高级财务会计

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,吉 利,并购案例,分析,沃尔沃,收 购,目录,CONTENTS,并购过程,两家公司的介绍,并购前沃尔沃的经营状况,并购前后吉利的财务状况,并购类型,并购动因,浙江吉利控股集团有限公司（吉利汽车）是中国国内汽车行业十强中唯一一家民营轿车生产经营企业，成立于1986年，经过三十年的建设与发展，在汽车、摩托车、汽车发动机、变速器、汽车电子电气及汽车零部件方面取得辉煌业绩。特别是1997年进入轿车领域以来，凭借灵活的经营机制和持续的自主创新，取得了快速的发展，资产总值达到105亿元，连续四年进入全国企业500强。,吉利公司,简介,2009年12月23日，成功收购沃尔沃汽车100%的股权。2012年财富世界500强企业最新排名出炉。上榜的五家中国民企中，浙江吉利控股集团首次入围。吉利以营业收入233.557亿美元（含沃尔沃2011年营收）首次进入500强，车企排名第31，且总排名从去年的第688位跃升至第475位。,吉利三大品牌：,沃尔沃（Volvo），瑞典著名汽车品牌，曾译为富豪。该品牌于1927年在瑞典哥德堡创建，创始人是古斯塔夫拉尔森和阿瑟格布尔森。沃尔沃集团是全球领先的商业运输及建筑设备制造商，主要提供卡车、客车、建筑设备、船舶和工业应用驱动系统以及航空发动机元器件；以及金融和售后服务的全套解决方案。,沃尔沃汽车是以质量和性能优异在北欧享有很高声誉，特别是安全系统方面，沃尔沃汽车公司更有其独到之处。美国公路损失资料研究所曾评比过十种最安全的汽车，沃尔沃荣登榜首,沃尔沃公司,简介,吉利与沃尔沃的差距,吉利收购沃尔沃的事件回顾：,并购过程,沃尔沃的经营状况,2005年沃尔沃轿车公司盈利约3亿美元，但此后的三年该公司亏损严重。,2008年巨亏15亿美元，其销量相比07年降幅达20%以上。以下为沃尔沃近四年经营数据：,金融风暴来袭，主营豪华车业务的沃尔沃轿车公司遭到重创，其在,2008,年的销量仅约,36,万辆，同比降幅达,20%,以上。在金融危机肆虐的,2008,年，沃尔沃轿车公司的总收入出现了大幅下滑，由,07,年的约,180,亿美元跌至约,140,亿美元。,沃尔沃公司发布的业绩报告显示,该公司第二季度净亏损55.6亿瑞典克朗（约7.2亿美元）。沃尔沃还表示，这已经是其连续第三个季度遭遇净亏，也是迄今的最大亏损。,北京时间,2010,年,3,月,28,日,21,：,20,，当地时间,15,：,20,，瑞典哥德堡，吉利集团董事长李书福和福特汽车公司首席财务官,Lewis Booth,签署了最终股权收购协议。吉利以,18,亿美元成功,收购,瑞典,沃尔沃轿车公司,100%,股权,包括了,9,个系列产品，,3,个最新平台，,2400,多个全球网络，人才和品牌以及重要的供应商体系。,此次收购以及支持后续发展的资金共需27亿美元，国内和国外的融资比例约为11。在国内的资金中，50%以上是吉利的自有资金。这意味着，自有资金占吉利用于收购沃尔沃和后续发展所需27亿美元的25%以上。其余资金来自于中国主权银行的并购资金。而境外的资金则来自于美国、欧洲和中国香港,2010年8月2日，吉利控股集团正式完成对福特汽车公司旗下沃尔沃轿车公司的全部股权收购。吉利集团向福特公司支付了13亿美元现金和2亿美元银行票据，余下资金也将在下半年陆续结清。随着吉利沃尔沃的资产交割的顺利完成，也意味着这场至今为止中国汽车行业最大的一次海外并购画上了一个圆满的句号。,收购数据,并购的类型,:,由于两家公司都是汽车制造商，所以并购的类型主要是横向并购。,并购支付的形式：,由“吉利集团向福特公司支付了13亿美元现金和2亿美元银行票据，余下资金也将在下半年陆续结清。”这句话可得出，并购支付的形式主要是以现金支付。,吉利以,18,亿美元成功收购瑞典沃尔沃轿车公司,100%,股权包括了,9,个系列产品，,3,个最新平台，,2400,多个全球网络，人才和品牌以及重要的供应商体系,并购的形式：非同一控制下的控股合并,并购形式、类型,根据沃尔沃2011年以及2012年中期的年报披露，沃尔沃的董事会成员如下：,可以看出吉利集团在并购完成时仅在董事会委派了包括李书福（任董事长）在内的,2,名董事。在,2012,年吉利也仅仅增加了委派了一名董事，占全部董事人数的比例为,21%,。这个现象与吉利集团全资拥有沃尔的控股地位严重不符。,在以股权模式为母子关系管控模式之下，母公司通过取得董事会的人数优势或股东会的表决优势取得控制权对于公司重大经营活动，总经理及重要管理人员的聘用上通过董事起到控制作用，母公司的收益来自子公司盈利的分红。吉利在董事会中的代表人数显然达不到控制的程度，甚至也达不到有重大影响的程度。除非在沃尔沃公司的章程内，吉利集团保留了一票否决权，否则，吉利集团在沃尔沃中的公司治理安排更像是一位财务投资者而不是公司所有者。,并购,动因,战略转型动因,沃尔沃已有,82,年历史，在上世纪七、八十年代曾是与奔驰、宝马、奥迪齐名的豪华车，具有丰富的产品线和高端品牌形象，并以安全系统闻名全球。通过收购沃尔沃，一个现成的优质品牌，吉利可以进行品牌移植，利用沃尔沃的高端形象来提升汽车的整体形象。,技术动因,沃尔沃是世界轿车的顶级品牌，具有雄厚的技术实力，在安全与环保方面一直领导着世界的潮流这些技术可以帮助吉利从低端市场走向高端市场,拓展海外,市场动因,吉利在,2003,年开始以成为全球市场中最安全、最环保及最节能汽车的领先供应商为目标，实施国际化战略。吉利并不满足于国内市场的成功，它更希望在国际市场上占有一席之地,提高利润,动因,市场对吉利的认识仍处于低端轿车阶段，这对于吉利的售价及利润的维持相当不利。因此，吉利想要扩大市场份额，就必须提高其品牌价值，以提供具有高附加值的产品。,吉利汽车,08-09,年资产负债表,资产负债方面：,2009,年吉利集团报表显示，资产负债率为,69.9%,，资产和负债增长迅猛，,09,年资产比,08,年资产增长,71%,，负债增长,86.4%,，所有者权益增长,44%,，可以看出吉利明显处在扩张期，发展迅速。流动比率为,1.149,，其短期偿债能力尚可。,利润表,盈利能力方面：,2009,年营业收入达,141,亿元，比,2008,年增长,46%,，净利润,12.5,亿元，比,2008,年增长,2.9,倍，吉利的盈利能力较强，公司处于高速成长的阶段。,现金流量表,现金流方面：,2009,年经营现金流比,2008,年经营现金流增加,9,亿元，投资方面支付的现金比,2008,年减少,7,亿元，筹资活动现金流入大幅增加,45,亿元左右，公司筹资能力强。,2009,年公司现金整体比,2008,年增加约,45,亿元。,总析：,吉利集团资产负债率、流动比率、速动比率尚处于较为理想水平，各项财务指标良好，盈利能力较强，现金流充裕，具备较强的短期和中长期偿债能力，以上数据均说明吉利拥有较强的经济实力和发展前景，对于大手笔收购沃尔沃打下了基础。,收购后2010年吉利集团财务简报,单位：人民币 万元,吉利集团收购沃尔沃确认商誉：,吉利集团在,2012,年度第一期中期票据募集说明书中披露了其在,2010,年的财务报表中因合并沃尔沃按购买法确认了折价收益,110.84,亿元。该折价收益由被并购方归属于吉利集团股东的权益公允价值为,280.5,亿元人民币，减购买对价,169.76,亿元人民币，初始投资成本低于按股权比例享有的净资产的账面价值为,110.8,亿元，根据我国会计准则的规定在,2010,年确认为当年度营业外收入。该收益按,2010,年,12,月,31,日的汇率,6.6227,计算，折合美元约,17,亿美元，与收购对价基本相当。,因此吉利集团在并购沃尔沃的过程中确认,“负商誉”,17,亿元人民币,就近几年沃尔沃的发展情况：,据多家海外媒体报道，沃尔沃回复迹象明显。吉利控股集团于2010年从福特手中购得沃尔沃品牌，仅仅两年时间就把沃尔沃从破产的边缘拉回来。不光如此，两年间沃尔沃复苏的迹象十分明显，不断推出新车型和扩大全球市场。,纵观沃尔沃2013年在全球市场的表现，不难看出吉利对沃尔沃的信心是有充分数据证明的。虽然美国市场销量下跌超10%，全年的交付量为61，233辆，但是美国仍为沃尔沃最大的市场。其次，中国市场迎来了井喷发展，年销量同比增长接近46%，共售出61，146辆，仅比美国市场少卖出87辆。在沃尔沃诞生的瑞典，沃尔沃的销量也增长了0.8%。2013年全年，沃尔沃共售出427，840辆车，同比增长了1.4%。,谢谢观赏！,