变化，根据经济结构的不同，行业基本上可分为四种市场类型：完全竞争、垄断竞 争、寡头垄断、完全垄断。完全竞争型是指一个行业中有很多的独立生产者，他们都以相同的方式向市场提供同质 产品。垄断竞争是指一个行业中有许多企业生产同一种类但具有明显差别的产品。寡头垄断是指一个行业中少数几家大企业（称为“寡头”）控制了绝大部分的市场需求 量。完全垄断型是指一个行业中只有一家企业生产某种特质产品。特质产品指那些没有或基本没有其他替代品的产品。如果按照经济效率的高低和产量的大小排列，上述四种市场类型依次为完全竞争、垄断竞争、寡头垄断和完全垄断；而按照价格的高低和可能获得的利润的大小排列，则次序正好相反，即依次为完全垄断、寡头垄断、垄断竞争和完全竞争。（2）经济周期与行业分析各行业变动时，往往呈现出明显的、可测的增长或衰退的格局。根据这些变动与国增长型行业、周期民经济总体周期变动的关系的密切程度不同，可以将行业分为以下几类: 型行业、防御型行业。增氏型行业的运动状态与经济活动总水平的周期及其振幅无关。这些行业主要依赛技术的进步、新产品的推出及更优质的服务来使其经常呈现出增氏形态，因此其收入增长的速率与经济周期的变动不会出现同步影响。然而，由于此类行业的股票价格不会随着经济周期的 变化而变化，投资者难以把握精确的购买时机。 周期型行业的运动状态直接与经济周期相关。当经济处于上升时期，这些行业会紧随其 扩张：当经济衰退时，这些行业也相应衰落。这是因为，当经济上升时，对这些行业相关产 品的购买会相应增加。消协品业、耐用品制造业及其他需求弗性较高的行业，就属于典型的 周期型行业。 防御型行业运动形态因其产业的产品需求相对稳定，所以不受经济周期处于衰退阶段的 影响，相反，当经济衰退时，防御型行业或许会有实际增长，例如食品业和公用事业。正因 为如此，投资者对防御型行业投资属于收入投资，而非资本利得投资。(3)行业生命周期分析般而言，每个产业都要经历一个由成长到衰退的发展演变过程.这个过程便称为行业的生命周期。行业的生命周期通常可分为四个阶段，即初创阶段、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段。 在初创阶段，产业的创立投资和产品的研究、开发材用较高，而产品市场需求狭小，销 售收入较低，因此这些创业公司财务上可能不但没有赢利，反而普遍亏损，甚至可能破产。 同时，企业还面临着由较高的产品成本和价格与较小的市场需求导致的投资风险。因而，这类企业更适合投机者而不是投资者。在初创阶段后期，随着行业生产技术的提高、成本的降 低和市场需求的扩大，新行业将逐步由高风险、低收益的初创期转入高风除、高收益的成长 期。 在成长阶段，拥有一定市场营销和财务力量:的企业逐渐主导市场，其资本结构比较稳定，因而它们开始定期支付股利并扩大经营。由于市场前景看好，投资于新行业的厂商大量增加，产品也逐步从单一、低质、高价向多样、优质和低价方向发展，因此新行业出现了生产厂商和产品相互竞争的局 面，这种状况的持续将使市场需求趋于饱和。在这一阶段，生产厂商不能单纯依靠扩大产量，提高市场份额来增 加收入，而必须依匏提高生产技术、降低成本，以及研制和开发新产品来获得竞争优势，从而战胜竞争对手和维持 企业的生存与发展。在成 长阶段的后期，由于行业中生产厂商与产品竞争优胜劣汰规律的作用，量在大幅度下降 市场上生产厂商的数 以后便开始稳定下来。由于市场需求基本饱和,产品的精笆增长率减慢，整个行业开始进入稳定期。在这一阶段，由于受不确定因素的影响较小，行业的增长具有可预测性，行业的波动也较 小。此时，投资者蒙受经营失败而导致投资损失的可能性大大降低，分享行业增长带来的收益的可能性则会大大提高。行业的成熟阶段是一个相对较长的时期。在这一时期里，在竞争中生存下来的少数大厂商垄断了整个行业的 市场，每个厂商都占有一定比例的市场份额。厂商与产品之间的竞争手段逐渐从价格手段转向各种#价格手段，如提高质搔、改善性能和加强隹后服务等。此时，行业的利涧由于一定程度的垄断达到了很高的水平，而风险因市场比例较稳定、新企业难以进入而降低。其原因是市场已被原有大企业比例分割,产品的价格比较低，新企业由于创业投资无法很快得到 补偿或产品箱路不畅，资金周转困难而难以进入。行业在经历了较长的稳定阶段后，就进入了衰退阶段。这主要是因为新产品和大量替代品的出现，使得原 行业的市场需求减少，产品的销售量开始下降，某些厂商开始向其他更有利可图的行业转移资金，从而原行业 的厂商数目减少，利涧下降。至此，整个行业便进入了生命周期的最后阶段。在衰退阶段，市场逐渐萎缩， 当正常利涧无法维持或现有投资折旧完毕后，整个行业便解体了。6、会计分析会计分析（Accounting Analysis）是指根据提供的，应用一定的分析方法，对企业的经营过程及其经 营成果进行定量和定性的分析。会计分析的结果是进行和会计考核的主要依据。会计分析方法包括：定性分析、定量分析、静态分析、动态分析、预测分析、。7、财务分析财务分析是以会计核算和资料及其他相关资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法，对企业等经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动、分配活动的、营运能力、偿债能力和增长能力状况等进行分析与评价的活动。它是为企业的投资者、债权人、经营者及其他关心企业的组织或个人了解企业过去、评价企业现状、预测企业未来做出正确决策提供准确的信息或依据的经济应用。财务分析的方法与分析工具众多，具体应用应根据分析者的目的而定。最经常用到的还是困绕财务指标进行 单指标、多指标综合分析、再加上借用一些参照值（如、目标等），运用一些分析方法（比率、趋势、结构、因素 等）进行分析，然后通过直观、人性化的格式图文报告等）展现给用户。财务分析的目的是进行财务分析的最终目标，财务分析的最终目标是为财务报表使用者做出相关决策提供可能的依据。财务分析的目的受财务分析主体的制约，不同的财务分析主体进行财务分析的目的是不同的。财务分析的一般目的可以概括为：评价过去的经营业绩、衡量现在的财务状况、预测未来的发展趋势。根 据分析的具体目的,财芬分析可以分为、盈利性分析、财务风险分析、专题分析（如破产分析、审计人员的分析性检 查程序）。四）财务分析的方法1、水平分析法水平分析法，疥将反映企业报告期财务状况的信息（也就是会计报表信息资料）与反映企业前期或历史某 一时期的信息进行对比,研究企业各项经营业绩或财务状况的发展变动情况的一种财务分析方法。水平分析法中具体有两种方法：（Comparative Financial Statements）禾 R （Index-numberTeries）1）比较分析法是将两个年份的进行比较分析，旨在找出单个项目各年之间的不同，以便发现某种趋势。在进 行比较分析时，除了可以针对单个项目研究其趋势，还可以针对特定项目之间的关系进行分析，以揭示出院藏的问题。当需要比较三年以上的财务报表时,比较分析法就变得很麻烦.于是就产生了指数趋势在分析连续几年的财务报表时,），将基期的数据值定为100.以其中一年的数据为其他各年的数据特换为分析法，指数趋势分析的具体方法是，基期数据（通常是以最早的年份为基期 基期数据的百分数,然后比较分析的大小，得出有关项目的趋势。2、垂直分析法垂直分析法又称共同比分析法，与水平分析法相对应的。水平分析注重的是关键项目不同年份的比较，垂直分析法更注重于报表内部各项目的内在结构分析它只是对当期利润表或是资产负债表等做纵向分析：利润表中的所有项目用营业收入的百分率表示，资产负债表中的项目则用资产总额的百分率表示。3、比率分析法比率分析法是以同一期上若干重要项目的相关数据相互比较，求出比率，用以分析和评是最基本的工具。由于进行分析的价公司的经营活动以及公司目前和历史状况的一种方法,目的不同，因而各种分析者包括、管理当局，政府机构等所采取的侧重点也不同。作为股票投资者,主要是掌握和运用四类比率，即反映公司的获利能力比率、偿债能力比率、成长能力比率、周转能力比率这四 大类比率。4、因素分析法因素分析法是利用统计指数体系分析现象总变动中各个因素影响程度的一种统计分析方法，包括、差额分析法、指标分解法等。因素分析法是现代统计学中一种重要而实用的方法，它是多元统计分析的一个分支。使用这种方法能够使研究者把一组反映事物性质、特点等的变量简化为少 数几个能够反映出事物内在联系的、素。固有的、决定事物本质特征的因二、美的集团2014年度财务分析(一)公司简介(SZ. 000333)是以制造业为主的大型综合性企业集团，市，旗下拥有、控股两家子上市公司。2013年，美的集团整体实现销售收入达1210亿元，2013年9月18日在深交所上外销销传收入74亿美元。2013年最有价值”评价中，美的品牌价值达到653. 36亿元，名列全国最有价值品牌第5位。(-)公司所属行业特征分析业界预测，到2020年，我国智能家电的整体产值将突破万亿元，其中智能硬件产值将达6000亿元。但是至 今中国还没有一套由政府公布的统一的关于智能家电行业的标准，所的产品也采用不同的app控制，这会导致消次者使用上的不便，也违背了智能家电是为了以大家看到不同品牌的智能家电，采用的是不同的app来控制，甚至是同一品牌不同种类减轻用户的家庭负担而存在的本质。也就是因为没有统一的行业标准，导致消找者在选购的时候出现了困难。“现在去买家电，无论是大件的电视、洗衣机、冰箱、空调，还是小件的热水器、扫地机器人甚至是电饭煲，基本都是智能的。到底买哪个才好？ ”在缺乏行业标准的情况下，消费者在选择智能家电的时候，还是以选购大品牌的产品为主，大品牌的智能产品在产品的设计上会更加完善，即使撇开智能不说，大品牌产品的功能设置也是更为人性化，更值得大家信任的。三)公司经营战略与SWOT分析1)公司经营战略2014年，而临家电行业增速整体下滑的不利局而，美的集团坚定“产品领先、效率驱动、全球运营”战略，持续深化转型，美的集团站在了一个新的起点，营收规模突破 1400亿元，净利润突破100亿元，美的产品力与经营效率有效提升，经营质量全面改善， 海外布局进一步优化，自有品牌高速增长。同时，公司组建“中央研究院”与“智慧家居研究 院”，建立四级研发体系，启动“全球创新中心”，为重新增长寻求技术支撑：成立电商公 司，运营官方商城，大力拓展线上业务；发布M-SMART智慧家居战略，开放合作推动互联网家居布局与生态链打造，全力为消费者提供整 体解决方案：推出股权激励计划，构建长期激励机制，推动公司治理再上台阶。2014年，有 赖于美的全体投资者的关注与支持，美的集团市值首次突破1000亿元。回顾过去，美的历史是一部不断变革发展的历史，没有2011年以来所推动的经营转型，坚定追求有质量的经营与成长，聚焦产业、做好产品、回归经营根本，就没有美的的 今天。然而，时代的变化超出美的集团领导者的想象，丝毫不容我们停留与回味，不变革求 生，美的集团所面临的必是被时代所淘汰的命运。互联网已将用户和企业直接联系起来，产品和用户的关系发生着巨大变化，用户已成为核 心。互联网的思维和技术己经植入到家电产品里，原本相对孤立和静态的家电产品都将发生巨 大改变，移动互联不但重新解构行业，重塑公司的竞争能力，更扩展和模糊了整个产业的边 界，各个行业都将会因为移动互联的思维发生颠覆性的改变。家电企业的未来要么在系统之 中，要么在平台之上，任何只靠自身力量去搭建平台和系统的企业将会举步维艰。这样的时代要求我们重新审视所有的业务流程和管理流程，对我们过去的增长方式、经营 方法，重新思考和定位，美的并非要变成一家互联网公司，而是要用移动互联的技术、工具和 思维来重新创造一个空间维度，去完成对美的集团自身商业模式和运营模式的重构，这是美的 集团当前面临的真正挑战。(2)企业竞争优势SWO分析内部优势(s)： 1、优秀团队，苦精高手。美的集团主要产品有家用空调、商用空调、大型中央空调，拥有中国最大最完整的空调产业就，拥有中国地 大最完整的小家电产品和厨房用具产业集群美的空调的营销团队是业内公认的营销高手，学习能力强,反应速度快， 体系建设好。2、最具有市场竞争力的渠道库存结构。美的渠道库存中，直流变频空调、二级以上定速空调、家电下乡空调和传统四五级能效空调这四大产品群的 比例是非常合理的，甚至可以唯不客气地说，美的具备一线品牌最合理的、最具有市场竞争力的渠道库存结构。3、明星代言。美的制冷集团总裁方洪波也凭借邀请电影明星巩俐、言人的创举，确立了美的在空调业的竞争优势。4、产品创新。今年以来，美的空调再度发力空调外观设计。变频空调的领跑者和普及推动者。5、产权技术：以产品品质为本。美的除了按照招标文件要求提供带低电压运行、全智贤等美女担当美的空调形象代早在去年年底.美的空调就确立了做中国防鼠板等特殊功能的产品外，重点还会在品质稳定性上下工夫，不仅在制冷、制热上把工作做足，还要通过使用国际知名品牌压缩机、电机、铜连接管 和高质量面板材料，保证产品的品质。6、以农村消费者需求为导向。美的家电从上世纪80年代开始就注重对农村市场的消材心理和使用环境进行调研，有针对性地研发适用中国农村不同使用环境的优质产品。美的空调研发团队对消次者的深入了解为我们做好农村市场打下了坚实的基础。7、配套物流。美的空调在全国建立了 4个制造基地仓库、8个区域物流仓库和50个配送中心。仓储面积超过70万平 方米。全国57个销售公司也建立了 60多个配送中心，仓储总面积超过50万平方米。内部劣势（W） ： 1、营销水平低于同行水平。在营销模式上，格力空调早在1997年便颇具远见地组建区域俏隹股份公司的模式,并大力发展格力空调各级 专营店。直到2006年.美的空调才开始联合一些区域商家组建销售公司，并通过销隹公司发展品牌专营店。2、竞争地位恶化。一直以来，美的空调对于格力空调的行业篇主地位都不服气。在许多美的空调业务员的眼中：他们才是空调业的老大。然而，无论美的空调多么地不情愿承认这一现实，但人们在提到空调业时，总会说格力、美的。近年来发展稳健的美的空调，却始终难以摆脱格力空调前方领胞的适尬。3、战略实施的历史记录不佳。美的集团多元化发展，从家电进入汽车，同时兼并了华凌、荣事达等同类企业，扩张速度过快，在一定程度上剥弱了空调的竞争力。4、技术开发滞后。在产品上，美的空调也未能建立起强劲的领胞实力。更善于制造概念和推广功能的海尔空调，在每个时期总能推出几款明星产品，在市场形成发展趋势，从健康、节能、换新风、自动清洗等各个方面，丝亳不让对手抢先。而美的随后推出的全健康空调，会呼吸柜机，都因为缺乏跟随效应而没有下文。当格力开始推广卧室空调时，美的则又应对式推出睡眠空调。今年以来，美的空调再度发力空调外观设计，与奥克斯、春兰等对手相比，美的空调对于LG三星空调的模仿和跟随策略确有长进，但仍然陷入跟随者之列。外部机会（0）：1、纵向一体化。上下一体化，配套能力强。美的是空遍行业中为数不多的既能做上游压缩机、电机，又做两器、整机的企业，纵深的产业链提供了强大的配套能力。创建于1968年的美的集团，是一家以家电业为主.涉足房产、物流等领域的 大型综合性现代化企业集团，是中国最具规模的家电生产基地和出口基地之一。2、在同行中竞争业绩优良。在产品创新方面,空调以变频品类破局，重拳出击.掀起直流变频空调普及风暴，将“买变频，选美的”的主题演绎得深入人心。可以预见,2010年，空调品牌格局将会发生进一步的变化，个别应变能力弱、机制不灵活的品牌和企业将进一步面临淘汰出局的危险，市场的整合也必将带来竞争格局的变化。浙江美的制冷产品销售有限公司总经理茅新涛预测，体经济爱苏的外部环境与高风险的行业游戏规则，将使行业的市场份额快速向规模大、实力强、应变能力和抗风险能力强的优势企业集中。外部威胁（T） ： 1、小家电业务亏损，影响了投资者及商家信心。2、渠道资源不断流失，竞争对手不断发起挑战。因为涉足房产、物流等领域的大型综合性现代化企业集团，是中国最具规模的家电生产基地和出口基地之一，既当水手又当船长。3、竞争压力大。在变频空调市场，美的的竞争对手就不只是格力了。在美的全面进入变频空蠲市场的2008年9月，海信已经当了 12年的变频空调冠军，市场份额一度高达40/上。多年的变频生产经验，也令海信拥有了数百项的专利技术，形成了 “海信即变频”的牢固市场印象。虽然拥有近乎一半的变频空调市场份额，但可惜的是，在中怡康的统计数字里，海信品牌至今在中国空调市场仍排名第(四)盈利能力分析盈利能力就是公司赚取利润的能力。反映公司盈利能力的指标很多，通常使用的主要有毛利率、利润率、资产收益率、股东权益收益率等。1盈利能力指标分析毛利率美的集团2014年毛利率如F：单位：千元营业收入毛利率毛利率比上年同期增减(%)分行业制造业25. 96%2. 13%物流运输12. 65%1.06%分产品大家电26. 82%2. 66%空调及零部件26. 95%2. 45%冰箱及零部件24. 08%5. 03%洗衣机及零部件28. 52%1.91%小家电24. 74%0.51%电机13. 85%-0. 37%物流9. 59%-2. 03%分地区国内27. 89%0. 71%国外22. 30S3. 88%毛利率（gross profit margin ）是毛利与销售收入（或营业收入）的百分比，其中毛利是收入和与收入相对应的营业成本之间的差额，用公式表示：毛利率=毛利/营业收入X 100%=（主营业务收入一主营业务成本）/主营业务收入X 100%o通过数据可以看出，美的集团的主要收入来源（空调及其他家电）的毛利率较高,相比2013年有一定程度上升。但对比行业数据发现.美的集团的家电总体毛利率还是偏低,任然有很大的上升空间。（2）净资产收益率净资产收益率 ROE （Rate of Retur n on Com mon Stockholders Equity）,净资产收益率又称/净值报酬率n权益利涧率/，是净利润与的百分比，是公司税后利涧除以净资产得到的百分比率，该疥标反映股东权益的，用以衡搔公司运用的效率。疥标值越高，说明投资带来的 收益越高。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。2014年美的集团的净资产收益率为29. 49%,其2013年的净资产收益率为24.87%,相比较而言，2014年比2013年增长462%。对比行业而言，美的集团的净资产收益率较高，其中空调行业的净资产收益率排名第一。（3）总资产收益率总收益率（英文Return on Total Assets, ROTA ）是分析公司盈利能力时又一个非常有用的比率。是另一个衡盘企业收益能力的指标。在考核目标的实现情况时.投资者往往关注与投入资产相关的报酬实现效果，并经常结合（EPS）及（ROE）等指标来进行判断。实际上，总资产收益率（ROTA ）是一个更为有效的指标。总资产收益率的高低直接反映了公司的竞争实力和，也是决定公司是否应的重要依据。根据年报数据算得：2014年美的集团的总资产收益率为 二者差值较大，说明公司的营业风险较小。（4）俏售利涧率销售是衡量企业销售收入的的指标。其计算公式为：销隹 与销售利润率是不同的两个指标，因为后者已剔除了期间独用，10.72%。与净资产收益率相比,二利润总额/营业收入X100%o前者仍包含期间费用（如、等）。销隹利润率对权益利润率有很大作用。销传利润率高,权益利润率也高：反之，权益利润率低。影响销售的因素是销传额和。俏售额高而销笆成本低,则销售利润率高：销借额低而销售成本高，则销售利润率低。美的集团2014年精生利涧率为9. 88%O与其毛利率相差较大，说明其管理费用、财务次用等销隹成本较高。（5）每股收益每股收益即每股盈利（EPS），又称、，指税后利涧与总数的比率。是股东每持有一股所能享有的企业净利润或需承担的企业。每股收益通常被用来反映企业的经营成果，衡量普通股的获利水平及投资风险，是投资者等信息使用者据以评价企业盈利能力、预测企业成长潜力、进而做出相关的重要的财务指标之一。基本每股收益=归属于股东的当期净利润十当期发行在外普通股的加权平均数。美的集团2014年基本每股收益（元/股）为2. 49元，相比较2013年（4.33元）而言下降幅度巨大。通过数据分析得出，其指标变动的主要原因是其股本结构的巨幅变化，虽然其公司的营业收入及利润有大幅提高，但是其股本结构的增氏程度（增长幅度为150%）远远大于其利涧的增长程度，因此导致其每股收益的大幅下降。2、盈利质量分析盈利质量即。收益质量是指所表达的与价值有关信息的可匏程度。收益既可以指企业会计报表中披露的收益数据，也可以指企业实际获得的收入和。高质量的收益是指报表收益对企业过去、现在的经济成果和未来经济前景的描述是可匏和可信任的。反之，如果报表收益对企业过去、现在经济成果和未来经济前景的描述具有误导性，那么该收益就被认为是低质量的。（1）营业利涧分析收入是一个公司经营现金流入与产生营业利润的主要来源，因此，收入质量的好坏将直接影响到盈利质鬓的好坏。如果当期收入与现金流入同步，说明盈利质量较高：如果当期的收入是建立在应收账款大量增长的基础之上，则其质搔不得不令人怀疑。14, 166, 817. 52 万2013美的集团2014年的总收入为14,231,096. 70万元，其中营业收入为元，占比98.92M说明其收入的来源几乎全部为主营业务收入。其主营业务相比较年（12,097,500.31万元）增长17.11%而其增长的主要原因是错售量的巨幅增加。单位：（万台/套）2014 年2013 年同比增减（5）销售量26, 19S. 7920, 027. 4732. 31%生产量27,19S. 9619,611.5838. 48%库存量3, 829. 783.214.S619.13%(五)偿债能力分析偿债能力(debt -paying ability)是指企业用其偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键。企业偿债能力是反映和经营能力的重要标志。偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还和的能力。企业偿债能力，降态的讲，就是用清偿企业债务的能力：动态的讲，就是用企业资产和经营过程创造的收益偿还债务的能力。企业有无现金支付能力和偿债能力是企业能否健康发展的关键。1流动比率流动比率是对的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为用于偿还负债的能力。一般说来，比率越高,说明企业资产的变现能力越强,短期偿债能力亦越强：反之则弱。一般认为流动比率应在2： 1以上，流动比率2： 1,表示流动资产是的两倍，即使流动资产有一半在短期内不能变现，也能保证全部的流动负债得到偿还。其公式为：流动比率=/*1。0机通过计算得出：2014年美的集团的流动比率为L 18,低于公认标准202、速动比率速动比率，又称 酸性测验比率”(Acid-test Ratio. Quick Ratio ),是指对的比率。它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。速动资产包括、，可以在较短时间内变现。而流动资产中存货、1年内到期的非流动资产及其他流动资产等则不应计入。其公式为：速动比率=/o通过计算得出：2014年美的集团的速动比率为098,与公认标准1相差极小。比较流动比率和速动比率可以发现，美的集团的存货价值较小。而存货的流动性次于现金、银行存款、应收账款等项目。因此其速动比率更加具有代表性。可以认为美的公司的短期偿债能力较强。3、现金比率现金比率通过计算公司现金以及现金等价资产总量与当前流动负债的比率，来衡量公司资产的流动性。其公式为：现金比率=(货币资金+)/。通过计算得出：美的集团2014年现金比率为0.087。其数值较低，可以认为其公司的流 动资产得到了合理的运用，其机会成木较低。4、资产负债率资产负债率(debt to assets rati。)是期末除以资产总额的百分比,也就是负债总额与资产总额的比例关系。资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护利益的程度。资产负债率这个指标反映债权人所提供的资本占全部资本的比例，也被称为。表示公司总中有多少是通过负债的，该指标是评价公司负债水平的综合指标。同时也是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标，也反映债权人发放贷款的安全程度。如果资产负债比率达到100%或超过100%说明公司已经没有或！其公式为：资产负债率=/ X100%o通过计算得出：美的集团2014年资产负债率为0.62。从债权人的立场看：他们最关心的是贷给企业的款项的安全程度，也就是能否按期收回和利息。如果提供的资本与总额相比，只占较小的比例，则企业的将主要由债权人负担，这对债权人来讲是不利的。因 此，他们希望债务比例越低越好，企业偿债有保证，则贷款给企业不会有太大的风险。 而美的集团的资产负债率为0. 62,大于0. 5o可以认为在较大程度上债权人的权益缺乏保障。 从股东的角度看：由于企业通过举债筹措的资金与股东提供的资金在经营中发挥同样的作 用，所以，股东所关心的是全部是否超过借入款项的利率，即的代价。在企业所得的全部资本利涧率超过因借款而支付的利息率时，股东所得到的利润就会加大。如果相反，运用全部的利润率低于借款利息率,则对股东不利，因为借入资本的多余的利息要用股东所得的利润 份额来弥补。因此,从的立场看,在全部资本利润率高于借款利息率时，负债越大越好，否 则反之。 美的集团的资产负债率为0. 62,大于0. 5o其企业所得的全部资本利润率超过因借款而支付的利息率，对股东有好处。 从经营者的立场看：如果举债很大，超出心理承受程度，企业就借不到钱。如果企业不举债， 或负债比例很小，说明企业畏缩不前，对前途信心不足，利用债权人资本进行经营活动的能 力很差。从财务管理的角度来看，企业应当审时度势，全面考虑，在利用资产负债率制定决策时，必须充分估计预期的利润和增加的，在二者之间权衡利害得失，作出正确决策。 美的集团的资产负债率为0. 62,大于0.5。国际国内的经济大环境是见底回升期，这一比率有利于公司发展，相对比较合适。5、利息保障倍数利息保障倍数（time interest earned ratio），又称已获利息倍数（或者叫做企业利息支付能力比较容易理解），是指企业所获得的息税前利润与利息费用的比率（企业息税前利润与利息物用之比）。它是衡量企业支付负债利息能力的（用以衡量偿付借款利息的能力 ）企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用相比，倍数越大，说明企业支付利息犯用的能力越强。因此,债权人要分析利息保障倍数，以此来衡搔债权的安全程度。其公式为：利息保障倍数 利息费用）/利息次用。通过计算得出：美的集团2014年的利息保障倍数=（13, 990, 684. 59+22, 912. 17 ）/22, 912. 17=611. 62o其数值远远超过 1的水平。其原因是公司的利涧总额很大。此项指标 说明企业长期偿债能力很强。（五）运营能力分析运营能力（Op eratio n Cap ability） ,是疥企业基于外部市场环境的约束，通过内部人力 资源和生产资料的配置组合而对财务目标实现所产生作用的大小。1、总资产周转率总周转率（Total Assets Turnover）是疥企业在一定时期业务收入净额同的比率。总资产周转率是综合评价企业全部资产的经营质鬓和利用的重要。周转率越大，说明总资产越快，反映出销售能力越强。企业可以通过的办法，加速资产的周粘:,带来利润绝对额的增加。其公式为：总资产周转率（次）=营业收入净额/=销隹收入/;总资产周传天数=360十总资产周转率通过计算得出：2014年美的集团的总资产周转率为1. 31。美的集团市场占有聿201通过美的集团市场占有率的数据可以看出，美的集团的销售能力比较强。通过和总资产周转率的结合分析 可以看出，美的集团的资产使用效率较低。2、流动资产周转率周转率指企业一定时期内同平均流动资产总额的比率，流动资产周转率是评价利用率的一个重要指标。周转率反映了企业流动资产的周转速度，是从企业全部资产中流动性最强的流动资产角度对的利用效率进行分析，以进一步揭示影响企业资产质筠的主要因素。要实现该指标的良性变动，应以主营业务收入增幅高于流动资产增幅做保证。通过该指标的对比分析，可以促进企业加强内部管理，充分有效地利用流动资产，如降低成本、调动暂时闲置的货币资金用于短期投资创造收益等，还可以促进企业采取措施扩大销售，提高流动资产的综合使用效率。般情况下，该指标越高，表明企业流动资产周转速度越快，利用越好。在较快的周转速度下，流动资产会相对节约，相当于流动资产投入的增加，在一定程度上增强了企业的盈利能力：而周转速度慢，则需要补充流动资金参加周特，会形成资金浪黄，降低企业盈利能力。其公式为：周转率（次）二主营业务收入净额/平均流动资产总额。通过计算得出：2014年美的集团的流动资产周转率为1.88.3、存货周转率存货周转率是企业一定时期销货成本与余额的比率。用于反映的周转速度，即存货的流动性及存货资金占用量是否合理，促使企业在保证生产经营连续性的同时，提高资金的使用效率，增强企业的。存货周转率（次数）二十余额。通过计算得出：2014年美的集团的存货周转率为7。粗略算得，美的集团的存货周转天数为52天。此 项指标说明存货占用水平低，流动性强，存货转化为现金或应收帐款的速度就快，企业的及获利能力较强。4、应收账款周转率公司的应收账款在中具有举足轻重的地位。公司的应收账款如能及时收回，公司的便能大幅提高。应收账款周转率就是反映公司应收账款周转速度的比率。它说明一定期间内公司应收账款转为现金的平均次数。用时间表示的应收账款周转速度为.也称平均应收账款回收期或。它表示公司从获得应收账款的权利到收回款项、变成现金所需要的时间。应收账款周转率=当期销售收入/ （期初应收账款余额+期末应收账款余额）/2）。通过计算得出：2014年美的集团的应收账款周转率为16.64 其指标说明：转率较高，应收账款周 公司收账速度快，平均收账期短，坏账损失少，流动快，强。与之相对应，应收账款周转天数则是短。(七)增长能力分析对企业成长能力的分析，用于考察企业通过逐年收益增加或通过其他获取资金扩大经营的能力？也可以判断企 业未来经营活动的变动趋势，预测未来现金流量的大小。通常，一个企业要发展，的规模必须增加，其投资活动中现金净流出量就会大幅度提高。的大幅度提高，往往意味着该企业面临一个新的投资机会：的现金流出量大幅度提高,则说明该企业在通过对外投资来寻求新的获利机会或发展机遇。在分析企业成长能力时，常常将与活动所产生的现金流量联系起来考察和分析。如果投资活动的现金流出量与的在本期的数额都相当大，说明该企业在保持内部经营稳定进行的前提下，其生产经营规 从外界筹集了大笔资金以扩大模。反之，如果投资活动产生的现金流出量与筹资活动产生的现金流入量在数额上比较接近且数额较小，说明企业在保持内部经营稳定进行的前提下，收回大笔对外投资的资金支付到期债务，意味着企业没有扩张。(1)总资产增长率总(Total Assets Growth Rate)，又名总资产扩张率，是企业本年总资产增长额同年初资产总额的比率，反映企业本期资产规模的增长情况。总增氏率=本年总资产增长额/年初资产总额X100%:其中：本年总资产增长额二一年初资产总额。总资产增长率越高，表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快。但在分析时，需要关注扩张的质和量的关系，以及企业的后续，避免百目扩张。三年平均资产增长率指标消除了资产短期波动的影响，反映了企业较长时期内的资产增长情况。美的集团总资产增长率2014年末2013年末2012年末总资产(千元)120, 292, 088. 1696, 946, 024. 7787, 736, 526. 98增减变动比例24.08%10. 50%因美的集团于2013年上市，所以无法取得2011年末总资产数据，只能算出两年加权平均增氏率。两年平均增氏率为17.095 其指标数据说明美的集团在近几年的资产经营规模扩张的速动较快。(2)主营业务增长率通常具有成长即本期的减去上期的主营业务收入之差再除以上期主营业务收入的比值。性的公司多数都是主营业务突出、经营比较单一的公司。因此,利用这一指标可以较好地考查公司的成长性。主营业务收入增长率高，表明公司产品的市场需求大，业务扩张能力强。如果一家公司中能连续几年保持30%以上的主营业务收入增长率,基本上可以认为这家公司具备成长性。2014 年2013 年2012 年营业收入（千元）141,668, 175. 16120, 975, 003. 14102, 598, 110. 49增减比例17. 11%17. 91%由上述数据可以看出，美的集团的主营业务收入在过去几年内已每年17% - 18%的速度进行扩张。美的集团的主营业务收入的增氏率虽然没有达到具备“成长性”的要求，但其稳定扩张的速度可以较为肯定的预测在未来几年其主营业务收入将依旧保持相似的增长率增长。其2014年的主营业务增长率略低于2013年的主营业务增长率，因此不排除其公司的主营业务增长率在未来几年也会有所下降的可能。即本期减去上期主营利润之差再除以上期主营业务利润的比值。般来说，主营利润稳定增长且占的比例呈增长趋势的公司正处在成长期。一些公司尽管年度内利润总额有较大幅度的增加，但主营业务利润却未相应增加，甚至大幅下降，这样的公司质量不高，投资这样的公司，尤其需要警惕。这里可能连臧着巨大的，也可能存在材用居高不下等问题。2014 年2013 年增减比例营业收入（千元）141,668, 175. 16120, 975, 003. 1417.11%营业成本（千元）97,295,261.2285, 819, 000. 6413. 37%营业利润（千元）44, 372,913. 9435, 156, 002.5 026. 22%26. 22%,而其营由上述的数据可以得出：美的集团2014年的主营业务利涧的增长率为业收入的增长率高于营业成本的增氏率。说明其公司的资产管理较为合理，但也可能是随着业务的增长，固定成本摊销后数值变小，导致其营业成本的降低。即本年减去上年净利洵之差再除以上期净利阀的比值。净利润是公司经营业绩的最终结果。净利润的增长是公司成长性的基本特征,净利涧增幅较大，表明公司经营业绩突出，市场竞争能力强。反之，净利润增幅小甚至出现也就谈不上具有成长性。2014年美的集团的净利润为11, 646, 328. 66千元，2013年美的集团的净利润为8, 297, 496. 43千元。其差值为3, 348, 832. 23千元，其增长比率为 40. 40%。其增长率高的主要原因是其主营业务的增长。说明美的集团的经营业绩突出.市场竞争 能力较强。（5）每股净资产及每股收益每股净资产是指与股本总额的比率。其计算公式为：每股净资产=股东权益十总股本）。这一指标反映每股股票所拥有的资产现值。每股净资产越高，股东拥有的资产现值越多：每股净资产越少，股东拥有的资产现值越少。通常每股净资产越高越好。每股净资产的计算公式为：每股净资产=/总额。该项指标显示了发行在外的每一股份所能分配的公司的价值。这里所说的账面净资产是指公司账面上的公司减去负债后的余额，即。每股净资产指标反映了在会计期末每一股份在公司账面上到底值多少钱，如在公司性质相同、相近的条件下，某一公司股票的每股净资产越高，则公司发展潜力与其股票的投资价值越大，投资者所承担的投资风险越小。每股收益即每股盈利（EPS）,又称、，指税后利润与总数的比率。 是股东每持有一股所能享有的企业净利润或需承担的企业。 每股收益通常被用来反映企业的经营成果， 衡量普 通股的获利水平及投资风险，是投资者等信息使用者据以评价企业盈利能力、 预测企业成长 潜力、进而做出相关的重要的财务指标之一。的计算公式如下：基本每股收益 =归属于股东 的当期净利涧十当期发行在外普通股的加权平均数。每股收益及每股净资产20132014变动比例每股收益4. 332. 49-42. 49%每股净资产19. 489. 36-51. 95%根据公司年报数据绘制图、表如上。根据数据我们可以发现，美的集团的每股收益及每股净资产发生了巨大变化，其下降比例十分巨大，而其公司的净利润的增长率是40. 40%：而造成这一现象的主要原因是美的集团在2013年上市，上市后其股本结构发生了巨大变化，其股本数量FH上市前的168632. 34万股，在上市后增加到421580. 85万股，其增长比率为150%因此造成了每股净利润和每股收益的巨幅变化。而每股收益的变动比例小于每股净资产的变动比例的主要原因是公司分红导致。除去分红的影响,其变动比例基本一致。因为其变动原因是因为公司的股本结构发生重大变化，所以不能简单的通过其指标的变化程度来判断公司的相关情况。（6）净资产增长率净资产增长率是指企业本期净资产增加额与上期净资产总额的比率。净资产增长率反映了规模的扩张速度,是衡量企业总量规模变动和成长状况的重要指标。净资产增长率=（期末净资产一期初净资产）/期初净资产）X 100% 。201420132012净资产（千元）4, 573, 145. 523, 908, 056. 233, 316, 548. 53增减比率17. 02%17. 84%通过上述数据可以看出，美的集团近两年的净资产以17% - 18%的速度稳定增氏。因此,可以较为简单的预测在未来几年内美的集团的净资产仍可能保持稳定的速度增长。三、XX公司经营管理中存在的问题及建议通过财务分析,我们可以看出，美的集团的总体指标比较良好,但是还是有许多的问题及可以进一步成长的地方。首先.美的集团2014年的主营业务收入以1416. 68亿的成绩在其行业内排名第一，略微领先于格力的1377. 5亿的主营业务收入，两者相差39. 18亿。但是在净利涧方面，格力以141. 55亿的成绩领先美的的105. 02亿，两者相差36. 53亿。美的集团的主营业务收入高于格力，但是其净利润低于格力，其主要原因是销售毛利率的差距。美的集团的俏售毛利率为25. 41%,而格力的销售毛利率为36. l%o在上市公司中,美的集团的俏售毛利率在“家用电器白色家电空调”的排名为第四，而参与排名的公司一共只有四家： 其销售毛利率在“家用电器一一白色家电”的排名为第名的公司共46家，同时，格力电器的排名为第6名。美的集团的销隹毛利率连第1名老板24名，参与排电器（其销售毛利率为56. 55% ）的一半都不到。当然，二者主营业务不同。通过对比美的集团和格力电器的俏售毛利率，就不难解择其为何收入高于格力，但是其净利润低于格力的现 象了。因此，美的集团应该降低其生产成本，以此来提高自己的市场竞争能力及公司的盈利能力。另一方面，美的集团的主营业务收入在过去几年以每年17% - 18%的速度增长。其背后的原因是市场占有率的增长。虽然美的集团的市场占有率在不断扩大，甚至有些电器的占有率达到50%以上，但 是其公司主要销笆的电器一一空调、冰箱、洗衣机的市场占有率偏低。虽然其三者的市场占有率单独数据都很高，超过了20%,但如今三者的市场基本被几家公司寡头占领，因此，这样一看，占有率其实并不高。而其市场的主要对手是格力电器。如何提高市场占有率，扩大市场份额，这是美的集团需要思考和解决的一个重要问题。在提供优质产品和服务的同时，以更加低廉的价格吸引消材者，可以达到提高市场占有率，扩大市场份额的目的。但是在降低价格的同时，其销笆毛利率也会下降，导致公司的净利润下降，出现高收入、低利涧的局面。因此，最关犍的问题又绕回到第一个问题上，降低成本。通过降低成本，可以调高销售毛利率，这样对于商品的价格的制定就更加具有优势，在降低成本后，可以通过保持箱作毛利率不变的条件，降低商品价格，吸引消费者，提高市场占有率，从而再达到提高主营业务收入，利涧增长的目的。最后，美的集团的总资产周转率和流动资产周转率偏低，说明其公司对于资产使用不是 很充分，管理不是很到位。提高公司的资产使用率也是公司需要解决的一个问题。美的集团2014年董的豹耐谶溺年隔古表roi ti舍并薯产负债装16, 2UJ. 2a2. 815.573. bB3. DJ2b 2携 592. 17i 丸 b3JL 223a, 1 /44. fi1,74t j. 2H4. 24VUI；惟佥以久尤怖恢il iit H变动计入当SJ揪施的。融产1162. 5 L3. S 1759. 565. 225If* 097, 233, J 1U p 150p 532. 20应收IT就e9, 3(52. 102. 75?. y28, mu *51.414.470. 452.帖 2* 4 20. 54应收金（阜M：猴5, 910,800. IT5. 100. 05. 71J龙5利y151 943+ 2225. 8fis. a-fH 11U,ISO. 167. 531,025. i 3gfi. 1