宏观经济学(1)

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,MACROECONOMICS,HuNan University,*,*,四、,凯恩斯的基本理论框架,一,.,图表总结,APC=c/y,MPC=,c/,y,消费倾向,收 入,(y),消费,c,投资,I,利 率,(r),资本的边际,效率,MEC,流动偏好,L=L1+L2,货币供给,预期收益,R,重置成本或资,产的供给价格,凯恩斯的,y,决定理论,c=c(y),乘数相关概念,K,I,=1/(1-MPC)=1/MPS,加速原理,c=a+by,m=m,1,+m,2,交易动机,谨慎动机,投机动机,L,1,=L,1,(y),+,L,2,=L,2,(r),L,1,=ky,L,2,= - hr,MEC=r,储蓄,S,s=s(y),s=-a+(1-b)y,二、公式总结,S(y) = I(r),M/p=m= m,1,+m,2,2.,储蓄函数,1.,投资函数,3. 均衡条件,S = S(y),I = I(r),IS,曲线,4. 流动偏好,5.,货币供给,L= L,1,(y) +L,2,(r),m= L= L,1,(y) +L,2,(r),6.,均衡条件,LM,曲线,均衡的,(r,，,y),当,c=a+by,，,I=e-dr,时,当,L,1,=ky,L,2,= - hr,时,练习,中国,IS,曲线的形状？,陡峭,OR,平坦？,考虑,&,d,中国的,LM,曲线形状？,陡峭,OR,平坦？,考虑,h,制约我国宏观经济政策效果的因素分析,1、政府投资为主，民间投资比重低，投资对利率不敏感。,2、收入分配差距大,边际消费倾向低,3、 消费需求不足,抑制投资乘数效应的发挥,LM,的斜率取决于货币需求的利率弹性和货币需求的收入弹性。,预防性货币需求对利率基本无弹性，在我国，这一部分货币需求表现为对医疗、养老保障，教育的预期等，所占份额非常大。,投资性货币需求，随着证券市场的发展和投资渠道的拓宽。其灵敏性不断增强。当前在我国尚不完善的证券市场上，,具名虽已具备了一定的投资意识，但能用于投资的资金有限，能投资的渠道也局限，反应在,LM,曲线上，欠缺灵活弹性。,政策建议,一,继续深化国企改革,推进国有经济战略性重组,缩减国有经济比重,从体制、制度上大力启动、刺激民间投资,充分释放民间投资者、社会投资者的投资需求;同时继续大力推进企业建立现代企业制度,健全产权制度使企业成为真正的企业。,二,采取切实有力措施,缩小收入差距,增加中低收入者的收入特别是农民收入,扩大消费需求。,三,尽快建立和完善医疗、失业、养老等各项社会保障制度,完善市场机制,增大居民对未来收入、支出预期的确定性,增加即期消费,减少预防性储蓄。,四,改善抑制消费的政策,调整供给结构、推进供给创新,促进预防性储蓄向消费需求转化;同时,大力改革金融体制,发展资本市场,改变居民资产高度集中于货币性储蓄存款的格局。,蒙代尔,弗莱明模型开放经济下的,IS-LM,模型,内容：,在开放经济下，财政、货币、汇率等宏观经济政策搭配，对经济内部平衡（经济增长、物价稳定和充分就业）和经济外部平衡（国际收支平衡）的影响。,蒙代尔,弗莱明模型,重要理论贡献是，指出在资本完全流动的情况下，如果采取固定汇率安排（即追求汇率的稳定目标），则货币政策是无效的；如果采取浮动汇率安排（即放弃汇率的稳定目标），则货币政策是有效的。但财政政策的效果则正好相反。,不同汇率制度安排下的宏观经济政策效果,(,小国开放经济,),固定汇率安排,浮动汇率安排,货币政策,无效,有效,财政政策,有效,无效,1.,固定汇率制度下的货币政策与财政政策效果分析,货币政策：完全失灵,若一国实施固定汇率政策，就难再拥有独立的货币政策,财政政策：完全有效,但以经济没有实现充分就业为前提,开放经济条件下的国际收支均衡线,BP,曲线,BP=nx - F,nx:,净出口,F,：净资本流出,国际收支等于经常账户差额和资本账户差额之和，经常账户主要受国民收入水平的影响，而资本金融账户对利率比较敏感。,固定汇率制下的货币政策分析,i,LM,LM,E,i,*,BP,A,IS,O Y,固定汇率制下的财政政策分析,r,LM,LM,A,E,0,E,1,r,*,BP,IS IS,O Y,2.,浮动汇率制度下的货币政策与财政政策效果分析,货币政策：完全有效,财政政策：完全失灵,浮动汇率制下的财政政策分析,i,LM,A,E,i,*,BP,IS IS,O Y,浮动汇率制下的货币政策分析,i,LM,LM,E E,i,*,BP,A,IS IS,O Y,1,Y,实际汇率,实际汇率：一个人可以用一国物品与劳务交换另一国物品与劳务的比率。,实际汇率计算的公式：,实际汇率名义汇率,x,国内价格,/,国外价格,实际汇率,B,、国际交易的价格：实际与名义汇率,(,续,),绝对购买力平价,购买力平价的基础：一价定律当不存在运输费用和人为的贸易壁垒（如关税）时，同种商品在不同国家用相同币种表示的售价应相同,绝对购买力根据本国货币与外国货币在一篮子可比较商品上所具有的购买力的大小来解释汇率的决定,两种货币之间的汇率应该等于两国价格水平,(,货币购买力的倒数,),之比,公式,:,E,人民币直接标价汇率,1,美元合多少人民币,P,$,美国的价格水平,P,RMB,中国的价格水平,1.1,日元升值与人民币升值：过程趋同,日元升值,日元升值路径,经济下滑,宽松宏观政策,经济回升,资产价格上升,1985,年,1986,年,1988,年,1986年9,月，日本政府制订了,综合经济对策,，,投资规模为3.6 万亿日元；1987 年5月制订紧急经济对策，投资规模达6万亿日元,，合计投资相当于,86,年,GDP,的,2.9%,。,1986,年分四次把基准利率从,5%,下调至,3%,，,1987,年,2,月进一步调低至,2.5%,的历史最低水平。,12,个季度升值,44%,。,4,个季度从,5.1%,回落到,2.6%,。,85,年,9,月日经,225,指数为,12667,点，,88,年的,9,月为,27500,点，,3,年上涨,117%,；,85,年，日本,6,大商业圈商业用地价格指数为,129,（,2000,年为,100,）,到,88,年就暴涨到,315,，,3,年内涨了,229%,。,1.1,日元升值与人民币升值：过程趋同,人民币升值路径,人民币升值,经济下滑,宽松宏观政策,经济回升,资产价格上升,2005,年,2008,年,2009,年,2008,年,11,月，确定扩大内需十项措施，计划两年内,4,万亿投资计划，相当于,08,年,GDP,的,13%,；,4,个月内将基准利率由,4.14%,降到,2.25%,，,09,年,M2,增长速度超过,20%,，高于,18%,的历史平均值。,12,个季度升值,22%,。,14,个季度从,10.4%,回落到,6.1%,。,05,年,7,月上证综指,1014,点，,08,年的,7,月为,2861,点，,3,年上涨,182%,，,07,年的,10,月高达,6124,点，更是暴涨,504%,；,05,年，北京平均地价为,2400,元,/,平米，,08,年涨到,5800,元,/,平米，,3,年内涨了,141%,，上海平均土地价格,3,年涨,161%,，深圳平均土地价格,3,年内更是暴涨,278%,。,蒙代尔,弗莱明模型,(,续,),开放经济下的“三元冲突”，即货币政策的独立性、汇率的稳定和资本自由流动三个目标不可兼得。,货币政策的独立性,汇率的稳定,资本自由流动,最优政策配合,由于里根和布什两任总统都奉行增加军费开支和减税的经济政策，因此美国财政赤字节节攀升，,1992,年达到,2904,亿美元的天文数字。,1993,年克林顿当选总统后，针对美国经济面临周期性和结构性衰退的形势，提出了“变革”和“重振美国经济”的政策和主张，其核心部分是大幅度减少财政赤字，并使衰退的美国经济得以复苏和发展。,1993,年美参众两院通过的,5,年削减赤字法案正是对这一政策的初步落实。该法案规定，自法案生效后的,5,年内削减赤字,4960,亿美元，其中增加的税收达,2410,亿美元。增税的主要范围包括个人所得税和公司所得税。主要内容是提高美国富豪阶层的个人所得税率，以此一方面增加政府的财政收入，另一方面可以调节国民的收入水平。作为财政政策的配套政策，货币政策也作了相应调整。,1998,年，根据国内外经济形势的变化,联邦储备委员会对利率进行了频繁的调整,期间共变动了,9,次。,1998,年,9,月,29,日、,10,月,15,日、,11,月,17,日为下调,联邦基金利率由,5.5%,降至,4.75%,贴现率由,5%,降至,4.5%,。,尽管在政策推出的初期，克林顿政府削减赤字的努力遇到了很大的阻力，但从后期政策执行所取得的成果来看，实践证明其成效是非常显著的。最为明显的变化莫过于困扰了美国经济近,30,年的财政赤字问题终于在克林顿的第二任期内得以解决。自从克林顿执政以来，联邦政府的财政赤字逐年有了连续较大幅度地下降，,1998,年实现了历史性的突破，联邦预算近,30,年来首次出现盈余。从联邦财政赤字占,GDP,的比重来看，,1993,年为,3.9%,，,1998,年预算盈余占,GDP,的比重为,0.8%,。另外，美国的通货膨胀率、失业率在克林顿的任期内，都处于,28,年来的最低水平，而经济增长率却持续攀升，从而创造了“一高双低”的繁荣景象,