零售行业短期资产流动性与偿债能力分析

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第五章,短期流动性及偿债能力分析,短期资产流动性分析,短期偿债能力分析,其他流动性指标,1,一、短期,资,资产流动,性,性分析,流动资产,是,是指价值,周,周转期不,超,超过一年,或,或一个营,业,业周期的,资,资产，主,要,要包括：,1、现金,2、有价,证,证券,3、应收,帐,帐款,4、存货,及,及预付款,等,等,2,1、现金,必须是不,受,受限制的,手,手持现金,和,和存款，,亦,亦即必须,是,是能够不,受,受妨碍地,用,用于偿付,流,流动性债,务,务的现金,和,和存款。,限于偿还,特,特定的短,期,期债务的,现,现金，往,往,往还是被,反,反映为流,动,动资产，,但,但通常会,同,同时揭示,限,限制的用,途,途。在确,定,定企业的,短,短期偿债,能,能力时，,必,必须将此,类,类现金与,相,相关的短,期,期债务数,额,额一并剔,除,除。,3,现金（续1）,短期借款,的,的补偿性,存,存款，一,般,般也列为,流,流动资产,，,，但它实,际,际上减少,了,了企业（,即,即借款人,）,）可用于,偿,偿还债务,的,的现金量,，,，因此，,分,分析时可,以,以考虑予,以,以剔除。,4,2、有,价,价证券,有价证,券,券必须,是,是,1,目,目前可,以,以在市,场,场上买,卖,卖的证,券,券,2,管,管理者,准,准备在,一,一年或,一,一个营,业,业周期,内,内卖出,或,或收回,现,现金的,投,投资行,为,为。,当分析,者,者发现,同,同样的,证,证券被,年,年复一,年,年地列,为,为有价,证,证券而,不,不是长,期,期投资,时,时，出,于,于谨慎,的,的考虑,，,，分析,者,者可以,将,将其改,列,列为长,期,期投资,。,。,有价证,券,券通常,按,按成本,与,与市价,孰,孰低法,计,计价。,5,3、应,收,收帐款,应收帐,款,款通常,按,按扣除,“,“备抵,坏,坏帐”,后,后的净,值,值反映,。,。,当公司,的,的应收,帐,帐款事,实,实上超,过,过一年,或,或一个,营,营业周,期,期，但,按,按行业,惯,惯例仍,将,将其列,为,为流动,资,资产时,，,，分析,者,者应对,此,此类应,收,收帐款,予,予以特,别,别的关,注,注,如,如果竞,争,争企业,没,没有此,类,类应收,帐,帐款，,就,就会面,临,临不可,比,比，故,应,应予以,剔,剔除。,6,应收账,款,款（续1）,分析应,收,收帐款,时,时，还,要,要注意,客,客户的,集,集中程,度,度。,应收帐,款,款流动,性,性通常,根,根据下,列,列指标,度,度量：,7,应收帐,款,款（续2）,（1）,会,会计期,末,末应收,帐,帐款与,日,日销售,额,额之比,：,：,应收帐,款,款总额,（,（含应,收,收票据,）,）,年销售,额,额/365天,之所以,包,包括应,收,收票据,，,，是因,为,为它与,销,销售相,关,关。,之所以,应,应收帐,款,款用“,总,总额”,而,而不是,“,“净额,”,”，是,因,因为总,额,额才与,分,分母中,的,的销售,直,直接相,关,关。,8,应收帐,款,款（续3）,在公司,内,内部分,析,析中，,将,将该指,标,标与公,司,司信用,期,期作比,较,较，即,可,可判断,公,公司应,收,收帐款,的,的管理,效,效率。,会计期,间,间若为,自,自然营,业,业年度,，,，该指,标,标值会,被,被低估,，,，因而,应,应收帐,款,款的流,动,动性就,会,会被高,估,估。,9,应收帐,款,款（续4）,当然，,在,在不采,用,用自然,营,营业年,度,度时，,该,该比率,也,也可能,因,因以下,原,原因而,偏,偏高：,大,大量销,售,售集中,于,于年末,（,（从而,应,应收款,也,也集中,于,于年末,）,）；无,法,法收回,的,的应收,帐,帐款没,有,有冲消,；,；大多,数,数应收,帐,帐款实,际,际为分,期,期应收,帐,帐款等,。,。,相反地,，,，该比,率,率也可,能,能因下,列,列原因,而,而偏低,：,：年末,销,销售大,量,量减少,；,；大量,的,的现金,销,销售；,大,大量应,收,收帐款,的,的让售,等,等。,10,应收帐,款,款（续5）,（2）,应,应收帐,款,款周转,率,率（次,数,数）：,销售净,额,额/年,平,平均应,收,收帐款,总,总额,当应收,帐,帐款余,额,额在年,度,度内的,不,不同季,度,度或不,同,同月份,有,有着显,著,著波动,的,的情况,下,下，“,年,年平均,的,的应收,帐,帐款总,额,额”就,不,不能简,单,单地取,年,年初和,年,年末数,的,的平均,值,值，而,应,应按4,个,个季度,末,末或12个月,末,末的余,额,额计算,平,平均值,；,；但是,，,，外部,分,分析往,往,往得不,到,到这些,数,数据。,11,应收帐,款,款（续6）,若上述,问,问题不,能,能解决,，,，就可,能,能导致,公,公司间,的,的严重,不,不可比,如,采,采用自,然,然营业,年,年度的,公,公司与,采,采用日,历,历年度,的,的公司,之,之间。,（,（采用,自,自然营,业,业年度,的,的公司,会,会高估,周,周转次,数,数）,3,应,应收帐,款,款周转,天,天数：,年平均,应,应收帐,款,款总额,销售净,额,额/365天,或者，365,天,天/周,转,转次数,。,。,12,应收帐,款,款（续7）,在应收,帐,帐款流,动,动性分,析,析中，,应,应特别,注,注意分,析,析对象,公,公司的,赊,赊销与,现,现金销,售,售之比,。,。这一,比,比例的,变,变化（,同,同一公,司,司不同,年,年度之,间,间）或,差,差异（,不,不同公,司,司之间,）,），会,导,导致以,上,上比率,的,的严重,不,不可比,。,。外部,分,分析者,虽,虽然得,不,不到公,司,司赊销,与,与现金,销,销售比,例,例的具,体,体资料,，,，但通,常,常可根,据,据企业,经,经营业,务,务特征,加,加以判,断,断。,13,4、存,货,货,在财务,报,报表上,，,，出于,稳,稳健的,考,考虑，,存,存货以,成,成本与,市,市价孰,低,低法计,价,价。,通常，,在,在通货,膨,膨胀率,较,较高的,时,时期，,采,采用LIFO,的,的公司,较,较多；,通,通货膨,胀,胀率较,低,低的时,期,期，则,较,较多的,公,公司会,采,采用FIFO,。,。,相比较,而,而言，,采,采用LIFO,时,时所计,量,量的期,末,末存货,价,价值会,更,更偏离,重,重置成,本,本。,因存货,售,售价通,常,常会高,于,于成本,，,，因此,按,按实际,成,成本计,算,算的短,期,期偿债,能,能力就,被,被低估,了,了。,14,存货（,续,续1）,但是，,有,有两个,因,因素会,抵,抵消这,种,种被低,估,估的程,度,度：,（1）,售,售价高,于,于成本,的,的部分,，,，亦即,毛,毛利会,部,部分地,被,被销售,费,费用和,管,管理费,用,用所抵,消,消。,（2）,存,存货的,重,重置成,本,本通常,要,要高于,所,所报告,的,的成本,，,，所以,，,，重置,存,存货需,要,要更多,的,的资金,，,，这会,降,降低企,业,业的未,来,来偿债,能,能力。,15,存货（,续,续2）,存货流,动,动性的,度,度量指,标,标主要,有,有：,（1）,会,会计期,末,末存货,与,与日销,售,售之比,（2）,存,存货周,转,转率,（3）,存,存货周,转,转天数,16,存货（,续,续3）,（1）,会,会计期,末,末存货,与,与日销,售,售之比,，,，即：,期末存,货,货,年销货,成,成本/365,天,天,这一指,标,标显示,了,了销售,全,全部存,货,货所需,的,的时间,长,长度。,如果公,司,司采用,自,自然营,业,业年度,作,作为会,计,计期间,，,，则该,指,指标值,会,会被低,估,估（因,为,为年末,存,存货较,少,少）。,17,存货（续4,）,）,反之，若以,经,经营业务高,峰,峰期作为会,计,计期末，则,该,该指标值会,被,被高估。,如果年销售,额,额基本稳定,，,，则该指标,值,值越低，说,明,明公司的存,货,货控制越好,。,。,如果在特殊,情,情况下得不,到,到正确的销,货,货成本资料,，,，则可用销,售,售额代之，,但,但是，这会,使,使该比率被,低,低估，从而,使,使企业的流,动,动性被高估,。,。,18,存货,（,（续5）,（2,）,）,存货,周,周转,率,率，,即,即：,年销,货,货成,本,本/,年,年平,均,均存,货,货余,额,额,采用,自,自然,营,营业,年,年度,的,的公,司,司，,该,该比,率,率往,往,往被,夸,夸大,（,（如,果,果分,母,母取,年,年初,年,年末,平,平均,值,值）,。,。,在经,历,历了,较,较长,时,时期,之,之后,，,，使,用,用LIFO的,企,企业,的,的存,货,货成,本,本较,低,低，,而,而使,用,用FIFO的,企,企业,的,的存,货,货成,本,本较,高,高，,这,这会,导,导致,两,两类,企,企业,之,之间,存,存货,周,周转,率,率的,显,显著,差,差异,。,。,19,存货,（,（续6）,（3,）,）存,货,货周,转,转天,数,数，,即,即：,年平,均,均存,货,货,年销,货,货成,本,本/365天,20,营业,周,周期,营业,周,周期,，,，即,：,：,应收,帐,帐款,周,周转,天,天数+,存,存,货,货周,转,转天,数,数。,（,（表,示,示从,购,购入,存,存货,到,到售,出,出并,变,变现,所,所需,的,的时,间,间）,。,。,该指,标,标较,应,应收,账,账款,周,周转,率,率及,存,存货,周,周转,率,率更,具,具有,可,可比,性,性。,21,二,短,短,期,期,偿,偿,债,债,能,能,力,力,分,分,析,析,（1,）,）,营,营,运,运,资,资,本,本,（2,）,）,流,流,动,动,比,比,率,率,（3,）,）,速,速,动,动,比,比,率,率,（4,）,）,现,现,金,金,比,比,率,率,22,（1,）,）,营,营,运,运,资,资,本,本,营,运,运,资,资,本,本,：,：,流,动,动,资,资,产,产,流,流,动,动,负,负,债,债,依,据,据,帐,帐,面,面,数,数,容,容,易,易,低,低,估,估,流,流,动,动,资,资,产,产,，,，,尤,尤,其,其,是,是,存,存,货,货,，,，,因,因,此,此,营,营,运,运,资,资,本,本,也,也,往,往,往,往,被,被,低,低,估,估,。,。,通,常,常,将,将,营,营,运,运,资,资,本,本,与,与,以,以,前,前,年,年,度,度,的,的,该,该,指,指,标,标,进,进,行,行,比,比,较,较,，,，,以,以,确,确,定,定,其,其,是,是,否,否,合,合,理,理,。,。,不,同,同,企,企,业,业,之,之,间,间,及,及,同,同,一,一,企,企,业,业,的,的,不,不,同,同,年,年,份,份,之,之,间,间,，,，,可,可,能,能,存,存,在,在,显,显,著,著,的,的,规,规,模,模,差,差,异,异,，,，,这,这,时,时,，,，,比,比,较,较,该,该,指,指,标,标,通,通,常,常,没,没,有,有,意,意,义,义,。,。,23,（2,）,）,流,流,动,动,比,比,率,率,流,动,动,比,比,率,率,：,：,流,动,动,资,资,产,产/,流,流,动,动,负,负,债,债,经,验,验,值,值,为,为2,：,：1,，,，,但,但,到,到90,年,年,代,代,之,之,后,后,，,，,平,平,均,均,值,值,已,已,降,降,为,为1.5,：,：1,左,左,右,右,；,；,一,般,般,而,而,言,言,，,，,流,流,动,动,比,比,率,率,的,的,高,高,低,低,与,与,营,营,业,业,周,周,期,期,很,很,有,有,关,关,系,系,：,：,营,营,业,业,周,周,期,期,越,越,短,短